高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 1 2015注冊會計師 財務成本管理 選擇題及答案 2 一 單項選擇題 1 某公司當初以100萬元購入一塊土地 目前市價為80萬元 如欲在這塊土地上興建廠房 則 A 項目的機會成本為100萬元 B 項目的機會成本為80萬元 C 項目的機會成本為20萬元 D 項目的機會成本為180萬元 正確答案 B 答案解析 只有土地的現行市價才是投資的代價 即其機會成本 2 執行價格為100元的1股股票看跌期權 期權費為5元 則下列說法正確的是 A 如果到期日股價為90元 則期權購買人到期日價值為10元 凈損益為5元 B 如果到期日股價為90元 則期權出售者到期日價值為0元 凈損益為5元 C 如果到期日股價為110元 則期權購買人到期日價值為 10元 凈損益為 15元 D 如果到期日股價為110元 則期權出售者到期日價值為10元 凈損益為5元 正確答案 A 答案解析 如果到期日股價為90元 則期權出售者到期日價值 100 90 10 元 凈損益 10 5 5 元 所以選項B不正確 如果到期日股價為110元 則期權購買人到期日價值 0 元 凈損益 0 5 5 元 所以選項C不正確 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 2 如果到期日股價為110元 則期權出售者到期日價值 0 元 凈損益為5元 所以選項D不正確 3 已知經營杠桿系數為4 每年的固定成本為9萬元 利息費用為1萬元 則利息保障倍數為 A 2 B 2 5 C 3 D 4 正確答案 C 答案解析 經營杠桿系數 息稅前利潤 固定成本 息稅前利潤 1 9 息稅前利潤 4 解得 息 稅前利潤 3 萬元 故利息保障倍數 3 1 3 4 下列關于普通股發行定價方法的說法中 正確的是 A 市盈率法根據發行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發行價格 B 凈資產倍率法根據發行前每股凈資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發行 價格 C 現金流量折現法根據發行前每股經營活動凈現金流量和市場公允的折現率確定普通股發行 價格 D 現金流量折現法適用于前期投資大 初期回報不高 上市時利潤偏低企業的普通股發行定價 正確答案 D 答案解析 現金流量折現法是通過預測公司未來的盈利能力 據此計算出公司的凈現值 并按 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 3 一定的折現率折算 從而確定股票發行價格的方法 對于前期投資大 初期回報不高 上市時 利潤偏低企業而言 如果采用市盈率法定價 則會低估其真實價值 而對公司未來現金流量的 分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值 5 有權領取股利的股東資格登記截止日期是 A 股利宣告日 B 股權登記日 C 除息日 D 股利支付日 正確答案 B 答案解析 股權登記日是有權領取股利的股東資格登記截止日期 凡在股權登記日這一天在 冊的股東才有資格領取本期股利 而在這一天以后在冊的股東 即使是在股利支付日之前買入 的股票 也無權領取本期分配的股利 6 某企業需要借入資金60萬元 由于貸款銀行要求將貸款金額的20 作為補償性余額 故企業 需要向銀行申請的貸款數額為 萬元 A 75 B 72 C 60 D 50 正確答案 A 答案解析 實際借款金額 申請貸款的數額 1 補償性余額比率 所以 本題中需要向銀行申請的貸款數額 60 1 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 4 20 75 萬元 選項A是正確答案 7 下列各項現金占用中 屬于現金浮游量的是 A 企業開出支票 到收票人收到支票的這段時間的現金占用 B 收票人收到支票并存入銀行的這段時間的現金占用 C 銀行收到支票劃入企業賬戶的這段時間的現金占用 D 從企業開出支票 收票人收到支票并存入銀行 至銀行將款項劃出企業賬戶的這段時間的現 金占用 正確答案 D 答案解析 從企業開出的支票 收票人收到支票并存入銀行 至銀行將款項劃出企業賬戶的這 段時間的現金占用 稱為現金浮游量 8 某企業只生產B產品 銷售單價為40元 2008年銷售量為100萬件 單位變動成本為20元 年 固定成本總額為100萬元 利息費用為40萬元 優先股股息為120萬元 普通股股數為500萬股 所得稅稅率為25 下列說法不正確的是 A 銷售量為100萬件時的財務杠桿系數為1 12 B 銷售量為100萬件時的總杠桿系數為1 18 C 2008年的每股收益為2 55元 D 銷售量為100萬件時的經營杠桿系數為1 09 正確答案 