內蒙古伊利實業集團股份公司財務情況分析 學院：商學院 班級：工商管理1311 學號姓名：付涵內蒙古伊利實業集團股份有限公司財務分析第一部分 伊利公司簡介（一） 伊利公司簡介伊利實業集團股份有限公司是中國乳業行業中規模最大、產品線最健全的企業，是國家520家重點工業企業之一，也是首批認定的全國151家農業產業化龍頭企業之一。伊利實業集團是唯一一家同時符合奧運會及世博會標準，為2008年北京奧運會和2010年上海世博會提供服務的乳制品企業。2013年，伊利股份實現營業總收入477.79億元，凈利潤32.01億，2 014年前三季度，伊利實現營業總收入420.70億元；利潤總額41.48億元。作為中國乳業的領導者，伊利在企業社會責任和社會公益方面一直走在中國乳品行業前列。截止2014年前三季度，累計納稅突破210億元，在每年出色完成上繳國家利稅的同時，伊利持續聚焦“青少年、社區、環境”，截止2013年在公益事業上累計投入近8億元。1996年3月12日“伊利股份”在上海證券所掛牌上市，成為全國乳品行業首家A股上市公司。上市18年以來，2013年營業總收入同比增長13.78%，持續位列行業第一；凈利潤較去年同期增長84.4%，持續位列行業第一；2014年前三個季度凈利潤大幅增長91.27%，持續位列行業第一，是上市后持續盈利增長年限最長的中國企業之一。在荷蘭合作銀行最新發布的2014全球乳業20強排名報告中，伊利集團名列全球乳業10強,并成為目前唯一一家進入全球10強的亞洲乳品企業。第二部分 乳制品行業分析（一）乳制品的類型及特點乳制品又稱為奶油制品，是使用牛乳或羊乳及其加工制品為主要原料，加入或不加入適量的維生素、礦物質和其他輔料，使用法律法規及標準規定所要求的條件，加工制作的產品。目前乳制品可分為七大類:第一類是液體乳類:主要包括殺菌奶、滅菌奶、酸奶等；第二類是乳粉類：全脂乳粉、脫脂乳粉、全脂加糖乳粉、調味乳粉、嬰幼兒乳粉和其他配方乳粉；第三類是煉乳類；第四類是乳脂肪類：包括打蛋糕用的稀奶油、常見的配面包的奶油等；第五類是干酪類；第六類是乳冰淇淋類；第七類是其他乳品類：主要包括干酪素、乳糖、奶片等。中國乳品業起步晚、起點低，但發展迅速。特別是改革開放以來，奶類生產量以每年兩位數的增長幅度迅速增加，遠遠高于同期的世界平均水平。中國乳制品產量和總產值在最近的10年內增長了10倍以上，已逐漸吸引了世界的眼光。近年來，我國乳品加工業已成為食品工業發展最快的產業。乳品企業經濟總量大幅上漲，2014年12月底，規模以上企業乳制品生產量累計達到2387.49萬噸，同比增長13.99%，我國乳制品已取得了顯著成就。單位：億元國內生產總值（現價）增長率%乳制品行業工業總產值增長率%工業產值比重200925730613.01211.4423.300.47%20103006709.01423.5519.610.47%20123353538.71463.1812.850.44%201239798310.31751.8519.220.44%20134725649.22340.0521.840.50%乳制品的產業市場有如下幾個顯著特征：1.乳制品產業市場上購買者的數量較少，種類較單一，價格較低，購買規模較大在消費者市場上，購買者是個人或家庭，購買者必然為數眾多、規模很小。在產業市場上，購買者絕大多數都是公司企業，購買者數目必然比消費者市場少得多，購買者的規模也必然大得多。2.乳制品產業市場的需求是派生需求，且彈性較小 在產業市場上，產業購買者對產業用品的需求，歸根到底是從消費者對消費品的需求派生而出的，對產品用品受價格變化影響不大，這種缺乏彈性的需求在短期內尤為如此，因為生產者在短期內無法對其生產方法做重大改進。3.乳制品處于成長期，量的提升空間大與大眾消費品其他子行業對比，處于成長期，產品增速高于啤酒、醬油等大眾品，接近軟飲料，集中度低于成熟期的啤酒、高溫肉制品，人均消費量提升空間大4.消費升級空間大消費群體擴大，乳制品營養健康更突出；產品結構升級，價格提高；對應細分市場眾多，乳制品產品種類豐富，不同產品形態間升級。（二） 乳制品面臨問題分析1. 原料奶、乳制品質量參差不齊我國目前80%是手工擠奶，且日益增多的個體戶不注意奶牛疫病防治，原奶細菌超標、抗生素含量過高等問題突出，嚴重制約著乳制品質量的提高。