請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE1/11解碼新材料行業 2024年報，探解碼新材料行業 2024年報，探稀土磁材、航空航天拐點機遇有色金屬評級：看好日期：2025.05.19報告要點2024年新材料行業整體業績延續下降趨勢，處于近三年的底部。Q4營收有所回升，但盈利能力繼續惡化，2024Q4出臺了一系列經濟支持政策，未來行業盈利能力有望得到改善。行業PE小幅低于歷史中值。建議關注子行業反轉/存在反轉情況，如航空航天新材料、催化提純材料、超硬新材料行業等。年行業業績同比繼續下降。年，新材料行業營業收入同比減少1.5%19.0%14.1%06個

分析師王何夢w行業表現 2025/5/16%-6%-14%-22%2024/5 2024/8 2024/11 2025/2百分點年剔除PE為負的公司后新材料行業加權平均PE為67.9， 有色金屬 滬深300處于歷史的36.19%分位，小幅低于歷史中值。2024Q4行業營收有所回升，盈利能力繼續惡化。2024Q4，新材料公司營業收入同比增加6.3%，環比增加4.7%；歸母凈利潤同比減少27.5%，環比減32.6%13.3%2.010個百分點。2024年全年新能源汽車結構材料行業營收、歸母凈利增長最快，股價漲幅也領跑。這主要得益于新能源汽車的產量持續增長，以及汽車輕量化零部件市場需求持續攀升，業內企業通過技術創新、應用拓展及產能提升等多措并舉，推動產量快速增長，成為驅動行業收入提升的核心動力。2024Q4稀土磁材行業營收、歸母凈利增長最快，股價漲幅也較高。業績增長主要得益于稀土磁材價格在Q4回暖。2024年稀土開采、冶煉分離總量控制27萬噸、25.45.9%、4.2%，2023年稀土開54214%、20.7%。年稀土供給增速顯著放緩，而新能源、機器人等需求旺盛，稀土磁材行業供需格局持續改善。

資料來源：Wind，聚源相關研究232的新焦點》(2025/5/12)業邏輯》(2025/5/9)9全掃描》(2025/4/17)動》(2025/3/24)（金移》(2025/3/20)《深海銀光，鈦金屬入海時機到未？》(2025/3/19)(2025/3/17)16家年報全掃描》風險提示： 1、關稅、地緣政治等素導下游求不預期國內給難消化國內品價大幅降銷量及預；2開慢導致新產能釋放不及預；3、術迭更新慢導盈利力下。有色金屬2025有色金屬2025519日請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE2/11內容目錄2024年行業業績同比繼續下降，新能源汽車結構材料營收增速居首，粉體材料及3D打印行業歸母凈利高增 32024Q4行業營收有所回升，盈利能力繼續惡化 5新能源結構材料行業股價全年強勢領跑，催化提純材料走弱 6子行業表現分化，新能源結構材料行業漲幅亮眼 6行業估值小幅低于歷史中值 7新材料價格漲少跌多 8總結 9風險提示 9圖表目錄圖表1：新材料行業近年營收情況 3圖表2：新材料行業近年歸母凈利情況 3圖表3：新材料行業近年毛利率呈現下滑趨勢 3圖表4：新能源汽車產量2024年同比增速為38.7% 4圖表5：2024年智能手機出貨量同比高增 4圖表6：2024年全球和中國半導體市場回暖 4圖表7：中國稀土價格指數在2024Q1大幅下跌后持續盤整 4圖表8：2024年新材料行業業績情況 5圖表9：2024Q4新材料公司營業收入同比增加6.3%，環比增加5圖表10：2024Q4新材料行業歸母凈利同比減少27.5%，環比減少32.6% 5圖表11：2024Q4新材料行業平均毛利率為13.3%，同比下降2.0個百分點，環比下降1.0個百分點 5圖表12：2024Q4新材料行業業績情況 6圖表13：新材料指數近年股價走勢 6圖表14：2024年新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，航空航天新材料和催化提純材料行業平均跌幅最大 7圖表15：2024Q4新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，催化提純材料行業平均跌幅最大 7圖表16：2024年末，新材料行業估值低于歷史中值 8圖表17：2024年各細分領域新材料價格情況 93D2024年，100家國內上市的新材料公司業績延續了2023年的下降趨勢。報告期內，新材料行業營業收入合計6,399.98億元，同比減少1.5%；歸母凈利潤合計299.94億元，同比減少19.0%；平均毛利率為14.1%，同比下降0.6個百分點。近三年，新材料行業營收、歸母凈利、毛利率持續下降。圖表1：新材料行業近營收況 圖表2：新材料行業近歸母利情況資料來源：Wind,五礦證券研究所 資料來源：Wind,五礦證券研究所圖表3：新材料行業近年毛利率呈現下滑趨勢資料來源：Wind,五礦證券研究所其中，新能源汽車結構材料行業營收增速最高，粉體材料及3D打印行業歸母凈利增速最高，稀土磁材行業營收和歸母凈利減少最快。新能源汽車結構材料領域營收增速領跑，同比增幅達12.5%。這主要得益于新能源汽車的產量持續增長，以及汽車輕量化零部件市場需求持續攀升，業內企業通過技術創新、應用拓展及產能提升等多措并舉，推動產量快速增長，成為驅動行業收入提升的核心動力。圖表4：新能源汽車產量2024年同比增速為38.7%資料來源：Wind,五礦證券研究所粉體材料及3D打印行業歸母凈利同比增長最快，為。主要系下游半導體和消費電子行業需求回暖、受AI08（+.%、安泰科技（.%、鉑科新材（4.%、聯瑞新材（+4.5%圖表5：2024年智能手出貨同比增 圖表6：2024年全球和國半體市回暖 資料來源：Wind,五礦證券研究所 資料來源：Wind,五礦證券研究所稀土磁材行業營收下滑最為顯著，同比減少18.1%；歸母凈利同比減少最快，為-51.5%。主要受供給過剩、需求疲軟及競爭加劇等因素影響，行業呈現“量增價跌”態勢。2024年全年鐠26%22%，行業毛利率同比下降0.610.8%。受此影響，多數稀土磁材企業營收及凈利潤均出現不同程度的下滑。7資料來源：Wind,五礦證券研究所圖表8：2024年新材料行業業績情況資料來源：Wind,五礦證券研究所

