財經新聞基礎第2版新編21世紀新聞傳播學系列教材河南省“十四五”普通高等教育規劃教材第十四章

資本管制與反洗錢

歷史上，貨幣一直這樣困擾著人們：要么很多卻不可靠，要么可靠但又稀缺，二者必居其一。——Ｊ．Ｋ．加爾布雷斯第十三章

匯率與外匯管理通過本章的學習，你可以：了解匯率是什么，影響匯率變動的主要因素有哪些。了解為什么要進行外匯管理。了解我國外匯儲備規模大體變動狀況是怎樣的。了解我國的外匯管理對個人和機構有何影響。第十三章

匯率與外匯管理Part01匯率概述匯率與外匯管理

由于不同的國家多有自己的匯率，各國之間在進行貿易時，雙方需要在不同的貨幣之間進行兌換（更為通常的情況是指定的外幣存款）

外匯交易實際上是不同貨幣的銀行存款在外匯市場進行交換。每天全世界的外匯交易量平均達到數萬億美元以上。外匯市場的交易決定著貨幣兌換的比率，該比率又決定著購買外國商品和金融資產的價格。一、外匯及兩種主要的匯率制度

外匯，是貨幣當局（中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金及財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權，包括外國貨幣、外幣存款、外幣有價證券（政府公債、國庫券、公司債券、股票等）、外幣支付憑證（票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等）。

匯率亦稱“外匯行市或匯價”，是國際貿易中最重要的調節杠桿。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規定一個兌換率，即匯率。通俗地講，匯率就是價格。按國際貨幣制度的演變劃分，有固定匯率和浮動匯率兩種主要的匯率制度。固定匯率是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度內波動的匯率。浮動匯率是指由市場供求關系決定的匯率。其漲落基本自由，一國貨幣市場原則上沒有維持匯率水平的義務，但必要時可進行干預。一、外匯及兩種主要的匯率制度

匯率影響著國內外商品的相對價格。

如果一個國家的貨幣升值（相對其他國家貨幣的升值），此國的出口商品的價格就會上升而進口商品的價格則會下降（兩國的國內價格不變）。相反，如果一個國家的貨幣貶值，那么它的出口商品的價格就會下降而進口商品的價格就會上升。

貨幣的升值不僅會給國內制造商出口商品帶來巨大困難，也會使進口商品在國內市場有更大的競爭壓力，二、影響匯率的因素（一）影響匯率的長期因素

1.相對價格水平：這一理論認為任何兩種貨幣之間匯率的調整都反映了兩國價格水平的波動。從長遠看，一個國家價格水平的提高

（相對國外價格水平）會導致本幣的貶值，而一個國家相對價格水平的降低則會導致本幣的升值。

2.關稅和配額：自由貿易的壁壘例如關稅（對進口商品所征收的稅）和配額

（對進口商品數量的限制）都能影響匯率。從長遠看，關稅和配額會造成一個國家的貨幣升值。

3.對國內外商品的偏好：從長遠看，一個國家出口量的增加會使本國貨幣升值；相反，進口需求的增加會使本國貨幣貶值。

4.生產率:如果一個國家的生產率高于其他國家，那么此國的商品價格就可以低于進口商品，而且仍會有盈利。從長遠看，當一個國家的生產率高于其他國家時，它的貨幣就會升值。二、影響匯率的因素（二）影響匯率的短期因素

影響貨幣匯率的政策因素主要有兩個方面，一個是中央銀行對外匯市場的干預，另一個是各國政府之間的協調失衡。中央銀行對外匯市場的干預分為不改變現有政策的干預和改變現有政策的干預。不改變現有政策的干預是指中央銀行認為外匯價格的劇烈波動或偏離長期均衡價格是一種短期現象，希望在不改變現有貨幣供應量的條件下，改變現有的外匯價格。改變現有政策的干預是指中央銀行直接在外匯市場買賣外匯，而聽任國內貨幣供應量和利率朝有利于達到干預目標的方向變化。各國經濟政策的協調就是要求政策的同步性，即所有國家在經濟衰退時采取較一致的擴張性刺激措施；在通貨膨脹發生時，采取較一致的緊縮性政策；而在需要采取混合政策時，各國也能配合一致。二、影響匯率的因素（二）影響匯率的短期因素

