東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分金融產品跟蹤周報證券研究報告·行業跟蹤周報·金融產品 金融產品跟蹤周報證券研究報告·行業跟蹤周報·金融產品權益ETF間。增持（維持）

2025年06月21日投資要點A股市場行情概述：（2025.6.16-2025.6.20）主要寬基指數漲跌幅：排名前三名的寬基指數分別為：紅利指數（0.24%）50（-0.10%）（-0.42%）；50（-2.55%）2000（-2.22%）（-2.18%）。風格指數漲跌幅：排名前三名的風格指數分別為：金融(風格.中信)

證券分析師 孫婷執業證書：證券分析師 孫婷執業證書：S0600524120001sunt@證券分析師 唐遙衎執業證書：S0600524120016tangyk@53%46%39%32%25%

非銀金融 滬深300.)3.61.)2.07（-1.75%）。A股市場行情展望：（2025.6.23-2025.6.27）萬得全A有收斂的跡象，代表模型預測后續大盤短期仍然有小級別的調整可666AHAHA基金配置建議：ETF風險提示：1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的宏觀事件。

18%11%4%-3%-10%相關研究《金融開放與資本市場改革邁出新一步》2025-06-18《廣發中證港股通非銀ETF（513750.SH）：低估值筑基，高業績領航，穩健收益與優質配置并進》2025-06-171/22行業跟蹤周報行業跟蹤周報請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所內容目錄1.A股市場行情概述（2025.6.16-2025.6.20） 4主要寬基指數 4風格指數 4申萬一級行業指數 52.A股市場行情展望（2025.6.23-2025.6.27） 6大盤指數宏觀模型結果展示 8各大指數技術分析模型結果展示 9主要寬基指數模型結果展示 10風格指數模型結果展示 13申萬一級行業指數模型結果展示 16基金配置建議 20風險提示 212/22東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：大盤指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20） 4圖2：風格指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20） 5圖3：申萬一級行業指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20） 6圖4：萬得全A指數30分鐘級別點位分析圖 7圖5：萬得全A指數日k級別點位分析圖 8圖6：2025年6月20日主要寬基指數風險趨勢模型綜合圖 10圖7：1999年12月31日至2024年12月31日主要寬基指數6月份平均收益率統計 12圖8：1999年12月31日至2024年12月31日主要寬基指數7月份平均收益率統計 13圖9：2025年6月20日風格指數風險趨勢模型綜合圖 14圖10：1999年12月31日至2024年12月31日風格指數6月份平均收益率統計 15圖1999年12月31日至2024年12月31日風格指數7月份平均收益率統計 16圖12：2025年6月20日申萬一級行業指數風險趨勢模型綜合圖 17圖13：1999年12月31日至2024年12月31日申萬一級行業指數6月份平均收益率統計 19圖14：1999年12月31日至2024年12月31日申萬一級行業指數7月份平均收益率統計 20表1：萬得全A指數風險趨勢模型結果 7表2：萬得全A低頻月度宏觀模型結果 8表3：萬得全A高頻日度宏觀模型結果 9表4：2025年6月20日主要寬基指數風險趨勢模型具體結果 10表5：2025年6月20日風格指數風險趨勢模型具體結果 14表6：2025年6月20日申萬一級行業指數風險趨勢模型具體結果 17表7：后續一周ETF推薦（基金重倉股報告期為2025年3月31日） 213/22東吳證券研究所東吳證券研究所1. A股市場行情概述（2025.6.16-2025.6.20）主要寬基指數主要寬基指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20），排名前三名的寬基指數分別為：紅（0.24%）50（-0.10%）（-0.42%）。