投資評級：推薦（維持）——電力設備行業深度報告華龍證券研究所電力設備行業SAC執業證書編號：S0230523110001郵箱：yangy@分析師：許紫荊SAC執業證書編號：S0230524080001郵箱：xuzj@最近一年市場走勢（單位：%）——電力設備——滬深30030202024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-0502024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052024-05-102024-05-20-30相對滬深300表現（2025.5.28)（單位：%）相關報告《山東出臺首個新能源入市新政細則，寧德時代港股上市在即—電新&公用行業周報》2025.05.19《風電零部件盈利修復，電網需求景氣延續—風電&電網行業2024年及2025年一季報業績綜述》2025.05.16《光伏主產業鏈現金流承壓，逆變器業績高增—光伏行業2024年及2025年一季報業績綜述》2025.05.16表現電力設備行業滬深3000.53-18.66-3.04-22.6725.602摘要摘要發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉?正極、負極、隔膜和電解液是鋰離子電池的四大關鍵材料，液態電池到全固態電池核心是將電解液+隔膜替換為固態電解質。與傳統液態鋰電池相比，固態電池具備本征安全性、高能量密度、寬溫域等優勢。?從下游需求看，新能源汽車+低空經濟+機器人，多重場景提振固態電池需求。新能源汽車領域普遍預期全固態電池在2026年裝車、2027年小批量生產。中國民用航空局預估，到2025年中國低空經濟市場規模將達到1.5萬億元。同時，固態電池還能為人形機器人提供更持久的續航能力、更高的安全性，以及更靈活的內部空間布局。從必要性看，以固態電池為代表的新型電池正在重構國際電池及能源市場競爭格局。截至2024年4月，全球固態電池專利申請量排名前5的國家和地區依次為：日本、中國、美國、韓國、歐洲。?短期半固態電池作為過渡技術已經量產，全固態電池有望于2028年進入GWh級應用階段。2024年半固態電池開始量產，一代主要為超高鎳體系，2025年將采用的錳酸鋰/鎳錳酸鋰體系，具備較強的成本優勢，并可提升能量密度。據高工鋰電，全固態電池則預計2028年可實現出貨量突破1GWh。EVTank預計，2030年全球固態電池（電解液含量低于10%）的出貨量將達到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預計在10%左右，其市場規模將超過2500億元。固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢：技術路徑初具輪廓材料端：固態電解質是核心增量環節，正負極材料向高壓高密度方向升級迭代，同時在正負極中需要添加導電劑以降低電極內阻、提升電子導電性。電解質環節，當前固態電池技術路線分為聚合物、氧化物、硫化物、鹵化物，硫化物離子電導率最高、潛力最大,鹵化物綜合性能良好近期進展最快。日本押注硫化物路線，歐美重視聚合物和氧化物。正極環節，正極材料短期沿用高鎳體系，長期將向超高鎳、富鋰錳基、高壓尖晶石等材料迭代。負極環節，電池能量密度提升，驅動負極向高性能迭代，目前以石墨負極為主，中短期將向硅基負極發展，長期有望切換至金屬鋰。導電劑環節，目前鋰電池生產中常用的碳系導電劑主要為顆粒狀導電劑(如導電石墨、導電炭黑）、纖維狀導電劑（如碳納米管CNT、氣相碳纖維VGCF等）、片狀導電劑（如石墨烯）。