2025年期貨市場研究報告2025年期貨市場研究報告第1頁請仔細閱讀本報告最后一頁的免責聲明新能源及有色金屬周報|2025-06-22消費端存在不確定性，碳酸鋰盤面偏弱運行核心觀點現貨市場250958900元1.81%354347手。根據SMM數據，周五電池級現貨均價6.0萬元/噸，較前一周下跌1.23%，工業級現貨均價5.9萬元/噸，較上周下跌1.26%1500元2509持倉為354347手，較前一交易日減少8636手，所有合約總持倉647277手，較前一交易日增加49129277932164手。SMM1.85335897827048826030174015850.30%從庫存端來看：根據SMM最新統計數據，現貨庫存為13.49萬噸，其中冶煉廠庫存為5.86萬噸，下游庫存為4.04萬3.5913523從利潤看：鋰礦價格近期偏穩，資源端尚無減停信號。外采鋰礦企業成本維持，但盈利困難，需配合期貨套保。鹽湖提鋰維持盈利。回收料廠家采購黑粉困難，黑粉賣價偏高，實際外采黑粉生產虧損5-6千元/噸。代工企業代工費內卷，部分訂單代工費傳至1.8萬元/噸。0999某大廠拍賣電碳，成交價格在59910元/噸和60010元/噸。50501.37%（2-2.5%）410-620/噸度，非5.0%370-420美元/6.0%600-620美元/1080無2415消費方面，近期鈷鹽市場仍處于需求淡季，國內外需求都較為平淡，加上鐵鋰電池對三元電池市場份額的不斷擠壓，需求端增長動力有限。當前數碼3C訂單需求相對穩定，四鈷下游采買氣氛不佳，市場以執行現有訂單為主，新能源及有色金屬周報|新能源及有色金屬周報|2025-06-22終端繼續消耗庫存，新單商談不足，成交氛圍平平。目前下游鈷酸鋰企業多穩定生產，整體供應平穩。成本方面，據百川消息，本周硫酸鈷生產成本震蕩調整。國內鈷中間品價格持穩運行，截至目前鈷中間品市場報價為11.5-12.2美元/磅，均價為11.85美元/磅，較上周價格不變，國內生產成本承壓。本周四氧化三鈷成本震蕩整理。國際市場報價小幅調整，截至目前標準級鈷報價15.00-16.26美元/磅，合金級鈷報價18.00-20.20美元/磅。原料系數上調至75.0%-80.0%，國內生產成本壓力仍存.庫存方面：本周硫酸鈷庫存壓力仍存。目前鈷鹽終端消費未見回暖，下游廠商僅剛需采購，且部分廠商因前期備庫過多仍在消庫，買賣雙方實際交易氛圍冷清，觀望情緒濃厚，短期內市場將延續僵持格局。本周四氧化三鈷市場庫存壓力仍存。近期四鈷終端需求依舊低迷，下游詢盤積極性欠佳，整體維持觀望狀態，暫無囤貨意向，行情弱穩運行，消費或延續目前格局，繼續關注國際消息面的變化動向。18.00-19.50萬元18.75萬元/0.5萬元/4.50-4.90萬元4.70萬元0.1/5.75-5.95/5.85萬元0.05萬元/策略07期權：賣出虛值看漲、熊市價差期權風險1、消費端不及預期，2、供應端增量超預期，3、宏觀情緒及持倉變動影響。2025年期貨市場研究報告

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請仔細閱讀本報告最后一頁的免責聲明新能源及有色金屬周報|新能源及有色金屬周報|2025-06-222025年期貨市場研究報告第2025年期貨市場研究報告第3頁請仔細閱讀本報告最后一頁的免責聲明圖表圖1：鋰礦價格走勢圖美元/噸元/噸 4圖2：工業級碳酸鋰價格走勢元/噸 4圖3：電池級碳酸鋰價格走勢元/噸 4圖4：氫氧化鋰價格走勢元/噸 4圖5：電池級氫氧化鋰價格走勢元/噸 4圖6：磷酸鐵鋰價格走勢元/噸 5圖7：三元材料價格走勢元/噸 5圖8：碳酸鋰貿易升貼水元/噸 5圖9：碳酸鋰期貨主力合約價格走勢元/噸 5圖10：國內碳酸鋰周度產量元/噸 5圖11：不同類型原料生產碳酸鋰產量噸 5圖12：鋰礦樣本庫存萬噸 6圖13：碳酸鋰樣本周度庫存數據噸 6圖14：廣期所碳酸鋰倉單數據噸 6圖15：新能源車周度銷量及滲透率萬輛 % 6圖1：鋰礦價格走勢圖美元/噸元/噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖2：工業級碳酸鋰價格走勢元/噸圖3：電池級碳酸鋰價格走勢元/噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：同花順，華泰期貨研究院圖4：氫氧化鋰價格走勢元/噸圖5：電池級氫氧化鋰價格走勢元/噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖6：磷酸鐵鋰價格走勢元/噸圖7：三元材料價格走勢元/噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖8：碳酸鋰貿易升貼水元/噸圖9：碳酸鋰期貨主力合約價格走勢元/噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖10：國內碳酸鋰周度產量元/噸圖11：不同類型原料生產碳酸鋰產量噸資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖12：鋰礦樣本庫存萬噸圖13：碳酸鋰樣本周度庫存數據噸資料來源：Mysteel，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院圖14：廣期所碳酸鋰倉單數據噸圖15：新能源車周度銷量及滲透率萬輛%資料來源：SMM，華泰期貨研究院資料來源：SMM，華泰期貨研究院本期分析研究員陳思捷師橙王育武從業資格號：F3080232從業資格號：F3046665從業資格號：F03114162投資咨詢號：Z0016047投資咨詢號：Z0014806投資咨詢號：Z0022466封帆從業資格號：F03139777投資咨詢號：Z0021579聯系人投資咨詢業務資格：證監許可【2011】1289號免責聲明本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“華泰期貨研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權力。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。華泰期貨有限公司版權所有并保留一切權利。廣州市天河區