010203第一節

貨幣的時間價值

第二節

投資的風險價值

第三節

通貨膨脹

目錄CONTENTS引言：今天的1元錢，為什么大于明天的1元錢？假定今天給您10000元錢，或者5年后給您10000元錢，您的選擇是什么呢？毫無疑問，當然要今天的10000元錢。今天拿到這10000元錢，可以再去投資，并從中獲得收益，這便是貨幣的時間價值。手中之雀勝過空中之鷹，學習財務管理必須非常清楚這一理財的基本價值觀念。第一節

貨幣的時間價值一、什么是貨幣的時間價值

在商品經濟中，有這樣一種現象：即現在的1元錢和1年后的1元錢，其經濟價值不相等，或者說其經濟效用不同。現在的1元錢，比1年后的1元錢的經濟價值要大些，即使不存在通貨膨脹也是如此。為什么會這樣呢？

例如：某人現在將1000元錢存入銀行，存款利率4%，一年后可得到本利和1040元（1000+1000×4%）。這1000元錢作為資本，經過一年時間的投資，增加了40元，這就是貨幣的時間價值。二、貨幣時間價值的表現形式

理論上來說，貨幣時間價值可以用絕對數表示，也可以用相對數表示，即以利息額或利息率來表示。但是在實際工作中，人們習慣使用相對數字來表示貨幣的時間價值，即用增加價值占投入貨幣的百分數來表示貨幣的時間價值。例如，前述第一個例子中，貨幣的時間價值為4%（利息40÷本金1000）。三、貨幣時間價值與利率的區別

通常情況下，貨幣時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。由于貨幣時間價值的計算方法同有關利息的計算方法相同，因而，貨幣時間價值與利率經常容易被混為一談。實際上，企業財務管理活動總是或多或少地存在風險，而通貨膨脹也是市場經濟中客觀存在的經濟現象。因此，利率不僅包含時間價值（純利率），而且也包含風險價值和通貨膨脹。利率的一般計算公式可表示為：利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險報酬率四、貨幣時間價值的計算（一）貨幣時間價值的計算方法1.單利的計算

單利是指計算利息時只按本金計算利息，應付而未付的利息不計算利息。（1）單利終值的計算

終值是指一定數額的資金經過一段時期后的價值，即資金在其運動終點的價值，在商業上俗稱為“本利和”。（2）單利現值的計算

現值是指未來某一時點上的一定數額的資金折合成現在的價值，即資金在其運動起點的價值，在商業上俗稱為“本金”。2.復利的計算

復利是指計算利息時，把上期的利息并入本金一并計算利息，即“利滾利”。3.普通年金的計算

年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。折舊、租金、保險金、等額分期付款、等額分期收款以及零存整取儲蓄存款等都是年金問題。4.即付年金的計算

即付年金，也稱先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。5.永續年金的計算

永續年金，即無限期等額收入或付出的年金，可視為普通年金的特殊形式——期限趨于無窮的普通年金。由于永續年金持續期無限，沒有終止的時間，因此沒有終值，只有現值。6.遞延年金的計算

遞延年金，即第一次收入或付出發生在第二期或第二期以后的年金。（二）貼現率和期數的推算求貼現率

求期數（三）名義利率與實際利率的換算（三）名義利率與實際利率的換算復利的計息期間不一定是一年，有可能是季度、月份。比如，有的抵押貸款每月計息一次；銀行之間拆借資金均為每天計息一次。當每年復利次數超過一次時，給出的年利率叫做名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率。第二節

投資的風險價值一、風險的概念風險一般是指在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。簡言之，某一行動的結果具有多種可能而不肯定，就叫有風險；反之，若某一行動的結果很肯定，就叫無風險。從財務管理的角度看，風險就是企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業的實際收益與預計收益發生背離，從而有蒙受經濟損失的可能性。二、風險的類別（一）從理財主體的角度劃分1.市場風險

市場風險是指那些影響所有企業的風險，如戰爭、自然災害、經濟衰退、通貨膨脹等。

2.企業特別風險

企業特別風險是指發生于個別企業的特有事項造成的風險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等。（二）從企業角度按風險形成的原因劃分1.經營風險

經營風險是指因生產經營方面的原因給企業盈利帶來的不確定性。如原材料價格變動、產品質量不合格、銷售決策失誤等。2.財務風險

財務風險是指由于舉債而給企業財務成果帶來的不確定性。三、風險報酬（一）風險報酬的概念

風險報酬是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益。（二）風險報酬的表現形式

風險報酬的表現形式是風險報酬率。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進行風險投資所要求或期望的投資報酬率便是貨幣的時間價值（無風險報酬率）與風險報酬率之和。即：期望投資報酬率=貨幣的時間價值（無風險報酬率）+風險報酬率（三）風險衡量1.確定概率分布計算預期收益3.計算離散程度（1）標準離差（2）標準離差率4.計算風險報酬率第三節

通貨膨脹一、通貨膨脹及物價指數的概念

通貨膨脹是指一個時期的物價普遍上漲，貨幣購買力下降，相同數量的貨幣只能購買較少的商品。貨幣購買力的上升或下降要通過物價指數計量。物價指數是反映不同時期商品價格變動的動態相對數。二、通貨膨脹對企業財務活動的影響（一）通貨膨脹對財務信息資料的影響

由于通貨膨脹必然導致物價變動，但會計核算一般維持成本計價原則，導致資產負債表所反映的資產價值低估，不能反映企業的真實財務狀況；由于資產低估，又造成產品成本中原材料、折舊費等低估，而收入又按現時價格計算，使企業收益情況不真實……（二）對企業成本的影響

由于通貨膨脹使利率上升，企業使用資金的成本提高。

通貨膨脹會使預測、決策及預算不實，