2023年期貨從業資格《期貨投資分析》通關必做300題及詳解

一、單選題

1.在我國，金融機構按法人統一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末

一般存款余額的()O

A、4%

B、6%

C、8%

D、10%

答案：C

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機構法定存款準備金按旬考核，金融機構

按法人統一存入中國人民銀行的準備金存款低于上旬末一般存款余額的8%的,

對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

2.夏普比率的計算公式為()o

A.SR=---B.=(r+l)xp—1

(r,

C.E(R)=rxp-(p-l)D.SR三仁r

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

解析：

【篝析】更苛比率“）5的過程為：百先”算時期內的E1報率.然后將謨值除以胡同網報

率的標淮篇.用公式表示為SR=二Z其中.SA為夏普比率：r為收益率；。為無W

。?

險收4率：。.為標范力

3.場外期權是（）交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方

的信用情況都有比較深入的把握。

A、多對多

B、多對一

C、一對多

D、一對一

答案：D

解析：場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方

對對方的信用情況都有比較深入的了解。

4.下列產品中是我國首創的信用衍生工具的是（）。

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

答案：D

解析：信用風險緩釋憑證（CRMW）則是我國首創的信用衍生工具。

5.根據美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業經營狀況得到改善，股票類資產

在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘。點。

A、12?3

B、3?6

C、6?9

D、9?12

答案：D

解析：當經濟告別衰退步入復蘇階段，經濟雖然開始增長，但由于過剩產能還沒

有完全消化，通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業經營狀況得到改善,

股票類資產在復蘇階段迎來黃金期，對應美林時鐘的9?12點。

6.關于收益增強型股指說法錯誤的是（）。

A、收益增強型股指聯結票據具有收益增強結構，使得投資者從票據中獲得的利

息率高于市場同期的利息率

B、為了產生高出市場同期的利息現金流，通常需要在票據中嵌入股指期權空頭

或者價值為負的股指期貨或遠期合約

C、收益增強型股指聯結票據的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的

投資本金

D、收益增強型股指聯結票據中通常會嵌入額外的期權多頭合約，使得投資者的

最大損失局限在全部本金范圍內

答案：C

解析：C項，由于遠期類合約和期權空頭的潛在損失可以是無限的，收益增強型

股指聯結票據的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部的投資

本金，而且還有可能在期末虧欠發行者一定額度的資金。為了避免后一種情況的

發生，收益增強型股指聯結票據中通常會嵌入額外的期權多頭合約，使得投資者

的最大損失局限在全部本金范圍內。

7.某貨幣的當前匯率為0.56,匯率波動率為15%,國內無風險利率為年率5%,

外國無風險利率年率為8%,則根據貨幣期權的定價模型，期權執行價格為0.5

的6個月期歐式貨幣看跌期權價格為。美元。

A、0.005

B、0.0016

C、0.0791

D、0.0324

答案：B

解析：

【解析1由題意知：5=0.56,K=0.50,r=0.05,9=0.08,a=0.15,T=6/12=

0.5,

迪絲9如"。"-。吧3叱3”e0.9K0l；

0.IS血J

d2,4?O?15?0.8740

看跌期權價格為：

P=O.5Oe-0.8740)-0.56.V(-0.9801)-0.50xrx(I-0JKW9)-

0.56x(I-0.8365)-0.0016(美元).

8.國內生產總值的變化與商品價格的變化方向相同，經濟走勢從()對大宗商品

價格產生影響。

A、供給端

B、需求端

G外匯端

D、利率端

答案：B

解析：從中長期看，GDP指標與大宗商品價格呈現較明顯的正相關關系，經濟走

勢從需求端等方面對大宗商品價格產生影響。

9.DF檢驗回歸模型為yt=a+Bt+Yyt—1+Ut,則原假設為()。

A、HO：y=1

B、HO：Y=0

C、HO：a=0

D、HO：a=1

答案：A

解析：DF檢驗的原假設為：HO：Y=1,若拒絕原假設，則所檢驗序列不存在單

位根，為平穩性時間序列；若不拒絕原假設，則所檢驗序列存在單位根，為非平

穩時間序列。

10.()是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現貨頭寸，形成

零頭寸的策略。

A、避險策略

B、權益證券市場中立策略

C、期貨現貨互轉套利策略

D、期貨加固定收益債券增值策略

答案：A

解析：避險策略，是指以90%的資金持有現貨頭寸，當期貨出現一定程度的價差

時，將另外10%的資金作為避險放空股指期貨，形成零頭寸，達到避險的效果。

擇時能力的強弱對能否利用好該策略有顯著影響，因此在實際操作中較難獲取超

額收益。

11.中國的GDP數據由中國國家統計局發布，季度GDP初步核算數據在季后()

