任務1財務管理基礎知識財務管理基礎知識

土撥鼠是一種小型動物，它是某種大灰熊的主要食物來源。動物學家通過研究土撥鼠和大灰熊的生態關系發現：在秋季時，大灰熊會搬開石頭在地上打洞試圖捉到土撥鼠。有趣的是，動物學家在分析了大灰熊由于捕捉土撥鼠所耗費的熱量和食用土撥鼠所得熱量之間的關系，發現熊因此而獲得的熱量尚不足以彌補其捕食所耗費的，一些動物學家根據達爾文的自然選擇理論，對此現象進行了研究，認為灰熊捕食土撥鼠的行為是一種無效的行為，會浪費熊類有限的資源從而使這種熊趨于滅絕。然而，事實并非如此，考古學家發現土撥鼠的骨化石分布在熊類的骨化石周圍，這個事實表明熊捕食土撥鼠的行為由來已久。既然到現在為止，灰熊還沒有滅絕，我們就有理由相信，熊類從捕食土撥鼠的行動中獲得的裨益必然超出了它的付出。熊類捕食土撥鼠除了獲得熱量外，還得到了什么呢？原來，熊類在捕食過程順帶磨尖了它們的爪子，而尖利的爪子將有利于灰熊在其冬眠以后從堅冰下挖掘食物。這樣，由于捕食土撥鼠帶來的磨利爪子和獲取熱量能兩項利益之和，將足以抵消灰熊因此而消耗的熱量，灰熊也因此能生生不息，延續至今日。我們可以從土撥鼠和大灰熊的例子中得到什么啟示呢？大灰熊與土撥鼠的啟示任務1-1掌握財務管理的概念與內容財務管理基礎知識一、財務管理的概念

財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。(1)財務管理是人所做的一項工作，是企業各項經濟管理工作中的一種工作。企業有很多管理，如人事管理、物資管理、生產管理、營銷管理等各種各樣的管理工作，而財務管理是企業各項經濟管理工作中的一個子系統。

(2)財務管理是資金管理，財務管理的對象是資金。

(3)財務管理的內容：資產的購置（投資），資本的融通（籌資）和經營中現金流量（營運資金），以及利潤分配的管理。

組織企業財務活動

(4)財務管理工作內容處理企業與各有關方面的財務關系財務管理基礎知識

二、財務管理的內容財務管理基礎知識籌資管理采用適當的籌資方式進行籌資決策，以較低的資金成本與財務風險，籌集到企業正常經營和投資所需要的資金。投資管理營運資金管理稅務管理利潤分配管理合理衡量投資收益與投資風險，選擇最佳的投資方向與投資方案，合理配置資金，以獲取最大投資收益。對企業的營運資金進行有效控制與決策，確定流動資產的投資規模、流動資產的合理融資等。降低企業稅負及各種納稅成本、獲取最大稅后收益的同時，降低稅務風險。正確確定分配原則和制定股利分配政策，合理進行利潤的分配。對外投資：如投資購買其他公司的股票、債券，或與其他企業聯營，或投資于外部項目(狹義投資)內部使用資金：如購置固定資產、無形資產、流動資產等財務活動：4.資金分配活動財務活動1.投資活動

2.資金營運活動廣義的分配：是指對企業各種收入進行分割和分派的行為狹義的分配：僅指對企業凈利潤的分配3.籌資活動(廣義)財務管理在不特指的情況下是狹義分配。財務管理基礎知識2、資金營運活動

為滿足企業日常營業活動的需要而墊支的資金，稱為營運資金。因企業日常經營而引起的財務活動，稱為資金的營運活動。

了解三個方面：首先，企業需要采購材料或商品，從事生產和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業費用；其次，當企業把商品或產品售出后，便可取得收入、收回資金；最后，如果資金不能滿足企業經營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。財務管理基礎知識3、籌資活動

籌資是指企業為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。籌資活動包括資金的流入和流出。

企業通過籌資通常可以形成兩種不同性質的資金來源：一是企業權益資金；二是企業債務資金。財務管理基礎知識三、財務關系財務管理基礎知識企業與投資者投入資金、支付報酬企業與債權人借入資金、付息還本企業與受資者投資與受資關系企業與債務人債權與債務關系企業與供貨商、客戶購、銷環節中形成的財務關系企業與政府收繳各種稅款企業內部各單位內部提供產品勞務中形成的財務關系企業與職工按勞分配、按勞取酬

注意：企業與投資者和企業與受資者之間的關系都指的是一種所有權性質的關系。如果企業購買其他企業的債券或者債權人把資金投給企業應該歸為企業與債務人或企業與債權人之間的關系。從甲企業角度看：①企業與受資者的關系

②企業與債務人的關系

【1】下列各項經濟活動中，屬于企業狹義投資的是（）

A．購買設備.B．購買零部件

C．購買專利權

D．購買國庫券【答案】D【解析】狹義投資僅指對外投資。選項A、B、C屬于企業內部投資。財務管理基礎知識

【2】下列各項中，屬于企業資金營運活動的有（）。

A．采購原材料B．銷售商品

C．購買國庫券D．支付利息【答案】AB【解析】選項A、B是企業的日常經營活動，屬于資金營運活動；選項C屬于狹義的投資活動；選項D屬于籌資活動。財務管理基礎知識

【3】下列各項中，屬于企業籌資引起的財務活動有（）。

A．償還借款

B．購買國庫券

C．支付利息

D．發行股票【答案】ACD【解析】B選項屬于狹義的投資活動。財務管理基礎知識

【4】在下列經濟活動中，能夠體現企業與受資者之間財務關系的是

A.企業購買其他企業債券

B.企業向其他企業支付貨款

C.企業購買其他企業的股票

D.國有企業向國有資產投資公司支付股利【答案】Ｃ【解析】選項Ａ屬于企業與債務人之間的關系，選項B屬于企業與債權人和供應商之間的關系，選項Ｄ屬于企業與投資者之間的財務關系。財務管理基礎知識

【5】企業實施了一項狹義的“資金分配”活動，由此而形成的財務關系是（）。

A.企業與投資者之間的財務關系

B.企業與受資者之間的財務關系

C.企業與債務人之間的財務關系

D.企業與供應商之間的財務關系【答案】A【解析】狹義的分配僅指對企業凈利潤的分配。企業與投資者之間的財務關系，主要是企業的投資者向企業投入資金，企業向其投資者支付報酬所形成的經濟關系。企業利用資本進行營運,實現利潤后,應該按照出資比例或合同、章程的規定，向其投資者支付報酬，這屬于狹義的分配。財務管理基礎知識一、財務管理的含義二．財務管理的內容（一）籌資管理（二）投資管理（三）營運資金管理（四）稅務管理（五）利潤分配管理三、財務關系（一）企業與國家之間的財務關系（二）企業與出資者之間的財務關系（三）企業與債權人之間的財務關系（四）企業與受資者之間的財務關系（五）企業與債務人之間的財務關系（六）企業內部各單位之間的財務關系（七）企業與職工之間的財務關系（八）企業與董事會、監事會的財務關系四．財務管理與會計的關系財務管理基礎知識任務1-2明確企業財務管理的目標財務管理基礎知識財務管理基礎知識一、企業目標財務管理基礎知識生存