在國際金融市場上，外匯價格在很大程度上是受投資者對匯率走勢的期待影響的，尤其是一些短期資金投資者和投機者。如果投資者期待外匯有某一個長期的均衡價格，那么他們就會采取相應的投資策略，而這種大進大出的投資策略的變動往往會影響外匯的現貨價格向這個方向移動。

任何一個國家都不希望匯率波動過大。

從根本上來說：

匯率作為重要的價格變量和政策工具，能夠引導資源要素的配置，改變一國的資源要素供給狀況，提供新的生產要素結合機會。

匯率作為重要的價格信號，影響該國參與國際分工的成本，改變一國生產要素的相對價格，引導國內資源的重新配置，對一國產業結構的調整產生重要影響。

從資源配置的角度來說：

一國產業結構升級就是對國內外各種資源優化配置的過程。第十三章

匯率與外匯管理Part02外匯管理與中國的外匯管理外匯管理與中國的外匯管理

外匯儲備又叫“外匯存底”，指一個國家的貨幣當局所持有的可隨時兌換成外國貨幣的資產。對一個國家而言，充足的外匯儲備可以滿足國內進口需求，也有助于本國抵御金融風險。一項受到密切關注的衡量外匯儲備充足程度的指標即一個國家可以用其持有的外匯儲備支付多少個月的進口額。

外匯管理，廣義上指一國政府授權國家的貨幣當局或其他機構，對外匯的收支、買賣、借貸、轉移以及國際結算、外匯匯率和外匯市場等實行的控制和管制行為，簡言之，就是指一國政府對居民和非居民的涉及外匯流入和流出的活動進行限制性管理；狹義上是指一國政府對居民在經常項目下的外匯買賣和國際結算進行限制，簡言之，就是對本國貨幣與外國貨幣的兌換實行一定的限制。一、外匯管理的目的和類型（一）外匯管理的目的1.擴大本國的商品生產：通過外匯管理限制外國商品的輸入，促進本國商品輸出，以擴大本國的商品生產。2.保持國際收支平衡：通過外匯管理限制資本外逃和外匯投機，以穩定匯率和保持國際收支平衡。3.穩定國內物價：通過外匯管理穩定國內物價，避免由于國際市場價格變動對國內經濟造成沖擊。（二）外匯管理的類型1.嚴格型外匯管理：對經常項目和資本項目都實行管制，實行這種外匯管理的國家通常經濟比較落后；2.部分型外匯管理：對經常項目的外匯交易原則上不加限制，但對資本項目的外匯交易進行一定的限制，如日本、丹麥、挪威、法國、意大利等發達國家；3.完全自由型外匯管理：對經常項目和資本項目的外匯交易均不進行限制，這類國家有美國、英國和外匯儲備較多的石油輸出國（如科威特、沙特阿拉伯等）。二、中國的外匯體制改革（一）計劃經濟體制下統收統支、高度集中的外匯管理階段

從中華人民共和國成立到改革開放之前，我國外匯資金缺口很大，為保障有限外匯資金的重點使用，我國實行高度集中的計劃經濟外匯管理體制，對外匯的收支進行集中管理、統一經營。國務院授權中國人民銀行行使外匯管理職責，該銀行是國家唯一的外貿外匯專業銀行。同時，限制對外借款和外商來華直接投資。國家每年制訂外匯收支計劃，“以收定支，以出定進”，以指令性計劃和行政手段維護外匯收支平衡，并且實行固定匯率制，嚴格盯住匯率安排。二、中國的外匯體制改革（二）改革開放后經濟轉型時期的外匯管理階段

