l

要點(diǎn)宏觀政策進(jìn)一步加力，財(cái)政政策更加積極。24

年

12

月中共中央

政治局會(huì)議已向市場(chǎng)釋放了宏觀政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆e極定調(diào)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議亦再次予以明確，短期穩(wěn)增長或提升至更為突出的位置。同時(shí)本次會(huì)議對(duì)“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”進(jìn)一步細(xì)

化。更加積極的財(cái)政政策表現(xiàn)為“一提高、兩增加”，“一提高”是提高財(cái)

政赤字率；“

兩增加”分別是增加發(fā)行超長期特別國債和增加地方政府

專項(xiàng)債發(fā)行使用。適度寬松的貨幣政策表現(xiàn)為貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向

“適度寬松”，會(huì)議明確指出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，指向明年降息降準(zhǔn)仍存

在空間。同時(shí)關(guān)于流動(dòng)性表述，本次會(huì)議措辭由“保持流動(dòng)性合理充

裕”調(diào)整為“保持流動(dòng)性充裕”，說明政策力度會(huì)較為明顯提升，亦說明

低利率環(huán)境或成為常態(tài)。擴(kuò)大國內(nèi)需求被提升至重點(diǎn)工作部署中的第一位。2018年以來，

僅

2022

年因突發(fā)的公共衛(wèi)生事件的持續(xù)影響，2022

年中央經(jīng)濟(jì)工作

會(huì)議將擴(kuò)大內(nèi)需提升至重點(diǎn)工作部署首位，其他年份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均是將科技創(chuàng)新與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)放在首位。本次會(huì)議再次將擴(kuò)大內(nèi)需提升至重點(diǎn)工作部署首位，突出短期穩(wěn)增長重要性上升。我國經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，基建已經(jīng)較為成熟，外貿(mào)存在不確定性，

受到國外政治環(huán)境和關(guān)稅的影響，

因此為了讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇/穩(wěn)健增

長，內(nèi)需成為重要抓手。春節(jié)是觀測(cè)內(nèi)需消費(fèi)的重要窗口，因此我們

聯(lián)合全行業(yè)組就

2025

年各地春節(jié)消費(fèi)表現(xiàn)進(jìn)行切身調(diào)研，涉及地區(qū)

有江西、山東、河南、安徽、陜西、江蘇、遼寧、湖北、湖南、山西、甘肅省及重慶、深圳、上海市，

同時(shí)我們?cè)黾恿撕Ｍ庖暯?新加坡看

中國消費(fèi)品牌出海,調(diào)研主題從食飲消費(fèi)至醫(yī)藥、汽車、房地產(chǎn)等多

角度觀察，匯總形成中郵證券

2025

年春節(jié)回鄉(xiāng)見聞系列報(bào)告：系列報(bào)告一：消費(fèi)篇（日常消費(fèi)、醫(yī)藥生物/醫(yī)美、房地產(chǎn)）

系列報(bào)告二：汽車及產(chǎn)業(yè)鏈篇（儲(chǔ)能、汽車、新能源）注：本系列報(bào)告由食品飲料、汽車、計(jì)算機(jī)、輕工家電、美護(hù)、

傳媒、交運(yùn)、建材、宏觀、固收、電子、電新、醫(yī)藥、機(jī)械、農(nóng)業(yè)、

軍工、金工、有色、海外、新消費(fèi)、紡服、地產(chǎn)行業(yè)組老師們利用春

節(jié)回鄉(xiāng)探親/出游之際實(shí)地走訪、集中反饋而成，在此感謝全行業(yè)組

的支持與貢獻(xiàn)。l風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)

期風(fēng)險(xiǎn)；草根走訪存在地區(qū)差異性。證券研究報(bào)告：食品飲料|深度報(bào)告

2025

年

2

月

5日行業(yè)投資評(píng)級(jí)分析師:蔡雪昱SAC

登記編號(hào):S1340522070001Email:caixueyu@cnpse分析師:張子健SAC

登記編號(hào):S1340524050001Email:zhangzijian@cnpse分析師:楊逸文SAC

登記編號(hào):S1340522120002Email:yangyiwen@cnps

近期研究報(bào)告

《折扣超市業(yè)態(tài)再升級(jí)，持續(xù)關(guān)注渠道裂變》-2025.01.1331%26%21%16%11%6%1%-4%-9%-14%-19%2024-022024-04

2024-06

2024-09

2024-11

2025-02收盤點(diǎn)位52

周最高52

周最低16379.5120128.95

14118.56行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)（相對(duì)值）研究所行業(yè)基本情況市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2025

年春節(jié)回鄉(xiāng)見聞：（一）消費(fèi)篇資料來源：聚源，中郵證券研究所強(qiáng)于大市

|維持食品飲料滬深300目錄1

前言.......................................................................................52

日常消費(fèi)類主題觀察.........................................................................62.1

白酒

..................................................................................

62.2

啤酒

..................................................................................

92.3

調(diào)味品

...............................................................................

112.4

茶飲/鹵味連鎖品牌.....................................................................132.5

休閑食品/折扣業(yè)態(tài).....................................................................152.6

娛樂（出行旅游、觀影票房）............................................................182.7

美護(hù)美妝

.............................................................................

212.8

黃金珠寶

.............................................................................

232.9

肉蛋果蔬

.............................................................................

252.10

新加坡-中國消費(fèi)品牌出海見聞..........................................................263

醫(yī)藥生物/醫(yī)美.............................................................................293.1

政策變革下的醫(yī)院近期經(jīng)營情況..........................................................293.2

民營專科醫(yī)院..........................................................................303.3

藥店行業(yè)

.............................................................................

303.4

醫(yī)療器械

.............................................................................

313.5

血制品行業(yè)

...........................................................................

324

房地產(chǎn)....................................................................................335

風(fēng)險(xiǎn)提示..................................................................................34請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2圖表目錄圖表

1：

近五年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)工作部署

..............................................

5圖表

2：

江西南昌某線下超市

..............................................................

6圖表

3：

河南某白酒品牌省內(nèi)總代倉庫

......................................................

7圖表

4：

上海盒馬鮮生

....................................................................

8圖表

5：

上海

Ole

超市

....................................................................

8圖表

6：

江西南昌某商超

..................................................................

9圖表

7：

江西南昌某商超

..................................................................

9圖表

8：

山東煙臺(tái)某商超

.................................................................

10圖表

9：

山東煙臺(tái)某商超

.................................................................

10圖表

10：

江西南昌某商超

................................................................

11圖表

11：

江西南昌某商超

................................................................

11圖表

12：

上海盒馬鮮生

..................................................................

12圖表

13：

上海奧樂齊超市

................................................................

12圖表

14：

山東煙臺(tái)某商超

................................................................

12圖表

15：

山東煙臺(tái)某商超

................................................................

12圖表

16：

河南鞏義蜜雪冰城

..............................................................

14圖表

17：

河南鞏義絕味鴨脖

..............................................................

14圖表

18：

上海阿嫲手作

..................................................................

15圖表

19：

河南鞏義零食有鳴

..............................................................

16圖表

20：

河南鞏義趙一鳴零食

............................................................

16圖表

21：

深圳市趙一鳴

..................................................................

17圖表

22：

深圳市零食有鳴

................................................................

17圖表

23：

上海零食很忙門店

..............................................................

