光明乳業公司基于哈佛分析框架的財務研究摘要本篇論文站在財務報表使用者的角度，分析了光明乳業2018年至2023年對外公布的財務報表和年度報告，在傳統財務報表分析方法的基礎上引入了“哈佛分析框架”這一先進的財務分析方法，即通過戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析對光明乳業近五年的財務報表進行了詳細的分析和闡述。通過在光明乳業的財務分析中運用“哈佛分析框架”不僅可以更好地發現該公司在經營發展中出現的問題，還可以為該公司以及其他國產乳酸菌飲品企業的發展經營提供借鑒，使國內乳酸菌飲品企業未來的發展更加迅速與健康。關鍵詞：財務分析哈佛分析框架會計分析光明牛奶集團目錄TOC\o"1-2"\h\u14877摘要 2193461緒論 5165711.1研究背景與意義 528071.2研究內容與方法 6306031.3理論基礎與文獻綜述 7139852光明乳業整體情況簡介 12304262.1光明乳業基本介紹 12230282.2光明乳業主營業務情況 12124883光明乳業哈佛框架下的財務分析 13106413.1光明乳業戰略分析 1336733.1.1宏觀環境分析 13240143.1.2行業分析 16298163.1.3分析總結 19261243.2光明乳業會計分析 19252203.2.1固定資產分析 20255183.2.2應收賬款分析 20322353.2.3存貨分析 2145303.3光明乳業財務分析 21153143.4光明乳業前景分析 2397974哈佛分析框架下企業存在的問題分析 2384224.1戰略轉型缺乏合理規劃 23260554.2核心技術缺失，產品質量堪憂 2442944.3資金短缺，現金流短缺 2569365光明乳業分析結果評價和教訓 26127085.1光明乳業分析結果評價 2618325.2光明乳業轉型失敗的教訓 2619987參考文獻 281緒論1.1研究背景與意義本文以光明乳業近五年來的財務報表為數據資料，運用哈佛框架為整體架構，站在戰略高度利用學科中可靠的各種模型，按照從宏觀到微觀的順序將可能存在的影響因子作用進行詳盡的闡釋。并通過會計分析，對可能造成不準確影響的因素進行調整，運用財務報表分析，財務指標分析以及同行業對比分析，發現其企業管理方面的問題，提出合理的建議，進而對整個乳酸菌飲品行業的財務管理形式做出分析預測，以給企業管理者思考，幫助光明乳業以及和其一樣困境的企業良性可持續發展下去。1.2研究內容與方法1.2.1研究內容本篇論文共分為四個部分。第一部分是緒論部分，該部分主要闡述了本篇論文的研究背景和意義、國內外研究現狀、本篇論文的研究目標、內容及方法以及創新之處；第二部分的主要內容是光明乳業的目前概況和財務現狀；第三部分是本篇論文的重點，主要內容是哈佛分析框架下的光明乳業財務分析，該部分分別從戰略層面、會計層面、財務層面和前景層面對光明乳業近年來的發展進行了全面的分析和闡述；第四部分是分析結果和優化建議，該部分的主要內容是基于第三部分的分析得出相應結論并對光明乳業破產重組后以及其他國內乳酸菌飲品企業的經營發展提出合理化的建議。1.2.2研究方法（1）文獻研究法文章運用文獻研究法，查閱了財務分析、乳酸菌飲品行業的發展、哈佛分析框架的演變、基于哈佛分析框架的案例分析等文獻，為本文的研究提供參考。（2）案例研究法文章選取光明乳業為案例，從光明乳業的戰略、會計、財務、前景四個角度出發對光明乳業進行系統分析探究其財務方面存在的問題，并提出合理的建議。（3）比較分析法在本文的第三部分，對光明乳業的各項數據進行比率分析，分析時一方面同公司的2019-2023年的數據進行縱向比較，另一方面還與同行業的競爭對手公司進行橫向比較。