銀行間市場NPAS指數2025年第1季度概覽25Q124Q424Q3房貸NPAS樣本初始資產規模（億元）502.61983.41989.6當期回收景氣度120.675.269.9累計回收景氣度90.086.687.0信用卡NPAS樣本初始資產規模（億元）2401.03039.93032.6當期回收景氣度75.876.581.1累計回收景氣度66.573.176.7信用消費貸NPAS樣本初始資產規模（億元）54.9172.2172.8當期回收景氣度103.596.689.2累計回收景氣度77.376.376.3小微NPAS：信用類樣本初始資產規模（億元）312.0352.8343.3當期回收景氣度91.491.788.7累計回收景氣度82.789.293.7小微NPAS：房產抵押類樣本初始資產規模（億元）114.0273.0288.5當期回收景氣度83.287.982.7累計回收景氣度89.599.896.6來源：CNABS、惠譽博華惠譽博華基于銀行間市場NPAS交易的回收表現數據，開發了不同類型NPAS度指數，以反映當期市場回收情況較歷史同期的相對水平。當期回收景氣度或累計回收景氣100權平均水平；反之則指標表現不及歷史加權平均。回收景氣度指數的編制一定程度上受到交易信息披露頻率和披露時點的影響，部分交易在指數編制時相應收款期的信息將于下期受托報告中披露，導致部分月份編制指數采用的樣本數量低于實際存續交易數量。因此本季度報告中各類交易最近一個季度的指數曲線將以虛線標識，以提示該時段曲線可能缺乏代表性。惠譽博華將持續收集交易信息及數據并在下期報告中更新，屆時相應時段的指數表現將更具參考性。1NPAS2。房貸NPAS惠譽博華銀行間市場信用房貸NPAS指數 披露報告筆數 指數樣本筆數累計回收景氣度（右軸） 當期回收景氣75507550 250來源惠譽博華銀行間市場房貸NPAS發起機構資產分布75%50%25%0%

招商銀行光大銀行民生銀行注：以各時點存續交易在其初始起算日的資產規模統計。來源：CNABS、惠譽博華房貸NPAS經平滑后累計回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202480%60%40%20%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期來源：CNABS、惠譽博華房貸NPAS經平滑后單期加權回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20243.0%2.0%1.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期數來源：CNABS、惠譽博華回收率指數：NPAS樣本量進一步擴充，202478本受托報告披露批次的差異，本季度樣本集中度較高，少數樣本的集中批量處置帶動房貸NPASNPAS回收景氣度似有回暖跡象，但仍需觀察后續補充樣本的表現情況。各年度回收率：單期加權回收率整體上表現出前高后低，另一方面，由于部分交易因抵押物232020年份早期的單期回收率逐年下降，亦引致累計回收率隨之下降。信用卡NPAS惠譽博華銀行間市場信用卡NPAS發起機構資產分布75%50%25%0%

招商銀行浦發銀行工商銀行建設銀行中信銀行廣發銀行興業銀行民生銀行農業銀行交通銀行光大銀行中國銀行郵儲銀行平安銀行江蘇銀行華夏銀行注：以各時點存續交易在其初始起算日的資產規模統計。來源：CNABS、惠譽博華信用卡NPAS經平滑后累計回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202430%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期來源：CNABS、惠譽博華信用卡NPAS經平滑后單期加權回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20242.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期數來源：CNABS、惠譽博華回收率指數：信用卡NPAS15%20202023100了小幅回升。累計回收景氣度自2022年四季度開始一直位于100之下。各年度回收率：信用卡NPAS的單期加權回收率自初始起算日后基本呈現單調遞減趨勢，2024年的回收率曲線顯著低于往年，特別是其前期回收表現。信用消費貸NPAS惠譽博華銀行間市場信用消費貸NPAS指數 披露報告筆數 本筆數累計回收景氣度（右軸） 當期回收景氣100757550 250來源惠譽博華銀行間市場信用消費貸NPAS發起機構資產分布75%50%25%0%

