永城煤電控股集團有限公司債券違約的影響、成因及對策分析案例目錄1永城煤電控股集團有限公司債券違約現(xiàn)狀分析 11.1永城煤電控股集團有限公司基本 11.2永城煤電控股集團有限公司債券違約事件回顧 31.3永城煤電控股集團有限公司債券違約造成的影響 52永城煤電控股集團有限公司債券違約成因分析 72.1外部因素 72.1.1宏觀經濟下的影響 72.1.2金融環(huán)境的變化、融資環(huán)境的緊縮 7 82.1.4煤化工行業(yè)所面臨的困難 92.2內部因素 2.2.1盈利能力 2.2.2償債能力 2.2.3企業(yè)自身存在的問題 3永城煤電控股集團有限公司債券違約的風險對策 3.1在經濟新常態(tài)下，順應宏觀經濟變化 3.2建立規(guī)范、嚴格的信用評級體系 3.3加強企業(yè)內部控制，優(yōu)化企業(yè)治理結構 3.4貫徹穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略，提高管理者水平 3.5加強投資者風險教育，提高風險意識 201永城煤電控股集團有限公司債券違約現(xiàn)狀分析1.1永城煤電控股集團有限公司基本情況1997年10月17日，永夏礦區(qū)建設管理委員會經原煤炭工業(yè)部辦公廳字(1997)第320號文件批復改名為永城煤電有限責任公司，注冊資本為7183萬元。1999年8月，原國家煤炭工業(yè)局、河南省政府聯(lián)合發(fā)布文件，河南省政府將對永城煤電有限責任公司進行經營管理。2006年5月，永城煤電有限責任公司更名為永城煤電集團有限責任公司(以下簡稱“永城煤電公司”)。截至到2007年5月13日，永城煤電公司注冊資本為20.67億元，其控股股東是河南省國資委。2007年6月，經河南省人民政府批準，河南省國資委以其持有的永城煤電公司等公司股權出資注冊成立河南煤業(yè)化工集團有限責任公司(以下簡稱“河南煤化工”)。至此永城煤電公司控股股東變更為河南煤化工。2007年6月根據豫工成立全資子公司永城煤電控股集團有限公司(以下簡稱“永煤控股集團”),并根據相關批復將河南煤化工持有永城煤電公司國有股權所對應的凈資產劃轉至2013年9月，河南煤化工與義馬煤業(yè)集團股份有限公司的進行合并，河南截止2019年9月末，永煤控股集團實收資本為37.58億元，控股股東為河南能源化工集團(持股占比96.01%),河南省國資委為公司的實際控制人。公司的股權結構圖如圖3.1所示。中煤炭業(yè)務是公司主要的收入和利潤來源。截止2019年9月，公司在產煤炭礦井剩余可采資源儲備量合計為31.25億噸，核定產能為4428萬噸/年，2018年公司煤炭產量為4211.84萬噸。截止到2019年9月末，公司總資產為1614.91億元，所有者權益為360.35億元，資產負債率為77.69%,2019年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入359.97億元，凈利潤為3.8億元，經營活動凈現(xiàn)金流40.39億元。河南能源化工集團有限公司興業(yè)國際信托有限公司永城煤電控股集團有限公司永城煤電控股集團有限公司是河南省“三煤一鋼”之一，為河南省重要工業(yè)企業(yè)，該公司是一家從事煤炭、鐵路、化工及礦業(yè)的投資與管理、發(fā)電及輸變電的公司，其中煤炭是核心業(yè)務。進一步加劇和外溢，維護債券市場穩(wěn)定。2020年2月12日，永煤控股集團發(fā)行第三期超短期融資券(債券簡稱：2020永煤SCP003),該債券發(fā)行總額為10億元，發(fā)行利率為4.39%,期限為270日，評級為中誠信主體評級AAA。2020年11月10日，永煤控股集團沒有按期兌付該超短融券到期的本金與利息，已經構成實質性違約。