硫化物全固態電池距離量產還有多遠？固態電池是鋰電池“0-1”新技術進步的終局方向。2026-2028年是不同技術路線全固態電池實現量產的關鍵階段，其中硫化物路線有望在2026年率先量產，預計2030年全固態電池市場空間將達到千億元。回顧與復盤：固態電池的半固態和全固態上下半場。2024年固態電池主題行情分為氧化物半固態電池和硫化物全固態電池兩個階段，24年底的行情重點交易的是硫化物全固態電池產業化進展，寧德時代等頭部企業產業化時間點更明確。固態電池主題行情與鋰電基本面共振，大票與小票共振。eVTOL成為固態電池最佳落地場景，低空經濟和固態電池都屬于“0-1”新技術，受益于充裕的流動性，行情方面偏向于同步演繹。展望未來，固態電池也有望在eVTOL上實現突破性裝機應用。硫化物路線是否是共識？布局全固態電池的廠商基本都選擇了硫化物路線，而鹵化物路線起步晚、預期差大。硫化物固態電解質中的LPSCI有潛力應用于成本敏感型領域，LGPS性能優異但成本較高，將應用在中高端領域。中日韓硫化物固態電解質主體材料大致相似，差異體現在改性方式、復合材料搭配、正負極材料體系等，目前處于從實驗室向規模化生產過渡的階段，從專利數量來看中外差距縮小。制造環境的精密調控、高壓成型技術、成熟的量產設備是有待突破的重下一階段看固態電解質&硫化鋰的量產與降本。國內部分企業已具備硫化物固態電解質噸級量產能力，2025-2026年將有十噸級到百噸級的產線落地，硫化物固態電解質的降本核心難點在于硫化鋰的降本，尤其還要兼顧硫化鋰的純度。碳熱還原法、液相法、氣相法制備硫化鋰的技術路線之爭或成為固態電池產業鏈核心公司走出來的機會。設備工藝的增量在哪里？硫化物路線在材料科學上已經解決了關鍵難題，目前最大的挑戰在于工藝設備的穩定性和制造能力。干法電極工藝是純增量環節，省去了涂布、烘干、溶劑回收設備，增加了纖維化設備，對輥壓機要求大大提升。等靜壓技術尤其適用于硫化物固態電解質層的成型，開始被引入到固態電池生產領投資建議：1、材料環節：硫化物固態電解質及其原材料硫化鋰是全固態電池產業鏈的增量材料，邏輯最順；其次硅基負極、碳納米管的滲透率和添加比例也將受益于固態電池技術趨勢而提升。建議關注：固態電解質/硫化鋰：有研新材、廈鎢新能、當升科技、恩捷股份；硅基負極：圣泉集團、元力股份、日播時尚、璞泰來；碳納米管：天奈科技、道氏技術。2、設備環節：新技術設備先行，干法電極設備為增量設備，等靜壓技術預期差大。建議關注：干法電極：納科諾爾、曼恩斯特；整線設備：利元亨、先導智能、贏合科技。風險提示：新技術研發不及預期、技術路線變化、產業化進程不及預期等。資料來源：Wind電力設備新能源電力設備新能源 4 4 5 8 8 圖1：中國全固態電池產業化時間表 4圖2：中國固態電池市場空間預測（左軸）及價格（右軸） 4圖3：中國固態電池產業鏈圖 5圖4：固態電池板塊行情復盤 6圖5：低空經濟板塊行情復盤 6圖6：硫化物全固態電池產業化進展 9圖7：全球（左）及國內（右）全固態電池相關總申請專利量 11圖8：全球全固態電池專利年申請量趨勢圖 11圖9：硫化物固態電解質成本結構 圖10：硫化物全固態電池成本結構 圖11：濕法電極與干法電極生產線示意圖 14圖12：PTFE粘結劑原纖化用于干法電極（b）與濕法電極（a）對比 14圖13：靜電噴涂法示意圖 圖14：等靜壓對固態電池的影響示意圖 圖15：等靜壓提升固態電解質界面接觸和致密性 17表1：硫化物全固態電池產業化進展 4表2：車用動力電池現狀和飛行汽車用動力電池需求對比 7表3：硫化物固態電解質分類 8表4：硫化物全固態電池產業化進展 8表5：部分企業硫化物全固態電池數據 9表6：部分企業硫化物全固態電池數據 11表7：硫化物固態電解質產業化進度 表8：硫化鋰布局企業及產業化進度 表9：干法電極和濕法電極工藝對比 表10：干法電極工藝的技術難點 表11：干法電極工藝設備企業及產業化進度 16表12：等靜壓技術分類與應用進展 表13：輥壓機和等靜壓機設備參數 電力設備新能源電力設備新能源固態電池是鋰電池“0-1”新技術進步的終局方向，行情演繹多由產業技術進展事件催化。