碳納米管應用較多，導電性能良好。設備端：固態電池和傳統液態電池的生產工藝差異主要體現在前段極片制造、中段電芯裝配、后段化成環節。制備工藝上，全固態電池引入了干法電極、等靜壓等新技術，因此需要新增干法電極設備、等靜壓設備、高壓化成分容設備，升級疊片設備。33 摘要投資建議：行業方面，固態電池作為發展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一代電池的重要保證，下游新能源車、低空經濟、機器人三大應用場景拉動，產業趨勢確定性強。隨著固態電池量產漸行漸近，行業有望迎來密集催化，相關材料及設備有望深刻受益。維持行業“推薦”評級。個股方面，建議關注1）固態電解質及上游，關注鹵化物氧化物-三祥新材、上海洗霸、聚合物冠盛股份、硫化物有研新材、廈鎢新能、恩捷股份、容百科技等；2）負極技術路線確定，關注上海洗霸、元力股份、翔豐華等；3）導電劑用量增加，關注碳納米管天奈科技、道氏技術等；4）設備有望率先放量，關注干法電極設備納科諾爾、曼恩斯特、華亞智能等。5）電池環節，關注寧德時代、國軒高科、鵬輝能源、金龍羽等，及未上市公司清陶能源、衛藍新能源等。風險提示：固態電解質技術突破不及預期，規模化生產工藝不成熟，原材料成本高企，電極-電解質界面問題，政策變動風險，市場競爭加劇，下游需求不及預期，安全標準與法規滯后，貿易摩擦風險。44目錄1發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉12固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢23投資建議及重點關注公司34風險提示455 011.1固態電池性能突出，具備安全性和高能量密度?目前，我國依托液態鋰離子電池，已構建了全球領先的新能源汽車產業體系。但現有的鋰離子電池采用了易燃的液態電解質，難以同時滿足電動汽車、儲能、電動航空、智能終端等行業對高能量密度、高安全性、長壽命和低成本鋰電池的迫切需求。高比能、高安全性和長壽命的固態電池被全球公認為是取代現有鋰離子電池的顛覆性技術之一。?正極、負極、隔膜和電解液是鋰離子電池的四大關鍵材料，液態電池到全固態電池核心是將電解液+隔膜替換為固態電解質。鋰電池根據電解質的不同，可以分成液態鋰離子電池、混合固液電池（半固態或準固態）、全固態電池3類。其中，混合固液電池使用固態電解質部分取代液態電解液；而全固態電池使用固態電解質取代電解液，電池中完全不含液體。數據來源：《全固態鋰電池技術的研究現狀及展望》數據來源：《全固態鋰電池技術的研究現狀及展望》數據來源：《全固態鋰電池技術的研究現狀及展望》66 011.1固態電池性能突出，具備安全性和高能量密度?固態電池性能突出，具備安全性和高能量密度。采用有機電解液的傳統鋰離子電池，因過度充電、內部短路等異常時電解液發熱，有自燃甚至爆炸的危險。以固體電解質替代有機液體電解液的全固態鋰電池，在解決傳統鋰離子電池能量密度偏低和使用壽命偏短這兩個關鍵問題的同時，有望徹底解決電池的安全性問題，符合未來大容量新型化學儲能技術發展的方向。?無機全固態鋰電池因各組成部分均采用無機粉體材料，通過集成技術形成全電池，還具有以下幾個主要方面的特點和優勢：①全固體鋰電池具有寬的電化學位窗口，可以大大拓展電池材料選擇范圍；②全固體鋰電池將大大改變包括電池制造方法在內的現有概念：不使用液體，可簡化外殼與電池組裝工藝；③通過層疊多個電極，電池單元內形成串聯，可制造出12V及24V的大放電電壓電池單元。