公告顯示，違約原因是流動性緊張，截止11月10日，公司未能按期籌措足額兌付資金。另外，公司在2020度第四期超短期融資券(債券簡稱：2020永煤SCP004,)該債券實際兌付日為2020年11月23日兌付本息。但是截止到期兌付日終了，永煤控股集團也未能將“2020永煤SCP004”兌付的足額資金劃轉至相關的托管機構，共涉及本息金額10.32億元，永城煤電控股集團有限公司債券發(fā)行情況如表3.1所示。債券類型期限到期日額(億)發(fā)行日012000539.IB012001559.IB012000962.IB041900475.IB19永煤CP003012001102.IB03180049.IB18永煤PPN001定向工具18永煤MTN001一般中期票據20永煤CP00118永煤PPN002定向工具20永煤SCP008由于永煤控股集團事件的持續(xù)發(fā)酵，河南多支煤炭企業(yè)主體發(fā)行的債券在二級市場上遭遇拋售，債券型基金凈值受創(chuàng)，部分國企債的投資者重新對待債券估值，評級虛高的企業(yè)遭到質疑。沖擊投資者信心，債券市場受到顯著沖擊。信用債違約的沖擊波快速影響至一級發(fā)行的市場，部分信用債一級市場取消發(fā)行，相關行業(yè)、相關省份的部分信用債開啟暴跌模式，債券市場恐慌情緒爆發(fā)，部分產品贖回壓力比較大，波及利率債市場，資金面緊張，3天內10年期國債收益率上行幅度達4-5BP。在永煤控股集團發(fā)出公告宣布2020永煤SCP003債券發(fā)生實質性違約的當日(11月10日),評級機構中誠信國際馬上做出表態(tài)，發(fā)布評級下調公告，決定將永煤控股集團公司主體長期信用評級由AAA降為BB,并列入可能降級觀察的名單。中誠信國際以往對永煤控股集團信用等級評定如表3.2所示。11月12日中國銀行間市場交易協(xié)會發(fā)布公告表示，依據《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》,協(xié)會將對發(fā)行人及相關中介機構在業(yè)務開展過程中是否有效的揭示風險并做充分的披露、是否履行相關職責啟動調查。11月13日，永煤控股集團發(fā)布公告稱，2020年度第三期超短期融資券“2020永煤SCP003”現(xiàn)已于當日兌付利息3238.52萬元支付至應收固定收益產品付息兌付資金戶，債券本金正在籌措中。11月24日，永煤控股集團兌付“2020永煤SCP003”50%本金至主承銷商監(jiān)管賬戶。國務院金融委會議之后，市場情緒有了緩和的趨勢，有效遏制了近期信用風險爆發(fā)事件。評級機構評級日期主體級別評級展望中誠信國際信用評級有限責任公司穩(wěn)定穩(wěn)定負面穩(wěn)定穩(wěn)定正面穩(wěn)定此次永煤控股集團債券違約事件的爆發(fā)對市場造成連鎖沖擊，11月10日晚間，永煤控股集團公告違約后，超出市場預期，給市場帶來了“即便有核心優(yōu)質資產、有利潤、有現(xiàn)金流，地方政府仍直接劃撥核心資產，直接選擇逃廢債”的認知，引發(fā)市場擔憂，直接動搖了信用債券的根基，系統(tǒng)性風險上升。國企境內信用債恐慌拋售。違約事件發(fā)生后，多只地方國企境內債券出現(xiàn)暴跌，市場上幾乎遍地賣盤，很少見買盤，投資其中，同省份的平煤股份下跌幅度最大，AAA級的13平煤債券兩個交易日由97元下跌至76.8元。此外，河北省的冀中能源，內蒙古的包鋼，天津的泰達集團等等債券發(fā)行主體，均有較大的幅度變動。債券市場情緒低迷，一級市場頻繁取消發(fā)行，融資功能受到直接沖擊。債券市場價格持續(xù)波動，投資者謹慎投資，多只債券取消發(fā)行，沖擊債券市場，最終影響實體經濟的發(fā)展。2020年11月11-12日，在這兩天之內，有10只以上的債券取消發(fā)行，山東的山煤國際能源集團青島有限公司原本已經招募滿的短期融資債券(20山煤CP005)受到市場機構撤銷，最終取消發(fā)行。