目錄第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景中小企業在我國國民經濟中地位日益重要，成為國民經濟中最具活力的增長點。相比于大企業而言，我國中小企業主要通過所有者融資，渠道較單一，企業規模小，固定資產少，信息的不透明，管理水平低下，因此，中小企業順利發展壯大，更大程度上依賴企業債務融資的狀況。1.1.2研究意義中小企業健康發展對國民經濟正常運行很重要，但是債務融資的問題已經成為阻礙進一步發展的瓶頸。因此，本文以S企業具體結合理論知識來分析，識別S公司在債務融資過程中存在的風險，為建立一個中小企業普用的債務融資風險評估體系奠定基礎，綜合評估中小企業債務融資風險，為中小企業識別、評估和控制債務融資的風險提供參考，以便中小企業及時識別債務融資過程中存在問題，調整融資策略，穩定企業的財務，提高風險的防范能力。幫助我國中小企業及時識別、評估和防控債務的融資風險、調整融資策略，穩定企業財務經營，提高風險的防范能力，使企業朝良性健康方向發展提供參考，具有一定實踐指導意義。1.2國內外研究現狀1.2.1國內研究現狀在國內，隨著中小企業在社會經濟生活中發揮作用越來越大，對中小企業融資問題已經成為學術界研究的熱點問題。在中小企業債務融資方面，我國學者進行了深入的分析。（1）中小企業債務融資瓶頸產生原因研究林毅夫、李勇軍表明我國中小企業債務融資困難原因主要在產權問題以及信息不對稱[1]；李揚、楊思群用“債務資本融資缺口”總結了我國中小企業的債務融資困境，周揚認為目前最重要的融資渠道是銀行信貸，所以，造成我國中小企業融資難最主要的原因是銀行對中小企業實行信貸配給。運用信息不對稱的模型分析了信貸配給形成機制，并總結發達國家在解決中小企業融資的問題上成功經驗[2]；王霄、張捷認為中小企業債務融資難是因為本身經營規模小的屬性決定，這是無法回避這種規模約束所造成的融資困境[3]。所以，政府的作用是在中小企業融資過程中不可忽略的重要因素。（2）中小企業債務融資瓶頸問題研究張杰[4]、李楊和楊思群、林毅夫和李永軍[5]、張捷[6]、肖海勇[7]、李志赟[8]等認為通過建立起與中小企業相匹配的金融機構來解決債務融資難的問題，例如民間擔保公司，地區性中小銀行等。1.2.2國外研究現狀關于債務融資研究，國外關于中小企業債務融資風險理論十分豐富。本文選擇幾方面如下進行理論（1）信貸缺口和信貸配給中小企業的融資面臨著缺口，中小企業融資缺口包括“資本缺口”和“債務融資缺口”。“資本缺口”是指中小企業長期資本供給存在的短缺[9]；1998年，Berger和Udell調查發現，例如銀行等正規金融機構是中小企業最主要外源性債務融資渠道，但中小企業在申請銀行等正規金融機構貸款時，即使可以接受較高的利率及提供抵押品，資金的需求也無法得到滿足，這就是中小企業“債務融資缺口”[10]。1992年，DeMeza和Webb把信貸配給定義為：在一般的利率條件下，貸款需求超過了供給[11]。這個定義強調價格因素，不是價格因素引起的貸款需求不能滿足，被稱為信貸配給，信貸配給分成兩類，第一類是對所有的借款人都實行的信貸配給，就是所有借款人的需求都只能被部分滿足；第二類指對不同類型的借款者實行差別待遇。我國中小企業主要是面臨的是第二類信貸配給，就是在同等風險級別下，銀行通常會選擇貸款給大企業，而不愿貸款給中小企業。（2）信息不對稱和道德風險Ross率先提出了信息不對稱理論，是指交易雙方中一方擁有的信息比另外一方多，對信息劣勢方的決策造成不好的影響[12]。