證券投資學第二講證券投資工具—股票

主講：藍明【學習目的與要求】

熟悉股份公司及其分類，掌握股份公司的組織機構、變更;掌握股票的含義、作用，熟悉股票分類、定價及其特征，了解我國目前的股權結構。【教學重點】1、股分公司的分類、組織機構、變更;2、股票的特征、分類及其特點；

3、股票定價;

一、股份公司及其組織形式

（一）股份制度的歷史與作用

1、股份制度亦稱股份公司制度，是商品經濟發展到一定階段的產物，它是一種企業的組織形式。早在古羅馬帝國時期，就出現了現代股份制公司的最初形式─股份委托公司。17世紀，隨著海外貿易活動的日益活躍，相繼成立了許多從事與殖民地之間的商品貿易公司，標志著現代股份制的誕生。經過幾百年的發展，股份制度已成為一種最常見的、最普遍通行的企業組織形式。2、股份制度對經濟的發展起到了重要的作用，股份制度為企業籌集了大量的發展資金，改善和加強了企業的經營組織，促使資本的所有權與經營權的分離，促使了資源的合理配置與流動。

（二）股份公司的分類股份公司可分為股份有限公司、有限責任公司、無限責任公司和股份兩合公司。

1、股份有限公司是按照法定程序，通過向社會公眾發行股票籌集資本而組織建立的股份公司。

2、有限責任公司是由內少數股東組成，各個股東對公司所負責任僅以出資額為限的公司。3、無限責任公司是由兩個以上的股東組成、全體股東對公司的債務負有連帶無限責任的公司。由于公司股東所負責任大，風險大，股東之間必須相互信任了解，故無限責任公司亦稱“人合公司”。

（三）股份公司的股東股東是股份公司的投資者，并憑借所持股票占有股份公司的股份，行使股東的權力，享受公司為其帶來的利益，并承擔法定的義務。股東的權利主要表現在：

1、利潤分配權：可以按其所持股份按一定比例參加公司紅利或股息的分配。

2、剩余財產分配權：當股份公司無力經營或因其他問題決定解散時，股東對公司剩余財產享有分配權。

3、經營管理權：普通股東享有選舉權和被選舉權，股份公司大多實行“一股一票制”，同股同權，普通股股東的經營管理權是通過參加股東大會和通過選舉出的董事參加董事會而實現的。

4、新股認購權：一般情況下，公司發行新股票時，股東尤其是普通股東具有購買新股票的優先權。

（四）股份公司的組織機構股份公司是以盈利為目的的法人組織，其組織結構一般由股東大會、董事會和監事會組成。

1、股東大會是股東的集會，是股份公司的最高權力機構，由董事會負責召集，董事長主持。常見的股東大會有三種：①公司設立大會，它是在公司設立時召開的;②股東年會，每個會計年度召開一次，年會召開的時間應在會計年度終結后6個月之內;③臨時股東大會，臨時股東大會是在發生一些特殊情況時召開的不定期會議。

2、董事會是股份公司的常設權力機構，它由股東大會選舉出的董事組成。

3、監事會是股份公司的常設監督機構，公司的董事、經理及財務負責人，不得兼任監事。

二、股票

（一）股票的歷史與發展

1、在16世紀時，為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行結束后將資本退給出資人并將所獲利潤按股金的比例進行分配。股票作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。

2、17世紀后，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。18世紀時，社會的生產規模已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它所要求的在交通能源、原材料、基礎設施等方面不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。股份有限公司和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。3、我國股票的歷史我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨后，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。1988年前后在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月后上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。

1992年，中國證券監督管理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。

（二）股票的概念股票由股份公司發行，表示股東按所持有股份享有權力和承擔義務的一種可轉讓的書面憑證。其實質是公司的產權證明書。由于股票包含有經濟利益，且可以上市流通轉讓。股票的用途有三點：①作為一種出資證明，當一個自然人或法人向股份有限公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑據；②股票的持有者可憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經營發表意見；③是股票持有人憑借著股票可獲得一定的經濟利益，參加股份公司的利潤分配，也就是通常所說的分紅。

（三）股票的特性：

1、不可償還性：認購了股票后就不能要求退股，股票是一種無償還期限的有價證券；

2、收益性：這是股票最基本的特性一是股息或紅利收入，一是轉讓價差收入；

3、流動性：股票可自由地在流通市場上轉讓；

4、風險性：由于于股票預期收益的不確性，股價可能上升也可能下降；

5、經營決策的參與性：持有股票就成為公司的股東，就可以通過參加股東大會參與公司的經營決策。

（四）股票的種類

1、按股東享有權利和承擔風險的大小不同，股票分為普通股票和特殊股票兩大類。由于附加條件的不同又分為優先股票、后配股票、多表決權股票、限制表決權股票和無表決權股票等，其中優先股票為最主要的特殊股票。◆優先股票與普通股票相比在公司盈利和剩余財產的分配上享有優先權，優先股票的股息是事先確定的，不隨公司的盈利多少而變化，股息率是固定的，這個特性類似于債券，當公司經營發生虧損時，優先股在當年也有可能分不到股息。

優先股股東不具備普通股股東的所有權利，它的有些權利是優先的，有些權利又受到限制，持有優先股票的股東一般沒有選舉權和被選舉權，也沒有表決權，但優先股票同樣是所有權證書，股東不能退股。從投資者的角度來看，優先股票的收益與風險介于公司債券和普通股票之間。優先股票由于附加條件的不同可以分為：①累積優先股票和非累積優先股票；②參與優先股和非參與優先股；③可轉換優先股和不可轉換優先股；④可回購優先股和不可回購優先股；⑤股息可調整優先股和股息不可調整優先股。