1.3理論基礎與文獻綜述1.3.1財務分析理論與哈佛分析框架（1）財務分析的含義財務分析是指企業結合財務的材料和報告，通過一些專門的分析方法和技術，全面的反映企業的財務狀況和經營成果，為經營管理者提供治理方向，從這些統計中看出幫助企業的投資者做出合理的投資決策、幫助政府職能部門對企業進行監督管理、幫助社會中的個人了解自身需要的財務信息(張曉宇,李晨曦,王琪,2022)。（2）財務分析方法傳統財務分析方法主要有以下幾種方法，方法較為簡便對財務狀況的分析較為粗略。比較分析法：是一種較為常用的分析方法，指通過實際數與基數的對比來顯示實際數與基數之間的差異，如企業的數據與行業平均數據做對比來了解企業所處的行業地位；與行業發展較好的領頭企業做對比了解存在的不足之處等。比率分析法：是一種較為簡便的方法，在財務分析中廣泛使用，是指對財務報表的有關數據進行比率計算，反映企業特定時期的經營狀況。趨勢分析法：是以比率分析法為基礎，通過對相關指標不同期間的數據與基期的數據相對比了解變化趨勢的分析，幫助企業了解自身財務的穩健性和發展趨勢(劉雅涵,陳子昂,楊俊杰,趙夢,2023)。（3）傳統財務分析方法的局限性伴隨著時代的變遷，資本市場的發展日新月異，傳統的財務分析方法簡單的通過財務報表數據的分析已經不能滿信息使用者的要求。這在某種程度上確認了企業的財務狀況外部受宏觀環境和企業競爭戰略的影響，內部也存在著為了滿足企業自身需要而進行粉飾數據財務造假的現象(黃博文,吳欣妍,徐凱瑞,周若曦,2021)。因此僅僅通過對財務數據的分析已經相對落后，存在一定的局限性，具體存在以下兩個問題。①缺少非量化指標傳統的財務分析方法僅僅通過對財務有關的資料進行分析，不能全面的反映企業的經營狀況，一些非量化的指標例如人力資源、創新能力、產品質量與服務評價等指標無法在財務報表中顯示出來(徐偉強,孫佳琪,馬思,2021)。因此傳統的財務分析方法無法客觀準確的反映企業財務數據變動背后的含義。②缺少現金流量指標的分析現金流量指標對于企業的生產經營有著重大的意義，許多企業持續虧損但仍然可以正常的運營，而有的企業持續盈利卻最終破產，其原因就是是否擁有充足的現金流，企業一直處于盈利的狀態但沒有現金的流入就會導致企業的資金鏈斷裂無法進行正常的生產經營活動(魏秋禾,鐘心妍,賀俊霖,賀子瑜)。由此可以看出進行財務分析的過程中，應該加入對于現金流量指標的分析，而不應該僅僅拘泥于對償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力的分析和評價。1.3.2國內外文獻綜述（1）國內研究現狀：我國國內的財務分析理論研究開始的時間較晚，并且很多是僅僅根據報表來分析，沒有一個規范化的模式。但是隨著財務分析理論的發展，以及人們發現財務分析的重要性，越來越多的專家和學者提出新的分析方法和思路，不斷完善我國財務分析體系。許一凡,鄧如意,胡書涵,梁辰（2012）之前對財務報表分析法都是秉承修正思維的研究人員不同,他在自己發表的文章中提到,要以企業的運用為起點,從這些統計中看出構建一個融合性的會計分析框架,此框架可以實現公司價值的估算,為其提供更多所需信息,但是這個框架需要數據信息也較多,很多都是屬于公司內部的信息,獲取起來較難且具有一定的主觀性,這使得此框架在實際的運用中存在一定的困難。潘藝諾,馮子赫,魏琪琳,何雨辰（2003）提出，首先，財務分析是以閱讀報表開始，以做出或者完善某種決策為終點。其次，在國有企業中，財務分析是為了及時向國有企業的經營者展示經營成果、提示經營中存在的風險。最后，在國有企業中，這在某種程度上確認了由于相關人員缺乏相關的專業素養以及部分經營者不依靠財務分析做決策，造成國有企業存在缺乏財務報表分析這一問題：并且根據該問題建議國有企業的經營者在進行管理決策時，要加強對財務分析的重視程度(馮晨曦,郭靜,2022)。呂文博,陳麗霞,趙陽光,吳若婷,李澤（2022）指出哈佛框架根據財務分析由簡至繁的發展出了提取報表數據解讀法,相關數據綜合計算解讀法,然后哈佛框架又在深化加工過的數據的基礎上對其虛浮的程度水平與設定的提取規則給與了關注與解讀，而非財務領域的影響因子也被歸納在內。