1 項目評估與管理路君平 第十一章項目的方案比選與總評估 2 本章內(nèi)容 第一節(jié)項目的方案比選第二節(jié)項目總評估第三節(jié)項目評估報告課后習(xí)題 秦山核電站 3 第一節(jié)項目的方案比選 一 項目方案比選的概念及原則二 項目方案的類型三 項目獨(dú)立方案的比選方法 4 一 項目的方案比選 一 項目方案比選的概念及原則項目方案比選就是在項目的很多方案中 選出效益最高 成本最低以及各方面條件最為理想的最優(yōu)方案 項目方案比選的原則 可比性原則和差異性原則 5 1 可比性原則 1 滿足需要可比品種可比產(chǎn)量可比質(zhì)量可比 深圳城市標(biāo)志性建筑之羅湖商務(wù)中心 6 2 消耗費(fèi)用可比在考慮投資方案本身生產(chǎn)費(fèi)用的同時 還要考慮 產(chǎn)品的儲運(yùn) 銷售和使用費(fèi)用與投資方案實(shí)施直接聯(lián)系的相關(guān)部門所增加的費(fèi)用 7 3 價格指標(biāo)可比進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價時 采用市場價格進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價時 采用影子價格 8 4 時間因素可比資金的時間價值要對相互比較的各投資方案采用相同的計算期使得投資方案在不同時期發(fā)生的收益和費(fèi)用不能直接相加減 必須按照資金的時間價值 折算到同一時點(diǎn)上 才能使各投資方案具有可比性 9 5 方法可比可變價法不變價法 10 2 差異比較原則差異比較原則指在進(jìn)行投資方案比選時 將經(jīng)濟(jì)效益方面等同的因素略去 而只比較各方案在經(jīng)濟(jì)效益方面不同的因素 優(yōu)點(diǎn) 可以減少計算的工作量 同時又不會對方案比選的可靠性造成影響 11 二 項目方案的類型 根據(jù)相互間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 12 一 獨(dú)立方案定義 指項目的各個方案的現(xiàn)金流都是獨(dú)立的 各方案的費(fèi)用和收益在決策前可以獨(dú)立地確定 獨(dú)立方案存在的條件 13 二 相關(guān)方案定義 指在項目的多個方案間 接受或否決某一方案 將會改變其他方案的現(xiàn)金流量 或影響其他方案的取舍 即方案間具有相關(guān)性 14 按照相關(guān)關(guān)系的性質(zhì) 相關(guān)方案又可分為以下幾種 1 先決方案2 互補(bǔ)方案3 完全互斥方案4 資金限制方案5 現(xiàn)金流相關(guān)方案 15 三 項目獨(dú)立方案的比選方法 一 獨(dú)立方案的比選方法絕對效果檢驗(yàn)分別計算各項目的NPV NAV 或IRR 選擇NPV 0 或者IRR 的項目 若資金不足以分配到全部的NPV 0的項目時 即形成所謂的資金約束條件下的定量分配問題 16 例10 1 兩個壽命期分別為8年和10年的獨(dú)立方案A和B 其投資額分別為200萬和300萬 每年的收益分別為45萬元和50萬元 假設(shè)基準(zhǔn)收益率為15 試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性 17 二 互斥方案的比選方法1 計算期相同的方案比較2 計算期不同的方案比較 18 1 計算期相同的方案比較 1 凈現(xiàn)值法 NPV法 步驟 只有滿足NPV 0時 才能參加比較 NPV大者為優(yōu) 比較方案差額的凈現(xiàn)值 19 aNPV 0的方案按資金投入額由少到多排列 最少和次少者稱為 候選者 和 競爭者 b構(gòu)造競爭者和候選者的差額方案 c計算差額方案凈現(xiàn)值 確定最優(yōu)方案 20 2 年等值法 AE法 亦稱年值法指投資方案在計算期 包括建設(shè)期和生產(chǎn)壽命期 的收入及支出 用對應(yīng)于基準(zhǔn)收益率的相應(yīng)的復(fù)利系數(shù)換算為年等值 來評價項目或比較方案的一種方法 當(dāng)AE 0時 則該項目是可以接受的 在比較方案時 AE大的方案是較優(yōu)的方案 21 3 內(nèi)部收益率法步驟 計算并檢查內(nèi)部收益率 計算并檢查差額內(nèi)部收益率 22 