企業只有生存，才可能獲利。企業生存的“土壤”是市場，包括商品市場、金融市場、人力資源市場、技術市場等。發展

企業是在發展中求得生存的。企業的生產經營如“逆水行舟”，不進則退。在科技不斷進步的現代經濟中，產品不斷更新換代，企業必須不斷推出更好更新、更受顧客歡迎的產品，才能在市場中立足。獲利

企業必須能夠獲利，才有存在的價值。建立企業的目的是盈利。一、企業目標對財務管理的要求

(一)生存目標對財務管理的要求力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產的風險，使企業能夠長期、穩定的生存下去財務管理基礎知識(二)發展目標對財務管理的要求

籌集企業發展所需的資金(三)獲利目標對財務管理的要求通過合理、有效的使用資金使企業獲利二、企業財務管理的目標(一)利潤最大化目標利潤最大化目標就是假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理活動將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。它反映了企業當期經營活動中投入(所費)與產出(所得)大小之間對比的結果，在一定程度上體現了企業經濟效益的高低。

財務管理基礎知識優點①直接反映企業創造剩余產品的多少；②從一定程度上反映經濟效益的高低和對社會貢獻的大小；③利潤是企業補充資本、擴大經營規模的源泉。缺點①沒有考慮資金時間價值；②沒有反應創造的利潤和投入的資本之間的關系

；③沒有考慮獲取的利潤與所承擔的風險的大小

；④片面追求利潤最大化，可能導致企業短期行為。（二）資本利潤最大化或每股利潤最大化每股利潤最大化的目標將企業實現的利潤額與投入的資本或股本數進行對比，能夠說明企業的盈利水平，可以在不同資本規模的企業或同一企業不同期間之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。財務管理基礎知識優點①考慮了風險因素；②在一定程度上能避免企業追求短期行為；③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點①非上市公司難于應用；②股價受眾多因素的影響，股價不能完全準確反映企業財務管理狀況；③它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。（三）企業價值最大化目標企業價值最大化要求企業通過采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與利潤的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，來使企業總的價值達到最大。財務管理基礎知識優點①考慮了資金時間價值和風險價值；②反映了對企業資產保值增值的要求；③將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；④有利于社會資源的合理配置缺點①上市公司股價是受多種因素影響的結果，不一定能夠直接揭示企業的獲利能力；②法人股東對股價最大化目標沒有足夠的興趣；③企業的價值過于理論化，不易操作。

【1】利潤最大化目標的優點是（）

A.反映企業創造剩余產品的能力

B.反映企業創造利潤與投入資本的關系

C.反映企業所承受的風險程度

D.反映企業取得收益的時間價值因素【答案】A【解析】本題的考點是財務管理目標的優缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標不具有的優點。財務管理基礎知識

【2】在下列各項中，能夠反映上市公司股東財富最大化目標實現程度的最指標（）

A.總資產報酬率

B.凈資產收益率

C.每股市價

D.每股收益【答案】C【解析】股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。財務管理基礎知識

【3】判斷：從財務管理的角度來看，企業價值所體現的資產的價值既不是其成本價值，也不是其現時的會計收益。（）【答案】√。【解析】從財務管理的角度看，企業價值不是賬面資產的總價值，而是企業所有者權益的市場價值，是企業所能創造的未來現金流量的現值。財務管理基礎知識

【4】以“企業價值最大化”作為財務管理目標的優點有（）

A.有利于社會資源的合理配置

B.有助于精確估算非上市公司價值

C.反映了對企業資產保值增值的要求

D.有利于克服管理上的片面性和短期行為【答案】ACD【解析】對于非股票上市企業，只有對企業進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業價值確定的困難。財務管理基礎知識一、企業目標（一）生存（二）發展（三）獲利二、企業目標對財務管理的要求（一）生存目標對財務管理的要求（二）發展目標對財務管理的要求（三）獲利目標對財務管理的要求三、財務管理的目標（一）利潤最大化（二）資本利潤最大化或每股利潤最大化（三）企業價值最大化財務管理基礎知識任務1-3熟悉企業財務管理的環節財務管理基礎知識財務管理基礎知識企業財務管理一般包括以下環節：財務管理基礎知識財務預測財務決策財務預算財務控制財務分析一、財務預測財務管理基礎知識根據管理決策的需要，明確預測的具體對象和目的，如降低成本、增加利潤、加速資金周轉等，從而規定預測的范圍。（一）明確預測目標廣泛搜集與預測目標相關的各種資料信息，包括內部和外部資料，財務和生產技術資料、計劃和統計資料等。（二）搜集相關資料建立相關的財務預測模型，對資金、成本、利潤的發展趨勢和水平做出定量的描述，取得初步的預測結果。（三）建立預測模型選取適當預測方法，進行定性、定量分析，確定預測結果。（四）實施財務預測二、財務決策財務管理基礎知識明確決策目標，有針對性地做好各個階段的決策分析工作。財務決策包括投資決策、股利決策及其他決策。（一）確定決策目標根據決策目標，運用一定的預測方法，對所搜集的資料進行一步加工、整理，提出實現目標的各種可供選擇的方案。（二）提出備選方案根據決策目標，采用一定的方法，分析，評價各種方案的經濟效益，進行綜合權衡，從中選擇最優方案。（三）選擇最優方案三、財務預算財務管理基礎知識按照總體經濟效益的原則，確定出主要的預算指標，如，成本、費用預算、現金預算和預計資產負債表、預計損益表等。（一）分析財務環境，確定預算指標合理安排人力、物力、財力，使之與經營目標的要求相適應，資金運用同資金來源平衡，財務收入同財務支出平衡。（二）協調財務能力，組織綜合平衡以經營目標為核心，以平均先進定額為基礎，編制企業的財務預算，并檢查各項有關的預算指標是否密切銜接、協調平衡。（三）選擇預算方法，編制財務預算四、財務控制財務管理基礎知識按照責權利相結合的原則，將預算任務分解落實到車間、科室、班組以至個人，財務控制包括成本、費用控制、現金流轉控制等內容。（一）制定控制標準，分解落實責任在預算執行過程中還應對結果與目標的差異及時進行調整，以使預算得以順利執行。（二）實施追蹤控制，及時調整誤差對各責任單位的預算執行情況進行分析、評價，把財務指標的考核納入各級崗位責任制，運用激勵機制，實行獎優罰劣。（三）分析執行差異，搞好考核獎懲五、財務分析財務管理基礎知識財務分析所用的資料通常包括財務預算等計劃資料、本期財務報表等實際資料、財務歷史資料以及市場調查資料。（一）占有資料，掌握信息財務分析要在充分占有資料的基礎上，通過數量指標的對比來評價企業業績，發現問題，找出差異。（二）指標對比，揭露矛盾運用一定的方法從各種因素的相互作用中找出影響財務指標的主要因素，以便分清責任，抓住關鍵。（三）分析原因，明確責任提出的措施，應當明確具體，切實可行，并通過改進措施的落實，推動企業財務管理的發展。（四）提出措施，改進工作