11月11-23日債券市場出現(xiàn)募滿后市場機構撤量、未募滿等情形，總計為675.8億，其中大部分為地方國企。11月11日-13日取消或推遲發(fā)行主體企業(yè)性質如圖3.2所示。違約風險由信用性風險傳導至流動性風險。一方面部分基金出現(xiàn)較大跌幅，投資者短期贖回信用債的投資產品，導致機構拋售流動性較高的品種，另一方面信用債融資直接受到影響，信用債融資的抵押率普遍降至0.7左右，并且有進一步壓低質押率的趨勢，流動性風險加大，市場短期呈現(xiàn)“債券基金贖回-債券價格下跌-進一步壓低質押率-貨幣市場融資難度大-持續(xù)拋售資產”的負循環(huán)中。信托基礎如果被打破后，信用債融資便很難恢復到以前的水平，融資環(huán)境可能發(fā)生惡化，引發(fā)金融市場危機，債券發(fā)行難度會增加，企業(yè)經營壓力也會加大，需要提高警惕相關風險。信用評級機構產生信譽危機。高信用債券發(fā)生違約后，評級機構肯定是第一個面對市場壓力的。信用評級機構是金融市場的一個特殊的中介服務機構，為利益相關者提供企業(yè)的信用風險評估報告作為投資決策的參考，在市場資源配置和維護市場安全等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。假如信用評級機構發(fā)生違規(guī)違紀的行為會影響后期債券評級的可信度，信用評級機構的聲譽就會一落千丈，使得信用評級機構遭受到負面影響，則會不利于營造公平、公正、有效的市場環(huán)境。對于永煤控股集團來說，企業(yè)后期的債務償還壓力加重，債券市場企業(yè)融資難度進一步上升，短期流動性變得緊張，導致永煤控股集團已發(fā)行的到期債券接二連三的發(fā)生違約，并且在短時間內很難在投資者心中樹立信心，得到投資者的認可且獲得投資。不僅影響了企業(yè)短期的經營狀況和融資能力，更影響到企業(yè)的長遠發(fā)展以及經營目標的實現(xiàn)。2永城煤電控股集團有限公司債券違約成因分析2.1.1宏觀經濟下的影響從宏觀層面來看，2018年以來經濟壓力持續(xù)下行，行業(yè)不景氣，財政收入導致信用萎縮，在2020年上半年，面對突如其來的新冠肺炎疫情的沖擊以及錯面臨較大的資金壓力，信用資質惡化。在宏觀政策對債券市場影響方面，鄧洪 (2006)[19結合我國貨幣政策的重大調整，研究出我國貨幣政策的調整與債券年財政赤字規(guī)模為3.76萬億，赤字率升至3.6%,2020年受新冠疫情的影響經濟2020年5月以來，貨幣政策邊際收緊，信用債凈融資額持續(xù)下降，銀行間市場融資難度提升。7月以來，企業(yè)信用債融金額資額繼續(xù)下降。2.1.2金融環(huán)境的變化、融資環(huán)境的緊縮2.1.3外部監(jiān)管制度不完備集團是國有企業(yè)。其實國企剛兌早在幾年前就被打破了，2015年4月21日，天威集團正式發(fā)布公告未能于當日足額兌付資金“11天威MTN2”的利息，構成并非最高的AAA等級，但是永煤控股集團的信用評級為AAA評級，其評級展計，截止2020年9月23日，有9家評級機構總計調高企業(yè)主體評級298次，涉及259家企業(yè)，其中，中誠信國際信用評級有限責任公司調高主體評級62次，占比21%。企業(yè)評級被調高，意味著企業(yè)的信用變好，更容易幫企業(yè)融資，減少AA評級以上的公司占比超過90%,無法客觀、準確、及時地揭示債券的信用風煤炭是我國最基本的能源原料，我國是當今世界上第一產煤大國，煤炭產量達到世界總產量的35%以上。人大會議在“十一五”規(guī)劃決議中確立了以煤為基礎、多元發(fā)展、節(jié)約資源的基本方略，為煤炭行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展提供了政策保障。