即使在原料奶生產區采用機械擠奶設備，但仍然存在管理水平低、設備不能及時保潔等問題：我國原料奶生產衛生條件差、細菌數量偏高、雜質較多。國家頒布的質量衛生標準也是十幾年前制定的，且分別隸屬于不同部門，涉及指標少，檢測方法落后，遠遠落后于當前食品安全的要求。2. 產品結構不夠合理，乳品品種少目前，我國乳品雖有較快發展，但與國外相比，在風味、品質、品種上差距較大，歐洲開發的乳制品品種占世界乳制品新品種的72%，而我國品種少，乳品含量中奶粉產量占70%，奶油產量很小。液體奶消費僅限于大中城市，產量也很少。二干酪這樣的產品在國外屬于大宗產品，在國內基本沒有生產，尤其是深加工、高科技和高附加值的產品更少，不能滿足市場需求。3. 三鹿奶粉事件曝光國內乳品行業陷入全面危機三鹿問題奶粉導致數十名嬰兒腎結石的事件震驚全國，隨著政府權威部門的介入和事件調查的深入，越來越多的利益相關者被拖入這場嚴重的危機之中。通過這個事件看到了某些商人為了利益而導致道德的缺失。（三）乳制品行業發展趨勢分析1. 奶業產品多樣化發達國家趨向于多品種、多系列、多口味、液體乳、千酪和斷奶。食品種類繁多，總體看低脂、低膽固醇、高蛋白、發酵制品及功能性乳制品將成為行業新的發展方向。2. 向生產高品質乳制品發展“十二五規劃”要求我國要加快乳制品工業結構調整，調整優化產品結構，逐步改變以液態乳為主的單一產品類型局面，鼓勵發展適合不同消費者需求的特色、高品質、功能性乳制品，改變重要建設嚴重局面，以“最接近母乳”著稱的高品質乳品，羊奶粉行業“十二五”期間必將迎來新一輪跨越式發展。3. 奶源緊張，乳制品利潤率有望逐漸提升現如今，乳制品行業利潤率偏低，可能與原奶供應緊張、以市場份額為第一目標有關，乳制品行業利潤率將逐漸上升，未來可能穩定在5%6%，原因是：產品結構升級、競爭程度下降，淘汰小企業、市場份額為第一目標，進入利潤提升階段、規模效應使集中度提升。（四）乳制品競爭分析巨大的市場潛力，使中國的乳業近年來得到了迅速發展，并涌現出一大批乳品加工企業。隨著國內糧食生產受挫，各地在調整農村產業結構時，努力發揮發展奶牛業，使國內出現了“養牛熱”；乳業巨大的利潤吸引了各行各業的投資商，他們利用資本優勢，或轉產或兼營乳業；國外乳品企業看好了中國巨大的乳品市場潛力。早在加入WTO的談判過程中，澳大利亞、新西蘭等國就在乳品上反腐降價，致使中國乳品進口關稅降低，為它們的乳品打進中國市場爭取到了有利條件。此外，隨著關稅下調，國外乳品企業也大量進入中國市場。從1995年至今，目前世界排名前20位的乳業品牌全都進入中國市場，目前在我國的45家外商投資乳品企業則幾乎涵蓋了所有國際知名跨國公司。國家乳業巨頭中已有4家在中國建廠。跨國公司如瑞士雀巢、日本森永、意大利帕瑪拉特等，都先后在黑龍江建立了自己的奶源基地和生產基地，通過合資、收購、租賃、委托加工等形式間接控制當地奶源，中國的乳品市場正在進行著一場沒有硝煙的戰爭。第三部分 伊利公司償債能力分析償債能力是指企業償還各種到期債務的能力。償債能力分析是企業財務分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業的財務風險。企業管理者、債權人及股權投資者都十分重視企業的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。（一） 伊利公司短期償債能力1. 流動比率年份20092010201120122013流動資產(萬元)683,129755,761872,744620,7301,646,718流動負債(萬元)903,7431019,8501286,5791,147,7901,551,710流動比率0.760.740.680.541.06（1） 流動比率=流動資產/流動負債；（2） 流動速率表明企業現金每一元流動負債有多少流動資產作為償還保證。根據西方的經驗，流動比率在2左右比較合適。流動比率越高，企業的短期償債能力越強，短期債權人利益的安全程度也就越高。從09年到12年流動速率都遠遠低于2，幾年指標有近似，說明近四年的流動性比較差且越來越差，流動負債安全程度比較低，短期債權人收回本息的風險較大，另一方面也說明伊利流動資產占用資金較少，流動資產的盈利性比較高。