期貨基礎知識-期貨從業資格考試《基礎知識》歷年真題匯編4單選題（共80題，共80分）(1.)看漲期權的損益平衡點(不計交易費用)等于()。A.權利金B.執行價格一權利金C（江南博哥）.執行價格D.執行價格+權利金正確答案：D參考解析：看漲期權多頭和空頭的損益狀態如圖1和圖2所示，其中，C為期權的價格(即權利金)，X為執行價格，S為標的資產價格。可知：看漲期權的損益平衡點=執行價格+權利金。{圖}(2.)江恩理論中，投資者可以用()預測價格的支撐位和阻擋位。A.江恩輪中輪B.角度線C.方形圖D.圓形圖正確答案：B參考解析：江恩理論包括江恩時間法則、江恩價格法則和江恩線等諸多內容。投資者可通過構造圓形圖預測價格運行的時間周期，用方形圖預測具體的價格點位，用角度線預測價格的支撐位和阻擋位，而江恩輪中輪則將時間和價位相結合進行預測。(3.)外匯看漲期權的多頭可以通過()的方式平倉。A.賣出同一外匯看漲期權B.買入同一外匯看漲期權C.買入同一外匯看跌期權D.賣出同一外匯看跌期權正確答案：A參考解析：期權多頭可以通過對沖平倉、行權等方式將期權頭寸了結，也可以持有期權至合約到期。對沖平倉是指賣出手中的期權，外匯看漲期權的多頭則賣出同一外匯看漲期權。(4.)基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠()。A.降低基差風險B.降低持倉費C.使期貨頭寸盈利D.減少期貨頭寸持倉量正確答案：A參考解析：基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結合，套期保值頭寸了結的時候，對應的基差基本上等于點價交易時確立的升貼水。這就保證了在套期保值建倉時，就已經知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風險。(5.)在國債基差交易策略中，適宜采用做空基差的情形是()。A.預期基差波幅收窄B.預期基差會變小C.預期基差波幅擴大D.預期基差會變大正確答案：B參考解析：做空國債基差，即投資者認為基差會下跌，國債現貨價格的上漲(下跌)幅度會低于(高于)期貨價格乘以轉換因子上漲(下跌)的幅度，則賣出國債現貨，買入國債期貨，待基差下跌后分別獲利。(6.)某國債券期貨合約與可交割國債的基差的計算公式為()。A.國債現貨價格-國債期貨價格×轉換因子B.國債期貨價格-國債現貨價格/轉換因子C.國債現貨價格-國債期貨價格/轉換因子D.國債現貨價格×轉換因子-國債期貨價格正確答案：A參考解析：轉換因子實質上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內的所有現金流按國債期貨合約標的票面利率折現的現值。所以，國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格×轉換因子。(7.)股指期貨套期保值是規避股票市場系統性風險的有效工具，但套期保值過程本身也存在()，需要投資者高度關注。A.期貨價格風險、成交量風險、流動性風險B.基差風險、成交量風險、持倉量風險C.現貨價格風險、期貨價格風險、基差風險D.基差風險、流動性風險和展期風險正確答案：D參考解析：在套期保值操作上，企業除了面臨基差變動風險之外，還會面臨諸如流動性風險、現金流風險、操作風險等各種風險。有時企業套期保值的時間跨度特別長，此時市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌，就需要進行展期操作，即用遠月合約調換近月合約，將持倉向后移，這會帶來展期風險。(8.)關于我國國債期貨和國債現貨報價，以下描述正確的是()。A.期貨采用凈價報價，現貨采用全價報價B.現貨采用凈價報價，期貨采用全價報價C.均采用全價報價D.均采用凈價報價正確答案：D參考解析：我國國債期貨和國債現貨均采用百元凈價報價和交易，合約到期進行實物交割(9.)有關期貨與期貨期權的關聯，下列說法錯誤的是()。A.期貨交易是期貨期權交易的基礎B.期貨期權的標的是期貨合約C.買賣雙方的權利與義務均對等D.期貨交易與期貨期權交易都可以進行雙方交易正確答案：C參考解析：期貨合約是雙向合約，即買賣雙方權利與義務對等。期貨期權合約屬于期權的一種，期權是單向合約，期權的買方在支付權利金后即獲得了選擇權，可以選擇執行期權，也可以放棄執行，而不必承擔義務。而期權的賣方則有義務在買方行使權利時按約定向買方買入或賣出標的資產。(10.)平滑異同移動平均線(MACD)是一種()。A.軌道線B.K線圖C.技術指標D.價格形態正確答案：C參考解析：常見的技術指標有移動平均線(MA)、平滑異同移動平均線(MACD)、布林線(BOLL)、威廉指標(WR)、隨機擺動指標(KDJ)、相對強弱指標(RSI)、平衡交易量指標(OBV)、心理線指標(PSY)等。(11.)以下關于利率期貨的說法，正確的是()。A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種C.中長期利率期貨一般采用實物交割D.短期利率期貨一般采用實物交割正確答案：C參考解析：A項，中金所國債期貨品種有5年期和10年期國債期貨，屬于中長期利率期貨品種；B項，歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種；D項，短期利率期貨品種一般采用現金交割。(12.)某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續費的情況下，該筆交易()美元。A.盈利2000B.虧損500C.虧損2000D.盈利500正確答案：C參考解析：平倉盈虧=∑[(賣出成交價-買入成交價)×交易單位×平倉手數]=(1．3210-1．3250)×12．50×4=-0．2(萬美元)=-2000(美元)，即虧損2000美元。(13.)國債期貨到期交割時，用于交割的國債券種由()確定。A.交易所B.多空雙方協定C.空頭D.多頭正確答案：C參考解析：國債期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進行交割。(14.)在我國，關于會員制期貨交易所會員享有的權利，表述錯誤的是()。A.在期貨交易所從事規定的交易、結算和交割等業務B.參加會員大會，行使選舉權、被選舉權和表決權C.按規定轉讓會員資格D.負責期貨交易所日常經營管理工作正確答案：D參考解析：會員制期貨交易所會員的基本權利包括：參加會員大會，行使表決權、申訴權；在期貨交易所內進行期貨交易，使用交易所提供的交易設施、獲得期貨交易的信息和服務；按規定轉讓會員資格，聯名提議召開臨時會員大會等。(15.)持倉量增加，表明()。A.平倉數量增加B.新開倉數量減少C.交易量減少D.新開倉數量增加正確答案：D參考解析：由于持倉量是從期貨合約開始交易起計算的未平倉合約數量。持倉量增加，表明資金流入期貨市場。如果買賣(多空)雙方均建立了新的頭寸，則持倉量增加。(16.)在進行賣出套期保值時，使期貨和現貨兩個市場出現盈虧相抵后存在凈盈利的情況是()。(不計手續費等費用)A.基差不變B.基差走弱C.基差為零D.基差走強正確答案：D參考解析：進行賣出套期保值，如果基差走強，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利。(17.)理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就()。A.波動越大B.越低C.波動越小D.越高正確答案：B參考解析：持倉費又稱為持倉成本，持倉費高低與距期貨合約到期時間長短有關，距交割時間越近，持倉費越低。理論上，當期貨合約到期時，持倉費會減小到零，基差也將變為零。(18.)假設英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠期英鎊()。A.貼水4.53%B.貼水0.34%C.升水4.53%D.升水0.34%正確答案：A參考解析：升(貼)水=(遠期匯率-即期匯率)/即期匯率×(12/月數)=(1．4783-1．4839)/1．4839×(12/1)=-0．0453=-4．53%，即30天英鎊的遠期貼水為4．53%。(19.)假設滬銅和滬鋁的合理價差為32500元/噸，表1所列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是()。A.②B.③C.①D.④正確答案：A參考解析：①價差=32500，盈利空間=0；②價差=32800，盈利空間=300；③價差=32600，盈利空間=100；④價差=32700，盈利空間=200。所以，盈利空間最大的是②。