中國精算師準(zhǔn)精算師（國際金融學(xué)）歷年真題試卷匯編2（題后含答

案及解析）

題型有：1.單項選擇題2.多項選擇題3.簡答題4.計算題5.論述題

單項選擇題

1.直接標(biāo)價法是一種用（）的匯率表示方法。

A.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的外幣

B.一定數(shù)量的外幣表示一定單位的本幣

C.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的黃金

D.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的特別提款權(quán)E.一定數(shù)量的外幣表示一

定單位的黃金

正確答案：A

解析：直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本

國貨幣來表示匯率的方法。間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算

成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。

2.（）是按商定的匯價訂立買入或賣出合約到約定日期進(jìn)行交割的外

匯。

A.自由外匯

B.記賬外匯

C.遠(yuǎn)期外匯

D.即期外匯E.貿(mào)易外匯

正確答案：C

解析：遠(yuǎn)期外匯交易，是指買賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照

所簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來的約定日期辦理交割的外匯交易。按商定的匯價

訂立買入或賣出合約到約定日期進(jìn)行交割的外匯就是遠(yuǎn)期外匯。

3.銀行買入外幣現(xiàn)鈔的價格是（）0

A.買入?yún)R率

B.賣出匯率

C.中間匯率

D.現(xiàn)鈔匯率E.外幣匯率

正確答案：D

解析：現(xiàn)鈔匯率又稱現(xiàn)鈔買賣價，是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的

匯率。由于外國貨幣不能在本國流通，只能將外幣兌換成本國貨幣才能購買本國

商品，因此就有了買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。

4.國際收支順差，主要是()的結(jié)果。

A.對外貿(mào)易逆差和外資流入

B.對外貿(mào)易順差和外資流出

C.對外貿(mào)易順差和外資流入

D.對外貿(mào)易逆差和外資流出E.匯率變化

正確答案：C

解析：國際收支順差或稱國際收支盈余是指某一國在國際收支上收入大于支

出，主要是對外貿(mào)易順差和外資流入的結(jié)果。國后收支狀況是匯率變化的直接和

最主要的因素，E項因果倒置。

5.我國外匯匯率采用的是()。

A.美元標(biāo)價法

B.人民幣標(biāo)價法

C.間接標(biāo)價法

D.直接標(biāo)價法E.雙向標(biāo)價法

正確答案：D

解析：目前世界上只有英國和美國采用間接標(biāo)價法，絕大多數(shù)國家都采用直

接標(biāo)價法。我國國家外匯管理局公布的外匯牌價，就是采用直接標(biāo)價法。

6.根據(jù)購買力平價理論，若一國通貨膨脹，則該國貨幣對其他國家貨幣

()。

值

貶

A.值

升

BC.

水

升

水

貼

D.E.不變

正確答案：A

解析：根據(jù)購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長

期變動的根本因素。如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲,

即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對其他國家貨幣貶值；反之，如果一國的物價

水平與其他國家的物價水平相比相對下跌，即該國相對通貨緊縮，則該國貨幣對

其他國家貨幣升值。

7.假沒基期匯率為10,外匯年升水率為2%,則六個月遠(yuǎn)期匯率等于()。

A.10.05

B.1().1

C.10.15

D.1().2E.1().0

正確答案：B

解析：根據(jù)拋補(bǔ)利率平價，年升水率為2%時，年利差為2%,則六個月利

差為1%,所以六個月遠(yuǎn)期外匯升水1%,則六個月遠(yuǎn)期匯率=10X(1+1%)=10.1。

8.下列關(guān)于絕對購買力平價和相對購買力平價關(guān)系的說法，正確的足

()。

A.相對購買力平價成立,絕對購買力平價一定成立

B.絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定成立

C.絕對購買力平價成立,相對購買力平價一定不成立

D.相對購買力平價成立,絕對購買力平價一定不成立E.兩者沒有確定關(guān)

系

I卜確答案：B

解析：絕對購買力平價和相對購買力平價的關(guān)系是：如果絕對購買力平價成

立，相對購買力平價一定成立，因為物價指數(shù)就是兩個時點(diǎn)物價絕對水平之比；

反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價就不一定成立。

9.離岸金融活動的主要業(yè)務(wù)是（）。

A.貨幣業(yè)務(wù)

B.債券業(yè)務(wù)

C.股票業(yè)務(wù)

