企業(yè)研究論文-中小民營(yíng)企業(yè)間接融資的癥結(jié)及對(duì)策【摘要】中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要力量,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中有著不可替代的作用。但是融資難問題已成為制約中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)重阻礙。本文比較了中小民營(yíng)企業(yè)目前存在的幾種融資方式,并最終得出間接融資是中小民營(yíng)企業(yè)融資的首選,并在此基礎(chǔ)上對(duì)間接融資存在的問題進(jìn)行了分析,最后提出了相應(yīng)對(duì)策?！娟P(guān)鍵詞】中小民營(yíng)企業(yè)；間接融資；癥結(jié)；對(duì)策【Abstract】Smallandmediumnon-state-operatedeconomyisimportantnationaleconomystrength,hastheirreplaceableeffectintheprocessofdevelopmentofnationaleconomy.But,thefinancingtroublesomeproblemalreadybecomesthegraveblockagethatsmallandmediumnon-state-operatedeconomyofrestraintdevelops.Themainbodyofabookparallelsmallandmediumnon-governmentallyoperatedenterpriseatpresentseveralkindfinancingwayofexistence,reachingtheindirectfinancingultimatelyhasbeenthatsmallandmediumnon-governmentallyoperatedenterprisefinancingheadelectsand,haveproblemhascarriedoutanalysisonindirectfinancingandhereonthebasis,theatlasthasbroughtforwardthecorrespondingcountermeasure.【Keywords】Smallandmediumnon-governmentallyoperatedenterprise；Indirectfinancing；Crux；Countermeasure【中圖分類號(hào)】F27【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】B【文章編號(hào)】1673-8209(2009)02-0003-021中小民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計(jì),19782008年,國(guó)民生產(chǎn)總值由124億元增加到15649億元,增量的30%由中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造,工業(yè)增加值從47億元增加到8438億元,增量的35%由中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造。盡管中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可替代的作用,但是中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展正受到來(lái)自資金融通的約束。據(jù)2006年湖南省經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)局的一項(xiàng)調(diào)查顯示,有80.47%的中小民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款較難,有13.26%中小民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款十分困難,即93.73%的中小民營(yíng)企業(yè)的貸款服務(wù)需求沒有得到滿足。2中小民營(yíng)企業(yè)融資渠道的可行性分析為解決中小民營(yíng)企業(yè)融資難的問題,很多專家和學(xué)者提出了對(duì)策建議,從中小民營(yíng)企業(yè)的融資渠道的角度分析,主要有內(nèi)源融資、民間融資、直接融資和間接融資幾種,下面針對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的具體情況分別對(duì)其進(jìn)行分析:2.1內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是指中小民營(yíng)企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。內(nèi)源融資是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。然而,當(dāng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步與資本密集的階段后,開始重視銷售,向制度創(chuàng)新、規(guī)模經(jīng)營(yíng)和科學(xué)管理等方面轉(zhuǎn)變,對(duì)資金的需求主要集中在技術(shù)創(chuàng)新,提升產(chǎn)業(yè)檔次、更新技術(shù)設(shè)備、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,對(duì)資金需求量開始增加,單靠自有資本已很難滿足一個(gè)企業(yè)的發(fā)展需要,企業(yè)必須轉(zhuǎn)向能迅速籌集大量資金的渠道?？梢?內(nèi)源融資不是中小民營(yíng)企業(yè)融資的首選。2.2民間融資。民間融資是相對(duì)于法定的金融市場(chǎng)融資而言的,主要有“個(gè)人間的融資”、“企業(yè)間的融資”以及“企業(yè)個(gè)人融資”三個(gè)方面,它沒有通過國(guó)家法定的金融機(jī)構(gòu)作為中介,而是直接在民間進(jìn)行的一種資金拆借活動(dòng)。民間融資的參與范圍廣,方式比較靈活。但是,由于國(guó)家金融體系深化改革和民間融資自身的局限性,它不可能提供大規(guī)模,穩(wěn)定且低成本的資金,同時(shí)由于信用困擾問題,很大一部分“尋租”資金轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)等行業(yè),因此,靠民間融資來(lái)解決中小民營(yíng)企業(yè)融資問題,促進(jìn)其進(jìn)一步地發(fā)展也不現(xiàn)實(shí)。2.3直接融資。直接融資包括股權(quán)融資和企業(yè)債券融資兩種。目前,在我國(guó)服務(wù)于中小民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道尚未完全建立,中小民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)處于缺位狀態(tài)。