期權(quán)一級(jí)考試試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.期權(quán)的買(mǎi)方在支付了期權(quán)費(fèi)之后，獲得了什么權(quán)利？

A.必須買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

B.有權(quán)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.必須賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

D.有權(quán)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

答案：B

2.以下哪個(gè)不是期權(quán)的基本類(lèi)型？

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.雙向期權(quán)

D.歐式期權(quán)

答案：C

3.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指？

A.期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格

B.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

C.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之差

D.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格之差

答案：C

4.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指？

A.期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格

B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

C.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之差

D.期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值之差

答案：D

5.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是指？

A.期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格

B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

C.期權(quán)的買(mǎi)方可以買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.期權(quán)的賣(mài)方可以買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

答案：C

6.以下哪個(gè)因素不會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？

A.標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)性

B.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

C.到期時(shí)間

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

答案：B

7.期權(quán)的希臘字母Delta表示什么？

A.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度

B.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間變動(dòng)的敏感度

C.期權(quán)價(jià)格對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)的敏感度

D.期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)性變動(dòng)的敏感度

答案：A

8.以下哪個(gè)不是期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具？

A.保險(xiǎn)

B.對(duì)沖

C.投機(jī)

D.套利

答案：A

9.期權(quán)的到期日是指？

A.期權(quán)可以開(kāi)始交易的日期

B.期權(quán)可以結(jié)束交易的日期

C.期權(quán)必須被執(zhí)行的日期

D.期權(quán)可以被交易的最后一天

答案：D

10.以下哪個(gè)不是期權(quán)交易中的基本原則？

A.買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)

B.賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)

C.買(mǎi)方必須行使期權(quán)

D.賣(mài)方必須履行義務(wù)

答案：C

二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.期權(quán)的買(mǎi)方可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括？

A.期權(quán)費(fèi)損失

B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌

C.期權(quán)時(shí)間價(jià)值損失

D.期權(quán)內(nèi)在價(jià)值損失

答案：A,C

2.以下哪些因素會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？

A.標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)性

B.到期時(shí)間

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

答案：A,B,C

3.期權(quán)的希臘字母包括哪些？

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

答案：A,B,C,D

4.以下哪些是期權(quán)的定價(jià)模型？

A.黑-斯科爾斯模型

B.二叉樹(shù)模型

C.蒙特卡洛模擬

D.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)

答案：A,B,C

5.以下哪些是期權(quán)交易中的基本原則？

A.買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)

B.賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)

C.買(mǎi)方必須行使期權(quán)

D.賣(mài)方必須履行義務(wù)

答案：A,B,D

6.以下哪些是期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略？

A.對(duì)沖

B.投機(jī)

C.保險(xiǎn)

D.套利

答案：A,C,D

7.以下哪些是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可能為零的情況？

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格

答案：B,C

8.以下哪些是影響期權(quán)價(jià)格的因素？

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

B.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

C.到期時(shí)間

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

答案：A,C,D

9.以下哪些是期權(quán)的希臘字母Theta表示的內(nèi)容？

A.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間變動(dòng)的敏感度

B.期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)性變動(dòng)的敏感度

C.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度

D.期權(quán)價(jià)格對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)的敏感度

答案：A

10.以下哪些是期權(quán)的類(lèi)型？

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.雙向期權(quán)

D.歐式期權(quán)

答案：A,B,D

三、判斷題（每題2分，共10題）

1.期權(quán)的買(mǎi)方在期權(quán)到期時(shí)必須行使期權(quán)。（錯(cuò)誤）

2.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近而增加。（錯(cuò)誤）

3.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值不可能為負(fù)。（正確）

4.期權(quán)的賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)后，必須履行義務(wù)。（正確）

5.期權(quán)的希臘字母Delta總是大于0。（錯(cuò)誤）

6.期權(quán)的波動(dòng)性增加會(huì)減少期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。（錯(cuò)誤）

7.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之差越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越高。（錯(cuò)誤）

8.期權(quán)的到期時(shí)間越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值越高。（正確）

9.期權(quán)的希臘字母Vega總是正的。（正確）

10.期權(quán)的買(mǎi)方支付的期權(quán)費(fèi)就是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。（錯(cuò)誤）

四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.請(qǐng)簡(jiǎn)述期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的區(qū)別。

答案：

期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)的價(jià)值，即執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之差（對(duì)于看漲期權(quán)）或市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之差（對(duì)于看跌期權(quán)）。時(shí)間價(jià)值則是指期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值之差，反映了期權(quán)到期前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的潛在價(jià)值。

2.請(qǐng)解釋期權(quán)的希臘字母Delta的含義。

答案：

期權(quán)的希臘字母Delta表示期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度。對(duì)于看漲期權(quán)，Delta的值介于0到1之間；對(duì)于看跌期權(quán)，Delta的值介于-1到0之間。Delta的絕對(duì)值越大，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)越敏感。

3.請(qǐng)簡(jiǎn)述期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略中對(duì)沖的作用。

答案：

對(duì)沖是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，通過(guò)建立與現(xiàn)有頭寸相反的頭寸來(lái)減少潛在損失。在期權(quán)交易中，對(duì)沖可以幫助投資者減少由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)來(lái)平衡或抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)的頭寸風(fēng)險(xiǎn)。

4.請(qǐng)解釋什么是期權(quán)的到期日，并說(shuō)明其對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響。

答案：

期權(quán)的到期日是指期權(quán)合約規(guī)定的最后交易日，即期權(quán)可以被行使的最后一天。到期日對(duì)期權(quán)價(jià)格有重要影響，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)逐漸減少，直至到期時(shí)歸零。這是因?yàn)槠跈?quán)的潛在價(jià)值隨著時(shí)間的減少而降低。

五、討論題（每題5分，共4題）

1.討論期權(quán)交易中，為什么買(mǎi)方和賣(mài)方對(duì)期權(quán)價(jià)格的看法可能不同。

答案：

買(mǎi)方和賣(mài)方對(duì)期權(quán)價(jià)格的看法可能不同，因?yàn)橘I(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)以獲得未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)并承擔(dān)未來(lái)可能履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)方看重的是期權(quán)的潛在收益，而賣(mài)方則關(guān)注期權(quán)費(fèi)的確定性收入和履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.討論期權(quán)的希臘字母在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。

答案：

期權(quán)的希臘字母是衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)變量（如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、時(shí)間、波動(dòng)性等）敏感度的工具。在風(fēng)險(xiǎn)管理中，通過(guò)監(jiān)控希臘字母的變化，投資者可以調(diào)整期權(quán)頭寸，以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資組合免受不利市場(chǎng)變動(dòng)的影響。

3.討論期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法及其對(duì)交易策略的影響。

答案：

期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法包括歷史波動(dòng)率、隱含波動(dòng)率等。時(shí)間價(jià)值對(duì)交易策略有重要影響，因?yàn)樗从沉似跈?quán)到期前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的潛在價(jià)值。交易者可以根據(jù)時(shí)間價(jià)值的變化來(lái)調(diào)整買(mǎi)賣(mài)策略，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。