考前必備2023年四川省廣安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)

務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題（含答案）

學(xué)校:班級(jí):姓名:考號(hào):

一、單選題（10題）

1.在利用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量決策時(shí)，已知最佳現(xiàn)金持有量情

況下的交易成本為2000元，全年現(xiàn)金需要量為20萬(wàn)元，每次出售有價(jià)

證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本為500元，則下列說(shuō)法不正確的是

（）o

A.全年持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本為4%

B.假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

C.最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為4000元

D.按照最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的全年機(jī)會(huì)成本為2000元

2.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，項(xiàng)目資本成本為10%,有四個(gè)

方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.86；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率

9%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元，（P/A,10%,10）

=6.1446；丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金136.23萬(wàn)元。

最優(yōu)的投資方案是（）o

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

3.某企業(yè)估算出未來(lái)5年的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為70萬(wàn)元、74.8萬(wàn)元、

79.98萬(wàn)元、84.18萬(wàn)元、88.63萬(wàn)元，從第6年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量按照

4%的比率固定增長(zhǎng)，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為5%,股權(quán)資本成

本為7%,則下列關(guān)于該企業(yè)實(shí)體價(jià)值的計(jì)算式子中，正確的是()

A.實(shí)體價(jià)值二70x(P/F,5%,1)+74.8x(P/F,5%,2)+79.98x(P/F,

5%,3)+84.18x(P/F,5%,4)+88.63x(P/F,5%,5)+[88.63x(1

+4%)/(5%-4%)]x(P/F,5%,5)

B.實(shí)體價(jià)值=70x(P/F,5%,1)+74.8x(P/F,5%,2)+79.98x(P/F,

5%,3)+84.18X(P/F,5%,4)+[88.63/(5%-4%)]x(P/F,5%,

5)

C.實(shí)體價(jià)值=70x(P/F,7%,1)+74.8x(P/F,7%,2)+79.98x(P/F,

7%,3)+84.18X(P/F,7%,4)+88.63x(P/F,7%,5)+[88.63x(1

+4%)/(7%-4%)]x(P/F,7%,5)

D.實(shí)體價(jià)值=70x(P/F,7%,1)+74.8x(P/F,7%,2)+79.98x(P/F,

7%,3)+84.18x(P/F,7%,4)+[88.63/(7%-4%)]x(P/F,7%,

5)

4.

第21題如果某投資項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)滿足以下關(guān)系：NPV>0.

PP>n/2,則可以得出的結(jié)論是()。

A.該項(xiàng)目基本具備財(cái)務(wù)可行性B.該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性C.該項(xiàng)

目基本不具備財(cái)務(wù)可行性D.該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性

5.甲公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,在年售收入增長(zhǎng)40%

的情況下，每股收益增長(zhǎng)()倍。

A.1.2B.1.5C.2D.3

6.半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的方法是

()o

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)

分步法

7.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是

()。

A.銷(xiāo)售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷(xiāo)售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

8.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷(xiāo)

量的1O%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷(xiāo)售量分別為150件和200件，

一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是()件。

A.145B.150C.155D.170

9.下列關(guān)于各類(lèi)混合成本特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的是()o

A.半變動(dòng)成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定產(chǎn)量則開(kāi)

始隨產(chǎn)量呈正比例增長(zhǎng)的成本

B.累進(jìn)計(jì)件工資屬于變化率遞增的曲線成本

C.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，在一定期間

內(nèi)總額保持固定不變的成本

D.變化率遞減的非線性成本是指總額隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而逐漸下降的成本

10.下列說(shuō)法不正確的是（）o

A.在預(yù)期回報(bào)率相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者將選擇具有較小確定性而

不是較大確定性的投機(jī)方式

B.風(fēng)險(xiǎn)中性者并不介意一項(xiàng)投機(jī)是否具有比較確定或者不那么確定的

結(jié)果

C.在降低風(fēng)險(xiǎn)的成本與報(bào)酬的權(quán)衡過(guò)程中，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人們?cè)谙嗤?/p>

成本下更傾向于作出低風(fēng)險(xiǎn)的選擇

D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的效用函數(shù)是凹函數(shù)