D.期貨業(yè)務(wù)E.支票業(yè)務(wù)

正確答案：A

解析;離岸金融市場是經(jīng)營境外貨幣存儲與貸放業(yè)務(wù)的市場，是新型的國際

金融中心。所有離岸結(jié)合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。歐洲貨幣市場

是境外貨幣的交易場所，其形成突出地體現(xiàn)了資金信貸交易的國際化已經(jīng)突破了

傳統(tǒng)的模式。

10.以下不屬于通常所說的外匯的是（）。

A.以外幣表示的銀行匯票

B.以外幣表示的有價證券

C.以外幣表示的支票

D.以外幣表示的銀行存款E.以外幣表示的銀行貸款

TF確答案：B

解析：W常所說的外匯是狹義的、靜態(tài)的外匯，能直接用于國際結(jié)算。以外

幣表示的有價證券不能直接用于國際結(jié)算，故不屬于狹義的外匯。

11.如果A國的利率高于B國，則A國貨幣相對于B國貨幣在遠(yuǎn)期將（）0

A.升值

B.貶值

C.不變

D.無法判斷E.穩(wěn)定

正確答案：B

解析：根據(jù)利率平價說，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國貨幣利率之差，如果

16.一國國際儲備最主要的來源是（）o

A.經(jīng)常項目順差

B.中央銀行在國內(nèi)收購黃金

C.中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)

D.一國政府或中央銀行對外借款凈額E.接受他國支付的特別提款權(quán)

正確答案：A

解析：以上各項都是國際儲備的來源，從根木上講，只有國際收支盈余才是

一國國際儲備最主要的來源。而國際收支最主要的部分即經(jīng)常項目。因此，經(jīng)常

項目順差是一國國際儲備最主要的來源。

17.布雷頓森林體系的積極作用在于（）o

A.提供了一種相對穩(wěn)定的國際貨幣制度基礎(chǔ)

B.提供了足夠的黃金

C.提供了多種可選的匯率安排

D.提供了世界貨幣E.完全穩(wěn)定了國際收支調(diào)節(jié)和資本流動的秩序

正確答案：A

解析:布雷頓森林體系提供了一種相對穩(wěn)定的國際貨幣制度基礎(chǔ)，但并非是

一個穩(wěn)定的制度。在國際清償力的提供方面，它本身存在特里芬難題所描述的固

有的不穩(wěn)定性。在國際收支調(diào)整機(jī)制方面也并不完善。E項過于絕對，BCD三

項不是布雷頓森林貨幣體系形成的。

18.與布雷頓森林體系相比較，牙買加體系解決了（）0

A.國際儲備貨幣供不應(yīng)求矛盾

B.國際儲備種類過多的矛盾

C.國際儲備不斷貶值的矛盾

D.國際儲備不斷升值的矛盾E.國際經(jīng)濟(jì)金融不平衡的矛盾

正確答案：A

解析：牙買加體系的積極作用之一：多元化的儲備結(jié)構(gòu)擺脫了布雷頓森林體

系下各國貨幣間的僵硬關(guān)系，為國際經(jīng)濟(jì)提供了多種清償貨幣，在較大程度上解

決了儲備貨幣供不應(yīng)求的矛盾。

多項選擇題

19.國際收支平衡表中的金融賬戶主要包括（）。［2011年真題］

A.直接投資

B.證券投資

C.收入

D.特別提款權(quán)E.外匯儲備

正確答案：A,B,D,E

解析：金融賬戶是指一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易，主

要包括：①直接投資；②證券投資；③其他投資，這是一個剩余項目，凡不包括

在直接投資、證券投資和儲備的一切資本交易均在此記錄，這些資本交易除攻府

貸款、銀行貸款和貿(mào)易融資等長短期貸款之外，還包括貨幣、存款、短期票據(jù)等

等；④儲備資產(chǎn)。

20.在公布外匯牌價時，使用的標(biāo)價方式有（）。

A.直接標(biāo)價法

B.國際標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)價法

C.歐元標(biāo)價法

D.美元標(biāo)價法E.間接標(biāo)價法

正確答案：A,D,E

解析：匯率又‘稱‘匯價或外匯行市，就是兩種貨幣的兌換比率，或者說是一國

貨幣以另一國貨幣表示的相對價格。常見的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法、間接標(biāo)