解讀出的評價結果會被使用至企業的各個流程領域，作為決策參考標準以提高管理層的判斷能力和決策的有效性，減低判斷失誤的風險水平。這在某種程度上確認了還可以根據解讀出的結果探究內部制度的改革的關鍵點,找尋出業務周期內的風險點和短木板，改良升級流程規劃并為管理缺陷處尋覓補救方法,在經歷一番分析判斷的查漏補缺之后將評價結果整合比對行業環境形成趨勢預測未來公司境況(高旭東,孟思潔,張若男,劉欣然,2021)。從這些統計中看出使用哈佛框架科學系統地對企業整體進行財務狀況評價有助于在市場競爭中獲得優勢地位。在該框架下進行的對公司的評價，摒棄了以往各種分析方法相互隔離的情況，各種分析的重要性都在框架里得到了體現。并且能夠按照各部分的聯系情況來規定的順序，將其中各種分析方式的優勢進行統籌歸納以得出綜合程度較高的結論。黃俊豪,龔雨桐,馮晶（2013）指出為了使得企業的經營狀況得到全面細致的評價，需要在進行財務分析工作時引入風險評測環節。唐澤宇,蔡昊天,朱語婷,孫浩（2018）指出在通過財務報表了解企業風險時，可以將比率分析與對被研究企業的戰略結構與戰略執行的分析相結合，進而更加了解被研究企業的發展戰略及風險。袁俊杰,侯心怡,謝雪梅（2022）指出在進行財務分析時，需要將定量分析與定性分析相結合;能夠進行定量分析的問題，必須進行定性分析，以數據為基礎，而不僅僅依靠數據。（2）國外研究現狀：國外財務分析的相關理論最早出現在20世紀初，美國銀行為了決定是否進行放貸，而對相關企業的償債能力進行研究。最初只講計算資產負債比率作為分析內容，后來他們發現影響償債能力的因素不知這一點，還有許多其他因素要考慮，需要建立一套合理財務分析框架。Alexander提出為了使得到的信息更加詳盡，應該對財務報表進行相關比率計算分析。Kaplan和Norton因為察覺到非財務數據外的顧客，內部運作，學習和創新三個方向，同時加以關注，用來評價企業經營情況。Stickney從環境，會計和財務三個方向構建分析框架(宋晗日,朱琳琳,劉炫,2021)。Helfert運用經營活動，籌資活動，投資活動和價值評估這四個維度，描述了企業經營過程，決策相關因素和財務報表分析之間的關系。Brown認為外界環境的變化，應該在財務分析時結合企業的戰略。哈佛大學的三位學者發現財務分析僅使用報表中的數據過于片面且報告的數據本身就有滯后性，對于外部環境的影響鮮有提及，如此分析而得到的預測結論很可能因為環境改變而與現實不符(徐芳華,曾星辰,張少杰)。這在某種程度上確認了同時他們發現企業的發展前景，是否會發生財務失敗還取決于企業自身的戰略特點即企業如何應對環境，兒會計政策估計都會在很大程度上影響數據的準確度。為此他們在2000年摒棄了單純的比率分析發明了一種新的框架——哈佛框架，他將戰略作為企業評判發展潛力的一部分，并將企業會計政策等潛在的因素納入分析范圍，結束了比率分析一枝獨秀的時代，為財務分析的準確性提供了多重保障。2光明乳業整體情況簡介光明乳業公司是乳酸菌飲品行業的代表性企業，深耕乳酸菌飲品領域多年，光明乳業在曾經在2018-2020年三年連續獲得“國家乳酸菌飲品企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質乳酸菌飲品企業500強”。光明乳業的發展是我國乳酸菌飲品行業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著乳酸菌飲品企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于乳酸菌飲品市場需求進行不斷創新，使公司始終處于乳酸菌飲品行業前沿，引領乳酸菌飲品行業的發展。