18圖表

24：

上海好特賣門店

................................................................

18圖表

25：

運(yùn)城市橫店影城人流

............................................................

20圖表

26：

上海正大廣場(chǎng)《秦潮覺醒

2》LBE

VR

大空間

........................................

20圖表

27：

“大熱門超市”洗護(hù)品牌...........................................................22圖表

28：

本土美妝集合店產(chǎn)品陳列情況

....................................................

22圖表

29：

婁底市醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)主推項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格及往年比較...................................23圖表

30：

濟(jì)寧市某商場(chǎng)黃金珠寶柜臺(tái)陳列

..................................................

24圖表

31：

濟(jì)寧市某黃金品牌春節(jié)活動(dòng)

......................................................

24圖表

32：

山西省太原市周大福

............................................................

24圖表

33：

山西省太原市周大福

............................................................

24圖表

34：

湖北黃石某商超

................................................................

25圖表

35：

新加坡泡泡瑪特

................................................................

26請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3圖表

36：

新加坡泡泡瑪特

................................................................

26圖表

37：

新加坡海底撈

..................................................................

27圖表

38：

新加坡老鋪黃金

................................................................

27圖表

39：

新加坡汾酒體驗(yàn)店

..............................................................

27圖表

40：

新加坡汾酒體驗(yàn)店

..............................................................

27圖表

41：

新加坡某商超

..................................................................

28圖表

42：

新加坡某商超

..................................................................

28圖表

43：

新加坡瑞幸咖啡

................................................................

28圖表

44：

新加坡某商超

..................................................................

28圖表

45：

新加坡某商超

..................................................................

29圖表

46：

新加坡某商超

..................................................................

29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分41

前言宏觀政策進(jìn)一步加力，財(cái)政政策更加積極。24

年

12

月中共中央政治局會(huì)議

已向市場(chǎng)釋放了宏觀政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆e極定調(diào)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議亦再次予以明

確，短期穩(wěn)增長或提升至更為突出的位置。同時(shí)本次會(huì)議對(duì)“更加積極的財(cái)政政

策和適度寬松的貨幣政策”進(jìn)一步細(xì)化。更加積極的財(cái)政政策表現(xiàn)為“一提高、兩

增加”，“一提高”是提高財(cái)政赤字率；“兩增加”分別是增加發(fā)行超長期特別國債和

增加地方政府專項(xiàng)債發(fā)行使用。適度寬松的貨幣政策表現(xiàn)為貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)

向“適度寬松”，會(huì)議明確指出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，指向明年降息降準(zhǔn)仍存在空間。

同時(shí)關(guān)于流動(dòng)性表述，本次會(huì)議措辭由“保持流動(dòng)性合理充裕”調(diào)整為“保持流動(dòng)性

充裕”，說明政策力度會(huì)較為明顯提升，亦說明低利率環(huán)境或成為常態(tài)。擴(kuò)大國內(nèi)需求被提升至重點(diǎn)工作部署中的第一位。2018

年以來，僅

2022

年

因突發(fā)的公共衛(wèi)生事件的持續(xù)影響，2022

年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將擴(kuò)大內(nèi)需提升

至重點(diǎn)工作部署首位，其他年份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議均是將科技創(chuàng)新與現(xiàn)代化產(chǎn)

業(yè)放在首位。本次會(huì)議再次將擴(kuò)大內(nèi)需提升至重點(diǎn)工作部署首位，突出短期穩(wěn)增

長重要性上升。圖表1：近五年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)工作部署資料來源：中國政府網(wǎng)，中郵證券研究所我國經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，基建已經(jīng)較為成熟，外貿(mào)存在不確定性，受到國外

政治環(huán)境和關(guān)稅的影響，

因此為了讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇/穩(wěn)健增長，

內(nèi)需成為重要抓

手。春節(jié)是觀測(cè)內(nèi)需消費(fèi)的重要窗口，

因此我們聯(lián)合全行業(yè)組就

2025

年各地春請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5節(jié)消費(fèi)表現(xiàn)進(jìn)行切身調(diào)研，涉及地區(qū)有江西、山東、河南、安徽、陜西、江蘇、遼寧、湖北、湖南、山西、甘肅省及重慶、深圳、上海市，同時(shí)我們?cè)黾恿撕Ｍ?/p>

視角-新加坡看中國消費(fèi)品牌出海,調(diào)研主題從食飲消費(fèi)至醫(yī)藥、汽車、房地產(chǎn)等

多角度觀察，匯總形成中郵證券

2025

年春節(jié)回鄉(xiāng)見聞系列報(bào)告。2

日常消費(fèi)類主題觀察2.1

白酒反饋

1：江西省南昌市江西省的白酒市場(chǎng)容量在周邊七省中排名較低。從香型偏好來看，江西白酒

以特香型和以特香型為基礎(chǔ)的創(chuàng)新香型為主流。四特酒是江西白酒的龍頭企業(yè)，

但近年在本地銷售額有所下降。南昌地產(chǎn)酒以李渡酒、蓮塘高粱酒等為代表。李

渡酒通過強(qiáng)化高端占位、布局全國市場(chǎng)取得不錯(cuò)成效；蓮塘高粱酒憑借良好口碑

在南昌及周邊有穩(wěn)定消費(fèi)群體。外來品牌中茅臺(tái)、五糧液、洋河和郎酒有較強(qiáng)市

場(chǎng)滲透力。南昌的白酒主流價(jià)格帶位于

100-300

元，如四特酒東方韻－弘韻

52

度為

269

元/瓶，春節(jié)期間滿

450

元立減

100

元，相當(dāng)于每瓶優(yōu)惠

50

元，洋河海

之藍(lán)也在此區(qū)間，是市場(chǎng)上走量的主力價(jià)格帶。圖表2：江西南昌某線下超市請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

3：上海市上海奧樂齊超市品類不多，一共看到了8

種白酒，100

元以下的有兩種（黃

蓋汾和奧樂齊自有品牌白酒），100-300

元檔有兩種（尖莊和小糊涂仙），其余全

部是

300

元以上的，包括青花汾、劍南春、五糧液、茅臺(tái)。盒馬鮮生白酒種類較

多，包括五糧液、瀘州老窖、國臺(tái)、賴茅、習(xí)酒、郎酒、汾酒、劍南春、舍得、

水井坊。高端白酒價(jià)格比奧樂齊高一些，比如五糧液貴

60

塊，劍南春貴

10

塊；

低端白酒價(jià)格與奧樂齊一樣。各個(gè)價(jià)格段產(chǎn)品都有，習(xí)酒、郎酒、瀘州老窖、五

糧液幾個(gè)品牌的產(chǎn)品比較豐富。Ole

超市白酒品類最豐富，價(jià)格也最貴，有不同

年份不同價(jià)格不同類型的茅臺(tái)與五糧液，只有茅臺(tái)和五糧液以及習(xí)酒放在了柜子圖表3：河南某白酒品牌省內(nèi)總代倉庫反饋

2：河南省鄭州市作為飲酒大省，調(diào)研顯示

2024

年鄭州市酒類消費(fèi)差強(qiáng)人意。我們的調(diào)研對(duì)

