證券研究報告行業報告|行業投資策略2025年02月13日看好順周期復蘇、工控出海及人形機器人——2025年工控行業投資策略分析師孫瀟雅SAC執業證書編號：S1110520080009分析師高鑫SAC執業證書編號：S1110523080001行業評級：強于大市（維持評級）請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明上次評級：強于大市請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1、工控行業復盤及2025年展望24年工控內資訂單、庫存均處于歷史相對底部，25年有望迎來前三季度以來，工控行業需求弱復蘇，光伏鋰電觸底，3C需求向好，新能源承壓顯著，傳統行業復蘇好轉。從目前國內工控企業三季度業績來看，以匯川技術、偉創等為代表母凈利潤負增長。工控行業單一品類拓展至解決方案商，國產替代仍穩步推進。全球工控自動化行業市場規模呈現穩定上漲態勢，中國自動化廠商的國際人形機器人市場前景廣闊，國產替代在望。2023年全球人形機器人市場規模約21.6億美元。中國人形機器人2024年-2029年年復合增速將達93.6%。2、投資建議主線一：內需&消費政策刺激下，25年內需消費為主下游企業有望率先受益推薦邏輯：24年國家刺激消費、投資的政策極大促進了工控市場下游企業新增需求及存量市場設備智能化更新需求的增長，以內需消費為主下游企業有望于25年收益。建議關注：信捷電氣（小型PLC國內龍頭之一）、匯川技術（工控布局廣泛受益面廣）、麥格米特（把握國內智能衛浴滲透率增長機遇，率先搶主線二：AI服務器電源&人形機器人行業發展催生廣闊增長契機推薦邏輯1：AI服務器對穩定性和效率的要求使AI數據中心耗電量顯著增長，AI服務器電源作為關鍵解決方案將為相關公司帶來廣闊增量機遇。建議關注：麥格米特（大陸龍頭，獲英偉達訂單）、歐陸通（深耕國內市場把握國產化替代機遇）、偉創電氣（技術&研發處行業龍頭，有望綁定英偉達）、雷賽智能（布局機器人市場，產品受市場認可）主線三：出海打開增量機遇的優質企業推薦邏輯：歐洲加大進口，同時我國加強新興市場合作，我國建議關注：偉創電氣、匯川技術、英威騰風險提示：下游需求不及預期，海外開拓不及預期，技術迭代風險，競爭加劇風險，測算具有一定主觀性，僅供參考221、24年工控內資訂單、庫存均處于歷史相對底部，25年有望迎來全行業復蘇。2、前三季度以來，工控行業需求弱復蘇，光伏鋰電觸底，3C需求向好，新能源承壓顯著，傳統行業復蘇好轉。3、低壓變頻器、PLC等市場呈復蘇態勢，國產替代加速。4、從目前國內工控企業三季度業績來看，以匯川技術、偉創等為代表的國內工控企業營收保持正增長。6、全球工控自動化行業市場規模呈現穩定上漲態勢，中國自動化廠商的國際化步伐不斷加快，海外市場趨勢向好。7、人形機器人市場前景廣闊，國產替代在望。2023年全球人形機器人市場規模約21.6億美元。中國人形機器人2024年-2029年年復合增速將達93.6%。3請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明324年工控內資訂單、庫存均處于歷史相對底部，25年有望迎來全行業復蘇圖：制造業PMI表現（單位：百分比）圖：工控設備指數表現（單位：點）制造業PMI制造業PMI:新訂單制造業PMI:原4資料來源：同花順資訊，天風證券研究所4光伏鋰電觸底，部分傳統行業已呈現復蘇態勢雖然外部環境依然嚴峻復雜，市場需求不足、企業盈利水平較低等困難仍然存在，但工業經濟總體保持平穩增長。2024年前三季度以5工控市場有望回暖，國產替代加速伺服電機是指在伺服系統中控制機械元件運轉的發動機，是一種補助馬達間接變速裝置。它能夠控制速度，位置精度非將電壓信號轉化為轉矩和轉速以驅動控制對象。根據中研普華產業研究院發布的《2024-2029年伺服電機產業現狀及未來發展趨勢分牌如ABB、施耐德電氣、川崎重工、東芝、歐姆龍等低壓變頻器作為工業自動化的重要設備，在工業生產中具有廣泛的應用。根據威能電氣公眾號數據，2016-2022年我國低壓變頻器市低壓變頻器的本土份額逐漸上升，國產替代空間大。