D 答案解析 銷售量為100萬件時的財務杠桿系數 100 40 20 100 100 40 20 100 40 120 1 25 1900 1700 1 12 銷售量為100萬件時的總杠桿系數 100 40 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 5 20 100 40 20 100 40 120 1 25 2000 1700 1 18 2008年的每股收益 100 40 20 100 40 1 25 120 500 2 55 元 銷售量為100萬件時的經營杠桿系數 100 40 20 100 40 20 100 1 05 9 某企業生產A產品 固定成本為120萬元 變動成本率為60 上年營業收入為500萬元 今年 營業收入為550萬元 則該企業今年的經營杠桿系數是 A 1 67 B 2 C 2 5 D 2 25 正確答案 C 答案解析 上年邊際貢獻 500 1 60 200 萬元 今年經營杠桿系數 基期邊際貢獻 基期邊際貢獻 固定成本 200 200 120 2 5 10 F公司采用配股的方式進行融資 2011年3月21日為配股除權登記日 以公司2010年12月31 日總股本100000股為基數 擬每10股配2股 配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股 票收盤價平均值的10元 股的80 即配股價格為8元 股 假定在分析中不考慮新募集投資的凈 現值引起的企業價值的變化 則配股權價值為 元 A 9 67 B 0 334 C 8 96 D 0 192 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 6 正確答案 B 答案解析 配股后每股價格 100000 10 20000 8 100000 20000 9 67 元 股 購買一股新股所需的認股權數 5 配股權價值 9 67 8 5 0 334 元 11 下列下關于股權再融資的說法中 不正確的是 A 股權再融資的方式包括向現有股東配股和增發新股融資 B 增發新股指上市公司為了籌集權益資本而再次發行股票的融資行為 C 配股是指向原普通股股東按其持股比例 以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行 股票的融資行為 D 由于配股的對象特定 所以屬于非公開發行 正確答案 D 答案解析 配股和公開增發屬于公開發行 非公開增發屬于非公開發行 所以選項D不正確 12 某企業希望在籌資計劃中確定期望的加權平均資本成本 為此需要計算個別資本占全部資 本的比重 此時 最適宜采用的計算基礎是 A 賬面價值加權 B 實際市場價值加權 C 采用按預計賬面價值計量的目標資本結構作為權重 D 采用按照實際市場價值計量的目標資本結構作為權重 正確答案 D 答案解析 目標價值權數能體現期望的資本結構 而不是像賬面價值權數和市場價值權數那 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 7 樣只反映過去和現在的資本結構 所以按實際市場價值計量的目標價值權數計算的加權平均 資本成本更適用于企業籌措新資金 13 假設市場是充分的 企業在經營效率和財務政策不變時 同時籌集權益資本和增加借款以 下指標不會增長的是 A 銷售收入 B 稅后利潤 C 銷售增長率 D 權益凈利率 正確答案 D 答案解析 經營效率不變說明總資產周轉率和銷售凈利率不變 財務政策不變說明資產負債率 和留存收益比率不變 根據資產負債率不變可知權益乘數不變 而權益凈利率 銷售凈利率 總 資產周轉率 權益乘數 所以在這種情況下 同時籌集權益資本和增加借款 權益凈利率不會增 長 14 某企業正在考慮賣掉現有設備 該設備于5年前購置 買價為50000元 稅法規定的折舊年限 為10年 按照直線法計提折舊 預計凈殘值為5000元 目前該設備可以20000元的價格出售 該 企業適用的所得稅稅率為30 則出售該設備引起的現金流量為 A 20000元 B 17750元 C 22250元 D 5000元 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 8 正確答案 C 答案解析 按照稅法的規定每年計提的折舊 50000 5000 10 4500 元 所以目前設備的賬面價值 50000 4500 5 27500 元 處置該設備發生的凈損失 27500 20000 7500 元 出售該設備引起的現金流量 20000 7500 30 22250 元 15 某項目的生產經營期為5年 設備原值為20萬元 預計凈殘值收入5000元 稅法規定的折舊 年限為4年 稅法預計的凈殘值為8000元 直線法計提折舊 所得稅率為30 設備使用五年后 報廢時 收回營運資金2000元 