證券其它相關論文-淺析股指數期貨交易對國家股票市場的積極影響【摘要】：中國股票市場的突出問題主要表現在指數和市贏率過高，資金量大,流動性弱，市場機制不完善，投資者投資理念非理性等。這些問題制約了我國股票市場的健康發展，而根據西方國家先進經驗，股指期貨的推出有助于這些問題的解決。【關鍵詞】股指期貨；股票；風險；多空平衡；流動性；市場結構一、股指期貨交易的基本概念和基礎功能股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨。期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。股指期貨的功能有：1，股票指數期貨具有價格發現功能。期貨市場由于所需的保證金低和交易手續費便宜，因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預期，會很快地在期貨市場上反映出來。并且可以快速地傳遞到現貨市場,從而使現貨市場價格達到均衡。2，股票指數期貨有風險轉移功能。股指期貨的引入，為市場提供了對沖風險的途徑，期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的。如果投資者持有與股票指數有相關關系的股票,為防止未來下跌造成損失，他可以賣出股票指數期貨合約，即股票指數期貨空頭與股票多頭相配合時，投資者就避免了總頭寸的風險。3，股指期貨有利于投資人合理配置資產。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益，或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨，則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數或相應的科技股指數,達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短，流動性強，這有利于投資人迅速改變其資產結構,進行合理的資源配置。4，減緩基金套現對股票市場造成的沖擊。股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種：股指期貨還有套利作用，當股票指數期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時，就會出現股票指數期貨套利活動；股指期貨的推出還有助于國企在股票市場上直接融資，減緩基金套現對股票市場造成的沖擊。二、西方發達國家股指期貨交易實踐上世紀七十年代，西方各國受石油危機的影響，經濟發展十分不穩定，利率波動劇烈，導致股票市場價格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險，實現資產保值的金融工具。于是1982年2月16日,美國堪薩斯城市交易所開展股指期貨的報告終于獲準通過，隨后其他西方國家也紛紛批準股指期貨交易，股票指數期貨應運而生。它的興起，一方面給擁有股票和將要購買或拋出股票的投資者提供了轉移風險的有效工具，另一方面也給了期貨投機者以投機的機會，使得股票指數期貨迅速得到了不同投資者的青睞。根據西方國家20多年的經驗，股指期貨有明顯的金融避險和杠桿作用，特別是在美國得到了很好的運用。據美國期貨業協會統計，股指期貨交易量從1990的1480萬手到1998年增加了三倍至4240萬手，同期股票投資量也有大幅度的增加，股票投資風險有所降低，股票市場向良性和理性發展。三、我國現階段股票市場狀況現階段我國股票市場指數和市贏率過高，股市投資量過大，人民風險意識差。截止2007年12月27日，瀘深兩市帳戶數突破1.38億戶，全年新增A股帳戶超過3700萬戶。上證綜指也從年出初不到3000點一度攀上6124.04點的高峰，120家上市公司IPO（首次公開發行）募資高達4470億元，A股資金總量也突破20萬億元大關。這些數據顯示中國股市的泡沫在膨脹，非理性情緒在增加。如果不加以調控，可能會造成災難性的后果。四、股指期貨對我國股票市場的積極影響有利于分散投資，增加流動性，降低量過大對價格沖擊的風險。股指期貨的推出有利于吸引投資者和資本到股指期貨交易上，流動性的增加使資金分散，避免了由于量過大造成價格沖擊：從2007年7月以來，由于A股市場開戶數持續增加和資金量過剩，資金量聚集形成了股票暴漲和暴跌的極端現象，這種現象嚴重影響了我國的金融安全和經濟發展。只有增加資金的流動性和分散投資才能很好的抑制這種現象，股指期貨的推出無疑是一個不錯的選擇。有利于權重藍籌的發展，增加國有企業的競爭力，優化股票市場結構。由于股指期貨交易是基于指數進行交易，機構投資者在選擇股票時會考慮到股票在指數配置上的能力。基本面好，資金含量大，公司收益高的股票在指數的配置中占據明顯的優勢，而具有這些特點的股票大部份都是國有企業發行的股票，如工商銀行，中國石化、中國聯通等。股指期貨推出后，這些股票將受到青睞，國有企業將更容易的募集到發展所需的資金，有利于國家對金融命脈的控制，更好的掌握經濟主導權。有利于完善股票市場機制和規則，促進投資者完善投資理念。西方發達國家很早就建立了股票賣空機制，這種機制有利于股票市場的多空平衡。在股指期貨推出后，股票做多的因素增加，多空平衡將向多傾斜。國家必須建立起股票賣空機制以達到多空平衡，而這種機制的建立更有利于股票市場的良性發展。而且通過西方國家的經驗，從推出股指期貨到股市轉向熊市往往需要更多的時間，根據西方國家的數據從推出股指期貨以后，牛市持續時間都有不同程度的延長。A股市場投資者的非理性投資理念往往表現在惡抄垃圾股，題材股和一些劣質股，這直接導致結構性市贏率過高和結構性的價值低估。股指期貨的推出后對大藍籌，績優股，權重股的需求將持續增加，對那些高估的投機股將起抑制的作用。有利于股票市場的長期投資和可持續發展。現階的機構投資者和基金經理主要贏利手段是通過買賣股票獲取利益，他們的交易準則不是以上市公司的效益表現為依據，這樣造成了股票牟利依靠短線投資。在股指期貨推出以后機構投資者和基金經理可以通過股票和股指期貨組合進行投資，用這樣的避險手段可以代替過去那種以頻繁換股為避險手段的方式，避免過度的短線操作給股市帶來的動蕩。根據美國的實例在股指期貨推出以后，長期投資于目標公司的基金數量明顯的增多。股指期貨與股票組合的投資方式明顯的促進了股票市場的可持續發展