我國本土品牌在吸收國外變頻技術的基礎上不斷創新、嘗試自主研發隨著工業自動化水平不斷提高，PLC作為工業自動化控制系統的核心部件，其市場需定行業的定制化機型開發能力，逐漸增強了市場競爭力。特別是小型PLC市場，國產品牌已具備與外資品牌同臺競技的實力。而在大中型PLC市場，由于工藝復雜、用戶對產品安全性和抗干擾性要求高，外資品牌憑借領先的技術優勢和完善的銷售與服務網絡占據壟6工業自動化行業三季度承壓，行業復蘇可期圖：國內部分工控企業業績情況（億元）公司營業收入歸母凈利潤yoyyoyyoyyoy匯川技術偉創電氣雷賽智能禾川科技-0.81--0.51-信捷電氣鳴志電氣麥格米特英威騰資料來源：同花順資訊，天風證券研究所7中國自動化廠商的國際化步伐不斷加快，海外市場趨勢向好相比國內工控行業市場，海外工控市場較大，市場超萬億人民幣。在工控領域，多家企業通過在海外設立生產基地、開展跨國并購、建立銷售網絡、開啟對外投資麥格米特：在海外的發展歷程可以追溯到2008年，針對不同海外區域有產品推廣的側重，例如在印度市場主要銷售變頻家電和自動化產品，在歐美市場主要銷售電源和焊機產品等。麥格米特作為英偉達數據中心部件提供商之一，正參與其BlackwellGB200系統的創新設計圖：各工控公司2023年海外市場情況對比（單位：億元）公司簡稱營業收入營業收入同比海外營業收入海外營業收入同比海外營業收入占比主要出口地區主要銷售產品-8資料來源：MIR睿工業公眾號，各公司財報等，天風證券研究所8中國自動化廠商的國際化步伐不斷加快，海外市場趨勢向好匯川技術：早在2012年，匯川就開始了國際化的探索。目前匯川海外業績主要來源于東南亞（印度、越南和泰國為主），歐美市場作為高端制造業市場，在工業領域占據著戰略引領的地位，是匯川會持續關注和投入的市場，匯川在規劃成立北美辦事處和倉儲中心，并籌中控技術：中控技術自2017年起創新商業模式，開啟了國際化的新征程證（GDR）并上市，打開了國際融資渠道，提升了在國英威騰：英威騰自2006年便開始進軍海外市場，在開拓海外經銷商方面表現出色。目前，英威騰在全球已經開拓了600多家渠道合作伙圖：各工控公司2024年度股價變化（單位：元）匯川技術股價走勢圖8060402002024-01-022024-02024-01-022024-01-152024-01-262024-02-082024-02-292024-03-132024-03-262024-04-102024-04-232024-05-092024-05-222024-06-042024-06-182024-07-012024-07-122024-07-252024-08-072024-08-202024-09-022024-09-132024-09-302024-10-182024-10-312024-11-262024-12-092024-12-2002024-02024-01-022024-01-122024-01-242024-02-052024-02-232024-03-062024-03-182024-03-282024-04-112024-04-232024-05-082024-05-202024-05-302024-06-122024-06-242024-07-042024-07-162024-07-262024-08-072024-08-192024-08-292024-09-102024-09-242024-10-112024-10-232024-11-042024-11-262024-12-062024-12-30086420麥格米特股價走勢圖2024-01-022024-01-022024-01-122024-01-242024-02-052024-02-232024-03-062024-03-182024-03-282024-04-112024-04-232024-05-082024-05-202024-05-302024-06-122024-06-242024-07-042024-07-162024-07-262024-08-072024-08-192024-08-292024-09-102024-09-242024-10