在職 員同等學力碩士學位論文 摘要 信用風險是金融領域中最古老的一種風險，就潛在損失的程度而言，信用風 險是商業銀行的首要風險。因此信，目風險的量化管理對于商業銀行有著重要意義。 信用風險量化與信月j 評級有著密切關系，信用評級是信用風險量化的開始， 島測算銀行的風險資產狀況，銀行必須對資產進行評級，并相應確定風險權重。 對葉二我國商業銀行來說，如何建立和完善銀行自己的貸款評級體系或債項分類體 系是碩十分重要的工作。將于2 0 0 6 年正式實施的新巴塞爾資本協議，提出了信 用風險量化的新方法一標準法和內部評級法( i r b 法) 。巴塞爾委員會明確提出， 新資本協議的各項基本原則普遍適用于全世界的所有銀行，并鼓勵管理水平商的 銀行采用i r b 法。應用內部評級法可以使銀行精確度量風險，提高對風險的敏感 度，j _ 】時，應用內部評級法且風險管理水平高的銀行，測算出的風險要素數值較 小，則風險權重比采用標準法時低，從而達到資本計算優惠。可以說，內部評級 法反映了國際銀行業風險管理的先進作法，是我國商業銀行完善風險管理的必然 選擇。 本文通過運用經濟學、金融學、統計學等有關原理，對我國商業銀行信用風 險量化管理問題進行了深入研究。運用比較分析、理論模型、實證研究相結合的 方法，收集了國內外商業銀行風險管理的一手數據，對我國商業銀行信用風險量 化管理意義、發展及在方式方法選擇進行了研究分析。以國內商業銀行公布的最 新財務數據為基礎，分析了我國商業銀行風險量化管理的可行性與必要性。本義 通過借鑒國外商業銀行信用風險量化的內部評級法的經驗，對風險量化模型k m v 模型測算上市公司借款人違約率的進行了實證分析，使用了2 0 0 4 年上市公司的年 報數據和截至2 0 0 5 年4 月的最新證券市場行情數據，對典型企業進行了風險量化 計算。以此為基礎，提出了我國商業銀行建立內部評級法的思路，并指出，我國 商業銀行利用k m v 模型測算上市公司借款人違約率具有可行性。 本文主要作了以下幾個方面的工作： 一、分析了新巴賽爾協議即將實施背景下商業銀行信用風險管理的必要性、 可行性，提出了切實可行的操作手段； ：、收集處理了我國商業銀行和上市公司的最新數據，以此為基礎使用k v m 樹型進行_ 廠實證計算； 三、總結分析了國外銀行內部風險控制手段和方法： 四、修正了在參考文獻中出現的對于k v m 計算模型的錯誤引用( 見p 5 0 ) 。 令文共5 - x 章，第一- 章為緒論部分，主要論述了國內外信用風險量化管理的 新巴塞爾資本協議下我國商業銀行信用風險量化管理研究 有關文獻綜述及本文的選題背景和意義。第二章論述了風險和商業銀行信用風險 的般理論，特別指出：現代意義上的信用風險包括由交易對手直接違約和交易 對手違約可能性發生變化而給投資組合造成損失的風險。本章還介紹了四種現代 倩用風險量化模型。本章為全文奠定理論基礎。第三章論述了作為全球銀行業風 險管理的“游戲通則”的新巴塞爾資本協議主要內容及協議中提出的信喟風 險量化的方法，并對信用風險標準法和內部評級法的選擇做了重點分析，指出， 莊我國商業銀行建立內部評級法具有重要意義。第四章詳細分析了我國商業銀行 詹片j 風險量化管理的意義、發展歷程和目前存在的主要問題。通過對現狀分析， 為后面章節的信用風險量化管理方法選擇埋下伏筆。第五章為國外商業銀行信用 風險量化管理方法借鑒。介紹了美洲銀行、花旗銀行、瑞士銀行的風險量化管理 的先進經驗，并提出可借鑒之處。第六章為全文的重點。對于我國商業銀行來說， 建立內部評級法是我國商業銀行信用風險量化管理的必然選擇。本章首先提出h 姻何打造建立內部評級法所需要的商業銀行運行基礎；其次論述了我國商業銀行 建立內部評級法的步驟和方法；最后，通過量化模型k m v 模型在我國的實證研究， 論證r 我國商業銀行應用該模型計算違約率的可行性。 關鍵詞：信用風險；信用風險量化；巴塞爾資本協議；內部評級法 在職人員同等學力碩士學位論文 a b s t r a c t b e c a u s eo ft h ej n f l a e n c ef r o mt h eu n e x p e c t a b l ef a c t o r s ，d i f f e r e n c eb e t w e e nt h e r e a lr e t u r na n de x p e c t e dr e t u r nw i l lo c c u r sd u r i n gt h eo p e r a t i o n so ft h ec o m m e r c i a l b a n k s r i s ko fc o m m e r c i a lb a n ki st h ep o s s i b i l i t yo fl o s i n gm o n e yo rg e t t i n g a d d i t i o n a lb o n u s t h er i s ki sb o r nw i t ht h ec o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tr i s k ，c u r r e n tr i s k a n di n t e r e s tr i s ka r et