內容目錄海上塔筒&樁基領軍業，業績有望迎來轉 4風電領域精耕細作海上塔筒&樁基市場領先 4股權結構清晰，核管理層與公司利益度定 5搶潮業承年，25有迎反轉 6海風行業景氣度高企海上基礎需求有望增 8全球海風高景氣共，裝機需求有望高增長 8海風基礎具有抗通屬性，充分受益于風景氣度 12頭部企業產能布局速，集中度有望進步升 15產能布局逐步完善，合競爭實力突出 16海工產能快速擴張有效供給能力增強 16屬地化布局逐漸鋪，深遠海和出口均儲備 17技術積淀深厚，客資源優渥 19布局電站開發和運業務，產業鏈延伸現元化發展 20盈利預測 22風險提示 22圖表目錄圖1.海力風電發展歷程 4圖2.海力風電股權結構（截至2025Q1） 5圖3.2020-2025Q1司營業入億） 6圖4.2020-2024年司營業入分按品） 6圖5.公司2020-2024年分產品毛利率 6圖6.2020-2024年公司營業收入拆分（按區） 7圖7.2020-2025Q1司歸母利（元） 7圖8.2020-2025Q1公司的毛利率和凈利率 7圖9.全海風裝量分（至24底） 8圖10.沿海各省市海風機容量（截至24年底） 8圖11.2024年各省電力凈貢獻量排名（單位億瓦時（凈貢獻量=發電量用電量） 8圖12.沿省光資并不富 9圖13.沿海省市海風資豐富，陸風資源匱乏 9圖14.海風LCOE加速下降 9圖15.專屬經濟區（國海域）的用海范圍及開發空間遠大于近海 10圖16.2021-2030E歐洲海風新增裝機（GW） 11圖17.風電支撐基礎示圖 12圖18.陸項成構成 12圖19.海風項目成本構成 12圖20.大型化趨勢下，轂高度也在不斷增加 13圖21.2000-2023年歐洲中國與其他地區海風平均離岸距離和平水變化 13圖22.不同水深的海風礎示意圖 14圖23.碼頭裝卸工藝流示意圖 15圖24.中沿、河口萬級以泊情況 16圖25.中國港口萬噸級以上泊位數量（個） 16圖26.2018-2021年外協品加工費構成 17圖27.2018-2020年分產自制、外協毛利率比 17圖28.公司的產能分布情 18圖29.業務合作關系的分客戶梳理 20表1：海力風電主要產品 4表2：公司高管持股數截至2025Q1） 5表3：沿海多個省份啟深遠海項目前期工招標 10表4：歐洲各國的海風劃（GW） 11表5：海風塔筒&樁基市規模測算（裝機：GW；求：萬噸） 14表6：海工裝備產品的寸以及重量 15表7：公司產能擴張情況 16表8：江蘇海風項目進展 17表9：公司核心技術與業標準對比 19表10：海恒如東參股海風電項目 20表11：可比公司估值表單位：元） 22海上塔筒&樁基領軍企業，業績有望迎來反轉風電領域精耕細作，海上塔筒&樁基市場領先深耕海上風電領域，國內海上塔筒樁基龍頭。（2009，2021201120124MW20176.45MW202220020232024圖1.海力風電發展歷程公司官網，公司公告，國投證券研究所公司官網，公司公告，國投證券研究所12MW表1：海力風電主要產品風電塔筒是風電設備的重要組成部分，風電塔筒是風電設備的重要組成部分，風電機組和基礎環（或樁基、導管架）間的連接構件，傳遞上部數百噸重風電塔筒 的風電機組重量，也是實現風電機組護、輸變電等功能所需的重要構件。內部有爬梯、電纜梯、平臺等內件結構，以供風電機組的運營及維護使用樁基樁基是海上風電設備的支撐基礎，其上產品名稱 產品介紹 圖片示例導管架是海上風電設備的導管架是海上風電設備的組合式支撐基礎，由上部鋼制桁架與下部多樁組配而導管架成，上端與風電塔筒相連、下端嵌入海床地基中，起到連接和支撐作用，適用于復雜地質地貌的海洋環境。公司招股說明書，國投證券研究所股權結構清晰，核心管理層與公司利益深度綁定2025Q1，實控父直和接持有司48.28股許世為司要始、現董長，9.991.15立員持平持股2.70員持平臺有4股括實人、圖2.海力風電股權結構圖（截至2025Q1）iFinD，國投證券研究所iFinD，國投證券研究所表2：公司高管持股數（截至2025Q1）姓名職務最新持股數（萬股）沙德權總經理2172.11于鴻鎰副總經理、董事會秘書--許成辰副總經理3141.36陳海駿副總經理249.18宗斌財務總監--iFinD，國投證券研究所搶裝潮后業績承壓多年，25“搶裝潮”后行業需求回落，公司業績承壓。2020-2024年，公司的營業收入分別為39/55/16/17/14億分同比長171。2020年和2021年，益風2022-202425年的業績有望迎來反轉，重回高速增長通道。2025Q1，公司實現營業收入4.36億元，同比長252隨著制因素除江項陸開工以其各項的積推海圖3.2020-2025Q1公司的營業收入（億元）營業收入 yoy60