董事會總經理董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四3光明乳業哈佛框架下的財務分析3.1光明乳業戰略分析（1）行業PEST分析a政治環境2021年我國政府從節能、環保、產品升級等三大領域提出了乳酸菌飲品行業的目的和方向，提出在三年內，完善行業標準、健全政策體系，建成規范有序、運行通暢、協同高效的產品升級體系。b經濟環境在全球經濟一體化的影響下，中國乳酸菌飲品不斷實現“走出去”，不斷開拓國際市場，越來越大的需求將帶給中國乳酸菌飲品業更多的機會，隨著乳酸菌飲品產業轉型的加快以及人們生活觀念的轉變，廣大消費者越來越注重生活質量的重要性，加之收入的增長，人們對高質量生活的追求越來越迫切，研發制造更多創新產品，這已成為消費者的首選。c社會環境，經過幾十年的歷程，市場上的乳酸菌飲品產品由多樣化趨于同質化，價格的下滑難以吸引更多的消費者，人們都能理性的選擇心儀的產品，從這些統計中看出從如今的社會市場背景看，不同地區、不同階層的收入差距拉大，因此企業在這種社會市場背景下要根據不同的消費群體制定不同的產品研發戰略，以緊跟市場的需求導向(王晴空,張雅麗,邵金輝,曹志,2021)。d技術環境乳酸菌飲品產品的技術含量越來越成為消費者青睞的焦點，這就迫使企業要不斷創新自己的產品以適應市場日益更迭的需求，在滿足消費者的同時也推動了乳酸菌飲品行業技術的進步。（2）光明乳業SWOT分析表3-1光明乳業SWOT分析表Strengths優勢Weaknesses劣勢zh注重科研投入品牌擁有較高知名度掌握營銷渠道核心技術不足，專利數量不足Opportunities機會Threats威脅具有廣闊的新市場，加大創新產品研發緊抓國外大開發市場良機借助政府優厚政策，提高市場占有率進口品牌價格優勢和技術優勢3.2光明乳業會計分析不同的企業面臨不同的外部環境與內部結構，會導致一些處理方法有較多選擇性的會計科目就會有不同的確認與計量方式，不同的選擇反映在財務報表上的數據就會有差別，進而影響財務分析的結果(吳婉婷,魏星雨,馮雨華,任晨)。在哈佛分析框架中，本文的會計分析主要就是針對光明牛奶集團企業編制的財務報表中占比較大的會計科目所采用的的會計政策和會計估計進行分析，確定相關會計政策與會計估計的合理性。科目的會計政策選擇可能會影響財務報告的質量，對財務分析的結果也會有一定的影響。綜上所述，將選擇應收賬款、存貨、固定資產進行會計分析。3.2.1固定資產分析固定資產在乳酸菌飲品企業中所占的比例相比其他行業比較大，其折舊的計提對利潤的影響比較大，折舊年限選擇較長會使利潤有“水分”，選擇過短則會低估光明牛奶集團企業的利潤。從這些統計中看出固定資產折舊采用的會計政策準確，那么分析光明牛奶集團企業的利潤則比較可信。光明乳業固定資產的使用壽命、和年折舊范圍等如下表1所示(羅瑞豐,羅文博,鄭雅,2021)：表1光明乳業各類固定資產相關說明類別折舊年限（年）殘值率（%）年折舊率（%）房屋及建筑物8-300.00、3.00、5.003.17-12.50機器設備2-153.00、5.006.33-48.50運輸設備2-103.00、5.009.50-48.50辦公設備3-105.009.50-31.67從表3.2能夠看到光明乳業固定資產折舊所采用的會計政策，通過查找上光明牛奶集團集團與M乳酸菌飲品等幾家上市乳酸菌飲品公司固定資產折舊所采用的會計政策發現光明乳業與其他乳酸菌飲品企業采用的固定資產折舊方式差別不大，折舊方式比較嚴謹，因此得出光明乳業固定資產所采用的會計政策符合規定，并且比較合理。