象是河南某中端白酒品牌的省內(nèi)總代，據(jù)了解，2024

年該經(jīng)銷商銷售額同比下

降約80%，且酒類消費(fèi)出現(xiàn)了明顯的消費(fèi)降級(jí)，2023

年銷售較好的高端品牌（均

價(jià)在

720

元/箱）在

2024

年下滑嚴(yán)重，反而是價(jià)格較低的品牌（均價(jià)在

240

元/

箱）銷售相對(duì)較好。據(jù)該負(fù)責(zé)人了解，茅臺(tái)等頂流白酒品牌的銷售情況也不容樂觀，2024

年以前在鄭州市購買茅臺(tái)基本上都要搭配價(jià)值近

2000

元左右的紅酒，

當(dāng)前盡管搭配銷售狀況仍然存在，但金額已降至

1000

元以內(nèi)，反映了頂流白酒

供需狀態(tài)的調(diào)整。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

4：遼寧省遼陽市根據(jù)當(dāng)?shù)啬辰?jīng)銷商反饋，遼陽地區(qū)白酒的銷售情況明顯優(yōu)于紅酒、洋酒以及

高端精釀啤酒，其中2025

年白酒的銷售情況雖相較于

2024

年有了一定的改善，

但與

2020

年前后相比，整體銷售情況仍然有所下降。從高中低檔酒類表現(xiàn)來看，

遼陽市某家煙酒專賣店白酒銷售額同比改善明顯，其中高端酒（800

元/500ml）、

中端酒（200

元-800

元/500ml）銷售額同比增長，低端酒（200

元/500ml）銷售

額有所下降，中端酒銷售提升最為明顯。根據(jù)經(jīng)營者經(jīng)驗(yàn)，中高端酒隨著春節(jié)的

臨近售價(jià)會(huì)有所增加，因此經(jīng)營者一般在春節(jié)來臨前夕進(jìn)行適當(dāng)囤貨，春節(jié)期間

銷量增加，庫存得到了有效的消化。低端酒在春節(jié)前的庫存量相對(duì)充足，春節(jié)期

間庫存去化水平?jīng)]有較平日顯著提高。反饋

5：山東省煙臺(tái)市店員積極推薦釣魚臺(tái)、國臺(tái)等醬酒，以及酒鬼酒，估計(jì)

20

年、21

年醬酒熱

公司囤貨太多，目前這些酒庫存依舊積壓嚴(yán)重。此外，茅臺(tái)酒

2450

元，無

500ml現(xiàn)貨，只有

1L

裝，茅臺(tái)

1935

報(bào)價(jià)

800

元，店員說

1935

批價(jià)變動(dòng)比較大，前幾

年

1000

多，便宜的時(shí)候六七百，現(xiàn)在

800

元，沒有太推薦。五糧液八代無貨，

報(bào)價(jià)

1000

元，1618

報(bào)價(jià)

1050

元，估計(jì)欺負(fù)生客。老窖報(bào)價(jià)

900

多。圖表4：上海盒馬鮮生圖表5：上海

Ole

超市里（1000

元以上），其他白酒全部放在貨架上。有促銷活動(dòng)，52。夢(mèng)之藍(lán)

M6+758，君品習(xí)酒

988，但價(jià)格還是偏貴。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表6：江西南昌某商超圖表7：江西南昌某商超2.2

啤酒反饋

1：江西省南昌市走訪當(dāng)?shù)氐拇笮蜕坛瑥母髌放频呢浖苷故炯苊娣e來看，百威的貨架面積最

大，其次是青啤和華潤，最后是重啤旗下的部分品牌和其他外資品牌。貨架面積

的比較結(jié)果符合江西的啤酒競(jìng)爭(zhēng)格局，即百威市占率最高。南昌當(dāng)?shù)氐钠放颇喜?/p>

8

度于

2013

年被百威收購，這也是百威在江西擴(kuò)張的一個(gè)縮影。從價(jià)格方面來

看，青啤經(jīng)典、百威紅罐和雪花勇闖天涯的價(jià)格相差不大，單瓶的售價(jià)在

5.5-6

元左右，代表了各家主力產(chǎn)品的價(jià)格。百威旗下的科羅娜和福佳白單瓶售價(jià)

8.9

元，青島白啤單瓶售價(jià)

8

元左右，重啤旗下的

1664

單瓶售價(jià)

12.5

元。值得注意

的是，商超中還能發(fā)現(xiàn)重啤旗下的風(fēng)花雪月。風(fēng)花雪月作為云南地區(qū)的區(qū)域品牌，

重啤近兩年在積極對(duì)其進(jìn)行泛全國化運(yùn)作，

目前來看取得了初步的成效。資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

2：上海市上海奧樂齊進(jìn)口啤酒比較多，基本都是

500ml

易拉罐裝的，國產(chǎn)只看到了青

島綠罐500ml裝，5.5

元一罐，進(jìn)口啤酒價(jià)格分布也比較寬，從4.9

元一罐到

19.9

元一罐的都有，有些活動(dòng)價(jià)會(huì)到

3.8

元一罐。主要還是以低價(jià)啤酒為主，精釀啤

酒只見到了鵝島IPA。盒馬鮮生啤酒品類很多，價(jià)格偏高，感覺主打精釀和進(jìn)口

啤酒，不乏

20

元以上一瓶/一罐的產(chǎn)品，很少看到日常喝的較為便宜的青島、哈請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

3：甘肅省蘭州市雪花啤酒和青島啤酒在蘭州市占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，蘭州本地啤酒品牌黃河

啤酒以旅游打卡的形式受外地游客喜愛，此外精釀和鮮啤也有小部分受眾。以蘭

州市城關(guān)區(qū)為例，青島啤酒占據(jù)該區(qū)42%-43%的市場(chǎng)份額，雪花啤酒占據(jù)40%-41%

的市場(chǎng)份額，集中在超市、CVS

銷售。五泉啤酒（已被青島啤酒收購）的瓶裝產(chǎn)

品在

D

類餐飲銷售較多。蘭州的

KTV、酒吧、火吧等重度應(yīng)用消費(fèi)場(chǎng)景的啤酒往

往以小瓶為主，百威、科羅娜以團(tuán)購的方式銷售，銷量較好。青島啤酒、雪花啤

酒在鮮啤市場(chǎng)受小品牌鮮啤的價(jià)格和保質(zhì)期擠壓，2024年在蘭州銷售表現(xiàn)不佳。圖表8：山東煙臺(tái)某商超圖表9：山東煙臺(tái)某商超爾濱啤酒，最便宜的也是

7.9

一瓶的啤酒。Ole

啤酒種類非常多，且大部分是進(jìn)口，精釀?shì)^多，價(jià)格分布較大，最便宜的有

4.9

元一罐的，也有

30

元以上單價(jià)

的產(chǎn)品，10~20

元區(qū)間產(chǎn)品較多。過年期間有活動(dòng)，基本

8

折左右。反饋

3：山東省煙臺(tái)市煙臺(tái)本地送禮有送啤酒的習(xí)慣，往年啤酒堆頭基本以本地啤酒為主，即青島

啤酒和煙臺(tái)啤酒。但今年去超市逛，啤酒堆頭以青島啤酒為主，產(chǎn)品多以禮盒形

式，國潮、精釀、奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭等中高端產(chǎn)品排列的很顯眼，煙臺(tái)啤酒、雪