300%250%50200%40150%30 100%50%200%10-50%02020

2021

2022

2024

-100%公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所分產品看202090圖4.2020-2024年公司營業收入拆分（按品） 圖5.公司2020-2024年分產品毛利率100%80%60%40%

樁基 風電塔筒 導管架 其他

40%30%20%10%

樁基 陸上風電塔筒海上風電塔筒 導管架 202020212022202320240%2020

2021

2022

2023

2024

-10%公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所20222024年公實海市收317元占比0.24。圖6.2020-2024年公司的營業收入拆分（按地區）華東 華南 海外 其他 華東地區占比95%96%86%95%96%86%74%77%50 80%4060%3040%2010 20%02020

2021

2022

2023

0%2024公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所2020-20246.2/11.1/2.1/-0.9/0.7億分同長256/81/1752021年益搶潮的求11.1202220230.72021了94毛率從1年點的29.至7025司實歸利潤.6接近24年全年，毛利率和凈利率同環比大幅提升，盈利開始出現拐點。圖7.2020-2025Q1公司的歸母凈利潤（億元） 圖8.2020-2025Q1公司的毛利率和凈利率歸母凈利潤 yoy2020 2021 2022 2023 20242020 2021 2022 2023 20242025Q11086420-2

350%250%150%50%-50%-150%

30%20%10%0%-10%

銷售毛利率 銷售凈利率2020 2021 2022 2023 20242020 2021 2022 2023 20242025Q1公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所海風行業景氣度高企，海上基礎需求有望高增全球海風高景氣共振，裝機需求有望高速增長9GWEC202441.8G0沿海13.23（1.8G2910（38G，10（34G，8）圖9.全球海上風電裝機量分布（截至24年底） 圖10.沿海各省市海風機容量（截至24年底）海風裝機量（GW）6%44%50%6%44%50%中國12.010.0歐洲 8.06.04.0其他 2.00.0廣東江蘇山東福建浙江遼寧廣西上海海南河北天津GWEC，國投證券研究所每日風電，國投證券研究所GWEC，國投證券研究所每日風電，國投證券研究所20244.99圖11.2024年各省電力凈貢獻量排名（（凈貢獻量=發電量用電量）凈貢獻量3,0002,0001,0000-1,000-2,000-3,000

山廣江東東蘇

浙河上北河江北海京南

湖遼重南寧慶

江天廣安福海青西津西徽建南海

中國電力知庫，國家能源局，國投證券研究所西黑吉藏龍林江中國電力知庫，國家能源局，國投證券研究所

湖甘貴陜寧北肅州西夏

四新山云內川疆西南蒙古（2024圖12.沿海省市光伏資并不豐富 圖（2024總院，國家氣候中心，國投證券研究所IRENA，2010-2019LCOE1.33/kwh0.77/kwh42，2023LCOE元/kwh193692022CWEA23LCOE0.31-0.34元CWEA持降計LCOE到2025年將降10到2030年將降20+濟提圖14.海風LCOE加速下降海風LCOE海風LCOE（元/kwh)1.41.210.80.60.40.202010