則終結點現金凈流量為 A 4100元 B 8000元 C 5000元 D 7900元 正確答案 D 答案解析 年折舊額 200000 8000 4 48000 元 第4年末時折舊已經計提完畢 第5年不再計提折舊 第5年末設備報廢時 的折余價值 200000 48000 4 8000 元 預計實際凈殘值收入5000元小于設備報廢時的折余價值8000元的差額抵 減所得稅 減少現金流出 增加現金凈流量 所以終結點現金凈流量 2000 5000 8000 5000 30 7900 元 二 多項選擇題 1 某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備 投產后每年增加營業收入48萬元 增加付現 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 9 成本13萬元 預計項目壽命為5年 按直線法計提折舊 期滿無殘值 該公司適用25 的所得稅 率 項目的資本成本為10 下列表述中正確的有 A 靜態投資回收期為2 86年 B 會計報酬率為11 25 C 凈現值為18 46萬元 D 現值指數為1 18 正確答案 BCD 答案解析 年折舊 100 5 20萬元 投產后每年增加的營業現金流量 48 13 20 1 25 20 31 25萬元 投產后每年增加的凈利潤 48 13 20 1 25 11 25萬元 靜態投資回收期 100 31 25 3 2年 選項A錯誤 會計報酬率 11 25 100 11 25 選項B正確 凈現值 31 25 P A 10 5 100 18 46萬元 選項C正確 現值指數 31 25 P A 10 5 100 1 18 選項D正確 2 下列關于期權到期日價值的表述中 正確的有 A 多頭看漲期權到期日價值 Max 股票市價 執行價格 0 B 空頭看漲期權到期日價值 Max 股票市價 執行價格 0 C 多頭看跌期權到期日價值 Max 執行價格 股票市價 0 D 空頭看跌期權到期日價值 Max 執行價格 股票市價 0 正確答案 ABCD 答案解析 參見教材期權到期日價值的相關內容 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 10 3 某公司本年的銷售量為100萬件 售價為20元 件 單位變動成本為12元 總固定成本為50萬 元 優先股股息為75萬元 利息費用為20萬元 所得稅稅率為25 下列說法正確的有 A 據此計算得出的經營杠桿系數為1 07 B 據此計算得出的財務杠桿系數為1 03 C 據此計算得出的總杠桿系數為1 27 D 據此計算得出的盈虧平衡點為6 25萬件 正確答案 ACD 答案解析 邊際貢獻 100 20 12 800 萬元 息稅前利潤 800 50 750 萬元 稅前優先股股息 75 1 25 100 萬元 據此計算得出的經營杠桿系數 800 750 1 07 財務杠桿系數 750 750 20 100 1 19 總杠桿系數 800 750 20 100 1 27 或 1 07 1 19 1 27 盈虧平衡點 50 20 12 6 25 萬件 4 下列關于內含報酬率法的說法中 正確的有 A 內含報酬率法沒有考慮貨幣的時間價值 B 內含報酬率是項目本身的投資報酬率 C 內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率 D 當內含報酬率大于資本成本時 項目可行 正確答案 BCD 答案解析 內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率 是考慮了貨幣的時間價值的 所以 選項A的說法不正確 5 存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法 對這兩種方法的以下表述中 正確 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 11 的有 A 兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本 B 存貨模式簡單 直觀 比隨機模式有更廣泛的適用性 C 隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用 D 隨機模式確定的現金持有量 更易受到管理人員主觀判斷的影響 正確答案 ACD 答案解析 影響存貨模式和隨機模式的兩個因素是 機會成本和交易成本 所以 選項A的說法 正確 現金持有量的存貨模式是一種簡單 直觀的確定最佳現金持有量的方法 但它也有缺點 主要是假定現金的流出量固定不變 實際上這很少有 所以 選項B的說法不正確 隨機模式是 在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法 其預測結果比較保守 