【1】財務管理的核心工作環節為（）。

A．財務預策B．財務決策

C．財務預算D．財務控制財務管理基礎知識財務管理基礎知識

【2】財務預測環節的工作主要包括以下幾個步驟（）。

A．明確預測目標B．搜集相關資料

C．建立預測模型D．實施財務預測一、財務預測二、財務決策三、財務預算四、財務控制五、財務分析財務管理基礎知識任務1-4了解財務管理的環境財務管理基礎知識財務管理基礎知識一、經濟環境

財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外各種條件的統稱。財務管理基礎知識經濟周期經濟發展水平經濟政策二、法律環境財務管理基礎知識公司法(一)法律環境的范疇影響企業籌資的各種法規證券法金融法證券交易法合同法證券交易法影響企業投資的各種法規公司法企業財務通則稅法影響收益分配的各種法規公司法企業財務通則(二)法律環境對企業財務管理的影響法律環境對企業的影響力是多方面的，影響范圍包括企業組織形式、公司治理結構、投資融資活動、日常經營活動、收益分配行為等。三、金融環境財務管理基礎知識（一）金融機構、金融工具和金融市場金融機構主要是指銀行和非銀行金融機構。其中銀行金融機構又分為由政府設立、制定金融政策、發行貨幣、對其他金融機構進行監督的重要銀行，不以利潤最大化為目的的政策性銀行以及以利潤最大化為主要經營目標的商業銀行。非銀行金融機構主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務公司等機構。金融工具是資金供應者將資金轉移給資金需求者的憑據和證明，如各種票據、證券等。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。財務管理基礎知識（二）金融市場的分類財務管理基礎知識（三）利息率基準利率和套算利率固定利率和浮動利率市場利率和法定利率

1.利率的類型財務管理基礎知識（三）利息率2.利率的一般計算公式資金的利率通常由三部分組成：①純利率。②通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水）③風險報酬率。利率的一般計算方式可表示如下：一、經濟環境（一）經濟周期（二）經濟發展水平（三）經濟政策二、法律環境（一）企業組織形式（二）稅法三、金融環境（一）金融機構（二）金融市場（三）利息率財務管理基礎知識簡述不同的經濟周期中的財務管理戰略。財務管理基礎知識任務2價值與風險分析企業財務管理山東經貿職業學院價值與風險分析任務2-1資金時間價值計算與應用價值與風險分析一、理解資金時間價值（一）資金時間價值的含義價值與風險分析（二）資金時間價值的表示（1）使用絕對數（增加值）表示（2）使用相對數（增加值占投資額的百分比）表示

實際工作中，人們習慣用相對數來表示資金時間價值，通常情況下資金時間價值相當于沒有風險也沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，也稱為純粹利率。價值與風險分析（三）資金的計息方式1、單利計息：只對本金計算利息2、復利計息：每期對上期的本息和計算利息，俗稱“利滾利”利息：100×5%利息：100×5%利息：100×5%利息：100×5%利息：100×（1+5%）×5%利息：100×（1+5%）2×5%價值與風險分析二、一次性收付款項的終值與現值計算（一）單利終值與現值計算符號表示：F為終值，P為現值，n為計息期，i為利率（折現率）例如：王芳購買了一張面值為1000元的3年期債券，單利計息，票面利率為10%，計算到期日的本息和。任務2-2終值與現值計算價值與風險分析2、單利現值例：某人為了5年后能從銀行取出500元，年利率為5%,單利計息的情況下，目前應存入銀行的金額是多少？P=F/（1+n×i）=500/（1+5×5%）≈454.55(元)【結論】（1）單利的終值和現值互為逆運算。（2）單利的終值系數（1＋n·i）和單利的現值系數1/（1＋n·i）互為倒數。任務2-2終值與現值計算價值與風險分析（二）復利現值和終值1、復利終值任務2-2終值與現值計算價值與風險分析例：某人將100元存入銀行，復利年利率為6%，求5年后的終值F=P×（1+i）n＝P×（F/P，i，n）方法1：F=P×（1+i）n=

100×（1+6%）5方法2：查系數（復利終值系數表）（F/P，6%，5）=1.338F=100×（F/P，6%，5）

=100×1.338=133.8（元）任務2-2終值與現值計算價值與風險分析任務2-2終值與現值計算價值與風險分析價值與風險分析價值與風險分析總結：終值F＝P×（F/P，i，n）現值P＝F×（P/F，i，n）【結論】（1）復利的終值和現值互為逆運算。（2）復利的終值系數和復利的現值系數互為倒數。價值與風險分析【能力提高】系列款項終值和現值的計算第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。求這五年支出的現值和終值。【答案】P=600×(P/F,10%,1)+400×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+400×(P/F,10%,4)+100×(P/F,10%,5)F=600×(F/P,10%,4)+400×(F/P,10%,3)+300×(F/P,10%,2)+400×(F/P,10%,1)+100價值與風險分析三、年金終值與現值的計算（一）年金的含義：一定時期內等額收付的系列款項。三個要點：每期金額相等、固定間隔期、系列（多筆）。價值與風險分析②即付年金：從第一期開始每期期初等額收付的年金。

0123456AAAAAA0123456AAAAAA（二）年金的形式

①普通年金：從第一期開始每期期末等額收付的年金。③遞延年金：在第二期期末或以后收付的年金。

④永續年金：無限期的普通年金。……n價值與風險分析（三）普通年金終值與現值計算F=A+A×（1+i）+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n-1

=A×[1+（1+i）+（1+i）2+……+（1+i）n-1]

=1、普通年金終值其中被稱為年金終值系數，記作（F/A，i，n）價值與風險分析價值與風險分析2、普通年金現值P=其中被稱為年金現值系數，記作（P/A，i，n）價值與風險分析價值與風險分析

償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數額的資金而必須分次等額形成的存款準備金，也就是為使年金終值達到既定金額的年金數額（即已知終值F，求年金A）。年金價值計算：舉一反三3、償債基金

價值與風險分析價值與風險分析

年投資回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債務的金額，即已知普通年金現值P，求年金A。年金價值計算：舉一反三4、年投資回收額