（3） 這其中主要的原因是流動負債的增加，并且伴隨著“金融危機”和“三聚氰胺毒奶粉”事件，使消費者對乳制品的需求有所下降，企業的資產積壓較嚴重，流動資產增加，企業的償債能力變差。但2013年有上漲趨勢，可能是“十二五”規劃對產業結構調整帶來的變動。由圖可知，伊利0912年流動比率呈下降趨勢，而蒙牛雖然也呈下降趨勢但是起點較高，說明伊利的短期償債能力較同行業低，主要原因是伊利的流動負債增加，且流動負債一直處于較低水平。2. 速動比率年份20092010201120122013速動資產（萬元）497,058499,726540,363321,3811,272,402流動負債（萬元）903,7431019,8501286,5791,147,7901,551,710速動比率0.550.490.420.280.82(1)速動比率=速動資產/流動負債；(2)速動比率反映企業在短期內轉變為現金的速動資產償還到期負債的能力。根據西方的經驗，一般認為速動比率為1時比較合適。近五年來伊利公司的速動速率均小于1，說明伊利的流動性較差，流動負債的安全越來越低，短期債權人收回本息的風險較大；(3)主要由于伊利整體流動負債偏高，并不是由于存貨大量積壓。雖然企業存貨在增加，但這是因為企業銷售額和生產能力在增加。從圖中可知，伊利速動比率近四年一直呈下降趨勢，蒙牛的速動比率高于伊利，顯示蒙牛較好的短期償債能力，也顯示出伊利的債務償還的安全性比較低，伊利的短期償債能力需提升。3. 現金比率年份20092010201120122013現金比率0.460.330.300.170.53（1） 現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債;（2） 現金比率可以從動態角度反映本期經營活動產生的現金流量償付流動負債的能力。現金比率越高，表明企業可立即用開支付債務的現金類資產越多，對到期流動的負債的償還越有切實的保障。從表中可知，現金比率呈起伏變化，說明伊利的直接支付能力較弱，且前四年下降趨勢較明顯。（二） 長期償債能力資本結構分析：20132012201120102009應收票據（萬元）18,19413,09510,5812,250100應收賬款（萬元）34,00928,93028,12725,72221,798其他應收款（萬元）12,37313,55826,44411,2989,157存貨（萬元）368,290299,464330,959258,365183,565流動資產合計（萬元）1,646,718620,730872,744755,761683,129非流動資產合計（萬元）1,641,0211,360,8101,120,206780,471632,086負債合計（萬元）1,551,7001,147,7901,286,5791,019,850903,743所有者權益合計（萬元）1,631,278752,498630,547451,204370,994進行資本結構分析（1） 從靜態方面看，伊利集團的所有者權益比重為47%，負債比重為53%，資產負債率還是比較高的，財務風險相對較高；（2） 從動態方面分析，所有者權益比重下降5%，負債比重上升5%，各項目變動幅度不大，表明該公司資本結構還是比較穩定的，但是財務實力略有下降。1. 資產負債率年份20092010201120122013負債總額（萬元）944,2201,085,0291,362,4031,229,0421,656,461資產總額（萬元）1,315,2141,536,2321,992,9501,981,5403,287,739資產負債率0.720.710.680.620.50（1） 資產負債率=（負債總額/資產總額）*100%（2） 資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業償還債務的能力越差，財務風險越大。縱觀2009到2013年，資產負債率處于一直下降的趨勢但，資產負債率在50%以上，不屬于合理范圍。說明伊利償還債務能力較差，但是負債越來越低，長期償債能力和負債籌資能力還是有所增強的。（3） 原因： 三聚氰胺事件對乳制品的沖擊，破壞了良性的產業鏈，從奶源上出現了大量的倒奶，殺牛現象，加上進口奶粉沖擊國內市場導致的。