李寧公司的基本面和技術面分析報告TOC\o"1-2"\u一、引言 1二、李寧有限公司概況 1三、基本面分析 2（一）宏觀經濟運行分析 2（二）行業分析 4（三）公司分析 4（四）公司財務分析 5四、技術面分析 7（一）K線分析 7（二）移動平均線指標 8（三）切線理論 9（四）KDJ指標 10五、結語 10參考文獻 11摘要：李寧股份有限公司是一家專注于運動品牌的企業，它的經營范圍包括服裝和鞋類。在經歷了2020年疫情的低潮后，由于“新疆棉花”等事件，李寧抓住機會增強了品牌的影響力，并有望在未來實現更高的利潤增長。本文通過對大環境下宏觀經濟運行的分析，以及對該公司基本面和技術面進行的投資價值分析,繼而得出相應的投資建議。關鍵詞：李寧基本面分析技術面分析一、引言BCI(瑞士良好棉花發展協會)捏造“中國新疆侵犯人權、強迫勞動”，抹黑新疆棉花的事件一經發酵，一大批國外品牌包括阿迪達斯、耐克在內登上了網友的抵制名單，同一時間，“李寧把新疆棉寫在標簽上”沖上微博熱搜。對于李寧來說，是一個千載難逢的新機會。前有“中國李寧”命題小作文,后又發生耐克、阿迪等得罪了大批目標消費者，不同年齡、性別的網友堅定愛國立場，站在了支持國貨的陣營。此外當紅藝人肖戰官宣成為李寧潮流產品全球代言人，兩件事情并行刺激了該公司短期的銷售，而且李寧抓住了這個機會，利用短期事件增強了品牌的影響力，并有望在未來實現更高的利潤增長，獲得中長期的回報。同時，“雙奧運”的即將到也將進一步提高體育用品所受到的關注度。為了進一步了解李寧股票在未來的投資價值，本文通過行業、公司等基本分析方法和k線、移動平均線等技術分析方法幫助投資者做出分析判斷。二、李寧有限公司概況李寧有限公司是一家專注于專業運動品牌的公司，它成立于1990年，公司總部位于北京。因為去年疫情的爆發，它的線下門店受到沖擊，被迫關閉了部分銷售點。與此同時，李寧的互聯網銷售迎來生機，大多數人通過互聯網進行交易，電商銷售額一直呈現上漲趨勢。雖然在去年疫情期間，公司經濟受到了影響，但在國家的宏觀把控下它的經濟也在逐漸恢復增長。根據李寧最新的公告，我們可以看到在今年的四月份，李寧的總體銷售額上升趨勢明顯，同比增加了72.3%，尤其是旗下的潮流線中國李寧在4月份天貓旗艦店的銷售一起絕塵，同比增長超過了800%。根據最新的統計數據，截止到2021年3月份，李寧銷售點（不包括中國李寧）總數達到5784個，比年初凈減少128個，其中零售業務24個，批發業務104個。中國李寧的銷售點共有1,015個，比年初至今凈減少了6個數據來源于東方財富網數據來源于東方財富網作為國內體育用品行業的先行者，李寧在不斷拓展版圖，爭做行業第一的過程中也積極承擔著自己身為企業公民的社會責任，該公司長期進行各項慈善活動，不僅是為希望小學提供補貼，同時也會協助國家進行災后重新建設，關心愛護艾滋病孤兒，此外，它也為改善貧困地區的體育教育做出了自己的貢獻，從另一方面促進了體育精神。因為李寧先生對于公益事業的熱愛，于是他也將這種社會責任感融匯貫通到自己公司的管理當中，帶領公司人員更加了解公司的整體公益價值，并表達了公司積極參與全球公眾的愿景、福利。不僅如此，李寧也在供應鏈中積極采取了行動，倡導企業社會責任理念，協助供應商一起加速企業社會責任的進程，營造更加負責任的良好的企業社會環境。作為一家體育用品公司，它不僅致力于創造專業體育用品，更是表達了人文關懷。對于該公司的使命，他們是這樣進行定義的“用運動燃燒激情”，努力讓運動改變生活，并在更高的領域中尋求突破。三、基本面分析宏觀經濟運行分析宏觀經濟運營可能會通過公司的運營收益，居民的收入水平，投資者對股票價格的期望以及資本成本對證券市場產生影響。宏觀經濟變化與股市波動之間的關系主要體現在GDP變化和貨幣變化上。1.