價法和美元標(biāo)價法。

21.美于匯率，下列說法正確的有（）0

A.中間匯率是買入與賣出匯率的平均數(shù)

B.外幣現(xiàn)鈔賣出價與外匯賣出價相同

C.如果遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴，兩者之間的差額為升水

D.按外匯管制嚴(yán)格程度劃分，匯率可分為官方匯率和市場匯率E.遠(yuǎn)期匯

率的計算與外匯市場匯率標(biāo)價方法無關(guān)

正確答案：A,B,C,D

22.下列各項中，會引起資本流動的有（）o

A.資本相對過剩

B.國際金融資源措施的普及化

C.匯率與利率趨于一致性

D.通貨緊縮E.國際投機(jī)者的惡性投機(jī)

正確答案：A,B,D,E

解析：引起國際資本流動的原因很多，歸結(jié)起來主要有：①資本相對過剩；

②利用國際金融資源措施的普及化；③匯率與利率的變化；④通貨膨脹；⑤國際

投機(jī)者的惡性投機(jī)。

23.根據(jù)產(chǎn)生的原因，國際收支失衡分為（）。

A.偶發(fā)性失衡

B.貨幣性失衡

C.周期性失衡

D.結(jié)構(gòu)性失衡E.歷史性失衡

正確答案：A,B,C,D

解析：國際收支的變動集中體現(xiàn)著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的震蕩或沖擊及其相互蔓延。

引起國際收支失衡的國內(nèi)外震蕩，可以概括為以下幾種類型：①偶發(fā)性因素造成

的偶發(fā)性失衡；②周期性因素造成的周期性失衡；③結(jié)構(gòu)性因素造成的結(jié)構(gòu)性失

衡；④貨幣性因素造成的貨幣性失衡；⑤外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動造成

的國際收支失衡。

24.持續(xù)的、大規(guī)模的國際收支順差對一國經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)為（）o

A.不利于對外經(jīng)濟(jì)交往

B.使該國的償債能力降低

C.不利于本國商品的出口

D.帶來通貨膨脹壓力E.容易引起國家間的摩擦

正確答案：c,D,E

解析：持續(xù)的‘、‘大規(guī)模的國際收支順差有利于對外經(jīng)濟(jì)交往，可以使該國的

償債能力提高。

25.遠(yuǎn)期匯率由（）決定。

A.即期匯率

B.相對通貨膨脹率

C.市場預(yù)期

D.國內(nèi)外利差E.國際收支

正確答案：A,D

解析：BCE三項對匯率的變動均有影響，但是就遠(yuǎn)期匯率而言，其決定因

素是即期匯率和國內(nèi)外利差。

26.在一國國際收支出現(xiàn)人量逆差時，可采用的調(diào)節(jié)政策有（）o

A.采用擴(kuò)張性財政政策

B.采用緊縮性貨幣政策

C.貨幣當(dāng)局在外匯市場拋售外匯

D.采取本幣貶值措施E.在公開市場上賣出政府債券

正確答案：B.C,D,E

解析：A、項，‘而第時要采取的措施；E項，在公開市場上賣出政府債券屬于

緊縮性貨幣政策的具體內(nèi)容。

27.根據(jù)適度貨幣區(qū)理論，匯率制度選擇的決定因素包括（）

A.經(jīng)濟(jì)開放程度

B.進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布

C.金融市場發(fā)達(dá)程度及一體化程度

D.經(jīng)濟(jì)規(guī)模E.相對通貨膨脹率

正確答案：A,B,C,D,E

解析：根據(jù)適'屋局市區(qū)理論，一國匯率制度的選擇，主要由經(jīng)濟(jì)方面因素決

定，這些因素包括了以上五項。

28.在以下影響一國國際儲備需求的因素中，與一國國際儲備需求正相關(guān)

的因素是（）o

A.持有國際儲備的成本

B.進(jìn)入國際金融市場籌借應(yīng)急資金的能力

C.調(diào)整速度

D.進(jìn)出口規(guī)模E.對國際收支發(fā)生各種沖擊的規(guī)模和類型

I卜確答案：D.E

解析：以上選‘項都是影響一國國際儲備需求的因素。國際儲備需求與其持有

成本呈反方向變化，一國籌借應(yīng)急資金的能力越大，它所需要持有的國際儲備就

越小，調(diào)整速度越快，所需的國際儲備越少。而對外貿(mào)易數(shù)量越大，需要的國際

儲備就越多。對國際收支發(fā)生各種沖擊的規(guī)模越大，表明其國際收支狀況越不穩(wěn)