表1：液態電池和固態電池性能對比數據來源：《全固態鋰電池技術的研究現狀及展望》77011.2發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉?需求端：新能源汽車+低空經濟+機器人，多重場景提振固態電池需求。新能源汽車領域普遍預期全固態電池在2026年裝車、2027年小批量生產。低空經濟為固態電池打開新市場，中國民用航空局預估，到2025年中國低空經濟市場規模將達到1.5萬億元，目前eVTOL所需的電池能量密度要達300Wh/kg以上，固態電池產業有望快速發展。同時，固態電池還是人形機器人當前最優動力解決方聯合舉辦無隔膜固態鋰電池技術發布會，無于2026年進行裝車驗證/測試，無隔膜全度、超高安全性及大容量全固態電芯三大核在2024奇瑞全球創新大會上，奇瑞正式公布鯤鵬電數據來源：晚點LatePost，電動中國，中國汽車報，華夏時報88011.2發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉?必要性：以固態電池為代表的新型電池正在重構國際電池及能源市場競爭格局。固態電池技術是發展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一代電池的重要保證，當前全球主要國家及地區均在加快布局固態電池研發和產業化。?截至2024年4月，全球固態電池專利申請量排名前5的國家和地區依次為：日本、中國、美國、韓國、歐洲。日本的專利申請量排名世界第一，日本在電池領域的研究起步早、積累豐富，日本打造車企和電池廠共同研發體系，政府資金扶持力度超2千億日元，力爭2030年實現全固態電池商業化。我國的專利申請量排名世界第二，自2016年以來，我國年專利申請量躍居世界首位。2024年我國投入約60億元用于全固態電池研發，寧德時代、比亞迪、一汽、上汽、衛藍和吉利共六家企業獲得政府基礎研發支持。數據來源：《固態電池關鍵材料體系發展研究》99 011.3市場空間：全固態電池2028年出貨量預計突破1GWh?全固態電池有望于2028年進入GWh級應用階段。據高工鋰電，固態電池已有產能超過15GWh，規劃產能超過400GWh，固態電解質投產產能超過1GWh，規劃產能超過10GWh。2024年，半固態電池已實現10GWh級別的出貨量，隨著技術的不斷突破、工程化量產的逐步實現以及下游應用的驗證完成，全固態電池有望在2028年進入GWh級應用階段。EVTank預計，2030年全球固態電池（電解液含量低于10%）的出貨量將達到614.1GWh，在整體鋰電池中的滲透率預計在10%左右，其市場規模將超過2500億元。目錄1發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉12固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢23投資建議及重點關注公司34風險提示402固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢?液態電池向固態電池發展的過程中，材料端固態電解質是最為核心的環節，正負極材料向高壓高密度方向升級迭代，同時在正負極中需要添加導電劑以降低電極內阻、提升電子導電性。?在制備工藝上，全固態電池引入了干法電極、等靜壓等新技術，因此需要新增干法電極設備、等靜壓設備、高壓化成分容設備，升級疊片設備。