價值與風險分析價值與風險分析【結論】（1）償債基金與普通年金終值互為逆運算;

償債基金系數和普通年金終值系數互為倒數。（2）年投資回收額與普通年金現值互為逆運算；

回收系數與普通年金現值系數互為倒數。注：年金終值系數與年金現值系數不是互為倒數的關系。價值與風險分析

年金價值計算：舉一反三（四）即付年金終值與現值的計算0123456AAAAAA在0時點之前虛設一期，假設其起點為0′，同時在第六年末虛設一期存款，使其滿足普通年金的特點，然后將這期存款扣除。即付年金終值系數與普通年金終值系數：期數+1，系數-1。0’A①即付年金終值的計算F=A×(F/A,i,6+1)-A=A×[（F/A，i,n+1)-1]價值與風險分析價值與風險分析

0123456AAAAAA2、即付年金現值的計算P=A×(P/A,i,n-1)+A=A×[(P/A,i,n-1)+1]即付年金現值系數與普通年金現值系數：期數-1，系數+1

計算方法一：價值與風險分析

0123456AAAAAA2、即付年金現值的計算P’=A×(P/A,i,n)即付年金現值系數與普通年金現值系數：普通年金現值系數×（1+i)0’P=P’×(1+i)=A×(P/A,i,n)×(1+i)

計算方法二：價值與風險分析價值與風險分析

（五）遞延年金遞延期：m=2(第一次有收支的前一期)，連續收支期n=4①遞延年金終值：遞延年金終值只與A的個數有關與遞延期無關。F=A×(F/A，i，n)(只與A的個數有關)n=4m=2價值與風險分析相比之下，應選擇第2種付款方案。價值與風險分析②遞延年金現值方法1：兩次折現遞延期：m連續收支期nP=P’×(P/F,i,2)P=A×(P/A,i,3)×(P/F,i,2)P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）P’=A×(P/A,i,3)價值與風險分析AAA②遞延年金現值方法2：先加上后減去遞延期：m連續收支期nP=A×[(P/A,i,m+n)—（P/A，i，m）]AAP=A×(P/A,i,5)-A×(P/A,i,2)價值與風險分析AAA②遞延年金現值方法3：先求遞延年金的終值，再將終值換算成現值。遞延期：m連續收支期nP=A×(F/A,i,n)×（P/F，i，m+n）終值F=A×(F/A,i,3)現值P=F×(P/F,i,5)價值與風險分析012345678910價值與風險分析價值與風險分析價值與風險分析任務2-2收益與風險分析一、資產的收益與收益率（一）含義

利息、紅利或股息收益絕對數:資產的收益額資本利得利（股）息的收益率相對數:資產的收益率或報酬率資本利得的收益率資產的收益是指資產的價值在一定時期的價值增值。（二）表示注意：如果不作特殊說明的話，用相對數表示，資產的收益指的就是資產的年收益率,又稱資產的報酬率。價值與風險分析資產收益率的計算資產收益率=利（股）息收益率+資本利得收益率價值與風險分析價值與風險分析（三）收益率的類型1、名義收益率資產合約上標明的收益率。如借款協議約定的借款利率、債券票面利率等。2、實際收益率已經實現或者確定可以實現的資產收益率，是某項資產已實現或確定可以實現的利息（股息）收益率與資本利得收益率之和。通常情況下計算的資產收益率就是實際收益率。價值與風險分析3、無風險收益率無風險收益率也稱無風險利率，是指可以確定可知的無風險資產的收益率。無風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補償率價值與風險分析4、風險收益率風險收益率是指某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險利率的額外收益。風險收益率=b×V它的大小取決于兩個因素：一是該項資產的風險，二是投資者對風險的偏好。價值與風險分析5、必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。必要收益率=無風險收益率+風險收益率6、預期收益率預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率。價值與風險分析預期收益率的計算（三種方法）方法一：能夠預測未來各種可能情況發生的概率及收益率各種可能情況下的概率與收益率相乘相加。首先描述影響未來收益率的各種可能情況，然后預測各種可能情況發生的概率以及收益率。則預期收益率就是各種可能情況下收益率的加權平均，權數是各種可能情況發生的概率。價值與風險分析價值與風險分析方法二：無法準確預測未來各種可能情況的發生概率及收益率收集事后收益率（即歷史數據），將這些歷史數據按照不同的經濟狀況分類，統計各類經濟情況發生的概率及平均收益率，然后計算各類情況下收益率的加權平均。各類經濟情況下的概率與平均收益率相乘相加價值與風險分析方法三：無法準確預測歷史或未來各種可能情況的發生概率收集能夠代表預測期收益率分布的歷史收益率的樣本，并假定所有歷史收益率的觀察值出現的概率相等。此時預期收益率就是所有數據的簡單算術平均值。所有數據的簡單算術平均值價值與風險分析價值與風險分析【測試1】在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發生概率計算的加權平均數是（）。A.實際投資收益（率）B.期望投資收益（率）C.必要投資收益（率）D.無風險收益（率）【答案】B【解析】期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發生概率計算的加權平均數。價值與風險分析【測試2】投資者對某項資產合理要求的最低收益率，稱為（）

A.實際收益率B.必要收益率

C.預期收益率D.無風險收益率【答案】B【解析】必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率，必要收益率等于無風險收益率加風險收益率。實際收益率是指已經實現或確定可以實現的資產收益率。預期收益率是指在不確定條件下，預測的某種資產未來可能實現的收益率。價值與風險分析二、資產的風險（一）資產風險的衡量資產收益率的離散程度資產收益率的各種可能結果與預期收益率的偏差。衡量風險的指標：收益率的方差標準差標準離差率②無概率的情況①能夠取得概率的情況價值與風險分析資產風險評價步驟：計算各項資產的預期收益率比較預期收益率計算方差或標準差評價：方差或標準差越大，則風險越高計算方差或標準差評價：標準離差率越大，則風險越高計算標準離差率預期收益率相同預期收益率不同價值與風險分析價值與風險分析進行準確地預測；對決策進行多方案優選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資以分散風險。（二）風險控制對策4.接受風險1.規避風險2.減少風險3.轉移風險拒絕與不守信用的廠商業務往來、放棄可能明顯導致虧損的投資項目如向保險公司投保；采取合資、聯營、聯合開發等措施實現風險共擔；通過租賃經營和業務外包等實現部分風險的轉移。價值與風險分析任務3籌資管理企業財務管理山東經貿職業學院籌資管理籌資管理理解籌資的種類、渠道及方式；資本成本的含義；籌資的基本管理原則知識目標掌握各類籌資方式的特點，確定各類籌資方式的資本成本能力目標利用資本結構優化方法做出企業的最佳資本結構籌資決策任務3-1掌握籌資活動基本知識籌資管理一、籌資的分類籌資管理籌資管理籌資管理籌資管理籌資管理二、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道2.銀行信貸資金國家財政直接撥款形成的資金、國家對企業減免各種稅款形成的資金、國家給予企業的“稅前還貸”優惠形成的資金商業性銀行貸款（中國銀行、中國農業銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、交通銀行等）和政策性銀行貸款（國家開發銀行、中國進出口銀行和農業發展銀行）。1.國家財政資金3.其他金融機構資金4.其他企業資金5.民間資金6.企業自留資金籌資管理（二）籌資方式1.吸收直接投資2.發行股票3.利用留存收益4.發行公司債券5.向銀行借款6.利用商業信用7.融資租賃籌資管理籌資管理