現(xiàn)代煤化工經過多年的創(chuàng)新和發(fā)展，在“十三五”期間，現(xiàn)代煤化工技術取得突破性進展，一些關鍵技術的水平已居世界領先地位，并積累了非常寶貴的產業(yè)化經驗和實際運行數(shù)據。但與此同時也要看到，在全球經濟下行壓力加大和國際大環(huán)境不確定性因素不斷增加的情況下，現(xiàn)代煤化工行業(yè)企業(yè)發(fā)展所面臨的阻礙和挑戰(zhàn)更加錯綜復雜。由于煤化工行業(yè)涉及的領域眾多，企業(yè)所面臨的困難也不完全相同，但從整體來看，我國煤化工行業(yè)企業(yè)面臨著一些共性的困難：一、國際石油價格一直保持低價狀態(tài)，石油化工產品隨著石油價格而逐步下降，煤化工經濟性受到挑戰(zhàn)。二、隨著我國環(huán)境保護要求日益嚴格，煤化工項目的審批和運行面臨著環(huán)境保護和氣候變化等方面的制約。三、我國的技術創(chuàng)新力度不夠，導致研發(fā)的產品競爭力不足、產品轉型升級的成果緩慢，煤化工產業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展還存在很大的問題。四、煤化工是對煤炭進行清潔再利用的循環(huán)并非是過氣行業(yè)，而且對我國能源安全有著十分重要作用，國內對煤化工的認識不到位，隨著新能源的興起，煤化工行業(yè)面臨企業(yè)融資困難。煤炭在我國能源結構中具有舉足輕重的重要地位。2016年側供給改革之后，在經濟下行的基礎上，下游產業(yè)需求低迷，使得上中游的煤炭、鋼鐵、有色、化企業(yè)資產大量減少，并且工資剛性和各類稅費使得企業(yè)的營業(yè)成本未能隨著產品價格的下降而下降，導致企業(yè)利潤進一步減少。但由于在上一景氣中進行了大規(guī)模的投資，債務規(guī)模大幅上升，短期債務集中到期引發(fā)流動性風險快速積聚，最終導致發(fā)行債券主體自身償債能力下降甚至資不抵債。此種類型的債券違約主要集中于產能過剩的行業(yè)。盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)從事經營管理活動其最主要的目的是最大能力的賺取利潤，并且維持企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展經營狀況，因此，企業(yè)的盈利能力是企業(yè)管理人員最看重的問題，也是衡量一個人的業(yè)績能力標準和發(fā)現(xiàn)問題、提高企業(yè)管理決策的突破口。永煤控股集團作為一家大型煤化工傳統(tǒng)產業(yè)的企業(yè)，其流動性危機早已存在。煤炭價格一直是保持高位運行，能源結構優(yōu)化調整以及國家環(huán)保政策嚴格實施將遏制對煤炭需求，未來煤炭消費增長速度會保持在較低水平。近幾年，公司債務規(guī)模不斷上升，截止到2019年3月下旬，公司總債務達到969.06億元，總資本化比率達到73.13%,數(shù)據概況如表4.1所示。公司期間費用大幅增加，對公司利潤形成侵蝕，債務壓力持續(xù)增加。總資產(億元)所有者權益合計(億元)總負債(億元)總債務(億元)營業(yè)總收入(億元)凈利潤(億元)EBIT(億元)EBITDA(億元)經營活動凈現(xiàn)金流(億元)營業(yè)毛利率(%)總資產收益率(%)資產負債率(%)總資本化比率(%)2019年1-9月，公司營業(yè)總收入為359.97億元，受貿易及化工業(yè)務收入下降影響同比減少3.10%,當期公司營業(yè)毛利率為23.39%,同比降低0.68個百分比。近年來公司收入構成及毛利率情況如下表4.2所示。