所以 選 項C的說法正確 隨機模式現金的返回線的計算公式中 下限L受企業每日的最低現金需要量 管理人員風險承受傾向等因素的影響 不易確定 所以 選項D的說法正確 6 如果期權已經到期 則下列結論成立的有 A 時間溢價為0 B 內在價值等于到期日價值 C 期權價值等于內在價值 D 期權價值等于時間溢價 正確答案 ABC 答案解析 期權的時間溢價是一種等待的價值 如果期權已經到期 因為不能再等待了 所以 時間溢價為0 選項A的結論正確 內在價值的大小 取決于期權標的資產的現行市價與期權執 行價格的高低 期權的到期日價值取決于 到期日 標的股票市價與執行價格的高低 因此 如 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 12 果期權已經到期 內在價值與到期日價值相同 選項B的結論正確 由于期權價值等于內在價值 加時間溢價 所以到期時 期權價值等于內在價值 因此 選項C的說法正確 選項D的說法錯誤 7 下列各項中 導致經營風險下降的有 A 產品銷售數量提高 B 產品銷售價格下降 C 固定成本下降 D 利息費用下降 正確答案 AC 答案解析 經營杠桿系數 銷量 單價 單位變動成本 銷量 單價 單位變動成本 固定成本 1 1 固定成本 銷量 單價 單位變動成本 可以看出 選項A C導致經營杠桿系數下降 從而導致經營風險下降 選項B 導致經營杠桿系數上升 從而導致經營風險提高 選項D影響財務杠桿系數 并不影響經營風險 8 公開增發除滿足上市公司公開發行的一般規定外 還應當符合 A 最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6 B 最近2個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6 C 最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產 借予他人款項 委托理財等財務性投資的情形 D 除金融企業外 最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產 借予他人款項 委托理財等財務性投資的情形 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 13 正確答案 AD 答案解析 公開增發除滿足上市公司公開發行的一般規定外 還應當符合以下規定 最近3 個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6 除金融企業外 最近1期期末不存在持有 金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產 借予他人款項 委托理財等財務性投資的 情形 9 股票發行價格的確定方法主要有 A 市盈率法 B 凈資產倍率法 C 收入乘數法 D 現金流量折現法 正確答案 ABD 答案解析 股票發行價格的確定方法主要有市盈率法 凈資產倍率法和現金流量折現法 10 下列有關表述中正確的有 A 在除息日之前 股利權從屬于股票 B 從除息日開始 新購入股票的人不能分享本次已宣告發放的股利 C 在股權登記日之前持有或買入股票的股東才有資格領取本期股利 在當天買入股票的股東 沒有資格領取本期股利 D 自除息日起的股票價格中則不包含本次派發的股利 正確答案 ABD 答案解析 本題考核的知識點是 股利政策 凡是在股權登記日這一天登記在冊的股東 即在 高頓財經CPA培訓中心 高頓財經CPA培訓中心 電話 400 600 8011 網址 微信公眾號 gaoduncpa 14 此日及之前持有或買入股票的股東 才有資格領取本期股利 11 下列屬于市凈率驅動因素的是 A 銷售凈利率 B 增長潛力 C 風險 D 權益報酬率 正確答案 BCD 答案解析 驅動市凈率的因素有權益凈利率 股利支付率 增長率和風險 12 下列有關證券市場線的表述中 不正確的有 A 風險價格 Rm Rf B 橫軸是以 值表示的風險 C 預期通貨膨脹率提高時 無風險利率會隨之提高 D 投資者對風險的厭惡感越強 證券市場線的斜率越小 正確答案 AD 答案解析 風險價格 Rm Rf 風險報酬率 Rm Rf 所以 選項A的說法不正確 證券市場線的斜率 風險價格 指的是在市場均衡狀態下 投 資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益 投資者對風險的厭惡感越強 要求的風險補償越高 因此 證券市場線的斜率就越大 選項D的說法不正確 證券市場線的橫 軸是 值 縱軸是要求的收益率 因此選項B的說法正確 而無風險利率 純利率 通貨膨脹補償 率 所以 選項C的說法正確 13 某企業擬按15 的必要報酬率進行一項固定資產投資決策 所計算的凈現值指標為100萬元 高頓財經C