數據來源：《固態電池關鍵材料體系發展研究》 022.1電解質：多種技術路線并存?當下固態電池產業仍處于發展初期，存在多種技術路線的并存與探索。根據電解質不同，當前固態電池技術路線分為聚合物、氧化物、硫化物、鹵化物，當前硫化物布局企業比例約40%，氧化物比例約35%，超過60%的企業布局兩種至三種技術路線。?1）硫化物：硫化物固態電解質的離子電導率最高，制備工藝突破后可能成為主流路線。且兼具強度和加工性能、界面相容性好，因此成為企業布局專利申請、人才團隊建設的重要方向，但是硫化物材料對制備環境要求極其苛刻，同時與正極材料的界面相容性問題也較為突出、容易產生副反應，成本也居高不下。硫化物路線日本企業布局較早，截至2024年日本豐田已擁有68%的硫化物專利。?2）鹵化物：鹵化物綜合性能優秀，近1年進展相對較快。其具備高離子電導率、高壓正極良好相容性和優異機械變形性等優點，能夠同時克服氧化物電解質的界面接觸差以及硫化物電解質電化學窗口窄等缺陷，低成本的鋯系鹵化物已成為全固態電池領域研究熱點。數據來源：《全固態電池的研究進展與挑戰》氧化物硫化物鹵化物聚合物氧化物陶瓷硫化物玻璃/晶體鹵化物聚合物離子電導率較高，電化學穩定性好，熱穩定性優異，安全性高離子電導率極高，快充潛力大，機械延展性較好離子電導率較高，電化學窗口相對寬，空氣穩定性較好，成本潛力相對較低工藝成熟，成本潛力低，柔性好固-固界面阻抗大，加缺點工性差，難以柔性化，成本高電化學穩定性差，制備環境苛刻，界面相容性問題，成本高技術成熟度較低，離離子電導率低，常溫子電導率和穩定性待性能差，低溫性能差，提升，制備工藝和規機械強度和電化學穩模化生產挑戰定性待提升安全性，高離子電導率，寬工作電壓超高離子電導率，快充性能，能量密度潛力成本潛力，相對較好的綜合性能安全性，柔性設計，成本控制數據來源：《全固態電池的研究進展與挑戰》 022.1電解質：多種技術路線并存?3）氧化物：氧化物穩定性最好，電導率一般，加工性能最差，目前發展進度較快。氧化物電解質是含有鋰、氧以及其他成分(磷、鈦、鋁、鑭、鍺、鋅、鋯)的化合物。氧化物熱穩定性好、電化學窗口寬、機械強度高，缺點為電導率一般、脆度高、難以加工、界面接觸差。量產方面，氧化物體系制備難度適中，較多新企業和國內企業選取此路線，采用與聚合物復合的方式，在半固態電池中率先規模化裝車。?4）聚合物：聚合物易于合成和加工，但常溫下電導率低，電池整體性能提升有限，制約大規模應用與發展。聚合物固態電解質由高分子和鋰鹽絡合形成，同時添加少量惰性填料。聚合物由于易加工、工藝兼容等優勢，率先在歐洲商業化，技術最為成熟，但其電導率低、電化學窗口窄，僅能和鐵鋰正極匹配，性能上限較低，工作時需持續加熱至60℃,因此制約了其大規模應用，預計后續與無機固態電解質復合，通過結合兩者優勢，在應用端實現性能突破。2024年2月，公司表示鋯基材料已向清陶能2024年2月，公司表示鋯基材料已向清陶能2024年5月，集團固態電池研發平臺東馳能數據來源：Wind,各公司公告，華龍證券研究所數據來源：晚點Auto,固態電池前沿，鑫欏鋰電，華龍證券研究所 022.1電解質：日本押注硫化物路線，歐美重視聚合物和氧化物?全球固態電池產業主要分布在中國、日本、韓國、歐洲、美國等國家和地區。全球主要國家和地區尚未形成完整的固態電池產業鏈,固態電池的關鍵材料體系尚未完全明確，且依然存在固固界面接觸不良、成本較高等問題。?日本的固態電池產業發展起步最早，押注硫化物路線，如日本東芝公司于1983年就成功開發出了可實用的Li/TiS2薄膜固態電池；韓國固態電池產業的發展思路是研發重量輕的硫化物全固態電池以及高安全性的氧化物全固態電池，其產業體系建設的企業主要是三星SDI公司、SKOn公司以及LG新能源公司。