具體來看，煤炭業(yè)務為公司主要盈利版塊，2019年1-9月，公司煤炭銷量同比有所增加，但銷售均價有所下降，煤炭版塊收入為166.54億元，同比基本持平。同時，公司煤炭版塊受到煤炭價格下降的影響毛利率下降至37.95%。公司主要從事煤炭、化工和鋼材等大宗商品貿易，盈利水平較低，在貿易版塊收入為98.32億元，毛利率升至3.42%,受公司縮減部分盈利較弱的貿易業(yè)務影響同比上升1.47個百分比。化工億元，同比增加9.35%,但由于原材料價格高位運行，當期毛利率降至17.21%。煤炭貿易化工營業(yè)毛利率煤炭貿易化工期間費用方面，公司期間費用主要為管理費用和財務費用，公司的盈利能力相關指標如表4.3所示。2019年1-9月，公司期間費用合計為61.37億元，利潤總額方面，主要受化工版塊盈利能力下滑影響，公司利潤總額同比下降28.22%至11.53億元，凈利潤同比下降40.02%至3.80億元。從結構上看，公司利潤總額主要由經營性業(yè)務利潤構成，2019年1-9月經營性業(yè)務利潤為10.79億元，總體來看，2019年1-9月，受化工產品價格大幅下跌的影響，公司煤化工版塊盈利能力大幅弱化，同時公司期間費用占營業(yè)總收入比重較高，對利潤侵蝕嚴重。銷售費用管理費用財務費用期間費用率(%)凈利潤EBITDA利潤率(%)EBIT利潤率(%)總資產收益率(%)現(xiàn)金作為企業(yè)最直接且流動性最高的償債資產，通常需穩(wěn)定地維持在一定水平上用以應付短期的現(xiàn)金流出需求。現(xiàn)金占比過高，可能它的真實性存在疑問。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量不足并且逐年開始下降，則說明企業(yè)的現(xiàn)金周轉出現(xiàn)問題會影響企業(yè)的正常經營周轉，企業(yè)的償債能力不足，使企業(yè)可能出現(xiàn)財務困境。融資成本是體現(xiàn)企業(yè)融資能力的重要因素，永煤控股集團融資成本偏高，自從2016年以來，企業(yè)綜合融資成本顯現(xiàn)出上升的趨勢，并且負債較多。債務期限結構則從另一方面體現(xiàn)企業(yè)的融資狀況，永煤控股集團從2013年開始短期負債逐年攀升，有息負債結構也逐漸由“長多短少”轉變?yōu)椤岸潭嚅L少”。短期負債較多導致企業(yè)面臨較大的現(xiàn)金流動性壓力。從表4.4部分資產負債表中，很容易看出永煤控股集團現(xiàn)金流動性緊張，報表左邊是永煤控股母公司，右邊是永煤控股集團及其合并報表的子公司。在資產端，2020年9月末，母公司貨幣資金66.69億元，合并報表為469.68億元，也就是說明公司的貨幣資金主要集中在各個子公司手里，母公司可動用的貨幣資金相對較少。一家傳統(tǒng)性以煤化工為主體行業(yè)的公司，應該是比較看重資產的，而母公司貨幣資金用于固定資產和在建工程很少，資產主要以長期股權投資以及長期應收款的方式存在，由此可以看出，母公司是輕資產的路線，主要是以投資活動為主，生產活動主要是由子公司在做。報表類型母公司貨幣資金(億元)長期應收款(億元)長期股權投資(億元)其他權益工具投資(億元)其他非流動金融資產(億元)投資性房地產(億元)固定資產(億元)在建工程(億元)在負債端，從表4.5部分資產負債表中可以看出，母公司流動負債合計為222.65億元，合并報表為420.7億元，母公司占比接近53%。長期應付債券和公司的負債也主要集中在母公司身上，貨幣資金少，負債多，這就造成了母公司資產和負債的不匹配，貨幣資金和流動負債之間存在156億元的資金缺口，短期償債壓力非常大。雖然合并報表有470億元的貨幣資金，但其中大概有400億元在子公司的手中。永煤控股集團想要任意支配資金就會變得很困難，子公司把現(xiàn)金周轉到母公司，則會影響自己的企業(yè)現(xiàn)金流。為了能夠按時償還債務，永煤控股集團一直采用“新借還舊”的形式。