r a d i t i o n a lr i s k st ot h ec o m m e r c i a lb a n k s d u r i n ga l lo ft h ea b o v e ， c r e d i tr i s ki st h eo l d e s to n ei nt h ef i n a n c i a la r e a ；i tg o e sw i t ht h ew h o l eo p c r a t i o n p r o c e d u r eo ft h ec o m m e r c i a lb a n k i nt e r m so ft h ep o t e n t i a ll o s i n gp o s s i b i l i t y , c r e d i t r i s ki st h em a j o rr i s kt oc o m m e r c i a lb a n k s m e a s u r e m e n to ft h i sr i s ki si m p o r t a n tt o c o m m e r c i a lb a n k s t h ec r e d i tr a t i n gi sb e g i n n i n go ft h em e a s u r e m e n ta n di sb o u n d e dt i g h t l yw i t ht h e c r e d i tr i s km e a s u r e m e n t t om e a s u r et h er i s ko ft h e i rc a p i t a l ，b a n k e r sh a v et or a t e c a p i t a l ，a n dg i v et h er i s kp r o p o r t i o nt os p e c i f i e dc a p i t a l t h ec r e d i tr a t i n g c a nb e d i v i d e di n t ot w og e n e r a lp a r t s ：t h ef i r s to n ei st h ee x t e r n a lr a t i n gf r o mt h ep u b l i c i n s t i t u t i o n s ；t h eo t h e ri st h ei n t e r n a lr a t i n gb a s e d ( i r b ) a p p r o a c h i ti sv e r yi m p o r t a n t d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k e r st ob u i l du pa n di m p r o v et h e i rl o a nr a t i n ga n dd e b tr a t i n g s y s t e m t h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r d ，w h i c hw i l lb ei m p l e m e n t e di n2 0 0 6 ，i st h e b a s i cg u i d et ot h i st a s k t h ek e r n e lo ft h i sa c c o r di st h ei r b t h eb a s e lc o m m i t t e e a l l o w sc o m m e r c i a lb a n k e r sw i t hm a t u r em a n a g e m e n tt oa p p l yi r bt ov a l u a t et h e c a p i t a la d e q u a c yf r a m e w o r k , t h e r e f o r e r e l a t et h ec a p i t a la d e q u a c yw i t ht h er i s k s t i g h t l y i na n o t h e rw o r d s ，t h e b a s e lc o m m i t t e eh a sp e r m i t t e da n de n c o u r a g e d c o m m e r c i a lb a n k e r st oa d o p t e di r b t h i st h e s i sd e v o t e dt ot h ef o l l o w i n ga s p e c t s ： 1 ，a n a l y z i n gr i s km e a s u r e m e n t s n e c e s s i t ya n df e a s i b i l i t yt oc o m m e r c i a lb a n k s i n s t r u c t e db yn e wb a s e lc a p i t a la c c o r d ； 2 g