歐洲、美國的固態電池產業較多選擇聚合物和氧化物固態電解質的技術路線，重視固態金屬鋰電池體系的研發。數據來源：《固態電池關鍵材料體系發展研究》 022.2正極：高能量密度體系是發展方向?固態電池正極材料高能量密度體系是發展方向。鋰離子電池的能量密度主要取決于正極材料的能量密度，因此需要開發高能量密度的正極材料適配固態電池。正極材料短期沿用高鎳體系，長期將向超高鎳、富鋰錳基、高壓尖晶石等材料迭代。固態電池電化學窗口更寬，因此可以使用的正極材料更為廣泛。半固態、固態電池短期預計仍會沿用三元高鎳體系，但或通過單晶化、氧化物包覆、金屬摻雜等手段進一步提升電壓，從而提升電池能量密度。?在固態電解質、金屬鋰負極等技術逐漸成熟后，正極材料預計將向超高鎳、富鋰錳基、高壓尖晶石等新型體系進一步迭代。近期錳酸鋰、鎳錳酸鋰尖晶石體系進展快，未來有望迎來突破，富鋰錳基能量密度最高，但存在一系列短板，遠期有望迎來機會。半固態鋰電正極材料采用新一代雙相復合工藝，解決了超高鎳重等實用化問題，成功批量應用在無人機、eVTOL等低空飛行器市場。全料采用超穩定快離子導體修飾工藝，解決了固態電解質與正極材料界面阻層間距更寬，能量密度和倍率性能都有顯著的提成功開發多款適用于半/全固態電池的中鎳高壓/(超)高鎳三元正極材料已應用于終端客戶超長續航車型，全固態電池正極材料持續 022.3負極：石墨負極→硅基負極→金屬鋰負極?電池能量密度提升，當前從石墨負極向硅基負極發展。當前鋰電市場主流選擇為石墨負極，當前石墨負極各項技術較為成熟，容量方面已接近理論容量372mAh/g，而硅基負極因其理論比容量（4200mAh/g）遠高于石墨負極，被認為是新一代負極的優秀材料。除容量優勢外，硅基負極具有較低的脫嵌鋰電位（~0.4Vvs.Li/Li+），充電時可以避免表面的析鋰現象。而硅基負極主要挑戰在于其在充放電過程中體積膨脹明顯，因此當前硅基負極多與石墨材料進行摻混，在提升容量的同時也保證了其他關鍵性能的達標。?在各類負極材料中，金屬鋰具有極高比容量(3860mAh/g)和極低電極電勢(-3.04V相比于標準氫電極電勢)，是能源材料領域極具前景的核心負極體系。在金屬鋰電池中，金屬鋰的不均勻沉積會導致鋰枝晶生長、界面副反應增加并加劇負極體積膨脹，從而降低電池的充放電效率和循環壽命。硅碳負極材料(近零膨脹)年十噸級產線已于2023年初完成安裝與調試產品的性能與品質測試結果處于國內先進水平，合格樣品已得到國內消費電商務認可，放大百噸級產線已安裝結束，現處于設備調公司自主研發、實施了鋰電池低溫低成本石墨負極材料的研究和產業化項目，是公司身技術團隊的開拓性研究，針對動力電池及便攜電子領域亟待解環壽命、高比容量負極材料的市場需求研究開發的一新型CVD沉積硅碳負極材料可以適配半固態/固態電池;過構建新型三維骨架結構來解決鋰金屬負極的枝品、體積膨脹以及負極/固態電題。公司已具備固態鋰金屬負極成型方案，用于鋰帶壓延復合，可同時實現鋰CVD硅碳產品獲全球多家主流動力客戶認可，預計 022.4導電劑：碳納米管應用較多，導電性能良好?導電劑作為一種關鍵輔材，與正極材料、負極材料混合用于生產電極極片，可以增加活性物質之間的導電接觸，提升鋰電池中電子在電極中的傳輸速率。目前鋰電池生產中常用的碳系導電劑主要為顆粒狀導電劑（如導電石墨、導電炭黑）、纖維狀導電劑（如碳納米管CNT、氣相碳纖維VGCF等）、片狀導電劑（如石墨烯）。?纖維狀導電劑主要有碳纖維（VGCF）和碳納米管（CNT）兩種。