花、勇闖天涯、喜力堆頭也較多。此外今年堆頭竟然發(fā)現(xiàn)了燕京

U8，可見燕京這

兩年勢(shì)頭挺猛。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

2：上海市上海奧樂齊基本都是恒順、海天、李錦記以及奧樂齊自營品牌的調(diào)味料，品

類較少。盒馬鮮生調(diào)味品品類較多，品牌也較多，常見的醬油、醋品類種有品牌海天、李錦記、千和、家樂、寶鼎、金龍魚。還有一些小眾的調(diào)料比如烤肉醬、

蝦子醬油，都是一些比較小的品牌，可能和超市選品有關(guān)。Ole

品類較多，價(jià)格

較貴，

以海天醬油為例，盒馬標(biāo)價(jià)

9.9

元，Ole

要

11.9

元；鎮(zhèn)江香醋盒馬

8.9

元，Ole16.9

元。主要品牌還是差不多的，海天、李錦記、太太樂、千和、恒順、

金龍魚。圖表10：江西南昌某商超圖表11：江西南昌某商超2.3

調(diào)味品反饋

1：江西省南昌市春節(jié)期間調(diào)味品沒有明顯的折扣。從貨架陳列來看，海天、千禾和李錦記占

比較大。從價(jià)格端對(duì)比來看，千禾

0

添加售價(jià)最高，千禾

0

添加（380

天）單瓶

售價(jià)

26.99

元。海天系列產(chǎn)品普遍售價(jià)在

10

元以下，包括

0

添加草菇老抽

9.99

元，特級(jí)一品鮮

9.99

元。李錦記價(jià)格介于海天和千禾之間，李錦記

0

添加醇味

鮮

17.9

元。從動(dòng)銷情況來看，海天系列產(chǎn)品生產(chǎn)日期普遍在今年

1

月初，千禾

系列產(chǎn)品生產(chǎn)日期在去年

11-12

月份，且越貴的產(chǎn)品生產(chǎn)日期越早。由此可見價(jià)

格仍是大眾選擇調(diào)味品的主要考量因素。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11資料來源：中郵證券研究所

資料來源：中郵證券研究所反饋

3：山東省煙臺(tái)市煙臺(tái)本地有調(diào)味品品牌欣和，調(diào)味品貨架往年大部分都是欣和、海天，堆頭

也是這兩個(gè)品牌為主。今年最大的變化是千禾異軍突起，千禾產(chǎn)品貨架已跟欣和一樣大了，貨架清一色零添加

O

字圖標(biāo)很顯眼，相比之前千禾靠

9.9

元的味極鮮

打開市場(chǎng)，現(xiàn)在貨架產(chǎn)品豐富了很多，醋和料酒的貨架豐富了很多。此外乍一看千禾的產(chǎn)品比海天也便宜不少，比如

500ml

頭鮮生抽

7

元、1L

的

9.9

元、海天

金標(biāo)生抽500ml價(jià)格

8

元、1L

價(jià)格

15

元。今年還有一個(gè)變化是，海天黃豆醬換

了新包裝，有了擠擠包、盒裝，不再聚集于瓶裝的包裝形式，口味也更加多元了。圖表14：山東煙臺(tái)某商超圖表15：山東煙臺(tái)某商超請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所圖表13：上海奧樂齊超市圖表12：上海盒馬鮮生反饋

4：甘肅省蘭州市海天和太太樂在蘭州調(diào)味品市場(chǎng)所占份額較大，據(jù)了解這兩個(gè)品牌在當(dāng)?shù)叵?/p>

費(fèi)者中認(rèn)知度和市場(chǎng)覆蓋率較高，占據(jù)著蘭州調(diào)味品市場(chǎng)的較大份額。其他品牌如金龍魚、加加、恒順、千禾等品牌在蘭州銷量也較好，在市場(chǎng)中占有一定份額。

值得關(guān)注的是，2024

年蘭州牛肉面預(yù)包裝產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢(shì)。依

據(jù)《蘭州牛肉拉面產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年（2024-2026

年）行動(dòng)方案》，明確提出

“

到

2026

年底，力爭(zhēng)使蘭州牛肉拉面預(yù)包裝企業(yè)累計(jì)數(shù)量突破

50

家

”的發(fā)展目

標(biāo)。隨著預(yù)包裝牛肉面產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，生產(chǎn)過程中對(duì)雞精、胡椒等相關(guān)調(diào)

味品的需求也將顯著增加，有望推動(dòng)蘭州調(diào)味品市場(chǎng)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。2.4

茶飲/鹵味連鎖品牌反饋

1：河南省鞏義市鞏義的茶飲市場(chǎng)近年來快速發(fā)展，頭部品牌紛紛布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

蜜雪冰城憑借其親民的價(jià)格和廣泛的市場(chǎng)布局，在鞏義開設(shè)了眾多門店（市區(qū)大

于

10

家），如在恒星小區(qū)西門和東門分別開設(shè)店面，幾乎成為當(dāng)?shù)刈钍軞g迎的茶飲品牌。此外，都可

Coco

奶茶、喜茶、奈雪的茶、霸王茶姬等品牌紛紛入駐，2024

年，茉莉奶白在鞏義豪布斯卡開設(shè)了首家門店，開業(yè)期間通過優(yōu)惠活動(dòng)和互動(dòng)體

驗(yàn)吸引了大量消費(fèi)者

；2025

年初，爺爺不泡茶也進(jìn)入了鞏義市場(chǎng)。從位置分布

看，由于鞏義大型商場(chǎng)較少，豪布斯卡商場(chǎng)為人流量最多的商場(chǎng)之一，除蜜雪冰

城外，霸王茶姬等品牌集中分布在豪布斯卡商場(chǎng)。春節(jié)期間，這些品牌都推出了

春節(jié)限定飲品，銷量較好，都可

Coco

奶茶位于豪布斯卡影城旁邊，春節(jié)期間受

益于影院觀影人次暴漲，都可

Coco

銷量暴增。鞏義的鹵味市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)出多樣

化的特點(diǎn)，雖然主要品牌在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，主要包括絕味鴨脖，周黑鴨和

九多肉多，但是當(dāng)?shù)靥厣放埔矎V受歡迎，比如老君燒雞，春節(jié)期間老君燒雞甚

至比一些連鎖品牌更受歡迎。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

2：上海市阿嫲手作奶茶店位于上海徐家匯商圈，周邊有多家餐飲店和購物中心，人流

量較大。門店面積約150

平方米，裝修風(fēng)格以復(fù)古懷舊為主，采用木質(zhì)家具和暖

色調(diào)燈光，營造出溫馨的氛圍。店內(nèi)設(shè)有少量座位，適合顧客短暫休息。門店主

打“

手作”概念，強(qiáng)調(diào)食材新鮮、制作過程透明，吸引了許多注重健康與品質(zhì)的消

費(fèi)者。產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間為

18-35

元，略高于市場(chǎng)平均價(jià)位。招牌奶茶售價(jià)為

29

元，

價(jià)格較高的原因是使用了高品質(zhì)原料和手工制作工藝。春節(jié)期間客流較多，下午

時(shí)間段在制訂單保持

100+等位，等待時(shí)間半小時(shí)以上。顧客構(gòu)成：1）年輕客群：18-25

歲的學(xué)生和年輕白領(lǐng)占比最高，多為逛街或

休閑消費(fèi)，喜歡嘗試新品并拍照分享。2）

家庭群體：周末有部分家庭顧客帶孩

子光顧，家長傾向于選擇健康、天然的飲品。3）游客：由于門店位于熱門商圈，

外地游客較多，

因品牌知名度或社交媒體推薦而來。圖表16：河南鞏義蜜雪冰城圖表17：河南鞏義絕味鴨脖請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14資料來源：中郵證券研究所反饋