資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和用資費用。三、資本成本（一）資本成本的含義（二）資本成本對籌資決策的影響首先，資本成本是選擇籌資渠道的基本依據;其次，資本成本是選取籌資方式的參考標準;最后，資本成本是確定最優資本結構的主要參數。籌資管理四、籌資管理的原則(一)籌資合法原則(二)規模適當原則(三)籌措適時原則(四)方式經濟原則(五)資本結構優化原則企業的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關法律法規，企業的籌資規模應當與資金需要量保持一致，企業財務人員要合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。企業應當對各種籌資方式進行對比，盡量利用資金成本較低、財務風險較小的籌資方式進行籌資。企業在籌資時還要綜合考慮股權資金與債務資金的關系、長期資金與短期資金的關系、內部資金與外部資金的關系，以合理安排資本結構，保持適當償債能力，防范企業財務危機，提高籌資效益。籌資管理上網查閱相關資料，找出股權籌資中各籌資方式的具體籌資程序。任務3-2資金需要量預測籌資管理籌資管理一、因素分析法因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。籌資管理籌資管理二、銷售百分比法銷售百分比法，是根據銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。1.確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目2.確定經營性資產與經營性負債有關項目與銷售額的穩定比例關系籌資管理籌資管理籌資管理籌資管理三、資金習性預測法資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。籌資管理籌資管理籌資管理任務3-3權益資金籌資籌資管理籌資管理一、吸收直接投資

吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業的所有者，他們對企業擁有經營管理權，并按出資比例分享利潤、承擔損失。吸收直接投資

是指企業按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。籌資管理

(一)吸收直接投資的種類

吸收直接投資的種類吸收國家投資吸收法人投資吸收個人投資吸收外商投資籌資管理

(二)吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的出資方式現金投資實物投資工業產權投資土地使用權出資我國《公司法》規定，股份有限公司和有限責任公司的股東首次出資額不得低于公司注冊資本的20%，全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。籌資管理

(三)吸收直接投資的資本成本計算籌資管理1.吸收直接投資的優點

(四)吸收直接投資的優缺點2.吸收直接投資的缺點籌資管理

二、發行股票股票

是股份公司為籌集主權資金而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權利和應承擔的義務。籌資管理

1.按股東權利和義務分類

(一)股票的種類按股東權利和義務分類普通股優先股

是股份公司發行的具有管理權而股利不固定的股票。

是股份公司依法發行的具有一定優先權的股票。籌資管理2.按股票票面是否記名分類按股票票面是否記名的分類記名股票無記名股票

指股票票面上記載股東姓名或名稱的股票。

在票面上不記載股東姓名或名稱的股票，公司只記載股票的數量、編號和發行日期。籌資管理

3.按發行對象和上市地區分類籌資管理（二）股票的發行1.包銷發行方式是由代理股票發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來，并墊支相當股票發行價格的全部資本。2.代銷發行方式是由上市公司自己發行，中間只委托證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。籌資管理（二）股票的發行1.包銷發行方式是由代理股票發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來，并墊支相當股票發行價格的全部資本。2.代銷發行方式是由上市公司自己發行，中間只委托證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。籌資管理（三）普通股資本成本的計算籌資管理籌資管理2.資本資產定價法

假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等，則普通股的籌資成本就是投資者對該股票所要求的必要收益率（或內含報酬率）。用Rf表示無風險報酬率，Rm表示市場平均報酬率，β表示某股票的貝塔系數（衡量資產風險的系數），普通股資本成本為：籌資管理籌資管理（四）普通股籌資的優缺點普通股籌資的優點沒有固定的利息負擔籌資風險較低有利于增強公司的社會聲譽有利于促進股權流通和轉讓籌資管理普通股籌資的缺點資金成本較高不利于盡快形成生產能力公司控制權分散籌資管理三、留存收益留存收益主要包括盈余公積和未分配利潤。盈余公積是從當期企業凈利潤中提取的積累資金，主要用于企業未來的經營發展，經投資者審議后也可以用于轉增股本(實收資本)和彌補以前年度經營虧損，但不得用于以后年度的對外利潤分配。未分配利潤，是指未限定用途的留存凈利潤，可以用于企業未來的經營發展、轉增資本(實收資本)、彌補以前年度的經營虧損及以后年度的利潤分配。（一）留存收益的籌資途徑籌資管理三、留存收益留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利折現模型和資本資產定價模型，不同點在于留存收益資本成本不考慮籌資費用。（二）留存收益資本成本的計算籌資管理籌資管理（三）留存收益籌資方式的優缺點（1）資本成本較低。（2）企業的控制權不受影響。1.留存收益籌資的優點籌資數額有限，難以使企業在短期內獲得大規模資金的需要量。2.留存收益籌資方式的缺點任務3-4負債資金籌資籌資管理籌資管理一、銀行借款（一）銀行借款的種類借款期限長期借款短期借款提供貸款的機構政策性銀行貸款商業銀行貸款其他金融機構貸款有無擔保要求信用貸款擔保貸款取得貸款的用途基本建設貸款專項貸款流動資金貸款籌資管理（二）銀行借款的程序向銀行提出書面申請銀行對借款企業進行信用審查，核準公司申請的借款金額和用款計劃銀行與企業簽訂借款合同企業取得借款籌資管理（三）銀行借款資本成本的計算

籌資管理籌資管理（四）銀行借款籌資的優缺點優點籌資速度快籌資彈性較大資本成本較低缺點限制條款多籌資數額有限

籌資風險高籌資管理二、發行公司債券（一）公司債券的種類是否記名記名債券無記名債券是否轉換公司股權可轉換債券不可轉換債券有無特定財產擔保

擔保債券信用債券籌資管理（二）發行公司債券的程序董事會制定方案，股東大會作出決議向國務院證券管理部門提出申請，包括提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產評估報告和驗資報告

