財務管理補修課復習題參考答案一、單項選擇題1、C 2、C 3、 A4、B 5、A 6、D 7、 C 8、B 二、多項選擇題（10分）1、ABCDE 2、AC 3、AD 三、簡答題1、答：吸收直接投資是我國大多數非股份制企業籌集資本金的主要方式。它具有以下優點：(1)吸收直接投資所籌資本屬于股權資本。因此與債務資本相比，它能提高企業對外負債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強；(2)吸收直接投資不僅可籌集現金，而且能夠直接取得所需的先進設備和技術，從而與現金籌資方式相比，能盡快地形成企業的生產經營能力。如，我們上面介紹的合伙企業的例子，它吸收的專利技術可直接用于生產，避免購買這一無形資產的繁雜手續；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。它不需要審批，不需要你在財經類報刊上所看到的招股說明書等等；(4)從宏觀看，吸收直接投資有利于資產組合與資產結構調整，從而為企業規模調整與產業結構調整提供了客觀的物質基礎；也為產權交易市場的形成與完善提供了條件。但吸收投資方式也存在一定的缺點，主要表現在：(1)吸收直接投資的成本較高。因為你要讓別人參與利潤分紅，如果你的公司有可觀的利潤的話，這筆分紅將大大高于你舉債的成本。這也就是一些業績好的企業傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產權關系不明確的情況下吸收投資，容易產生產權糾紛；同時，由于產權交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權的轉換。2、答：資本成本是指在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金而付出的代價。這里，資本特指由債權人和股東提供的長期資金來源，包括長期負債與股權資本。（1）資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分：籌資費用指企業在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行借款時需要支付的手續費；因發行股票債券等而支付的發行費用等；使用費用指企業在生產經營過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質體現在：一方面；從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇；另一方面，從資本成本的計算與應用價值看，它屬于預測成本。(3)資本成本的作用。資本成本對于企業籌資及投資管理具有重要的意義，體現在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據。企業籌資長期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費用與使用費用各不相同，通過資本成本的計算與比較，能按成本高低進行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此由于企業全部長期資金通常是采用多種方式籌資組合構成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結構決策的依據；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標準；再次，資本成本還可作為評價企業經營成果的依據。只有在企業凈資產收益率大于資本成本率時，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業經營有方；否則被認為是經營不利。3、.答：針對不同的風險類型，規避籌資風險主要從兩方面著手：（1）對于現金性籌資風險，應注重資產占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現金流量安排。為避免企業因債務籌資而產生的到期不能支付的償債風險并提高凈資產收益率，理論上認為，如果借款期限與借款周期能與生產經營周期相匹配，則企業總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排與資產運營期相適應的債務、合理規劃現金流量，是減少債務風險、提高利潤率的一項重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長期性負債和股本來滿足固定資產與恒定性流動資產的需要，利用短期借款滿足臨時波動性流動資產的需要，以避免籌資政策上的激進主義與保守主義。（2）對于收支性籌資風險，應做好：優化資本結構，從總體上減少收支風險；加強企業經營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風險；實施債務重整，降低收支性籌資風險。四、計算題1、依題意得：該籌資方案的綜合資本成本率為：債券的資本成本=100010%（1-33%）1000（1-2%）=6.84%優先股的資本成本=50012%500（1-3%）=12.37%普通股的資本成本=100010%1000（1-4%）+4%=14.42%綜合資本成本=100025006.84%+500250012.37%+1000250014.42%=10.98%2、答：（1）計算稅后現金流量：時間 第0年第1年第2年第3年第3年 稅前現金流量-6000 2000 3000 5000 600 折舊增加 1800 1800 1800 利潤增加 200 1200 3200 稅后利潤增加 120 720 1920 稅后現金流量-60001920 2520 3720 600 （2）計算凈現值：凈現值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.7516000=1745.28+2081.52+3244.326000=1071.12元（3）由于凈現值大于0，應該接受項目。3解：（1）應收賬款年末余額