2024年初以來，智己L6固態電池裝車引發的第一輪行情圍繞氧化物半固態電池展開，應用聚焦在中高端動力電池。24年11月由寧德時代、華為等全固態技術進展催化，圍繞硫化物全固態電池展開。/////資料來源：固態電池SSB，光大證券研究所2026-2028年是不同技術路線全固態電池實現量產的關鍵階段，其中硫化物路線有望在2026年率先量產。2029年之后，隨著全固態電池降本進行，鋰電池產業將進入成熟期的調結構階段。根據億歐智庫預測，2030年全固態電池市場空間將達到千億元規模，固態電池產業規模有望達1800億元。資料來源：Trendforce20003.51800160014001200100080060040020003.02.52.01.51.00.50.020242025E2026E2027E2028E2029E2030E半固態電池（億元）聚合物固態電池（億元）全固態電池價格（元/Wh）氧化物固態電池（億元）半固態電池價格（元/Wh）硫化物固態電池（億元）半固態電池（億元）聚合物固態電池（億元）全固態電池價格（元/Wh）氧化物固態電池（億元）半固態電池價格（元/Wh）資料來源：億歐智庫電池制造商主導研發、推動產業化發展，科研團隊成果轉化。鋰電材料制造商配合研發，進行固態電解質等增量材料的研發和生產。鋰電設備制造商配合固態電池產線開發。高校及科研院所背景的研究團隊成立初創公司，或與資金實力雄厚的公司合作，實現技術“0-1”的產業化。資料來源：億歐智庫2024年固態電池主題行情可分為兩個階段：第一階段：氧化物半固態電池。本階段行情的核心催化劑為24年4月，智己L6搭載首個量產上車的半固態電池事件催化，應用聚焦在中高端動力電池。代表標的為清陶半固態電池產業鏈，核心標的包括當升科技、三祥新材、翔豐華等。第二階段：硫化物全固態電池。本階段重點交易的是硫化物全固態產業化進展，頭部企業產業化時間點更為明確。24年8月鵬輝能源發布第一代20Ah固態電池。11月華為公布最新的硫化物固態電池專利、寧德時代20Ah硫化物全固態電池試制、億航智能與全固態電池廠商欣界能源戰略合作進一步引發更大范圍行情，且聚焦在硫化物全固態電池上。應用場景也不僅限于高端動力電池，eVTOL和3C的應用前景也更為明朗。代表標的為硫化物固態電池產業進展有實質突破的公司，核心標的包括有研新材、廈鎢新能、納科諾爾等，圍繞硫化物固態電解質、干法電極輥壓設備等全固態電池核心邊際變化的環節。與鋰電基本面、供給側改革行情共振。鋰電生產具有季節性，3月春節后復產帶來上半年小旺季，“金九銀十”疊加年末搶出口又帶動了下半年旺季的產銷兩旺。因此，固態電池主題行情與鋰電基本面行情共振，大票與小票共振。另外，由于行業供需周期磨底，高壓實磷酸鐵鋰、快充負極等技術升級產品、負極和銅箔等虧損環節、政策預期引導的供給側改革方向也迎來了漲價行情。第一階段：氧化物半固態電池(當升科技、三祥新材、翔豐華）24年4月智己L6搭載首個量產上車的半固態電池事件催化應用聚焦在中高端動力電池第二階段：硫化物全固態電池（有研新材、廈鎢新能、納科諾爾）11月華為公布最新的硫化物固態電池專利、寧德20A硫化物全固態電池試制、億航與全固態電池欣界戰略合作應用場景：eVTOL和3C應用前景也更為明朗.80.0%第一階段：氧化物半固態電池(當升科技、三祥新材、翔豐華）24年4月智己L6搭載首個量產上車的半固態電池事件催化應用聚焦在中高端動力電池第二階段：硫化物全固態電池（有研新材、廈鎢新能、納科諾爾）11月華為公布最新的硫化物固態電池專利、寧德20A硫化物全固態電池試制、億航與全固態電池欣界戰略合作應用場景：eVTOL和3C應用前景也更為明朗.40.0%20.0%-20.0%-40.0%-60.0%2024/12024/32024/62024/82024/112025/1有研新材三祥新材滬深300資料來源：wind，光大證券研究所，截至2025年1月17日與低空經濟主題行情聯動。