向社會公告債券募集辦法委托證券經營機構發售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿籌資管理（三）公司債券資本成本的計算籌資管理籌資管理籌資管理(四)發行公司債券籌資的優缺點優點提高公司的社會聲譽一次籌資數額大籌集資金的使用限制條件少缺點發行資格要求高，手續復雜籌資風險高保證控制權資本成本低籌資管理三、融資租賃（一）融資租賃的形式售后回租售后回租是指企業由于急需資金等各種原因，根據協議先將某資產出售給出租方，然后再將其租回使用的一種形式。直接租賃直接租賃即承租方直接向出租方租入所需使用的資產，并定期支付租金。杠桿租賃

杠桿租賃是指涉及承租方、出租方和資金出借方三方的融資租賃業務。籌資管理(二)融資租賃的租金1.租金的構成設備原價

包括設備買價、運輸費、安裝調試費、保險費等。預計凈殘值的現值利息

租賃公司為承租企業購置設備墊付資金所應支付的利息。租賃手續費租賃公司承辦租賃設備所發生的業務費用和必要的利潤。籌資管理(二)融資租賃的租金2.租金的支付形式時間長短

年付、半年付、季付和月付支付時期先后先付租金后付租金每期支付的金額等額支付不等額支付籌資管理(二)融資租賃的租金3.租金的計算后付租金先付租金籌資管理籌資管理（三）融資租賃的資本成本融資租賃的資本成本一般按照貼現模式來計算。籌資管理（四）融資租賃籌資的優缺點優點方式簡單易行具有明顯的財務優勢能夠減少設備淘汰的風險缺點資本成本高租金支付構成一定的負擔籌資管理四、商業信用籌資管理（二）商業信用的籌資成本籌資管理籌資管理（三）商業信用籌資決策

企業短期資金來源可以通過商業信用，也可以通過短期借款。在企業資金暫時缺乏的情況下，如果放棄折扣成本高于短期借款利率，則企業應享受現金折扣，在折扣期內用短期借款籌集所需資金來償還應付賬款；如果放棄現金折扣成本低于短期借款利率，則企業應放棄現金折扣，盡可能延長付款期至信用期的最后一天，以充分利用商業信用的短期資金來源。籌資管理籌資管理（四）商業信用籌資的優缺點優點限制條件少，商業信用容易獲得融資便利缺點籌資成本較高融資期限較短籌資管理與股權籌資方式相比，債務籌資方式的優缺點是什么？答疑解惑：與股權籌資比，債務籌資的優點是籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、能夠穩定公司的控制權，其缺點是籌資數額有限、承擔到期還本付息的財務風險較大。籌資管理一、銀行借款（一）銀行借款的種類（二）銀行借款的程序（三）銀行借款資本成本的計算（四）銀行借款籌資的優缺點二、發行公司債券（一）公司債券的種類（二）發行債券的程序（三）公司債券資本成本的計算（四）發行公司債券籌資的優缺點三、融資租賃（一）融資租賃的形式（二）融資租賃的租金（三）融資租賃的資本成本（四）融資租賃籌資的優缺點四、商業信用（一）商業信用的形式（二）商業信用的籌資成本（三）商業信用籌資決策（四）商業信用籌資的優缺點任務3-5資本結構優化決策籌資管理籌資管理一、資本結構

資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關系，通常是指企業各種長期資本的構成和比例關系。短期資本由于在整個資本總額中所占的比重不穩定，所以一般將其作為營運資金來管理。企業的長期資本由股權資本和債務資本構成，因此，資本結構研究的問題就是債務資本與股權資本的比例關系，通常用債務資本在資本總額中所占的比重來表示。（一）資本結構的含義籌資管理1.企業經營狀況的穩定性和成長率（二）影響資本結構的因素2.企業的財務狀況和信用等級3.企業資產結構4.企業生命周期5.稅收政策和貨幣政策最優資本結構是指在一定條件下使企業平均資本成本最低、公司價值最大的資本結構。（三）最優資本結構籌資管理二、資本結構優化決策

比較綜合資本成本法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的加權平均資本成本，并根據加權平均資本成本的高低來確定資本結構的方法。這種方法下，最佳資本結構為加權平均資本成本最低的資本結構。（一）比較綜合資本成本法籌資管理籌資管理籌資管理二、資本結構優化決策

每股收益分析法，就是通過分析每股收益的變化來確定最優資本結構的方法。（二）每股收益分析法采用每股收益分析法確定最優資本結構的步驟為：1.計算無差別點的息稅前利潤2.比較預計息稅前利潤與，作出資本結構優化決策籌資管理1.計算無差別點的息稅前利潤籌資管理2.比較預計息稅前利潤與，作出資本結構優化決策1.計算無差別點的息稅前利潤采用兩種籌資方案所獲得的每股收益相同，即這兩種籌資方案無區別采用第一種籌資方案可以獲得更高的每股收益，應選擇第一種籌資方案2采用第二籌資方案可以獲得更高的每股收益，應選擇第二種籌資方案籌資管理籌資管理籌資管理一、資本結構（一）資本結構的含義（二）影響資本結構的因素（三）最優資本結構二、資本結構優化決策（一）比較綜合資本成本法（二）每股收益分析法

1.計算無差別點的息稅前利潤

2.比較預計息稅前利潤與，作出資本結構優化決策：再見！山東經貿職業學院任務4營運資金管理企業財務管理山東經貿職業學院籌資管理籌資管理理解營運資金的概念、營運資金管理的內容和原則知識目標掌握現金持有成本、應收賬款成本和存貨成本的組成能力目標能夠確定企業最佳現金持有量重點掌握最佳現金持有量、信用政策、存貨經濟訂貨批量的確定方法能夠合理選擇企業的信用標準，進行信用決策能夠確定存貨的最佳經濟訂貨批量任務4-1掌握營運資金管理基本知識籌資管理一、營運資金（一）營運資金的概念營運資金，也叫營運資本。廣義的營運資金是指一個企業投放在流動資產上的資金，具體包括現金、有價證券、應收賬款、存貨等占用的資金。狹義的營運資金是指某時點內企業的流動資產減去流動負債后的余額。營運資金=流動資產—流動負債營運資金管理（二）營運資金的特點流動性多樣性波動性可轉化性二、營運資金的周轉

現金周轉期=存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本營運資金管理企業的營運資金周轉與現金周轉有什么關系？