二、多選題（10題）

11,下列關(guān)于“弓I導(dǎo)原貝『的表述中，不正確的有（）o

A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案

B.信號(hào)傳遞原則是弓I導(dǎo)原則的一種運(yùn)用

C.應(yīng)用該原則的原因之一是認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法

D.“免費(fèi)跟莊”概念是該原則的應(yīng)用之一

12.下列制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中，屬于公司因素的有（）。

A.盈余的穩(wěn)定性B.投資機(jī)會(huì)C.資本成本D.無(wú)力償付的限制

13.某公司2010年末的流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元，

2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為220萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正

確的有（）o

A.2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為64%

B.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了

C.2010年流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了

D.2010年末長(zhǎng)期資產(chǎn)比長(zhǎng)期資本多400萬(wàn)元

14.第11題由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，可以稱(chēng)為（）。

A.可分散風(fēng)險(xiǎn)B.不可分散風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)風(fēng)檢

15.下列成本中，屬于相關(guān)成本的有（）

A.邊際成本B.重置成本C.沉沒(méi)成本D.共同成本

16.下列屬于有關(guān)優(yōu)序融資理論表述正確的有（）。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響

B.將內(nèi)部融資作為首先選擇

C.將發(fā)行新股作為最后的選擇

D.企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部融資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和

可轉(zhuǎn)換債券，最后是銀行借款

17.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的表述中，正確的有（）。

A.財(cái)務(wù)杠桿越高，稅盾的價(jià)值越高

B.如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負(fù)債和普通股，則在其他條件不變的情況

下，提高公司所得稅稅率，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不變

C.企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的控制力要弱于對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的控制力

D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)通常會(huì)改變企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

18.F公司20x1年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，20x2年擬提高到3次，假

定其他因素不變，1年按360天計(jì)算，則下列說(shuō)法中正確的有。。

A.與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于保守

B.與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天

19.D.594

20.靜態(tài)預(yù)算法的缺點(diǎn)包括。

A.適應(yīng)性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）

21.制定營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，就是確定（）。

A.凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本中短期來(lái)源和長(zhǎng)期來(lái)源的比例

B.流動(dòng)資產(chǎn)所需資金中短期來(lái)源和長(zhǎng)期來(lái)源的比例

C.凈營(yíng)運(yùn)資本中短期來(lái)源和長(zhǎng)期來(lái)源的比例

D.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率關(guān)系

22.某人售出1股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看

跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)

值為（）元。

A.20B.-20C.180D.0

23.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的

資產(chǎn)的看漲期權(quán)。執(zhí)行價(jià)格為是62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后

股價(jià)有兩種可能：上升33.33%,或者降低25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年

4%,則利用復(fù)制原理確定期權(quán)價(jià)格時(shí)，下列復(fù)制組合表述正確的是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)0.4536股的股票

B.以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入28.13元

C.購(gòu)買(mǎi)股票支出為30.85

D.以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入30.26元

24.從發(fā)行公司的角度看，股粟包銷(xiāo)的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.可獲部分溢價(jià)收入B.降低發(fā)行費(fèi)用C.可獲一定傭金D.不承擔(dān)發(fā)行

風(fēng)險(xiǎn)

25.某公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補(bǔ)償性余額為10%,貸

款的年利率為10%,銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，貸款的實(shí)際利率為()。

A.0.1B.0.2C.0.065D.0.125

26.某企業(yè)所有產(chǎn)品間接成本的分配基礎(chǔ)都是直接材料成本，則下列表述

不正確的是()。

A.該企業(yè)采用的是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度

B.這種做法往往會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本

C.這種做法適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動(dòng)因素的傳統(tǒng)加工業(yè)

D.該企業(yè)采用的是全部成本計(jì)算制度

27.經(jīng)營(yíng)者本著不求有功，但求無(wú)過(guò)的心理在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不盡最大的努

力去實(shí)現(xiàn)股東的愿望，這種行為屬于()。

A.道德風(fēng)險(xiǎn)B.逆向選擇C.消極怠工D.穩(wěn)健保守

28.收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)