2024Q42024Q4，新材料行業營業收入環比有所改善，毛利率、歸母凈利情況繼續惡化。2024Q4，新材料公司營業收入合計1,730.22億元，同比增加6.3%，環比增加4.7%；歸母凈利潤合計55.8827.5%32.6%13.3%20個百1.0個百分點。圖表新材料公司業收同比加比增加4.7% 圖表新材料行業母凈同比少比減少32.6%資料來源：Wind,五礦證券研究所 資料來源：Wind,五礦證券研究所圖表11：2024Q4新材料行業平均毛利率為13.3%，同比下降2.0個百分點，環比下降1.0個百分點資料來源：Wind,五礦證券研究所其中，稀土磁材營業收入和歸母凈利環比增幅最大，分別為19.3%、34.0%；催化提純材料營業收入環比降幅最大，為-20.6%。其他戰略新材料歸母凈利環比降幅最大，為-94.7%。稀土磁材行業營收和歸母凈利在企穩回升主要得益于稀土磁材價格在Q4回暖。27萬噸、25.459%、年稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為25.54萬噸，增速分別為21.4%、20.7%。2024年稀土供給增速顯著放緩，而新能源、機器人等新興領域需求旺盛，稀土磁材行業供需格局持續改善。催化提純材料行業2024Q4營收環比減少較快主要系貴研鉑業、昊華科技的營收環比降幅較大，分別為-15.9%、-44.3%。其他戰略新材料2024Q4歸母凈利環比降幅較大的主要原因是馳宏鋅鍺、錫業股份歸母凈利環比減少131.7%、66.7%。圖表12：2024Q4新材料行業業績情況同比環比毛利率同比變動環比變動同比環比粉體材料及3D打印112.726.6%9.3%20.4%-2.3%-0.5%6.36-12.6%-16.4%航空航天新材料190.045.0%1.8%22.3%-0.6%-3.1%5.26-55.5%-69.9%新能源汽車結構材料412.5713.0%6.3%4.9%-3.3%-3.6%10.18-11.6%-16.8%超硬新材料190.04-6.2%4.0%21.2%0.2%4.2%2.45-70.3%-41.1%超純新材料96.9014.8%0.2%21.7%-2.9%-0.8%12.06-4.9%2.7%催化提純材料178.204.8%-20.6%10.8%-0.9%-0.1%2.20-48.9%-62.5%稀土磁材374.141.1%19.3%13.6%0.2%3.4%16.78-14.3%34.0%其他戰略新材料175.6118.8%11.7%7.0%-6.4%-8.4%0.60-63.5%-94.7%新材料行業1,730.226.3%4.7%13.3%-2.0%-1.0%55.88-27.5%-32.6%資料來源：Wind,五礦證券研究所