差額投資內(nèi)部收益率是兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率 表達(dá)式為 投資大的方案的凈現(xiàn)金流量 投資小的方案的凈現(xiàn)金流量 差額投資內(nèi)部收益率 23 2 計算期不同的方案比較四種處理方法 以諸方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期 以最短的生命期為共同生命期 以最長的生命期為共同生命期 根據(jù)具體情況規(guī)定統(tǒng)一的生命期 24 三 非互斥方案的比選方法1 現(xiàn)金流相關(guān)方案的比選2 資金限制方案的比選 25 第二節(jié)項目總評估 一 項目總評估的作用二 項目總評估的內(nèi)容三 項目總評估的工作步驟 26 一 項目總評估的作用 1 對分項評估的結(jié)論加以綜合匯總2 對不一致的分項評估報告結(jié)論進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)3 對各分項評估加以補(bǔ)充完整4 對項目進(jìn)行修正重組5 對多種項目方案進(jìn)行比較優(yōu)選 27 二 項目總評估的內(nèi)容 一 建設(shè)項目的必要性論證1 項目是否符合國內(nèi)外市場的要求2 項目是否符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃的要求3 項目是否符合平衡發(fā)展的要求 28 二 項目規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)合理1 產(chǎn)品需求規(guī)模2 生產(chǎn)建設(shè)條件3 產(chǎn)品性質(zhì)4 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 29 三 項目的建設(shè)與主產(chǎn)條件是否具備1 建設(shè)條件的評估主要分析2 項目生產(chǎn)條件的評估主要分析 30 四 項目是否先進(jìn) 適用 經(jīng)濟(jì)合理 相關(guān)配套項目是否有同步建設(shè)方案 五 項目是否具有較好的財務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)效益 六 籌資方案是否合理 資金來源有無保證 七 項目投資風(fēng)險大小 31 八 關(guān)于方案選擇和項目決策的意見 九 提出結(jié)論和建議 十 編寫評估報告 32 三 項目總評估的工作步驟 1 整理基礎(chǔ)資料2 確定分項內(nèi)容3 進(jìn)行分項論證4 提出結(jié)論與建議5 撰寫評估報告 深圳世界金融中心高207米 由一座54層高的主樓和兩棟33層高的副樓組成 總建筑面積近15萬平方米 該建筑物位于深南大道南側(cè) 踞國貿(mào) 東門 地王三大商圈中心 是深圳又一座地標(biāo)性的摩天大樓 33 第三節(jié)項目評估報告 一 項目評估報告的撰寫要求二 項目評估報告的內(nèi)容和格式 34 一 項目評估報告的撰寫要求 1 結(jié)論要科學(xué)可靠2 建議要切實(shí)可行3 對關(guān)鍵內(nèi)容要做重點(diǎn)分析4 語言要簡明精煉 35 二 項目評估報告的內(nèi)容和格式 一 投資項目評估報告的編寫內(nèi)容 1 總論2 項目市場與規(guī)模分析3 生產(chǎn)建設(shè)條件和項目布局分析4 生產(chǎn)技術(shù)與工藝方案分析5 項目組織管理動作 36 6 項目主要財務(wù)數(shù)據(jù)估算7 項目財務(wù)獲利能力分析8 國民經(jīng)濟(jì)效益和社會效益評估9 項目風(fēng)險分析10 總評估 37 二 項目評估報告格式1 項目概況2 項目建設(shè)必要性分析3 條件分析4 生產(chǎn)技術(shù) 工藝設(shè)備分析5 財務(wù)效益分析 38 6 國民經(jīng)濟(jì)效益分析7 不確定性分析8 總評估9 項目評估報告的主要附表10 項目評估報告的附件 39 本章習(xí)題 1 有四個壽命期相同的項目 見表10 7 單位 萬元用凈現(xiàn)值法 凈年值法和內(nèi)部收益率法評價這四個項目的好壞 并從中得出最后結(jié)倫 最低收益率為12 40 2 某投資者的投資有總額的約束 即