纖維狀導電劑與活性物質的接觸形式有點點接觸、點線接觸，纖維狀的結構可以保證活性物質間和在橫向、縱向方向上導電性的提高。VGCF有著高的本征電導率和熱導率，其產品純度高，能夠應用于鋰電池中，顯著降低電池極化，但其制造工藝復雜、成本居高不下。碳納米管具有良好的電子導電性,纖維狀結構能夠在電極活性材料中形成連續的導電網絡。由于CNT的性狀，其不宜直接加入正負極粉體中進行混料，商業化的CNT一般是制備成導電漿料來出售，導電漿料將CNT的比例做到很低，以保證其分散性。公司是比亞迪汽車電池的導電劑材料主要供應商。公司已全面態電池核心材料，其中單壁碳納米管、硅碳負極已向商供貨；固態電解質與金屬鋰負極也已完成中試，下一2022年定增募資2億元，擬用于研發納米碳纖維022.5設備：干法電極設備、等靜壓設備是增量環節復合正極固態電解質鋰金屬負極正極石墨負極①?固態電池和傳統液態電池的生產工藝有一定的差異。復合正極固態電解質鋰金屬負極正極石墨負極①前段中段后段②①前段環節：正極材料需要和固態電解質形成復合正極，其中固態電解質先成膜，取代液態電池的隔膜和電解液。成膜工藝是核心環節，可分干法與濕法，核心區別在于流程中有無前段中段后段②②③②中段環節：液態電池從規模經濟、成本角度考慮，卷繞工藝更適合。但固態電池的電解質的韌性較差，疊片工藝更適合,且傳統液態電池使用的疊片機需要升級改造。另外固態電解質膜要和電極之間緊密接觸，需要等靜壓技術可以有效②③③后段環節：固態電池從化成分容轉向高壓化成分容。 022.5設備：干法電極設備、等靜壓設備是增量環節?由于固態電池和液態電池工藝不同，設備的需求也有一定差異，固態電池的產業化發展對新增設備帶來廣闊的市場空間。全固態電池引入了干法電極、等靜壓等新技術，新增了干法電極設備、等靜壓設備、高壓化成分容設備，升級了疊片設備。先導智能具備全固態電池整線設備解決方案能力，納科諾爾在干法電極設備具有先發優勢，曼恩斯特已完善前端環節的成膜技術布局等等。是全球領先的全固態電池整線解決方案廠商，已具備車規級全固態動力電池整線解決方案能力，覆蓋正負極成膜復合設備、固態電池切疊設備，已和寧德時代開發了可用于固態電池生產的干法電極、鋰帶壓延、電解質成膜、轉印等設備，正進行高壓成型、開發了可用于固態電池生產的干法電極、鋰帶壓延、電解質成膜、轉印等設備，正進行高壓成型、參股公司清研納科智能裝備科技（深圳）有限公司已經推出干法電極設備四輥、五輥、八輥、十輥等系列產品，支持鐵鋰、硅碳等多種材料的極片生產。干法電極成型復合一體機已經獲得國內頭部客戶訂單，向客戶提供10多套干法靜壓設備為領先固態電池企業清陶能源陸續提供了化成分容、激光焊接、激光模分一體機、實現全固態電池量產全線工藝覆蓋，形成包含整線解決方案及關鍵工段設備的綜合能力，包括成功開發出干2024年11月已中標國內頭部企業的第一條硫化物固態電池整線項目，覆蓋了固態電池生產的前段2024年公司開發的濕法固態極片涂覆設備已成功發貨到國內頭部客戶現場。在固態電池輥壓設備方面，2024目錄1發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉12固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢23投資建議及重點關注公司34風險提示403相關公司及投資建議投資建議：行業方面，固態電池作為發展兼具高能量密度、高安全性、長壽命和低成本的下一人三大應用場景拉動，產業趨勢確定性強。隨著固態電池量產漸行漸近，行業有望迎來密集催化，相關材料及設備有望深刻受益。