證券研究報告行業動態報告DeepSeek激活創新競爭，AI應用迎來“安卓時刻”分析師：楊艾莉yangailiAC編號：S1440519060002SFC編號：BQI330yangxiaowei@SAC編號：S1440523110001發布日期：2025年2月4日核心觀點應用開發迎來“安卓時刻”回顧安卓與iOS應用的發展，我們率先提出不應只關注大模型本身的用戶數及活躍度，更應該關注開發者，尤其是中小開發者的數量。據GitHub，在Llama比DeepSeek開源時間早1年半的情況下，目前DeepSeekR1在GitHub上的開發者點贊數量已經達到約5.7萬，接近據GitHub、HuggingFace社區上的開發者實測，經過R1微調的80億參數小模型可以在個人筆有用戶有產品能力的公司，仍將“贏在起跑線”雖然春節期間Deepseek的關注度趕超字節豆包，但我們認為以字節跳動為代表的中國頭部互用戶數+產品力+商業變現能力，仍然將幫助他們在接下來的競爭中搶占先機。目前豆包全球累計下載量（約9000萬）仍然明顯高于Deepseek（約2000萬），而其他擁有用核心觀點哪些公司有望迅速對齊這一趨勢？我們重申，有用戶、有場景的公司將受益于此輪模型能力爆發，近期Meta、蘋果、小米等公司明顯的相對漲幅也印證這一點。字節跳動：C端AI應用第一梯隊，有抖音\TIKTOK等產品的用戶紅利。騰訊：微信MAU超過14億，騰訊元寶/優圖/混元3D不斷推出阿里：推出通義千問系列效果最好的模型QwenMax，各項性能看齊Deepseek其他：美團（超6億活躍交易用戶）、嗶哩嗶哩（超3億MAU）、拼多多（超8億春節回顧：DeepSeek全球出圈，激發競爭活力碼測試表現超過GPT-4o。但每百萬token的輸入和輸出價格分別為0.27和1.10美元，顯著低于GPT-4o的KV緩存量（存儲上下文對話）減少約93.3%，從而減少計算量和算力需求。我們認為這是輸出價格輸出價格 token）Llama3.1405B3.503.5088.624.523.373.8輸入價格 token）SWEVerifiedMMLUAIME2024MATH-500模型Claude3.5Sonnet3.0015.0088.350.816.078.3GPT-4o2.5087.238.874.6Gemini1.5Pro1.255.0086.020.088.00.590.7386.020.064.0DeepSeekV30.271.1088.542.039.290.2GPTGPT-4omini0.150.6082.033.26.779.00DeepSeek-R1o1-mini7.57.50.141.50.550.141.50.55DeepseekAI助手成為今年春節爆款應用。看國內：2021-2024年春節中國區iOS應用榜Top10，字節系普遍占5個以上，今年DeepSeek穩居榜首，成為首球超100個國家和地區的iOS應用總榜第1，下載量超越 排名202120222023202420252番茄小說番茄暢聽微3今日頭條極速版微4抖音今日頭條極速版快7抖音極速版10番茄暢聽番茄iOS應用榜首0全球DAU對比海外（不含中國大陸）DAU對比（0當前DeepSeekAI助手未開放聯網搜索功能的問題。公司DeepSeek上線的平臺/產品名稱備注微軟AzureAIFoundry和言模型之間的切換，目前超過1800種模型AmazonBedrock和AmazonSageMakerAI均為亞馬遜旗下AI應用開發平臺，AmazonBedrock適合希望通過API快速集成預訓練模型的團隊；AmazonSageMakerAI則適合自主進行高級定制、訓練和部署、調用基礎設施的團隊—發布采用DeepSeekR1671b的NIM微服務預覽版，以API形式供開發者調用騰訊HAI是一款面向AI、科學計算的GPU應用服務產品，開發者可以在線一鍵調用DeepSeekR1—硅基流動與華為云團隊聯合首發并上線基于華為云昇騰云服務的DeepSeekR1/V3推理服務支持云上一鍵部署DeepSeekV3、DeepSeekR1V3和R1的調用價格僅為官方定價的3折和5折秘塔AI搜索聯網搜索功能接入DeepSeekR1的滲透率。蘋果、微軟和SAP的CEO均對DeepSeek在大模型效率和成本方面的貢獻給予積極評價，公司名稱TimCookCEO推動效率創新是一件好事，我們將堅持芯片與軟件高度集成的路微軟CEODeepSeek展示出“realinnovations”理方面，我們通常看到每一代硬件的性價比提高2倍以上，每一代模型的性價比提高10倍以上ZuckerbergCEODeepSeek在基礎設施優化方面所取得的突破性進展，對Meta在AI領域的雄心壯志具有長遠的積極影響。這不會對公司的Capex計劃產生實質性影響。