建設銀行 工商銀行 郵儲銀行 平安銀中國銀行 中信銀行 農業銀行 招商銀注：以各時點存續交易在其初始起算日的資產規模統計。來源：CNABS、惠譽博華信用消費貸NPAS經平滑后累計回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202440%30%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期來源：CNABS、惠譽博華信用消費貸NPAS經平滑后單期加權回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20246.0%4.0%2.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期數來源：CNABS、惠譽博華回收率指數：NPAS2022100各年度回收率：信用消費貸NPAS早期交易來自少數大型國有商業銀行，早期回收率表現與近期差異較大。信用消費貸NPAS單期加權回收率也表現為自初始起算日后開始遞減，形態與信用卡NPASNPAS2024NPAS小微NPAS：信用類惠譽博華銀行間市場小微NPAS指數信用類75507550

披露報告筆數 指數樣本筆累計回收景氣度（右軸） 當期回收景250來源惠譽博華銀行間市場小微NPAS信用類發起機構資產分布 建設銀行 農業銀行 郵儲銀行 平安銀行 工商銀行75%50%25%0%注：以各時點存續交易在其初始起算日的資產規模統計。來源：CNABS、惠譽博華小微NPAS經平滑后累計回收率信用類 2021 2022 2023 202430%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期來源：CNABS、惠譽博華小微NPAS經平滑后單期加權回收率信用類 2021 2022 2023 20242.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期數來源：CNABS、惠譽博華回收率指數：信用類小微NPAS2021100以下，但近半年有企穩跡象。信用類小微NPAS各年度回收率：信用類小微NPAS的回收水平和信用卡NPAS同期的表現相近，但不同年度單期加權回收率曲線之間的形態差異小于后者。NPAS：房產抵押類惠譽博華銀行間市場小微NPAS指數房產抵押類75507550 25

披露報告筆數 指數樣本筆累計回收景氣度（右軸） 當期回收景0來源惠譽博華銀行間市場小微NPAS房產抵押類發起機構資產分布75%50%25%0%

工商銀行浙商銀行招商銀行農業銀行平安銀行民生銀行建設銀行郵儲銀行貴陽銀行興業銀行浦發銀行中信銀行注：以各時點存續交易在其初始起算日的資產規模統計。來源：CNABS、惠譽博華小微NPAS經平滑后累計回收率房產抵押類80%60%40%20%0%

2018 2019 2020 20212022 2023 20240 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期來源：CNABS、惠譽博華小微NPAS經平滑后單期加權回收率房產抵押類3.0%

2018 2019 2020 20212022 2023 20242.0%1.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份統計。 自初始起算日經過期數來源：CNABS、惠譽博華回收率指數：2024NPAS100各年度回收率：房產抵押類小微NPAS交易全部或部分附帶房產抵押，各交易在抵押比例以及房產類型方面存在一定差異。不同年份的累計回收表現存在差異，目前尚不存在回收率逐年降低的情形。單期回收率大體也遵循隨時間遞減的規律，但衰減速度較其他產品類型更緩慢，同時曲線也會因抵押物處置而產生波動。附錄1：指數編制方法NPASNPAS具體而言，各類NPAS的回收景氣度指數編制方式如下：NPAS對于樣本??回收期??所在的收款期回收金額????(??)=

該收款期持續期數×樣本??在初始起算日基礎資產未償本息（費）余額其中，??是初始起算日之后所經歷的回收期數。由于上述計算方法將一個收款期內的總回收款平均分配至期間各回收期，因此對回收率的樣本取值天然具有平滑作用；NPAS：????(??????)=∑????(??)×??????其中，????是以樣本??（費）余額計算的權重。若任意3另一方面，????(??????)曲線也可視為本報告正文中，各年度經平滑后單期加權回收率的均值；按以下方式計算樣本????

????(????,??)??,??????)=)??,??∑????(??)????????(??)=

0

??,???? ??)0 ??,??????,??是樣本??在自然年月??????????????(??)= ∑??????(??)????(??)的樣本個數

×100??????????(??)=

∑????????????(??)