2019

2020

2021

2022

2023IRENA，國投證券研究所（原數據為美元計價，換算比例參考歷年美元兌人民幣的平均匯率）IRENA，國投證券研究所（原數據為美元計價，換算比例參考歷年美元兌人民幣的平均匯率）23620231516GW，8GW100GW150300GW表3：沿海多個省份啟動深遠海項目前期工作招標省份 深遠海項目推進進展省份 深遠海項目推進進展海南 2024年9月，中國電建新能源公司瓊海市200萬千瓦海上風電項目啟動前期工作招標廣東 2023年9月，國電電力啟動粵東海上風電基地3-5、4-3項目技術咨詢招標2024年4月，大唐粵東海上風電基地4-1項目、4-2項目、2-3項目啟動軍事影響專題評估招標廣西 2023年9月，廣西深遠海海上風電前期工作咨詢及有關專題研究服務項目招標福建 2024年2月，中海油閩南海上風電基地B-2區海上風電場項目可研報告及相關專題中標結果公告浙江 2024年4月，國電電力浙江舟山海上風電開發有限公司浙江深遠海海上風電前期工作研究服務開招標項目招標江蘇 2023年9月，中電建發布了江蘇省5.8GW深遠海海風示范前期工作工程咨詢項目招標山東 2023年4月-5月，青島深遠海400萬千瓦海上風電項目送出工程用海服務項目、主體工程用服務項目、海纜桌面路由初步勘察項目招標上海 2024年11月，上海深遠海海上風電一期示范項目可行性研究報告及相關部分前期工作招標遼寧 2023年11月，中電建發布遼寧省營口市200萬千瓦海上風電項目可研及相關專題研究服務招公告采招網，風芒能源，國投證券研究所采招網，風芒能源，國投證券研究所圖15.專屬經濟區（國管海域）的用海范圍以及可開發空間遠大于近海中國軍網，國投證券研究所中國軍網，國投證券研究所202220302050202282030720234（2030120GW，2050300GW2024約（CfD）44/MWh73鎊116/MWh176/MWh811245108.22.7GW203011.8GW，25-30CAGR21。圖16.2021-2030E歐洲海風新增裝機（GW）歐洲海風新增裝機（GW） 海風YOY1412108642

120%100%80%60%40%20%0%-20%02021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E

-40%歐洲風能協會，國投證券研究所歐洲風能協會，國投證券研究所表4：歐洲各國的海風規劃（GW）2027E2030E2032E2035E2040E2045E2050E備注歐盟111317英國50德國3040≥70荷蘭22.25070丹麥12.9比利時5.78法國1845波蘭10.9挪威30愛爾蘭72037西班牙3希臘2葡萄牙10埃斯比約宣言≥65≥150北歐四國（比利時、丹麥、德國和荷蘭）馬林堡宣言19.6波羅的海沿岸八國（尼亞、拉脫維亞、立陶宛）奧斯坦德宣言120300環北海九國（比利時、丹麥、德國、法國、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、挪威和英國）歐洲國家累計404GWEC，CWEA，國際風力發電網，北極星風力發電網，中國能源網，龍船風電網，國投證券研究所海風基礎具有抗通縮屬性，充分受益于海風高景氣度GWEC，CWEA，國際風力發電網，北極星風力發電網，中國能源網，龍船風電網，國投證券研究所風電支撐基礎包括塔筒和樁基，是風電系統重要的組成部分。