在20世紀80年代，西方的經濟學家提出了“道德風險”概念，指“從事經濟活動的人在最大限度地增進自身效用的同時做出不利于他人的行動”。債務融資中道德風險分為兩種，一種是在借款者獲得信貸后，不按約定用途使用資金，而是把資金用于成功概率小但收益極大的項目；第二種就是借款者有能力還款，但選擇不還款的行為。由于中小企業存在嚴重的信息不對稱問題，銀行更愿意于對中小企業實行信貸配給，減少對中小企業的資金供給。所以信貸配給中被拒絕的往往是中小企業。1.3研究內容與方法1.3.1研究內容本文分為五章。第一章是緒論部分，介紹了本文研究的背景意義，研究內容及方法以及國內外文獻綜述；第二章介紹了我國中小企業債務融資現狀的及風險成因，第三章選取了具體案例，以S企業的實際情況結合理論分析，具體介紹該企業的概況，以及其債務融資的現狀為后面的該公司債務融資風險因素提供材料，第四章提出防范S企業債務融資風險的對策與建議，主要從以下四方面展開：一完善債務融資風險識別系統，二構建企業債務融資風險控制機制，三適時調整債務結構，確保企業發展穩中有序，四提高企業管理者對于債務融資風險管理的認識，最后一章得出研究結論。1.3.2研究方法文獻研究法:通過收羅、整理相關期刊、文獻，對我國民營企業債務融資風險方面有了稍扎實的理論基礎，為指導后續案例分析和取得相應結論奠定理論基礎。案例分析法:通過采用案例S企業分析研究的方法，通過案例全方位分析得出啟示，進而提出對策，努力為我國民營企業債務融資提供具有實踐價值的經驗和教訓。比較分析法:本文采用S企業歷年財務數據和其同行業財務數據進行比較分析，得出致使S企業存在較高債務融資風險的成因，得出相應的案例啟示。進而得出具有普適性的風險防范應對策略。第2章基本概念和相關理論2.1中小企業的概念和相關理論中小企業的具體概念概念如下：中華人民共和國境內，依據法律設立的并且有利于滿足社會的需要,可以增加就業,且符合國家的產業政策，生產經營規模屬于中小型的各種所有制企業以及各種形式的企業。隨著時間的發展，每個時期我國都有明確的中小企業劃分標準，如圖表2-1所示。2-1我國不同時期的中小企業界定標準。而最新依據2021年《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》，中小企業劃按照規定可以分為中型、小型、微型三種不同的類型，具體是按照企業從業人員、營業收入、資產總額等各項指標，結合行業的特點所制定。本文所選定的公司為餐飲業，而餐飲業中小企業的標準是：從業人員300人以下，營業收入10000萬元以下，滿足其一為中小微型企業。從業人員100人及以上，營業收入2000萬元及以上，全部滿足滿足兩項為中型企業;從業人員10人及以上，營業收入100萬元及以上，全部滿足的為小型企業;從業人員10人以下或者是營業收入100萬元以下，滿足一項的為微型企業，故S企業為中小企業。截至目前為止中小企業成為國民經濟的重要組成部分，雖然企業的規模比較小，但是數量級數十分龐大，其重要性程度不容小覷。中小企業的經典特征為“五六七八九”，其含義為企業的數量占了市場主體數量的90%以上，解決貢獻了全國80%的就業、專利發明權的占比70%左右、GDP占到了60%以上稅收部分占了50%，占比情況如圖2-2。中小企業是我國經濟的重要基礎組成部分，是保市場主體同時也是保就業的主力軍。2-2至2022年1月中小企業經濟占比來源：國家統計局以2020年規模中小企業為例，和2016年相比，中小企業戶數增長了13.8%，營業收入增長了17.5%，資產總額增長了41.2%。有研發的中小微企業占全部的比重為82.1%，研發經費比2016年增長103.5%，有效發明專利數比2016年增長234.2%。