由圖可知，伊利和蒙牛公司在0912年間資產負債率都有下降的趨勢，說明各自的長期償債能力都在有所增強。但與蒙牛公司相比，伊利的資產負債率偏高，說明伊利公司的企業償債不是很有保證，負債經營壓力大，資本結構也不是很合理。2.股東權益比率=（股東權益總額/資產總額）*100%年份20092010201120122013股東權益總額（萬元）370,994451,204630,547752,4981，631，278資產總額（萬元）1,315,2141,536,2321,992,9501,981,5403,287,739股東權益比率0.280.290.320.380.50權益乘數3.573.453.132.632（1）股東權益比率=（股東權益總額/資產總額）*100% 權益乘數=1/股東權益比率（2）股東權益比率反映企業財務杠桿的大小。權益乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小，財務杠桿越大。從圖中可以看出，從0913年權益乘數呈急劇下降趨勢，說明伊利公司的財務杠桿較小。（3）原因是伊利公司舉債減少，應對賬款和應付票據減少3.利息保障數年份20092010201120122013稅前利潤（萬元）81,18885,362213,642208,676306,308利息費用（萬元）2,2402,0714,9164,9163,309利息保障倍數37.2442.2244.4643.4593.57（1）利息保障數=（稅前利潤+利息費用）/利息費用；（2）由上表可知，伊利公司從0913年利息保障倍數先是小幅度變化，到2013年突然大幅度上升，稅前利潤大幅度上升，使利息的保障程度浮動較大，說明伊利的財務風險比較高，應當引起重視；綜上所述，伊利公司短期償債能力弱，長期償債能力比較強，公司需要：（1） 加強企業資產與債務的管理，減輕財務費用及各種利息費用；（2） 加強企業各種現金流的管理，使得企業資金得到最大限度的利用來獲得高利潤；（3） 完善企業的投資理財及資本結構，優化債務結構，降低償債風險尤其是短期償債風險。第四部分 伊利公司營運能力分析營運能力反映了企業資金周轉狀況，對此進行分析，可以了解企業的營業狀況及經營管理水平。1.存貨周轉率年份20092010201120122013存貨周轉率（次）8.189.368.999.3610.21（1）存貨周轉率=銷售成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；（2）存貨周轉率說明了一定時期內企業存貨周轉次數，可以反映企業存貨的變現速度，反映企業的銷售效率和存貨的使用率。縱觀0913年的存貨周轉率，發現其在起伏上漲，說明伊利公司存貨管理效率在增強，存貨的變現能力增強。但從2010到2011有一次小幅度降低，發現是由于存貨和成本共同增加從而降低了周轉率，應當注意；（3）原因是在09年的時候成本要素價格大幅度上漲，08年的三聚氰胺事件讓消費者對乳業失去信心，加上進口乳制品的沖擊，使得存貨量激增，無法實現正常的銷售額，隨著市場情況的好轉，加上企業自身在產品的創新大量投入，才使得從2012年開始逐漸提高。2. 應收賬款周轉率（1）應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額賒銷收入凈額=銷售收入凈額現銷收入凈額應收賬款平均收賬期=360/應收賬款周轉率（%）（2）應收賬款周轉率反映應收賬款的變現速度和管理效率，也反映了企業應收賬款的周轉速度。平均收賬期則表示應收賬款周轉一次所需的天數。平均收賬期越短，說明企業的應收賬款周轉速度越快。由圖可知，伊利公司從0913年應收賬款周轉率呈上升趨勢，可見其流動資產變現能力在逐漸增強，應收賬款的流動性強，發生壞賬的可能性變小，平均收賬期天數也在縮短，說明伊利公司的應收賬款周轉速度也在加快；（3）原因可能是伊利提高了應收賬款的回收速度，信用政策也抓的比較嚴格，信用標準也提高了。3.流動資產周轉率年份20092010201120122013流動資產周轉率3.974.124.605.624.21（1）流動資產周轉率=銷售收入/流動資產平均余額；（2）流動資產周轉率反映了企業全部流動資產的利用效率，也反映了流動資產周轉的速度。