外行人眼中的醫藥選股邏輯外行人眼中的醫藥選股邏輯 申明 本人接任醫藥行業研究近半年 一直在琢磨醫藥行業與有色等強周期研究框架的區 別 及在投資方式上有何異同 這是我一直考慮的問題 以下是我不成熟的想法和觀點 請批評指正 本人純金融專業 沒有行業背景 1 藥沒有好差藥之分 只有銷量高低的差別 我一直持有藥 沒有好差之分 的觀點 一種藥品的上市要經歷臨床前研究 臨床和上市后跟蹤等階段 而臨床的三期研究是藥品 獲批上市的最重要的階段 其中對藥效的評審是通過盲選對比進行的 也即意味著只要同 對比組有明顯的差異就可認定具有較好的藥效 因此只要被 CFDA 評審通過的藥品即是有 效的 但對于治療同一病癥 不同藥品之間的藥效就很難認定其中的差異 雖然部分藥品 間通過臨床對比研究認證 因此我認為在藥品間沒有好差之分 但藥品間卻有銷量高低 的區別 同是治療心血管疾病 復方丹參滴丸 心可舒等產品均具有很好的療效 但銷量 卻是天壤之別 本人認為 這種差異的來源最為關鍵的因素是醫生 醫生是藥企與患者之 間溝通的紐帶 兩者間的信息傳遞完全依賴醫生的判斷 因此醫生的態度決定了藥品銷量 的高低 落實到投資上 只要藥企抓住醫生的態度 藥品銷量就能上一層樓 所以公司的 業績關鍵是跟蹤其銷售戰略執行情況 2 白馬股的投資 一場與時間磨耗的游戲 醫藥行業應該是白馬股的集中營 如白藥 雙鷺 恒瑞等 我們將時間拉長的話 上市至今 10 倍的漲幅 但是有一點 當公司被確 認為白馬的時候 最快的成長階段已經成了過去式 股價漲幅最快的階段也早已過去好一 段時間 白馬股的投資就是一場時間磨耗的游戲 也許前期長期處于業績與股價的低谷 但終究大部分投資者沒能熬住 錯失了成長最快的階段 如白藥和雙鷺 片仔癀等 落實 在投資上 如果白馬股沒有經歷 20 以上的調整 下跌 那我覺得它的投資價值不大 白馬股的投資價值就在于其價值修復 3 價格殺一半后是次新股投資的最佳時點 我比較喜歡研究過去股價的表現 特別是 次新股 基本上上市已經兩年的那種 這種股票的投資價值要遠遠高于其他公司的投資 價值 2014 年之前上市的醫藥股 集中在中小板和創業板 首發的估值水平都在 40 倍以 上 不信可以去查查 特別是創業板的公司 高市盈率的好處就是公司超額募集了大量 的現金 比如海普瑞 到現在也沒有將超募的資金花出去 同時意味著股價高估 因此上 市后的兩年基本上都是殺估值的階段 部分企業由于是過渡包裝上市 同時也需要時間消 化前期的包裝 表現就是業績大幅下滑 凈利下跌個 70 也算是正常現象 這種公司在上 市后的兩年股價一定會下跌到發行價的一半 復權后 不管這期間公司又釋放出什么樣 的利好 其實大部分也沒什么利好 最好的利好就是高送轉 因為超募了大量的資金 另一面公司釋放利好的動力也不足 大股東還沒到三年的解禁期 落實在投資上 醫藥的 次新股是最好的投資標的 認準標的 股價跌幅一半后確立底部 長遠點 一年至少可以 到發行價 4 轉型的公司到底值不值得投資 醫藥公司中尋求轉型的標的真不少 有個特點就是 基本在老國企和大宗原料藥里面 比如海正 南京醫藥 東北制藥等公司 都存在轉型的 需求 但投資者更多的是質疑 公司到底能否轉型成功 在這里我想強調兩點 一是能 夠確定轉型成功 就不是現在的價格水平 所以高風險高收益就體現在現在的價格夠低 二是要轉型 并且轉型動力非常迫切 那么這公司業績必須足夠爛才行 業績好的話誰還 愿意轉型呢 躺著都能賺錢 誰還想著花力氣轉到不熟悉的行業 比如前幾年 煤炭行業 稱之為黑金 大部分煤炭企業也想著轉型 搞了很多的新能源光伏 煤化工等 想著去轉 型 我們現在回頭看 基本上都沒有成功 落實在投資上 投資反轉型的公司 一不要怕 現在業績爛 二是股價要足夠低 其他的事情就讓公司自己去檢驗吧 5 我為什么看好業務結構單一的企業 此前我們一直推薦振東制藥 沃華醫藥 