a t h e r i n gn e w e s td a t a f o r md o m e s t i cb a n k sa n dl i s t e dc o m p a n i e s ，a n d c a l c u l a t i n gk m v s r e s u l t 3 ，s u m m i n gu pa n da n a l y z i n go v e r s e a sb a n k s i n t e r n a lr i s km a n a g e m e n ta n d c o n l r o lm e t h o d s 4 c o r r e c t i n gm i s t a k e si nk m v se x p r e s s i o n sq u o t e di nr e f e r e n c eb o o k s ( 0 5 0 ) t h i st h e s i si sd i v i d e di n t os i xc h a p t e r s t h ef i r s tc h a p t e ri se x o r d i u m t h es e c o n d c h a p t e ri sa no v e r v i e wo ft h eg e n e r a lc r e d i tr i s k st h e o r i e s t h i sc h a p t e re m p h a s i z e d 新巴塞爾資本協議f 我國商業銀行信用風險量化管理研究 l h a l t o d a y sr i s k sc o n s i s to fc l i e n t sd i r e c tb r e a c ho ff a i t ha n dt h ei n v e s l m e n e ，s l ：x _ t e n t i a lr i s kf r o mt h ec l i e n t sb r e a c hp o s s i b i l i t y t h i sc h a p t e ra l s oe x p l a i n st h ef o u r k i n d so fc r e d i tr i s km e a s u r e m e n tm o d e l ；t h e s ea r ec r e d i tm e t r i c sm o d e l ，k m vm o d e l ， c r e d i tr i s k + m o d e la n dc r e d i tp o r t f o l i ov i e wm o d e l 。t h i sc h a p t e re s t a b l i s h e st h e t h e o r yb a s i sf o rt h ew h o l et h e s i s t h et h i r dc h a p t e re x p l a i n st h ei n f l u e n c et od o m e s t i c c o m m e r c i a lb a n k e rb r o u g h tb yt h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r da st h e “c o m m o ng a m e r u l e s ”f o rt h eg l o b a lb a n k s r i s k sm a n a g e m e n t t h i sc h a p t e rf o c u s e so nt h em a i n c o n t e n t sa n dt h et w ok i n d so fc r e d i tr i s km e a s u r e m e n l - s t a n d a r d i z e da p p r o a c ha n d i r b ，a n da n a l y s e st h e s et w oa p p r o a c h e s t h ef o u r t hc h a p t e rd i s c u s s e st h ea d v a n t a g e s ， h i s t o r ya n dp r o b l e m so ft h ev a l u a t i o no ft h er i s k si nd e t a i l t h i sc h a p t e rg i v e sa n i n t r o d u c t i o nt ot h en e x tc h a p t e r t h ef i f t hc h a p t e ri n t r o d u c e st h ei r bs y s t e ma d o p t e d b yt h eo v e r s e ab a n k ，a n dt h er e f e r e n t i a lm e t h o d st h a tc a nb el e a r n e db yd o m e s l i c b a n k s t h