◆后配股票是指在利潤和剩余財產的分配順序都列在普通股之后的特殊股票。◆多表決權股票是指股份公司給予特定股東一股多個表決權的特殊股票，設立這種股票的主要目的在于給少數經營者更多的決策權。◆限制表決權股票是指對股票表決權進行限制的特殊股票，限制表決權有兩層含義，一是限制大股東的表決權，一股達不到一票的表決權，二是限制特定股東對某些事務的表決權。◆無表決權股票是指沒有表決權的優先股票，這種股票的發行對象主要是境外投資者和出資少、數量多的異地投資者，其目的是為了保證本國股東對公司的控制權或保證相關議案的順利表決。2、按票面是否記載投資者姓名，股票分為記名股票和無記名股票。

3、按有無票面金額，股票為有票面金額的股票和無票面金額的股票。

4、按業績好壞，股票分為藍籌股票、成長性股票、周期性股票、防守性股票和投機性股票：●藍籌股票：一般來說，這種股票的公司在本行業中占有重要的甚至支配性地位，其資本規模龐大、經營業績優良、信譽卓著、事業處于穩定增長階段。●成長性股票：這類股票的公司正處于高速發展時期，每個會計年度的稅后利潤都以30%以上的速度遞增。●周期性股票：指獲利能力受經濟周期波動影響較大的公司所發行的股票。

●穩定性股票：這類股票一般是投資收益比較穩定也比較豐厚的公司發行的股票，經濟周期等外部環境對公司經營業績影響不大。●投機性股票：指那些在市場價格波動大，公司前景很難確定的股票。如我國的ST、PT股票。我國股票的其他分類：是否流通：流通股與非流通股持股人：國家股、法人股、公眾股（A股）外資股（B股—境內上市外資股；H股/N股/S股/F股—境外上市外資股。）市值大小：大盤股、中盤股、小盤股

（五）股票的價值股票是虛擬資本的一種形式，它本身沒有價值。從本質上講，股票僅是一個擁有某一種所有權的憑證。股票所以能夠有價，是因為股票的持有人，即股東，不但可以參加股東大會，對股份公司的經營決策施加影響，還享有參與分紅與派息的權利，獲得相應的經濟利益。同理，憑借某一單位數量的股票，其持有人所能獲得的經濟收益越大，股票的價格相應的也就越高。股票的價值可分為：面值、凈值、清算價格、發行價及市價等五種。

1.面值股票以股份公司的資本總額化分成若干股，每一股代表的資本額就是面值。股票的面值是股份公司在所發行的股票票面上標明的票面金額，以元/股為單位，用來表明每一張股票所包含的資本數額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。股票面值的作用之一是表明股票的認購者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權利的依據。第二個作用就是在首次發行股票時，將股票的面值作為發行定價的一個依據。一般來說，股票的發行價格都會高于其面值。當股票進入流通市場后，股票的面值就與股票的價格沒有什么關系了。

2.凈值每股凈值=（資產-負債）/總股本股票的凈值又稱為賬面價值，也稱為每股凈資產，是用會計統計的方法計算出來的每股股票所包含的資產凈值。其計算方法是用公司的凈資產（包括注冊資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的賬面價值越高，則股東實際擁有的資產就越多。由于賬面價值是財務統計、計算的結果，數據較精確而且可信度很高，所以它是股票投資者評估和分析上市公司實力的重要依據之一。股民應注意上市公司的這一數據。

3.股票的清算價格股票的清算價格是指一旦股份公司破產或倒閉后進行清算時，每股股票所代表的實際價值。從理論上講，股票的每股清算價格應與股票的帳面價值相一致，但企業在破產清算時，其財產價值是以實際的銷售價格來計算的，而在進行財產處置時，其售價一般都會低于實際價值。所以股票的清算價格就會與股票的凈值不相一致。股票的清算價格只是在股份公司因破產或其他原因喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的依據，在股票的發行和流通過程中沒有意義。

4.股票的發行價

當股票上市發行時，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發，對上市的股票不按面值發行，而制訂一個較為合理的價格來發行，這個價格就稱為股票的發行價。

5.股票的市價

是指在證券市場上買賣股票時，由買賣雙方所決定的價格。股票的交易價格包括開盤價、收盤價、最高價、最低價、買入價、賣出價和成交價等。開盤價和收盤價：是指某種證券在證券交易所每個交易日開市后的第一筆和最后一筆買賣成交價格。

最高價、最低價：指某種證券在每個交易日從開市到收市的交易過程中所產生的最高價格、最低價格。買入價：該股票即時的最高申報買入價。

賣出價：該股票即時的最低申報賣出價。

成交價：該股票的當筆買賣撮合成交價。股票的交易價格與發行價格不同，發行價格只有一種，一經確定就固定不變；而股票的交易價格永遠處于變動之中，隨著股市中的供求關系的變化而上下波動。作業二簡答題：簡述普通股股票的基本特征和主要種類。9、青少年是一個美好而又是一去不可再得的時期，是將來一切光明和幸福的開端。。4月-254月-25Tuesday,April29,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。11:10:4211:10:4211:104/29/202511:10:42AM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。4月-2511:10:4211:10Apr-2529-Apr-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。11:10:4211:10:4211:10Tuesday,April29,202513、志不立，天下無可成之事。4月-254月-2511:10:4211:10:42April29,202514、古之立