圖1：大盤指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20）數據來源：wind，東吳證券研究所風格指數（2025.6.16-2025.6.20），(風格.中信)（1.37%），大盤價值（1.07%），國證價值（0.14%）；排名后三名的風格指(.(.。4/22東吳證券研究所東吳證券研究所圖2：風格指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20）數據來源：wind，東吳證券研究所申萬一級行業指數申萬一級行業指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20），排名前三名的申萬一級行業指（1.58%），電子（0.95%）（-4.35%）。5/22行業跟蹤周報行業跟蹤周報請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所圖3：申萬一級行業指數漲跌幅（2025.6.16-2025.6.20）數據來源：wind，東吳證券研究所2. A股市場行情展望（2025.6.23-2025.6.27）觀點：震蕩行情可能會持續較長時間。復盤：萬得全A6066AHAH6/22東吳證券研究所東吳證券研究所AHA表1：萬得全A指數風險趨勢模型結果日期指數簡稱風險度綜合動量短期趨勢中期趨勢綜合評分頂底提示2025/6/20萬得全A76.2333.27下跌上漲28.52無數據來源：wind，東吳證券研究所圖4：萬得全A指數30分鐘級別點位分析圖數據來源：wind，東吳證券研究所7/22東吳證券研究所東吳證券研究所圖5：萬得全A指數日k級別點位分析圖數據來源：wind，東吳證券研究所大盤指數宏觀模型結果展示得全A201512312025620低頻月度宏觀模型更新時間為每個月1號。模型分數波動范圍為：-10分~10分。模型分數大于等于0分時，看好下個月萬得全A指數的收益率表現。截至2025年6月20日，大盤指數低頻月度宏觀模型的分數是0分。因此模型判斷6月萬得全A指數可能會震蕩偏強。表2：萬得全A低頻月度宏觀模型結果日期基本面資金面國際面估值面技術面綜合信號2025/6/11-10-110數據來源：wind，東吳證券研究所8/22東吳證券研究所東吳證券研究所高頻日度宏觀模型更新時間為每天早上開盤前。模型分數波動范圍為：-10分~100A（）截至2025年6月20A注：模型更新時，由于2025年6月20日缺少資金面中融資買入額數據（2025年6月23日早上開盤前更新），采用了線性外推的方法對融資買入額進行了預估計算。表3：萬得全A高頻日度宏觀模型結果日期基本面資金面國際面估值面技術面綜合信號2025/6/16-330-1-1-22025/6/17-31-2-1-1-62025/6/18-11-2-1-1-42025/6/19-110-1-1-22025/6/20-120-1-1-1數據來源：wind，東吳證券研究所各大指數技術分析模型結果展示技術分析模型，又名風險趨勢模型，主要分為兩個維度：1、趨勢維度；2、風險維度。模型結果展示的圖中，縱坐標為趨勢維度，趨勢越高，代表價格上漲的動力越強；趨勢越低，代表價格向下調整的動力越強。綜合評分=（趨勢+100–風險）/2。綜合評分越高，代表標的值博率越高。9/22東吳證券研究所東吳證券研究所預測。202562050（49.54（46.9分100（39.53分50（19.99分）（21.21分（21.3分）。圖6：2025年6月20日主要寬基指數風險趨勢模型綜合圖數據來源：wind，東吳證券研究所表4：2025年6月20日主要寬基指數風險趨勢模型具體結果日期指數簡稱風險度綜合動量短期趨勢中期趨勢綜合評分頂底提示2025/6/20科創5031.3830.47下跌下跌49.54無2025/6/20深證紅利43.2437.03下跌下跌46.90無2025/6/20科創10058.3237.39下跌上漲39.53無2025/6/20深證成指52.9828.87下跌下跌37.95無10/222025/6/20創業板指57.5633.39下跌上漲37.91 無2025/6/20科創綜指56.4831.70下跌下跌37.61 無2025/6/20中證50057.8527.05下跌下跌34.60 無2025/6/20上證5077.7345.04下跌上漲33.65 無2025/6/20中證80068.8734.29下跌上漲32.71 無2025/6/20中證A50065.8429.45下跌下跌31.81 