國內生產總值國內生產總值的變化表現在當GDP增長處于高通脹的情境下時，不平衡的經濟增長順其自然的造成了證券市場的下跌，然而GDP中出現負增長，并且速度逐漸減慢甚至出現了正增長時，證券市場的趨勢也發生了變化，由下降轉為上升。圖12019年第三季度至2021年第一季度我國GDP（億元）增長圖（注：以上數據來源于國家統計局）從圖1中我們可以看出在2019年第三季度到第四季度的GDP增長速度緩慢，其金額從252208.7億元人民幣增長為了278019.7億元人民幣。2020年第一季度時，新冠肺炎猛然發生，其來勢洶洶。由于是未知病毒并且增長幅度很快，全球經濟在多方因素下受到了嚴重沖擊。在這樣的大環境下，我國GDP的增長速度受到了影響，開始下降，從278019.7億元人民幣減少到了206504.3億元人民幣，經過了多月的抗疫斗爭，疫情終于得到了有效的控制，經濟開始回暖，到2020年第二季度時，GDP增長到了250110.1億元人民幣。雖然部分地區偶爾會出現反復的狀況，但在政府的控制下，也不足為懼。在2020年的第四季度，我國GDP達到了本年度最高——296297.8億元人民幣。由于新年的原因，國內生產總值出現了波動，但尚在正常范圍內，2021年第一季度的GDP為249310億元人民幣。截止目前，我國的GDP基本恢復到了正常水平。從長遠方向來看，我國經濟發展穩定，發展動力不斷增強，開局總體良好。值得注意的一點，由于疫情的沖擊，GDP的增長速度在2020年第一季度急速下降，甚至成為了負值，但在國家的有力調控下，逐漸回到了正軌。2.通貨膨脹通貨的變化體現在了如下的幾個方面：當通貨膨脹出現在我們的生活中時，這就意味著必要債券收益率增加了，從而引起了債券價格的下跌。此外，各種商品的價格開始不確定也與通貨膨脹的出現有關，它也會影響企業未來的經營狀況，增加了證券投資的風險。圖22020年第二季度至2021年第一季度我國居民消費價格指數（注：以上數據來源于國家統計局）中國的居民消費價格指數（CPI）在2021年3月達到了99.5（以100為例），相較于2020年4月的99.1有所上升。在2020年第二季度到2021年第一季度，CPI在2021年1月達到了最高為101。在2020年第一季度，由于新冠肺炎來的迅速且猛烈，居民消費價格指數一路下降，國家迅速下達指令緩解危機；從2020年的4月開始，由于國家政策的的及時應對以及疫情得到了基本控制，CPI開始慢慢回升。2021年年初，雖然疫情時有反復且外部環境也具有不確定性，但是疫情防治總體規劃和經濟社會發展的成果得到了鞏固和擴大。總體而言，我國經濟在穩定恢復，2021年開局良好。在此時央行會采取較寬松的政策，市場中流動資金就會增加，那么投入股市的資金就會增多，股市行情開始向好的方面發展。3．貨幣政策在過去的2020年，由于疫情以及外部的不確定因素，我國采用的貨幣政策是穩健，并且需要保持流動性合理充裕，正是由于這樣的政策使得我國成為2020年全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體。在2021年我國的宏觀經濟基本面持續向好的方向發展。在如此背景下，今年我國實施的貨幣政策依舊是以穩為主，保持總量適度，節奏靈活。（二）行業分析衣著服飾是我們日常生活中必不可少的東西。自成立30多年來，李寧有限公司在國內甚至是全球的體育消費市場上都取得了令人艷羨的成就。李寧一路走來，在前進的路上形成了具有自身特色的品牌文化,并成為了中國體育服飾行業的領軍人物之一，雖然它受到了國內外其他品牌的沖擊，但依舊吸引著很多的消費者為它買單。而且從紡織及服飾行業的公司財務報表中可以看出，該行業的整體業績經歷新冠沖擊后開始回暖，其中以李寧更為突出。1.紡織及服飾行業市場結構李寧屬于壟斷競爭行業。2.行業與經濟周期的關系各行各業的發展都會受到經濟周期的影響。