維持”評級。個股方面，建議關注1）固態電解質及上游，關注鹵化物氧化物-三祥新材、上海洗霸、聚合捷股份、容百科技等；2）負極技術路線確定，關注上海洗霸、元力股份、翔豐華等；--------------------金龍羽------03三祥新材：鋯系產品龍頭，清陶能源供應商?鋯系產品龍頭，海綿鋯市占率超過50%。公司目前已形成“鋯系、鎂系、先進陶瓷系”三大業務板塊，并持續延鏈拓展，產品主要涵蓋電熔氧化鋯、海綿鋯、氧氯化鋯、納米氧化鋯、氧化鋯陶瓷、輕量化新材料和鑄改新材料等160多個品種。2023年公司海綿鋯產品在國內市場占有率超過50%。?氧化物、氯化物電解質已積極向下游清掏能源等企業送樣。公司以自產氧化鋯為原料，進行了固態電解質粉體的合成試驗，主要包括LLZO、LLZTO等系列含鋯氧化物固態電解質粉體材料，氧化物電解質已完成送樣供下游客戶組裝成固態電池進行相關性能測試，氧化物系列電解質已完成中試線設計。氯化物電解質開發方面，公司已提供給下游客戶及相關科研院所進行氯化物電解質合成及組裝固態電池驗證，整體性能表現優良，鋯基氯化物已向下游固態電池工廠實現小批量供貨。2024年2月，公司表示鋯基材料已向清陶能源等企業送樣，并達到使用要求。03冠盛股份：聚合物固態電池產品已下線?深耕汽車后市場。公司專注汽車后市場零部件領域近四十年，主要產品包括等速萬向節、傳動軸總成、輪轂軸承單元、橡膠減震系列、轉向和懸掛件、減震器系列等，產品遠銷歐洲、北美洲、南美洲、亞洲、大洋洲和非洲六大洲，營銷網絡覆蓋海外120多個?公司積極打造固態電池第二成長級，商業化落地進度加速。2023年公司投資1.5億元，歷經一年建設了0.5GWh的固態電池示范線，用于產品的技術研發和迭代升級，同時公司與溫州冠盛汽車零部件集團股份有限公司成立了浙江冠盛東馳合資公司，投資20億元開建了年產4GWH半固態儲能電池生產基地。2024年5月，東馳能源舉辦固態電池產品下線儀式。本次下線的固態電池產品采用聚合物固態電解質，包括半固態磷酸鐵鋰電芯和準固態三元鋰電芯，具備出色的電導率、低溫運行能力、耐高壓性能和熱穩定性。03廈鎢新能：布局NL正極和氧化物、硫化物電解質?公司專注于新能源電池材料的研發、生產和銷售，以鈷酸鋰、NCM三元材料、氫能材料為核心產品。?正極材料方面，公司積極布局新型正極材料NL。NL全新結構正極材料性能更加優異，該材料結構穩定層間距寬，在鋰離子脫放過程中形變較小，目前正在調試產線，預計2025年將會有數千噸產量，也是全球首次量產該正極材料，在相同電壓平臺下，該材料可將能量密度提升10%-15%，顯著優于傳統正極產品，預計將在消費電子和低空經濟領域得到廣泛應用。?固態電解質方面，公司在氧化物路線和硫化物路線均有布局。氧化物路線技術工藝與鈷酸鋰及三元材料相似。硫化物技術路線部分痛點主要在于硫化鋰，由于其合成工藝比較復雜，價格昂貴。公司已開發出新的硫化鋰合成工藝，從目前小試、中試結果來看技術指標良好，降本空間較大。03上海洗霸：硅碳負極產能領先，寧德新能源入股?解決硅碳負極膨脹難題，技術、產能領先。公司硅碳負極材料(近零膨脹)年十噸級產線已于2023年初完成安裝與調試,并已穩產一年以上,產品的性能與品質測試結果處于國內先進水平，合格樣品已得到國內消費電池大廠的技術和商務認可，放大百噸級產線已安裝結束，現處于設備調試的最后階段。?公司松江基地固態電池電解質粉體2500平方米甲類廠房已于2024年底初步建成，根據規劃，一期達產后將實現年產五十噸級固態電池氧化物電解質粉體產能;年產二十噸級固態電池鹵化物電解質粉體產線已完成設計，目前處于設備選型及安裝前的各項準備03天奈科技：碳納米管導電漿料龍頭，適配硅基負極?