es i x t hc h a p t e ri st h ek e y s t o n eo ft h i st h e s i s i ti sv e r yi m p o r t a n tf o rd o m e s t i c c o m m e r c i a lb a n k e r st ob u i l du pa n di m p r o v et h e i rl o a nr a t i n ga n dd e b tr a t i n gs y s t e m 1 、ob ea d a p t e dt ot h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r di n2 0 0 6 i ti st h ei n e v i t a b l ec h o i c et o e s t a b l i s ht h ei r bf o rr i s k s v a l u a t i o nm a n a g e m e n t a tf i r s t ，t h i sc h a p t e rt e l l sh o wt o b u i l du pt h eo p e r a t i o nb a s i sf o rt h ei r bs y s t e m t h e n ，t h i sc h a p t e rs h o w ss t e p sa n d m e t h o d st of i n i s hi r bs y s t e m i te m p h a s i z e st h a tt h ei r bi sac o m p l e xr a t i n gs y s t e m t h es y s t e mc o v e r sr a t i n go ft h ec l i e n t sa n dt h et r a n s a c t i o n s a tl a s t ，i b i sc h a p t e rp o i n t o u tt h a lc a r r y i n go u tk m vm o d e li 【ld o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k e ri sv i a b l e k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k ；c r e d i tr i s km e a s u r e m e n t ；t h en e w b a s e lc a p i t a la c c o r d i n t e r n a lr a t i n g s - b a s e da p p r o a c h 在職人員同等學力碩士學位論文 第1 章緒論 1 1 選題背景及意義 1 1 1 選題背景 銀行業是一個特殊的行業，其特殊性在于它的高風險。綜觀整個銀行業的發 展歷史，無處不留下風險的烙印。眾所周知，當代商業銀行間的競爭比以往任何 年代都更加激烈，銀行經營與競爭的風險越來越大。我們可以毫不夸張地說，銀 行就是一個“風險機器”，它承擔風險，轉化風險，并且還將風險植入其他金融產 品和服務中再出售風險。因此，從這個意義上說，銀行自身抵御風險的能力對整 個經濟社會都異常重要。風險對于商業銀行來說，是與生俱來的。信j 日風險、流 動性風險和利率風險是商業銀行經營過程中遇到的傳統風險。在上述風險種類中， 信用風險是金融領域中最古老的一種風險，信用風險始終伴隨著商業銀行經營的 全過程，就潛在損失的程度而言，信用風險是商業銀行的首要風險。因此信用風 險的量化管理在商業銀行的經營管理過程中有著重要的地位。 改革開放以來，我國金融業取得了長足發展，但是，我國金融業的整體管理 水半還比較落后。歷史上海南發展銀行和廣東國際信托投資公司的清盤倒閉，以 及近期的中國銀行黑龍江省分行河松街支行等一系列事件進一步暴露了我國金融 業風險管理水平低下等深層次的問題。隨著我國正式成為w t o 的成員國，根據 入世開放時間表及相應入世承諾，中國銀行業將逐步取消對空間和客戶方面的所 有限制。銀行業的開放程度逐漸提高，我國商業銀行參與國際金融活動所面臨的 機遇和挑戰都在增強。因此，國內商業銀行要與國際上各大商業銀行抗衡，參j 全球競爭，必須按照國際慣例提高風險管理水平，特別是信用風險的量化管理水 半。 將于2 0 0 6 年正式實施的新巴塞爾資本協議，提出了信用風險量化的內部評級 法( i r b 法) ，允許管理水平高的銀行采用i r b 法計算資本充足率，從而將資本 充足率與銀行信用風險的大小緊密結合起來。巴塞爾委員會明確提出，新資本協 議的各項基本原則普遍適用于全世界的所有銀行，并鼓勵管理水平高的銀行采用 i r b 法。此外，巴塞爾委員會還希望，經過一段時間，全世界所有的大銀行都能 遵守新協議。從客觀上看，新協議一墾問世，國際金融市場的參與者很可能會運 用新防議來分析各國銀行的資本狀況，而有關國際組織也會把新協議視為新的銀 f r 監管的國際標準，協助巴塞爾委員會在全球范圍內推廣新協議，并檢查其實施 情況。 ，。，。， ，：，絲璧窯鎏鱉鶩至堡! 