狀況的證券是()。

A.固定收益證券B.權(quán)益證券C.衍生證券D.負(fù)債證券

29.下列財(cái)務(wù)比率中,最能反映企業(yè)舉債能力的是()。

A.資產(chǎn)負(fù)債率B.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比C.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與

流動(dòng)負(fù)債比D.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比

30,下列關(guān)于我國(guó)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行債券的表述中，正確的是()。

A.發(fā)行企業(yè)債券無(wú)需公開(kāi)披露募集說(shuō)明書(shū)

B.擬公開(kāi)發(fā)行債券的企業(yè)可自行決定是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)

C.因企業(yè)債券的發(fā)行成本高，其籌資成本通常高于內(nèi)源融資成本

D.企業(yè)債券是否平價(jià)發(fā)行主要取決于債券的票面利率是否等于市場(chǎng)利

率

四、計(jì)算分析題（3題）

31.A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分

析體系，該公司2010年、2011年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)

據(jù)如下：

單位：萬(wàn)元

金?

項(xiàng)目

2011年2010年

責(zé)產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）

凈負(fù)債900600

股東權(quán)核24001500

俵表

金跤

項(xiàng)目

2011年2010年

凈足營(yíng)費(fèi)產(chǎn)33002100

利海表續(xù)目《年度）

的得收入60004800

稅后紇育凈利解495294

減：稅后利息啟用4536

凈利澗450258

要求：

（1）假設(shè)A公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)

分別計(jì)算A公司2010年、2011年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率、

杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率°⑵利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率

差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2011年權(quán)

益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表

示)。

(3)A公司2012年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為30%o假設(shè)該公司2012年保持

2011年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以提高到

2.5次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？

32.某期權(quán)交易所2017年3月20日對(duì)ABC公司的期權(quán)報(bào)價(jià)如下：

單位：元

要求：針對(duì)以下互不相干的幾間進(jìn)行回答：

⑴若甲投資人購(gòu)買(mǎi)了10份ABC公司看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市

價(jià)為45元.此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少？

⑵若乙投資人賣(mài)出10份ABC公司看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)

為45元，此時(shí)空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少？

⑶若丙投資人購(gòu)買(mǎi)10份ABC公司看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)

為45元，此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少？

(4)若丁投資人賣(mài)出10份ABC公司看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)

為45元，此時(shí)空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為多少?投資凈損益為多少？

33.

A公司12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下:

單位?萬(wàn)元

項(xiàng)目年末余顫項(xiàng)目年末余鍛

現(xiàn)金50應(yīng)付賬款312

應(yīng)收賬款530預(yù)提費(fèi)用>12

存貨1000長(zhǎng)期借款說(shuō)」率12%）J50

團(tuán)定資產(chǎn)凈值1836普通股1000

留存收益542

合討3416合計(jì)3416

公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款.一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（按期末時(shí)點(diǎn)數(shù)計(jì)算）保持不

變。公司在俏售的前一個(gè)月購(gòu)買(mǎi)存貨，購(gòu)買(mǎi)數(shù)額等十次月銷(xiāo)售額的50%,并于購(gòu)買(mǎi)的次月付款60%,再次月付款

40%?儻計(jì)1?3月的工資費(fèi)川分別為15。萬(wàn)元，200萬(wàn)元和150萬(wàn)元.預(yù)計(jì)1?3月的其他各項(xiàng)付現(xiàn)費(fèi)用為每月

600萬(wàn)元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷(xiāo)售成本率為60%。

11?12月的實(shí)際銷(xiāo)售額和14月的預(yù)計(jì)侑售額如下表：

單位：萬(wàn)元_____________________________________________________________________

月份金額月份金顫

“月10002月2000

12月10603月1300

1月12004月1500

要求：根據(jù)以上信息：

（1）若公司最佳現(xiàn)金余數(shù)為50萬(wàn)元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時(shí)歸還瞅行借款，借款年利率為

10%,借款在期初，還款在期末，佬款、還款均為1萬(wàn)元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計(jì)利息均在每季度末支付利

