RWA2024:超越投機——真實資產代幣化的崛起November2024RyanChen,在2023年末，我們撰寫了一份關于真實世界資產（RWA）的研究報告。那時，主要市場參與者仍是Web3原住民，機構參與度較低。然而，2024年標志著一個轉折點，全球頂級機構如黑石、瑞銀和富蘭克林鄧普頓紛紛進入市場。作為行業從業者，我們親眼見證了競爭的加劇，以及兩種不同力量的開始匯聚。這種現象反映了Web2與Web3的逐步融合，數據、資本和人力資源的交換日益多樣化和頻繁。隨著加密市場監管環境的不斷演變，回歸金融核心原則，我們相信RWA將成為未來發展的關鍵方向。通過更快的結算系統、更透明的市場和協作數據庫，區塊鏈技術將最終成為主流，提高資本市場的效率，并為現實世界帶來切實價值。LouisWan,像分布式賬本技術（DLT）和代幣化等技術的創新，正在顯著提升當今金融系統的效率。這些進步不僅承諾簡化交易流程，還將促成更透明、包容和安全的新型金融互動形式。通過減少對中介的依賴、加快結算時間以及通過可編程性嵌入合規措施，這些技術展現了重塑金融行業基礎的潛力。如今，我們見證了前所未有的公私合作水平。顯然，推動真實世界資產（RWA）代幣化的動力不再僅僅是Web3行業參與者，而是政府、中央銀行、金融機構和國際組織的共同努力。AmpleFinTech有幸與多家中央銀行合作，探索代幣化貨幣的現實應用。AmpleFinTech將繼續基于數字貨幣和智能合約應用探索實用解決方案，旨在將可編程支付和金融的包容性價值帶給更多人。作者前言 2 3 5 5 5 6 7 9法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區 22 23 29 36 DigiFT是亞洲首個獲得新加坡金融管理局許可的合規交易所，專注于鏈上真實世界資產，并被認定為市場運營商和資本市場服務提供商。DigiFT使資產擁有者，特別是金融機構，能夠DigiFT于2021年在新加坡成立，致力于滿足其運營市場的監管要求，同時提供創新而負責DigiFT的創始團隊由經驗豐富的高管組成，他們曾在花旗、渣打銀行、摩根士丹利和深圳證AmpleFinTech是一家總部位于新加坡的金融科技公司，專注于幣化解決方案。AmpleFinTech致力于通過簡化全球企業支付流程、提高全球支付的可及性和交易效率，以及為企業和個人釋放潛在經濟價值，來增強全球金融服務的包容性和可持續自成立以來，AmpleFinTech已成功完成與三家中央銀行合作的兩項試點項目，涉及中央銀獲得新加坡金融管理局（MAS）頒發的FSTIIA補助，以表彰其在數字憑證和可編程支付領3.今年，像黑石、瑞銀和富蘭克林鄧普頓這樣的金融機構在公鏈上推出了代幣化項目，與4.市場機會、基礎設施成熟度和對創新初創企業的許可是機構采用公共區塊鏈的關鍵驅動因6.隨著對跨境支付需求的增加，全球經濟意識到了現有跨境支付系統的低效。高成本、度和缺乏透明度正日益成為亟待解決的挑戰。G20制定了跨境支付路線圖，以提高支付系統的效率、透明度和可及性。貨幣代幣化已成為改善支付效率和成本的關鍵途徑之一。7.貨幣的代幣化不僅為支付系統帶來了成本降低和效率提升，還通過智能合約實現了可編程執行摘要.專注于創建一種去中心化的數字貨幣，用于安全、低成本.將區塊鏈的應用擴展到智能合約和去中心化應用。.旨在通過可編程貨幣、資產代幣化和去中心化金融（DeFi）來革新金融系統，實現自動用場景得以讓創新者進一步探索。我們可以清晰地將這種技術驅動的數字資產分.第一階段，加密原生資產，2010~2019：例如DeFi代幣、me.第二階段，數字原生資產，2020~2023：例如NFT和GameFi代幣。這些資產與數.第三階段，數字孿生，2024~現在：指的是現實世界資產，在區塊鏈上由賬本條目表示的資產權益，例如黃金代幣和美國國債代幣。在這一階段，代幣是公共區塊鏈驅動的賬本上的數據條目，與鏈外實體或資產相連接，以實現更快的結算、實時透明度和賬本動。Web3的采用需要超越賭場，重要的是區分“加密貨幣”和“區塊鏈技術”。隨著我們動性的日均和峰值分別為4430億美元和8000億美元。在樣本中的九個法域以及17年的時間跨度內，參與者平均使用15%的每日支付總值或2.8%的GDP來滿足日內流動性需求。這些龐大的數字凸顯了日內流動性在維護金融穩定中扮演的重要角色。提供這種流動性相本約為每年6億美元，主要用于滿足實時支付的需求、管理時間錯配、降低結算風險和遵守基于區塊鏈的清算和結算系統可以將結算時間縮短至T+0[4]，甚至實現實時結算，從而顯著在資產代幣化方面，2024年發生了幾個重要里程碑。