小額貸款公司業務發展模式的金融抑制、制度創新與金融共生 摘 要：為了主動適應我國經濟結構轉型升級與“互聯網+”技術革新帶來的金融需求，部分小額貸款公司開始結合自身優勢與發展特點，積極開展業務創新嘗試，以此突破固有業務發展模式的限制。本文通過案例分析方法，從X小額貸款公司的“小額貸款+互聯網”這一創新實踐入手，通過深入分析這類新型業務模式的萌發基礎、理論依據及發展方向，為未來小額貸款公司業務發展模式的完善提供有益借鑒。 關鍵詞：小額貸款公司；發展模式 小額貸款業務起源于上世紀七十年代孟加拉國著名經濟學家穆罕默德?尤努斯教授的小額貸款試驗。2005年，小額貸款公司（下簡稱小貸公司）試點工作在我國5個省（區）首先啟動。2008年5月，在前期試點的基礎上，銀監會與人民銀行聯合下發關于小額貸款公司試點的指導意見（銀監發200823號，簡稱“23號文”），進一步將試點范圍擴大至全國各省（區、市），此后全國小額貸款公司數量及貸款規模快速增長。截至2014年末，全國共有小額貸款公司8791家，從業人員109948人，貸款余額9420億元。小額貸款公司作為非存款類放貸組織的重要組成部分，定位于“小額、短期、分散”這一細分市場，既為中小微企業與“三農”領域提供了高效便捷的金融服務，也有利于盤活民間閑置資金，使民間資本進入“體內循環”，推動了民間金融向正規金融的轉型，最終促進了金融市場的健康發展。 當前，為了適應我國經濟結構轉型升級的金融需求，尤其是在“互聯網+”的大背景下獲得新的發展機遇，小額貸款公司開始結合自身優勢與發展特點，積極開展“小額貸款+互聯網”的創新業務嘗試，以此突破固有業務發展模式的限制。本文通過案例分析方法，從X小額貸款公司（簡稱“X小貸”）的業務創新實踐入手，通過深入分析“小貸+互聯網”這類新型業務模式的萌發基礎、理論依據及發展方向，為未來小額貸款公司業務發展模式的完善提供有益借鑒。 一、西安X小貸“小貸+互聯網”的業務創新實踐 2015年1月，西安市一家綜合性商業步行街管理公司（簡稱“A公司”）因重組需要，急需在2月20日前結清土地出讓金、交易稅等，當時資金缺口4000萬元。A公司持有價值7100萬元左右的商業地產及其他資產，具備向銀行申請貸款的條件，但考慮到交易時限緊、銀行審貸流程長等因素，A公司決定向曾經多次合作過的X小貸提出4000萬元的融資需求。 X小貸業務人員很重視A公司的融資需求，經過審慎調查后發現，開辦該筆業務面臨兩個實質性困難：一是X小貸注冊資本為5億元，2015年初資本凈額為5.5億元，按照“23號文”與X小貸公司內部文件要求，同一借款人的貸款余額不得超過2500萬元。二是收到該筆貸款申請時已臨近春節長假，按照 “不留錢在賬上過年”的民間放貸組織行業慣例，X小貸已經將大部分資金融出，僅剩1200萬元資金可供使用。對于第一個困難，經過X小貸積極協調，A公司于2月5日同意將貸款需求由4000萬減至2500萬，期限3個月，年化利率確定為22.4%（當時一年期人民幣貸款基準利率的4倍）。對于第二個困難，X小貸根據以往經驗，考慮引入其他機構共同完成該筆業務，首先想到的就是同屬于母公司的互聯網金融服務平臺Y在線金融服務股份有限公司（以下簡稱Y在線P2P）。母公司注冊地位于深圳，總部設在西安，業務范圍包括資產管理、私募投資基金管理、小額貸款、融資擔保以及互聯網金融等。X小貸與Y在線P2P同是母公司的子公司，平時人員交流與業務往來均較為頻繁，例如X小貸負責Y在線P2P項目的貸前審核等工作。 X小貸迅速向Y在線P2P業務人員表達了共同完成A公司2500萬元融資項目的合作意向，在充分探討業務可行性并明確風險責任之后，X小貸向母公司上報了項目合作申請，母公司風險管理部門2月9日給予同意批復。根據批復要求并考慮到融資方的時限要求，X小貸當天即向A公司發放貸款1200萬元，而方元在線P2P于2月12日上線了該項目專屬P2P產品，總額1300萬元。為了吸引客戶、盡快獲得全額認購，該產品年化收益率確定為15%。產品上線3小時內1300萬額度即被搶購一空，Y在線P2P當天將籌得款項轉給融資方。 在“小貸+互聯網”這種新型業務模式的作用下，A公司的資金需求在8天之內得到滿足，結清各類稅費后成功重組，70天后A公司就向X小貸和Y在線P2P提前還清本息（按日計息），Y在線P2P扣除融資渠道費后將投資者的本息結清，至此該筆融資項目完全結束。 二、X小貸“小貸+互聯網”業務創新運行機制的理論分析 可以說，A公司重組的順利完成部分得益于“小貸+互聯網”的業務創新模式。X小貸在辦理該筆業務時所面對的困難、采取的措施與令人滿意的成果，反映出了目前我國小額貸款公司發展特點與前進方向，這背后正是金融抑制、制度創新、金融共生等多方面的共同作用。 （一）金融抑制：小貸公司業務創新的原動力 金融抑制是由美國經濟學家羅納德?麥金農和愛德華?肖針對發展中國家實際情況提出的，它解釋了發展中國家金融業因抑制而不能有效促進經濟增長的現象。他們認為，減少政府對金融業的干預、實施金融深化政策是緩解金融抑制的唯一途徑。 