我們學習他們的經驗，并將其應用到我們的工作中SAPCEODeepSeek這類高效且平價的大模型有望提升AI普及度，推動SAPAI需求 微軟蘋果 600-650小參數模型適合本地化部署4002000下載量斷層式領先下載量顯著高過Llama和通義千問2.54DeepSeek-V3DeepSeek-R1DeepSeek-V3DeepSeek-R176543210但它們的累計Star和Fork均與上線時間更早的Llama接近，顯著高于24年4月發布的Llama3，直接反映0DeepSeek-V30項目上線時間24年12月23年7月25年1月24年4月25年1月資料來源：GitHub、中信建投Youtube相關內容梳理本地化部署和調用R1模型的實測體驗，Youtube博主DeepCharts和Digital），現本地化運行DeepSeek全球出圈至今，相較半導體等硬件指數，北美科技軟件指數僅下跌成本下降并提升大模型推理效率，有望AI應用公司中，Duolingo、Reddit等垂類公司和Meta大廠漲幅靠前。綜合大廠具備豐富的用戶和場景積累，高額資本開北美科技軟件指數費城半導體指數1/27-2/38%6%4%2%0%-2%-4%-1.31%-7.81%分類股票代碼公司名稱業務市值（億美元）24年漲跌幅25年至今漲跌幅DeepSeek出圈（1月27日）至今漲跌幅綜合大廠META.O社交軟件17,67163%8%AAPL.O蘋果消費電子34,25226%-9%2%GOOGL.O谷歌搜索24,71132%6%0%AMZN.O亞馬遜電商、公有云24,96547%8%MSFT.O微軟辦公、Azure30,548-3%-7%SHOP.NShopify電商獨立站建站工具1,47837%8%6%廣告APP.OApplovin程序化廣告投放1,226712%TTD.OTradeDesk程序化廣告投放58264%0%-2%教育DUOL.ODuolingo口語學習軟件50%SaaS/服務NET.NCloudflare網絡性能與安全服務軟件47032%27%9%ESTC.NB端搜索、數據可視化-9%7%HUBS.NHubspot客戶管理SaaS39523%5%ZG.O房產估價與房源搜索軟件27%3%GDDY.NGoDaddy網站設計和建站工具29985%8%3%BILL.N金融自動化軟件992%INTA.O面向金融、法律的流程自動化軟件5587%2%CRM.NSalesforceCRM軟件3,24726%2%DDOG.ODatadog數據分析和云監控公司48622%0%2%FRSH.OFreshworksCRM軟件56-29%AI.NC3.AI定制化AI應用4029%-9%-5%NOW.NServiceNowIT、人力等B端軟件2,10351%-4%-9%社交娛樂RDDT.NReddit國外版的貼吧355292%24%RBLX.NRobloxUGC游戲平臺46433%22%5%DOCS.N面向醫生的社交平臺91%4%AI游戲引擎+程序化廣告86-42%-5%-4%數據PLTR.O數據分析與決策支持1,908361%6%SNOW.NSnowflake云數據存儲和分析603-22%5%MDB.OMongoDB數據分析200-41%3%CFLT.OConfluent實時數據分析公司9527%4%ZETA.NZetaGlobalHoldings營銷數據分析43126%-2%INOD.OInnodata數據標注與分析390%-7%-9%通信語音TWLO.N基于云的通信平臺即服務公司22521%36%8%RNG.NRingCentral通訊服務公司31-1%-2%-1%SOUN.OSoundhound語音生成與識別531301%-28%-10%硬件AMD.OAMD算力1,854-18%-5%-7%AVGO.O博通算力10,206108%-6%-11%NVDA.O英偉達算力28,570169%-13%-18%40%30%20%10% 3.10%31.43%15.57%17.75%資料來源：Wind、中信建投圖表：Qwen2.5-Max綜合性能對標DDeepSeek-V3Llama3.1405BDeepSeek-V3Llama3.1405B★★400★★★Arena-Hardo3-miniDeepSeekR1資料來源：OpenAI官網、AGIHunt、中信建投172007年iPhone推出以來的下一輪數字設備革命；2）Plu春節回顧：DeepSeek全球出圈，多方積極響應集成電路PC互聯網移動互聯網AI規模的集成電路產業摩爾定律：集成電路上可容納的晶體管數加一倍，驅動集成電路成本下降觸發PC生態系統我國固定寬帶月戶均支出從14年的55.1元下催生PC生態系統移動流量降費增速，中國移動ARPU由2001年的141元/戶/月降至2020年的47元，側面反映移動資費下降趨勢從GPT-4到DeepSeekV3，23年以來頭部大模型API成本已下降超4500202、對照移動互聯網，AI應用有望迎來“安卓時刻”安卓系統開源成為移動互聯網應用爆發的關鍵一環。