主流金融機構在公共區塊鏈領域取得了本報告重點關注主流金融機構對區塊鏈技術，特別是公共區塊鏈和去中心化金融（DeFi）的應用路徑。定義無許可區塊鏈的關鍵特征是其開放訪問和去中心化的性質。這些特征使其與傳統的還有去中心化金融（DeFi）應用。實質上，無許可區塊鏈是一個開放的共享數據庫，我們可.更高的流動性和更快的結算o在傳統市場中，標準的T+2或更長的結算周期一直是常態，這主要是由于不同對法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架這樣，你與對手方之間的資產轉移可以在銀行內部進行賬面轉賬，幾乎可以立即結算。但開設銀行賬戶并不容易，尤其是對于金融機構。相比之下，基于區塊鏈.便捷且低門檻的可達性o這種開放架構正在重新定義可達性，傳統系統一直試圖實現這種目標。任何擁有智能手機的人都可以在鏈上訪問全套金融服務，這正是我們所看到的承諾。數以百萬計被傳統金融排除在外的人，正通過公共區塊鏈的金融服務找到新的經濟機會。小企業可以在不經歷無盡繁瑣程序的情況下獲得資金。各個背景的個人可以.自動化和無需信任的操作o無許可區塊鏈的一個重要優勢是其去中心化結構。與傳統系統中“權力”和“控o因此，任何單一實體都很難操控系統或使其癱瘓，因為沒有“中央”弱點。這創造了一個無需信任的環境，參與者不需要依賴中央權威的信任。相反，信任體現o智能合約是這一無需信任環境的典型例子，它是將協議條款直接寫入代碼的自執行合約。這些合約自動執行協議條款，減少了對中介的需求，最小化了爭議的潛.全球開放參與o無許可區塊鏈的開放性質使得這些網絡能夠全天候運營，允許跨境交易而不受傳統銀行營業時間或國際轉賬限制的限制。這種全球可達性有潛力革新匯款和跨境o對于全球的無銀行賬戶和金融服務不足人群，這些系統提供了一種參與全球經濟的方式，無需接入傳統銀行基礎設施。所需的僅是互聯網連接和能夠運行錢包應法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架.透明性和實時監控o網絡上的每筆交易都記錄在所有參與者可見的公共賬本上。與傳統金融系統相比，交易記錄并不容易獲取，這種交易透明度遠超傳統系統。這種公共性質增加了用戶之間的信任，因為任何人都可以驗證交易和網絡的整體狀態。同時，向不同對手方隨著去中心化金融（DeFi）平臺的發展和傳統金融機構的跟進，我們目睹了一個充滿潛力和挑戰的動態金融生態系統。了解這些挑戰對于風險緩解和充分發揮無許可區塊鏈的潛力.安全和隱私問題o無許可區塊鏈可能面臨某些風險。例如，像51%攻擊這樣的安全風險（在使用量證明和權益證明共識機制的系統中）。o在隱私方面，透明性是一把雙刃劍。所有在公共區塊鏈上的交易對所有人可見，這.監管不確定性o無許可區塊鏈的去中心化特性需要不同管轄區之間的聯合監管，這給監管機構帶來了重大挑戰。許多政府仍在努力確定如何對加密貨幣和基于區塊鏈的資產進行分類和監管。我們將在下一部分中深入探討有關監管的更多細o加密法規的存在旨在創造穩定性、保護投資者并防止洗錢或欺詐等非法活動。由于加密市場高度波動且大部分去中心化，法規有助于降低投資者風險，確保交易所和其他加密企業透明公正地運營。o此外，法規旨在將加密貨幣融入現有金融系統通過增強系統的信任促進更廣泛的采用。加密法規不斷變化的特性使其難以預測，.市場波動性o加密貨幣通常是無許可區塊鏈的原生資產，以其極端價格波動而聞名，即使是市值最大的比特幣，價格也可能在一天內波動20%。與波動性法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架產可能將風險傳遞至主流金融系統，這引起了美國證券交易委員會的擔憂。例如，一個大戶交易者可以使用國債代幣作為抵押品，但由于市場劇烈波動，他可能需要進行清算。這可能導致基礎資產在主流金融市場.復雜的用戶體驗o盡管潛在的好處很多，但與無許可區塊鏈的互動對于許多用戶來說仍然困難。設置錢包、管理私鑰以及與去中心化應用程序互動的過程對非技術用戶來說可能是一個o區塊鏈交易的不可逆性意味著用戶錯誤的成本可能很高。將資金發送到錯誤地址或失去對錢包的訪問權限可能導致資產的永久損失。這種高風險環境可能讓用戶感到.缺乏問責機制o無許可區塊鏈對反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）合規性帶來了重大挑戰，而這些是金融監管的基石。