培育認定國家中小企業公共服務示范平臺595家、省級示范平臺3400多家，中小企業公共服務平臺網絡帶動近15萬家社會化服務機構，為中小企業的工作提供服務，超過4500家高校院所等單位的9.5萬臺大型科研儀器向企業開放共享活動，使其服務體系更加完善。2.2債務融資的概念和相關理論債務融資指的是指企業通過個人或者是機構的投資者出售債券、票據等籌集資金或資本。債務融資優點有：①成本低。債務融資產生的利息計入企業成本在稅前扣除；②不分散企業控制權。債務融資只是資金的使用權不是資金所有權，債權人對企業的監督權，不會產生企業的控制權問題。目前我國中小企業的債務融資總量雖大，但還存在許多問題，債務融資的最大的缺點就是風險大。債務融資必須要到期還本付息，一旦企業沒辦法到期償還，企業就可能出現財務危機，甚至可能破產。2.3債務融資風險的概念和相關理論 2.3.1債務融資風險的概念債務的融資風險指的是企業通過債務籌資的放手來取得資金的同時也會給起來帶來的相應的風險。具體的來說就是，由于企業在進行了債務融資之后，但不能夠很好的利用導致企業出現資不抵債的現象，或者是說由于企業自身的原因不能償還債務這樣的可能性風險。因為企業在進行債務融資時需要按時償還，而無法做到這一點就會給企業帶來一定的債務融資風險。2.3.2債務融資風險的相關理論2.3.2債務融資風險的相關理論風險管理理論：在《風險管理與保險》中威廉姆斯和漢斯在提到“風險管理”的概念，認為對于風險的管理，應該是按照從識別階段，然后衡量階段，再到風險控制的流程進行，這樣使風險可以降低到最小損失的程度。優序融資理論優序融資理論：梅耶斯和馬吉勞夫提出了優序融資理論，具體是指企業在多種融資的選擇當中，首先選取使用內源融資的方式，然后是對外的債務融資，而發行債券的方式也要優先于股權融資的方式。生命周期理論：邁克爾·波特提出了企業的生命周期，是由導入期、成長期、成熟期和衰退期構成，因此針對不同的時間段，企業可以適當的調整企業的發展戰略，來應對不同階段的風險挑戰。內部控制理論：COSO委員會在1992年的《內部控制——整合框架》文件中表明企業內部控制應該從一控制環境，二風險評估、三控制活動、四信息與溝通還有五監控五個方面來規范治理。第3章中小企業債務融資基礎分析3.1中小企業企業債務融資現狀分析疫情沖擊下，2020年超一成中小企業消失，據天眼查統計，2020年中小企業注冊數僅有613萬家，較2019年減少了56.3%，而注銷數量卻高達435萬家，較2019年增加了84.3%，截至2021年11月4日，我國現存的為中小企業8463萬家。我國中小企業的債務融資方式有企業債券、銀行貸款、商業信用以及融資租賃等，隨著我國金融市場不斷完善，將有更多的債務融資手段讓中小企業選擇，據中銀交易商協會（2020）發布的數據，存在債務融資企業有兩千多家，債務融資的總額超過八萬億人民幣。首先，我國中小企業的融資渠道主要還是銀行貸款，但我國的銀行機構對風險抱有相當大的保守態度，為了減少銀行由于不良資產導致的風險，對中小企業發放貸款規模明顯不足，相對于大企業和國企，中小企業銀行貸款的融資難度較大，信貸歧視問題嚴重。其次，理論上中小企業有很多債務融資渠道，但由于中小企業本身管理不完善，信用等級低等種種原因，目前還是要通過民間借貸以及銀行貸款的方式來進行集資，加上過程中咨詢等附加費用，提高了企業的融資成本，同時也加大了融資風險。最后，銀行對中小企業較多以短期的形式，經過多次周轉方式進行貸款，這就造成很多的中小企業債務融資結構失衡。