2007年11月Google與84家硬件制造商、軟件開發商及電信營運商組建開放手機聯盟共同研發改良Android系統,隨后發布源代碼。安卓系統使用簡單易上手的Java語言，驅動基于該系統的應用和手機數量快速增長，4.02010-20172010-2017CAGR達69%DeepSeek2007年谷歌組建開安卓uiOSa其他100%80%60%40%20%0%20%20%23%23%27%29%28%29%27%19%24%21%24%72%73%74%76%72%71%72%70%72%59%31%23%32%41%22% 3%12%23%66%19%資料來源：AppBrain、Prioridata、Statistia、中信建投21手游1.0：2009年手游數量快速增長，但未見破圈產品App數量僅約500個，此后出現爆發性增長，游戲是IOSApp的主要類型之一（數量占),手游時代開啟。我們認為2008-2009年是手游1.0時代，這一時期手游數量快速增長，根據AppStare，2008年底AppStore上線手游5136個，2009年底該數字變為2.94萬個；2010年以后是手0圖表：2008-2020全球IOSApp數量（單位：個）手游1.0時代手游2.0時代爆款產品出現,題材與玩法延續了1.0時代的特點手游數量快速爆款產品出現,題材與玩法延續了1.0時代的特點22以遷移至其他小模型。根據技術報告，DeepSeek-準度表現優于Llama-3（8B-Instruct）和Phi-3-mini(如果集成如果集成DeepSeek資料來源：《DeepSeek-R1:IncentivizingReasoningC23影到屏幕中 2D2.5D3D物理性、動態性強，2D畫面滿足物理規律，而且保持時間維度上的連貫性（長達1分鐘的東京街道行走畫面）24年2月—DeepmindGenie1英偉達InstantNeRF：視角無深度變化、受阻無物理碰撞；GameNGen：限制在單一的游戲場景，清晰度約360p24年11月—DeepmindAI游戲引擎基于一張圖片生成可交互的物理空間，清晰度和細節表現好，具備一致性和穩定性：當一個場景被生成后，它就像真實世界一樣穩定存在地化部署時對算力和內存需求較低，與AI陪伴機器人外形小巧、硬件部署空間有限的情況相匹配。如果集成DeepSeek如果集成DeepSeek格微調體驗優化25B端B端投,有望拓展數理學科Agent能力26風險提示27楊艾莉：傳媒互聯網行業首席分析師，中國人民大學傳播學碩士，曾任職于百度、新浪，擔任商業分析師、戰略分析師。2015年起，分別任職于中銀國際證券、廣發證券，擔任傳媒與互聯網分析師、資深分析師。2019年4月加入中信建投證券研究發展部擔任傳媒互聯網首席分析師。曾榮獲2019年wind資訊傳播與文化行業金牌分析師第一名；2020年wind資訊傳播與文化行業金牌分析師第二名；2020年新浪金麒麟評選傳媒行業新銳分析師第二名。楊曉瑋：傳媒互聯網行業分析師，上海交通大學金融碩士。投資評級標準說明報告中投資建議涉及的評級標準為報告發布日后6個月內的相對市場表現，也即報告發布日后的6個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數作為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恒生指數作為基準；美國市場以標普500指數為基準。股票評級相對漲幅15％以上相對漲幅5%—15%相對漲幅-5%—5％之間相對跌幅5%—15%相對跌幅15％以上行業評級強于大市相對漲幅10%以上相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上28分析師聲明本報告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告,結論不受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦法律主體說明本報告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機構（以下合稱“中信建投”）制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監會許可的投資咨詢業務資格，本報告署名分析師所持中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格證書編號已披露在報告首在遵守適用的法律法規情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本報告作者所持香港證監會牌照的中央編號已披露在報一般性聲明本報告由中信建投制作。發送本報告不構成任何合同或承諾的基礎，不