3：山東省煙臺(tái)市萊山區(qū)作為大學(xué)城所在地，多所高校都坐落于此，茶飲品牌一直較多，從最

初的個(gè)人茶飲店到山東本土品牌阿水大杯茶，再到近幾年茶飲品牌下沉。目前在

大城市知道的品牌萊山區(qū)基本都有門店，比如高端品牌喜茶、奈雪、樂樂茶，中

端品牌茶百道、古茗、滬上阿姨、7

分甜，中低端一些的如coco、蜜雪冰城也很

多，最近比較火的霸王茶姬也隨處可見。在家里點(diǎn)咖啡奶茶也基本上半個(gè)小時(shí)送

到，日常感慨三四線城市生活的便利。咖啡品牌也由最開始的星巴克，到現(xiàn)在瑞

幸、庫迪，不過瑞幸和庫迪門店不如北京上海那么密集，只在商場(chǎng)和大學(xué)城比較

多。此外，煙臺(tái)作為沿海旅游城市，近幾年網(wǎng)紅咖啡也特別多特別火，在咖啡廳

喝一杯咖啡看看海打卡聊天，也成了本地年輕人喜歡的生活方式。2.5

休閑食品/折扣業(yè)態(tài)反饋

1：河南省鞏義市鞏義的休閑零食市場(chǎng)近年來出現(xiàn)了休閑零食連鎖折扣業(yè)態(tài)，為消費(fèi)者提供了

更多選擇。在鞏義，類似零食有鳴，趙一鳴零食這樣的休閑零食連鎖折扣業(yè)態(tài)逐

漸興起，通過提供多樣化的產(chǎn)品和優(yōu)惠的價(jià)格，吸引了大量消費(fèi)者。例如，零食

有鳴通過會(huì)員制度和限時(shí)折扣活動(dòng)，吸引了大量年輕消費(fèi)者。同時(shí)，超市作為休

閑零食的重要銷售渠道，春節(jié)期間，堅(jiān)果類和禮盒類產(chǎn)品銷量暴增。牛奶和飲料

也是春節(jié)期間的熱門商品。消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)的牛奶和飲料需求旺盛，尤其是進(jìn)口圖表18：上海阿嫲手作請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

2：深圳市在深圳，零食折扣店已形成一定規(guī)模，特別是在居民區(qū)，零食折扣店分布較

為密集。

以深圳福田區(qū)新洲某小區(qū)為例，附近

1

公里內(nèi)有包括趙一鳴、零食有

鳴、零食偵探、好想來、小嘴零食等

8

家零食折扣店；其中，包括好想來零食

3

家，其他品牌零食折扣店各

1

家。不同品牌零食折扣店內(nèi)商品大致相同，零食有

鳴上架了部分生活日用品拓展了商品品類。不同品牌零食折扣店相同商品的價(jià)格

差異很小，銷售端的競(jìng)爭(zhēng)或主要在于門店選址、選品、營業(yè)時(shí)間等。春節(jié)期間，

趙一鳴、零食有鳴均持續(xù)營業(yè)，零食有鳴營業(yè)時(shí)間晚至凌晨

1:00。圖表19：河南鞏義零食有鳴圖表20：河南鞏義趙一鳴零食牛奶和功能性飲料，成為走親訪友的熱門禮品。除了堅(jiān)果和禮盒，超市中的零食以中低端商品為主。從消費(fèi)群體看，零食有鳴，趙一鳴零食吸引大量年輕人與小

朋友采購，超市采購人群中老年人較多。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

3：上海市零食很忙門店位于浦東新區(qū)三林鎮(zhèn)某社區(qū)商業(yè)街，周邊以居民區(qū)為主，同時(shí)

有學(xué)校和寫字樓，地理位置便利，客源穩(wěn)定。門店面積約

150

平方米，裝修風(fēng)格

簡(jiǎn)約明亮，

以橙色和白色為主色調(diào)，突出“零食專賣”“

性價(jià)比高”的特點(diǎn)。店內(nèi)商

品陳列整齊，按品類分區(qū)明確，入口處設(shè)有促銷展臺(tái)，吸引顧客進(jìn)店選購。下午

3

點(diǎn)至

5

點(diǎn)（非高峰期），店內(nèi)客流量較為穩(wěn)定，平均每小時(shí)接待顧客約

40-50

人。顧客構(gòu)成：1）社區(qū)居民：該店主要消費(fèi)群體，特別在春節(jié)期間，

以家庭主

婦、老年人和兒童為主，購買目的多為日常零食需求。2）學(xué)生：假期期間較少，

一般開學(xué)后放學(xué)時(shí)段客流集中。3）年輕白領(lǐng)：多為附近寫字樓的上班族，購買

目的為解饞或休閑零食。店內(nèi)環(huán)境整潔，商品陳列有序，購物動(dòng)線設(shè)計(jì)合理。促

銷標(biāo)識(shí)清晰，方便顧客快速找到心儀商品。店員服務(wù)態(tài)度較好，能夠耐心解答顧客的疑問。結(jié)賬速度快，支持支付寶、微信等多種支付方式，提升了購物便利性。

隨機(jī)采訪了幾位顧客，普遍反映零食很忙的價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，商品種類豐富，適合

家庭日常采購。部分顧客希望增加更多進(jìn)口零食和健康零食的選擇。好特賣門店位于上海徐家匯商業(yè)區(qū)附近，周邊有居民區(qū)、寫字樓及學(xué)校，地

理位置優(yōu)越，客流量較大。門店面積約100

平方米，裝修風(fēng)格簡(jiǎn)潔明快，以黃色

和黑色為主色調(diào)，突出“折扣

”“特賣

”的主題。店內(nèi)陳列整齊，商品分類清晰，入口處設(shè)有促銷展臺(tái)，吸引顧客駐足。門店商品以食品、飲料、

日用品、美妝個(gè)

護(hù)為主，涵蓋進(jìn)口商品和國產(chǎn)品牌。食品類占比最高，包括零食、速食、調(diào)味品圖表21：深圳市趙一鳴圖表22：深圳市零食有鳴請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所2.6

娛樂（出行旅游、觀影票房）反饋

1：山西省運(yùn)城市（觀影票房） 據(jù)貓眼專業(yè)版統(tǒng)計(jì)，截至

2

月

2日

23

時(shí)

19

分，運(yùn)城市春節(jié)檔票房

2574

萬

元（含預(yù)售），平均票價(jià)為

50.1

元，略高于二線城市的

49.6

元，低于一線城市

的

56.2

元,以及全國的

51.2

元。春節(jié)檔上映的多部影片中，《哪吒之魔童鬧海》

《唐探

1900》和《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》位列票房Top3。《哪吒之魔童鬧海》

憑借精彩劇情、

IP

基礎(chǔ)以及多元精準(zhǔn)營銷，以

1185

萬元的票房成為運(yùn)城市春節(jié)