根據國家統計局的數據，今年我國GDP的增速大概率是“前高后低”，再根據環比和兩年平均的角度來看，可以得出我國的經濟保持穩定恢復的狀態，人民的收入水平也在小幅度提升，這將帶動百姓的消費能力，很大程度上會利好國內的消費品行業（包括紡織品行業）的景氣程度。通過對李寧的分析，我們可以得出其在行業中目前處于成熟型行業。（三）公司分析 1.公司主要產品李寧有限公司的主要產品是以李寧品牌為主打牌，為消費者提供了各種類型的運動鞋、服裝、器材和配件產品。在它發展的路上，其品牌營銷、研發、設計、制造、經銷及零售能力也在不斷提高,并且已經在中國建立起了龐大的供應鏈管理體系以及零售分銷網絡。該公司除了自己的核心品牌外,也與第三方設立的合資企業、聯營企業經營其他品牌體育產品,包括紅雙喜乒乓球產品、AIGLE(艾高)戶外運動用品、Danskin舞蹈和瑜伽時尚健身產品及Kason(凱勝)羽毛球產品。2.公司競爭能力李寧有限公司是中國本土品牌最先發展起來的企業,稱為“國貨之光”當之無愧。雖然李寧公司在2011年到2014年處在低谷，甚至盈利也一度為負，但在其領導人的有力帶領下，2015年實現1400萬微盈，從神壇跌落又重新回歸。到目前為止，李寧的發展前景廣闊，未來可期。(1)無法忽視的品牌傳承李寧有著強大的品牌底蘊，“李寧”一詞是該公司最大的無形資產，是李寧在落入低谷又重新回歸不可或缺的重要基礎。(2)優秀的產品研發能力李寧有限公司最先于1998年就為中國本土品牌建立了第一家服裝和鞋類產品設計與開發中心，之后該公司也在產品開發上不斷加大投入資金，它的技術是本土其他品牌包括安踏難以抗衡的。李寧公司自主研發的技術平臺體系被稱為SHELL科技平臺。它們根據消費者的核心功能要求即將保暖，涼爽，保護，輕便，抗風和防水，柔韌性和緊身性集一身。李寧的鞋和服裝共有80多種技術，它會通過平臺功能一對一整合起來。李寧云、李寧弧、李寧弓減震技術以及李寧輕量反彈技術是該公司的核心戰略技術。在服裝方面，結合了人體-服裝-環保運動服的經驗，建立了一套完善的AT服裝技術體系。兩年來，在3DFITTING技術、隨動保護技術、蜂巢保暖技術、超輕面料技術等方面不斷升級創新。100多項國家專利使李寧SHELL技術平臺能夠更好地幫助用戶提高運動表現。(3)適合大眾的品牌定價作為運動鞋和服裝產品的制造商，李寧的定價目標是以銷售為導向的。增加市場份額是李寧的主要定價目標是。特別是對于國際股票來講，子公司定價的目的是提高其在中國的銷售并且開拓出國際市場。其競爭對手主要是Adidas，Nike，Anta等。李寧的產品定位也是不同的，有些是高端產品，有些是中低端產品，相對于整個市場來講中高端市場的競爭相對溫和，因此李寧的目標就鎖定了中端，高端市場，定價也與中高端價格一致。(4)升級換代的銷售方式在銷售方面,李寧以提升效率為核心,推動高效大店建設,搭建多元化渠道網絡,優化渠道結構，加快所有渠道的協調努力，努力使渠道效率最大化；對于零售運營和供應鏈方面,李寧更注重于生產的商品和消費者的體驗,為此它不斷的提高店舖的運營標準,進一步增加店鋪的管理能力，運用各種方式改進線上線下一體化的經營模式；努力去整合和優化供應鏈系統，逐步去提高供應鏈管理和研發技術知識應用的水平；關于營銷方面，充分利用數字手段，繼續深化綜合營銷布局。以消費者的實際需求為出發點，把握熱點趨勢，提高品牌知名度，創造更高的品牌價值；對于公司的新業務方面，它把提高單個店鋪的盈利能力作為核心發展目標，多方位地利用各種資源探索商機和發掘市場潛力，盡可能多的方面為公司的長期可持續增長和發展創造新的機遇以及盈利能力。(5)有利的行業背景李寧長期關注著體育事業的發展，因為其創始人曾經也為國爭光，所以對于體育有著不同的情懷。在他的領導下，該集團贊助了數十項體育賽事和運動隊。從過去1992年巴塞羅那奧運會開始，就一直和中國體育總隊有著良好的合作關系，長期為各種中國國家隊提供支持，幫助隊員們激發的最佳狀態，以及期望他們在賽場上打出優秀的的比賽等級。