3.2中小企業債務融資風險成因分析我國金融市場的不斷完善發展，中小企業的企業債務融資方法也是逐漸多樣化發展，主要有企業債券、銀行信貸、商業信用以及租賃等方式。企業債務融資始終在不斷豐富，如人民銀行在2005年推出短期融資券，證監會在2007年實行公司債，在2008年出現中間票據等。據中國銀行間市場交易商協會最新的數據表明，債務融資總量規模業已突破10萬億元，發行總量超過19.5萬億元，存續的中小企業2189家。在這樣傲人成績的背后也存有一定的問題。首先為償債風險，中小企業面臨的償債風險是企業到期無法及時還款付息。當外部的融資環境比較寬松時，企業往往會選擇擴張性的發展戰略，這會明顯降低企業管理者對于債務融資風險的警覺；當融資環境緊縮的時候，若企業經營不佳或投資沒達到預期的回報率，會造成資金流的緊張，再加上中小企業多數是以短期借款為主，使得中小企業的償債壓力和風險會大于國有企業或大型企業。其次就是利率風險，融資環境利率變動對中小企業的融資成本產生的影響。利率上升會提高企業支付利息，提升了財務成本。根據2020年中小企業貸款政策第14條規定中國人民銀行應當綜合運用貨幣政策工具，鼓勵與引導金融機構加大對小微企業的信貸支持，改善中小微企業的融資環境。目前的銀行貸款基準利率為以下三點1.一年以下的貸款年利率是4.35%；2.一年到五年的(含五年)貸款年利率是4.75%；3.五年的期貸款年利率是4.90%。對于一般的中小企業貸款，擔保貸款利率提高了大約70%，折算的年利率為7.39%；抵押貸款利率上升了大約50%，轉換后年利率為6.525%。即使采用固定利率，如遇到利率下降的情況，同樣也會增加需要支付的財務成本。另融資所投項目的回報是否高于融資成本，是否會造成項目的虧損。利率風險對短期銀行借貸的中小企業的影響十分明顯，相比于國有企業或大型企業，中小企業抗利率風險能力較低。最后是信用風險，中小企業由于未能達到投資項目預期或經營不善等其他原因導致債務逾期，會影響企業信用評級，這樣會反作用于企業下一次融資活動，增加融資難度，加大融資成本。另外由于中小企業的企業規模較小，可選擇抵押和執行的資產較少，在涉及到財務糾紛時容易列入失信企業名單。第4章案例分析—以S企業為例4.1S企業概況S企業主營白酒生產、經營和銷售，注冊資本為1.9億元，固定資產7.6億元，流動資產2.6億元，占地四百多畝，現有職工680人，2020年營業收入為2320萬元。S企業被國家多次授予三A級信用企業稱號。4.2S企業債務融資的現狀與債務融資風險控制現狀4.2.1S企業債務融資的現狀S企業是通過銀行和三方小額貸款平臺來融資，公司對于債務融資方式顯現出極大偏好，且以短期債務融資為主。S企業2016-2020年融資如下表。表3-1S企業2016-2020年融資構成表（百萬元）年份資金來源總額留存收益比例長期負債比例短期負債比例201624.2113.2654.77%0.612.52%9.4839.16%201734.9216.8948.37%0.742.12%16.5753.18%201853.5623.7844.40%1.432.67%28.5453.29%201970.2231.0144.16%0.490.70%37.6553.62%202075.2530.7840.90%0.540.72%39.4652.44%來源：作者依據S企業2016-2020年財務報表編制通過表3-1分析可知，2016-2020年內源融資（公司經營活動產生的資金，留存收益和折舊）呈現逐年下架的趨勢，且最近三年S企業的融資組成是外源融資比例大于內源融資，外源融資短期融資比長期融資的占比多。公司財務報表顯示的短期借款和應付賬款及票據是短期負債主要的組成部分，而長期借款則是長期負債主要組成部分。