檔票房冠軍。《唐探

1900》

以其獨(dú)特的偵探喜劇風(fēng)格和豐富的文化內(nèi)涵，收獲票

房

697

萬元。《熊出沒

·重啟未來》則憑借與時(shí)俱進(jìn)的科幻設(shè)定和情感內(nèi)核的延

續(xù)升華，獲得票房

265

萬元。三部影片的票房總和占春節(jié)檔總票房的83%，是拉

動(dòng)春節(jié)檔票房增長的主要力量。綜上，影片內(nèi)容質(zhì)量、宣傳推廣以及影院設(shè)施和

服務(wù)仍然是影響觀眾觀影的主要因素。近年來觀眾對(duì)影片類型的選擇更加多元化，

奇幻動(dòng)畫、偵探喜劇、神話史詩等類型影片更受年輕人歡迎。圖表23：上海零食很忙門店圖表24：上海好特賣門店等；日用品以紙巾、洗護(hù)用品為主；美妝個(gè)護(hù)類商品多為中小樣或臨期特價(jià)商品。商品價(jià)格普遍低于市場(chǎng)價(jià)，折扣力度較大。部分臨期商品折扣更低，吸引了對(duì)價(jià)

格敏感的消費(fèi)者。顧客以

20-40

歲的年輕人為主，其中學(xué)生、白領(lǐng)占比較高。年

輕人對(duì)價(jià)格敏感，同時(shí)追求品牌和品質(zhì)，好特賣的商品結(jié)構(gòu)和價(jià)格定位正好滿足

這一需求。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18反饋

2：上海市（LBEVR

大空間）

春節(jié)期間，上海市

LBE

VR

大空間場(chǎng)館客流量增長顯著，部分熱門場(chǎng)館甚至

出現(xiàn)一票難求的情況。從消費(fèi)時(shí)段來看，每天下午至傍晚為黃金時(shí)段，客流量最

為集中，占全天客流量一半以上。該時(shí)段正值人們結(jié)束上午的活動(dòng)，開啟休閑娛

樂時(shí)光，與春節(jié)期間市民和游客的休閑娛樂時(shí)間分布相契合。熱門項(xiàng)目來看，親

子互動(dòng)類的

LBE

VR

大空間項(xiàng)目成為家庭消費(fèi)者的首選，如《奇幻森林大冒險(xiǎn)》，

家長和孩子可一起進(jìn)入虛擬森林，與動(dòng)物互動(dòng)并完成任務(wù)，增進(jìn)親子關(guān)系。此外，

歷史人文與冒險(xiǎn)探索結(jié)合的項(xiàng)目也吸引了大量消費(fèi)者，如《秦潮覺醒

2》項(xiàng)

目充

分融合了現(xiàn)代電影制作理念與大空間識(shí)別定位系統(tǒng)，玩家可在游戲中踏上千年樓

船，穿越冰川峽谷，漫步秦都市井，進(jìn)行生死對(duì)決、與異獸戰(zhàn)斗，還能聆聽陜北

說書非遺文化，感受歷史、科幻、神話、解謎融合的穿越之旅。總體而言，優(yōu)質(zhì)

的內(nèi)容和終端技術(shù)體驗(yàn)是吸引線下新興體驗(yàn)項(xiàng)目消費(fèi)者的關(guān)鍵因素，劇情設(shè)計(jì)、

場(chǎng)景還原度、互動(dòng)性以及設(shè)備的穩(wěn)定性，都會(huì)直接影響消費(fèi)者的感受。價(jià)格對(duì)消

費(fèi)者的決策也有一定影響，部分場(chǎng)館在春節(jié)期間推出了優(yōu)惠套餐，如家庭套票、

多人團(tuán)購票等，相較平日價(jià)格更具吸引力。反饋

3：河南省安陽市（無人機(jī)演出） 1

月

30日至

2

月

4日河南安陽（農(nóng)歷正月初二至正月初七）在殷墟“洹河

夜游

”進(jìn)行了6

場(chǎng)無人機(jī)表演。演出以殷墟的歷史文化為背景，數(shù)百架無人機(jī)與

周圍的燈光秀、噴泉、激光、冰屏等配合，在空中呈現(xiàn)了“

司母辛

”銅方鼎、婦

好鸮尊、婦好銅鉞、嵌綠松石象牙杯等殷墟代表性文物的圖案，對(duì)盤庚遷殷、國

祀問戎、鸮鑄圖騰、傾觴傾心、禮鉞呈祥等歷史場(chǎng)景進(jìn)行了生動(dòng)演繹。無人機(jī)演

出作為特色文化活動(dòng)，不僅豐富了當(dāng)?shù)鼐用竦木裎幕睿瑫r(shí)對(duì)帶動(dòng)周邊交

通與購物消費(fèi)、促進(jìn)文化與科技產(chǎn)業(yè)融合、提升城市形象，促進(jìn)當(dāng)?shù)叵M(fèi)的長期

增長發(fā)揮了積極作用。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

4：深圳市出行旅游——春節(jié)期間，深圳旅游市場(chǎng)人氣旺盛。根據(jù)攜程發(fā)布的春節(jié)旅游

預(yù)測(cè)，深圳位居春節(jié)期間國內(nèi)十大熱門目的地第四位，更是“00

后

”游客熱衷目

的地前三位。以深圳市光明區(qū)為例，今年春節(jié)假期過半，光明接待游客量同比增

長近兩成。從除夕到初二，光明過夜游人數(shù)為

5.35

萬人次，

同比增長

32.43%；

一日游人數(shù)

30.33

萬人次，

同比增長

16.43%。實(shí)現(xiàn)旅游收入

2.09

億元，同比增長

15.15%。反饋

5：山東省煙臺(tái)市出行旅游：1）本地旅游：大年初四去了煙臺(tái)本地景點(diǎn)，煙臺(tái)山朝陽街，街道

上人擠人，去景區(qū)里的星巴克坐一下，發(fā)現(xiàn)樓上樓下都坐滿了人，盛況空前。2）

外出旅游：今年跟往年很大不同是親戚朋友出去旅游的特別多，有去三亞過春節(jié)

的，也有春節(jié)后去外地旅游的，比如去北京、天津、福州的都有，往年這種倒是

挺少，可能是疫情徹徹底底結(jié)束了，過去一年大家都特別辛苦，希望在這個(gè)長假

好好放松下吧。本地觀影：大年初一下午買票，附近的電影院《唐探

1900》晚上

十點(diǎn)以前的票基本上都賣完了，只能選擇遠(yuǎn)一些的影院，初一看第二天的影票情

況，發(fā)現(xiàn)初二下午比較好的時(shí)間，票也所剩無幾。晚上到影院之后，等候的人非

常多，整個(gè)廳已經(jīng)站滿人，這種情況已經(jīng)好多年沒見了，上次可能還是

2021年。圖表25：運(yùn)城市橫店影城人流圖表26：上海正大廣場(chǎng)《秦潮覺醒

2》LBE

VR

大空間請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20反饋

6：山西省太原市由于調(diào)研的電影院定位較為高端，因此票價(jià)較高。根據(jù)影院工作人員透露，平均票價(jià)預(yù)計(jì)比

2024

年上漲8%，但是影院消費(fèi)熱度不減，尤其是大年初一到初

三，黃金時(shí)間幾乎場(chǎng)場(chǎng)爆滿，一票難求。但從正月初六開始，上座率開始出現(xiàn)較

為明顯的下滑，大年初六的黃金時(shí)間，上座率不足三分之一。預(yù)計(jì)部分觀眾轉(zhuǎn)向低價(jià)早場(chǎng)或團(tuán)購平臺(tái)購票。主要影片：《封神