公司主要從事納米級碳材料的研發、生產和銷售，主要產品為碳納米管粉體、碳納米管導電漿料以及碳納米管導電母粒，主要應用于鋰電池、導電塑料等領域，并最終應用在新能源汽車、3C產品、儲能電池等產品中。據GGII統計分析，天奈科技2024年碳納米管導電漿料出貨量占中國碳納米管導電漿料市場份額為53.2%，穩居行業第一。?目前碳納米管被認為是解決硅負極膨脹性最優的材料。由于碳納米管本身具有的一維線狀結構，其能夠在硅顆粒表面及硅顆粒之間建立點線接觸式的高度導電、緊密的連接，在硅負極顆粒體積膨脹并開始出現裂縫時可通過碳納米管保持良好連接，減少材料破裂，維持負極的穩定。隨著硅基負極的發展，碳納米管導電劑將發揮越來越重要的作用。03納科諾爾：鋰電輥壓設備市占率第一，干法電極設備領跑者?納科諾爾是行業領先的輥壓機制造商，致力于為電池生產企業提供高精度、高穩定性、操控便捷的電池極片軋制成套設備，主要客戶包括寧德時代、比亞迪、松下、日立等國內外知名電池生產企業及電池應用廠商，市場區域覆蓋中國、美國、日本等20多個國家和地區，鋰電輥壓設備市場占有率全國第一。?公司聯合清研電子已于2023年5月正式發布新產品干法電極成型覆合一體機，成為國內率先推出可產業化的干法電極工藝的鋰電設備供應商。同時，隨著干法電極工藝的逐步普及，公司計劃將由原本的提供單一輥壓設備逐步擴展至提供從混料至極片成型的整段產線解決方案，從而進一步豐富產品系列及服務內容，開拓新業務市場。03華亞智能：主營精密金屬結構件，突破干法電極設備技術?公司多年深耕全球精密金屬結構制造市場，半導體設備領域結構件是公司核心業務。公司定制化精密金屬制造服務廣泛應用在半導體設備領域，應用場景包括刻蝕、薄膜沉積、光刻、去膠、印刷、封裝等設備。?2025年5月，華亞智能子公司冠鴻智能攜干法電極工藝設備亮相第十七屆深圳國際電池技術交流會。干法技術摒棄傳統濕法工藝的溶劑依賴，通過物理混合-纖維化-壓延三步成膜，生產環節縮短40%，徹底規避溶劑爆炸風險。公司設備具備強兼容性，同時支持三元鋰、磷酸鐵鋰、鈉電及硫化物/聚合物固態電解質膜制備。性能方面實現纖維化絲徑<50nm、極片壓實密度>3.5g/cm、首效>91%、膜厚15-150μm自由調控。目錄1發展固態電池是產業化所需，更是全球化競爭必然之舉12固態電池產業鏈及關鍵材料體系發展趨勢23投資建議及重點關注公司34風險提示406風險提示1.固態電解質技術突破不及預期。固態電解質的離子電導率、機械強度等性能優化難度大，技術進展緩慢將影響電池整體性能與商業化進程。2.規模化生產工藝不成熟。固態電池生產工藝復雜，現有設備改造與新工藝開發不及預期，導致難以實現大規模量產，成本無法降低。3.原材料成本高企。部分固態電解質原材料稀缺或制備成本高，價格波動大，影響企業盈利能力與市場推廣。4.電極-電解質界面問題。界面阻抗高、穩定性差等問題若無法有效解決，將嚴重影響電池的循環壽命與倍率性能。5.政策變動風險。行業發展依賴政策扶持，若補貼減少或政策引導不足，企業研發投入與市場拓展積極性受抑。6.市場競爭加劇。其他新型電池技術發展可能擠壓固態電池市場空間，導致企業市場份額不及預期。7.下游需求不及預期。下游對于固態電池的需求若放緩，將影響固態電池商業化進程。8.安全標準與法規滯后。固態電池新的安全特性若缺乏相應標準與法規，可能影響產品認證與市場接受度。9.貿易摩擦風險。國際形勢變化可能導致供應鏈中斷，影響企業全球化經營的進度及可能性。免責及評級說明