鋰電池成為eVTOL性能的主要驅動因素，能量密度、充放電性能、安全性、熱管理性能是核心，eVTOL成為固態電池最佳落地場景。高科技方向、類風險投資的主題行情是24年市場偏好的風格，低空經濟和固態電池都屬于“0-1”新技術，受益于充裕的流動性，行情方面偏向于同步演繹。展望未來，固態電池也有望在eVTOL上實現突破性裝機應用。2023年12月中央經濟工2023年12月中央經濟工作會議提出打造低空經濟新興產業。2024年3月兩會首次將低空經濟寫入政府工作報告。3-5月有一2024年3月兩會首次將低空經濟寫入政府工作報告。3-5月有一波較好行情。11月珠海航展將行情推向階段高點。60.00%11月珠海航展將行情推向階段高點。7月22日億航智能提交OC運營合格證申請并獲受理；7月22日億航智能提交OC運營合格證申請并獲受理；7月30日中央提出促進低空經濟健康發展，推動板塊到達階段高點。4-6月地方政府低空行動方案密集出臺。20.00%0.00%-20.00%-40.00%2024/12024/32024/62024/82024/112025/1低空經濟產業滬深300低空經濟指數相對收益資料來源：wind，光大證券研究所，截至2025年1月17日1≤20min/全固態電池基于電解質體系的不同進行分類，可分為氧化物全固態電池、硫化物全固態電池、聚合物全固態電池，另外，鹵化物固態電解質近幾年也受到了廣泛關注。硫化物固態電解質由于其超高的室溫離子電導率和良好的機械加工性能受到關注，其離子電導率已被提升到了與液態相近的水平。根據硫化物固態電解質的晶體結構特征可以將其分為晶態與非晶態兩大類。非晶態以LPS型(硫代磷酸鹽)為代表。晶態又可分為Argyrodite型(硫銀鍺礦型)、LGPS型(鋰鍺磷硫型)以及Thio-LISICON型(硫代-鋰快離子導體型)三類。其中，Argyrodite型(硫銀鍺礦型)和LGPS型(鋰鍺磷硫型)離子電導率性能突出。Argyrodite型成本優勢突出，尤其是Argyrodite型中的LPSCI，未來有潛力應用于成本敏感型領域。LGPS型性能優異但原材料成本較為高昂，預計將應用于對性能有更高要求的中高端領域。xPSx3PS4、Li4P2S66P5Cl、Li6PS5I高資料來源：《2024年固態鋰電池技術白皮書》，太藍新能源等制約硫化物固態電解質大規模商業化應用的因素包括成本高、界面穩定性較差、對空氣的敏感性。例如，正極側界面問題導致活性物質利用率低，鋰離子在界面擴散受到阻礙，負極側界面問題導致鋰枝晶的生長、固態電解質和金屬鋰負極產生嚴重的副反應。QuantumScape認為硫化物固態電解質難以阻止鋰枝晶生長，限制了鋰金屬負極的應用，除非僅限于搭配硅負極的材料體系，以及高壓高溫的條件下應用，因此他們選擇了氧化物路線。硫化物固態電解質的限制因素通過材料學手段可以解決。正極的界面問題可以通過選擇合適的導電劑或改性電解質、包覆等方式解決，負極界面的優化可以通過電解質改性、鋰合金、引入鋰金屬保護層等方式解決。資料來源：《2024年固態鋰電池技術白皮書》，太藍新能源等下一階段考驗其工業化能力。硫化物固態電池在實驗室展現出潛力，目前處于向規模化生產過渡的過程。制造環境的精密調控、高壓成型技術、成熟的量產設備是有待突破的重點。日本主要集中于硫化物全固態電池的研發，其中豐田、本田、日產等車企具有強大的固態電池研發實力，豐田汽車與出光興產株式會社合作，致力于開發更高效的硫化物固態電解質，計劃在2027-2028年間實現商業化和大規模生產。韓國企業如LG、三星SDI對硫化物技術路線重點布局，三星SDI計劃2027年全面投產全固態電池，實現量產。