下表2是光明乳業近五年的固定資產數據(黃博文,吳欣妍,徐凱瑞,周若曦,2020)，表2光明乳業2019-2023年固定資產相關數據統計單位：百萬元年份20192020202120222023項目固定資產原值7268.48709.78651.57617.65501.3累計折舊1540.31847.61943.41740.61620.8累積折舊計提比例21.19%21.21%22.46%22.85%29.46%減值準備0.20.2906.21106.5506.6減值準備計提比例0.003%0.002%10.47%14.53%9.21%固定資產賬面價值5727.96861.96617.44770.43373.9綜上所述，對光明乳業進行固定資產科目的會計分析發現問題，2021年時，減值準備計提比例上升，說明此時光明乳業內部已經發現問題，并開始解決問題。從這些統計中看出2023年固定資產減值準備計提比例略微下降，說明已經可計提的自定資產不多了，價值也不高了，已經處于崩盤階段，所以在2023年年末，光明牛奶集團公司宣布破產。3.2.2應收賬款分析應收賬款作為乳酸菌飲品企業另一項對企業利潤具有較大影響的科目，對應收賬款壞賬的計提以及賬齡分析，能夠幫助確認光明牛奶集團企業營業收入是否準確。下面表3為壞賬準備統計表：表3光明乳業2023年與2022年應收賬款及壞賬準備統計表單位：萬元賬齡2023年2022年金額比重壞賬準備金額比重壞賬準備1年以內6284.832.41%75.55790.528.32%521.81-2年2024.410.44%299.34119.720.14%1637.22-3年5975.330.82%506.48641.442.26%4449.13年以上5100.126.31%6151.61895.69.27%9285.2合計19384.6100.00%7032.820447.2100.00%15893.3從表3中可以得出，光明乳業應收賬款壞賬死賬較多，公司內部資金流通不暢，導致現金流斷裂，容易引發財務危機，導致崩盤(徐偉強,孫佳琪,馬思,2019)。3.2.3存貨分析光明牛奶集團公司存貨占流動資產的比例也較大，不同的存貨計量和發出方式會得出不同的主營業務成本，間接影響光明牛奶集團企業的利潤，對存貨會計政策進行分析有助于保證企業財務數據的可靠度。下表4為光明乳業存貨相關科目數據列示：表4光明乳業2019-2023年存貨分類及占比單位：百萬元項目20232022202120202019存貨38.7640.4938.0741.5025.82在產品及半成品19.5120.3124.9121.3914.39 庫存商品52.4665.86119.58204.60167.29在產品及半成品占比15.99%15.10%12.40%7.32%10.11%庫存商品占比42.98%48.90%59.53%70.05%65.51%存貨周轉率2.505.704.374.044.19通過表4，可以看出光明牛奶集團乳酸菌飲品庫存商品越來越少，在產品越來越多，由前面應收賬款得出資金不足和現金流短缺，結合本表在乳酸菌飲品產品和庫存商品可知光明牛奶集團企業資金現金短缺，光明牛奶集團企業不能生產更多產品，產品無法出售從而又導致企業資金短缺，成為死循環(魏秋禾,鐘心妍,賀俊霖,賀子瑜,2020)。3.3光明乳業財務分析財務分析是對企業的財務報告進行深度剖析，根據財務報表上的數據進行計算比較，分析光明牛奶集團公司財務情況。本節對光明牛奶集團公司2019年-2023年的財務報表進行分析，歸納總結光明乳業五年來的財務表現以及相關財務指標的優勢與不足。光明牛奶集團股份資產負債率整體呈上升趨勢（見表5），2023年年中高達98.87%。2017年起皆在70%以上，遠高于大多乳酸菌飲品企業60%以下的資產負債率。光明牛奶集團股份2019—2021年總負債水平都在200億以上，2020—2022年資產總額已經連續下滑，從這些統計中看出，光明牛奶集團公司長期高水平的負債以及缺乏增長性的資產是造成光明牛奶集團股份歷年高資產負債率的重要原因(許一凡,鄧如意,胡書涵,梁辰,2022)。這在某種程度上確認了資產負債率高，說明光明牛奶集團企業資金來源中債務資金較多，那么財務風險相對較高，即可能當現金流入不足時，資金鏈斷裂，不能及時償債，從而導致企業破產。