(20.)其他條件不變，當標的資產價格波動率增大時，其()。A.看漲期權空頭價值上升，看跌期權空頭價值下降B.看漲期權多頭價值上升，看跌期權多頭價值下降C.看漲期權空頭和看跌期權空頭價值同時上升D.看漲期權多頭和看跌期權多頭價值同時上升正確答案：D參考解析：在其他因素不變的條件下，標的資產價格波動率越高，標的資產價格上漲很高或下跌很深的機會將會隨之增加，標的資產價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的可能性和幅度也就越大，買方獲取較高收益的可能性也會增加，而損失卻不會隨之增加，但期權賣方的市場風險卻會隨之大幅增加。所以，標的資產價格的波動率越高，期權的價格也應該越高，即期權多頭價值上升，空頭價值下降。(21.)以下說法錯誤的是()。A.利用期貨交易可以幫助生產經營者鎖定生產成本B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點C.期貨交易信用風險大D.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的正式會員正確答案：C參考解析：在期貨交易中，以保證金制度為基礎，實行當日無負債結算制度，每日進行結算，信用風險較小。(22.)滬深300股指期貨的交割結算價是依據()確定的。A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權平均價B.從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權平均價C.最后交易日滬深300指數最后兩個小時的算術平均價D.最后交易日的收盤價正確答案：C參考解析：滬深300股指期貨的交割結算價為最后交易日標的指數最后兩小時的算術平均價。計算結果保留至小數點后兩位。交易所有權根據市場情況對股指期貨的交割結算價進行調整。(23.)2015年2月9日，上證50ETF期權在()上市交易。A.上海期貨交易所B.上海證券交易所C.中國金融期貨交易所D.深圳證券交易所正確答案：B參考解析：2015年2月9日，上證50ETF期權正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產品創新的新的一頁。(24.)通常情況下，美式期權的權利金()其他條件相同的歐式期權的權利金。A.等于B.高于C.不低于D.低于正確答案：C參考解析：在其他條件都相同的情況下，由于美式期權的持有者除了擁有歐式期權的所有權利之外，還擁有一個在到期前隨時執行期權的權利，其價值肯定不應小于對應的歐式期權的價值。(25.)按照國際慣例，公司制期貨交易所的最高權力機構是()。A.股東大會B.理事會C.會員大會D.董事會正確答案：A參考解析：公司制期貨交易所一般下設股東大會、董事會、監事會(或監事)及高級管理人員，他們各負其責，相互制約。其中，股東大會由全體股東共同組成，是公司制期貨交易所的最高權力機構。(26.)目前在我國，對每一晶種每一月份合約的限倉數額規定描述正確的是()。A.限倉數額根據價格變動情況而定B.交割月份越遠的合約限倉數額越低C.限倉數額與交割月份遠近無關D.進入交割月份的合約限倉數額較低正確答案：D參考解析：一般應按照各合約在交易全過程中所處的不同時期來分別確定不同的限倉數額。比如，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標準設置得高；臨近交割時，持倉限額及持倉報告標準設置得低。(27.)證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務時，可()。A.代客戶進行期貨交易B.代客戶進行期貨結算C.代期貨公司收付客戶期貨保證金D.協助辦理開戶手續正確答案：D參考解析：證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務，應當提供下列服務：①協助辦理開戶手續；②提供期貨行情信息和交易設施；③中國證監會規定的其他服務。證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。(28.)按照交割時間的不同，交割可以分為()。A.集中交割和滾動交割B.實物交割和現金交割C.倉庫交割和廠庫交割D.標準倉單交割和現金交割正確答案：A參考解析：集中交割也稱為一次性交割，是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易目前一交易日之間進行交割的交割方式。滾動交割使交易者在交易時間的選擇上更為靈活，可減少儲存時間，降低交割成本。(29.)期貨的套期保值是指企業通過持有與現貨市場頭寸方向()的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。A.相同B.相反C.相關D.相似正確答案：B參考解析：套期保值，又稱避險、對沖等。廣義上的套期保值，是指企業利用一個或一個以上的工具進行交易，預期全部或部分對沖其生產經營中所面臨的價格風險的方式。期貨的套期保值是指企業通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。(30.)點數圖的橫軸()。A.代表波動幅度B.代表時間C.沒有任何意義D.代表價格正確答案：C參考解析：點數圖，也稱點形圖、圈叉圖，是最早的趨勢分析工具，于1882年由查爾斯．亨利·道發明。點數圖以“×”和“○”來記錄價格的變化。每個“×”或“○”，代表一個標準數量的價格變化，價格上漲一個單位量畫一個“×”，下跌一個單位量畫一個“○”。點數圖的豎軸代表價格，橫軸沒有任何意義。(31.)理論上，當市場利率上升時，將導致()。A.國債和國債期貨價格均下跌B.國債和國債期貨價格均上漲C.國債價格下跌，國債期貨價格上漲D.國債價格上漲，國債期貨價格下跌正確答案：A參考解析：影響和決定國債期貨價格的主要因素是國債現貨價格，而國債現貨價格主要受市場利率影響，并和市場利率呈反向變動。(32.)代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是()。A.券商IB.期貨公司C.居間人D.期貨交易所正確答案：B參考解析：期貨交易所對會員實行總數控制。只有成為交易所的會員，才能取得場內交易席位，在期貨交易所進行交易。非會員則須通過期貨中介機構進行交易。期貨公司是代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。(33.)下列關于期貨交易保證金的說法，錯誤的是()。A.期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20%以上B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風險的特點D.保證金比率越低，杠桿效應就越大正確答案：A參考解析：期貨交易實行保證金制度。交易者在買賣期貨合約時按合約價值的一定比率繳納保證金(一般為5%～15%)作為履約保證，即可進行數倍于保證金的交易。這種以小搏大的保證金交易，也被稱為“杠桿交易”。期貨交易的這一特征使期貨交易具有高收益和高風險的特點。保證金比率越低，杠桿效應就越大，高收益和高風險的特點就越明顯。(34.)根據套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價差套利可分為()。A.正向套利和反向套利B.牛市套利和熊市套利C.買入套利和賣出套利D.價差套利和期限套利正確答案：C參考解析：根據套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價差套利可分為買入套利和賣出套利。如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利。如果套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進行套利，我們稱這種套利為賣出套利。(35.)2月3日，交易者發現6月份，9月份和12月份的美元/人民幣期貨價格分別為6．0849、6．0832、6．0821。交易者認為6月份和9月份的價差會縮小，而9月份和12月份的價差會擴大，在CME賣出500手6月份合約、買入1000手9月份合約、同時賣出500手12月份的期貨合約。2月20日，3個合約價格依次為6．0829、6．0822、6．0807，交易者同時將三個合約平倉，則套利者()元人民幣。A.盈利70000B.虧損70000C.盈利35000D.