蘭些罌璺垡翟鑾耋一一。，一。 1 1 2 研究意義 從上文可以看出，為適應開放條件下的全球性的金融競爭，我國商業銀行必 須按照國際慣例，根據新巴塞爾資本協議的要求，提高我們的風險管理水平。我 刖商業銀行建立和完善信用風險量化管理體系有著重大的意義。 信用風險量化與信用評級有著密切關系，信用評級是信用風險量化的開始。 為測算銀行的風險資產狀況，銀行必須對資產進行評級，并相應確定風險權重。 信用評級分為兩大類，一是外部獨立評級機構的信用評級，一是銀行內部評級。 對于我國商業銀行來說，如何建立和完善銀行自己的貸款評級體系或債項分類體 系是項十分重要的工作。 新資本協議提出了兩種辦法處理信用風險：一是標準法，二是內部評級法。 標準法以1 9 8 8 年資本協議為基礎，依靠外部評級機構確定風險權重，適用于復 雜程度不高的銀行。依靠外部評級機構進行評級，應該說比原來的經合組織法更 客觀、更能反映實際風險水平。但對包括中國在內的廣大發展中國家來說，發展 中國家的外部評級問題較多，我國銀行界普遍認為，內部評級法更能準確地反映 資本與銀行風險之間的內在關系，有和于加強銀行內部對風險贅產的評定和管理。 我國商業銀行建立內部評級法具有深遠的現實意義。 1 2 文獻綜述 2 0 世紀7 0 年代以前，信用風險的量化主要是依靠各種財務報表提供的靜態 數據以及宏觀經濟的各項指標，根據這些報表及指標對信用風險進行相對主觀的 評價。8 0 年代以后，由于全球債務危機的影響，國際銀行業普遍開始注重信用風 險的防范和管理。1 9 8 8 年巴塞爾委員會制定了關于統一國際銀行資本衡璺和資 本標準的協議( 即巴塞爾協議) ，提出了信用風險的權重管理方式。在此基礎上， 銀行業形成了傳統的信用風險管理方法；即專家系統法、評級法和信用評分法。 1 2 1 傳統信用風險管理方法 傳統的信用風險螢化研究主要源予a l m a n ( 1 9 6 8 ) 的z 值模型( z - s c o r em o d e l ) ， 該模型主要是基于企業的5 項財務比率指標，以己倒閉的和有清償力的企業為樣 本數據，運用線性判別式分析，提出了對企業進行分類判別的線性判別式模型。 1 9 7 7 年a i m a n 和n a r a y a n a n 對原始的z 計分模型進行了重大的修i e i 作，推出了 第：二代信用浮分模型，新模型的變量由5 個增加到了7 個，它使用范圍更_ r 。，對 不良貸款人的辨認精度也大大增加。 1 2 2 現代信用風險量化模型 信用風險量化模型的理論基礎主要是違約證券股價模型。違約證券的定價研 2 在職人員同等學力碩士學位論文 究上要始f 默頓( m e r t o n ) 1 9 7 4 年的工作，他將期權定價理論運用于有風險納貸 款，并將違約債務看作企業的或有權益，同時假定當公司資產價值低于債券耐值 時，公司將發生違約，利用期權定價理論進行分析推出了違約債券的估價公式。 由f 二默頓模型有多項嚴格的假設條件，以后大量學者放松了模型假設，發展了竣 模型，如龍斯達夫( l o n g s t a f f ，1 9 9 5 ) 提出的模型，認為只要公司資產觸及某。 外部邊界，違約可在任何時候發生，此類在證券估價時需要公司資產價值數據的 模型，稱為結構模型。現在發展的大部分模型不用公司資產價值數據，而用市場 中易于得到的公司違約率、公司信用等級變動以及債券信用利差等市場數據，此 類模型稱為簡約模型。如杜菲( d u f f l e ，1 9 9 7 ) 提出的模型就是這樣一類模型。 1 9 9 7 年j p 摩根銀行提出了c r e d i tm e t r i c s 模型：它是其1 9 9 4 年提出的 r i s k m e t r i c s 模型之后的又一個重要的風險管理系統。r i s k m e t r i c s 模型是基于v a r 的市場風險度量系統，而c r e d i tm e t r i c s 模型則是基于v a r 的信用風險度量系統。 c r e d i tm e t r i c s 模型主要是以歷史數據為依據確定信用等級矩陣和違約時的資產回 收率，并以此為基礎確定未來該信用資產組合的價值變化，并通過基于v a r 的辦 法來計算整個組合的風險暴露。 k m v 公司( 現己被穆迪公司收購) 于1 9 9 3 年發布了一種違約預測模型 k m v 模型。該模型主要基于默頓的違約證券股價模型和風險中性原理。該模型 認為：當公司的市場價值降至一定水平以下，公司就會違約。 瑞士銀行金融產品開發部于1 9 9 6 年開發了c r e d i tr i s k + 模型。該模型主要基 _ p 保險精算理論的違約式模型。它假定違約率是隨機的，可以在信用周期內顯著 波動，并且其本身是風險的驅動因素。與c r e d i tm e t r i c s 和k m v 都以資產價值作 為風險驅動因素不同，它只考慮了違約風險。 麥肯錫公司的威爾森( w i l s o n ) 在1 9 9 7 年提出了c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型。 它是一個宏觀因素驅動的多因子模型，主要用于信貸組合風險的分析。