答疑解惑：由營運資金的周轉過程可知，營運資金的周轉與現金的周轉是密不可分的，縮短現金周轉期有利于加速營運資金的周轉，提高營運資金的利用率。縮短現金周轉期可以通過如下措施：在產品生產——產品銷售環節加速存貨周轉，縮短存貨周轉期；在產品銷售——收回現金環節加速應收賬款的回收，縮短應收賬款周轉期；在購買材料——支付現金環節減緩支付應付賬款，延長應付賬款周轉期。營運資金管理三、營運資金管理（一）營運資金管理的內容營運資金管理流動資產管理現金管理應收賬款管理存貨管理流動負債管理短期借款管理商業信用管理營運資金管理（二）營運資金管理的原則保證合理的資金數量提高資金的利用水平降低資金的使用成本保證足夠的短期償債能力營運資金管理1.下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有（）。A.現金周轉期是介于企業支付現金與收到現金之間的時間段B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和D.減緩支付應付賬款可以縮短現金周轉期2.企業占用在流動資產上的資金通常會在一年或一個營業周期內收回，這是在說明營運資金的（）特點。A.多樣性B.波動性C.可轉化性D.流動性3.下列哪些措施有助于縮短現金周轉期（）。A.縮短存貨周轉期B.縮短應收賬款周轉期C.延長應收賬款周轉期D.延長應付賬款周轉期4.企業進行營運資金管理應遵循以下原則()。A.保證合理的資金數量B.提高資金的利用水平C.降低資金的使用成本D.保證足夠的短期償債能力營運資金管理（一）營運資金的概念營運資金=流動資產—流動負債（二）營運資金的特點（三）營運資金的周轉

現金周轉期=存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期存貨周轉期=平均存貨/每天的銷貨成本應收賬款周轉期=平均應收賬款/每天的銷貨收入應付賬款周轉期=平均應付賬款/每天的購貨成本任務4-2現金管理決策營運資金管理一、持有現金的原因營運資金管理企業為了維持正常生產經營活動而必須持有的現金余額。交易性需求企業為防止發生某些意外事件影響正常生產經營活動而持有的現金余額。預防性需求企業為把握轉瞬即逝的投資機會而持有的現金。投機性需求二、持有現金的成本營運資金管理企業因持有一定數量的現金余額而不能將其同時進行有價證券投資所喪失的再投資收益。機會成本企業因持有一定數量的現金而發生的管理費用，包括管理者工資、安全措施費用等。管理成本當現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充時給企業造成的損失。短缺成本現金與有價證券相互轉換所產生的成本。轉換成本三、最佳現金持有量的確定營運資金管理（一）成本分析模式確定最佳現金持有量的標準為：能夠使現金持有總成本達到最小的持有量。

最佳現金持有量=min(管理成本＋機會成本＋短缺成本)確定最佳現金持有量的具體步驟：(1)根據不同現金持有量測算并確定有關成本數值；(2)按照不同現金持有量及其有關成本資料編制最佳現金持有量測算表；(3)在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即最佳現金持有量。營運資金管理【實務操作4-1】營運資金管理營運資金管理（二）存貨模式（1）企業未來的現金需求及收支總量可以預測；（2）企業可隨時通過出售短期有價證券獲得所需的現金，即不存在現金短缺問題；（3）證券的年利率或報酬率以及每次固定性交易費用已知。假定條件營運資金管理結論：當機會成本與轉換成本相等時所對應的現金持有量為最佳現金持有量營運資金管理【實務操作4-2】四、現金日常管理營運資金管理（一）收款管理企業收款管理重在縮短收款時間，可采取以下方法：折扣、折讓激勵法郵政信箱法銀行業務集中法大額款項專人處理法營運資金管理（二）付款管理付款管理的主要目的是盡可能延緩現金的支出時間，可采取的方法如下：使用現金浮游量推遲應付款的支付支付方式的選擇分期付款改進工資支付方式爭取現金流量的同步營運資金管理（三）閑置現金投資管理企業在籌集資金和經營業務時會取得大量的現金，這些現金在用于資本投資或其他業務活動之前，通常會閑置一段時間。對這部分閑置資金，企業可將其投入到流動性高、風險性低、交易期限短，且變現及時的投資上，以獲取更多的利益。如：金融債券投資、可轉讓大額存單、回購協議等。營運資金管理一、持有現金的原因交易性需求、預防性需求、投機性需求二、持有現金的成本機會成本、管理成本、短缺成本、轉換成本三、最佳現金持有量的確定（一）成本分析模式