10，浙閩地的塔和礎項中成本比別到29（施工。圖17.風電支撐基礎示意圖1%2%4%圖18.陸風項目成本構成 圖19.海風項目成本構成1%2%4%11%風電機組建安費用塔筒電纜線路及配置變電設備%2%10%15%49%塔筒設備場內海纜送出海纜海上升壓站2% 12%3%2%6%3%3%7%內：江浙地區36%41%基本預備費其他費用21%陸上集控中心用海用地費用24% 5%5%其他33%100MW2MW5040圖20.大型化趨勢下，輪轂高度也在不斷增加CWEAPrinciplePower8040mIRENA202165km-130km18m-57m圖21.2000-2023年歐洲、中國與其他地區海上風電平均離岸距離和平均水深變化IRENA，國投證券研究所IRENA，國投證券研究所0-24m4MW550-100030-40m5.5MW250060m來看，漂浮式基礎的重量均超過固定式基礎重量，比如陽江青洲四海上風電場項目適用于16.6MW8300（7.25MW）4000圖22.不同水深的海風基礎示意圖海上漂浮式風機關鍵技術研究進展》，陳嘉豪等，國投證券研究所海上漂浮式風機關鍵技術研究進展》，陳嘉豪等，國投證券研究所塔筒&&CWEA25-27GWEC25-276/11/13GW。大型化：海風大型化仍舊是降本的核心手段，我們假設單機容量每年上升2MWGWGWGW5GW設能夠抵消掉大GW202025&45888202788125-27CAGR3956325-27CAGR樁基需為318噸，25-27年的CAGR為48。表5：海風塔筒&樁基市場規模測算（裝機：GW；需求：萬噸）20212022202320242025E2026E2027E單機容量（MW）5.67.49.610.012.014.016.0單GW塔筒用量7.56.56.05.55.05.05.0單GW樁基用量20.020.020.020.020.020.020.0國內海風新增裝內塔筒&樁基市場需求398137208143313438563YOY-6652-311184029海外海風新增裝機445461113海外塔筒&樁基市場需求11699117101146282318YOY-1519-14449413全球塔筒&樁基市場需求514235325244458720881YOY-5438-25885722GWEC，CWEA，國投證券研究所頭部企業產能布局加速，集中度有望進一步提升表6：海工裝備產品的尺寸以及重量產品主尺度(單位:m)重量(t)備注8MW以上導管架長120x寬40x高60約2500t漂浮式基礎長50x寬50x高100約7500t滾裝海上模塊化平臺長60x寬60x高40約4000t滾裝12MW以上重型單樁直徑15x長120約3000t.海上高端裝備制造出口基地項目配套碼頭工程海域使用論證報告書》，國投證券研究所圖23.碼頭裝卸工藝流程示意圖海力風電設備科技（啟東）有限公司海上高端裝備制造出口基地項目（一期）環境影響報告書》，國投證券研究所海力風電設備科技（啟東）有限公司海上高端裝備制造出口基地項目（一期）環境影響報告書》，國投證券研究所287810513186（2018-2023）4347211619圖24.中國沿海、內河口萬噸級及以上泊情況 圖25.中國港口萬噸級以上泊位數量（個）0