-112024-10-232024-11-042024-11-262024-12-062024-12-30英威騰股價走勢圖2024-01-022024-01-022024-01-112024-01-222024-01-312024-02-192024-02-282024-03-082024-03-192024-03-282024-04-102024-04-192024-04-302024-05-142024-05-232024-06-032024-06-132024-06-242024-07-032024-07-122024-07-232024-08-012024-08-122024-08-212024-08-302024-09-102024-09-232024-10-092024-10-182024-10-292024-11-072024-11-272024-12-062024-12-269資料來源：同花順資訊，天風證券研究所9人形機器人市場前景廣闊，國產替代在望人形機器人空間大。從需求側看勞動力供給將面臨短缺，用機器人代替人成為不可逆趨勢；從供給端看，以ChatGPT為代表的AI大模型不斷迭代，使人形機器人應用場景進一步拓寬。全球人形機器人市場規模持續增長。據九方金融研究所的數據，2023年全球人形機器人市場規模約21.6億美元。根據九方金融研究所預測，到2029年，全球人形機器人產業規模預期達324億美元。中人形機器人行業應用場景：人形機器人在細分市場率先商業化，如工廠生產、安防巡檢、物流配送、服務業引導等，初期功能單一，后逐步成熟轉為通用型機器人，由ToB轉為ToC，進入家政等市場；更遠的未來，人形機器人有望應用于航天人形機器人三大核心零部件包括減速器、伺服系統和控圖：2023-2029年全球人形機器人產業規劃情況表：2024-2029年中國人形機器人產業規劃情況資料來源：九方金融研究所公眾號，前瞻產業研究院，天風證券研究所工控板塊中與人形機器人相關公司股價迅速拉升鳴志電器人形機器人蓄勢待發，助推空心杯快速增長。公司的混合式步進電機產品在全球市場一直享有較高的市場地位，占據全球市場份額10%以上。公司的直流無刷電機、交流伺服電機偉創電氣2022年成立機器人行業部，切入機器人產業鏈。公司目前主要是以機器人大配套為主，主要圖：鳴志電器、偉創電氣2024年股價走勢圖（元）偉創電氣股價走勢圖605040302002024-02024-01-022024-01-112024-01-222024-01-312024-02-192024-02-282024-03-082024-03-192024-03-282024-04-102024-04-192024-04-302024-05-142024-05-232024-06-032024-06-132024-06-242024-07-032024-07-122024-07-232024-08-012024-08-122024-08-212024-08-302024-09-102024-09-232024-10-092024-10-182024-10-292024-11-072024-11-272024-12-062024-12-26資料來源：同花順資訊，鳴志電器公司公告，天風證券研究所0鳴志電氣股價走勢圖企業有望率先受益2、新興產業：AI服務器電源&人形機器長契機請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明主線一：順周期：內需&消費政策刺激下，25年內需消費為主下游企業有望率先受益推薦邏輯：24年國家刺激消費、投資的政策極大促進了工控市場下游企業新增需求及存量市場設備智能化更新需求的增長，以內需消費為主下游企業有望于25年受益。建議關注：信捷電氣、匯川技術、麥格米特、雷賽智能推薦邏輯：利好政策密集出臺，有力拉動工控設備制造行業向好發展利好頻出，“新增+存量”雙雙打開新需求：2024年高投資效益，全方位擴大國內需求”列為2025年九大重點任務之首，都極大促進了工控領域的需求增長。?