無2025/6/20滬深30074.4335.19下跌上漲30.38 無2025/6/20中證100062.1821.23下跌下跌29.52 無2025/6/20萬得全A76.2333.27下跌上漲28.52 無2025/6/20紅利指數90.3344.24下跌上漲局部頂，左26.96側信號2025/6/20中證轉債85.6734.24下跌上漲局部頂，左24.29側信號2025/6/20中證200083.0229.55下跌上漲23.27 無2025/6/20上證指數92.1634.76下跌上漲局部頂，左21.30側信號2025/6/20中證紅利87.3029.72下跌下跌局部頂，右21.21側信號2025/6/20北證5083.6323.60下跌下跌19.99 無2025/6/20萬得微盤股日100.7118.67下跌下跌局部頂，右8.98頻等權指數側信號數據來源：wind，東吳證券研究所我們統計了1999年12月31日至2024年12月31日主要寬基指數在每年6月份和719991231

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485東吳證券研究所（0.96（3.51（-3.42%）500（-3.03%）東吳證券研究所11/22行業跟蹤周報圖PAGE7行業跟蹤周報圖PAGE7：1999年12月31日至2024年12月31日主要寬基指數6月份平均收益率統計請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所數據來源：wind，東吳證券研究所50（-4.15%）2000（0.03%）（0.32%）。12/22行業跟蹤周報圖8：行業跟蹤周報圖8：1999年12月31日至2024年12月31日主要寬基指數7月份平均收益率統計請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所數據來源：wind，東吳證券研究所2025620）（43.74分）（42.81）(.分（20.78分風格.中信。13/22行業跟蹤周報行業跟蹤周報請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分東吳證券研究所東吳證券研究所圖9：2025年6月20日風格指數風險趨勢模型綜合圖數據來源：wind，東吳證券研究所表5：2025年6月20日風格指數風險趨勢模型具體結果日期指數簡稱風險度綜合動量短期趨勢中期趨勢綜合評分頂底提示2025/6/20大盤成長44.9632.73下跌下跌43.89無2025/6/20國證成長43.7431.22下跌下跌43.74無2025/6/20中盤成長44.3529.96下跌下跌42.81無2025/6/20小盤成長48.5628.78下跌下跌40.11無2025/6/20巨潮小盤49.4426.86下跌下跌38.71無2025/6/20金融(風格.中108.2274.65上漲上漲33.21無信)2025/6/20巨潮中盤60.0922.32下跌下跌31.12無2025/6/20小盤價值67.5126.11下跌下跌29.30無2025/6/20成長(風格.中信)80.4738.95下跌上漲29.24無2025/6/20大盤價值104.6262.71上漲上漲29.04無14/東吳證券研究所東吳證券研究所2025/6/20巨潮大盤79.4635.61下跌上漲28.07無2025/6/20中盤價值75.1322.78下跌下跌23.82無2025/6/20消費(風格.中信)103.6850.34下跌上漲23.33局部頂，左側信號2025/6/20周期(風格.中信)92.5634.40下跌上漲20.92局部頂，左側信號2025/6/20國證價值103.8045.35下跌上漲20.78局部頂，左側信號2025/6/20穩定(風格.中信)101.8440.76下跌上漲19.46局部頂，左側信號數據來源：wind，東吳證券研究所我們統計了1999年12月31日至2024年12月31日風格指數在每年6月份和7月19991231（00（0.金融(風格.中信)（-0.95%）；6月份風格指數平均收益率排名后三名的是：巨潮小盤（-3.35%），巨潮中盤（-3.13%），中盤價值（-2.95%）。圖10：1999年12月31日至2024年12月31日風格指數6月份平均收益率統計數據來源：wind，東吳證券研究所15/22東吳證券研究所東吳證券研究所風格中信)（3.14%）(風格.