沿海港口泊位數（個） 內河港口泊位數（個沿海港口泊位數yoy 內河港口泊位數yoy6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-2.0%2018 2019 2020 2021 2022 2023

3萬噸級以下 3-5(不含)萬噸級5-10(不含)萬噸級10萬噸級及以上2018 2019 2020 2021 2022 2023交通運輸部，國投證券研究所 交通運輸部，國投證券研究所交通運輸部，國投證券研究所交通運輸部，國投證券研究所產能布局逐步完善，綜合競爭實力突出海工產能快速擴張，有效供給能力增強248327203，24-27CAGR35。表7：公司產能擴張情況250200100500

產能（萬噸） YOY2022 2023 2024 2025E 2026E 公司公告，項目環評書，國投證券研究所

140120100806040200公司的外協加工費用分別為0.12/0.65/4.94/3.15億元，占營業成本的比例分別為2/6/16產的速擴將升司有供給力少協費用增強圖26.2018-2021年外協品加工費構成 圖27.2018-2020年分產自制、外協毛利率比

樁基主體加工 附屬件加工8%9%39%13%28%15%92%78%60%8%9%39%13%28%15%92%78%60%57%2018 2019 2020

20%15%10%5%0%

塔筒（自制） 塔筒（外協）樁基（自制） 樁基（外協）2018 2019 2020 2021H1公司招股書，國投證券研究所 公司招股書，國投證券研究所公司招股書，國投證券研究所公司招股書，國投證券研究所屬地化布局逐漸鋪開，深遠海和出口均有儲備公司在江蘇省內有520&5336億小于360。22國海上風電的39目審批和開工建設的進度一再延期，無新增項目投產。截至25Q1末，江蘇國信大豐項目（850W80M（100M7.65GW24表8：江蘇海風項目進展項目名稱規模（MW）實際項目進度一期競配（2.65GW）國能龍源射陽100萬千瓦海上風電項目1000239（22的招標；242標江蘇大豐800MW海上風電項目80020252800面啟動建設江蘇國信大豐85萬千瓦海上風電項目850238監理招標，11253二期競配（7.65GW）國能龍源鹽城射陽南區H7#海上風電項目750國能龍源鹽城大豐H20#海上風電項目400國能龍源鹽城東臺H3-2#海上風電項目300國能龍源南通如東H16#海上風電項目150江蘇國信鹽城射陽北區H1#海上風電項目7502025/3/26，前期專題報告編制及工程勘察設計招標，2025/4/22中標江蘇國信鹽城大豐H19#海上風電項目5002025/3/26，前期專題報告編制及工程勘察設計招標，2025/4/22中標江蘇國信鹽城東臺H4#海上風電項目2002025/3/26，前期專題報告編制及工程勘察設計招標，2025/4/22中標江蘇國信鹽城東臺H6#海上風電項目1002025/3/26，前期專題報告編制及工程勘察設計招標，2025/4/22中標江蘇華電連云港灌云H6#海上風電項目6002025/3/13，可研階段勘察設計及專題報告編審服務招標，2025/4/23中標江蘇華電南通如東H17#海上風電項目4502025/3/13，可研階段勘察設計及專題報告編審服務招標，2025/4/23中標華能江蘇鹽城射陽南區H6#海上風電項目5502025/3/7，可研及勘察設計招標，2025/4/8中標華能江蘇鹽城東臺H3-1#海上風電項目150華能江蘇南通啟東H4#海上風電項目3002025/3/7，可研及勘察設計招標，2025/4/8中標華潤鹽城響水H3-2#30萬千瓦項目3002025/3/18，可行性研究和前期相關專題咨詢技術服務招標，2025/4/15中標H2#40海上風電場項目4002025/3/18，可行性研究和前期相關專題咨詢技術服務招標，2025/4/15中標國家電投濱海南區H5#海上風電項目400國家電投東臺H7#海上風電項目200大唐濱海南區H4-1#海上風電項目2002025/3/21，可行性研究報告及前期相關專題報告編制服務招標，2025/4/22中標大唐東臺H5#海上風電項目4002025/3/21，可行性研究報告及前期相關專題報告編制服務招標，2025/4/22中標三峽新能源南通如東H18#海上風電項目550江西省發展與改革委員會，江蘇省自然資源廳，中國三峽電子采購平臺，北極星風力發電網，國投證券研究所圖28.公司的產能分布詳情公司公告，國投證券研究所公司公告，國投證券研究所8102532568030技術積淀深厚，客戶資源優渥20241632220表9：公司核心技術與行業標準對比核心技術行業比較公司現狀/技術標準行業現狀/技術標準高質高效低成本焊接坡口工藝一次合格率≥99.5一次合格率≥98大錐體厚板卷制技術橢圓度偏差不超過0.004Dnom；一次成型率≥98橢圓度偏差不超過0.005Dnom；一次成型率≥95薄板下料成型工藝板寬之差≤1mm；對角線之差≤2mm板寬之差<2mm；對角線之差<3mm厚板埋弧自動焊及后處理工藝一次合格率≥99.5；一次合格率≥98；大直徑塔架組對成型工藝組對控制塔筒間隙≤1mm；錯變量≤1mm組對控制塔筒間隙≤2mm；錯變量≤2mm海上風電塔筒表面防腐處理工藝總干膜厚度400-500μm總干膜厚度380-400μm撐管及筋板焊接變形的控制工藝技術組對裝配時預置適量反變形，采用多層多道焊接加工，提高一次成形合格率一次成形合格率不高，需要二次矯形平臺鋼樁的直線度控制制造工藝技術任意12m范圍內：直線度誤差≤8mm；鋼管總直線度誤差≤20mm任意12m范圍內：直線度誤差≤10mm；鋼管總直線度誤差≤30mm平臺連接法蘭焊接的高精度控制技術法蘭加工允許內傾≤1mm;頂法蘭允許內傾≤0.5mm；法蘭焊后平面度≤1.5mm;法蘭橢圓度≤3mm法蘭加工允許內傾≤1.5mm;頂法蘭允許內傾≤0.75mm；法蘭焊后平面度≤2mm;法蘭橢圓度≤4mm感應去應力退火熱處理工藝通過設計制作加熱工裝，能適應各種規格的工件-導管架基礎承載平臺的鋼結構總裝裝配工藝控制技術在長度的任意12m內:直線度誤差≤8mm在長度任意的12m內:直線度誤差≤10mm導管架主筒體的圓度精度控制技術一次成型率≥98；橢圓度應≤直徑的0.5，并超過3mm一次成型率≥95；橢圓度應≤直徑的0.5，并超過5mm公司招股書，國投證券研究所客戶資源優渥，國內中大型客戶基本全覆蓋。