虧損35000正確答案：A參考解析：此套利操作為蝶式套利，套利者的盈虧狀況如表2所示。(36.)在外匯掉期交易中，如果發起方近端買入，遠端賣出，則近端掉期全價等于(1。A.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商買價B.即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商賣價C.即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價D.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價正確答案：D參考解析：在外匯掉期交易中，如果發起方近端買入、遠端賣出，則近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠端掉期點的做市商買價；如果發起方近端賣出、遠端買入，則近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價，遠端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠端掉期點的做市商賣價。(37.)一個實體和影線都很短的小陽線表明在這個交易時間段，價格波動幅度()。A.較大B.較小C.為零D.無法確定正確答案：B參考解析：當收盤價高于開盤價，K線為陽線，中部的實體一般用空白或紅色表示。其中，上影線的長度表示最高價和收盤價之間的價差，實體的長短代表收盤價與開盤價之間的價差，下影線的長度則代表開盤價和最低價之間的差距。實體和影線都很短表明開盤價、收盤價、最高價以及最低價之間相差不大，表明價格波動幅度較小。(38.)假設淀粉每個月的持倉成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現套利，則一個月后的期貨合約與現貨的價差處于()時不存在明顯期現套利機會。(假定現貨充足)A.大于45元/噸B.大于35元/噸C.大于35元/噸，小于45元/噸D.小于35元/噸正確答案：C參考解析：理論上，期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映持倉費的大小。但現實中，期貨價格與現貨價格的價差并不絕對等同于持倉費，有時高于或低于持倉費。當價差與持倉費出現較大偏差時，就會產生期現套利機會。如果不存在明顯期現套利機會，說明期貨合約與現貨的價差和成本相差不大，即價差≈持倉成本+交易成本=35～45元/噸。(39.)在期貨交易發達的國家，()被視為權威價格，并成為現貨交易重要參考依據和國際貿易者研究世界市場行情依據。A.遠期價格B.期權價格C.期貨價格D.現貨價格正確答案：C參考解析：通過期貨交易形成的價格具有預期性、連續性、公開性和權威性的特點。其中，正是由于期貨價格真實地反映供求及價格變動趨勢，具有較強的預期性、連續性和公開性，所以在期貨交易發達的國家，期貨價格被視為一種權威價格，成為現貨交易的重要參考依據，也是國際貿易者研究世界市場行情的依據。(40.)下列選項中，關于期權說法正確的是()。A.期權買方可以選擇行權，也可以放棄行權B.期權賣方可以選擇履約，也可以放棄履約C.與期貨交易相似，期權買賣雙方必須繳納保證金D.買進或賣出期權可以實現為標的資產保險的目的正確答案：A參考解析：B項，賣方獲得期權費后便擁有了相應義務，當買方選擇行權時，賣方必須履約：C項，由于期權買方的最大風險僅限于已經支付的期權費，所以無須繳納保證金；而賣方可能損失巨大，所以必須繳納保證金作為履約擔保；D項，市場上幾乎所有金融衍生工具均可以作為對沖標的資產價格風險的工具，但期權交易不同，買進期權可以對沖標的資產的價格風險；而賣出期權只能收取固定的費用，達不到對沖標的資產價格風險的目的。(41.)關于期貨公司資產管理業務，資產管理合同應明確約定()。A.由期貨公司分擔客戶投資損失B.由期貨公司承諾投資的最低收益C.由客戶自行承擔投資風險D.由期貨公司承擔投資風險正確答案：C參考解析：資產管理業務是指期貨公司可以接受客戶委托，根據《期貨公司監督管理辦法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定和合同約定，運用客戶資產進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業務活動。資產管理業務的投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔。(42.)以下指令中，成交速度最快的通常是()指令。A.停止限價B.止損C.市價D.觸價正確答案：C參考解析：市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令，這種指令的特點是成交速度快，一旦指令下達后不可更改或撤銷。A項，停止限價指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發價格時，即變為限價指令予以執行的一種指令，它的特點是可以將損失或利潤鎖定在預期的范圍，但成交速度較止損指令慢，有時甚至無法成交；B項，止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發價格時，即變為市價指令予以執行的一種指令；D項，觸價指令是指在市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執行的一種指令。(43.)期貨市場技術分析方法是通過研究市場行為相關數據形成的圖形、圖表或指標系統進行分析，來預測期貨價格的未來走勢。其分析數據不包括()。A.期貨持倉量B.現貨價格C.期貨交易量D.期貨價格正確答案：B參考解析：期貨市場技術分析方法是通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀況，包括價格、交易量與持倉量等數據，按照時間順序繪制成圖形、圖表，或者形成指標系統，然后針對這些圖形、圖表或指標系統進行分析，預測期貨價格未來走勢。(44.)期貨交易報價時，超過期貨交易所規定的漲跌幅度的報價f)。A.有效，但交易價格應該調整至漲跌幅以內B.無效，不能成交C.無效，但可申請轉移至下一個交易日D.有效，但可自動轉移至下一個交易日正確答案：B參考解析：漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。(45.)如果企業在套期保值操作中，現貨頭寸已經了結，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了()頭寸。A.投機性B.跨市套利C.跨期套利D.現貨正確答案：A參考解析：如果企業的現貨頭寸已經了結，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了投機性頭寸。如果將期貨頭寸提前平倉，那么企業的現貨頭寸將處于風險暴露狀態，一旦價格劇烈波動，就會影響其經營的穩健性。(46.)市場上滬深300指數報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數基金，同時買入同樣規模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是()。A.買入套期保值B.跨期套利C.反向套利D.正向套利正確答案：C參考解析：當存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”；當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。題目中交易者認為IF1512報價偏低，即存在期價低估，操作為反向套利。(47.)某投機者決定做棉花期貨合約的投機交易，確定最大損失額為100元/噸。若以13360元/噸賣出50手合約后，下達止損指令應為表3中的哪一項?()。A.③B.②C.④D.①正確答案：A參考解析：止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發價格時，即變為市價指令予以執行的一種指令。客戶利用止損指令，既可有效地鎖定利潤，又可以將可能的損失降至最低限度，還可以相對較小的風險建立新的頭寸。(48.)相同條件下，下列期權時間價值最大的是()。A.平值期權B.虛值期權C.實值期權D.看漲期權正確答案：A參考解析：期權的時間價值，又稱外涵價值，是指在權利金中扣除內涵價值的剩余部分。一般來說，執行價格與標的資產價格的相對差額越大，期權的時間價值越小；反之，相對差額越小，期權的時間價值越大。