該模型根 據諸如失業率、g d p 增長率、長期利率水平、匯率、政府支出以及總儲蓄率等宏 觀因索，對每個國家不同行業、不同信用等級的違約積轉移概率的聯合條件分布 進行模擬。 巴塞爾委員會對現行發達國家大銀行機構所使用的信用風險模型進行了研 究，并于1 9 9 9 年發布了研究報告信用風險模型化：目前的實踐和應用，對現 有的信用風險模型量化中存在的問題，以及現有的模型在實踐中應用的可行性、 模型的有效性和模型在監管中的應用進行了研究。 m i c h e lc r o u d y ( 2 0 0 0 ) 對現有的c r e d i tm e t r i c s 模型、k m v 模型和c r e d i tr i s k + 進行了詳細的綜述，并在此基礎上對模型進行了比較分析，指出，各種不同的模 型對在同一時點的相同資產組合進行評估時得出的結果是相近的。 3 新巴塞爾資本協議下我國商業锃 f 信用風臉量化管理研究 1 2 ，3 國內信用風險量化管理的研究現狀 在國內，由于我國證券市場和債券市場運行時間較短，缺乏足夠的企業貸款 及債券信用記求的樣本數據，我國對信用風險的研究主要是基于財務報表對企業 的信用狀況的研究，在銀彳亍信用風險度量方面主要是對銀行的信用風險的成因進 行定性的分析。在量化研究方面，不少學者運用實證的方法對多元判別式、l o g i t 等統計學方法以及神經網絡方法進行了實證分析，分析了其在信用風險預測中的 優勢和不足。 壬春峰、萬海暉等( 1 9 9 8 ) 將判別分析法應用于商業銀行信，j 風險評估中， 并且通過實證及與l o g # 方法相比較，進一步研究了判別分析法的有效性。王春 峰等( 2 0 0 0 ) 還研究了神經網絡技術在商業銀行信用風險評估中的應用f “。 陳燕( 2 0 0 3 ) 對信用風險的生成機制進行了分析研究，將銀行的信用風險成 因分為內因和外國并加以論述。張玉喜( 2 0 0 4 ) 對金融風險管理理論方法的演變 及其借鑒意義做了分析，指出，風險管理方法和技術的量化、模型化特征日茄屆 著，我國金融風險管理應處理好定性與定量分析的關系，穩步推進金融工程的發 展，構建全面風險管理體系。 于立勇、詹捷輝( 2 0 0 4 ) 應用逐步判別分析、b a y e s 判別模型等方法，對內 部評級法中違約概率與違約損失率等信用風險評估中多項重要參數進行了評估和 測算。武劍( 2 0 0 3 ) 對中國銀行業實施內部評級法的前景與策略選擇進行了深入 分析，指出：我圍商業銀行實施內部評級法具有必要性和緊迫性。王萍( 2 0 0 3 ) 對股份制商業銀行實施內部評級法的目標定位、實施準備及重點做了研究。 吳軍、張繼寶( 2 0 0 4 ) 對現代主要的四種信用風險量化模型c r e d i tm c i r i c s 模型、k m v 模型、c r e d i tr i s k + 模型和c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型進行了比較分析， 并進一步探w t 信用風險量化模型在中國的應用問題。 1 3 研究思路及創新 本文通過運用經濟學、金融學、統計學等有關原理，對我國商業銀行信用風 險量化管理問題進行了深入研究。運用比較分析、理論模型、實證研究相結合的 方法，收集了國內外商業銀行風險管理的一手數據，對我國商業銀彳亍信用風險量 化管理意義、發展及在方式方法選擇進行了研究分析。本文通過借鑒國外商業銀 行信用風險量化的內部評級法的經驗，對風險量化模型k m v 模型測算上市公司 借款人違約率的進行了實證分析，提出了我國商業銀行建立內部評級法的思路， 并指出，我國商業銀行利用k m v 模型測算上市公司借款人違約率具有可行性。 本文的創新點主要體現在以下兩個方面： 1 、對內部評級法進行了深入研究，指出了我國商業銀行建立信用風險量化的 1 、對內部評級法進行了深入研究，指出了我國商業銀行建立信用風險量化的 。 ，。! 塑星童查筌主鏊塑! 。：耋望耋些簍：i j i 里星墼j ! ：耋莖塹i ! 一。， ，。， j 2 3 國內信用風險量化管理的研究現狀 在國內，由于我國證券市場和債券市場運行時間較短，缺乏足夠的企業貸款 及債券信用記錄的樣本數據，我國對信用風險的研究主要是基于財務報表對企業 的信用狀況的研究，在銀行信用風險度量方面主要是對銀彳亍的信用風險的成因進 行定性的分析。在量化研究方面，不少學者運用實證的方法對多元判別式、l o g i t 等統計學方法以及神經網絡方法進行了實證分析，分析了其在信用風險預測中的 優勢和不足。 王春峰、萬海暉等( 1 9 9 8 ) 將判別分析法應用于商業銀行信用風險評估中， 并且通過實證及與l o g i t 方法相比較，進一步研究了翔別分析法的有效性。王春 峰等( 2 0 0 0 ) 還研究了神經網絡技術在商業銀行信用風險評估中的應用f 1 1 。 陳燕( 2 0 0 3 ) 對信用風險的生成機制進行了分析研究。將銀行的信用風險成 因分為內因和外因并加以論述。張玉喜( 2 0 0 4 ) 對金融風險管理理論方法的演變 及其借鑒意義做了分析，指出，風險管理方法和技術的量化、模型化特征日益顯 著，我國金融風險管理應處理好定性與定量分析的關系，穩步推進金融工程的發 展，構建全面風險管理體系。 