圖29.業務合作關系的部分客戶梳理公司招股書，國投證券研究所公司招股書，國投證券研究所布局電站開發和運維業務，產業鏈延伸實現多元化發展20226294MW62021表10：海恒如東參股海上風電項目被投資企業被投資項目項目裝機容量投資比例權益裝機容量內部收益率(稅后)平均年凈利額(萬元)按照持股比例應享有凈利潤(萬元)價值計量且其變動計入江蘇新能海力海上風力發電有限公司江蘇如東H2#海上風電場項目350MW34119MW6.0425172.028558.49投資收益如東海翔海上風力發電有限公司江蘇如東H7#海上風電場項目400MW1560MW6.9437057.095558.56投資收益如東和風海上風力發電有限公司江蘇如東H4#海上風電場項目400MW1040MW6.8434346.363434.68投資收益三峽新能源如東有限公司三峽新能源如東H10#海上風電項目400MW1040MW7.0334251.933425.19其他綜合收益三峽新能源南通有限公司三峽新能源江蘇H6項目400MW520MW7.2234966.181748.31其他綜合收益中廣核新能源南通有限公司江蘇如東H8#海上風電場項目300MW515MW7.4426397.191319.86其他綜合收益2022244500025MW2019600T1600TEPC192020盈利預測盈利預測核心假設：2526272025/2026/202765.0/104.6/147.1為380。2526272025/2026/2027為21/16。我們預計公司2025/2026/2027年的收入分別為65.0/104.6/147.1億元，增速分別為380/41，凈潤別為8.1/11.0/13.8，增分為1130/25我選塔筒PE19&202520PE，674.68A表11：可比公司估值表（單位：元）股票代碼股票簡稱股價EPS（wind一致預期）PE（wind一致預期）2025/6/52025E2026E2027E2025E2026E2027E002487.SZ大金重工27.801.401.912.45201511300129.SZ泰勝風能7.290.360.480.60211512002531.SZ天順風能6.680.410.590.7616119平均191411wind一致預期，國投證券研究所風險提示財務報表預測和估值數據匯總利潤表 財務指標（百萬元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E營業收入1,6851,3556,50410,46314,706成長性減:營業成本1,5211,2515,1678,61412,386營業收入增長率3.2-19.6380.260.940.6營業稅費191872125178營業利潤增長率-143.7-114.56,459.233.924.9銷售費用1011334244凈利潤增長率-142.9-175.11,129.535.825.0管理費用84117260366441EBITDA增長率-71.0-26.41,292.830.323.5研發費用25326594118EBIT增長率-96.3-709.7-1,457.432.524.6財務費用-717221415NOPLAT增長率-151.8-255.2463.832.524.6加:資產/信用減值損失-35-36-36-36-36投資資本增長率25.817.810.714.117.3公允價值變動收益00000凈資產增長率-1.11.011.317.018.1投資和匯兌收益2040100100100營業利潤-100149491,2721,588利潤率加:營業外凈收支2-1-1-1-1毛利率9.87.720.617.715.8利潤總額-98149491,2711,587營業利潤率-5.91.114.612.210.8減:所得稅-11-50142191238凈利潤率-5.24.912.510.59.4凈利潤-88668131,1041,380EBITDA/營業收入6.45.917.013.812.1EBIT/營業收入0.7-5.314.912.310.9資產負債表運營效率（百萬元）2023A2024A2025E2026E2027E固定資產周轉天數2314581217958貨幣資金9859235208371,176流動營業資本周轉天數3604601129186交易性金融資產00000流動資產周轉天數9021,200434398399應收帳款1,1209254,4963,7887,855應收帳款周轉天數271272150143143應收票據63139403425739存貨周轉天數161388159156160預付帳款1672398401,2141,974總資產周轉天數1,5832,292683553513存貨8672,0533,6885,4047,670投資資本周轉天數8531,287305214176其他流動資產812735738762745可供出售金融資產00000投資回報率持有至到期投資00000ROE-1.61.213.415.516.2長期股權投資814867867867867ROA-1.10.75.36.35.4投資性房地產7470707070RO