定，所需要采取的政策反應(yīng)強(qiáng)度就越大，在一定比例的彌補(bǔ)與調(diào)整組合下所需要

動用的國際儲備也相應(yīng)越多，成正相關(guān)關(guān)系。

簡答題

29.按性質(zhì)劃分的國際短期資本流動的主要類型有哪些?[2011年真題]

正確答案：按性質(zhì)劃分，國際短期資本流動的主要類型有：（1）套利性

資金流動。套利性資金流動一般是為了利用各國金融市場上利率與匯率的差異而

賺取差價，它可以分為套匯和套利兩種操作手段。（2）避險性資金流動，避

險性資金流動又稱資本外逃，它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金安全而進(jìn)行資金

調(diào)撥所形成的短期資金流動。造成資本外逃的原因是一國政治局勢不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)形

勢不好、國際收支狀況惡化、存在貶值預(yù)期等因素。此外，如果一國通過實(shí)行外

匯管制等手段來限制資金外流，或者增加某些征稅時，也有可能引起大量資金轉(zhuǎn)

移。（3）投機(jī)性資金流動。投機(jī)性資金流動是指投資者利用國際市場上的匯

率、金融資產(chǎn)或商品的價格波動，從中牟取利潤而引起的短期資金流動。由于國

際金融一體化、國際金融創(chuàng)新等因素的影響，投機(jī)性資金的力量越來越大，在國

際金融市場上的活動越來越猖獗，己成為國際短期資金流動中最主要、最有?影響

的組成部分。

30.按照產(chǎn)生原因.國際收支不平衡可分為哪幾種類型？

正確答案：一國的國際收支不平衡可以由多種原因引起，按照這些原因，國

際收支失衡可以分為以下五種：（1）偶發(fā)性因素造成的偶發(fā)性失衡。短期的、

非確定的或偶然事件可能引起國際收支失衡。譬如，由氣候驟然變化、騷亂等因

素所引起的國內(nèi)產(chǎn)量下降，會造成出口供給減少、進(jìn)口需求增加，帶來貿(mào)易條件

的惡化，從而導(dǎo)致本國的國際收支赤字。但這種類型的沖擊是暫時性的，一旦這

些因素消失，國際收支便會恢復(fù)到正常狀態(tài)。（2）周期性因素造成的周期性

失衡。由一國經(jīng)濟(jì)周期的波動所造成的失衡稱為周期性失衡，這是由于各國之間

經(jīng)濟(jì)周期所處的階段不同所造成的。本國經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段，貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟(jì)

處于衰退階段，這樣本國對外國產(chǎn)品的需求就較外國對本國產(chǎn)品的需求旺盛，因

此造成本國貿(mào)易收支的赤字。（3）結(jié)構(gòu)性因素造成的結(jié)構(gòu)性失衡。一國經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)失調(diào)造成的國際收支失衡稱為結(jié)構(gòu)性失衡。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡可分為產(chǎn)品供求結(jié)