走弱子行業表現分化，新能源結構材料行業漲幅亮眼2024年新材料指數跌幅為-0.4%，相對滬深300的跌幅為-15.1%，跑輸滬深300。圖表13：新材料指數近年股價走勢資料來源：Wind,五礦證券研究所2024年新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，達到了44.6%。主要為萬豐奧威、北特科技領漲，2024年漲幅分別為287.48%、164.44%。航空航天新材料行業和催化提純材料行業平均跌幅最大，均為-5.7%。航空航天材料中，主要為碳纖維、高溫合金、超導行業跌幅較大，如中復神鷹（-.9%、吉林碳谷（.13%（.%（.2%（-.0%。催化提純材料中，主要2024Q436.41%、8.21%、25.92%。圖表14：2024年新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，航空航天新材料和催化提純材料行業平均跌幅最大資料來源：Wind,五礦證券研究所2024Q4，新材料指數漲幅為4.8%，相對滬深300漲幅為9.0%，跑贏滬深300。新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，為10.3%。主要系北特科技、萬豐奧威2024Q4實現71.6%、25.3%的漲幅。催化提純材料行業平均跌幅最大，達到了-11.4%。主要系藍曉科技、國瓷材料2024Q4下跌了15.34%、15.22%。圖表15：2024Q4新能源汽車結構材料行業平均漲幅最大，催化提純材料行業平均跌幅最大資料來源：Wind,五礦證券研究所行業估值小幅低于歷史中值年，剔除PE為負的公司后，新材料行業加權平均PE67.919分稀土磁材行業的歷史PE（.PE為.，超純新材料材料行業的歷史E分位最低（.，PE為.。圖表16：2024年末，新材料行業估值低于歷史中值資料來源：Wind,五礦證券研究所新材料價格漲少跌多年,新材料價格漲少跌多新能源材料中-2256%和-19.27%。三元前驅體和正磷酸鐵跌幅分別是-9.35%和-2.28%。航空航天材料價格均有不同幅度下跌。其中海綿鈦、電解鈷，鎳期貨跌幅分別為-9.90%、-21.78%、-0.37%。稀土磁材價格同樣有不同程度下跌。其中稀土、鐠釹氧化物、氧化鏑、氧化鋱跌幅分別為-17.27%、-10.04%、-32.79%、-23.20%。其他小金屬新材料漲跌不一。其中江西鎢精礦、江西仲鎢酸銨、鉬精鐵、鉬鐵呈上漲趨勢，漲幅分別為16.98%、16.48%、13.19%、9.41%，海綿鋯和鎂錠下跌，跌幅分別為-3.74%、-19.11%。應用領域 品種價格同比碳酸鋰（元/噸）應用領域 品種價格同比碳酸鋰（元/噸）75,010-22.56%氫氧化鋰（元/噸）69,640-19.27%三元前驅體（523）（萬元/噸）6-9.35%正磷酸鐵（國產）（萬元/噸）1-2.28%海綿鈦（≥99.6%，國產）（元/千克）46-9.90%電解鈷（Co99.98）（元/噸）176,000-21.78%鎳期貨收盤價（元/噸）124,750-0.37%稀土價格指數164-17.27%鐠釹氧化物（元/噸）397,780-10.04%((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥1,660-32.79%75.0%)氧化鏑(99.5-99.9%)（元/千克）5,660-23.20%氧化鋱(99.9-99.99%)（元/千克）143,00016.98%江西鎢精礦(65%)（元/噸）210,50016.48%江西仲鎢酸銨(88.5%)（元/噸）3,60513.19%鉬精礦(45%-50%,國產)（元/噸其他小金屬新材料 度）239.41%鉬鐵(60%Mo,國產)（萬元/基噸）180-3.74%海綿鋯(≥99%,國產)（元/千克）17,860-19.11%鎂錠(1#)（元/噸）75,010-22.56%新能源材料航空航天材料稀土磁材資料來源：Wind,五礦證券研究所總結年新材料行業整體業績延續下降趨勢，處于近三年的底部。Q4營收有所回升，但盈利能出臺了一系列經濟支持政策，未來行業盈利能力有望得到改善。行業PE小幅低于于歷史中值。建議關注子行業反轉/成長帶來的盈利增長機會，如已經企穩回暖的稀土磁材行業、營收高增的新能源汽車結構材料行業；建議密切跟蹤盈利持續下降的子行業風險提示降，銷量不及預期；2、開工進度緩慢導致新產能釋放不及預期；3、技術迭代更新緩慢導致盈利能力下滑。20252025519日請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE請仔細閱讀本報告末頁聲明PagePAGE10/11分析師聲明投資評級說明投資建議的評級標準評級說明買入預期個股相對同期相關證券市場代表性指數的回報在20%及以上；報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和（6126到12行業指數500股票評級增持預期個股相對同期相關證券市場代表性指數的回報介于5%～20%之間；持有預期個股相對同期相關證券市場代表性指數的回報介于-10%～5%之間；賣出預期個股相對同期相關證券市場代表性指數的回報在-10%及以下；無評級預期對于個股未來6個月市場表現與基準指數相比無明確觀點。行業評級看好預期行業整體回報高于基準指數整體水平10%以上；中性預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%～10%之間；看淡預期行業整體回報低于基準指數整體水平-10%以下。一般聲明五礦證券有限公司（““五礦證券版權所有。保留一切權利。特別聲明/聯系我們上海 深圳 北京震旦國際大廈30樓

3165大廈23層

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