當期權處于深度實值或深度虛值狀態時，其時間價值將趨于0。如果考慮交易成本，深度實值期權的時間價值均有可能小于0，即當深度期權時間價值小于0時也不存在套利機會；當期權處于平值狀態時，時間價值最大。(49.)期貨期權交易中，期權買方了結期權頭寸的方式包括對沖平倉、行權了結和()三種。A.放棄行權B.協議平倉C.現金交割D.實物交割正確答案：A參考解析：期權可以通過對沖平倉、行權等方式將期權頭寸了結，也可以持有期權至合約到期，即放棄行權。正因為買方有權執行期權，也可放棄行權，因此期權也稱為選擇權。(50.)對于多頭倉位，下列描述正確的是()。A.歷史持倉盈虧=(當日開倉價格-開場交易價格)×持倉量B.歷史持倉盈虧=(當日平倉價格-上一日結算價格)×持倉量C.歷史持倉盈虧=(當日結算價格-上一日結算價格)×持倉量D.歷史持倉盈虧=(當日結算價-開倉交易價格)×持倉量正確答案：C參考解析：歷史持倉盈虧=∑[(上日結算價-當日結算價)×交易單位×賣出手數]+∑[(當日結算價-上日結算價)×交易單位×買入手數]，所以，多頭歷史持倉盈虧=∑[(當日結算價-上日結算價)×交易單位×買入手數]=(當日結算價格-上一日結算價格)×持倉量。(51.)3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時買入5手7月鋅期貨合約，價格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價差()元/噸。A.擴大100B.擴大90C.縮小90D.縮小100正確答案：A參考解析：該交易者的套利操作為熊市套利，交易結果如表4所示。(52.)關于股指期貨套利行為描述錯誤的是()。A.不承擔價格變動風險B.提高了股指期貨交易的活躍程度C.有利于股指期貨價格的合理化D.增加股指期貨交易的流動性正確答案：A參考解析：股指期貨套利交易的價格風險要小于純粹投機者所需要承擔的價格風險，而并不是不承擔價格風險。股指期貨套利行為在實際操作過程中有可能面對以下幾種風險：①套利交易過程中因為某個交割月份出現單邊行情而可能被強制減倉的風險；②由于保證金追加不及時而被強行平倉的風險；③套利交易過程中可能產生較大的沖擊成本，沖擊成本可能沖抵套利利潤甚至導致套利出現虧損；④期現套利時，由于現貨股票組合與指數的股票組合不一致可能產生模擬誤差。(53.)以下屬于期貨投資咨詢業務的是()。A.期貨公司用公司自有資金進行投資B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產C.期貨公司代理客戶進行期貨交易D.期貨公司協助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓正確答案：D參考解析：期貨投資咨詢業務是指基于客戶委托，期貨公司及其從業人員向客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務并獲得合理報酬。其中，風險管理顧問包括協助客戶建立風險管理制度、操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓等；期貨研究分析包括收集整理期貨市場及各類經濟信息，研究分析期貨市場及相關現貨市場的價格及其相關影響因素，制作提供研究分析報告或者資訊信息；期貨交易咨詢包括為客戶設計套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策等。(54.)大宗商品的國際貿易采取“期貨價格±升貼水”的定價方式，主要體現了期貨價格的()。A.連續性B.預測性C.公開性D.權威性正確答案：D參考解析：A項，連續性指期貨價格是連續不斷地反映供求關系及其變化趨勢的一種價格；B項，預測性指期貨價格具有對未來供求關系及其價格變化趨勢進行預期的功能；C項，公開性指期貨價格及時向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現貨市場。(55.)關于股指期貨期權的說法，正確的是()。A.股指期貨期權的標的物是特定的股指期貨合約B.股指期貨期權的標的物是特定的股指期權合約C.股指期貨期權的標的物是特定的股票價格指數D.股指期權既是一種期權合約，也是一種期貨合約正確答案：A參考解析：股指期貨期權是以股指期貨為標的資產的期權。期權持有者擁有在確定的時間以確定的價格買入(看漲期權)或賣出(看跌期權)相應股指期貨合約而非標的資產本身的權利。相應的，期權出售方有義務在買方行權時持有相反的期貨頭寸。(56.)當客戶的可用資金為負值時，()。A.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉正確答案：C參考解析：會員(客戶)的保證金可以分為結算準備金和交易保證金，結算準備金又稱為可用資金。期貨公司根據期貨交易所(結算所)的結算結果對客戶進行結算。期貨交易所會員(客戶)的保證金不足時，會被要求及時追加保證金或者自行平倉；否則，其合約將會被強行平倉。期貨交易所應當在當日及時將結算結果通知會員。期貨公司根據期貨交易所的結算結果對客戶進行結算，并應當將結算結果按照與客戶約定的方式及時通知客戶。(57.)股指期貨采取的交割方式為()。A.模擬組合交割B.成分股交割C.現金交割D.對沖平倉正確答案：C參考解析：指數期貨沒有實際交割的資產，指數是由多種股票組成的組合；合約到期時，不可能將所有標的股票拿來交割，故而只能采用現金交割。(58.)在其他條件不變時，某交易者預計玉米將大幅增產，他最有可能()。A.買入玉米期貨合約B.賣出玉米期貨合約C.進行玉米期轉現交易D.進行玉米期現套利正確答案：B參考解析：交易者預計玉米將大幅增產，即供給增加，在需求不變的情況下，玉米價格將下跌，所以應該賣出玉米期貨合約以獲利。(59.)下列情形中，屬于基差走強的是()。A.基差從-10元/噸變為-30元/噸B.基差從10元/噸變為20元/噸C.基差從10元/噸變為-10元/噸D.基差從10元/噸變為5元/噸正確答案：B參考解析：基差=現貨價格一期貨價格，當基差變大時，稱為“走強”。(60.)2015年2月15日，某交易者賣出執行價格為6．7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(美式)，權利金為0．0213歐元，對方行權時該交易者()。A.賣出標的期貨合約的價格為6.7309元B.買入標的期貨合約的成本為6.7522元C.賣出標的期貨合約的價格為6.7735元D.買入標的期貨合約的成本為6.7309元正確答案：D參考解析：交易者賣出看跌期權后，便擁有了履約義務。當價格低于執行價格6．7522元時，買方行權，賣方必須以執行價格6．7522元從買方處買入標的資產。買入標的期貨合約的成本為6．7522-0．0213=6．7309(元)。(61.)12月1日，某油脂企業與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協商以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格20元/噸的價格作為現貨交收價格。同時該油脂企業進行套期保值，以3215元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時豆粕現貨價格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業實施點價，以2950元/噸的期貨價格為基準價，進行實物交收，同時將期貨合約對沖平倉。此時豆粕的實際售價相當于()元/噸。A.3235B.3225C.3215D.2930正確答案：A參考解析：實施點價時，豆粕的現貨交收價格高于期貨價格20元/噸，即2950+20=2970(元/噸)，在期貨市場進行套期保值的損益為：3215-2950=265(元/噸)，即盈利265元/噸。則豆粕的實際售價相當于2970+265=3235(元/噸)。(62.)3月1日，國內某交易者發現美元兌換人民幣的現貨價格為6．1130，而6月份期貨價格為6．1190，因此該交易者分別以上述價格在CME賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現貨價格和期貨價格分別為6．1140和6．1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現套利交易，套利盈虧是()。(美元兌人民幣期貨合約價值10萬美元)A.盈利20000元人民幣B.虧損20000元人民幣C.虧損20000美元D.