2》、

《哪吒

2》以及《唐探

1900》。

該影院一開始給予了封神

2

最多的排片，但是在哪吒票房上行的情況下開始轉(zhuǎn)向，

將部分封神的票房轉(zhuǎn)向了哪吒。反饋

7：江西省廬山市旅游方面——春節(jié)期間居民及游客多去廬山及周邊進(jìn)行游玩。據(jù)廬山文旅，

受寒潮影響，

自

1

月

25日晚廬山風(fēng)景區(qū)降雪以來，1

月

26日、27日兩天時(shí)間，廬山閘機(jī)客流累計(jì)

10.04

萬人次，同比增長

141.33%。其中，廬山核心景區(qū)購票

人數(shù)

2.33

萬人，

同比增長

135.1%。廬山交通索道購票人數(shù)

2.74

萬人，

同比增

加

189.96%。除了廬山旅游火熱外，東林大佛景區(qū)現(xiàn)場(chǎng)也是熱鬧非凡，據(jù)鳳凰網(wǎng)

江西發(fā)布，大年初一當(dāng)天，東林大佛游客量達(dá)

11.3

萬余人次。2.7

美護(hù)美妝反饋

1：湖南省婁底市線下

CS

門店數(shù)量下降，人流較少，陳列白牌及少數(shù)國貨品牌為主，例如我

們采集嘟嘟名妝店24

年銷售珀萊雅、韓束、

自然堂、百雀羚等老牌國貨，今年

僅銷售珀萊雅。我們判斷價(jià)差是線上國貨大牌傳統(tǒng)線下渠道銷售阻力之一，以珀

萊雅為例，線下主要銷售紅寶石系列及基礎(chǔ)補(bǔ)水系列，紅寶石產(chǎn)品瓶單價(jià)

220

元

到

280

元，給予

6.5

到

7

折優(yōu)惠，高于線上價(jià)格體系。商場(chǎng)及購物中心的綜合美

妝集合店（如唐三彩等）年輕流量尚可，陳列熱門外資品牌、新銳國貨龍頭（如

可復(fù)美、毛戈平、敷爾佳等）以及白牌，選擇熱門大單品銷售，彩妝成交率整體

高于護(hù)膚品。洗護(hù)商超等渠道迎來較多新銳品牌，定價(jià)大眾到中端。我們走訪本

市大型超市“

大熱門”超市，其5個(gè)洗護(hù)貨架上新銳品牌占據(jù)半壁江山，包括迪彩、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所生美方面，本市生美需求興旺，品牌化提升。當(dāng)?shù)厣谰皻舛壬锌桑菁{門

店數(shù)量多，在下沉的縣鎮(zhèn)上，商家通過前店后院模式為本地居民提供生美服務(wù)。

自22年以來本市新增生美門店較多，且品牌連鎖為主，例如克麗緹娜（客單價(jià)

100

元左右）、洗臉貓（客單價(jià)不穩(wěn)定，在

70

到

100區(qū)間）、臻創(chuàng)美（客單價(jià)

80

到

120

元區(qū)間）等，整體客單價(jià)低于一二線城市。熱門項(xiàng)目以基礎(chǔ)清潔、補(bǔ)水保濕為主，

忠誠會(huì)員青睞高客單價(jià)抗衰纖體項(xiàng)目，適當(dāng)推銷多次卡及會(huì)員制，用戶年輕層豐

富。醫(yī)美方面，卷價(jià)格在下沉市場(chǎng)表現(xiàn)充分，熱門產(chǎn)品機(jī)構(gòu)滲透率提升。本市知

名度較高的為本省連鎖化醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，包括愛思特醫(yī)療美容、德美整形美容以

及希美醫(yī)療美容，開業(yè)時(shí)間均超過

8

年，德美注重眼部等手術(shù)類項(xiàng)目，其他兩家

以輕醫(yī)美容服務(wù)為主，機(jī)構(gòu)端競(jìng)爭(zhēng)格局較好。從產(chǎn)品端觀察來看：1）主流水光、

膠原類及再生類均存在不同程度降價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；2）薇旖美、濡白等產(chǎn)品

機(jī)構(gòu)覆蓋度在提升，越來越多機(jī)構(gòu)作為重點(diǎn)推廣；3）注射類項(xiàng)目價(jià)格與一二線

城市相當(dāng)，儀器類項(xiàng)目價(jià)格具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)

；4）受益于合規(guī)化國貨品牌項(xiàng)目占據(jù)

多數(shù)，商家較少宣傳無證產(chǎn)品，進(jìn)口產(chǎn)品占比有所降低。圖表27：“大熱門超市”洗護(hù)品牌圖表28：本土美妝集合店產(chǎn)品陳列情況aiercare、蘇格拉菲、不見不散、淺香、安漾等，瓶單價(jià)在

39

元到

128

元不等，洗護(hù)格局有望迎來洗禮。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22愛思特德美希美水光類項(xiàng)目及

定價(jià)嗨體

2.5ml+光子

AOPT575

元（24

年

春節(jié)期間觀察

780

元）嗨體

2.5ml

375

元（24

年春節(jié)期間無

推廣）潤致娃娃針

2ml+AOPT

1175

元（24

年春節(jié)期間觀察

3280

元）泡泡針

2.5ml994

元（24

年春節(jié)期間

觀察

3280

元）嗨體頸紋

1.5ml

1675

元（24

年春節(jié)

期間觀察

2980

元）熊貓針

1ml1044

元（24

年春節(jié)期間觀察

1980

元）嗨體頸紋1.5ml

1280元（價(jià)格不變）嗨

體

水

光2.5ml

363元（24

年春節(jié)期間觀察

480

元）娃娃針

2ml535

元（24

年

春節(jié)期間不單獨(dú)推廣）嗨

體

頸

紋1.5ml713

元（24

年春節(jié)期間觀察

888

元）嗨體熊貓針1ml

1029

元（24年春節(jié)期間觀察

1280

元）重組膠原蛋白項(xiàng)

目及定價(jià)薇旖美

3175

元/4mg（24

年春節(jié)期間無推廣）無薇旖美

4mg2575

元（24

年春節(jié)期間觀察

2980

元）再生類產(chǎn)品及

定價(jià)艾維嵐

340mg14800

元（24

年春節(jié)期

間觀察

18800

元）/濡白天使

0.75ml8800

元（24

年春節(jié)期間觀察

10800

元，

當(dāng)玻尿酸宣傳）寶尼達(dá)

0.5ml12800

元（24

年春節(jié)期

間觀察10800

元

11800

元，當(dāng)玻尿酸

宣傳）無濡白天使

0.75ml

10800

元（（24

年春節(jié)期間無推廣）資料來源：大眾點(diǎn)評(píng)，中郵證券研究所2.8

黃金珠寶反饋

1：山東省濟(jì)寧市近兩年，濟(jì)寧市居民對(duì)于黃金首飾熱情高漲，尤其是年輕人群體逐漸認(rèn)識(shí)到

黃金的投資和避險(xiǎn)屬性，成為當(dāng)?shù)叵M(fèi)主力。春節(jié)歷來是濟(jì)寧市居民黃金消費(fèi)的

高峰期，在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，各品牌紛紛推出春節(jié)折扣活動(dòng)促進(jìn)消費(fèi)。根