中信)（2.99%），(風格.中信)（2.31%）；7（-0.37%）（0.19%）（0.31%）圖11：1999年12月31日至2024年12月31日風格指數7月份平均收益率統計數據來源：wind，東吳證券研究所截至2025年6月20（65.36分（55.09分（46.16（9.86分）（12.92分）（13.14）。16/22東吳證券研究所東吳證券研究所圖12：2025年6月20日申萬一級行業指數風險趨勢模型綜合圖數據來源：wind，東吳證券研究所日期 指數簡稱 風險度綜合動量短期趨勢中期趨勢綜合評分頂底提示2025/6/20 食品料 13.30日期 指數簡稱 風險度綜合動量短期趨勢中期趨勢綜合評分頂底提示2025/6/20 食品料 13.3044.02上漲下跌65.36無2025/6/20 電子(萬) 42.1052.27上漲上漲55.09無2025/6/20 鋼鐵(萬) 33.3525.66下跌下跌46.16無2025/6/20 計算機申 34.4225.43下跌下跌45.51無2025/6/20 電力備 51.3040.21下跌上漲44.45無2025/6/20 建筑料 36.8625.69下跌下跌44.42無2025/6/20 通信(萬) 68.0754.35下跌上漲43.14無2025/6/20 家用器 52.2936.53下跌下跌42.12無(申萬)萬)申萬)申萬)申萬)17/22東吳證券研究所東吳證券研究所2025/6/20 房地產2025/6/20 房地產申 42.1821.63下跌下跌39.73無2025/6/20 銀行(萬) 100.5678.27上漲上漲38.85無2025/6/20 社會務 46.0423.41下跌下跌38.68無2025/6/20 機械備 52.6926.22下跌下跌36.77無2025/6/20 煤炭(萬) 58.1230.07下跌下跌35.97無2025/6/20 汽車(萬) 60.4227.85下跌下跌33.72無2025/6/20 非銀融 79.7437.03下跌上漲28.65無2025/6/20 國防工 80.7133.21下跌上漲26.25無2025/6/20 建筑飾 75.6026.03下跌下跌25.22無2025/6/20 傳媒(萬) 80.0229.89下跌上漲24.93無2025/6/20 農林漁 71.2620.86下跌下跌24.80無2025/6/20 美容理 72.2719.44下跌下跌23.58無2025/6/20 公用業 84.8731.66下跌上漲23.39無2025/6/20 有色屬 89.2934.60下跌上漲22.65局部頂，左(申萬)側信號2025/6/20 商貿售 79.4023.57下跌下跌22.09無2025/6/20 基礎工 86.4629.62下跌上漲21.58局部頂，左(申萬)側信號2025/6/20 石油化 102.2442.98下跌上漲20.37局部頂，左(申萬)側信號2025/6/20綜合(申萬)97.2037.19下跌上漲19.99 側信號2025/6/20交通運輸105.4436.88下跌上漲15.72局部頂，左(申萬)側信號2025/6/20醫藥生物92.0018.60下跌下跌13.30局部頂，右(申萬)側信號2025/6/20環保(申萬)94.4720.75下跌下跌13.14 側信號2025/6/20紡織服飾90.2416.08下跌下跌12.92局部頂，右(申萬)側信號2025/6/20輕工制造98.8918.61下跌下跌9.86局部頂，右(申萬)側信號申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)申萬)數據來源：wind，東吳證券研究所18/22東吳證券研究所東吳證券研究所我們統計了1999年12月31日至2024年12月31日申萬一級行業指數在每年6月719991231月份申萬一級行業指數平均收益率排名前三名的是：食品飲料（0.74%），非銀（-4.23%），（-3.43%）（-3.21%）圖13：1999年12月31日至2024年12月31日申萬一級行業指數6月份平均收益率統計數據來源：wind，東吳證券研究所月份申萬一級行業指數平均收益率排名前三名的是：有色金屬（4.21%），鋼鐵（-0.39%）（-0.39%）（0.08%）19/22東吳證券研究所東吳證券研究所圖14：1999年12月31日至2024年12月31日申萬一級行業指數7月份平均收益率統計數據來源：wind，東吳證券研究所基金配置建議基金配置方向，我們以ETF為主。篩選ETF