與傳統金融（TradFi）中中介充當門衛不同，這些開放網絡允許任何人進行交易而無需事先批準或身份驗證。這種匿名性雖然對隱私倡導者有吸引力，但也創造了一個可能滋生非法活動的環境。缺乏集中監管使得追蹤資o去中心化金融（DeFi）在無許可區塊鏈上的興起進一步加劇了這些擔憂。DeFi平雖然這為服務不足的人群提供了金融接入，但也為不法分子利用系統創造了機會。例如，洗錢者可以利用復雜的DeFi交易鏈來掩蓋資金的來源，使執法機構難以追蹤資金流。隨著監管機構努力解決這些問題，在區塊鏈技術不斷發展的背景下，平.升級困難o升級無許可區塊鏈協議是一個復雜且風險較高的過程。與可以單方面實施升級的集o實施升級的困難可能導致技術停滯，已知的問題或局限性得不到解決，因為社區無法就如何解決達成共識。這也使得快速響應新發現的漏洞或變化的技術環境變得困法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管全球圍繞現實資產（RWA）代幣化的法律環境是零散的。法律體系需要建立明確的標準，以規則。將證券法擴展至不屬于證券的代幣可能導致不良結果，并抑制經濟和/或技術創新。一隨著去中心化金融（DeFi）和代幣化的快速發展，全球監管機構正在不斷完善數字資產及相護金融穩定和保護投資者權益的重視。隨著加密貨幣市場的繁榮和代幣化技術的應用，管機構對基于加密貨幣的加密貨幣和代幣化技術有不同的考量和要求。我們將關注一些法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架監管機構：證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和金融犯罪執法網絡.安全代幣：根據美國證券法由SEC監管。如果代幣根據霍威測試被分類為證券，則必.支付代幣（加密貨幣如果用于貨幣轉移服務，則受FinCEN的反洗錢/反恐融資.代幣化證券：被視為傳統證券，必須遵守所有關于發行、交.數字資產保管機構：必須注冊并遵守SEC和CFTC關于數字資產保管的規.SFC監管符合《證券及期貨條例》（SFO）下證券或期貨.虛擬資產交易平臺：必須根據《反洗錢及反恐怖主義融資條例》（AMLO）申請許可.監管沙盒：允許加密平臺在嚴格監督下運營，以確保其符合監管標.安全代幣：根據SFO被視為證券，受證券法約束，包括中介的許可證要求、招股說明法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架.支付代幣：也稱為數字支付代幣（DPT根據《支付服務法》（PSA）進行監管。加密交易所和錢包提供商必須獲得許可證，并遵守反洗錢（AML）和反恐怖主義融資.安全代幣：如果符合證券或資本市場產品的資格，則根據《證券及期貨法》（SFA）.實用代幣：一般不在SFA下監管，除非屬于特定類別而觸發監管。它們必須遵守.MAS支持安全代幣發行（STOs并建立了框架以便利在SFA下發行代幣化證券，監管機構：迪拜金融服務局（DFSA）、阿布扎比全球市場（ADGM）金融服務監管局.安全代幣：根據ADGM和DFSA的金融市場法規進行監管。發行者和中介必須獲.虛擬資產服務提供商（VASPs）：必須在各監管機構注冊，并遵守特定要求（例如，.法幣掛鉤代幣（FRTs根據ADGM提出的穩定幣和資產支持代幣框架進行監管。這些代幣必須完全由高質量、流動性強的資產.阿聯酋鼓勵在金融自由區（ADGM和DIFC）內進行安全代幣發行（法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架.安全代幣：根據BVI《證券和投資業務法案2010》（SIBA）進行監管。發必須獲得許可證，遵守行為規范，并遵循反洗錢（AML）和反.虛擬資產服務提供商（VASPs）：如果發行者符合VASPs的定義，則必須根據VASPs法案獲得許可證。此外，BVIFSC已發布有關虛擬資產服務提供商注冊申請的指導（“VASPs注冊指導”以及虛擬資產服務提供商反洗錢、反恐融資和擴散融.安全代幣：構成證券或其他金融工具的代幣必須遵守多種法規，包括（但不限于）監管機構：歐洲證券和市場管理局（ESMA）、歐洲銀行管理局（EBA）和國家監管.歐盟已建立《加密資產市場監管條例》（MiCA為成員國提供全面的加密.加密資產服務提供商（CASPs）：必須獲得許可證，并遵守MiCA下的反洗錢.安全代幣：如果符合金融工具的資格，例如可轉讓證券，則根據現有的《金融.MiCA還涉及實用代幣，并對其發行和交易要求提供明確指引，同時實用代幣法律和監管趨勢中的變化-各個司法管轄區的監管框架每個司法管轄區在監管加密貨幣和資產代幣化方面都有其獨特的方法。