最佳現金持有量=min(管理成本＋機會成本＋短缺成本)（二）存貨模式四、現金日常管理收款管理、付款管理、閑置資金管理營運資金管理營運資金管理任務4-3應收賬款管理決策營運資金管理一、信用政策的確定營運資金管理信用標準是指企業制定的客戶為獲取商業信用所應具備的基本條件，通常以預計的壞賬損失率（也稱拒付風險系數）作為判斷標準。企業在設定客戶的信用標準時，要評估其賴賬的可能性，即拒付風險系數，這可以通過“5C”系統來進行。（一）信用標準1.信用標準的內涵信用標準是指企業制定的客戶為獲取商業信用所應具備的基本條件，通常以預計的壞賬損失率（也稱拒付風險系數）作為判斷標準。企業在設定客戶的信用標準時，要評估其賴賬的可能性，即拒付風險系數，這可以通過“5C”系統來進行。營運資金管理什么是“5C”系統？答疑解惑：所謂“5C”系統，就是通過評估客戶信用品質的五個方面來確定客戶的信用標準，這五個方面分別是品質、能力、資本、抵押和條件。(1)品質(Character)：指客戶的信譽，即客戶履約或違約的可能性。品質是衡量客戶是否能信守契約的重要標準，也是決定是否賒銷的首要條件。企業可以通過了解客戶過去的付款記錄，以及與其他供貨企業的關系來確定客戶品質方面的信用標準。(2)能力(Capacity)：指客戶的償債能力，反映了企業或個人在其債務到期時可以用于償債的財務資源。一般可以流動資產的數量和質量以及流動資產與流動負債的比例關系來衡量客戶的償債能力，即流動資產越多，流動比率越高，企業的償債能力就越強，同時還應注意客戶流動資產的質量，看是否存在影響其變現能力和支付能力的資產，如過時的存貨等。(3)資本(Capital)：指客戶的財務實力和財務狀況的優劣，表明客戶可能償還債務的背景。(4)抵押(Collateral)：指客戶拒付貨款和無力支付款項時可以用作抵押的資產，這對于評價情況不明或信用狀況有爭議客戶的還款能力尤為重要。如果客戶具備足夠的抵押能力，就可以考慮向他們提供相應的信用。(5)條件(Condition)：條件是指影響顧客還款能力和還款意愿的經濟環境。企業需要了解客戶在過去困難時期的付款經歷來預測客戶的行為，如經濟不景氣時客戶的付款能力將會發生什么變化，以謹慎確定為其提供的商業信用。營運資金管理2.信用標準的應用信用標準的應用是指企業通過設定信用評價標準，對不同客戶的拒付風險系數進行定量分析，以此來評估客戶的信用等級。（1）設定信用評價標準（2）確定客戶的拒付風險系數（3）確定相關客戶的信用等級營運資金管理（二）信用條件1.信用條件及其表示信用條件是企業要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現金折扣兩個要素組成。信用條件通常以如下形式表示：5/10，3/20，N/30。2.信用條件決策信用條件的決策受信用期限和現金折扣兩個因素的影響。信用期限決策：企業確定的信用期過短，會影響企業的銷售額，不利于銷售收入和利潤增長的實現；而信用期過長，可能會增加應收賬款的成本，甚至造成銷售利潤的負增長。現金折扣決策：現金折扣的設定要與信用期限結合起來考慮。企業提供的現金折扣率過低，不足以吸引顧客，而折扣率過高則會使企業因承擔過高的現金折扣成本而降低收益。營運資金管理3.應收賬款的成本（1）機會成本應收賬款的機會成本，是指企業因將資金投放于應收賬款而放棄他其他投資所喪失的再投資收益。營運資金管理如何理解應收賬款占用的資金？答疑解惑：應收賬款占用的資金是指企業用于維持賒銷業務所需的資金。例如企業賒銷商品1000件，每件售價100元，則賒銷收入為100000元。假設所賒銷商品的單位變動成本（包括直接材料與直接人工）為40元，固定成本總額為50000元，因固定成本多為產品生產前一次性投入，在應收賬款決策中屬于非相關成本，可不予考慮，因此要維持這1000件商品的賒銷業務所需的資金為40000元變動成本的投入。變動成本率為變動成本與銷售收入的比值，企業在一定時期內應收賬款占用的資金就等于應收賬款平均余額與變動成本率的乘積。營運資金管理【實務操作4-3】營運資金管理（2）管理成本應收賬款的管理成本是指在進行應收賬款管理時所增加的費用。例如調查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。管理成本是一項相對固定的成本。（3）壞賬成本壞賬成本是指企業在賒銷交易中可能無法收回應收賬款而發生的壞賬損失。（4）折扣成本現金折扣成本=折扣期內付款額×該折扣期內現金折扣率營運資金管理4.信用條件決策應用【實務操作4-4】營運資金管理營運資金管理二、應收賬款的日常管理（一）應收賬款的監控實施信用政策時，企業應當對每一筆應收賬款及應收賬款的總體水平加以監督和控制，具體監控方法包括：應收賬款賬齡分析法、應收賬款賬戶余額模式和ABC分析法。1.應收賬款賬齡分析法應收賬款賬齡分析法主要利用賬齡分析表，將應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以30天為間隔的逾期應收賬款，并計算各期間應收賬款金額占應收賬款總額的百分比，以此來衡量應收賬款的管理狀況。營運資金管理【實務操作4-5】營運資金管理2.應收賬款賬戶余額模式應收賬款賬戶余額模式是反映一定期間(如一個月)的賒銷額在發生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比，主要用以衡量應收賬款的收賬效率以及預測未來的現金流營運資金管理【實務操作4-4】營運資金管理3.ABC分析法ABC分析法又稱重點管理法，它是先將企業所有客戶根據逾期應收賬款金額的多少進行分類排隊，然后根據逾期應收賬款金額比重分為A、B、C三類，按照“抓重點、照顧一般”的原則分別采用不同的收賬政策。營運資金管理【實務操作4-5】營運資金管理（二）客戶信用調查與評價1.客戶信用調查客戶信用調查的主要工作是收集和整理反映有關客戶信用狀況的資料，其目的是為正確評價客戶信用提供依據，所采用的方法包括直接調查法和間接調查法。2．客戶信用評價客戶信用評價就是利用所收集整理的客戶信用資料，按照一定的標準對客戶信用進行等級劃分。（三）應收賬款催收營運資金管理一、信用政策的確定（一）信用標準（二）信用條件

1、應收賬款的成本（1）機會成本應收賬款的機會成本=日賒銷額×平均收賬期×變動成本率×資本成本率（2）管理成本（3）壞賬成本（4）折扣成本

2、信用條件決策應用二、應收賬款的日常管理（一）應收賬款的監控（二）客戶信用調查與評價（三）應收賬款催收營運資金管理營運資金管理任務4-4存貨管理決策營運資金管理一、存貨與存貨管理營運資金管理存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、商品、低值易耗品、在產品、產成品等。存貨管理就是在滿足生產經營需要的前提下，通過對進貨批量和進貨時間的合理控制，使各項存貨相關總成本達到最低。二、存貨的成本（一）取得成本1.訂貨成本訂貨成本指為采購存貨取得訂單所發生的支出，分為固定成本和變動成本。固定成本是指與訂貨次數無關的成本，如常設采購機構的基本開支等，這類成本與存貨管理決策無關；變動成本與訂貨次數成正比例變動，如差旅費、運輸費等，屬于存貨管理的相關成本。2.購置成本購置成本指為購買存貨本身所支出的成本，即存貨的買價，通常用存貨單價與數量的乘積來確定。由于購置成本不隨采購次數的變動而變動，因而屬于決策無關成本。營運資金管理儲存成本是存貨在儲存過程中發生的成本。儲存成本分為固定成本和變動成本，其中固定成本與存貨數量的多少無關，如倉庫折舊、倉庫保管人員的固定工資等，屬于決策無關成本；變動成本與存貨的數量有關，如存貨資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等，屬于決策相關成本。（二）儲存成本缺貨成本指由于存貨供應中斷造成的損失。如材料供應中斷造成的停工損失、產成品庫存缺貨造成的推遲發貨損失、喪失銷售機會損失、降低信譽損失以及緊急采購代用材料發生的額外支出等。當企業允許缺貨時，缺貨成本與存貨數量成反比，屬于存貨決策的相關成本。（三）缺貨成本營運資金管理三、確定經濟訂貨量假設條件：1.企業能夠及時補充存貨，需要訂貨時可立即取得存貨；2.存貨的價格穩定，且不存在數量折扣；3.存貨需求量穩定，并且能夠預測；4.不允許出現缺貨情形，即無缺貨成本；5.能集中到貨，而不是陸續入庫，存貨的消耗或銷售比較均衡；6.企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨；7.所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。(一)經濟訂貨量基本模型營運資金管理營運資金管理經濟訂貨量基本模型的應用【實務操作4-8】營運資金管理再訂貨點=存貨每日平均需要量×交貨時間（二）確定訂貨時間1.再訂貨點2.訂貨提前期營運資金管理【實務操作4-9】1.工作任務要求判斷企業存貨的再訂貨點。2.情境案例設計欣和公司每天對丙材料的耗用量為20千克，該材料從訂貨后至到貨期的時間為2天。3.任務實施過程欣和公司丙材料的再訂貨點=20×2=40（千克）即欣和公司在丙材料尚有庫存40千克時就應發出訂貨單。營運資金管理【實務操作4-10】1.工作任務要求判斷企業存貨的訂貨提前期。2.情境案例設計欣和公司預計交貨期內丙材料的需用量為120千克，平均每日耗用量為20千克，無延期交貨情況。3