山東魯能泰山電力設備有限公司 首屆高級工商管理培訓班講義第五講 營運資金管理一、現金管理現金是指企業的庫存現金和可以隨時用于支付的存款1、現金管理的目標在保證企業能高效、高質地開展經營活動的情況下，盡可能保持最低的現金占用量。2、現金預算現金預算組成的項目： 現金收入（營業現金收入、其它現金收入）減：現金支出（營業現金支出、其它現金支出）現金凈流量加：期初現金流量期末現金流量減：理想現金余額現金余缺例：某玩具公司的所有現金流入從玩具的銷售中來，其現金預算以下一年各季度的銷售預測為基礎。銷 售 預 測 表 單位：百萬元季 度一季度二季度三季度四季度銷售額100200150100玩具公司以賒銷方式將玩具賣給百貨公司，應收賬款收回期為90天，100%的銷售額在下一季度收回。各季的現金收入與下表：現 金 收 入 單位：百萬元季 度一季度二季度三季度四季度銷售額100200150100現金收入100100200150玩具公司的現金支出項目有：（1）應付賬款支出：假定本季支付上季的原材料貨款，原材料采購額為下一季度銷售額的二分之一。（2）工資、稅款和其他費用支出。（3）資本支出：玩具公司在第四季度投資1億元購買設備。（4）長期融資支出：償還債務本金、利息支出、股利支出。現 金 支 出 單位：百萬元季 度一季度二季度三季度四季度銷售額100200150100采購100755050現金支出：應付賬款501007550工資、稅款和其他費用20403020資本支出000100長期融資支出10101010現金支出合計80150115180假設玩具公司年初現金余額為零，每季要求最低現金余額為500萬元。現金預算表如下：現 金 預 算 表 單位：百萬元季 度一季度二季度三季度四季度現金收入100100200150減：現金支出80150115180現金凈流量20（50）85（30）加：季初現金余額020（30）55季末現金余額20（30）5525減：最低現金余額5555累計現金剩余（赤字）15（35）5020短期融資：l 銀行信用l 商業票據例：某商業票據的面值為100元，期限91天，發行價格98元。求：貼現收益率和非貼現收益率。二、應收賬款管理1、 應收賬款的功能與成本（1）應收賬款的功能l 增加銷售l 擴大市場占有率l 減少存貨（2）應收賬款的成本l 機會成本l 管理成本l 壞賬損失成本2、信用政策的制定（1） 信用標準：企業給予顧客信用所要求的壞賬損失率。例：某公司原每年的銷售量10000件，單價10元，單位變動成本6元，平均收賬期60天，壞賬損失率0.4%。現該公司試圖放寬信用標準，將壞賬損失率提高到0.5%。這樣，平均收賬期將延長到90天，銷售量每年可達到13000件，該公司是否應采取新的信用標準？（資金的機會成本為15%）（2）信用條件l 現金折扣l 信用期限（3）收款政策收款政策分為積極和消極兩種。積極收款政策會縮短收賬期，減少壞帳損失的發生，但收賬費用會增加；而消極的收款政策會延長收賬期，增加壞帳損失，但收賬費用低。壞帳損失 收賬費用3、應收賬款的日常管理（1）搜集顧客信用資料 資料來源：顧客的財務報表、信用等級報告、銀行的信息、公司自身的經驗。（2）分析顧客信用狀況l 5C分析法品德（Character）、償債能力（Capacity）、資本（Capital）、擔保（Collateral）、外部環境（Condition）l 信用評分法 ai-某評價指標的權重 xi-某評價指標的分數某企業信用評分表評價指標指標情況指標分數指標權重信用分數流動比率1.7850.18.5負債比率40%650.16.5-付款歷史尚可750.17.5未來預計一般700.17.0信用分數合計78l Z模型（3）確定是否給予顧客信用l 是否給予新顧客信用l 老顧客的信用額度（4）收款程序 信函催收、電話催收、派人面談、法律行動四、存貨管理1、存貨的成本（1）采購成本（2）訂貨成本（3）儲存成本2、存貨規劃（1）訂貨的經濟批量 經濟批量：使存貨成本最低的采購批量。例：某公司全年需要甲零件1200件，每訂購一次的訂貨成本為400元，每件年儲存成本6元。求訂貨的經濟批量。 （2）有數量折扣的經濟批量 例：上例中，甲零件的單價是10元，一次訂購超過600件時，可得到2%的數量折扣。問應以多大批量采購為宜？（3）訂貨點(R)的確定確定訂貨點考慮的因素：l 每天正常耗用量(n)l 每天最大耗用量(m)l 正常提前時間(t)l 最長提前時間(r)l 保險儲備(S)例：一企業每天正常耗用某零件10件，訂貨提前期20天，每天最大耗用量12件，訂貨最長提前期25天，求訂貨點。2、存貨控制（1） 掛卡制度X X 存 貨 記 錄 卡經 濟 批 量：定 貨 點：日 期收 入發 出結 余（2） ABC分類法把公司的存貨根據特點不同分為A、B、C三類，采取不同的管理方法。步驟：第一步，列示公司全部存貨明細表；第二步，根據各種存貨占用金額的多少，由大到小排序；第三步，計算各類存貨占用金額占全部存貨金額的百分比；第四步，計算累計百分比；第五步，劃分不同類型存貨，A類存貨約占全部存貨金額的70%，B類存貨約占全部存貨金額的20%，C類存貨約占全部存貨金額的10%。存貨金額比重 A B C 存貨品種比重五、流動性與經營效率評價ABC公司資產負債表（單位：萬元）1995年12月31日1996年12月31日1997年12月31日資產現金6012080應收賬款440480560存貨520570720預付貨款202010流動資產合計104011901370固定資產原值900900930累計折舊（340）（390）（400）固定資產凈值560510530資產總值160017001900負債及所有者權益短期借款150220230應付賬款370400480預收貨款204040流動負債合計540660750長期借款420340380所有者權益640700770負債及所有者權益160017001900ABC公司損益表（單位：萬元）1995年199年199年銷售收入390042004800銷售成本（3280）（3530）（4000）毛利620670800銷售及管理費用（398）（437）（480）折舊（50）（50）（80）營業利潤172183240利息費用（55）（50）（70）稅前利潤117133170所得稅(40%)（47）（53）（68）稅后利潤7080102股利202032留存收益5060701、流動性分析流動性：指流動資產轉變成現金的能力。（1）營運資金需求現 金 營業外支出生 產采 購 營業外支出表現在資產負債表上：l 應收賬款l 產成品表現在資產負債表上：l 應付賬款l 原材料銷售表現在資產負債表上：l 原材料l 產成品l 半成品營運資本需求（WCR）=應收賬款+存貨+預付貨款-應付賬款-預收貨款訂貨 到貨 銷售產品 收回現金 原材料采購 存貨周期 應收賬款周期 應付賬款周期 現金周轉期 時間 收到發票 支付貨款經營周期 家樂福資產負債表和損益表的部分數據 單位：百萬美元年份應收賬款存貨應付賬款營運資本需求現金銷售額19946819395296-328931232726019958421725484-3228328128922（2）匹配戰略匹配戰略：資產的壽命與資金來源的期限相匹配。即：短期資金用于短期用途（短期資產應由短期資金來籌集）長期資金用于長期用途（長期資產應由長期資金來籌集）營運資金需求 營運資金需求中波動的部分 短期融資 長期融資 營運資金需求中穩定的部分 時間（3）資產流動性的測算ABC公司資產流動性計算表單位：萬元1995年1996年1997年長期融資凈值500530620營運資金需求590630770流動性比率84.7%