息，要求編制1-3月的現(xiàn)金預(yù)算。

（2）3月末頸計(jì)應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少？

五、單選題（0題）

34.某債券面值為10000元，票面年利率為5%,期限5年，每半年支付

一次利息。若市場(chǎng)實(shí)際的年利率為5%（復(fù)利，按年計(jì)息），則其發(fā)行時(shí)

的價(jià)格將（）。

A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.無(wú)法計(jì)算

六、單選題（0題）

35.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來(lái)使用年限不同的情況

下，固定更新決策應(yīng)選擇的方法是（）

A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

參考答案

1.A在存貨模式下，假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變；最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)

會(huì)成本=交易成本，此時(shí)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=2000+2000=4000(元)；

有價(jià)證券轉(zhuǎn)換次數(shù)=2000/500=4(次)，最佳現(xiàn)金持有量=20/4=5(萬(wàn)元),

50000/2xK=2000,解得:K=8%0

2.C

C

【解析】甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1,不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%

小于項(xiàng)目資本成本10%,也不可行，所以排除A、B;由于丙、丁方案

壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進(jìn)行決策。由于資本成本相同，因此可

以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=960/(P/A,

10%,10)=960/6.1446=156.23(萬(wàn)元)，大于丁方案的凈現(xiàn)值的等額年金

136.23萬(wàn)元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。

3.A

選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤，用實(shí)體現(xiàn)金流量模型計(jì)算實(shí)體價(jià)值時(shí)應(yīng)使用加權(quán)平

均資本成本作為折現(xiàn)率，用股權(quán)現(xiàn)金流量模型計(jì)算股權(quán)價(jià)值時(shí)才使用

股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率；

選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果把第六年看作后續(xù)期第一期，貝！j：

實(shí)體價(jià)值=70x(P/F,5%,1)+74.8x(P/F,5%,2)+79.98x

(P/F,15%,3)+84.18x(P/F,5%,4)+88.63x(P/F,5%,5)

+[88.63x(1+4%)/(5%—4%)]x(P/F,5%,5)

如果把第五期看作后續(xù)期第一期，貝(I：

實(shí)體價(jià)值=70x(P/F,5%,1)+74.8x(P/F,5%,2)+79.98x

(P/F,5%,3)+84.18x(P/F,5%,4)+[88.63/(5%-4%)]x

(P/F,5%,4)

4.A主要指標(biāo)處于可行區(qū)間(NPVK)或NPVR>0或PI>1或IRR>ic),但

是次要或者輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間(PP>n/2,pp、P/2或ROI⑴，則

可以判定項(xiàng)目基本上具備財(cái)務(wù)可行性。

5.A【答案】A

【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率+銷(xiāo)售收入變動(dòng)率，或：總杠桿系

數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)x財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，則：每股收益變動(dòng)率=總杠桿系數(shù)X

銷(xiāo)售收入變動(dòng)率=1.5x2x40%=l.2。

6.C分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，各步驟所耗用的上一步驟半成品成本按照成

本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中，因此，半

成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致。采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，可以直接、

正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行

成本還原。

7.C【答案】C

【解析】若銷(xiāo)售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過(guò)資產(chǎn)的增加,

反而會(huì)有資金剩余，只有當(dāng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，才會(huì)引起外

部融資需求的增加，所以選項(xiàng)A不對(duì)；股利支付率小于1的情況下，銷(xiāo)

售凈利率提高，會(huì)引起外部融資需求的減少，所以選項(xiàng)B不對(duì)；資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以選

項(xiàng)D不對(duì)。

8.C一季度期末存貨量;二季度銷(xiāo)售量X10%=200X10%=20（件）一季

度期初存貨量;上年期末存量:一季度銷(xiāo)售量X10%=150X10%=15（件）

所以：一季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量;一季度銷(xiāo)售量+一季度期末存貨量一一季度期

初存貨量=150+20-15=155（件）。

9.B半變動(dòng)成本是指在初始基數(shù)的基礎(chǔ)上隨產(chǎn)量正比例增長(zhǎng)的成本，延

期變動(dòng)成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定產(chǎn)量則開(kāi)始

隨產(chǎn)量呈正比例增長(zhǎng)的成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；固定成本是指

在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動(dòng)影響，一定期間的總額能保持“相對(duì)”