×100??????????(??)的樣本個數上述指標天然經過平滑，但仍在一定程度上受到交易信息披露頻率的影響，尤其是最近一個季度末的指數樣本數量可能少于銀行間市場實際存續的交易數量，進而使得指數在該季度表現出現短暫的波動。但隨著回收期的增長，各期樣本將很快與當時存續的交易一致，指數表現也將迅速趨于穩定。附錄2：2024年12月1NPAS指數構成（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數房貸NPAS建欣2024-2建設銀行456,227.489.8275.05惠元2024-2中信銀行60,956.967.5586.58建欣2024-5建設銀行367,122.655.9256.39惠元2024-6中信銀行143,202.425.1241.18建欣2024-7建設銀行190,157.988.2473.53惠元2024-9中信銀行168,885.071.7371.25建鑫2017-1建設銀行267,080.299.26125.33中譽2019-1中國銀行99,596.864.23144.13建鑫2018-2建設銀行353,544.951.41104.51中譽2020-2中國銀行220,590.668.43116.12建鑫2018-5建設銀行93,382.374.9375.10中譽2021-3中國銀行265,266.684.71116.12建鑫2019-5建設銀行472,471.057.56105.53中譽2021-4中國銀行258,347.6100.36116.43建鑫2020-3建設銀行735,797.854.43102.28中譽2023-1中國銀行241,279.578.4398.48建鑫2020-5建設銀行580,626.557.48102.23中譽2023-2中國銀行330,253.188.18102.18建鑫2020-9建設銀行260,382.8101.16105.08中譽至誠2023-5中國銀行241,319.791.2195.14建鑫2021-10建設銀行262,513.954.8283.83中譽至誠2024-3中國銀行286,030.390.4885.79建鑫2021-4建設銀行229,556.761.9093.54中譽至誠2024-4中國銀行307,286.987.2388.07建鑫2021-7建設銀行277,757.8116.2997.35中譽至誠2024-8中國銀行474,961.660.2060.79建鑫2022-3建設銀行263,476.168.5286.78交誠2023-2交通銀行206,918.576.03100.17建鑫2022-7建設銀行192,735.1130.6192.69交誠2023-3交通銀行124,223.186.3694.69建鑫2022-9建設銀行208,232.865.8189.97交誠2024-2交通銀行202,518.144.3143.70建鑫2023-10建設銀行397,911.155.5567.70福鑫2024-4光大銀行98,031.757.9259.59建鑫2023-13建設銀行126,085.692.5080.36興瑞2022-2興業銀行128,866.678.8488.97建鑫2023-4建設銀行260,265.363.3197.17興瑞2022-4興業銀行93,947.677.2661.25建鑫2023-7建設銀行387,274.597.3390.09興瑞2023-3興業銀行115,321.286.4486.12建鑫2023-9建設銀行292,147.270.5685.61興瑞2023-5興業銀行97,690.057.0659.40和萃2024-8招商銀行80,967.056.0655.69眾興2023-1農業銀行271,331.679.40105.09鴻富2024-6民生銀行34,841.2123.28124.49眾興2023-2農業銀行253,763.674.0297.91浦鑫2022-1浦發銀行167,165.280.1483.93眾興2023-3農業銀行186,081.769.7277.13浦鑫歸航2023-3浦發銀行78,560.665.6769.43眾興2024-1農業銀行218,904.275.4075.43浦鑫歸航2023-5浦發銀行35,078.943.4657.60眾興2024-2農業銀行181,814.573.6477.64浦鑫歸航2024-3浦發銀行148,438.946.2446.17眾興2024-3農業銀行260,313.268.8984.39郵盈惠興2022-2郵儲銀行232,221.161.96100.87眾興2024-4農業銀行377,071.268.3369.01郵盈惠興2024-1郵儲銀行327,507.395.9495.21農盈2018-1農業銀行108,609.864.69124.05郵盈惠興2024-7郵儲銀行360,055.064.8564.42龍興2018-2華夏銀行47,909.745.21107.92郵盈惠澤2023-1郵儲銀行158,250.771.67114.13龍興2024-1華夏銀行107,614.648.1950.74郵盈惠澤2023-7郵儲銀行190,855.385.44101.97工元至誠2019-2工商銀行471,789.984.1794.43郵贏惠澤2021-2郵儲銀行115,023.873.0297.07工元至誠2020-4工商銀行392,459.769.17111.58信用卡NPAS工元至誠2020-6工商銀行262,230.0109.41108.93惠元2023-5中信銀行46,979.775.9584.07工元至誠2021-6工商銀行200,361.394.78102.81惠元2023-7中信銀行47,153.284.1285.16工元至誠2022-1工商銀行368,199.5100.1690.57惠元2024-1中信銀行296,622.4195.73152.03工元至誠2022-3工商銀行259,678.192.5086.41惠元2024-3中信銀行677,755.860.8365.49工元至誠2023-1工商銀行146,202.0130.0093.81惠元2024-7中信銀行465,806.765.5077.94工元至誠2023-3工商銀行309,669.590.6184.59惠元2024-8中信銀行702,479.277.5090.17工元至誠2023-4工商銀行283,652.084.4780.73中譽2023-3中國銀行207,566.075.54127.55工元至誠2023-8工商銀行407,357.984.9472.49中譽至誠2023-3中國銀行198,394.3113.2491.50工元至誠2024-2工商銀行461,615.951.4552.93中譽至誠2024-5中國銀行223,782.591.6384.94工元至誠2024-6工商銀行418,276.338.6338.38中譽至誠2024-9中國銀行105,150.273.1864.42建欣2024-11建設銀行384,022.073.9473.94交誠2023-1交通銀行481,305.978.8755.95建欣2024-13建設銀行386,784.473.7773.77交誠2023-4交通銀行623,261.675.9861.84