該指標越高，說明企業流動資產的利用效率越高。由上表可知，伊利近五年來，資金周轉率較高，起伏但穩定在一定范圍內，說明伊利的資產運用率還是較高的，利用流動資產進行經營活動的能力也是較好的；（3）原因是伊利克服了“三聚氰胺”等事件帶來的影響，使銷售收入逐漸有好轉。4.固定資產周轉率（1）固定資產周轉率=銷售收入/固定資產平均凈值；（2）固定資產周轉率用于分析企業對固定資產的利用效率，該比率越高，說明固定資產的利用率越高，管理水平越好。由上表可知，固定資產率在五年內變化幅度不大，較穩定。5.總資產周轉率年份20092010201120122013總資產周轉率（次）1.952.082.122.111.81（1） 總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額；（2） 總資產周轉率用來分析企業全部資產的使用效率，該比率越高，說明企業利用其資產進行經營的效率越高，盈利能力越高。由圖可知，近五年伊利公司的總資產周轉率穩定在2左右，上下波動，說明伊利利用其資產進行經營的效率很高，資產周轉速度很快；（3） 原因是伊利針對“三聚氰胺”等困難事件及時作出反應，政府也對乳業提出整改的同時給予了較大的支持，讓其在進口乳品沖擊的情況下指標變化依舊不大。同行業比較分析：從上述圖表中不難看出，伊利公司和光明公司2012年的營運能力的各個數據對比情況，光明公司的各項指標變化相對于伊利公司相比更加平穩，屬于可以接受的范圍。而且光明公司的總資產周轉率小于伊利公司的總資產周轉率，可以看出伊利公司在總資產周轉率上是更加優于競爭對手光明公司，整體的資產經營營運能力也高于同行業的競爭對手，表明伊利公司在2010到2012年這三年中企業爭奪市場，開拓市場以及提升企業資產經營能力上的努力。綜上所述，伊利公司在近五年的營運能力總體上升，根據主營業務的連年增長情況來看，公司經營比較順利，存貨周轉的快，企業的銷售能力強，使存貨占用的營運資金少。企業的催收賬款的速率加快，壞賬損失在減少，但對于企業的總資產利用率有待提高。建議：要善于運用科學技術，提高自主創新能力，培養技術型人才，加強品牌的運用，應該根據市場競爭環境發展的實際情況，及時跟蹤市場變化，及時調整好市場策略，這將有利于企業穩定的發展和吸引更多的投資者進入。第五部分 伊利公司盈利能力分析盈利能力是企業獲取利潤的能力。盈利是企業的重要經營目標，是企業生存和發展的物質基礎。盈利能力分析是企業財務分析的重要組成部分，也是評價企業經營管理水平的重要依據。年份20132012201120102009三項費用比重(%)22.8225.3324.62831.7非主營比重(%)17.4123.8530.1530.4219.9主營利潤比重(%)439.89586.38502.371,041.551,039.15資產報酬率24.3229.0125.5822.4621.36資產利潤率9.748.769.195.185.06資產凈利率12.158.7410.385.585.34股東權益報酬率19.7723.4130.0318.4218.81銷售毛利率28.6729.7329.2830.2735.13銷售凈利率6.74.134.892.682.74成本費用凈利率6.775.175.952.943.44每股利潤1.651.071.130.970.81每股凈資產-3.775.284.311. 資產報酬率：（1）資產報酬率=凈利潤/總資產平均額；（2）資產報酬率主要是衡量企業利用資產獲取利潤的能力。主要從資產息稅前利潤率、資產利潤率和資產凈利率三個方面考量，反映企業綜合利用效果，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取的盈利，這個指標越大，表明盈利能力越強，財務管理水平越高。據上圖可知，資產報酬率先上升再下降，說明企業的盈利能力是先上升再下降。（3）原因是12年后，伊利集團利潤受到了很大的打擊，同時大量的存貨難以銷售，導致資產的增加，加上進口奶粉沖擊國內市場，使企業在這方面中債權人所有者的權益都受到不同程度的打擊。2.股東權益報酬率股東權益報酬率又稱凈資產收益率，反映企業所有者權益的獲利能力，用以衡量公司運用自有資本的效率。