盈利20000美元正確答案：A參考解析：外匯期現套利交易過程及結果如表8所示。(63.)滬深300現貨指數為3000點，市場年利率為5%，年指數股息率為1%，若交易成本總計35點，則有效期為3個月的滬深300指數期貨價格()。A.在3065以下存在正向套利機會B.在2995以上存在正向套利機會C.在3065以上存在反向套利機會D.在2995以下存在反向套利機會正確答案：D參考解析：3個月后滬深300指數期貨理論價格為：F(t，T)=S(t)+S(T)·(r-d)·(T-t)/365=3000+3000×(5%-1%)/4=3030(點)，依題，無套利區間的上界為3030+35=3065(點)，無套利區間的下界為3030-35=2995(點)，因此，相應的無套利區間為(2995，3065)。只有當實際的期指高于上界時，正向套利才能夠獲利；反之，只有當實際期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。(64.)4月28日，某交易者進行套利交易，同時賣出10手7月某期貨合約、買入20手9月該期貨合約、賣出10手11月該期貨合約；成交價格分別為12280元/噸、12150元/噸和12070元/噸。5月13日對沖平倉時成交價格分別為12260元/噸、12190元/噸和12110元/噸。該套利交易()元。(每手10噸，不計手續費等費用)A.盈利4000B.盈利3000C.盈利6000D.盈利2000正確答案：C參考解析：在該蝶式套利操作中，套利者的盈虧狀況如表9所示。(65.)投資者持有50萬歐元，擔心歐元對美元貶值，于是利用3個月后到期的歐元期貨進行套期保值，此時，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個月后到期的歐元期貨合約價格(EUR/USD)為1．3450。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉價格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現貨市場萬美元，在期貨市場萬美元。(不計手續費等費用)()A.獲利6.56，損失6.565B.損失6.56，獲利6.745C.獲利6.75，損失6.565D.損失6.75，獲利6.745正確答案：B參考解析：交易過程如表10所示。(66.)某股票組合現值100萬元，預計2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為()元。A.20000B.19900C.29900D.30000正確答案：B參考解析：股票組合遠期合約的凈持有成本=資金占用成本-持有期內可能得到的股票分紅紅利=1000000×12%/4-1×(1+12%/12)=19900(元)。(67.)A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D正確答案：C參考解析：通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，即：期貨理論價格=現貨價格+持有成本=現貨價格+資金占用成本-利息收入。計算公式如下：(68.)某交易者以50美元鄺屯的價格買入一張3個月的銅看漲期貨期權，執行價格為3800美元/噸。期權到期時，標的銅期貨價格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為()美元/盹。(不考慮交易費用和現貨升貼水變化)A.-100B.50C.-50D.100正確答案：C參考解析：由于期權到期時標的銅期貨價格為3750美元/噸，小于執行價格為3800美元/噸，交易者處于虧損狀態，無論標的資產價格上漲或下跌，最大損失不變，等于權利金50美元/噸。(69.)9月1日，滬深300指數為2970點，12月到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現值為1．8億元，與滬深300指數的β數為0．9。該基金持有者擔心股票市場下跌，應該賣出()手12月到期的滬深300期貨合約進行保值。A.202B.222C.180D.200正確答案：C參考解析：買賣期貨合約數=現貨總價值/(期貨指數點×每點乘數)×β系數=180000000/(3000×300)×0．9=180(手)。(70.)某投資者買入一手股票看跌期權，合約規模為100股/手，行權價為70元，該股票當前價格為65元，權利金為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者到期行權凈收益為()元。A.300B.500C.-300D.800正確答案：D參考解析：買進看跌期權最大損益結果或到期時的損益狀況如圖7所示。在期權到期日，S=55元，X-P=70-7=63(元)，S＜X-P，投資者處于盈利狀態，盈利隨S變化而變化，標的資產價格趨于0時買方盈利最大，接近X-P。每股行權損益=執行價格-標的資產價格一權利金=70-55-7=8(元)，凈收益=8×100=800(元)。(71.)假設上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為()元/噸。(不考慮各種交易費用和質量升貼水，按USD/CNY=6．2計算)A.虧損1278B.盈利782C.盈利1278D.虧損782正確答案：B參考解析：在SHFE，盈利=45080-44050=1030(元/噸)；在1ME，虧損=6280-6240=40(美元/噸)=40×6．2=248(元/噸)；總盈利=1030-248=782(元/噸)。(72.)某日，我國黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是()元/噸。A.2986B.3234C.2996D.3244正確答案：D參考解析：期貨合約上一交易日的結算價加上允許的最大漲幅構成當日價格上漲的上限，稱為漲停板；而該合約上一交易日的結算價減去允許的最大跌幅則構成當日價格下跌的下限，稱為跌停板。因為大豆的最小變動價為1元/噸，所以，下一交易日的漲停板=311Ox(1+4%)=3234．4≈3234(元/噸)；跌停板=3110×(1-4%)=2985．6≈2986(元/噸)。(73.)我國某榨油廠預計兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定進行大豆套期保值交易。該廠在期貨合約上的建倉價格為4080元/H屯。此時大豆現貨價格為4050元/噸。兩個月后，大豆現貨價格為4350元/噸，該廠以此價格購入大豆，同時以4420元/噸的價格將期貨合約對沖平倉，則該廠的套期保值效果是()。(不計手續費等費用)A.不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸B.完全套期保值，期貨市場與現貨市場盈虧剛好相抵C.不完全套期保值，且有凈盈利340元/噸D.不完全套期保值，且有凈虧損40元/噸正確答案：A參考解析：買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。計算過程如表12所示。可見，該廠套期保值效果是不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸。(74.)下列期權中，時間價值最大的是()。A.行權價為23的看漲期權價格為3，標的資產價格為23B.行權價為15的看跌期權價格為2，標的資產價格為14C.行權價為12的看漲期權價格為2，標的資產價格為13.5D.行權價為7的看跌期權價格為2，標的資產價格為8正確答案：A參考解析：時間價值=權利金-內涵價值。看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格，看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格，如果計算結果小于0，則內涵價值等于0。A項，時間價值=3-(23-23)=3；B項，時間價值=2-(15-14)=1；C項，時間價值=2-(13．5-12)=0．5；D項，時間價值=2-0=2。(75.)某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當日結算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當日交易保證金為()元。