相對回收表現（%） 交易名稱 發起機

初始資產規模

相對回收表現（%）1（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數交誠2024-1交通銀行461,305.034.2331.36建欣2024-9建設銀行265,833.363.1556.97交誠2024-3交通銀行419,958.259.5457.99建鑫2021-9建設銀行207,780.496.99129.23福鑫2023-3光大銀行249,840.835.2995.84建鑫2022-1建設銀行126,800.492.85104.39福鑫2023-4光大銀行247,608.996.5375.28建鑫2022-4建設銀行253,606.3114.20127.82福鑫2024-1光大銀行513,879.565.1451.83建鑫2022-6建設銀行349,475.4108.84119.78福鑫2024-2光大銀行290,984.743.0735.72建鑫2022-8建設銀行386,290.099.14113.28福鑫2024-3光大銀行266,173.950.6245.38建鑫2023-12建設銀行371,107.5111.65103.53福鑫2024-5光大銀行445,233.639.1539.06建鑫2023-5建設銀行370,662.5114.62141.72福鑫2024-6光大銀行439,134.866.6266.56建鑫2023-8建設銀行371,281.0116.01119.16興瑞2024-1興業銀行390,206.346.4439.36和萃2023-3招商銀行257,920.126.2692.72興瑞2024-5興業銀行540,574.749.0246.02和萃2023-6招商銀行152,314.0122.39101.51興瑞2024-8興業銀行569,541.341.5840.50和萃2023-7招商銀行267,226.5118.5394.89遠弘2024-1農業銀行276,955.3127.3975.17和萃2023-8招商銀行264,284.6173.24142.66遠弘2024-2農業銀行195,743.9108.1789.60和萃2024-1招商銀行264,053.684.5276.64遠弘2024-3農業銀行265,971.588.6478.86和萃2024-2招商銀行273,603.190.1885.61遠弘2024-4農業銀行313,446.687.4578.89和萃2024-3招商銀行294,866.367.0057.53遠誠2023-1農業銀行227,040.1124.43101.70和萃2024-4招商銀行288,746.482.9879.34遠誠2023-2農業銀行137,298.7107.02108.75和萃2024-5招商銀行305,411.049.8249.19遠誠2023-3農業銀行189,560.1114.6294.23和萃2024-6招商銀行374,902.050.9963.75遠誠2023-4農業銀行310,399.0121.7494.26和萃2024-7招商銀行290,301.143.6643.92工元至誠2019-1工商銀行661,502.4120.07135.82和萃2024-9招商銀行322,755.467.8567.78工元至誠2021-7工商銀行300,928.968.9890.64鴻富2023-3民生銀行203,408.232.2922.62工元至誠2022-2工商銀行375,447.274.7274.48鴻富2023-4民生銀行207,542.755.6030.97工元至誠2023-2工商銀行367,493.368.2362.80鴻富2023-6民生銀行197,480.446.2633.73工元至誠2023-7工商銀行431,556.578.8478.76鴻富2023-7民生銀行185,152.734.2422.33工元至誠2024-1工商銀行245,849.257.8352.68鴻富2024-1民生銀行215,087.547.6433.86工元至誠2024-4工商銀行365,934.056.0450.56鴻富2024-2民生銀行163,140.141.8636.18橙益2024-10平安銀行112,506.985.7383.06鴻富2024-4民生銀行202,076.238.7230.19