表5光明牛奶集團股份資產負債率202320222021202020192018201720132012總資產（億元）169.6194.1279.0300.2293.8252.8208.4175.8140.5總負債（億元）167.7165.7203.5227.3225.5183.8153.8119.089.48資產負債率（%）98.8785.4072.9475.7276.7472.7273.8167.7263.69表5中，光明牛奶集團公司營業總收入2012—2018年一直上漲，但2019年首次出現營收減少，2020年有所回升，而后兩年持續走低，到2022年已低至74.5億，整體上營業總收入減少(潘藝諾,馮子赫,魏琪琳,何雨辰,2021)；光明牛奶集團公司營業總成本除2019年同比上年有所下降，總體上是增長趨勢，從2011年的83.24億上升至2021年的129.33億，2022年呈現小幅回落；從這些統計中看出光明牛奶集團公司營業利潤和扣非凈利潤自2011—2018年略有上下波動，扣非凈利潤2019年起連續四年為負，營業利潤2019年同比上年出現斷崖式下跌，從3.344億跌至0.112億，2022年出現-53.2億巨虧。表6光明牛奶集團股份2012-2022年利潤情況單位：億元20122013201720182019202020212022營業總收入86.79100.70114.20124.10110.50126.00110.1374.5營業總成本84.2699.70114.7124.30117.60132.80129.33104.59營業利潤2.6912.7563.2933.3440.1121.7252.082-53.20扣非凈利潤2.513.933.441.11-2.61-1.87-21.50-43.95其中，從扣非凈利潤來看，光明牛奶集團的虧損從2019年就開始，而表上出現的數據往往有滯后性，再往前找會發現早在2017年，光明牛奶集團的銷量便開始走下坡路，資產負債率也大幅度上漲，這意味著光明牛奶集團股份主營業務造血能力一年不如一年，需要靠販賣資產來維持光明牛奶集團公司正常運作。據不完全統計，從這些統計中看出光明牛奶集團股份近五年出售的資產總價值高達50億元，而在賣無可賣的情況下，光明牛奶集團股份在2022年巨虧近47億元(馮晨曦,郭靜)。2023年，光明牛奶集團每況愈下，第三季度凈虧損金額高達34.45億元。因此，光明牛奶集團股份最初的以債務重組、以資抵債來化解資金往來問題無異于飲鴆止渴，最終也只能申請破產重組。3.4光明乳業前景分析通過上述戰略分析、會計分析與財務分析的內容，對光明乳業的過去發展狀況有了一定的基本認識，但是財務分析的目的還是要通過對過去數據的分析，預測公司的未來發展，因此對光明乳業的財務分析還要結合市場的前景發展，分析市場的變化，預測光明牛奶集團企業未來，把握戰略方向。這在某種程度上確認了總結下來，就是光明牛奶集團自身的研發力量也沒有準備好，對困難預估不足。從這些統計中看出光明牛奶集團重整以后，應“自強則萬強”，自身的力量占80%，再用這80%去撬動來自政府或者其他外部的20%資源，才能進退有度，遠離危機(呂文博,陳麗霞,趙陽光,吳若婷,李澤,2022)。4哈佛分析框架下企業存在的問題分析4.1戰略轉型缺乏合理規劃（1）光明牛奶集團決策者過度經營，盲目擴張追求規模效應；過度投資大項目，超過自身承載能力；高杠桿經營等都可能導致企業失敗。大量的資金投入加上遙遙無期的回報期限，意味著兩次轉型都伴隨著巨大的債務擴張和高杠桿的經營。具體表現為(高旭東,孟思潔,張若男,劉欣然,2021)：（2）光明牛奶集團股份在乳酸菌飲品業務上未形成可持續發展戰略。光明牛奶集團公司的新產業缺乏穩定踏實的技術努力和持續的研發投入，自始至終都沒有掌握核心技術，傳統領域缺乏核心競爭力。