盈余公積未分配利潤折舊舊折舊折舊內源融資外源融資債務融資銀行貸款商業信貸融資方式圖3-1主要融資方式圖3-1說明了S企業融資形式，首先是選擇內部的融資，然后選擇外部的債權融資，最后才是外部股權融資，這是一個成熟企業融資方式選擇。在企業對外市場融資中，債務融資具有稅收抵消的功能，因此企業適當負債可提升企業的價值。相比上市公司股權融資，債務融資可降低代理成本，規范管理者行為，提高公司管理的水平。且債務融資多數與銀行有關，與銀行多次借貸行為中，可減少企業與銀行之間信息不對稱問題。4.2.2S企業債務融資風險控制現狀近兩年S企業的收益下降，同時因為現金流管理不善而產生了流動資金枯竭等問題，這樣一來就這影響到了債務融資的按期還本付息情況。再加上宏觀的經濟環境下行，中小企業融資貴和融資難導致了債務融資風險上升。S企業作為中小型企業，該公司注重于產品和銷售的情況，而對于債務融資風險暫時沒有簡練有效地識別與分析系統，缺少應對債務融資風險的有效措施。雖然為了解決企業整體的融資風險問題，個別部門做出了相應的措施，比如說設立專門資金池獎勵人員催收回款，并且通過優惠等方式來提高預收款的數目，同時通知了企業各個部門節省日常不必要的開支，而這些作出的改變雖然有了緩解了部分的債務融資風險。但目前的效果遠遠還不夠，需要改變作出更加系統的有效且長期的改變，來推動S企業的債務融資風險控制狀況。在S企業的日常管理中，年終財務部會按照相關的財務數據來制定下一年度的居停經營的計劃。次年度的融資規劃具體制定后報給總經理再次審核，最終經過董事長的審批再進行具體融資操作。內部管理流程對于債務融資的風險控制并沒有及時地實時監控。企業應該用更加科學的融資決策以及更加完善的融資風控系統來規劃融資的數目、信用工具、融資期限以及第三的方機構選擇。綜上所述，S企業對于債務融資風險，并沒有具體系統的監控措施。在債務融資風險控制方面S企業目前需要更加科學化地完善，所以建立與健全有效可行的債務融資風險控制系統勢在必行。4.3S企業債務融資存在的風險與成因分析4.3.1債務融資存在的風險（一）償債風險首先如圖3-2顯示S企業2016-2020年影響企業還債能力相關財務數據變化的情況（財務信息來自S企業年報），財務數據中可看出企業經營狀況，該公司貨幣資金規模波動大，規模總體為下降趨勢，應付賬款穩中有增，且貨幣資金與應付賬款之間的差距呈現縮小態勢，資金償付壓力逐漸加大。圖3-2S企業應付賬款、貨幣資金等科目余額變動圖（單位：萬元）（二）利率風險外部金融市場環境變化會使銀行調整貸款給中小企業的利率，貸款利率浮動可能帶來利率風險。銀行向中小白酒類企業提供貸款的利率基本上比中國人民銀行的基準利率高出40%以上。表3-3S企業部分銀行借款利率信息放貸來源時間限期金額（萬人民幣）年利率中國建設銀行濱海支行2016年4月一年期80007.43%2017年3月一年期50008.56%利群農村小額貸款2017年9月一年期20009.45%來源：作者依據S企業年報編制表3-3反映市場利率上升導致S企業融資成本增高，使支付壓力上升，提高了債務融資風險利率風險。與前幾年時間段相比，企業同期取得的銀行貸款利率上升，支付成本會增加，近兩年企業從中國建設銀行濱海支行取得的一年期貸款利率上漲了1.13%，資金負擔有所加重。間接融資是企業通過銀行或民間借貸形式來獲得企業生產和運營所需的資金。直接融資就是企業生產經營資金通過在資本市場上發行股票或債券的方式來獲取。S企業是非上市的中小酒企，無法直接在資本市場進行融資，所以只能間接融資來獲取企業經營資金。