新增市場方面：在政策驅動內需影響下，終端消費需求大幅提振，下游內資工控企業未來訂單有望實現增加，我們預計這將會促進業績電子和電工機械專用設備制造，采礦、冶金、建筑專用設備制造，化工、木材、非金屬加工專用設備制造等行業利潤表：24年以來刺激內需及投資政策及會議內容資料來源：中國政府網，央視網，中華人民共和國工業和信息化部，天風證券研究所信捷電氣：小型PLC國內龍頭之一，下游應用廣泛小型PLC主要下游應用行業廣泛，內需&消費增加刺激傳統行業增長，有望帶動公司業績增長：OEM市場需求來自傳統行自動化，主要下游應用產業有紡織機械、包裝機械、起重機械、食品機械等機械設備，國家政策刺激內需和消費增加，公司產品系列完整，可滿足新增&存量市場需求：公司緊抓市場發展和客戶需全方位需求，處于國內廠商領先地位；公司強化控制器技術，豐富產品線，拓展至智慧農業與高端制造領域，適應目前兩“新”政策拉表：公司產品線與應用領域圖：公司主營業務毛利率情況(%)資料來源：信捷電氣公告，同花順iFind，天風證券研究所匯川技術：工控多元業務齊頭并進，全方位受益制造業景氣回升多業務均占據市場龍頭地位，多產品差異化解決方案滿足各種需求：公司伺服、低壓變頻器內龍頭有望在國產化替代過程中占據先機；此外，公司通過強大的產品組合滿足下游市場多系統+機器人+總線”多產品打包解決方案，滿足易“用性”、“TVC（總體成本價值）?需求，推出工“控+工藝”定制化解決方案，改造、運營模式優化等額外效益）”需求。研發水平處于市場相對高位，可快速響應市場利/外觀設計專利分別新增86/481/156項，處圖：2022年我國低壓變頻器市場份額（不含風電）圖：2022年我國伺服系統市場份額圖：截至22年底工控企業累計專利情況（項）4000發明專利實用新型專利外觀設計專利軟件著作權u匯川技術a英威騰u雷賽智能u信捷電氣u合康新能資料來源：中國工控網，各公司公告，偉創電氣公告，天風證券研究所麥格米特：智能衛浴國內市場滲透率尚低，專注產品部件有望維持高增智能家電電控占比營收達50%，其中智能衛浴產品國內市場滲透率尚低公司有望維持高增：24H1公司智能家電電控產品銷售收入20計2021年滲透率為4%，近年來隨著居持續增長，在國家政策刺激下智能衛浴市場有望持續快速增長，為面向B端的研發、制造提供了較好公司專注產品部件，與國際頭部客戶保持合作關系，將通過完善產業鏈優勢不斷擴大在各客戶采購體系內的供應份額：全資子公司怡和衛浴作為國內智能衛浴主流解決方案ODM服務廠商，近年來在國內經過多年的深耕研發與市場應用，公司現已具備完善的智能馬桶全產業鏈優勢，真正成為了“智能衛浴一站式、全流程圖：智能馬桶產品零售情況圖：智能衛浴收入趨勢資料來源：麥格米特公司公告，智研產業研究院公眾號，Statista，天風證券研究所雷賽智能：工控產品布局全面，步進、伺服帶來營收和市占率的提升公司工控產品布局全面：公司的主要產品可劃分為步進系統、伺服系統、控制技術三大類，覆蓋交流伺服、低壓伺服、開環步進、閉環以步進系統和通用運動控制卡為基石進軍伺服領域，營收和市占率持續提升：公司依托在步進和運動控制卡領域積累的運動控制技術、2020-2022的復合增速為37%。其中，2023），圖：雷賽智能主要產品圖：2020-2024H1伺服系統類營收&增速資料來源：雷賽智能公司公告，同花順iFind，天風證券研究所新興產業：AI服務器電源&人形機器人行業發展帶來廣闊增量機遇推薦邏輯1：AI服務器對穩定性和效率的要求使AI數據中心耗電量顯著增長，AI服務器電源作為關鍵解決方案將為相關公司帶來廣闊增量機遇。推薦邏輯2：人形機器人全球共振，特斯拉、英偉達以及華為有望從中獲利。建議關注：麥格米特、歐陸通、偉創電氣、雷賽智能推薦邏輯1：AI技術發展帶動AI服務器電源需求上漲，在服務器內價值占比3%表：服務器構件價值占比表：服務器構件價值占比AI大模型發展，用電量大增：數字化和云服務的快速部署推動了全球數據中心的增長。隨著AI服務器的市場規模不斷擴大，其核心處理器，包括CPU、耗水平都在提升。耗能方面，中興通訊股份有限公司研發總工熊勇表示，由AI服務器電源作為服務器重要構件，在整體價值量中價值占比約為3%，隨AI服務器市場迅速擴張可為相關企業帶來廣闊增量。