資料來源：吳凡、李泓等《Solid-StateLithiumBatteries-FromFundamentalResearchtoIndustrialProgress》2023年cm?1)100%氧化物固態/////?1//SES//?1//?1/?1(C/3)/資料來源：吳凡、李泓等《Solid-StateLithiumBatteries-FromFundamentalResearchtoIndustrialProgress》2023年鹵化物固態電解質（LiaMXb）具有更優的高電壓穩定性，可以直接與無包覆的正極材料制備復合正極實現良好的循環性能，因此被視作第四類固態電解質。根據金屬元素M的不同，可分為第3族金屬鹵化物（如Sc、Y和La-Lu）、第4族金屬鹵化物（Zr和Hf）、第13族元素鹵化物(如A1、Ga和In)。其中，化學氧化穩定性高和成本優勢突出的Li2ZrCl6及其衍生物如Li2+xZr1-xFexCl6、濕度耐受性高的Li3InCl6是鹵化物固態電解質的代表。鹵化物固態電解質由于金屬元素的成本較高，但可以通過廉價金屬替代來解決。鹵化物固態電解質仍處于實驗室開發階段，暫未單獨作為固態電解質膜使用，通常被用于復合正極片。布局企業有清陶、藍固新能源、國聯汽車動力研究院、有研廣東院固態電池中心、松下、億緯鋰能、弗迪電池等。以豐田為代表的日本企業和產業界合作緊密，在硫化物固態電解質材料的穩定性提升方面有豐富的積累，并且在專利上進行了全面的、領先性的布局。豐田與出光興產、東京工業大學等合作開發硫化物固態電解質，Li2S-P2S5-LiCl電解質的穩定性提高，在電芯組裝層級技術方面，豐田選擇與松下合作。韓國企業則在探索LPSCl和高能量密度的正負極材料體系的應用，LG新能源采用純硅作為負極的全固態鋰電池技術，三星采用銀碳作為負極的全固態鋰電池技國家代表公司種類電解質組成離子電導率電池：正極||電解質||負極倍率放電容量循環壽命豐田硫化物電解質1.2×10-2LCO||LGPS||In金屬—硫化物電解質含有Li、P、S、I、Br元素的電解質5×10-3————硫化物電解質具有PS43-結構的電解質3.2×10-3————硫化物電解質2.5×10-2TO-石墨復合電極循環500次，放電容量保持率75%（100℃)硫化物電解質3.2×10-3————本田硫化物電解質3.3×10-2——硫化物電解質——循環500次，放電容量保持率90%（55℃)韓國LG新能源硫化物電解質—循環500次以上，放電容量保持率80%三星硫化物電解質—保持率89%（60℃)美國硫化物電解質8.2×10-3————硫化物電解質5.25×10-4————中科固能硫化物電解質1.04×10-2金電流密度m—物—屬—量保持率大于70%恩力動力硫化物1.10×10-2————負極——保持率80%（50℃)資料來源：高玉李等《全固態鋰電池的產業化和技術研究進展》2024日本企業專利布局早且數量領先，中國企業后發追趕，實驗室層級技術已成熟。從世界范圍來看，2011年開始以豐田為首的日本企業開始布局全固態電池專利并一直領先，2017年起增長較快。中國2017年之前研究較少，2020年后專利大幅增加，2023年達到頂峰。豐田松下本田LG新能源富士現代日產三星SDI 出光興產 三星電子大日本印刷TDK雷諾住友金屬起亞清陶寧德時代中科院物理所住友化學麥克賽爾050010001500200017011701528288243199187172167166157142142136134109108104948983清陶寧德時代中科院物理所蜂巢比亞迪珠海冠宇國聯汽車電池研究院浙江鋒鋰天目湖先進儲能中科院寧波材料所一汽哈工大萬向123屹鋰新能源 中汽創智 中南大學 馬車動力衛藍遠景動力億緯鋰能0100200108108104948073686455524949474643424140393333資料來源：電動汽車產業技術創新戰略聯盟，2024年11月，單位：個資料來源：電動汽車產業技術創新戰略聯盟，2024年11月，單位：個硫化物固態電解質的實驗室小規模制備階段已經成熟，擴大量產規模、供應鏈成熟與降本是下一步發展的重點。