我國目前金融市場較單一，中小企業所需的資金大多數在銀行。現在商業銀行為降低自身借貸風險，提高中小企業貸款的要求，變相壓縮了S企業的信貸規模。為滿足資金需求，公司需要轉向民間融資的渠道，但民間融資高成本所引發的企業經營風險以及還款壓力也不利于S企業穩定發展。4.3.2債務融資風險成因分析融資來源單調，融資成本高S企業融資的渠道主要為銀行貸款和民間借貸，S企業屬于傳統行業，債務融資具有金額小、時間急和次數多，銀行貸款成為首選融資方式，但當貨幣政策出現變化時，也會帶來融資成本增加，可能造成資金鏈的斷裂。且銀行對于中小企業這些公司成立時間比較短，經營成果一般，無足夠符合銀行要求的擔保資產，使銀行對于S企業償債能力的信心較低，部分審核條件提高了企業的貸款難度。民間貸款雖對于貸款要求降低，但貸款利率上升，使得S企業的債務融資成本上升。綜上，企業融資成本包括利息費用和其他的財務費用。與大企業貸款相比，中小企業幾乎沒有機會以低廉的利率借錢，且比大型企業付出更多浮動利息。同時，商業銀行通常向中小企業借款人供應各種抵押或擔保貸款，不僅程序復雜，而且要求中小企業尋求更多的擔保或融資抵押，中小企業不得不向銀行支付相關費用，由于正規融資渠道狹窄促使許多中小企業向私人高息貸款發展，使得中小企業無形中提高企業的財務成本，不利于企業可持續性發展。（二）融資結構配比失衡S企業有限公司上市以來曾多次向銀行貸款滿足資金需求，表3-5列示了公司2012年-2019年短期、長期銀行借款的現金總量。表3-42016年-2020年S企業短期、長期借款余額表來源：作者依據S企業2016-2020年財務報表編制從表3-4可以看出企業的短期借款逐年上升在2019年達到頂峰，之后下降，但是總體趨勢還是上升的，這5年中長期借款數額與短期借款數額很小，且有逐年減少的現象。2019年底一年期貸款占銀行貸款總體的百分之八十三，二年期為百分之十三，一年期和二年期總共占比高達百分之九十六。企業在2017年至2019年時投資了果汁和紅酒的生產經營活動需要大量資金，企業的擴張采取了短貸長投的方式，這種融資活動加劇了企業的融資風險，由于投資項目的周期較長無法在規定的短期內獲得資金回流，若企業經營不善或者外部環境發生變化使銀行收緊銀根，很容易造成資金流緊張的局面。圖3-5企業在銀行貸款的各期限占比圖來源：作者依據S企業2019年年報編制債務融資可以獲得企業發展所需要的現金來源，但短期債務的數量和比例一般不應過高。短期融資由于賬期問題，可能讓企業由于經營情況無法的及時還款，那么太高的短期融資比例會給企業還款帶來較大壓力。第5章防范S企業債務融資風險的對策與建議5.1完善債務融資風險識別系統企業的債務融資風險識別評價標準不是一成不變的，它是依據企業融資規劃和企業的發展戰略來進行一個動態的調整過程。這要求企業要對建立起來的風險識別系統進行及時的更新和維護，并充分利用起來。將風險管理人員的獎勵和風險控制的效果作對應，風險損失問責到具體部門和人，充分調動人員的積極性，將被動接受轉為積極預防和應對風險。5.2構建企業債務融資風險控制機制5.2.1事前預防風險債務融資的風險控制可做事前風險的預防，在企業選擇融資計劃前風險管理人員需要能夠預見融資項目，可能面臨的風險，還有要對風險產生的損失有充分的估計，爭取把風險扼殺在萌芽階段，做到未雨綢繆，有則加勉無則改之。5.2.2事中化解風險事中風險的化解指的是在融資活動過程中，對目前風險采取控制措施的辦法。在企業管理者選擇好采取某一種融資措施后進入具體實施過程時，一般都要對債務融資活動中的合同進行全面審查，防止因為合同產生的漏洞以及法律風險給企業帶來不必要的損失，這種融資風險是需要通過嚴格的管理，并且還需要注意附加協議，如果是因為合同的問題產生風險，應該需要通過附加協議來進行對沖，及時地化解風險。