圖：AI服務器電源功率發展趨勢,華夏恒泰官網，BusinessResearchInsights，資料來源：IDC，立鼎產業研究網，英特爾，強川科技，PingCode,華夏恒泰官網，BusinessResearchInsights，AC-DC市場空間有望達53億美元英偉達以90%以上市場份額擁有絕對優勢：目前，在PC及服務器GPU領域，全球GPU市場呈現“美國芯片三巨頭”——英特爾、AMD導者，占據81%的市場份額，擁有領先優英偉達B系列服務器電源2026年市場空間有望達53億美元：隨著AI服務器電源功率密度提表：英偉達AI服務器電源（AC-DC）市場規模測算（億元人民幣）圖：預計AI服務器電源（AC-DC）市場規模26年可超過50億美元功率單價（人民幣/瓦）332.52.5689GB200NVL36耗(kw/臺)單臺價格（萬人民幣/臺）39.639.633AC-DC空間（億人民幣）238317297462資料來源：IT之家，TechInsights，DIGTIMES，新智元，華碩官網，FSP，中關村在線，digitimes，立鼎產業研究網，IDC，business21researchinsights，中商情報網，算力猩公眾號，英偉達官網，天風證券研究所麥格米特：大陸領先持續研發減小差距，獲英偉達供貨資格有望實現超額收益大陸地區廠商中排名第一，成本控制及服務能力的優勢有望快速搶占市場份額：我國電源設備行業市場化程度較高，呈現完全競爭的市場格局。在開關電源領域，以臺達和光寶為主的中國臺灣地區廠商因進入市場時間較早，目前占據開關電源主要市場份額，而中國大陸電源廠商成本控制、服務能力更佳，麥格米特23年市占率為全球第7，大已拿到英偉達AI服務器電源供貨資格并與其他頭部客戶合作，將持續投入研發減小與臺灣廠商的技圖：2023年電源廠商Top16比較圖：三家廠商2023年研發費用占收入比重對比（臺達給出的范圍為6%-9%）資料來源：Micro-TechConsultants，麥格米特公告，臺達公告，光寶公告，天風證券研究所歐陸通：高功率服務器產品齊全，深耕國內市場把握國產化替代機遇深耕國內市場積極把握國產化替代機會，與國內頭部客戶保持緊密聯系：公司是市場上少數能夠實現高功率服務器電源規模銷售的電源供應商，在24H1已陸續為浪潮信息、富士康、華勤、聯想、中興、新華三等數據中心電源營收及毛利率顯著增長：20-24H1，公司數據中心電源營收及毛利率整體均為上升趨勢，得益于數據中心的迅速發收自20年1.3億元增至23年8.1億元，CAGR達84%圖：20-24H1數據中心電源毛利率情況圖：圖：20-24H1數據中心電源毛利率情況資料來源：歐陸通公司公告，天風證券研究所推薦邏輯2：人形機器人全球共振，國內產業鏈上游公司有望從中獲利人形機器人市場空間龐大：根據IFR和中國電子學會數據，盡管人形機器人處于起從人形機器人本體和軟件出發，市場上的終端公司多點開花：第二年再增加10倍”。類比整車銷量9000萬輛，100萬臺人形機器人的量對應1.1%?英偉達預計25年發布機器人大腦JetsonThor，重要零部件供應商相關公司有望入局：英偉達計劃面向人形機器人市場，推出JetsonThor計算機偉達推出的一系列小型高性能計算機中的新成員，自然地與人和機器交互，具有針對性能、功已接觸多家中國臺灣機床和關鍵零部件制造商，目標包括征求關鍵零組件的技術?華為布局人形機器人產業端倪初現：華為自22年開始在人形至是自己成立全資子公司極目機器，并在24年大幅增資，與圖：英偉達人形機器人概念圖資料來源：英偉達官網，天風證券研究所偉創電氣：產品性能&技術研發處行業龍頭，有望通過合資公司進入英偉達鏈2022年成立機器人行業部，切入機器人產業鏈：公司目前主要是以機器人大配套為主，主要面向移動類、協作類、服務類的機器人領域，提供低壓伺服、空心杯電機、特種無框力矩電機等核心部件。產品能廣泛應用于人形機器人、檢測機器人、工業自公司產品性能業內領先，技術研發不斷推進：作為國內目前少數具有空心杯自主研發能力的公司，公司產品具有高轉速、高扭矩和低噪音振動等優勢，以高功率密度、高響應、高轉速場）：偉創有望通過合資公司“偉達立”綁定NV：2024年9表：公司空心杯產品性能與國內外頭部廠商對比資料來源：蘇州市機器人產業協會公眾號，各公司官網，天風證券研究所雷賽智能：布局AGV/AMR和協作機器人細分市場，接連推出電機等產品并獲得市場認可布局機器人行業：作為運動控制領域的領航者，雷賽智能自2018年起便前瞻性布局機器人行業，特別是在AGV/AMR和協作機器人細分市場，每年輸出數萬套伺服系統解決方案。