一般.美國的監管環境更加零散，多個機構對加密資產的不同方面進行監管。.阿聯酋在其金融自由區內提供量身定制的監管框架，促進數字資產和代幣化的受監管.英屬維爾京群島有明確的系統，依賴現有的證券法來管理安全代幣，并擁有VASPs法.歐盟通過MiCA，正朝著跨成員國統一的監管框架邁進，重點關注消費者保護、市場資產代幣化：機構進入Web3去中心化金融（DeFi）正迅速獲得關注，因其有潛力通過區塊鏈技術和智能合約徹底改變機構金融服務。DeFi的支持者設想一種新金融范式，具有快速結算、高效性、可組合性，以及盡管前景樂觀，DeFi在受監管的金融活動發展方面仍然進展謹慎，這主要歸因于不斷變化的宏觀經濟和監管環境，以及技術發展的不確定性。迄今為止，大多數機構念驗證或沙盒環境中。然而，成功的實施開始浮現，預計DeFi與數字資資產代幣化：機構進入Web3隨著區塊鏈技術和加密行業的不斷發展，“現實世界資產”（RWA）這一術語變得越來越普遍。RWA涵蓋廣泛，從物理資產的代幣化到主流金融工具，甚至包括與環境、社會和治理（ESG）標準相關的資產。在Web3中，第一個廣泛采用的現實世界資產類別是穩定幣，我更具標準化。在過去幾個月中，我們看到鏈上美國國債和貨幣市場基金快速增長，總價值從美國國債資產的敘事始于Web3原生初創公司，因為它們能夠迅速應對市場需求。隨著Web3市場的市值達到萬億級別，機構也看到了其中的機會，想要探索代幣化，不僅僅是進個開放的系統帶來了眾多金融創新，但由于其匿名和開放的特性，也給反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）工作帶來了重大挑戰。主流金融機構在研究和探索解決方案方面投入了大量時資產代幣化：機構進入Web3這些實踐為主流金融機構進入DeFi領域提供了便利。2024年似乎是一個轉折點，其中一個重要里程碑是黑石集團和Securitize[5]在以太坊上推出BUIDL代幣，隨后是富蘭克林坦普頓者的出現。Securitize作為一家獲得SEC批準的轉讓代理商，利用公共區塊鏈作為其基礎設施，能夠在區塊鏈上注冊和記錄資產所有權。這使得Securitize能夠作為黑石的分銷商，促許代幣在鏈上直接轉移，并使所有權轉移有效。黑石推出BUIDL后不久，富蘭克林坦普頓也發布了其代幣轉移功能，甚至支持在Solana、Avalanche、Aptos和Arbitrum等其他區塊盡管類似的基金在Web2市場上已經很常見，但實現代幣化仍然面臨許多挑戰，因為基金的資產代幣化：機構進入Web3.基金管理：基金經理將與包括銀行、交易所、經紀人和保管人等機構開設賬戶，以根.基金行政管理：涉及諸如凈資產值（NAV）計算、會計和簿記、投資者服務、合規報.基金分銷：分銷渠道充當投資基金與投資者之間的橋梁，提供銷售、營銷和交付基金在代幣化過程中，基金分銷是最直接相關的。然而，為了完成分銷，KYC鏈接、反洗錢.鏈上反洗錢和KYC.所有權記錄o代幣代表基金的所有權，由法律合同保證。這樣，鏈上轉移到另一個地址具有法律效力。.代幣合約設計o代幣合約將由基金經理進行管理控制，具有角色設置、強制轉移、代幣的鑄造或銷o最終投資者通常只有權利轉移代幣（轉入另一個白名單地址或贖回合約）。.鏈上數據可用性經精簡了這一過程，并在2024年成功推出了其基金代幣。我們將20黑石集團與Securitize推出BUIDL黑石集團是主要金融機構中第一個直接采用基金代幣化的公司，通過與Securitize的合作實），京群島的實體發行。該基金是一個子基金，投資于由黑石資產管理公司管理的母基金。Securitize作為一家獲得SEC批準的轉讓代理商，擔任該基金的代幣化平臺、轉讓代理和唯定幣USDC的發行方Circle為BUIDL添加了實時贖回智能合約，提供1億美元的USDC流動性。投資者可以將BUIDL代幣轉入智能合約，并在以太坊區塊鏈上確認交易后獲得USDC流動性。此功能展示了公共區塊鏈技術的快速高效結算要投資該基金，投資者必須是合格的購買者（QP最低投資額為500萬美元。該基金采用富蘭克林·坦普頓在多鏈上推出FOBXX需要將無形資產傳輸的一般規定與區塊鏈技術的實際運作進行協調。這將通過將鏈上富蘭克林·坦普頓在2021年在Polygon和最初，富蘭克林·坦普頓的Benji代幣無法直接在鏈上轉移。