由上圖可知，伊利公司的凈資產收益率先是緩慢上升后下降，說明伊利公司的獲利能力先是增強后是減弱。3.銷售毛利率與銷售凈利率（1）銷售毛利率=（營業收入凈額營業成本）/營業收入凈額*100%銷售凈利率=凈利潤/營業收入凈額*100%（2）銷售毛利率反映企業的營業成本與營業收入的比例關系，銷售毛利率越大，說明在營業收入凈額中營業成本所占比重越小，企業通過銷售獲取利潤的能力越強。銷售凈利率則用來評價企業通過銷售賺取利潤的能力，該比率越高，說明企業通過擴大銷售獲取報酬的能力越強。由圖可知，銷售毛利率和凈利率總體都呈下降趨勢，說明伊利公司的盈利能有所減弱，企業營運成本控制的不太好，企業更多是因為營業利潤的大幅度減少所導致，持續盈利能力的提高不容樂觀。4.營業收入利潤率由上兩圖可知，伊利與蒙牛兩家公司的營業收入利潤率比較高，用2009年數據與2010年數據對比，三家公司的營業收入利潤率均沒有明顯的增長趨勢，反映出在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營乳品獲取利潤的能力處于一般水平。在乳制品的銷售數量和銷售價格較穩定的市場中，增強乳品企業的盈利能力，必須在控制產品制造成本、管理費用和營銷費用等方面找到切入點。5.每股利潤每股利潤是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標，它可以反映公司盈利能力的大小。每股利潤越高，說明公司的盈利能力越強。從表中可以看出，伊利乳業的每股收益高達0.8元以上，蒙牛公司每股收益也在0.68元以上，而光明乳業的每股收益則只穩定在0.20元左右，總的來說，伊利公司的獲利水平還是很高的，對伊利公司進行股票投資風險較小。綜上所述，通過縱向和橫向對伊利公司進行分析，可以看出，隨著國家對三聚氰胺事件的調查與公民對乳制燁的信任度逐漸恢復，以及伊利在2010年成為世博會的贊助商后，伊利的營業收入還是客觀的并保持著以往的營業增長率，但是伊利也要加強成本控制，努力實現成本費用同比增長低于上年同期水平，當期的盈利能力的增長幅度均高于上年同期水平，通過節約開支的系列措施來達到增收的目的。第六部分 伊利公司籌資、投資、股利分配情況（一） 伊利籌資決策分析公告日期分紅年度分紅方案（每10股）股權登記日除權除息日紅股上市日送股轉增派息2014/7/1020130582014/7/152014/7/162014/7/172013/5/272012-2.82013/5/302013/5/31-2012/4/62011002.52012/4/112012/4/12-2011/6/3201001002011/6/102011/6/132011/6/142008/5/1720070202008/5/212008/5/222008/5/232007/6/2620060012007/7/22007/7/3-2006/4/72005002.62006/4/102006/4/11-2005/7/12004002.52005/7/62005/7/7-2004/7/92003003.32004/7/142004/7/15-2003/7/5200201022003/7/92003/7/102003/7/112002/7/202001003.62002/7/262002/7/29-2001/6/22000003.52001/6/82001/6/11-2000/6/231999002.82000/6/272000/6/28-1999/7/81998002.61999/7/151999/7/16-1998/7/251997002.51998/7/301998/7/31-1997/6/31996001.251997/6/61997/6/9-1997/1/9199601001997/1/141997/1/151997/1/15籌資決策是為滿足企業融資的需要，對籌資的途徑、籌資的數量、籌資的時間、籌資的成本、籌資風險和籌資方案進行評價和選擇，從而確定一個最優資金結構的分析判斷過程。籌資決策的核心，就是在多種渠道、多種方式的籌資條浸下，如何利用不同的籌資方式力求籌集到最經濟、資金成本最低的資金來源，其基本思想是實現資金來源的最佳結構，即使公司平均資金成本率達到最低限度時的資金來源結構。企業要謀生