在國際方面，李寧和眾多的國際頂級賽事，頂級體育團隊和組織達成了戰略合作伙伴，并通過各種賽事來弘揚李寧精神和體育精神。長期贊助各種體育賽事使得李寧品牌覆蓋率越來廣。該品牌從創立初期就開始贊助多項體育賽事，比如1900年射擊項目得到了青睞，獲得了贊助，1992年跳水項目也被加入其中，2000年中國乒乓球隊也加入了這個大家庭。除此之外，它還簽約不同國家的運動員，其結識的人脈資源不可小覷。自2012年開始，李寧與中國男籃職業籃球聯賽（CBA）簽約，成為了該聯賽2012-2013到2026-2027的15個賽季的設備贊助商。在這期間，李寧和中國籃球協會成為了官方戰略伙伴，一起攜手前進，共同促進了中國籃球聯賽專業化和中國體育品牌專業化的發展與雙贏局面。如此有利的行業背景為李寧未來的發展增添了一份助力。（四）公司財務分析1.盈利能力分析表1李寧2018年至2020年度盈利能力指標盈利能力指標(%)2020/12/312020/6/302019/12/312019/6/302018/12/312018/6/30平均凈資產收益率21.4829.291123.173012.950913.13855.1262年化凈資產收益率21.48218.582123.173025.901813.138510.2523總資產凈利率12.51585.423214.09318.10848.91373.4972毛利率49.072149.455249.067449.689748.071848.6734凈利率11.748511.054510.808812.71046.80505.6987年化投資回報率24.285319.992225.765728.373014.533710.7179（注：以上數據來源于東方財富網）一般來說大宗批發稅后毛利率在15%—20%是適當的的；常規流通企業的稅后毛利率約為30%；零售企業的稅后毛利率約為45%。從表1中我們可以看在2018年-2020年李寧有限公司的毛利率均處于49%左右，說明該公司盈利狀況良好，值得投資者對其進行觀察并決定是否持有。凈資產收益率最好在15％到30％之間，越高越好，凈資產收益率反映的是單位資本的獲利能力。從表格1中我們得出2020年12月31日時，李寧的凈資產收益率為21.482%，與2020年6月30日相比較有所上升，屬于15%-30%之間，說明李寧的單位資本活力能力較好。2.償債能力分析表2李寧2018年至2020年償債能力指標財務風險指標2020/12/312020/6/302019/12/312019/6/302018/12/312018/6/30資產負債率(%)40.458440.009443.222140.611533．317432.6959流動負債/總負債(%)84.936987.185986.578586.578595.520795.2540流動比率1.94941.94401.81051.93082.29932.3389（注：以上數據來源于東方財富網）普通企業的債務資產比率約為45％-65％，這是比較合適的。從償付能力指標的角度來看，李寧的資產負債率從2018年第二季度32.6959%提高到2020年第四季度的40.4584%，已慢慢趨于合理范圍，但仍舊不在45%-65%的范圍內，所以其長期償債能力也需要進行關注，以免發生不好的事情。一般認為企業的流動比率應為2：1，根據表2得知，李寧的流動比率從2018年的2.3389降低到了2020年的1.9494，說明李寧的流動性在慢慢的變差，短期償債能力開始減弱，需要對其進行長期關注。3.