Benji僅將Polygon和Stella等資產代幣化：機構進入Web3在黑石推出BUIDL后不久，他們開啟了本地鏈上轉移功能，并支持以太坊、Arbitrum、Aptos和AvalancheC鏈等其他區塊鏈。瑞銀與DigiFT合作分發代幣化基金該項目最初是新加坡金融管理局（MAS）“項目守護者”的試點項目。在此項目中，瑞銀建立了在公共區塊鏈上進行代幣化的內部能力。最近，瑞銀與DigiFT及另一家分銷商建立了合該基金代幣代表可變資本公司（VCC）的份額，這是新加坡廣泛使用的基金結構，以其靈活與DigiFT的合作使瑞銀的貨幣市場基金代幣能夠吸引Web2和Web3中更廣泛的客戶，DTCC與Chainlink合作開展智能NAV試點DTCC與Chainlink宣布在2024年[9]成功完成了智能NAV試點。該計劃旨在代幣化共同基金并利用Chainlink的區塊鏈技術自動化凈資產值（NAV）數產的每日估值，傳統上，分發NAV數據的過程是手動的，容該試點還涉及了摩根大通、BNY美林和富蘭克林·坦普頓等關鍵行業參與者，他們測試了基于互操作性：Chainlink的CCIP確保NAV數據能夠在不同區塊鏈網絡之間無縫分發，避免了資產代幣化：機構進入Web3運營效率的提升：該試點自動化了NAV數據分發的多個方面，減少了人工錯誤和運營成本。通過自動化關鍵財務指標（如NAV數據）的傳輸，這一合作展示了在金融市場中實現更高效率、透明度和創新的潛力。隨著摩根大通、BNY美林和富蘭克林·坦普頓等主要金融參與者的為什么這些主流金融機構關注代幣化？如果在公共區塊鏈上發行代幣僅僅是的資產管理規模（AUM）。機構DeFi的敘述也是一個探索領域，這里會有更多代幣化資產機構DeFi不僅需要時間來解決商業和技術問題，更需要解決法律和合規問題。快速行動的則實時結算能力者建立了一個實時贖回合同，提供1億USDC的流動性以便即時贖回[10]。他們會管理收到的DigiFT為資產代幣持有者建立了內部實時贖回合資產代幣化：機構進入Web3穩定幣儲備資產（前MakerDAO）是第一個采用鏈外資產的去中心化穩定幣，現在使用代幣化資產作為其穩定幣儲備[11].最近，他們推出了RWA大獎賽，計劃將10億USDC分配給RWA代幣[12],資產包裝與分割在金融供應鏈中，分銷商作為渠道，降低了特定資產的進入門檻并提高了效率。Web3中的一個分銷商案例是OndoFinance，它保證金抵押資產代幣化：機構進入Web3在2023年，幣安與一些支持加密貨幣的銀行合作，為其機構客戶[15]提供美國國債作為交易像FalconX[16]和HiddenRoadPartners[17]這樣的主經紀商已經在進行此類用例的開發，以資產代幣化——下一步是什么？徹底改變金融格局。我們可以清晰地看到一些新興的未資產代幣化：機構進入Web32024年，我們看到一些初創公司正在借鑒商業模式，轉向Web3。例如，評級機構（如除了美國國債，隨著美國利率開始下降，Web3投資者也對高收益資產產生了興趣。這些資合規性和許可也是一個主要趨勢，因為我們看到Web3公司在像阿聯酋和歐盟這樣友好的司隨著機構對Web3和區塊鏈基礎設施的適應，鏈上流動性和實時結算也將在大規模上變得現實世界資產（RWA）的通證化如何使資產管理和金融服務變得更加高效，主流金融機構如塊鏈實際應用的討論逐步降溫。然而，去中心化金融（DeFi）浪潮的興起改變了這一局面。DeFi的發展重新激發了人們對區塊鏈和通證化的興趣，隨著區塊鏈基礎設施的不斷完善，數字貨幣的討論再度升溫并進入了一個新的發度，增加對跨境支付服務的可及性，降低其成本。G20的計劃推動了數字貨幣的發展進程，二十國集團（G20）跨境支付路線圖的目標是.在2027年之前，實現75%的跨境批發支付在發起后的1小時內到賬，其余部分在一個工作日內完成；跨境零售支付和匯款也應在類似的時間框架.在2027年之前，確保至少90%的個人能夠獲得跨境電子匯款手段，所有終端用戶至少有一個發送和接收跨境支付的選項。金融機構也應在每條支付通道中提供至少一個.在2027年之前，所有支付服務提供商（PSPs）需提供最低限度的信息，包括交易成本、預計到賬時間、支付狀態的跟蹤以及服當前支付系統的痛點響了支付的效率、成本和可及性。根據國際清算銀行支付和市場基礎設施委員會（CPMI）的當前的跨境支付涉及到多個中介機構，每個環節都會增加交易成本。高昂的成本使得支付過程中的多個環節缺乏透明度，用戶難以獲取有關支付狀態和費用的詳細信息，許多地區的用戶難以獲得跨境支付服務，特別是在發展中國家，金融機構和支付服務跨境支付涉及反洗錢（AML）和反恐融資（CFT）等復雜的合規要求，不同司法管轄現有的支付基礎設施多依賴于傳統的技術平臺，缺乏實時處理能力和數據傳輸的統一DLT提供了一種可靠的解決方案，能夠有效應對當前支付系統的挑戰，特別是在跨境支付中具有顯著的優勢。