萊美藥 業和永安藥業 都有共同的特點就是業務結構相對單一 基本上以某一個產品為主打 目 前還沒有形成多元化 我推薦他們的理由是 一我沒有專業背景 很難判斷業務結構復雜 的企業 單一業務結構的公司相對簡單 二 我看好的理由都是具有拐點的公司 并且具 有能力實現拐點 未來我仍將按照這種思路去選股 成年人 該如何學習股票投資 作為一個入市 20 年 投資類書籍閱讀超過 1000 本 略微感悟到股市皮毛的人 感覺題主 的問題非常好 引起了我的興趣 準備好好總結下我的投資經驗 認真作答 希望能于大 家有所幫助 今天暫列個提綱 不斷補充 1 為什么學炒股 題主或者大家學習炒股的決心有多大 值得嗎 中午收盤了 先回答一些 有些朋友很困惑 中國股市這么差 身邊的沒幾個賺錢的 我到底要不要進入股市 要不 要學習股市 知乎有的回答也很極端 永遠不要進入股市 在股市里有多少人傾家蕩產 痛不欲生之后銷掉股票賬戶 發誓永不炒股 先說我的結論 對于退休之后的老年人 如果退休金是你的唯一來源 那么退出股市包括 基金 對于年輕人 一定要進入股市 充分的學習股市的投資經驗 為什么年輕人一定要進入股市 我想說的是 在行情不好的時候 你堅持不進入股市 甚至發毒誓言永不進入 但是你做 不到 相信我 你做不到 市場不會永遠低迷 你還年輕 中國股市年輕 股市的循環是不以人的意志為轉移的 當 未來幾年 再次出現 06 年 07 年那種特大牛市 市場人聲鼎沸 你周圍的同事 朋友 掃地阿姨大賺特賺的時候 你一定忍不住還會殺進去 你忍了那么久 再次殺進去的時候 往往又是一個高點 可能開始投入少 稍賺了幾萬塊 最終全情投入 還會以虧損幾十萬 元收場 重復 N 年前的循環 為什么依然如此悲慘 為什么逃不脫宿命 無他 你沒有在行情低迷時訓練你的投資能力 你沒有在平時流汗 戰場上只能流血 你沒在平時花時間學習 只能在股市花更多的金錢 來學習 年輕人不要滿足于余額寶百分之 6 的收益率 你現在還年輕 有時間 有金錢 有未來 你的人生是上升趨勢 在你月收入 3 千元時學習投資股市 你每年的虧損可能只是幾萬元 等到你月薪 3 萬元 身價百萬 在工作中呼風喚雨志得意滿時你才投入股市 那是往往你 投入的是百萬元 損失至少數十萬 不斷虧損不斷投入 另外一點 當 70 后 80 后能夠靠著買了幾套房子輕松致富時 我們的 85 后 90 后想靠 房產投資輕松致富的時代已經過去了 已經沒有機會了 那么就靠著那點死工資嗎 你要 在 45 歲以后依然看著老板臉色 戰戰兢兢 不敢辭職嗎 如果你從 25 歲開始學習投資 當你的職場開始走下坡路的時候 往往是你的投資水平大成的時候 此時用你股市投資投 資理財代替你的工作成為你的主要收入來源 結論是我們一定要投資股市 炒股要趁早 學習炒股經驗要趁早 好了 希望們是達成了初步的共識 我們要投資股市 我們有決心 愿意花時間精力金錢 用數年時間來系統的學習投資股市 在接下來的段落里 我將陸續回答后續問題 2 炒股要系統的學習哪些知識 下午收盤了 明天新股開始發行 市場以 20 點點大跌來迎接 高考的時候我們要考 7 門課程 當年 大學里時我們有兩年的基礎課和兩年專業課 那么 炒股我們需要系統的學習什么呢 以下概述所必備的知識系統 沒有過多的展開 開戶 基礎知識你要在自己所在地城市找一家靠譜的證券公司開個賬戶 開戶時會給你同 時開上海股市賬戶和深圳股市賬戶 目前兩市大約有 2600 只股票 分為主板 中小板和創 業板 其中創業板的股票以 300 開頭 一般在開戶 6 個月以后才可以開創業板賬戶 交易 手續費 官方規定證券公司買進賣出各收取千分之 2 2 一般情況下可以談到千分之一 如 果資金量大 能談到的極限是萬分之三 如果交易頻繁的話 手續費影響還是比較大的 所以盡可能低點 另外還有國家收取的印花稅 單項收取千分之一 總計算下來 買進賣 出一次 