營運能力分析表3李寧2016年至2020營運能力指標運營能力指標20202019201820172016總資產周轉率(次)1.071.301.311.261.17應收賬款周轉率（次）22.217.010.177.085.71存貨周轉率（次）5.355.344.664.544.48（注：以上數據來源于前瞻眼）一般來說，應收賬款周轉率越高，就表明該公司的收款速度越快，平均收款期越短，壞賬損失越少，資產流動越快，償債能力越強。因此，應收帳款周轉率越短越好，一般來說企業的標準值設置為3。通過對表3分析李寧從2016年到2020年應收賬款周轉率從5.71增加為22.2，說明該公司的壞賬準備減少，應收賬款增加，收賬期限縮短，表明償債能力逐年增加，營運能力較強。存貨周轉次數越高，那么在銷售順暢的前提下，表示企業資產具有較高的流動性，存貨轉為現金或應收賬款的速度越快，存貨占用水平也就越低。通過對表格3分析，李寧從2016年的4.48到2020年的5.35，它的存貨周轉率在逐年上升，說明公司庫存周轉速度較快，流動性較強，營運能力也強。四、技術面分析（一）K線分析圖3李寧2020年3月-2020年9月k線走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）從圖3中我們可以看出在2020年3月18日到3月19日，出現了刺穿線，刺穿線出現在低位是買入信號。此時低位陽刺穿線不夠陰線的二分之一，因此應該延遲購買而不是緊急購買。圖4李寧2021年1月-2021年4月k線走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）從圖4中可以看出，在2021年2月17日到2021年2月18日，出現了陰抱陽的情況。18日的長實體將17日的長實體完全包容且是在高位出現，呈現的是賣出的信號。（二）移動平均線指標圖5李寧2021年1月-4月移動平均線指標走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）（1）從圖5中我們可以看出在2021年2月9日左右，移動平均線指標中DIF和DEA都在零軸以上，并且DIF線自下而上穿過了DEA線，形成了黃金交叉，此時買入信號強烈，建議加倉。圖6李寧2021年1月-4月移動平均線指標走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）（2）從圖6中紅框圈起來的地方我們可以看出，2021年的3月15日到4月19日這期間，DIF線和DEA線從零軸以下逐漸上升到零軸以上，MACD指標中綠柱變成了紅柱，并且還在不斷擴大。具體在2021年3月16日時DIF線自下而上穿越DEA線，并且慢慢從零軸下轉移到零軸上，此時買入信號從不確定變得逐漸強烈。（三）切線理論圖7李寧2020年12月-2021年2月切線理論走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）從圖7中，我們可以看出在2020年11月26日到2021年1月27日期間，出現了上升趨勢線，而且它并沒有被突破，起到了強有力的支撐作用。只有上升趨勢線被突破以后，它才會從支撐線變成壓力線，起到阻力作用。（四）KDJ指標圖8李寧2020年12月-2021年5月KDJ指標走勢圖（注：上圖數據來源于東方財富網）根據圖8，我們可以看出在這期間KDJ指標出現了多次交叉。在2021年1月7日時，D值為89.384大于80，此時行情呈現超買現象。在2021年4月到5月初，一直呈現的是上漲趨勢，K值在小于D值的前提下，向上突破了D線，這時，建議投資者買入股票。五、結語李寧股份有限公司作為中國領先的體育品牌企業之一，其市場價值以及未來的發展都是值得我們去長期關注的。泱泱大國，國貨當崛起，除了消費者對國貨的支持外，李寧自身的產品質量才是最重要的。2021年3月底，新疆棉花事件的突然發生，當紅藝人的加盟，以及“雙奧運”的臨近對于李寧有限公