總體而言，為克服長期存在的外匯短缺問題，這一時期國家制定的整體策略包括四個方面。第一，在進出口方面實行“獎出限入”政策，即制定一系列獎勵出口的政策；另外，對出口采取補貼、外匯留成和退稅政策等。同時對進口用匯實行一定的限制，確保外匯用于國家重點扶持的行業和項目。第二，在資本項下實行“寬進嚴出”政策，即積極利用外資，通過舉借外債、引進外商直接投資來彌補境內外匯不足的缺口；對外直接投資則限制較嚴。第三，在外匯收支方面實行“增收節支”政策。第四，在產業政策方面實行“填平補齊”政策，鼓勵國內企業通過消化吸收國外先進技術，生產相應的機器設備以替代進口，從而減少外匯支出。二、中國的外匯體制改革（三）社會主義市場經濟體制初步建立時期的外匯管理階段1993年11月，中國共產黨第十四屆三中全會通過了

《中共中央關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》（簡稱

《決定》），《決定》中明確要求：“改革外匯管理體制，建立以市場為基礎的、有管理的浮動匯率制度和統一規范的外匯市場。逐步使人民幣成為可兌換的貨幣。”按照這個要求，中國人民銀行于1994年進行了一系列外匯管理體制改革。1996年，我國宣布接受國際貨幣基金組織第八條款的規定，實現人民幣在經常項目下的可兌換。1997年亞洲金融危機后，黨中央、國務院綜合考慮當時的國際、國內形勢，做出人民幣不貶值的決定，隨后，中國采取一系列穩定匯率的金融措施，直到2005年，我國匯率一直浮動不大。二、中國的外匯體制改革（四）社會主義市場經濟調節機制進一步完善時期的外匯管理階段2005年7月21日，我國再次宣布進行人民幣匯率形成機制改革，從單一盯住美元改為實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。同時，實施一系列配套外匯管理政策。2005年9月23日，中國人民銀行決定，即日起擴大銀行間即期外匯市場非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度，從原來的上下1.5％擴大到上下3％。2006年1月3日，中國人民銀行宣布自2006年1月4日起在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易方式，同時保留撮合方式。2007年5月18日，中國人民銀行宣布自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.3％擴大至0.5％。但在2008年金融危機中，人民幣匯率實際上回到了對美元波動相對狹小的局面。三、中國現階段外匯管理體制的特征中國現階段外匯管理體制的特征包括以下幾個方面。一是人民幣經常項目實現可兌換，資本和金融項目部分實現可兌換。二是人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度。三是實行統一規范的全國銀行間外匯市場。四是實行與國際接軌的收支統計申報制度。五是實行金融機構外匯業務監管。六是外匯管理法規體系不斷完善。

總體而言，我國外匯管理體制基本上屬于部分型外匯管理，對經常項目實行可兌換，對資本項目實行一定的管制，對金融機構的外匯業務實行監管，禁止外幣境內計價、結算、流通，保稅區實行有區別的外匯管理，等等。這種外匯管理體制基本適應中國當前市場經濟的發展要求，也符合國際慣例。四、我國外匯儲備的規模與構成

隨著經濟的發展與對外交往的擴大，我國的國際收支也相應地發生了巨大的變化。國家外匯管理局公布的外匯儲備規模數據顯示，截至2022年8月末，中國外匯儲備規模為30549億美元。

影響外匯儲備規模變動主要有四個因素：中國人民銀行在外匯市場的操作；外匯儲備投資資產的價格波動；相對美元的匯率變動；外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用。而其中，央行穩定人民幣匯率是外匯儲備規模下降的最主要原因。

我國的外匯儲備構成主要有美元、歐元、日元、英鎊及其債券、黃金等。知識窗什么是基準利率？

基準利率是具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產價格均可根據這一基準利率水平來確定。一般來講，基準利率包括存款基準利率和貸款基準利率。在我國，以中國人民銀行對商業銀行和其他金融