2020年前3季度，母公司取得借款收到現(xiàn)金208億元，償還債務支付現(xiàn)金254億元，而經營活動流入現(xiàn)金只有7.35億元，假如一旦在市場上借不到錢，母公司現(xiàn)金流將更為緊張，經營持續(xù)虧損，主要靠融資來維持企業(yè)的現(xiàn)金流，貨幣資金與短期負債的缺口巨大，這些問題長期困擾著永煤控股集團。報表類型母公司短期借款(億元)一年內到期的非流動負債(億元)長期借款(億元)以攤余成本計量的金融負債(非流動)(億元)應付債券(億元)近年來公司在固定資產維護和在建項目建設上保持了一定的資金需求，同時隨著對股東及關聯(lián)企業(yè)資金拆借規(guī)模的不斷增加，公司保持了較大的債務及票據融資的規(guī)模。公司債務結構主要是短期債務，受短期債務融資規(guī)模的不斷增加、短期借款和應付債券規(guī)模大幅上升的影響，公司債務規(guī)模進一步攀升，公司短期債務占比較高且呈迅速上漲的趨勢。近年來公司償債能力指標情況如表4.6所示，2019年1月-9月，由于公司擴大短期借款的規(guī)模、發(fā)行多期超短期融資債券并加大票據支付力度，使得期末公司總債務進一步上升至958.73億元，短期負債規(guī)模上升至618.32億元，同期末公司長短期債務進一步升至1.82。公司負債規(guī)模增加，公司未分配利潤較上年末下降13.48億元至-51.57億元，公司所有者權益規(guī)模下降，資產負債率增至77.69%,總資本化比率增至72.68%。從公司的整體來看，公司短期債務較高，面臨著一定的短期償債的壓力。關聯(lián)資金往來方面，截止2019年9月末，公司其他應收款(不含應收股利和應收利息)增加，主要是和河南能源下屬單位的拆借款及與內部各單位業(yè)務往來形成的應收賬款。公司相關關聯(lián)方欠款金額較大，對公司資金造成一定的占用。此外，2020年2月5日，公司下屬子公司新鄉(xiāng)中新化有限責任公司由于長期虧損、資不抵債宣布破產。截止2018年末，新鄉(xiāng)中新化有限責任公司對母公司欠款20.24貨幣資金(億元)總債務(億元)短期債務(億元)資產負債率(%)總資本化比率(%)所有者權益合計(億元)少數(shù)股東權益(億元)針對此次永煤債券違約，永煤控股集團相關負責人表示，公司發(fā)生債券違約的主要原因是公司資金現(xiàn)金流出現(xiàn)暫時性危機。違約原因具體包括：第一：企業(yè)日常經營受到疫情與貿易局勢的影響，公司的現(xiàn)金流在不斷輸出。第二：集團主業(yè)是煤炭與化工，石油價格在持續(xù)的波動，化工版塊虧損額在加大，受化工虧損影響。第三：外部的融資環(huán)境收緊，公司流動性收緊，未及時籌集償付的資金。在企業(yè)方面，主要是經營壓力較大，債務期限結構不合理。非核心業(yè)務遲遲未出清，吞噬利潤，持續(xù)幾年連續(xù)虧損。永煤控股集團主要業(yè)務為煤炭，主營業(yè)務收入、貢獻的利潤達到總業(yè)務的一半以上，毛利率保持在40%左右，但由于非煤炭業(yè)務的盈利能力較差，并且未能剝離、出清，拖累企業(yè)經營管理。永煤控股集團的母公司河南能源化工集團是對外融資主體，關聯(lián)方占款嚴重。永煤控股集團流動負債逐年上升，有息債務整體占比穩(wěn)定但結構惡化，伴隨著債券融資難度加大，永煤控股集團負債中流動負債占比較高，且逐年上升態(tài)勢，截止2020年Q1流動負債占比74.6%,非流動負債為25.4%,流動負債主要由短期借款、應付票據、應付賬款、其他應付款以及一年內到期非流動負債構成，其中，短期借款占比由2015年4.8%的低點上升至2020年Q1的19.4%,流動負債結構如表4.720.1%20.1%占比29.1%截止2019年，公司短期負債達到460億元，占比36.5%,長期有息負債為300億元占總債務結構的23.8%,總計有息債務占比60.3%,債務結構如表4.8所示。