你的最低費用是千分之 1 6 以 10 萬元計算 買進賣出一次的費用是 160 元 如 果你每月全倉操作 10 次 那么每年的手續費是 2 萬元 說這些是讓新進入者對費用有一定 的概念 炒股軟件 證券公司都有免費的軟件提供 主要有通達信 同花順和大智慧三種 證券公司有可能官方定制 叫自己的名字 建議看行情用通達信 界面好 公式用起來更 方便 同花順用于交易 主要是有個小財神軟件 自動記錄你的盈虧曲線 幫助非常大 K 線是一切技術分析的基礎 是必須要學習和掌握的 K 線由日本人發明 又叫日本蠟燭圖 K 線包括開盤價 收盤價 最高價 最低價 代表了一天地戰斗 K 線由其形態和所處的位 置決定其重要性 重要的 K 線形態有長陽 陰 長上影長下影線 十字星 一定要對這個 十字星多重視 K 線形態一本書都說不完 推薦經典著作 史蒂夫尼森的 日本蠟燭圖 成交量初學者對成交量的重視不夠 成交量要與 K 線相結合 我看過一本英文版非常好的 書 國內好像還真沒有特別好的關于成交量方面的專注 均線如果你不想做短線今天買明天賣點話 均線是一個很不錯的趨勢跟蹤工具 關于均線 的用法傳統的有葛蘭碧均線八法 新的應用有口袋支點 均線背馳方法等 20 日均線是所 有均線里最重要的一條 200 日均線是國外非常推崇的國內不夠重視的 對判斷指數和個 股的牛熊分界非常有用 50 日均線是歐奈爾非常重視的均線 歐奈爾 是何許人也之后會 介紹 的 canslim 投資體系中 突破后首次回調到 50 日均線是個比較好的加倉點 資金管理這是新手 包括有幾年經驗的老手 也包括當年的我不重視的環節 現在已知 資金管理是你學習炒股 在你成功之前不想破產的排在第一位的要素 止損只是資金管理 的環節之一 還包括 試倉 盈利加倉 虧損永不加倉 金字塔買入 設定最大虧損額度 等一系列技巧和知識 行情來臨后 多少人的操作是滿倉一次性買入一只股票 甚至融資 但你真的計算了你的風險額度了嗎 我們建議你買入的每只股票風險額度不超過總倉位的 2 止損越近 可以買入的越多 這樣可以避免追高操作 技術指標常用的有 RSI KDJ 布林線等很多 當年研究過 現在只用兩個指標 MACD 和 歐奈爾 RS 相對強度指標 MACD 應用最多的是其背馳的概念 即股價調整后再次創新高 MACD 值沒有創新高 背馳這個概念更多為人所知是歸功于纏中說禪 一個偉大的英年早 逝的千古奇才 我在之后的圖書推薦中將再次提到 道氏理論什么是趨勢 什么是反轉 什么是一蹶不振 什么是物極必反 這兩條是我在期 貨公司學習時掌握的 受益匪淺 下圖是上證指數最著名的一蹶不振圖譜 從歷史最高點 6124 下跌到 4800 點 然后反彈到 5500 點無力創出新高 然后跌破 4800 點 著名的歷史 大牛市結束 此時如果知道一蹶不振這個趨勢改變的圖譜 賣出并空倉等待 一點都不晚 最終跌倒 1624 點才開始大反彈 查看原圖 基本面分析這是最不重要的 當技術分析和基本面分析矛盾時 采用技術分析 基本面指 標中我需要關注的有歐奈爾 canslim 原則中的 CA 即當年 當季度的業績增長比同期是否有 大幅增長 我們只關注業績已經或將要大幅增長的股票 去年的創業板翻番不止 銀行 地產 有色等徘徊不前 為何 從 canslim 的基本面分析中就可以找到答案 情緒控制這是最難的一點 有多少次你告訴自己要止損卻沒有止損 眼睜睜看著 股票從 10 的小虧損變成虧損 50 的災難 有多少次你告訴自己 按照現在的分析 大盤 是下降通道 應該空倉 卻做不到 只空倉了一天又滿倉買入 再次被套 有多少次你虧 損了之后 沒有按照規則止損 反而加倉賭一下 想要不虧就走 知難行易 不是說我們 知道該怎么做就一定能做到 孔子說不二過 股市中 如果你同樣的錯誤犯在十次以內 你就是勝利者了 建立自己的交易系統在股市呆久了 你就知道 股市每天要面臨無數決策 