通過DLT，支付系統可以實現數據的共享、透明性和實時性，這些都是目化銀行存款和穩定幣[21]：由中央銀行發行的數字貨幣，CBDC旨在通過提供可靠的數字支付工具增強金融包容性，同時減少對現金的依賴。作為實現CBDC的技術選項之一，基于DLT的CBDC架構，可以實現高效、低成本的跨境支付，同時確保合規性和安全性。CBDC被視為中央銀行資產負債表上的負債，體現了央行直接對公眾持有的責任，并由國家信用背2.通證化銀行存款（TokenizedBankDe這是對傳統銀行存款的數字化表示，利用DLT技術使銀行存款能夠以通證形式進行交易和結算。通證化銀行存款不僅提高了支付效率，還可以實現銀行間的實時清算，降低了資金使用的成本。通證化銀行存款是商業銀行資產負債表上的負債，與傳統銀行存款類似，由商業銀行負責對存款人的償付，其價值基于商業銀行的信用，受銀行的穩定幣是一種錨定法定貨幣或其他資產價值的數字貨幣，旨在保持價格的穩定性。穩定幣通常用于去中心化金融（DeFi）生態系統中，以提供快速、低成本的支付解決方案。DLT使得穩定幣能夠在全球范圍內進行高效傳輸，減少了傳統支付系統的摩擦和中介成本。穩定幣通常由私人公司發行，代表發行方對持有人的負債，持有的抵押資產作為支撐，其信用依賴于抵押品的質量和發行方的信譽，通常錨定法定貨幣或其他在以下幾個方面展現出顯著優勢[22]：DLT的去中心化特性允許交易在幾秒至幾分鐘內完成。例如，傳統跨境支付通常需要2-5天數字貨幣和DLT具備原子結算（AtomicSettlement）的特性，確保交易的資金和資產同時DLT的透明性大幅提高了交易的可見性，所有的交易記錄都可以被所有參與方查看和驗證。金融包容性世界銀行數據顯示，全球仍有14億人無法獲得銀行服務[23],，但超過60%的人擁有手機。數字貨幣可以通過移動設備提供低成本、易訪問的支付解決方案。特別是在金融基礎設欺詐和安全風險。例如，在金融市場中，智能合約可以自動執行KYC（了解你的客戶）和執行時自動完成AML（反洗錢）和KYC（了解你的客戶）的要求，進一步提升支付的安全性序編程接口（API）在外部為客戶提供連接，應用程序通過公開了程序邏輯的傳統數據庫API與數據庫記錄進行交互[24]，簡單來說，傳統體系中，價值存儲與編程邏輯是獨立分開的，而這一爭議主要圍繞貨幣的“單一性（Singleness）”原則。根據這一原則，所有不同形式的眾信任問題，甚至導致管理執行機制的機構過度控制權利[25]，而為了解決這一挑戰，新加坡金管局（MonetaryAuthorityofSingapore）提出了一種全新的貨幣工具“意向貨幣（Purpose-BoundMoney）[26]“，試圖探索在不影響初始資產同質化可編程支付:可編程支付指的是在滿足預設條件后自動執行的付款。舉例來說，可以設置每日定期賬單支付:銀行客戶可以設置自動支付功能，用于定期支付水電費、房租或貸款分期。只個人財務管理:用戶可以為自己設定每日或每周的消費限額。例如，如果用戶設置了每日50地控制支出。子賬戶管理與分配:一些銀行和互聯網支付平臺允許用戶創建子賬戶，并為每個子賬戶設定不可編程貨幣:可編程貨幣是指將價值存儲和編程邏輯結合的交換媒介，這些編程規則定義或限制了其使用，例如ERC-20標準中定義的轉賬（Transfer）、授權（Approval）、銷毀（Burn）、白名單（Whitelist）等功意向貨幣:可編程貨幣是指將價值存儲和編程邏輯結合的交換媒介，這些編程規則定義或限制（Burn）、白名單（Whitelist）等功優惠券:意向貨幣可以用于發行和管理數字優惠券。例如，一家商場可以將優惠券設計成意向跨境支付與外匯兌換:跨境支付歷來面臨高額的手續費以及外匯交易費用，且伴隨著繁重的合其“內置合規性”利用智能合約協調跨境反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）的合規需求。例如，PBM可以預設使用條件，以符合資金流動規則（如FATF旅行規則并在實現交易目的時自動完成用戶及其錢包的KYC驗不僅如此，PBM還能夠通過與去中心化交易所（DEX）的可組合性實現合規的外匯兌換。用程可以通過DeFi協議（如自動化做市商（AMM）、訂單簿（OrderBook）或保險庫（Vault）形式）完成，匯率則根據特定貨幣對的流動性自動動態調整。