穩(wěn)定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對(duì)的，即

對(duì)于產(chǎn)量來(lái)說(shuō)它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項(xiàng)成本的實(shí)際發(fā)生額

都完全一樣，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；變化率遞減的曲線成本總額隨

產(chǎn)量增長(zhǎng)而增加，僅僅是變化率（即增長(zhǎng)的速度）逐漸下降，所以選項(xiàng)

D的說(shuō)法不正確。

10.A風(fēng)險(xiǎn)指的是預(yù)期結(jié)果的不確定性，預(yù)期結(jié)果的確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)越

小，因此在預(yù)期報(bào)酬率相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者將選擇具有較大確定

性而不是較小確定性的投機(jī)方式。

11.ABAB

【答案解析】：“引導(dǎo)原則”是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，它不會(huì)幫你找到最好的

方案，因此選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的一種運(yùn)用,

因此選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。

12.ABC制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素中屬于公司因素的有盈余的穩(wěn)

定性、公司流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。選項(xiàng)

D屬于制定股利分配政策應(yīng)考慮的法律限制。

13.ABC2009年的營(yíng)運(yùn)資本配置比率二(610—220)/610xl00%=64%,所以

選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于2010年?duì)I運(yùn)資本增加了，因此，流動(dòng)負(fù)債“穿

透”流動(dòng)資產(chǎn)的"緩沖墊''增厚了，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；由于流動(dòng)負(fù)

債的增長(zhǎng)速度高于流動(dòng)資產(chǎn)，所以，流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的能力增

強(qiáng)了，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)=700—300=400(萬(wàn)

元)，即2010年末長(zhǎng)期資本比長(zhǎng)期資產(chǎn)多400萬(wàn)元，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法

不正確。

14.BCD從投資主體分析可知，風(fēng)險(xiǎn)分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

15.AB

選項(xiàng)A屬于，邊際成本是指業(yè)務(wù)量變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)成本的變動(dòng)部分，

屬于相關(guān)成本；

選項(xiàng)B屬于，重置成本是指目前從市場(chǎng)上購(gòu)置一項(xiàng)原有資產(chǎn)所需支付

的成本，也可以稱(chēng)之為現(xiàn)時(shí)成本或現(xiàn)行成本。有些備選方案需要?jiǎng)佑?/p>

企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)，在分析評(píng)價(jià)時(shí)不能根據(jù)賬面成本來(lái)估價(jià)，而應(yīng)該以

重置成本為依據(jù)，因此，重置成本屬于相關(guān)成本；

選項(xiàng)C不屬于，沉沒(méi)成本是指由于過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來(lái)的決

策無(wú)法改變的成本，屬于不相關(guān)成本；

選項(xiàng)D不屬于，共同成本是指那些需要由幾種、幾批或有關(guān)部門(mén)共同

分擔(dān)的固定成本，屬于不相關(guān)成本。

綜上，本題應(yīng)選AB。

相關(guān)成本VS不相關(guān)成本

相關(guān)成本：

項(xiàng)目含義

邊際成本產(chǎn)量增加或減少一個(gè)單位所引起的成本變動(dòng)

機(jī)會(huì)成本實(shí)行本方案時(shí).失去所放棄方案的潛在收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià),稱(chēng)為本方案的機(jī)會(huì)成本

重置成本是指目前從市場(chǎng)上購(gòu)置一項(xiàng)原有資產(chǎn)所需支付的成本

付現(xiàn)成本指需要在將來(lái)或最近期間支付現(xiàn)金的成本,是種未來(lái)成本

可避免成本當(dāng)方案或者決策改變時(shí),這項(xiàng)成本可以避免或其數(shù)額發(fā)生變化

可延緩成本指已經(jīng)選定、但可以延期實(shí)施而不會(huì)影響大同的成本

專(zhuān)屬成本可以明確歸屬于某種、某批產(chǎn)品或某個(gè)部門(mén)的固定成本

差量成本指兩個(gè)備選方案的預(yù)期成本之間的差異數(shù).亦稱(chēng)差別成本或差額成本

不相關(guān)成本:

項(xiàng)目含義

沉沒(méi)成本指由于過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來(lái)的決策無(wú)法改變的成本

不可避免成本指通過(guò)管理決策行動(dòng)而不能改變其數(shù)額的成本

不可延緩成本指即使財(cái)力有限也必須在企業(yè)計(jì)劃期間發(fā)生,否則就會(huì)影響企業(yè)大局的已選定方案的成本

共同成本指那些需由幾種、幾批產(chǎn)品或有關(guān)部門(mén)共同分報(bào)的固定成本

16.ABC考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響。管理者偏好首選留存收益

融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通

常被稱(chēng)為優(yōu)序融資理論。

17.ABD

利息稅盾=利息x所得稅稅率，由于財(cái)務(wù)杠桿越高，表明利息越大，所

以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；本題中，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/（息稅

前利潤(rùn)一利息），由此可知，選項(xiàng)B和D的說(shuō)法正確；由于控制利息費(fèi)用

比控制固定成本容易，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

【點(diǎn)評(píng)】本題比較新穎。

18.BD流動(dòng)資產(chǎn)投資政策保守與否可以用流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率來(lái)衡量，因

為流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)由2提高到3,則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率降低,

所以流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天

數(shù)變化=360/3—360/2=—60（天），所以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天，因

為其他因素不變，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也減少60天，選項(xiàng)D的說(shuō)法正

確。

19.AB本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金凈流量和股東現(xiàn)金凈流量的確定。

年折舊=（800-20）+5=156（萬(wàn)元）

年利息二800x5%=40（萬(wàn)元）

年息稅前利潤(rùn)=（300-150）x5-（156+50）=544（萬(wàn)元）

在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤(rùn)x（1

一所得稅率）+折舊

=544x（1-33%）+156=520.48（萬(wàn)元）

在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期某年的凈現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一利息

x（1一所得稅率）

=520.48-40x(1-33%)=493.68(萬(wàn)元)

第1年償還的借款利息,屬于實(shí)體現(xiàn)金流量法下該項(xiàng)目的無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量O

在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。

20.AB固定預(yù)算法又稱(chēng)靜態(tài)預(yù)算法，其缺點(diǎn)包括：（1）適應(yīng)性差；（2）可

比性差。

21.B營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，是指在總體上如何為流動(dòng)資產(chǎn)籌資，采用短期

資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。制定營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,

就是確定流動(dòng)資產(chǎn)所需資金中短期來(lái)源和長(zhǎng)期來(lái)源的比例。

22.B解析：空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=Max（執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0）=-

Max（100-80,0）=?20（元）。

23.C上行股價(jià)S產(chǎn)股票現(xiàn)價(jià)Sox（上行乘數(shù)u=60xl-3333=80（元）下行

股價(jià)$<1=股票現(xiàn)價(jià)Sx下行乘數(shù)（1=60x0.75=45（元）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期

日價(jià)值C產(chǎn)上行股價(jià)一執(zhí)行價(jià)格=80—62=18（元）股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日

價(jià)值Cd=0套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=（18—0）/（80—

45）=0.5142購(gòu)買(mǎi)股票支出二套期保值比率x股票現(xiàn)價(jià)

=0.5142x60=30.85（元）借款=（到期日下行股價(jià)x套期保值比率）/

（l+r）=（45x0.5142）/1.02=22.69（元）

24.D選項(xiàng)A、B屬于股票代銷(xiāo)的優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)C屬于股票包銷(xiāo)時(shí)證券公

司的利益。

25.D解析：10%/（1?10%?10%）=12.5%。

26.D【答案】D

【解析】由于直接材料成本與產(chǎn)量有密切關(guān)系，所以該企業(yè)采取的是產(chǎn)

量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度，這種做法往往會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小

低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，并導(dǎo)致決策錯(cuò)誤，其間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)

量，或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分

配基礎(chǔ)（直接材料成本）和間接成本集合（制造費(fèi)用）間缺乏因果聯(lián)系，適

用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動(dòng)因素的傳統(tǒng)加工業(yè)。

27.A

28.B對(duì)固定收益證券而言，發(fā)行人承諾每年向持有人支付固定的利息，

除非發(fā)行人破產(chǎn)或者違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得利息，因此固

定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低；而對(duì)權(quán)益證券而言,

發(fā)行人事先不對(duì)持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)