如果你根據自 己的心情和感覺進行操作的話 無法做到持續盈利 炒股的目標不是一次大賺 而是持續 盈利 要持續盈利必須要有自己的交易系統 基本的交易系統要明確描述 選股原則 何 時買入 何時止損 何時止盈 每一條都要明確的寫下來 沒有模糊地帶 不斷的學習 修正和改進你的交易系統 股市有兩條常說的話 低買高賣 順勢交易 實際上這兩條完 全是矛盾的 建立交易系統以這句華爾街規則為基礎 截斷虧損 讓利潤奔跑 一個最終 成功的交易系統必定是符合這句話的 歐奈爾的 Canslim 是我見過和實踐過的最適合國內 散戶的交易系統之一 當然如果真正變成你自己的系統 還是要有很多地方要細化和個性 化 一個好的交易系統要適合你的性格 其他波浪理論 了解一下就行 斐波那契 了解一下黃金分割的 0 382 或 0 618 回調就行 江恩理論 不看也罷巴菲特的理論我們學不了 不要將巴菲特理論等同于買入并長期持有 的所謂價值投資 巴菲特的 巴菲特致股東的信 可以看一看 滾雪球 是他的傳記 對 于投資沒有什么用處 價值投資之父格雷厄姆的 證券投資 聰明的投資者 沒有什么幫 助 不用費時看 3 去哪里學習 怎樣學習 筆者參加過一次期貨培訓 其他時間主要靠自己讀書 思考 模擬訓練 實盤操作吸取的 經驗 讀書自學 筆者買的投資類書籍近千本 一個原則是基本不買國內作者的書 國內的書大 概不超過 10 本 有些國外的書沒有翻譯過來 可以在美國亞馬遜購買 Kindle 電子書 直接 看原版 單詞都不難的 讀書是一個積累的過程 看不同書 有時候會觸類旁通 知道有 些作者是一個體系的 就像梁羽生的小說 有些屬于冰川系列 人物武功之間頗有聯系 饅頭不是吃到第個飽了 就不用吃前五個 這里推薦十本必讀經典吧 相信會對朋友們有 幫助 1 威廉歐奈爾的 笑傲股市 經典中的經典 這些年來我就以他的 canslim 原則和杯 柄圖形為基礎形成了操盤體系 帶來穩定盈利 并成立了歐奈爾投資工作室網站和 QQ 群 國人多知巴菲特 索羅斯 彼得林奇 卻對歐奈爾了解較少 查看原圖 2 維克多的 專業投機原理 N 年前讀 索然無味 現在讀之 歡喜無限 有一定投資經 驗的人能夠讀懂 查看原圖 3 達瓦斯 我在股市賺了 200 萬美元 箱型原理和系統操作的投資思想對于建立個人投資 體系很有幫助 與歐奈爾的體系一脈相承 4 利佛摩爾的 股票大作手操盤術 全世界最富有盛名的投機大師 他的傳記 股票大作 手回憶錄 是西方每個投資者必備之物 我還是覺得他自己寫的這本小薄冊子更經典 里 面提到了炒股就是三條 時機選擇 資金管理 情緒控制 5 比爾威廉斯的 證券交易新空間 混沌理論 分型突破 對我的交易思路有較大的影響 6 纏中說禪 教你炒股票 108 講 纏師普度世人 留下天涯絕唱后 絕塵而去 纏論三買 前無古人后無來者 所有的買點賣點盡在其中 所有的操盤體系均在其體系之內 歐奈爾 的杯柄突破即其中樞后的第三買點 7 像歐奈爾的信徒一樣交易 由歐奈爾的員工撰寫 在杯柄突破之前發明了口袋支點買 入法 很不錯 第二部在美國已經出版 另外對于缺口交易非常有研究 8 瓦萊士的 短線交易大師 下圍棋時光會布局 不會戰斗不行 炒股時光會中線買入 不會短線買入不行 這本書里介紹了精確的高勝算的買點 9 史蒂夫尼森 日本蠟燭圖 雖然是基礎 但是經典 必備 10 溫斯坦 股市牛熊的秘密 告訴我們只買第二階段的股票 少買第三階段股票 禁止 買第四階段股票 也是有歐奈爾的思想在里面 模擬訓練當兵打仗的時候 我們不可能不經過模擬訓練就上戰場 一個醫生不可能不經過 4 年或 5 年的醫學院學習就直接上手術臺開刀 但是我們很多朋友昨天剛開個戶 第二天 就迫不及待的買入股票 也許有新手的運氣 暫時賺錢 但最終必虧無疑 用少量資金實 盤買入是訓練的一個方法 也可以用虛擬資金每天依照實盤情況虛擬買入 但這些獲得