在股票上市方面,國(guó)有企業(yè)特別是關(guān)系到國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制力的大中型國(guó)有企業(yè),比中小民營(yíng)企業(yè)在政策扶植方面更有優(yōu)勢(shì)。而中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展空間相對(duì)狹小,而且市場(chǎng)進(jìn)入門檻高。公司法規(guī)定,股份有限公司申請(qǐng)上市必須連續(xù)三年贏利,上市公司股本總額不少于5000萬(wàn)元,這些硬性條件是現(xiàn)階段中小民營(yíng)企業(yè)難以達(dá)到的。因此,除少數(shù)規(guī)模較大的知名中小民營(yíng)企業(yè)外,大部分中小民營(yíng)企業(yè)很難通過股票上市的融資渠道獲得資金,還有些中小民營(yíng)企業(yè)即使符合上市要求,但考慮到上市后須充分披露會(huì)計(jì)信息的成本可能會(huì)高于融資收益,因而改制上市的積極性不高。在發(fā)行企業(yè)債券方面,由于涉及到金融風(fēng)險(xiǎn)問題,中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券難以得到政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)。另外,投資者對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券的信用存在顧慮,缺乏購(gòu)買信心,所以,中小民營(yíng)企業(yè)也難通過發(fā)行企業(yè)債券取得資金。2.4間接融資。通過上面的分析我們可以看出,自有資本和民間融資不能滿足中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中后期,成熟期的需求,直接上市融資又是絕大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)可望而不可及的。因此,中小民營(yíng)企業(yè)融資的出路在哪里?進(jìn)行間接融資。間接融資是企業(yè)在吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金并使之轉(zhuǎn)化為投資的過程,其具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。然而,從現(xiàn)行的間接融資狀況看,中小民營(yíng)企業(yè)向商業(yè)銀行申請(qǐng)企業(yè)貸款的難度很大,其原因主要是金融機(jī)構(gòu)“惜貸”。3金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)“惜貸”的原因分析3.1中小民營(yíng)企業(yè)自身的原因。中小民營(yíng)企業(yè)是一個(gè)復(fù)雜的企業(yè)群體,在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)條件下,中小民營(yíng)企業(yè)利用市場(chǎng)供求缺口,獲得了引人注目的發(fā)展。買方市場(chǎng)形成后,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,中小民營(yíng)企業(yè)存在的問題日益暴露,困難逐漸加劇,這增加了中小民營(yíng)企業(yè)從銀行取得貸款的難度。筆者結(jié)合湖南省中小民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)狀,中小民營(yíng)企業(yè)自身的原因歸結(jié)起來(lái)主要有以下幾點(diǎn):3.1.1中小民營(yíng)企業(yè)總體管理水平不高,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。中小民營(yíng)企業(yè)多數(shù)采取家族式管理方式,重大決策多是企業(yè)法人代表一人說了算,缺乏科學(xué)決策體系,且多數(shù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較小,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)中不確定因素多,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差,銀行認(rèn)為會(huì)加劇信貸風(fēng)險(xiǎn),降低了銀行貸款意愿。3.1.2財(cái)務(wù)信息透明度低。首先,中小民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息是內(nèi)部化的,通過一般渠道很難獲得。其次,中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全,財(cái)務(wù)報(bào)表的隨意性大、真實(shí)性差。第三,多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)缺乏高水平的財(cái)務(wù)管理人員,財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范,甚至沒有財(cái)務(wù)報(bào)表。由于上述情況造成銀行和中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不對(duì)稱,銀行對(duì)其進(jìn)行貸款前期考察時(shí),難以正確判斷所提供財(cái)務(wù)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性,致使銀行不能準(zhǔn)確把握貸款對(duì)象的還款能力,無(wú)法監(jiān)督中小民營(yíng)企業(yè)借款的投向,降低了銀行貸款的積極性。3.1.3中小民營(yíng)企業(yè)缺乏足夠的貸款擔(dān)保。隨著金融改革的逐步深化,目前銀行對(duì)企業(yè)的貸款逐漸轉(zhuǎn)向以安全性為主的方向。銀行除了對(duì)少數(shù)信譽(yù)良好的大企業(yè)外幾乎不再發(fā)放信用貸款。在這種情況下,中小民營(yíng)企業(yè)如果沒有足夠的貸款擔(dān)保就很難獲得貸款。許多中小民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過程中由于許多原因特別是政策方面的原因采取掛靠集體,與集體合資合作的方式經(jīng)營(yíng),導(dǎo)致不同程度地存在著機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)所有權(quán),房屋等不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰、法律障礙多,無(wú)法用貸款抵押品的問題,這大大影響了中小民營(yíng)企業(yè)向銀行貸款