于立勇、詹捷輝( 2 0 0 4 ) 應用逐步判別分析、b a y e s 判別模型等方法，對內 部評級法中違約概率與違約損失率等信用風險評估中多項重要參數進行了評估和 測算。武劍( 2 0 0 3 ) 對中國銀行業實施內部評級法的前景與策略選擇進行了深入 分析，指出：我國商業銀行實旎內部評級法具有必要性和緊迫性。王萍( 2 0 0 3 ) 對股份制商業銀行實施內部評級法的目標定位、實施準備及重點做了研究。 吳軍、張繼寶( 2 0 0 4 ) 對現代主要的心種信用風險量化模型c r e d i tm e t r i c s 模型、k m v 模型、c r e d i tr i s k + 模型和c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型進行了比較分析， 并進一步探討了信用風險量化模型在中國的應用問題。 1 3 研究思路及創新 本文通過運用經濟學、金融學、統計學等有關原理，對我國商業銀行信用風 險量化管理問題進行了深入研究。運用比較分析、理論模型、實證研究相結合的 方法，收集了國內外商業銀行風險管理的手數據，對我國商業銀行信用風險量 化管理意義、發展及在方式方法選擇進行了研究分析。本文通過借鑒國外商業銀 行信用風險量化的內部評級法的經驗，對風險量化模型k m v 模型測算上市公司 借款人違約率的進行了實證分析，提出了我國商業銀行建立內部評級法的思路， 并指出，我國商業銀行利用k m v 模型測算上市公司借款入違約率具有可行性。 本文的創新點主要體現在以下兩個方面： 1 、對內部評級法進行了深入研究，指出了我國商業銀行建立信用風險量化的 4 在職人員同等學力碩上學位論文 內部評級法的必要性，提出了建立內部評級法的思路和步驟。 2 、對信用風險量化模型k m v 的理論及應用進行了深入研究，通過利j | j f ：市 公司的實證數據，驗證了我國商業銀行利用k m v 模型測算上市公司違約率的可 行性。 1 4 研究內容 本文框架分為六章。 第1 章，緒論。 第2 章，商業銀行信用風險管理的一般理論。論述了風險、信用風險量化管 理等理論，介紹了四種現代信用風險量化模型。本章為全文奠定理論基礎。 第3 章，新巴塞爾資本協議與信用風險量化管理。論述了作為全球銀行業 風險管理的“游戲通則”的新巴塞爾資本協議主要內容及協議中提出的信用 風險量化的方法，并對信用風險標準法和內部評級法的選擇做了重點分析。 第4 章，我國商業銀行風險量化管理發展及現狀。分析了我國商業銀行信用 風險量化管理的意義、發展歷程和目前存在的主要問題。 第5 章，國外商業銀行信用風險量化管理方法借鑒。介紹了美洲銀行、花旗 銀行、瑞士銀行的風險量化管理的先進經驗，并提出可借鑒之處。 第6 章，我國商業銀行信用風險的內部評級法構建研究。建立信用風險的內 部評級法是我國商業銀行信用風險量化管理的必然選擇。本章首先提出了如何打 造建立內部評級法所需要的商業銀行運行基礎；其次論述了我國商業銀行建立內 部評級法的步驟和方法；最后，通過量化模型k m v 模型在我國的實證研究，論 證，我國商業銀行應用該模型計算違約率的可行性。 新巴塞爾資本協議下我國商業銀行信用風險量化管理研究 第2 章商業銀行信用風險管理的一般理論 2 1 商業銀行信用風險概述 2 1 1 風險 風險在市場經濟中是一個被普遍接受和廣泛使用的名詞，在我們的日常生活 中也隨處可見。從某種意義上說，市場經濟也是風險經濟。在深入研究商業銀行 風險管理問題之前，首先必須研究一下風險的內涵。 l 、風險的定義 目前在風險管理中普遍采用的風險的定義是【2 】：引起損失產生的不確定性。 包含了損失和不確定性兩個重要的因素。就風險的定義來說，目前還存在“主觀 說”和“客觀說”兩種不同的觀點。“主觀說”認為，在損失和不確定性的關系中， 不確定性是屬于主觀的一種觀念，其結果有損失的可能，也有盈利的可能。“主觀 說”所指的風險是指損失的不確定性。不確定性的范圍包括了發生與否的不確定、 發生時間的不確定、發生狀況的不確定和發生結果的不確定。“客觀說”認為風險 是客觀存在的事物，是能夠用定量的手段加以衡量并且在同樣的情況下對所有的 對象都相同。關于風險定義的兩種觀點，“主觀說”更具備科學性，其定義包含“損 失”和“不確定”兩大要索，排除了“損失不可能存在”和“損失必然發生的兩 種極端情況，即不存在不確定性，也就不存在風險。 2 、風險的特征吲 ( 1 ) 風險具有客觀性和普遍性。大多數人類活動都會涉及某種風險。風險的 發生，無論其范圍、程度、頻率，還是形式、時間等，可能表現各異，但總會以 某種獨特的方式表現自己的存在，是種必然出現的現象。 ( 2 ) 風險的發生和結果具有偶然性和不確定性。風險的發生都是偶然的和不 確定的，其所導致的結果也是偶然和不確定的，即何時、何處、發生何種風險以 及風險的損失程度都是偶然和不確定的。 ( 3 ) 風險存在與發生的具有可變性。風險存在與發生的可變性是指風險在某 種條件下可轉化的特性。一方面，由于人們認識風險、抵御風險能力的增強，在 一定程度上可以降低風險損失程度、減少風險發生的范圍，降低風險發生的可能 性和不定性，從麗使某些風險不再存在，或即使存在也為人們所控制。另方面， 隨著社會進步和生產發展，現代科技迅猛發展及其應用，也給人們帶來新的風險。 由 風險存在上述三個特征，因此，不存在任何手段可以完全消除風殮。