國內部分企業已具備硫化物固態電解質噸級量產能力，2025-2026年將有十噸級到百噸級生產線落地，其中以高校科研背景的初創企業，以及傳統鋰電材料公司為主。試正在加快推進相關試生產工作，產品離子電可在干燥間穩定應用的高空氣穩定性硫化物固體中科院物理所吳凡資料來源：各公司公告，有研廣東院、國聯研究院公眾號，中粉固態電池，浙江園區招商網，光大證券研究所整理硫化物固態電解質的降本核心難點在于硫化鋰的降本，尤其還要兼顧硫化鋰的純度。硫化鋰純度是決定性能的關鍵指標，提純至99.90%純度是行業挑戰，尤其是去除含氧雜質。硫化鋰制備工藝主要分為固相、液相、氣相三種路徑。固相法最為常見，具體方法又包含球磨、高溫燒結、碳熱還原法等。碳熱還原法是當前合成硫化鋰的主流工業方法，容百科技、恩捷股份等在此路線上有所布局。核心步驟是鋰鹽被碳或含碳化合物在高溫下還原，操作簡單、成本較低，適合一步法制備硫化鋰。碳熱還原法需引入碳源，雜質較多。液相法原理是將鋰/含鋰化合物，硫/含硫化合物在液體介質中混合反應制備硫化鋰，液體介質可以是有機溶劑或液氨。方法具有無需高溫處理、工藝簡單等優點，液相法中硫化氫和氫氧化鋰難以充分反應，需要多級反應，后續提純困難。氣相法基于廈鎢新能自研冶煉技術提煉的活性鋰化合物，能夠在與含硫化合物反應（非硫化氫）后一步形成高純度硫化鋰。//公司已完成下一代固態電池關鍵原材料硫化鋰產業化相資料來源：各公司公告，高工鋰電據高工鋰電，硫化物固態電池的成本構成中，硫化鋰單噸售價250-400萬元，占比近7成。除了規模化降本之外，用Li2O或其他廉價氧化物替代Li2S作為鋰源，也可降低成本。TrendForce預估，硫化物基固態電池產業化初期電芯BOM成本在1-2元/Wh。2030年，當全固態電池應用規模達到10GWh以上時，電芯價格有望降至1元資料來源：吳凡、李泓等《Industrializationchallengesforsulfide-basedallsolidstatebattery》2024資料來源：Trendforce，2024年11月全固態電池技術在材料科學上已經解決了關鍵難題，目前最大的挑戰仍在于工藝設備的穩定性和自身的制造能力。與濕法電極工藝對比，干法電極具有環保（不需要使用NMP）、能量密度更高以及節省設備投資和運營成本等優勢。從應用場景來看，干法電極適配于46系圓柱及全固態電池等新一代電池的制造需求。相對復雜(液體需要過濾器和離心機)低高使用安全技術成熟，但控制難度大資料來源：起點固態電池資料來源：chemistry-europe干法工藝的技術實現主要圍繞兩條路線展開：（1）以特斯拉收購Maxwell為代表的粘結劑原纖化法，通過高剪切力將PTFE粘結劑纖維化，使其將活性物質與導電劑緊密結合，形成具有強度的自支撐電極膜，最后輥壓覆蓋在集流體表面。常用的原纖化粘結劑包括PTFE，以及ETEF、FEP等，PVDF不可進行原纖化。以1GWh所需正負極材料3000噸來衡量，按照5%-10%的PTFE添加量來測算，大致需要PTFE200噸左右。目前，國內企業生產的PTFE下游應用主要集中于低端塑料產品，應用于5G通訊以及干電極的高端PTFE主要依靠進口。PTFE的改性方法包括碳包覆以及混合粘結劑。PTFE會與負極表面的鋰離子反應生成氟化鋰，削弱粘合效果，降低容量，改性方法包括在PTFE表面涂覆碳導電劑實現粘接劑的鈍化、以及與傳統非原纖化材料（PVDF、CMC）混合等方法。資料來源：郭德超等《鋰離子電池用無溶劑干法電極的制備及其性能研究》2021（2）日本豐田、美國AMB所推崇的靜電噴涂法，主要利用帶電粉末在電場作用下均勻沉積至集流體上，再通過熱壓使粘結劑融化固定、擠壓成自支撐膜。盡管靜電噴涂法在技術成熟度上較高，但其在粉末厚度控制和均勻性方面存在更多局限性，其制備的電極膜在耐久性和柔韌性上不及原纖化法。