A.69020B.34590C.34510D.69180正確答案：C參考解析：在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常為5%～15%)繳納資金，用于結算和保證履約。當日交易保證金計算公式：當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例=3451×(40-201×10×5%=34510(元)。(76.)A、B雙方達成名義本金2500萬美元的互換協議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動利率libor+30bps，當前，6個月的libor為7．35%，則6個月后A方比B方()。(lbps=0．o10/o)A.多支付20.725萬美元B.少支付20.725萬美元C.少支付8萬美元D.多支付8萬美元正確答案：D參考解析：6個月后A方向B方支付=2500×8．29%÷2=103．625(萬美元)；B方向A方支付=2500×(7．35%+0．3%)÷2=95．625(萬美元)；A方比B方多支付=103．625-95．625=8(萬美元)，即多支付8萬美元。(77.)7月10日，美國芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價格為750美分/蒲式耳，而11月玉米期貨合約價格為635美分/蒲式耳，交易者認為兩種商品合約間的價差小于正常年份，預期價差會變大，于是，套利者以上述價格買入10手11月份小麥合約，同時賣出10手11月份玉米合約，9月20日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約平倉，價格分別為735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為()。A.盈利500000美元B.盈利5000美元C.虧損5000美元D.虧損500000美元正確答案：B參考解析：計算過程如表13所示。(78.)在菜粕期貨市場上，甲為菜粕合約的買方，開倉價格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為2300元/噸。甲乙雙方進行期轉現交易，雙方商定的平倉價為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低30元/噸。期轉現后，甲實際購入菜粕的價格為_______元/噸，乙實際銷售菜粕價格為________元/噸。()A.2100；2300B.2050.2280C.2230；2230D.2070；2270正確答案：D參考解析：現貨市場交割價為2260-30=2230(元/噸)，甲實際購入菜粕的價格=2230-(2260-2100)=2070(元/噸)；乙實際銷售菜粕價格=2230+(2300-2260)=2270(元/噸)。(79.)我國某企業為規避匯率風險，與某商業銀行作了如下掉期業務：以即期匯率買入1000萬美元，同時賣出1個月后到期的1000萬美元遠期合約，若美元/人民幣報價如表14所示。則該企業在這筆外匯掉期業務中()。A.收入35萬美元B.支出35萬元人民幣C.支出35萬美元D.收入35萬元人民幣正確答案：B參考解析：企業總損益=-6．1280×1000+6．0930×1000=-35(萬元)，即支出35萬元人民幣。(80.)TF1509合約價格為97．525，若其可交割債券2013年記賬式附息(三期)國債價格為99．640，轉換因子為1．0167，則該國債的基差為()。A.99.640-97.525=2.115B.99.640-97.525×1.0167=0.4863C.99.640×1.0167-97.525=3.7790D.99.640÷1.0167-97.525=0.4783正確答案：B參考解析：國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格×轉換因子=99．640-97．525×1．0167=0．4863。多選題（共40題，共40分）(81.)某期貨投機者預期某商品期貨合約價格將上升，決定采用金字塔式建倉策略，交易過程如表5所示。則該投資者第3筆交易可行的價格是()元。A.5525B.5530C.5535D.5545正確答案：A、B、C、D參考解析：金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預期相同并已使投機者獲利，可增加持倉。增倉應遵循以下兩個原則：①只有在現有持倉己盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應漸次遞減。金字塔式建倉的特點是將不斷買入(賣出)的期貨合約的平均價格保持在較低(高)水平。因此，第3筆交易可行的價格區間是(5515元/噸，5555元/噸)。(82.)導致均衡數量減少的情形有()。A.需求曲線不變，供給曲線左移B.需求曲線不變，供給曲線右移C.供給曲線不變，需求曲線左移D.供給曲線不變，需求曲線右移正確答案：A、C參考解析：在需求曲線不變的情況下，供給曲線的右移會使均衡價格下降，均衡數量增加；供給曲線的左移會使均衡價格提高，均衡數量減少。在供給曲線不變的情況下，需求曲線的右移會使均衡價格提高，均衡數量增加；需求曲線的左移會使均衡價格下降，均衡數量減少。(83.)下列選項屬于利率衍生品的是()。A.利率互換B.利率遠期C.利率期貨D.利率期權正確答案：A、B、C、D參考解析：常見的利率類衍生品主要有利率遠期、利率期貨、利率期權、利率互換四大類。利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據同種貨幣的名義本金交換現金流，其中一方的現金流按事先確定的某一浮動利率計算，另一方的現金流則按固定利率計算。遠期利率協議是遠期合約的一種，是指買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內按照協議借貸一定數額以特定貨幣表示的名義本金的協議。利率期貨是以短期利率(貨幣資金)、存單、債券、利率互換等利率類金融工具或資產為期貨合約交易標的的期貨品種。利率期權是指以利率類金融工具為期權標的物的期權合約。(84.)關于價格趨勢的表述，正確的是()。A.由一系列相繼上升的波峰和下降的波谷形成的趨勢為下降趨勢B.由一系列相繼上升的波峰和下降的波谷形成的趨勢為上升趨勢C.由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價格走勢為下降趨勢D.由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價格走勢為上升趨勢正確答案：C、D參考解析：由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價格走勢，稱為上升趨勢；由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價格走勢，稱為下降趨勢；由一系列水平運動的波峰和波谷形成的價格走勢，稱為水平趨勢(也稱無趨勢)。(85.)下列屬于跨市套利的是()。A.賣出A期貨交易所7月小麥期貨合約，同時買入B期貨交易所7月小麥期貨合約B.買入A期貨交易所9月菜粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所9月菜粕期貨合約C.賣出A期貨交易所7月原油期貨合約，同時買入A期貨交易所7月豆油期貨合約D.買入A期貨交易所5月白銀期貨合約，同時買入A期貨交易所7月白銀期貨合約正確答案：A、B參考解析：跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖在手的合約而獲利。(86.)計算某國債期貨合約理論價格時所涉及的要素有()等。A.持有期利息收入B.市場利率C.轉換因子D.可交割國債價格正確答案：A、B、D參考解析：通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，即：期貨理論價格=現貨價格+持有成本=現貨價格+資金占用成本-利息收入，其中，資金占用成本=國債現貨全價×(T-t)/365×市場利率。(87.)期貨結算機構的作用有()。A.擔保交易履約B.控制市場風險C.代理客戶交易D.組織期貨交易正確答案：A、B參考解析：期貨結算機構是負責交易所期貨交易的統一結算、保證金管理和結算風險控制的機構。其主要職能包括：擔保交易履約、結算交易盈虧和控制市場風險。(88.)假設其他條件不變，我國東北災害性天氣的出現，將對下列哪些期貨合約價格造成影響?()A.玉米B.天然橡膠C.