構(gòu)失衡和要素價格結(jié)構(gòu)失衡。如果本國產(chǎn)品的供求結(jié)構(gòu)無法跟上國際市場產(chǎn)拈供

求結(jié)構(gòu)的變化，本國的國際收支將發(fā)生這種長期性失衡，如果國際市場對本國具

有比較優(yōu)勢的出口品需求減少，或者國際市場上本國進(jìn)口的供給減少、價格上升,

而本國無法改變出口結(jié)構(gòu)，則本國的國際收支將出現(xiàn)赤字。同樣，如果本國要素

的價格變動使本國出口產(chǎn)品在國際市場上所具有的比較優(yōu)勢逐漸削弱直至消失，

也會導(dǎo)致木國貿(mào)易赤字的長期存在。結(jié)構(gòu)性失衡和偶發(fā)性的不平衡不同，其具有

長期的性質(zhì)，扭轉(zhuǎn)起來比較困難。（4）貨幣性因素造成的貨幣性失衡。由這

類因素造成的失衡稱為貨幣性失衡，這是由于一國的價格水平、成本、匯率、利

率等貨幣性因素變動所造成的國際收支失衡。如果一國貨幣數(shù)量發(fā)行過多，該國

的成本與物價普遍上升，由此必然導(dǎo)致出口減少、進(jìn)口增加。另外，本國利息率

也會下降，造成資本流出增加、流入減少，使國際收支出現(xiàn)赤字。貨幣性失衡不

僅與經(jīng)常賬戶收支有關(guān)，也與資本賬戶收支有關(guān)。貨幣性的失衡可以是短期的，

也可以是中期的或長期的。（5）外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國際資本流動造成的國

際收支失衡。這是由于實(shí)行浮動匯率制后匯率變動的風(fēng)險所帶來的失衡。國際金

融市場上存在巨額的游資，一有風(fēng)吹草動，這些資金就會在各國之間頻繁移動，

以追求投機(jī)利潤。這種變化莫測的短期資本流動常常造成一國國際收支的不穩(wěn)

定。

31.什么是辛迪加貸款（銀團(tuán)貸款）?其特點(diǎn)是什么？

正確答案：銀團(tuán)貸款也稱辛迪加貸款。其主要做法是：由一家或幾家牽頭銀

行，發(fā)起組織一批銀行，按共同的貸款條件對一個借款戶進(jìn)行放款。辛迪加

貸款的特點(diǎn)是：貸款數(shù)額大，可高達(dá)幾億、幾十億美元；貸款期限長，一般為

7-10年，有的可長iA20年；貸款銀行多，組成銀團(tuán)的銀行可以是幾家十幾家，

甚至幾十家。另外，借用辛迪加貸款的成本也比較高。利率通常是LIBOR加一

定加息率，而且借款人還需承擔(dān)其他借款費(fèi)用。對貸款銀行來說，辛迪加貸

款的優(yōu)點(diǎn)是分散貸款風(fēng)險，減少同業(yè)之間的競爭。對借款人來說，其優(yōu)點(diǎn)是可以

籌到獨(dú)家銀行所無法提供的數(shù)額大、期限長的資金。

32.根據(jù)蒙代爾―弗萊明模型，在資本完全不流動且匯率浮動的情況下。

當(dāng)出現(xiàn)國際收支順差時，國際收支不平衡通過什么途徑調(diào)節(jié)?在資本完全流動且

匯率固定的情況下又是如何調(diào)節(jié)的呢?這兩種情況下發(fā)揮作用的機(jī)制分別是什

么？

正確答案：（1）資本完全不流動且匯率浮動資本完全不流動時，BP為垂

直線，即外部平衡僅僅由貿(mào)易余額決定。在初始國內(nèi)均衡的條件下，利率和產(chǎn)出

水平位于IS曲線、LM曲線的交點(diǎn)A上，此時的產(chǎn)出水平不到能使國際收支平

衡的水平，即國際收支順差（如圖16-1所示）。在此情況下，市場會產(chǎn)生自發(fā)

調(diào)節(jié)。國際收支順差導(dǎo)致外匯市場上的本幣需求增加，外幣需求減少，在浮動匯

率制下，貨幣供給的變化會導(dǎo)致匯率的變化，因此，國際收支順差會導(dǎo)致本幣升

值，匯率下降，BP曲線向左移動。同時，由于本幣升值，本國出口產(chǎn)品的相對

價格上升，因此，貿(mào)易條件惡化，凈出口減少，IS曲線也向左移動，直至與LM

曲線重新交于BP曲線上某點(diǎn)A，處。此時，重新實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。（2）資本完全

流動且匯率固定的情況資本完全流動時，BP為水平線，即外部平衡僅僅由

利率決定。在初始國內(nèi)均衡的條件下，利率和產(chǎn)出水平位于IS曲線、LM曲線

的交點(diǎn)A上，此時利率高于滿足國際收支均衡的利率，存在國際收支順差（如圖

16-2所示）。在此情況下，市場會產(chǎn)生自發(fā)調(diào)節(jié)。國際收支順差導(dǎo)致外匯市

場上的本幣需求增加，外幣需求減少，在固定匯率制下，為保持匯率穩(wěn)定，政府

會買入外幣，賣出本幣，LM曲線向右移動至LM，的位置，與巧重新交于BP曲

線上的一點(diǎn)A，處，此時，重新實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡.（3）兩種情況下發(fā)揮作用的機(jī)