營(yíng)的業(yè)績(jī)和公司凈資產(chǎn)的價(jià)值，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相

關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況。本題選B。

29.D解析:真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，把企業(yè)的債務(wù)總額同企

業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量相比較,可以從整體上反映企業(yè)的舉債能力，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

凈流量與債務(wù)總額的比率越高,表明企業(yè)償債的能力越強(qiáng)。選項(xiàng)B、C雖

然也反映企業(yè)的舉債能力，但都是從債務(wù)總額的某個(gè)局部來(lái)分析的選項(xiàng)

A更多的是從資本結(jié)構(gòu)的角度來(lái)考察企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。

30.D債券信息披露成本高，發(fā)行債券需要公開(kāi)披露募集說(shuō)明書(shū)及其引用

的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、資信評(píng)級(jí)報(bào)告等多種文件，債券上市后也

需要披露定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，信息披露成本較高，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；根據(jù)

中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)

中國(guó)人民銀行認(rèn)可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券利息可

以稅前列支要比權(quán)益融資的成本低，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；債券發(fā)行價(jià)格的形成

受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度，當(dāng)票

面利率與市場(chǎng)利率一致時(shí)，以平價(jià)發(fā)行債券，選項(xiàng)D正確。

31.(1)2010^：

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=294/2100xl00%=14%

稅后利息率=36/600xl00%=6%

經(jīng)營(yíng)差異率=14%—6%=8%

杠桿貢獻(xiàn)率=8%x(600/1500)=3.2%

權(quán)益凈利率=14%+3?2%=17.2%

2011年:

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495/3300xl00%=15%

稅后利息率=45/900xl00%=5%

經(jīng)營(yíng)差異率=15%—5%=10%

杠桿貢獻(xiàn)率=10%X(900/2400)=3.75%

權(quán)益凈利率=15%+3?75%=18.75%

⑵替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：15%+(15%—6%)x(600/1500)=18.6%

替換稅后利息率：15%+(15%—5%)x(600/1500)=19%

替換凈財(cái)務(wù)杠桿：15%+(15%—5%)x(900/2400)=18.75%

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高對(duì)權(quán)益凈利率的影響=18.6%-17.2%=1.4%

稅后利息率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=19%—18?6%=0.4%

凈財(cái)務(wù)杠桿下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=18.75%-19%=-0.25%

2011年權(quán)益凈利率一2010年權(quán)益凈利率=18.75%—17.2%=1.55%

綜上可知：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高1.4%,稅后利

息率下降使得權(quán)益凈利率提高0.4%,凈財(cái)務(wù)杠桿下降使得權(quán)益凈利率

下降0.25%o三者共同影響使得2011年權(quán)益凈利率比2010年權(quán)益凈

利率提高1.55%。

⑶30%=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率一5%)x(900/2400)

解得2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=23.18%

2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=3.18%/2.5=9.27%

2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少達(dá)到9.27%才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為30%

目標(biāo)。

Englishanswers:

(1)2010年:

Year2010

Netoperatingassetprofitmargin=294/2100xl00%=14%

Interestrateaftertax=36/600xl00%=6%

Operatingdifferentialrate=14%—6%=8%

Leveragecontributingrati0=8%x(600/1500)=3.2%

Rateofreturnonequity=14%+3.2%=17.2%

2011年:

Year2011

Netoperatingassetprofitmargin=495/3300xl00%=15%

Interestrateaftertax=45/900xl00%=5%

OperatingdifTerentialrate=15%—5%=10%

Leveragecontributingratio=10%x(900/2400)=3.75%

Rateofreturnonequity=15%+3.75%=18.75%

(2)Replacementofnetoperatingassetprofitmargin:15%+(15%—6%)

x(600/1500)=18.6%

Replacementofinterestrateaftertax:15%+(15%—5%)x(600/

1500)=19%

Replacementofnetfinancialleverage:15%+(15%—5%)x(900/

2400)=18.75%Theeffectofra