白糖D.大豆正確答案：A、D參考解析：東北地區作為我國重要的農業基地，是我國玉米、大豆和水稻的主要產區，遭遇災害性天氣會導致玉米、大豆產量下降，價格上升，從而影響期貨合約的價格。(89.)對于交易型開放式指數基金(ETF)，以下說法正確的是()。A.以藍籌股指數為標的B.可以實現分散化投資C.可以在柜臺申購與贖回D.可以在交易所公開競價交易正確答案：B、C、D參考解析：A項，ETF既有以大盤指數為標的的產品，也有以相對窄盤為標的資產的產品，即不只是以藍籌股指數為標的;B項，投資者借助ETF可以投資于某些分散化的一攬子股票；C、D兩項，ETF可以在交易所像買賣股票那樣進行交易，也可以作為開放型基金，隨時申購與贖回。(90.)在對期貨合約進行基本面分析時，投資者應關注()等經濟指標。A.GDPB.CPIC.PMID.M2正確答案：A、B、C參考解析：基本面分析主要包括宏觀經濟分析、供求分析和影響因素分析等相關內容，側重于分析宏觀性因素。投資者需要從宏觀經濟數據和相關經濟指標的分析入手，包括GDP、CPI、就業數據、PMI等相關數據，尋找宏觀經濟、大宗商品價格和其他相關因素的內在規律，分析和預測期貨價格。(91.)在國內商品期貨交易中，當期貨合約()時，交易所可以調高交易保證金比率，以提高會員或客戶的履約能力。A.接近或進入交割月份B.持倉數量增大到一定水平C.連續出現漲跌停板的情況D.交易日益活躍正確答案：A、B、C參考解析：我國境內交易所對商品期貨交易保證金比率的規定呈現如下特點：①對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比率，交易保證金比率隨著交割臨近而提高；②隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例；③當某期貨合約出現連續漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高；④當某品種某月份合約按結算價計算的價格變化，連續若干個交易日的累計漲跌幅達到一定程度時，交易所有權根據市場情況，實施一種或多種措施，以控制風險；⑤當某期貨合約交易出現異常情況時，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例。(92.)股票價格指數的主要編制方法有()。A.幾何平均法B.加權平均法C.專家評估法D.算術平均法正確答案：A、B、D參考解析：一般而言，在編制股票指數時，首先需要從所有上市股票中選取一定數量的樣本股票。在確定了樣本股票之后，還要選擇一種計算簡便、易于修正并能保持統計口徑一致和連續的計算公式作為編制的工具。通常的計算方法有三種：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。(93.)期貨公司在接受客戶開戶申請時，必須向客戶提供“期貨交易風險說明書”，客戶應仔細閱讀并理解。以下說法正確的是()。A.單位客戶應在該“期貨交易風險說明書”上簽字并加蓋單位公章，可以由單位法定代表人授權他人簽字B.單位客戶應在該“期貨交易風險說明書”上簽字并加蓋單位公章，可以由單位法定代表人簽字C.個人客戶可授權他人在該“期貨交易風險說明書”上簽字D.個人客戶應親自在該“期貨交易風險說明書”上簽字正確答案：A、B、D參考解析：期貨公司在接受客戶開戶申請時，必須向客戶提供“期貨交易風險說明書”。個人客戶應在仔細閱讀并理解后，在該“期貨交易風險說明書”上簽字；單位客戶應在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人或授權他人在該“期貨交易風險說明書”上簽字并加蓋單位公章。(94.)根據起息日不同，外匯掉期交易的形式包括()。A.即期對期貨的掉期交易B.遠期對遠期的掉期交易C.即期對遠期的掉期交易D.隔夜掉期交易正確答案：B、C、D參考解析：在實務交易中，根據起息日不同，外匯掉期交易的形式包括即期對遠期的掉期交易、遠期對遠期的掉期交易和隔夜掉期交易。即期對遠期的掉期是指交易者在向交易對手買進即期外匯的同時賣出金額和幣種均相同的遠期外匯，或在賣出即期外匯的同時買進金額和幣種均相同的遠期外匯；遠期對遠期的掉期是指交易者向交易對手同時買進并賣出兩筆金額相同但交割日不同的遠期外匯；隔夜掉期交易包括O/N、T/N和S/N三種形式。(95.)貨幣互換的特點包括()。A.可以發揮不同融資市場的比較優勢，降低融資成本B.既可用于規避匯率風險，又可用于管理不同幣種的利率風險C.是多個外匯遠期的組合D.約定雙方在未來確定的時點交換現金流正確答案：A、B、C、D參考解析：貨幣互換是指在約定期限內交換約定數量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。貨幣互換可以分解為一系列遠期外匯協議。由于遠期匯率在互換交易中鎖定，交易雙方便不再承擔匯率變動的風險。另外，貨幣互換使交易主體有機會利用其在不同貨幣市場的比較優勢，實現降低融資成本、鎖定匯率風險、優化資產負債結構的經營目標。(96.)下列關于期權多頭適用場景和目的的說法，正確的是()。A.標的資產價格波動率正在擴大對期權多頭不利B.為限制賣出標的資產風險，可考慮買進看漲期權C.如果希望追求比期貨交易更高的杠桿效應，可考慮期權多頭策略D.為規避所持標的資產多頭頭寸的價格風險，可考慮買進看跌期權正確答案：C、D參考解析：A項，標的資產價格波動率正在擴大對期權多頭有利，因為一旦標的資產價格上漲，交易者可以在市場上以更高的價格賣出期權獲利，即使標的資產價格下跌，買方的最大損失也只是支付的權利金；B項，賣出標的資產的風險是標的資產價格下降，為限制賣出標的資產風險，可考慮買進看跌期權。(97.)在商品市場上，反向市場出現的原因主要有()。A.預計將來該商品的供給會大幅度減少B.近期對某種商品或資產需求非常疲軟C.預計將來該商品的供給會大幅度增加D.近期對某種商品或資產需求非常迫切正確答案：C、D參考解析：當現貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態稱為反向市場，或者逆轉市場、現貨溢價，此時基差為正值。反向市場的出現主要有兩個原因：①近期對某種商品或資產需求非常迫切，遠大于近期產量及庫存量，使現貨價格大幅度增加，高于期貨價格；②預計將來該商品的供給會大幅度增加，導致期貨價格大幅度下降，低于現貨價格。(98.)以下適用國債期貨買入套期保值的情形主要有()。A.浮動利率計息的資金貸出方，擔心利率下降，貸款收益降低B.按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，資金成本相對增加C.計劃利用債券融資，擔心利率上升，融資成本上升D.計劃買入債券，擔心利率下降，債券價格上升正確答案：A、B、D參考解析：國債期貨買入套期保值是通過期貨市場開倉買入國債期貨合約，以期在現貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，規避市場利率下降的風險。其適用的情形主要有：①計劃買入債券，擔心利率下降，導致債券價格上升：②按固定利率計息的借款人，擔心利率下降，導致資金成本相對增加；③資金的貸方，擔心利率下降，導致貸款利率和收益下降。C項，適用于賣出套期保值。(99.)關于期貨公司的表述，正確的有()。A.提供風險管理服務的中介機構B.客戶保證金風險是期貨公司的重要風險源C.屬于非銀行金融機構D.具有公司股東與經理層的委托代理以及客戶與公司的委托代理的雙重代理關系正確答案：A、B、C、D參考解析：期貨公司屬于非銀行金融機構。與其他金融機構相比，期貨公司具有明顯的差異性：①期貨公司是依托從商品、資本、貨幣市場等衍生出來的市場提供風險管理服務的中介機構；②期貨公司具有獨特的風險特征，客戶的保證金風險往往成為期貨公司的重要風險源；③期貨公司高度重視客戶利益，面臨雙重代理關系，即公司股東與經理層的委托代理問題以及客戶與公司的委托代理問題。(100.)下列情況，適合進行鋼材期貨賣出套期保值操作的有()。A.某鋼材經銷商已按固定價格買入未來交收的鋼材B.某房地產企業預計需要一批鋼材C.某鋼廠有一批鋼材庫存D.某經銷商特售一批鋼材，但銷售價格尚未確定正確答案：A、C、D參考解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：①持有某種商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產的市場價值下降，或者其銷售收益下降；②已經按固定價格買入未來交收的商品或資產(此時持有現貨多頭頭寸)，擔心市場價格下跌，使其商品或資產市場價值下降或其銷售收益下降；③預計在未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。