制在資本完全不流動，浮動匯率的條件下，國際收支失衡，導(dǎo)致外匯市場上

本幣供求失衡，匯率變動，此外，匯率的變動會影響出口產(chǎn)品的相對價格，進(jìn)而

影響國內(nèi)的商品市場均衡。在這種情況下，是靠國際市場和國內(nèi)的商品市場共同

變動來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時均衡。在資本完全流動，固定匯率的條件下，國際收支

失衡，政府外匯儲備干預(yù)，匯率保持穩(wěn)定，BP和IS曲線保持不變，主要是依靠

本國的貨幣市場變動，即LM的變動來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時均衡。

33.簡述牙買加體系的內(nèi)容、運(yùn)行特征及其優(yōu)缺點(diǎn)。

正確答案：（1）牙買加體系的主要內(nèi)容：①浮動匯率合法化。《牙買加協(xié)

議》認(rèn)可浮動匯率的合法性。國際貨幣基金組織同意固定匯率和浮動匯率兩種匯

率制度的暫時并存，但成員圍匯率制度必須接受IMF的監(jiān)督，并與IMF協(xié)商，

以防止各國采取損人利己的匯率政策。②黃金非貨幣化，成員國可以按市價

在市場上買賣黃金。③提高SDR的國際儲備地位。修訂SDR的有關(guān)條款，

以使SDR逐步取代黃金和美元成為國際貨幣制度的主要儲備資產(chǎn)。在IMF一般

業(yè)務(wù)交易中擴(kuò)大SDR的使用范圍。④擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通。⑤

增加成員國在基金組織中的基金份額。（2）牙買加體系的特點(diǎn)①國際儲

備貨幣多元化。②匯率安排多樣化。③國際收支調(diào)節(jié)的政策選擇余地加

大。（3）對當(dāng)前國際貨幣體系的評價①積極作用：多元化的儲備體系在

一定程度上解決了“特里芬難題”；牙買加體系是混合匯率體系，能夠?qū)Σ粩嘧?/p>

化的客觀經(jīng)濟(jì)狀況做出靈活的反應(yīng)，有利于國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；牙買加

體系對國際收支的調(diào)節(jié)，采取的是多種調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充的辦法，這與當(dāng)今世界

經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀相適應(yīng)。②弊端：主要工業(yè)化國家全部采用浮動匯率

制，匯率波動較大；造成儲備貨幣管理的復(fù)雜性；玦乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。

計算題

34.某日紐約外匯市場匯價：即期匯率遠(yuǎn)期匯率美元/瑞士

法郎1.6030-40貼水135-140我公司向美國出口機(jī)床，如即期付款

每臺報價2000美元，現(xiàn)美國進(jìn)口商要求我公司以瑞士法郎報價，并于貨物發(fā)運(yùn)

后3個月付款，問：我公司應(yīng)報多少瑞士法郎？

正確答案：首先計算瑞士法郎對美元的3個月遠(yuǎn)期匯率，由于貼水135-140,

故其遠(yuǎn)期實(shí)際匯率為：考慮到3個月后方能收款，故將3個月瑞士法郎貼水

的損失加在貨價上，故應(yīng)報瑞士法郎價二原美元報價X美元/瑞士法郎3個月遠(yuǎn)

期匯率=2000X1.6180=3236（瑞士法郎）。

35.已知：紐約外匯市場匯價為US$,1=HK$7.7201-HK$7.7355,香港

外匯市場匯價為US$1=HK$7.6857-HKS7.7011。問：有人以HK$9000萬

進(jìn)行套匯，將能獲得多少毛利？

正確答案：方法一：（1）先以HKS9000萬在香港市場按賣出價買進(jìn)美元

可得：HK$9（）00+HK$7.7011=US$1168.66（萬）。（2）將這筆美元全數(shù)在紐

約市場按買人價換得港元：1168.66XHKS7.7201=HK$9022.17（萬），從而獲

得的毛利為HK$22.17萬。方法二：⑴與方法一⑴相同，已得

US$1168.66萬。（2）在紐約，以美元買港元9000萬，顧客買港元，按銀行

賣出價折算所需美元為：HKS90004-7.7201=US$1165.79（萬）。（3）該商人

可獲得以美元所表示的毛利為：1168.66—1165.79二US$2.87（萬）。

論述題

36.試總結(jié)各派國際收支調(diào)節(jié)理論的前提條件與核心內(nèi)容的異同。

正確答案：最早的國際收支調(diào)節(jié)理論，可追溯到18世紀(jì)休謨的物價一現(xiàn)金

流動機(jī)制學(xué)說。到了20世紀(jì)，在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了眾