橙益2024-11平安銀行98,562.173.5387.56鴻富2024-5民生銀行137,045.922.6420.78橙益2024-12平安銀行107,456.267.6571.64鴻富2024-7民生銀行249,035.516.8519.24橙益2024-15平安銀行109,344.759.4766.65鴻富2024-8民生銀行140,455.217.7517.73橙益2024-16平安銀行93,506.650.0068.99蘇譽2024-1江蘇銀行56,808.987.9485.66橙益2024-17平安銀行114,507.7102.57102.57浦鑫歸航2023-6浦發銀行633,203.084.7669.72橙益2024-3平安銀行109,917.485.0471.52浦鑫歸航2024-1浦發銀行614,608.388.6266.83橙益2024-4平安銀行107,606.381.2279.82浦鑫歸航2024-2浦發銀行700,765.658.3647.41橙益2024-7平安銀行111,855.272.6369.21浦鑫歸航2024-5浦發銀行722,358.646.0349.59橙益2024-8平安銀行109,990.761.0759.71浦鑫歸航2024-8浦發銀行809,323.044.6944.65臻粹2023-3廣發銀行256,847.689.2367.33郵盈惠興2024-4郵儲銀行230,698.9129.5991.81臻粹2023-4廣發銀行102,273.888.1971.52郵盈惠興2024-8郵儲銀行223,320.6115.50101.67臻粹2023-5廣發銀行150,945.685.1568.36郵盈惠澤2023-4郵儲銀行132,506.5151.15120.73臻粹2023-6廣發銀行218,244.671.2157.96郵盈惠澤2023-8郵儲銀行156,529.9144.99119.44臻粹2023-7廣發銀行212,200.179.7266.24信用消費貸NPAS臻粹2023-8廣發銀行192,416.9112.8090.46惠元2024-4中信銀行39,985.937.6627.22臻粹2024-1廣發銀行248,044.464.9963.36中譽至誠2023-1中國銀行84,158.3133.49109.69臻粹2024-2廣發銀行232,480.460.9053.56中譽至誠2023-4中國銀行119,246.1117.8790.29臻粹2024-3廣發銀行132,047.255.5557.63中譽至誠2024-2中國銀行136,078.4100.8575.83臻粹2024-4廣發銀行215,289.040.9148.11中譽至誠2024-7中國銀行156,213.763.9548.91臻粹2024-5廣發銀行316,290.136.6643.76工元至誠2023-5工商銀行201,140.353.9635.79臻粹2024-6廣發銀行147,567.139.9251.81橙益2023-8平安銀行112,449.273.3752.21臻粹2024-7廣發銀行217,359.137.4647.41橙益2024-1平安銀行57,720.473.8058.96建欣2024-1建設銀行483,959.447.8775.09橙益2024-5平安銀行48,104.886.7568.29建欣2024-6建設銀行381,763.784.6784.56建欣2024-12建設銀行128,299.783.9383.93

初始資產規模

相對回收表現（%） 交易名稱 發起機

初始資產規模

相對回收表現（%）（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數（萬元）單期指數累計指數建欣建設銀行87,636.2106.9899.44興瑞2024-4興業銀行101,131.462.3962.38建鑫建設銀行61,234.8142.51122.72工元至誠2019-3工商銀行87,858.970.1777.41郵盈惠興郵儲銀行119,870.8160.90104.22工元至誠2021-8工商銀行10,960.812.0650.36郵盈惠興郵儲銀行115,200.7117.0590.87工元至誠2024-5工商銀行206,831.349.8649.09小微NPAS：信用類橙益20