盡管這種方式要求鏈可編程托管支付:托管支付在全球的經濟活動中已經被廣泛應用，例如在國際貿易場景中，貿慈善/公共用途資金:對于慈善機構或公共資金的管理，意向貨幣可以確保資金的使用嚴格符透明度以及安全性。智能合約的自動化特性使得資金和資產的交割能夠在符合預設條件簡化貿易和供應鏈融資：ProjectDynamo:ProjectDynamo由國際清算銀行創新中心、香港金管局和Linklogis發的SME融資解決方案。該項目旨在通過電子提單和可編程支付機制，簡化供應鏈融資流程，幫助中小企業獲得更高效和透明的資金支持。此外，供應鏈中的每個節點都澳洲通證化發票CBDC試點項目：澳大利亞CBDC試點項目由將支付款項同時結算給供應商和融資機構[29]。跨境支付:行存款的功能如何在可編程平臺上集成，以改善貨幣系統的運行。參與的央行包括法國央行貨幣體系現代化[30]。ProjectmBridge:ProjectmBridge是由多個央行合作開發的跨境支付平臺，旨在通過央行數字貨幣（CBDC）改善跨境支付的效率和成本。該項目由中國、香港、泰國和阿聯酋的央行ProjectDESFT:ProjectDESFT由新加坡金管局、加納央行、AmpleFinTech、StraitsX、G+D、LiquidGroup和Proxtera發起，旨在降低中小微企業參與國際貿易與跨境支付的門綁定資金（Purpose-BoundMoney）實現新加坡穩定幣與加納CBDCeCedi的互操作性，ProjectMariana:ProjectMariana由國際清算銀行（BIS）與法國、新加坡和瑞士央行合作，通過去中心化金融（DeFi）技術，測試批發央行數字貨幣（wCBDC）的跨境交易和結新加坡元和瑞士法郎的wCBDC在模擬金融機構之間的無縫交易和結算，展示了DeFi技術在跨境支付中的巨大潛力[33].。綠色金融綠色債券市場的透明度和環境誠信[34]。/bit[2]Buterin,V.(2013).Ethereum:Anext-generationsmartcontractanddecentapplicationplatform.Retrievedfromhttps://ethSettlements.Retrievedfromhttps://ww/global/en/investment-bank/in-focus/2024/optimizing-int[5]Securitize.(2023).BlackRocklaunchesinetwork.Retrievedfromhttps://securitize.io/learn/press/blackrock-lafund-buidl-on-the-ethereum-netw[6]Coindesk.(2024).FranklinTempletonaddsAptosblmarketfund.Retrievedfrom/businesstempleton-adds-aptos-blockchain-to-support-tokenized-money-market-[7]PRNewswire.(2024).UBSAssetManagemFund,availablethroughDigiFT.Retrievedfrom:https:/releases/ubs-asset-management-launches-its-first-tokenised-money-markethrough-digift-302294618.h[8]Coindesk.(2024).FranklinTempletransfers.Retrievedfrom/businesupgrades-380m-tokenized-treasury-fund-to-enable-peer-to-pfrom/dtcc-connection/articles/2023/september/21/bringing-capitmarkets-onchain-with-dtcc-and-chai[10]Circle.(2024).AnnouRetrievedfrom/en/pressroom/circle-announces-usdc-smart-contrfor-transfers-by-blackrocks-buidl-fund-investors[11]DigiFT.(2023).HowdoDeFiprotocolsadoptreal-whttps://www.digift.sg/insights/2023/research_DeFi_protocols_[12]SkyForum.