據(jù)線下走訪，某中高檔購物中心設(shè)有老廟黃金

1

家、中國黃金

1

家、六福珠寶

1

家、老鳳祥

1

家、周生生

1

家，春節(jié)期間柜臺(tái)人群絡(luò)繹不絕。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23圖表29：婁底市醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)主推項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格及往年比較資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所反饋

2：山西省太原市2025

年春節(jié)期間，太原市黃金消費(fèi)市場(chǎng)熱度攀升，周大福門店客流量環(huán)比

12

月有所增加。但遠(yuǎn)不及龍年春節(jié)同期，主要因素是黃金價(jià)格提升導(dǎo)致。首飾金價(jià)格：

當(dāng)前掛牌價(jià)

846

元/克，春節(jié)專項(xiàng)優(yōu)惠減免

25

元/克，實(shí)際成交價(jià)

821

元/

克，優(yōu)惠力度刺激消費(fèi)意愿。（大年初二開始保持了以上價(jià)格，

國內(nèi)金價(jià)由于上

金所不開盤沒有給出新的價(jià)格指引，因此盡管國外金價(jià)大幅提升，但是成交價(jià)在春節(jié)期間保持了穩(wěn)定）投資金價(jià)格：745

元/克，較首飾金低

13.6%，吸引注重保

值功能的投資者，金條及簡(jiǎn)單款式銷量保持不錯(cuò)。圖表32：山西省太原市周大福圖表33：山西省太原市周大福請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所圖表30：濟(jì)寧市某商場(chǎng)黃金珠寶柜臺(tái)陳列圖表31：濟(jì)寧市某黃金品牌春節(jié)活動(dòng)2.9

肉蛋果蔬反饋

1：湖北省黃石市肉蛋奶果蔬等供應(yīng)豐富且充足。豬肉消費(fèi)有所減少，但牛肉等消費(fèi)增多。另

春節(jié)期間蔬菜價(jià)格上漲較多，肉類漲價(jià)并不明顯。豬肉：雖然豬肉仍是消耗最多

的肉類，但近年來消費(fèi)量明顯下降，一方面是牛肉、雞肉等搶占部分需求，另一

方面是人們更加重視健康，減少了油脂攝入。尤其是腌臘活動(dòng)減少明顯，預(yù)計(jì)較

2020

年下降幅度可達(dá)

50%。當(dāng)前已幾乎沒有明顯的腌臘高峰，僅部分年齡較大的

群體還在零星制作。另過年期間肉類價(jià)格波動(dòng)較小，較平時(shí)漲價(jià)并不明顯。肉禽：活禽市場(chǎng)火爆，除土雞外，鴨、鵝等都有所供應(yīng)，且價(jià)格差異較大。凍品市場(chǎng)價(jià)

格波動(dòng)不大，購買人群數(shù)量和頻次明顯增加。蔬菜：品類豐富，漲價(jià)相對(duì)較多。

除了傳統(tǒng)的大白菜等應(yīng)季蔬菜外，還有很多新品類。春節(jié)期間，蔬菜整體都有所

漲價(jià)，尤其是部分地方特色蔬菜，如茼蒿等，價(jià)格相對(duì)昂貴，可達(dá)

10-15

元/斤。

水果：應(yīng)季的蘋果、桔子、橙子、梨子等價(jià)格上漲

10%-20%，但消費(fèi)增加明顯，

平時(shí)都以散稱為主，春節(jié)期間農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)按箱購買人群大增。另車?yán)遄觾r(jià)格相對(duì)往

年價(jià)格可便宜30%左右；而草莓的價(jià)格依然較高且穩(wěn)定；藍(lán)莓亦有供應(yīng)，但購買

人群較少。圖表34：湖北黃石某商超請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分25資料來源：中郵證券研究所2.10

新加坡-中國消費(fèi)品牌出海見聞新加坡國土面積

735.2

平方公里、2023

年總?cè)丝诩s

592

萬、公民和永久居

民

407

萬，其中華人占74%左右，其余為馬來人、印度人和其他種族。2024

年新

加坡的人均月收入為

3500

新元（新幣：人民幣匯率

5.3-5.4）。收入差距較大，

2023

年新加坡家庭平均月收入為

15473

新幣（約

83000

人民幣），前

20%的高收

入人群月平均收入為

34341

新幣。Popmart：全新加坡

7-8間門店，草根調(diào)研的商鋪處于市中心

BUGIS

商業(yè)中

心處。工作

日中午及下午，商鋪人流較好。最火的Labubu

搪膠毛絨系列全部斷

貨（第二代、何時(shí)補(bǔ)貨未知）。

IP系列中：Labubu、SP、小野柜臺(tái)前人員較多。

針對(duì)春節(jié)傳統(tǒng)節(jié)日推出的全套

12

組金蛇賀歲系列，深受歡迎，定價(jià)

24.9

新幣/

單個(gè)，

國內(nèi)定價(jià)

99

人民幣。老鋪黃金：馬上開業(yè)，位于最大最高端的濱海灣金沙購物中心地下一層，毗

鄰IWC、伯爵等世界一線奢侈品腕表品牌鋪位、位于當(dāng)?shù)貖蕵穲?chǎng)的出口。海底撈：屬于本地居民認(rèn)可的同一類型餐飲類最

top

的品牌。隨機(jī)偶遇位于

克拉克碼頭的一家，探店時(shí)間將近

8

點(diǎn)，仍需要等待

30-40

分鐘。草根調(diào)研反饋

三口之家消費(fèi)近

200

新幣。顧客中不乏亞洲面孔（老年人、中青年、有孩子家庭）以及年輕白人群體。近年來越來越多諸如小龍坎等國內(nèi)本地特色餐飲進(jìn)入新加坡

布局，海底撈仍然非常受消費(fèi)者的歡迎。圖表35：新加坡泡泡瑪特圖表36：新加坡泡泡瑪特請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所資料來源：中郵證券研究所酒類消費(fèi)：山西汾酒體驗(yàn)中心專賣店位于牛車水路（新加坡的唐人街），

門

店經(jīng)營

4

年。青

20

低度

180

新幣，青

30

高度

312

新幣，

國際玻汾

68

新幣。從

華人人群、到中餐館渠道等，逐步開拓、滲透到當(dāng)?shù)叵M(fèi)市場(chǎng)中。草根消費(fèi)者調(diào)研反饋，不乏國際友人（印度、巴西、菲律賓等）給于較好的飲用反饋：“相較于

日本清酒更加順滑”

、“具有果香”

、“相較于威士忌，入口甘甜、對(duì)女性友好”等。

此外汾酒的品牌歷史悠久、以及在中國的銷售規(guī)模之大也令國際友人贊嘆。新加

坡對(duì)于酒類稅賦較高。除了白酒外，從啤酒、紅酒等其他酒種定價(jià)中也可以得到反應(yīng)。朝日啤酒

7.25

新幣，札幌啤酒

8.79

新幣，嘉士伯

7.70

新幣，喜力

6.50

新幣，1664

售價(jià)

8.00

新幣，這些品牌在國內(nèi)屬于中高端產(chǎn)品，在新加坡的定價(jià)

一般位于

7-8

新幣。梅見

72.5

新幣，江小白

80.0

新幣，真露

17.5

新幣，威士