叮叮小文庫宏觀經濟因素對證券價格的影響宏觀經濟變動是影響證券價格變動的基礎因素證券市場是整個市場體系的組成部分，上市公司是宏觀經濟的微觀主體，因此證券市場價格從根本上說就是一個經濟問題。宏觀經濟變動影響證券價格變動主要體現在以下方面：一、 貨幣政策對證券價格的影響中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從以下方面加以分析：一、利率一般而言,利率與證券市場表現為負相關。利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。原因在于：利率是計算股票內在投資價值的重要依據之一。當利率上升時，同一股票的內在投資價值下降，從而導致股票價格下跌；反之則股票價格上升。 利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔，增加公司的盈利，股票價格也將隨之上升；反之，利率下降，股票價格就會下跌。利率降低，部分投資者將把儲蓄投資轉為股票投資，需求增加，促成股票價格上升；反之，若利率上升，一部分資金將會從證券市場轉向銀行存款，致使股票價格下降。二、匯率變動對證券市場的影響。近年來，隨著我國經濟的不斷開放，證券市場國際化程度不斷提高，證券市場受匯率的影響也越來越大。匯率下調，人民幣升值，對于股市來說，本國產品競爭力減弱，出口型企業利潤受損，拉動經濟的三駕馬車其中一駕陷入困境，股市自然下跌。三、中央銀行的公開市場業務當政府傾向于實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給增加。這就會推動利率下調，資金成本降低，從而企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。四、貨幣供應量銀行可以通過法定存款準備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。如果中央銀行提高法定存款準備金率，這在很大程度上限制了商業銀行體系創造派生存款的能力，就地能夠與凍結了一部分商業銀行的超額準備。由于法定存款準備金率對應著龐大的存款總量，并通過貨幣乘數的作用使貨幣供應量更大幅度地減少，證券市場價格便趨于下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現率，對再貼現資格加以嚴格審查，商業銀行資金成本增加，市場貼現利率上升，社會信用收縮，證券市場的資金供應減少，使證券市場行情走勢趨軟。反之，如果中央銀行降低法定存款準備金率或降低再貼現率，通常會導致證券市場行情上揚。五、利用選擇性貨幣政策工具為了實現國家的產業政策和區域經濟政策，我國對不同行業和區域采取區別對待的方針。一般來說該項政策會對證券市場走勢產生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產生結構性影響。二、 GDP與證券市場的關系GDP變動是一國經濟成就的根本反映，GDP的持續上升表明國民經濟良性發展，制約經濟的各種矛盾趨于或達到協調；相反，如果GDP處于不穩定的非均衡增長狀態，不均衡的發展可能激發各種矛盾。證券市場作為經濟的“晴雨表”也會對GDP的變動作出反應。下面對幾種基本情況進行闡述。一、持續、穩定、高速的GDP增長時證券價格經濟發展勢頭良好時，伴隨總體經濟成長，上市公司利潤持續上升，股息和紅利不斷增長，企業經營環境不斷改善，產銷兩旺，投資風險也越來越小，從而公司的股票和債券得到全面升值，促使價格上揚。人們對經濟形勢形成了良好的預期，投資積極性得以提高，從而增加了對證券的需求，促使證券價格上漲。隨著國內生產總值GDP的持續增長，國民收入和個人收入都不斷得到提高，收入增加也格增加證券投資的需求，從而證券價格上漲。 二、高通脹下GDP增長時證券價格當經濟處于嚴重失衡下的高速增長時，總需求大大超過總供給，這將表現為高的通貨膨脹率，這時經濟中的矛盾會突出地表現出來，企業經營將面臨困境，居民實際收入也將降低，因而失衡的經濟增長必將導致證券市場下跌。三、宏觀調控下的GDP減速增長時證券價格當GDP呈失衡的高速增長時，政府可能采用宏觀調控措施以維持經濟的穩定增長，這樣必然減緩GDP的增長速度。如果調控目標得以順利實現，而GDP仍以適當的速度增長，而未導致GDP的負增長或低增長，說明宏觀調控措施十分有效，經濟矛盾逐步得以緩解，為進一步增長創造了有利條件，這時證券市場亦將反映這種好的形勢而呈平穩漸升的態勢。四、轉折性的GDP變動時證券價格如果GDP一定時期以來呈負增長，當負增長速度逐漸減緩并呈現向正增長轉變的趨勢時，表明惡化的經濟環境逐步得到改善，證券市場走勢也將由下跌轉為上升。當GDP由低速增長轉向高速增長時，表明低速增長中，經濟結構得到調整，經濟的瓶頸制約得以改善，新一輪經濟高速增長已經來臨，證券市場亦將伴之以快速上漲之勢。證券市場一般提前對GDP的變動做出反應。也就是說，證券市場是反映預期的GDP變動，而GDP的實際變動被公布時，證券市場只反映實際變動與預期變動的差別，因而對GDP變動進行分析時必須著眼于未來，這是最基本的原則。另外，我們還必須強調指出，以上有關GDP與證券市場關系的陳述對分析一國在相當長時間內的情況比較有價值。三、通貨膨脹對證券價格的影響 通貨膨脹對證券市場特別是個股的影響，無永恒的定勢，完全可能同時產生相反方向的影響。因此，對這些影響作具體分析和比較必須從該時期通貨膨脹的原因、通貨膨脹的程度，配合當時的經濟結構和形勢、政府可能采取的干預措施等方面的分析人手。就一般性的原則作以下幾點說明：一、溫和的、穩定的通貨膨脹對證券價格的影響溫和的、穩定的通貨膨脹對股價的影響較小。通貨膨脹提高了對債券的必要收益率水平，從而引起債券價格下跌。二、一定范圍內持續的通脹對證券價格的影響如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內持續，而經濟處于景氣（擴張）階段，產量和就業都持續增長，那么股價也將持續上升。關于通脹對股市的影響，人們有不同的看法。一種看法認為，在通貨膨脹的情況下，股票價格上揚，股票具有保值功能，因此，通貨膨脹促使人們購買股票意愿加強，對股市發展有利。另一種看法認為，通脹惡化了供求之間的關系，使國民經濟資源配置失調，因此，對股市發展不利。三、嚴重的通貨膨脹對證券價格的影響嚴重的通貨膨脹是很危險的，經濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，這時人們將會囤積商品、購買房地產以期對資金保值。這可能從兩個方面影響證券價格：其一，資金流出金融市場，引起股價和債券價格下跌；其二，經濟扭曲和失去效率，企業一方面籌集不到必需的生產資金，同時，原材料、勞務價格等飛漲，使企業經營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。四、政府抑制通脹對證券價格的影響政府往往會動用某些宏觀經濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經濟運行造成影響。這種影響將改變資金流向和企業的經營利潤，從而影響股價。五、通貨膨脹帶來的其他影響（一）通貨膨脹會導致再分配，從而影響證券價格。通貨膨脹時期，并不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，以及產量和就業的扭曲，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。與之相應的是獲利公司的股票價格上漲，受損失的公司股票價格下跌。（二）不僅產生經濟影響，還可能產生社會影響，并影響公眾的心