光明牛奶集團集團新業務基礎薄弱，只能盲目跟風，毫無創新，大多業務板塊以概念性轉型為主，沒有真正地進行產品轉型。（3）毫無精準定位，盲目經營，追求規模效應。光明牛奶集團在定位轉型產品時，存在著自認為定位準確，但由于自身定位失誤，最終導致光明牛奶集團企業發展緩慢最后陷入危機。從這些統計中看出消費者市場上，光明乳業持續推出乳酸菌飲品領域新品多達十幾款，規模龐大，但對新產品的營銷推廣毫無清晰計劃，缺乏對消費人群精準定位，沒有抓住消費者喜好，最終目標人群逐漸轉向其他品牌。4.2核心技術缺失，產品質量堪憂企業核心競爭力是企業生存發展的基礎，只有構建核心競爭力，企業才能生存于市場競爭中。光明乳業始終沒有一款主打創新型，實質上是由于核心技術的缺失。光明牛奶集團股份最初的想法是完全自主知識產權，但由于銷量不理想，從而改變思路，還是從模仿開始(高旭東,孟思潔,張若男,劉欣然,2024)。表面上，光明牛奶集團產品線十分豐富，布局完整，但實質上也反映出一直以來，光明牛奶集團始終沒有一個真正屬于自己的標志性產品。這在某種程度上確認了光明牛奶集團企業如果沒有打造出特有的核心產品，那么在競爭市場上就難以產生良好的品牌辨識度，在消費者購買計劃中無法產生強烈存在感，當消費者在面臨選擇時，極有可能優先順位是其他品牌，長此以往，不僅會直接影響銷量，引發產銷困局，也逐漸失去市場地位。此外，從這些統計中看出模仿而非原創的產品始終是相對落后的，難以緊跟市場潮流，因此光明乳業也無法對新入門的潛在客戶產生吸引力。4.3資金短缺，現金流短缺乳酸菌飲品行業從工廠建設、技術研發、市場拓展等都離不開大量資金的支持。乳酸菌飲品企業的發展除了投入巨額的自有資本以外，還需要通過銀行借款、發行債券等多種渠道籌集才能滿足資金需求。截至2022年上半年，共有25家銀行為光明牛奶集團股份提供了高達125.66億的總授信額度，其中19家銀行額度已全部用完，剩余6家銀行授信額度僅4.5億，由此可見，光明牛奶集團股份的流動資金即將宣告枯竭。雖然憑借自身體量以及政府背書，光明牛奶集團股份僅靠銀行借款能滿足大部分資金需求，但作為間接融資，銀行借款高額的資金成本大大增加了企業債務負擔，光明牛奶集團股份不得不兩年發行4次企業債券，籌集資金均用于“償還銀行借款、補充流動資金”，可見銀行借款高額的成本更加使得光明牛奶集團股份舉步維艱(黃俊豪,龔雨桐,馮晶)。這在某種程度上確認了，光明牛奶集團乳酸菌飲品公司生產鏈每天都在發生大量的資金消耗：機器、人工、原料等。現金流入與流出的巨大懸殊給公司財務困境的發生埋下了隱患。從這些統計中看出產銷無法打開局面，難以實現營業收入的增長，光明牛奶集團公司極度缺乏現金流入。無底洞的現金投出和微薄的經營收入造成的巨大落差使得光明牛奶集團股份資金鏈斷裂，并背負巨額債務。5光明乳業分析結果評價和教訓5.1光明乳業分析結果評價對光明乳業進行會計分析時發現對于固定資產等三個項目都有很大問題，也是公司破產的主要表現。總的來說，光明乳業的會計政策與會計估計不符合規范。對光明乳業進行財務分析時，發現光明牛奶集團高水平的負債以及缺乏增長性的資產導致其資產負債率持續上升。扣非凈利潤2019年起至2022年連續四年為負，而扣非凈利潤為負說明光明乳業的非經常損益很大，光明牛奶集團公司主營業務發展并不健康，更多需要依靠政府補助和變賣資產來實現所謂的業績增長和盈利，光明乳業內部已出現嚴重問題。5.2光明乳業轉型失敗的教訓5.2.1避免快速轉型，合理決策企業要適當穩健地經營，避免倉促、盲目的擴張轉型。首先要清晰認識企業自身優勢和競爭力，進行科學定位和長期謀劃，切忌倉促進行高杠桿、高債務、高風險的事關企業生死存亡的戰略轉型。其次進行重大決策要考慮當前形勢政策以及群眾消費傾向，要從長遠出發，合理評估決策可行性。5.2.2注重技術水平，提升產品質量光明牛奶集團企業應加大對技術創新的投入力度，加深對核心技術的掌握程度。只有掌握了核心競爭力