版權和免責聲明重要通知與免責聲明：本發行材料僅限于教育目的。發行方世界鉑金投資協會（WorldPlatinumI發鉑金投資需求市場；其使命在于通過可執行的行業見解和有針對性的發展規劃，刺激投資者對現貨鉑金的需求：為投資者提供以支持有關鉑本出版物中自2019年起由金屬聚焦提供的研究資料歸?金屬聚焦版權所有。所有由金屬聚焦提供的數據與評論中的版權及其他知識產權歸金屬聚焦所有，除金屬聚焦外，任何個人不得注冊任何與此信息或數據相關的知識產權。本出版物中由金屬聚焦提供的分析、數據及其他信息反映的是金屬聚斷，如有變更，恕不另行通知。未經金屬聚焦書面許可，不得將金屬聚焦提供的任何內容用于進入資本市場本出版物中自2019年之前由SFA提供的研究資料歸?SFA版本出版物絕不是也不應被視為任何證券售賣的要約或購買任何證券的邀請。在本發行材料中，發行方及其內容提供者并無意傳遞任何訂單、安排、建議代理人處理或以其他方式促成與證券或商品交易相關的任何交易，盡管其中可能會提到這些內容。本發行物絕不企圖提供稅務、法律或投資建議，且本發行物中的任何內容都不應被解釋為建議購買、出售或持有任何投資或證券，或參與任何投資策略或交易。發行方及其內容提供者既非，也不以任何形式聲稱為經紀商、注冊投資顧問或在美國或英國的相關法律下注冊的任何人，包括根據《2000年金融服務與市場法案》或《高級管理人員與認證制度》或由金融行為監管局本發行物并非，也不應被視為針對任何特定投資者的個性化投資建議。任何投資應在咨詢專業投資顧問后進行。您需自行決定任何投資、投資策略、關交易是否適合您，具體取決于您的投資目標、財本發行物所依據的信息被認為是可靠的。然而，發行方及其內容提供者不能保證信息的準確性或完整性。本發行物包含前瞻性陳述，包括對行業持續增期。發行方和金屬聚焦指出，本發行物中涉及未來的陳述（即除歷史信息以外的所有內容）包含風險和不確定性，可能會影響實際結果，發行方及其內者對于任何依賴本出版物信息而遭受的損失或損害不承擔任何世界鉑金投資協會的標志、服務標志和商標為其專有財產。本發行物中使用的所有其他商標為各自商標持有人的財產。發行方與商標持有人沒有任何隸屬系或關聯，也未得到商標持有人的贊助、批準或創始，除非?2024世界鉑金投資協會有限公司。版權所有。世界鉑金投資協會名稱和標志及WPIC為世界鉑金投資協會的注冊商標。未經出版商、世界鉑金投資協會和作者授權，不得以任何方式復制或分發本報告的任何部分。EdwardSterckEdwardSterckEdwardSterckEdwardSterckEdwardSterck供應(千盎司)精煉產量 -10%生產商庫存增長(-)/減少(+)礦山供應總量汽車催化劑5來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦56來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦67來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦7加需求(千盎司)?845%ETF持有量變化供需平衡8來源：WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦。注：?非道路用汽車包括在汽車催化劑中89來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦9好來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦來源：WPIC2024年第4季度《鉑金季刊》、金屬聚焦，注：固定式氫氣及其他不包括氫燃料電池車需求 鉑金條及幣ETFs交易所庫存中國鉑金條≥500克來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦供應(千盎司)2025f0礦山供應總量 、-24%來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦生2023至2025年年度總供應量及其變化（千盎司）2023至2025年年度總需求量及其變化（千盎司）來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦EdwardSterck響EdwardSterck來源：彭博社，WPIC研究來源：彭博社，金屬聚焦（2018-2025年），WPIC研究，三個月租賃利率來源：彭博社，WPIC研究關稅不確定性對鉑金市場預測影響的反映：投資領域需求中國市場將支撐2025年的需求增長來源：WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》，金屬聚焦，*包括中國大規格鉑金條需求（>500克）關稅不確定性對鉑金市場預測影響的反映：汽車領域需求美國汽車關稅立場放寬，對所含非美產零部件實施分階段調整從2025年4月3日起，美國進口汽車將征收25%的關稅來源：彭博社、美國國際貿易委員會、WPIC研究關稅不確定性對鉑金市場預測影響的反映：汽車領域需求美國汽車需求對價格敏感來源：彭博社、美國國際貿易委員會、WPIC研究關稅不確定性對鉑金市場預測影響的反映：汽車領域需求?25年第一季度的銷售受到關稅生效前?輕型車的產量目前預計與去年同期持?2025年汽車領域鉑金需求預測下調5全球經濟壓力支撐了輕型車產量下調的預測2025年汽車領域鉑金需求保持彈性來源：金屬聚焦(2019-2025預測),SFA牛津(2013-2018)，WPIC研究關稅不確定性對鉑金市場預測影響的反映：首飾領域需求首飾領域的鉑金需求，2025年增長5%中國消費者正被高價擠出黃金首飾市場鉑金首飾的零售價格似乎比黃金更具吸引力來源：金屬聚焦、彭博社、英國多家零售商價格、世界黃金協會、WPIC研究、同款戒指設計（價格包含隱含加工成本及零售利潤）中國投機性采購的偏離表明真實基本面需求的存在中國的采購量通常對價格非常敏感在價格不跌的情況下，成交量上升表明了來源：彭博社，WPIC研究鉑金首飾制造產能擴張趨勢：?新工廠投產以滿足需求增長；?此前退出鉑金制造的首飾工廠正急于重返市場；?主要制造商仍面臨超過一個月的訂單積壓，四月的鉑金原料供應尤為緊張。來源：WPIC研究針對（未經證實的）排放不合規問題的指控2026年中國市場汽車領域鉑金需求(千盎司)*鉑鈀下限增幅上限增幅**來源：金屬聚焦，WPIC研究WPIC的產品項目、即將發布的研究以及上海WPIC最新合作項目:?WPIC產品合作伙伴為解決