在取得融資資金后，應該按照債務融資合同中規定的成本和條件，準確地計算出相應地債務融資費用。企業的財務部門在核算相關債務融資項目成本和費用時，一定要以簽訂的融資合同作為法律依據，做到快速，準確和不忽略紕漏。最后，還需要全方位地監管融資活動地全過程，在獲取債務融資資金后，要更加重視，對于已經獲得的融資要專款專用，防止人員挪用資金的情況出現，通過內部地控制來嚴肅處理違規使用融資資金的現象。5.2.3事后反饋風險事后反饋風險指的是風險發生事件一旦發生后，應該及時地組織并采取有效的應對措施，避免給企業造成大的損失。首先，需要我們做到優化債務的融資，企業債務融資應該認真總結以往的債務融資成功的實戰經驗和寶貴的經驗教訓，為下一步的債務融資優化提供更科學的選擇，根據企業現金流的狀況和經營的情況，以及融資項目或目標的實際情況來合理地分配債務融資結構、金額以及期限的選擇。其次，企業信用是非常重要的一環，建議加強企業自身的信用情況。中小企業與財報披露完整的大型上市公司相比較，企業的經營狀況信息披露不夠完整透明。這就導致了我國商業銀行以及中小企業之間存在了嚴重的信息不對稱情況，使得中小企業發展相對比較困難。而中小企業信用缺失問題是難以獲得銀行貸款最主要原因的之一，同時我國對于信用杰出的中小企業，相對應的貸款金融體系設有一定的激勵和支持政策，營運的過程中投資者和合作伙伴也可以更加密切地關注到中小企業的競爭力和信用建設。中小企業建立起良好的企業信用氛圍，這樣對于降低中小企業債務融資風險、促進中小企業的成長發展具有十分重要的作用。5.3適時調整債務結構，確保企業發展平穩5.3.1適應宏觀環境，動態調整融資結構外部環境的變化影響公司未來發展戰略地選擇，這將對公司債務融資計劃產生重要地影響。通過對S企業的解釋和邏輯分析，發現S企業債務融資存在一定地風險。雖然外部宏觀因素對企業來說是無法控制的，但企業可以通過關注和利用外部的因素，依然可以降低債務融資的風險。及時調整企業債務融資方式以及資金結構，控制好企業的債務融資相關情況，發揮企業自身的優勢，減少債務的融資成本，動態優化，增強企業抗風險能力。5.3.2多元化經營提高企業經營實力為了降低企業的債務融資風險，提高內源融資的能力，企業應該提升自己的經營實力。降低自身企業的經營風險，實現多品種的經營，從而有利于風險的分散和控制。從企業自身發展的戰略角度來看，實施多品種的經營是我國企業經濟發展的一個必然趨勢，而且更重要的一點是對促進企業有效防御潛在的風險、激發自身的潛力、增強企業能力具有積極的作用。由于中小企業在整個行業內的核心競爭力相對比較弱，其成長前途將會充滿坎坷，為了有效率地快速避免被行業市場競爭淘汰的情況，企業必須積極主動地進行企業多種經營的生產經營活動，實現其向國家戰略性的重大新興產業的戰略發展轉移，即通過躋身于新興產業，企業將會逐步退出現有的產業，成為新興產業生命線。這種轉變的模式可以為中小企業的發展提供有益借鑒。5.3.3合理優化債務融資結構通過債務融資風險與償付能力的相關性，可發現優化的債務融資有利企業價值的最大化，判斷債務融資是否合理，例如有以下兩點：一是債務融資確定后是否可以達到融資成本的最小值;第二是在債務融資方面，根據企業生產經營狀況和現金流，考慮到長期負債和短期負債是否達到合適的比率。根據以上的兩點，中小企業應具體做到以下：（1）促使債務融資成本的最小化。根據以上的分析，企業債務融資的成本較高，債務融資的渠道比較單一，為了減少債務融