資料來源：AMB設備方面，干法電極工藝省去了涂布、烘干、溶劑回收設備，增加了纖維化設備，主要為氣流粉碎機、螺桿擠出機等；另外對制膜所需的輥壓機要求提升。硫化物固態電解質的空氣/水敏感性對電池制造環境有更嚴格的干燥要求（至少-40~-60°C露點）。組裝方法需考慮硫化物固態電解質膜的機械性能，能否支持卷對卷工藝需探索。干法電極工藝的技術難點在于混合、制膜和貼合。納科諾爾在熱輥、干法電極等新工藝領域處于領先地位。干法電極成型覆合一體機通過輥壓技術將粉料輥壓成厚膜后，經多次熱壓減薄后收卷或與集流體進行復合，可保證膜片不斷帶的情況下減薄至指定厚度并提高壓實密度。電極材料與集流體需要施加高剪切力，施加方法可以有多種，如高速混合機、螺桿擠出裝置、氣流研磨裝置等。這些設備的使用如何保護材料結構、如何定量控制纖維化程度、如何在工業在PTFE表面包覆碳導電劑實現粘接劑的鈍化、以及與粉資料來源：張釗等《黏結劑纖維化制備干法電極的研究進展》2024，光大證券研究所整理干法輥壓設備需要更高壓力。特斯拉此前的干法正極工藝碰到挑戰，在通過輥壓壓制硬度較大的正極粉體時，導致壓輥壓力超荷，發生位置偏移甚至變形。特斯拉最新采購SACMI2000最大壓力可達3500噸，被認為將用于干電極正極輥壓。廈鎢新能、寧德時代、比亞迪、擁有完全自主知識產權的干法電極核心裝備項目已研Factorial大眾、奔馳、輝Sakuu資料來源：各公司公告，鑫欏鋰電，起點固態電池國產輥壓機提供壓力有限且施加壓力不均勻，輥子損耗較為嚴重。不同于傳統的單軸壓力，等靜壓技術以其全方位、均衡施壓的特性，接觸致密程度更高、有效降低阻抗，提升離子電導率、循環壽命、抑制鋰枝晶。因此，等靜壓工藝開始被引入固態電池的制備中。等靜壓工藝利用液體或氣體不可壓縮和均勻傳遞壓力的性質、支持從各個方向對加工件進行均勻加壓，尤其適用于硫化物固態電解質層的成型，等靜壓支持在低溫條件下進行壓制，不會影響硫化物電解質的化學穩定性。限體℃資料來源：粉體圈，光大證券研究所整理資料來源：Quintus資料來源：本田官網等靜壓工藝在航空航天、電子信息、汽車制造等特種材料制備領域有成熟應用。國外等靜壓設備公司有瑞典Quintus、美國AIP，國內中國鋼研、江豐電子、上海新諾儀器等公司有相關設備。在將等靜壓工藝其應用于固態電池方面，三星SDI、LG、寧德時代、利元亨在論文或專利中均有等靜壓工藝應用于硫化物固態電池的制備，納科諾爾等靜壓設備正在研發中。寸ф力資料來源：粉體圈，Quintus，鋼研昊普1、材料環節：硫化物固態電解質及其原材料硫化鋰是全固態電池產業鏈的增量材料，邏輯最順；其次硅基負極、碳納米管的滲透率和添加比例也將受益于固態電池技術趨勢而提升。建議關注：固態電解質/硫化鋰：有研新材、廈鎢新能、當升科技、恩捷股份；硅基負極：圣泉集團、元力股份、日播時尚、璞泰來；碳納米管：天奈科技、道氏技術。2、設備環節：新技術設備先行，干法電極設備為增量設備，等靜壓技術預期差大。建議關注：干法電極：納科諾爾、曼恩斯特；整線：利元亨、先導智能、贏合科技。（1）新技術研發不及預期的風險若材料技術難題難以解決、硫化物固態電解質的材料短板難以解決，可能影響固態電池量產節奏。（2）技術路線變化風險作為固態電池技術的替代路線，如果可控核聚變、氫燃料電池技術等獲得突破性進步，可能影響固態電池技術的未來空間。（3）產業化進程不及預期的風險固態電池的產業化落地應用是未來關注的重點，如果由于一些技術問題和降本難題導致產業化不及預期，會影響相關公司股價。司司級級因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結果不保本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報告中任何關于發行商或證券所發表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。