在債券融資收緊的市場環(huán)境下，永煤控股集團2020年有著較高的債券現(xiàn)金流出，2021年仍面臨著80億元以上的償債金額，公司面臨較高的短期兌付壓60.1%公司管理人員風險意識淡薄，對新形勢下創(chuàng)建國有煤化工企業(yè)研究不夠深入，在創(chuàng)建理念和更新發(fā)展方面，缺乏足夠的理論創(chuàng)新，不能夠很好地適應現(xiàn)代企業(yè)科學發(fā)展的需要。永煤控股集團債券違約過程時間較短，事前違約風險更不可測，它們的財務指標并沒有像其他破產企業(yè)一樣顯示長久的惡化情況，這也和行業(yè)景氣長期低迷類違約很不相同。但是永煤控股集團流動資金保障非常脆弱，一旦因公司治理或股權問題等產生突發(fā)性的事件沖突，就很容易引發(fā)流動性緊張而導致違約。在永煤控股集團債券違約事件中，子公司與母公司直接關聯(lián)關系而爆發(fā)違約風險也是直接的一個因素。3永城煤電控股集團有限公司債券違約的風險對策近期包括永煤控股集團事件在內的國企違約行為影響重大，永煤控股集團244億債券違約則點燃了整個市場對信用環(huán)境極度悲觀的情緒，金融體系的根基2008年國際金融危機之后，世界經濟保持緩慢增長，單邊貿易保護主義增規(guī)模較大，近年來整體擴張速度一般，在債務情況方面，負債率75%以上在業(yè)內年6月20日曾出具跟蹤評級報告，在此份跟蹤評級報告中，中誠信國際肯定了方面的優(yōu)勢對公司的信用實力提供了有力的支持。在永城煤電集團宣布2020永煤SCP003實質性違約當日，評級機構迅速評級由AAA降為BB,并列入可能降級觀察的名單。外部評級虛高，債券限制性條款與違約處置機制不完善，對債權人保護有限，隨著金融市場的發(fā)展，各類有價證券發(fā)行日益增多，受信息不對稱的影響，則需要評級機構為投資者提供公正、客觀、準確的信息，從而起到保護投資者利益的作用。國家對信用評級行業(yè)進行系統(tǒng)的規(guī)劃，積極完善法律法規(guī)，加強監(jiān)管。對評級機構國家應貫徹統(tǒng)一科學的原則，明確統(tǒng)一的監(jiān)管機構，便于明確責任和確立長遠目標，建立完善評級行為指引，引入雙評級制度、評級信息的定期披露和加強評級監(jiān)管23。保障評級機構的獨立性，才能避免來自受評主體的干擾，才能對企業(yè)的信用風險起到充分揭示，起到應有的作用，來保障投資者的相關利益。3.3加強企業(yè)內部控制，優(yōu)化企業(yè)治理結構企業(yè)應設置內部審計機構或者建立內部控制自我評估系統(tǒng)，加強對本企業(yè)內部控制的監(jiān)督和評估，及時發(fā)現(xiàn)漏洞和隱患，企業(yè)內部控制制度的設計可能存在一定的疏漏之處，不能有效防范錯誤與舞弊行為，或者內部控制的運行存在弱點和偏差，不能及時的發(fā)現(xiàn)并糾正錯誤，在管理者內部會計控制普遍淡薄的情況下，要充分發(fā)揮政府在企業(yè)內部會計控制方面的作用，依靠政府的權威性，按照有關法律法規(guī)來規(guī)范企業(yè)健全內部控制制度，針對企業(yè)出現(xiàn)的新問題和新情況，及時修正或改進，做到有章可循，違章必究，違規(guī)必罰，以罰促糾。煤炭產業(yè)是煤化工企業(yè)的基礎產業(yè)和主體產業(yè)，未來煤炭產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略取向是轉型升級，實現(xiàn)由黑色到綠色、有煙到無煙、燃料到原料的發(fā)展，達到清潔化利用、無污染排放、低碳發(fā)展。國家全面建設小康社會需要綠水青山的美好生態(tài)環(huán)境，生態(tài)環(huán)境