公司接連推出的FM2系列超高密度型無框電機驅動器、以及無刷空心杯電機，滿足了人形機器人對精密控制與產品已實現量產并獲得市場認可：雷賽智能已實現了FM1圖：雷賽智能FM2系列超高密度型無框電機圖：雷賽智能ECT無刷空心杯電機資料來源：雷賽智能公司公告、官網、微信公眾號，同花順iFind，天風證券研究所推薦邏輯：歐洲加大進口，同時我國加強新興市場合作，我國工控企業出海明顯加速，海外收入占比持續提升。偉創電氣/匯川技術/英威騰2023年海外營收占比分別為25.63%/5.72%/32.14%，成為業績增長的重要支撐點。建議關注：偉創電氣、匯川技術、英威騰請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明我國工控企業出海明顯加速，海外收入增速可觀2023年，我國工控企業出海明顯加速，海外收入增俄烏危機后這些矛盾進一步加劇。對俄制裁后歐洲短期難以獲取廉價能源，制造業成本大幅上升；消費端，能源短缺拉升能源價格，歐洲商品價格隨之走高，從而加大進口：23年1-7月歐自華進口額達3065億歐元，因22年基數較大同比下降13.0%我國加強新興市場合作：22年初RCEP對首批國家生效以來，政策紅利持續釋放，區域內各國經貿往來更密切；同時我國對歐洲出口一帶一路沿線國家增速迅猛：以越南為例，根據MIR睿工業的數據，外國投資者在越南國民經濟的21個行業中投資了18個，其中，加工制造業投資最多，投資額近202億美元，約占總投資額服裝、汽車制造和機械制造等領域。在電子制造業中，全球領先的電子企業如蘋果、三星等，均在越南設有生產基地，同時，許多為這表：2023年匯川技術、中控技術、麥格米特、英威騰海外業績情況5.72%資料來源：MIR睿工業公眾號，同花順資訊、公司公告，天風證券研究所偉創電氣：海外市場抬高整體利潤率，光伏揚水等業務拓展海外市場海外市場抬升整體業務利潤水平。公司在全球采用統一定價策略，受益于國內機電自動化產品的出口增值稅免“、抵、退”政策，海外業務收入增速快于國內，且利潤率顯著高于國光伏揚水：光伏揚水行業專機產品以海外銷售市場為主，主要應用于農業灌溉、養殖和水體治理等。伴隨著全球能源多元化低碳化發展，未來發展空間較大，公司也將依托自身的技術創新和方案解決能力，加大新品研發，逐步完善發電、儲電深入推進海外布局：目前公司海外市場的需求主要以一帶一路、亞非拉等地區為主，公司在的開拓力度，持續進行區域擴充和重點布局。公司在海外推出技術成熟的通用產品，為市場拓展打下了良好基礎，并積和資源。公司也將進一步提供非標定制服務，豐富海外出口的產品種類，拓展多元化出海布局，聚焦優勢行業，實施關并提供全場景方案定制服務，致力于打造一站式系 圖：偉創電氣海內外毛利率情況圖：偉創光伏揚水產品資料來源：偉創電氣公司公告、公司官網，天風證券研究所偉創電氣：營銷服務網絡優勢，合資子公司加速智能機器人研發圖：圖：偉創空心杯電機產品營銷和服務網絡優勢：在銷售渠道方面，公司在逐漸建立了“區域+行業”的獨特營銷體系。區域銷售側重于區域客戶的開發和維護，市設立常駐業務和技術服務團隊，在海外成立了印度子公司，國成立合資智能機器人公司：基于全球市場機器人在工業領域未來的發展前景，公司與科達利、盟立成立了合資公司，集合各方優勢，針對于機器人迭代發展及機器人有關的精密機械零部件、機器人關節、控制器、驅動器、減速器等關鍵組件，打造具備強競體化核心零部件產品，如旋轉關節模組（諧波/行星），直線關節模組等。公司積極關注工業自動化智能制造領域的市場需求及技展，持續加大研發投入發展新產品新技術，儲備該領域專業人才和研發圖：偉創機器人產品圖：偉創機器人產品資料來源：偉創電氣公司公告、公司官網，天風證券研究所匯川技術：繼續推進GLOBALOCAL模式在全球布局方面：公司繼續圍繞東亞、東南亞、印度、中東北非、歐洲、美洲等區域，通過“Globalocal”的模式，在銷售與服務、研發、供應鏈等方面全方位走向國際化。