在我國，金融抑制對小額貸款公司的影響發軔于政府與相關監管部門開展小貸業務試點的初期。從“23號文”可明顯看出，小貸公司在成立初期就被定位于解決農戶和中小微型企業“短期、小額、高頻、急需”金融需求的有限責任公司或股份有限公司。按照上述定位，其中的金融抑制主要表現為三個方面：一是不能吸收公眾存款，這是小貸公司經營活動的一條“紅線”，跨線者即被視為非法集資。二是單筆貸款有明確上限，同一借款人的貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%。三是融資約束較大。按照規定，小貸公司從銀行獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%，即融資杠桿倍數僅為1.5。小貸公司、尤其是民營小貸公司向銀行等金融機構申請貸款時，還會遇到高擔保、嚴審貸等隱形壁壘，即使是50%的融資上限也很難用足。本案例中X小貸在業務開辦初期遇到的困境，就是這種金融抑制的直接體現：受單筆業務不超過資本凈額5%的限制，企業4000萬元的融資需求無法得到全額滿足，X小貸只能提供2500萬的貸款。受不能吸收公眾存款的限制，X小貸在自有資金只有1200萬元時，只能尋求與其他機構的合作。應該說，X小貸遇到的困難并不是個例，而是全國小貸公司乃至全部非存款類放貸組織都會面臨的金融抑制問題。 （二）“小貸+互聯網”的業務模式能切實提高小貸公司效益，具有一定的可復制性。 本文第二部分重點分析了聚華小貸與方元在線P2P組成的新型金融共生體具有的種種優勢。而這種金融共生關系能夠順利產生、運作顯然是得益于兩個機構均屬于同一個母公司，從理論上講就是各金融單元的整體性很強。那么，這種模式在其他不具備互聯網金融平臺支持的小貸公司是否可復制呢？我們認為也是可以的。一種可能的路徑是引入擔保公司，組成“互聯網+小貸+擔保”三元金融共生體。引入擔保的好處是增強互信合作、約束道德風險。而擔保進入的不足也很明顯，勢必會推高金融共生體的成本，降低小貸公司與互聯網P2P平臺的效益。小貸公司可根據業務開辦情況具體考慮是否組建臨時金融共生。 （三）新型金融業態與業務模式的創新發展對風險控制提出更高要求。 目前除了人總行對網絡支付機構提出明確監管要求之外，對于其他互聯網金融經營模式，如P2P、眾籌、互聯網理財等，監管尚處于相對空白的階段。互聯網金融風險一旦發生，就具有高速、隱蔽和傳染等不同于其他金融風險的特點，亟待相關部門給予高度重視。采取的監管手段包括：報送與其他互聯網金融機構合作項目的運作、風險情況；對互聯網P2P等的銀行賬戶進行銀行托管；密切關注企業或傳統金融機構利用互聯網金融監管漏洞進行偷漏稅款、洗錢等違法行為。 四、相關建議 （一）建立“權責明確、資源共享、協同合作”的聯合監管機制，推動小額貸款公司業務創新有序發展 在當前金融體制改革不斷深化的大背景下，小貸公司開展與本案例類似的業務創新已是大勢所趨。按照23號文，小貸公司的監管主體為省級政府確定的主管部門（金融辦或相關部門），2015年7月18日人總行發布的關于促進互聯網金融健康發展的指導意見中，也明確提出互聯網P2P由銀監會監管。因此，為了避免小貸公司業務創新中可能出現的“多頭監管、無人負責”局面，對于類似“互聯網+小貸”等混業經營模式，應建立跨部門聯合監管機制，由該項業務的主要發起方作為責任單位，主要發起方的監管主體作為牽頭監管聯系單位實施聯合監管，以此防范業務創新中存在的潛在風險。 （二）適當提高小貸公司的杠桿比例 23號文規定“小貸公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構融入資金，且融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”。但在實踐中銀行給小貸公司的貸款非常少，造成小貸公司的后續資金來源明顯不足，出現本案例中發生的情況。建議適當擴大小貸公司后續資金來源，允許其可以從1-2家非金融機構融入資金，且規定其融入資金的規模，可以按照其信用級別逐年擴大，不斷提高小貸公司支持地方經濟發展的能力。 （三）進一步優化小貸公司外部發展環境 一是針對小貸公司本質上是不吸收存款、專營貸款業務的貸款零售商，但身份仍是普通工商企業的情況，建議地方政府應加大協調溝通力度，給予小貸公司適當的稅費優惠，降低其經營成本。二是加快推進小貸公司接入征信系統工作，為小貸公司業務發展提供便利條件。三是大力推動社會誠信建設，營造良好的金融生態環境，確保小貸公司資金安全，降低不良貸款等違約風險。 參考文獻 1武曉東. 小額貸款公司的發展模式與創新路徑研究J. 經濟導刊，2011，（9）：19-20. 2劉曉. 小額貸款公司發展路徑分析J. 現代商貿工業，2011，（6）：141-142. 3周心蓮. 惠普金融視角下小貸公司與 P2P 的融合發展J. 中外企業家，2015，（11）：54-55. 4張楠. 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