(2023).Announcement:proposal-SparkSubDAO.Retrievedfromhttps://forum.sky.money/t/announcement-spark-tokenization-grand-prix-request-for-proposal/[13]Coindesk.(2024)Retrievedfrom/markets/2024/09/26/ethena-announcstablecoin-backed-by-blackrocks/solutions/clearing/financialmanagement/acceptable-c[15]Binance.(2024).Binancepilotsb/en/blog/vip/binance-pilots-banking-triparty-aginstitutional-investors-manage-counterparty-exposure-6193507006[16]FalconX.(2024).FalconXacceptsBlenhancingBUIDL’sutility.Retrievedfromhttps://www.falconblackrocks-tokenized-fund-as-trading-collateral-enhancing[17]Coindesk.(2024).PrimebrokuseofBlackRock’sBUIDLtoken.R/business/2024/07/01/prime-broker-hidden-crypto-exchanges-expands-use-of-blackrocks-buiRetrievedfrom/work-of-the-fsb/financial-innovchange/cross-border-payments/g20-targets-for-enhancing-cross-border-p2/#::text=75%25ofcross-borderwholesale,initiation%2Cbyend-2027.payments.Retrievedfrom/publications/White-paroadmap-forging-a-path-to-enhanced-cross-b[20]FinancialStabilityBoard.(2020).Retrievedfrom/2020/10/enhae-HKD.Retrievedfrom/wp-content/uploaglobal-money-movement-visa.pdf[22]BladeLabs.(n.d.).Theevolutionofcross-bdistributedledgers.Retrievedfromhttps://bladelabs.io/e-bookpayments-from-bills-of-exchange-to-distribu[23]WorldBank.(2022).COVID-19boostedtheadoptionofdigitalRetrievedfrom/en/news/feature/2022/07/21/covithe-adoption-of-digital-financial-services#::text=Globa[24]Finextra.(2023).HowprogrammablemoneywillrevolutioRetrievedfrom/blogposting/25580/how-pr[25]InternationalMonetaryRetrievedfrom/en/Publin-Payment-and-Settlement-553493#::text=IMFWorkingPaper[26]MonetaryAuthorityofSingapore.(2023).Purpofrom.sg/publications/monographs-or-information-paper/2023/purposbound-money-whitepaper[27]Mckinsey.(2024).Purposebfrom[linkifavailable]./about/bisih/topics/open_fina[29]DigitalFinanceCRC.(2023).report.Retrievedfrom.au/wp-conten