(101.)比較典型的反轉形態有()。A.三角形B.矩形C.雙重頂D.V型正確答案：C、D參考解析：價格運動主要有保持平衡的持續情形和打破平衡的突破或反轉情形兩大類，因而在價格分析中常常把價格形態分成持續形態和反轉形態兩大類型。比較典型的反轉形態有頭肩形、雙重頂(M頭)、雙重底(W底)、三重頂、三重底、圓弧頂、圓弧底、V形形態等，比較典型的持續形態有三角形態、矩形形態、旗形形態和楔形形態等。(102.)期貨價差套利的作用包括()。A.有助于提高市場波動性B.有助于提高市場流動性C.有助于提高市場交易量D.有助于不同期貨合約之間價格趨于合理正確答案：B、D參考解析：期貨價差套利在客觀上有助于將扭曲的期貨市場價格重新恢復到正常水平，它的存在對期貨市場的健康發展起到了重要作用。主要表現在以下兩個方面：①期貨價差套利行為有助于不同期貨合約價格之間的合理價差關系的形成；②期貨價差套利行為有助于提高市場流動性。(103.)下列關于期權內涵價值和時間價值的說法，正確的是()。A.實值看漲期權和看跌期權的內涵價值均大于0B.當看漲期權的內涵價值大于0時，對應的看跌期權的內涵價值必然小于0C.平值看漲期權和看跌期權的時間價值均等于0D.平值看漲期權和看跌期權的內涵價值均等于0正確答案：A、D參考解析：期權的內涵價值是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執行期權合約可獲取的收益。看漲期權的內涵價值=標的資產價格-執行價格；看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格。如果計算結果小于等于0，則內涵價值等于0。實值、平值與虛值期權的關系如表6所示。B項，如果某個看漲期權處于實值狀態，執行價格和標的資產相同的看跌期權一定處于虛值狀態，內涵價值為0；C項，時間價值=權利金-內涵價值，平值期權的內涵價值為0，所以，平值期權的時間價值等于期權價格，不為0。(104.)在我國銀行間外匯市場交易的外匯衍生品包括()。A.外匯期權B.外匯期貨C.外匯掉期D.外匯遠期正確答案：A、C、D參考解析：最早的境內人民幣衍生產品是人民幣遠期交易。人民幣外匯遠期結售匯業務是我國銀行間最早的人民幣衍生業務，人民幣遠期交易的誕生使得進出口企業和其他公司對外匯進行套期保值以規避匯率風險成為可能。外匯交易中心于2006年正式推出了銀行間人民幣外匯掉期。2011年4月1日起，我國銀行間外匯市場正式推出人民幣對外匯期權交易。(105.)對買入套期保值者而言，能夠實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形有()。(不計手續費等費用)A.基差從10元/噸變為-20元/噸B.基差從30元/噸變為10元/噸C.基差從-10元/噸變為-30元/噸D.基差從-10元/噸變為20元/噸正確答案：A、B、C參考解析：進行買入套期保值，如果基差走弱，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利，它將使套期保值者獲得的價格比其預期價格還要更理想。基差變小，稱為“走弱”。(106.)關于期貨合約最小變動值，以下表述正確的是()。A.股指期貨每手合約的最小變動值=最小變動價位X合約價值B.商品期貨每手合約的最小變動值=最小變動價位X報價單位C.股指期貨每手合約的最小變動值=最小變動價位X合約乘數D.商品期貨每手合約的最小變動值=最小變動價位×交易單位正確答案：C、D參考解析：在期貨交易中，每次報價的最小變動數值必須是最小變動價位的整數倍。最小變動價位乘以交易單位，就是商品期貨合約價值的最小變動值。股指期貨合約以指數點報價，一張股指期貨合約的合約價值用股指期貨指數點乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數，即股指期貨每手合約的最小變動值=最小變動價位×合約乘數。(107.)關于基點價值的說法，正確的是()。A.基點價值是指利率變化0.1%引起的債券價格變動的絕對額B.基點價值是指利率變化1%引起的債券價格變動的絕對額C.基點價值是指利率變化0.01%引起的債券價格變動的絕對額D.基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額正確答案：C、D參考解析：基點價值(BPV)，又稱為DV01，是指利率每變化一個基點(0．01個百分點)引起的債券價格變動的絕對額。(108.)下列關于相同條件的看跌期權多頭和空頭損益平衡點的說法，正確的是()。A.看跌期權多頭和空頭損益平衡點不相同B.看跌期權空頭損益平衡點=執行價格一權利金C.看跌期權多頭損益平衡點=執行價格+權利金D.看跌期權多頭和空頭損益平衡點相同正確答案：B、D參考解析：看跌期權多頭損益平衡點=執行價格-權利金；看跌期權空頭損益平衡點=執行價格-權利金。(109.)假設大豆期貨1月份、5月份、9月份合約價格為正向市場。某套利者認為1月份合約與5月份合約價差明顯偏小，而5月份合約與9月份合約價差明顯偏大，打算進行蝶式套利，具體操作策略如表7所示，則合理的操作策略有()。A.④B.③C.②D.①正確答案：C、D參考解析：蝶式套利的具體操作方法是：買入(或賣出)較近月份合約，同時賣出(或買入)居中月份合約，并買入(或賣出)較遠月份合約，其中，居中月份合約的數量等于較近月份和較遠月份合約數量之和。這相當于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市(或熊市)套利和在居中月份與較遠月份合約之間的熊市(或牛市)套利的一種組合。(110.)以下關于國債期貨最便宜可交割債券的描述，正確的是()。A.賣方擁有最便宜可交割債券的選擇權B.買方擁有最便宜可交割債券的選擇權C.最便宜可交割債券可使期貨多頭獲取最高收益D.可以通過計算隱含回購利率確定最便宜可交割債券正確答案：A、D參考解析：由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進行交割，該債券就是最便宜可交割債券。最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債，一般用隱含回購利率來衡量。隱含回購利率(IRR)是指買入國債現貨并用于期貨交割所得到的利率收益率。隱含回購利率最高的國債就是最便宜可交割國債。(111.)下列對套期保值的理解，描述不正確的有()。A.套期保值就是用期貨市場的盈利彌補現貨市場的虧損B.所有企業都應該進行套期保值操作C.套期保值尤其適合中小企業D.風險偏好程度越高的企業，越適合套期保值操作正確答案：A、B、C、D參考解析：A項，在評價套期保值效果時，應將期貨頭寸的盈虧與現貨盈虧作為一個整體進行評價，兩者沖抵的程度越大，規避風險的效果也就越好；B項，套期保值并不一定適合所有企業，企業在權衡是否進行套期保值時，要進行收益與成本的分析；C項，套期保值操作具有規模經濟的特點，即對規模大的企業而言，從事套期保值的平均成本要低于規模小的企業；D項，如果企業風險偏好程度較高，希望承擔一定風險來獲取更高的回報，那么，企業就不必進行套期保值操作。(112.)常用的匯率標價法有()。A.美元標價法B.間接標價法C.指數標價法D.直接標價法正確答案：B、D參考解析：常用的匯率標價方法包括：①直接標價法，指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位(1、100或1000個單位)的外國貨幣作為標準，折算為一定數額本國貨幣的標價方法；②間接標價法，指以外幣表示本幣的價格，即以一定單位(1、100或1000個單位)的本國貨幣作為標準，折算為一定數額外國貨幣的標價方法。(113.)投資者對股票組合進行風險管理，可以()。A.通過投資組合方式，分散非系統性風險B.通過股指期貨套期保值，規避非系統性風險C.通過股指期貨套期保值，規避系統性風險D.通過投資組合方式，分散系統性風險正確答案：A、C參考解析：股票市場投融資和資產管理以及上市企業的經營管理都必須密切關注股票市場的變化，及時調整投融資策和資產配置，降低風險，增加收益。通過投資組合方式，可以分散非系統性風險，而股指期貨可用于套期保值，以降低投資組合的系統性風險。(114.)國內某鐵礦企業與澳洲礦企簽訂鐵礦石進口合同，規定付款期為3個月，以美元結算。同時，該鐵礦企業向歐洲出口鋼材并以歐元結算，付款期也為3個月。則該企業可在CME通過()進行套期保值，對沖匯率風險。A.賣出CNY/E