多的國際收支調(diào)節(jié)理論，具有代表性的理論有：彈性論、吸收論、貨幣論和結(jié)構(gòu)

論。（1）彈性分析法主要是由英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊.羅賓遜在馬歇爾微

觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。它著重考慮本幣貶值對貿(mào)易

收支和貿(mào)易條件的影響，強(qiáng)調(diào)國際收支調(diào)節(jié)中的相對價格效應(yīng)。彈性分析法

的前提條件是：收入（Y）不變；利率不變，不考慮國際資本流動，將商品勞務(wù)貿(mào)

易收支等同于國際收支；國內(nèi)外商品勞務(wù)的價格（Px和Pm）不變；貿(mào)易品進(jìn)出口

供給彈性無窮人。根據(jù)這些假設(shè)前提，彈性論認(rèn)為：匯率變動是通過國內(nèi)外

產(chǎn)品之間、本國生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對價

格變動，來影響一國的進(jìn)出口供給和需求，從而作用于國際收支。但該理論

有很大的局限性：第一，這個理論把國際收支僅局限于貿(mào)易收支，未考慮勞務(wù)和

國際間資本移動；第二，假設(shè)前提過于嚴(yán)格，很難適用于實(shí)際分析；第三，未考

慮貶值后繼發(fā)的通貨膨脹效應(yīng)；第四，采用的是局部均衡分析方法，忽視了匯率

變化對社會總支出和總收入的影響；第五，未明確區(qū)分使用不同貨幣來計量可能

帶來的不同結(jié)果。（2）吸收分析法從凱恩斯的國民收入方程式出發(fā)，著重考

察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)

政策主張，即用支出增減政策與支出轉(zhuǎn)換政策并加以適當(dāng)?shù)拇钆浜蛥f(xié)調(diào)，從而使

內(nèi)部均衡和外部均衡同時實(shí)現(xiàn)。與彈性論相比，首先，吸收論不是從相對價

格關(guān)系出發(fā)，而是從總收入與總吸收的相對關(guān)系中來考察國際收支失衡的原因并

提出調(diào)節(jié)政策，這是它與彈性論的重大差別。其次，就貶值的效應(yīng)來講，吸收論

是從貶值對國民收入和國內(nèi)吸收的相對影響中，即從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度來考察

貶值對國際收支的影響，采用的是一般均衡分析的理論框架和分析方法，而彈性

論則是從價格和需求的相對關(guān)系中來考察貶值對國際收支的影響，采用的是局部

均衡分析方法。吸收淪的主要缺點(diǎn)是假定貶值是出口增加的惟一原因，并以

貿(mào)易收支代替國際收支。（3）貨幣分析法是建立在貨幣主義學(xué)說基礎(chǔ)上的。

它從貨幣的角度而不是從商品的角度來考察國際收支失衡的原因，并提出相應(yīng)的

政策主張，貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣市場存量均衡的作用C貨幣論認(rèn)為：第一，在貨

幣論者看來，對于小國來說，在固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局無法控制本國的貨幣

供給，它只能改變貨幣供給國內(nèi)外來源的結(jié)構(gòu)，即國內(nèi)信貸與外匯儲備的比例。

第二，一國國際收支赤字的根源在于國內(nèi)信貸擴(kuò)張過大，故它的對策就是實(shí)行緊

縮貨幣政策，使貨幣增長與經(jīng)濟(jì)增長保持一致的速度。第三，貨幣論者認(rèn)為國際

收支是一種貨幣現(xiàn)象，但并不否認(rèn)實(shí)際因素對國際收支的作用，只不過它需經(jīng)由

貨幣需求來產(chǎn)生影響。在貨幣供給不變的情況下，收入增長和價格上升通過提高

貨幣需求，將會帶來國際收支盈余，而利率上升則通過降低貨幣需求造成國際收

支赤字。貨幣論關(guān)于收入、利率、價格對國際收支影響的結(jié)論正好與傳統(tǒng)理論相

反。（4）乘數(shù)論，又稱收入論或收入分析法，分析的是在匯率和價格不變的

條件下，收入變動在國際收支調(diào)整中的作用。它同樣不考慮國際資本流動，將國