公司在2024年上半年：①新設越南等已在全球設立18家子公司及辦事處，支撐海外業務拓展；②加強渠道發展與管理，優化現有渠道質量，發合作伙伴；③新落地10家聯保中心，目前已在全球擁有26家聯在市場拓展方面：①公司不斷提升現有產品的性能及功能，以滿足海外市場的不斷變化和海外客戶的多元化需求。新推出的國際版產品可滿足功能安全、寬電壓、高可靠及高性能應用，助力海外市場銷售。②公司行“業線出?！迸c“借船出?！辈呗猿掷m落地，行業TOP客戶接連突破，在歐洲、印度、韓國、東南亞等市場的行業全球TOP客公司海外業務總收入約9.5億元，同比增長約17%。圖：匯川技術全球布局資料來源：匯川技術公司公告，天風證券研究所匯川技術：電梯業務的海外市場、整體解決方案、后服務市場或將助力新發展格局海外業務：公司持續推進國際化戰略，電梯業務在歐洲、印度等市場已取得良好拓展。此外，憑借與貝思特的協同效應，公司的海外客產品矩陣豐富且可提供整體解決方案：匯川與貝思特發揮產品互補優勢，產品覆蓋人機界面、線束線纜、門系統、井道電氣、一體化控制器、控制柜、電梯物聯網等，產品矩陣豐富。而匯川憑借產品完備和規模實力等優勢，可向客戶提供驅動/控制一體化、門系統、電圖：公司的電梯電氣大配套解決方案資料來源：匯川技術公司公告，公司官網，天風證券研究所匯川技術：電梯業務的海外市場、整體解決方案、后服務市場或將助力新發展格局后服務市場需求高增：隨著時間推移，電梯保有量及老齡電梯數量持續增加，最早期的電梯已進入更換周期（電梯壽命15-20年預計每年有幾十萬臺存量梯會有后服務需求，電梯維保市場需求大。公司多年來利用數字化解決方案，拓展電梯檢驗、維修、保養、改造等后服務業務。早在2016年，公司便開發了互聯網＋電梯營運平臺，通過3大產品（硬件智能、手機AP（移動APP辦公，業務流程電子化、數據分析、智能電梯），幫助整梯企業實現電梯后市場生命周期業務拓展?；ヂ摼W+電梯由兩個板塊組成：一是EBS業務系統，包括監測系統、業務系統、APP平臺司表示電梯后服務業務在整個電梯業務占比未達10%，存在較大的提升空間，利用數字化解決方案并疊加互聯網產品，圖：2008-2022年全國電梯保有量及增速8004000964.46844.7964.46844.7800709.75627.8562.7493.69425.96359.9300.9245.3201.1162.9115.31372008200920102011201220132014201520162017201820192020202120220%電梯保有量（萬臺）yoy圖：互聯網+電梯模式資料來源：同花順iFinD，匯川技術INOVANCE公眾號，天風證券研究所匯川技術：“跨步國際化”新戰略，加快海外布局繼續推動公司創新的產品和解決方案在不同區域市場的拓展，基于這些需求的梳理，公司定義適用不同市場的通用產品，并做好全球化產的業務合作，以行業線運作的方式與其全球業務進行合作，公司海外空壓機、空調與制冷、風電等十幾個行業出海機會點，把公司成熟的國制造出海，近幾年，越來越多的中國龍頭企業開始拓公司作為這些中國龍頭OEM客戶在國內市場的重要供應商跟隨中國企業的步伐，在全球市場部署更為完善、健全的本土化服務研發體系海外本土化：當前除了國內設立的四個研發中心（深圳、蘇州、西安、南京），公司在歐洲成立了2個研發中心：意大利國斯圖加特。米蘭研發中心主要攻堅伺服系統的底層算法，提升伺服產品性能，在TOP客戶的關鍵環節發揮了重要作服系統、精密滾珠絲桿等機床核心備件后，在德國斯圖加特成立數控資料來源：匯川技術投資者關系公眾號，天風證券研究所英威騰：積極拓展海外業務，加速光伏行業布局開拓海外經銷商方面表現出色：目前，英威騰在全球已經開拓了600多家渠道合作伙伴，覆蓋了100多個國騰舉辦了海外經銷商技術培訓會，來自美國、加拿大、巴西、意大利、土耳其、巴基斯坦、印度、印度尼西亞、越南等國家的合作伙伴參加了此次培訓。加速光伏行業布局：公司加速海內外布局，不斷提升光伏業務的競爭力。公司持續推進潛在客戶的開發和新客戶的合作，今年以來相繼在西班牙、意大利、南非、土耳其、菲律賓等國家