風 險管理的目的在于合理配置風險資源，把風險的損失降到最低。 6 在職人員同等學力碩士學位論文 ! ! s ! ! ! ! ! ! ! ! e ! ! i l i ! i l ! iii,i _ _ 2 1 2 現代商業銀行信用風險的涵義 商業銀行風險是指商業銀行經營過程中，由于無法預料的不確定性因素影響， 使商業銀行的實際收益與預期收益出現偏差，從而有蒙受損失和獲取額外收益的 機會和可能性。風險對于商業銀行來說，是與生俱來的。信用風險、流動性風險 和利率風險是商業銀行經營過程中的傳統風險。在上述風險種類中，信用風險足 金融領域中最古老的一種風險，信用風險始終伴隨著商業銀行經營的全過程；就 滿在損失的程度麗言，信用風險是商業銀行的首要風險。信用風險主要存在予商 業銀行的貸款業務中，同時銀行的證券投資、同業拆借以及表外業務也同樣存在 信用風險i ”。 從傳統意義上說，信用風險特指借款入不能按期還本付息而給貸款人造成損 失的風險。這種損失只有當違約實際發生時才會產生，因此，這種風險又被稱為 違約風險。 隨著經濟社會風險環境的變化和風險管理技術的發展，這一定義已經不符合 現代風險管理的發展趨勢。從現代組合投資理論的角度出發，投資者的投資組合 不僅僅會因為交易對手的直接違約發生損失，也會因交易對手信用級別的升降以 及履約可能性的變化影響組合投資風險的大小。信用風險概念的發展，一方面得 益j 二現代風險衡量技術的發展，使得貸款等流動性差的金融產品的價值能得到更 恰當和及時的衡量，因信用時間發生造成對資產價值的影響可以及時地在資產估 價中得到反映；另一方面，也由于現代信用衍生產品的發展，采取盯市的方法， 使得市場價格隨著借款人的還款能力和信用狀況不斷變化，而不僅僅只是在違約 實際發生的時刻。 2 1 3 商業銀行信用風險的組成 信用風險定義中包含著幾種基本的要素【5 1 ，包括風險暴露、違約風險和補償 風險。具體可以用以下三個指標來表示：信用暴露、違約概率和違約回收率( 或 違約損失率) 。也就是說，商業銀行信用風險既決定于違約行為出現的概率( 違約 風險) ，又取決于出現違約行為時可減少損失的擔保( 補償風險) ，也決定j 二發生 違約時的信用暴露的大小。 l 、風險暴露( e x p o s u r ea td e f a u l t ，e a d ) 風險暴露是指某一具體交易對象的全部敞口頭寸的大小，根據交易的不同而 有所不同。對傳統交易( 如債券、貸款等) 而言，交易本金即風險暴露；對于衍 封：產品交易( 如遠期外匯交易、互換) 而言，銀行一般充當交易中介，一方違約 時，銀行不得不尋找另一個交易對手來替代原來的頭寸并蒙受一定的損失，此時 的替代成本即為風險暴露。風險暴露是信用風險量化管理的核心，因為未來現金 流是隨著將來利率而變化的，所以準確地量化這些成本具有定困難，但如果銀 7 新巴塞爾資本協議下我國商業銀行信用風險量化管理研究 l 目目# ! 自e ! ! ! ! ! ! ! _ i _ _ _ _ e j ! 自e ! l 目_ 日_ _ - - _ _ t 1 日e l _ 自! _ _ _ - _ s ! 自! ! ! $ _ _ 自- ! 自e ! s g 行不能盡量準確地量化這些風險暴露，會使商業銀行處于劣勢。 2 、違約概率( p r o b a b i l i t yo f d e f a u l t ，p d ) 違約概率是指交易對方在交易期內違約的可能性。本文所指的違約不僅包括 f i 統意義上的利息及本金償付的損失，還包括交易對方信用質量的升降變化所產 掌的影響違約。違約概率的測算是風險量化管理的重要環。 3 、違約損失率( l o s sg i v e nd e f a u a ，l g d ) 違約損失率( l g d ，l o s sg i v e nd e f a u l t ) 則是指違約時會產生的損失，以風 險總額的百分比表示，l g d 與特定的債項有關。 2 2 商業銀行信用風險量化管理概述 2 2 1 商業銀行信用風險量化管理的含義和作用 l 、信用風險量化管理的含義 商業銀行風險管理的實質是商業銀行通過風險識別、風險衡量和風險控制等 彥法，預防、回避、排除或轉移經營中的風險，從而減少或避免經濟損失，保證 經營資金的安全。商業銀行風險管理貫穿于經營的全過程。商業銀行信用風險管 理就是指商業銀行經營者通過對信用風險的分析、選擇相應的手段，以最小的代 價獲得最大安全效果的一個動態過程。而要進行風險管理，就必須進行風險的量 化，這是因為如果沒有進行風險的測量，就不可能控制風險，也不可能設定風險 限額。因此。風險量化是風險管理的基礎。可以說，風險管理的首要目標是測量 風險，并在此基礎上對其實施監測和控制。 信用風險量化，可以說是測量信用風險的一種方法，使用某種模型或某種技 術得出能夠具體描述信用風險大小的結果。信用風險量化是信用風險管理中的重 要一環，沒有信用風險的量化，就不可能有效地處理信用風險。信用風險量化是 一門技術，也可以說是一種管理思想的體現。 信甩風險的量化管理就是指通過對信用風險的識別、衡量和控制，以最小的 成本將信用風險導致的各種不利后果減少到最低程度的科學管理方法【6j 。 2 、信用風險量化的作用 美聯儲副主席羅杰w - 福格森在美國債券市場協會第一次