天左右公布。

A、5

B、15

C、20

D、45

答案：B

解析：中國的GDP數據由中國國家統計局發布，季度GDP初步核算數據在季后1

5天左右公布，初步核實數據在季后45天左右公布，最終核實數據在年度GDP

最終核實數據發布后45天內完成。

12.若一個隨機過程的均值為0,方差為不變的常數，而且序列不存在相關性，

這樣的隨機過程稱為（）過程。

A\平穩隨機

B、隨機游走

C、白噪聲

D、非平穩隨機

答案：C

解析：若一個隨機過程的均值為0,方差為不變的常數，而且序列不存在相關性，

這樣的隨機過程稱為白噪聲過程。考點：時間序列分析相關的基本概念

13.套期保值有兩種止損策略，一個策略需要確定正常的基差幅度區間；另一個

需要確定（）。

A、最大的可預期盈利額

B、最大的可接受虧損額

C、最小的可預期盈利額

D、最小的可接受虧損額

答案：B

解析：一般來說，套期保值有兩種止損策略：①基于歷史基差模型，通過歷史模

型，確定正常的基差幅度區間，一旦基差突破歷史基差模型區間，表明市場出現

異常，就應該及時止損；②確定最大的可接受虧損額，一旦達到這一虧損額，及

時止損。

14.國際大宗商品定價的主流模式是()方式。

A、基差定價

B、公開競價

C、電腦自動撮合成交

D、公開喊價

答案：A

解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價模式是國際大宗商品定價的主流模

式。國際銅貿易、豆類等谷物貿易往往都通過“期貨價格+升貼水”的交易模式

進行操作。B項為期貨定價方式；CD兩項為公開競價的兩種形式。

15.RJ/CRB指數包括19個商品期貨品種，并分為四組及四個權重等級，其中原

油位于一,權重為—o0

A、第一組；23%

B、第二組；20%

C、第三組；42%

D、第四組；6%

答案：A

解析：RJ/CRB指數包括19個商品期貨品種，分為4組及4個權重等級，除第一

組的原油在指數中的權重高達23%之外，其他每組中各期貨品種所占權重相同。

16.下列關于程序化交易的說法中，不正確的是。。

A、程序化交易就是自動化交易

B、程序化交易是通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式

C、程序化交易需使用高級程序語言

D、程序化交易是一種下單交易工具

答案：C

解析：程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種

交易方式，可以使用簡單的程序化交易專用語言，也可以使用復雜的數據處理工

具，還可以使用專業編程語言。

17.分析兩個變量之間的相關關系，通常通過觀察變量之間的散點圖和求解相關

系數的大小來度量變量之間線性關系的相關程度。若相關系數是根據總體全部數

據計算出來的，一般稱為（）。

A、總體相關系數

B、相對相關系數

C、樣本相關系數

D、絕對相關系數

答案：A

解析：相關系數分為總體相關系數和樣本相關系數。若相關系數是根據總體全部

數據計算出來的，稱為總體相關系數，記為P；根據樣本數據計算出來的，稱為

樣本相關系數，簡稱相關系數，記為入

18.0是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的變化可能

會對金融工具、資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

答案：A

解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風險因子的變化

對金融產品或資產組合的收益或經濟價值產生的可能影響，最常見的敏感性指標

包括衡量股票價格系統性風險的B系數、衡量利率風險的久期和凸性以及衡量衍

生品風險的希臘字母等。

19.當經濟處于衰退階段，表現最好的資產類是()。

A、現金

B、債券

C、股票

D、商品

答案：B

解析：當經濟處于衰退階段，債券是表現最好的資產類。

20.關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是()o

A、Delta的取值范圍為(-1,1)

B、深度實值和深度虛值的期權Gamia值均較小，只有當標的資產價格和執行價

相近時，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最

大

C、在行權價附近，Theta的絕對值最大

D、Rho隨標的證券價格單調遞減

答案：D

解析：D項說法錯誤，Rh。隨標的證券價格單調遞增。

21.0是指一定時期內一國銀行體系向經濟中投入、創造、擴張（或收縮）貨

幣的行為。

A、貨幣供給

B、貨幣需求

C、貨幣支出

D、貨幣生產

答案：A

解析：貨幣供給，是指一定時期內一國銀行體系向經濟中投入、創造、擴張（或

收縮）貨幣的行為。

22.為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總

體上是否顯著，應該采用。。

A、t檢驗

B、0LS

C、逐個計算相關系數

D、F檢驗

答案：D

解析：多元線性回歸模型的F檢驗，又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的

整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性

關系在總體上是否顯著。

23.中國的固定資產投資完成額由中國國家統計局發布，每季度第一個月（）日

左右發布上一季度數據。

A、18

B、15

C、30

D、13

答案：D

解析：中國的固定資產投資完成額由中國國家統計局發布，每月13日左右公布

上月數據，每季度第一個月13日左右發布上一季度數據，每年2月底發布上年

數據。

24.某投資者簽訂一份為期2年的權益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換

一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數收益率，利率期限

折

里期利率現

因

子

180天4.93%0.9759

360天5.05%0.9519

540天5.19%0.9278

結構如表2-1所示。表2-1利率期限結構72。天一朋1%打.9007

若合約簽訂初,上證指數為3100點,則該投資者支付的固定利率為（）<>（參考公

式：4和）?=）［2015年11月真題］

A、5.29%

B、6.83%

C、4.63%

D、6.32%

答案：A

解析：

【解析】權益互換中，固定利率的一般公式為：匕(,m,其中，Z,

加\Zt+Z2+-+ZJ

表示第i次互換時的折現因子，〃表示互換的總次數.m表示每年互換的次數。代入數據

得.該投資者支付的固定利率為：

R(1乜1___________1?0.9007_________95的0

辰一|Z|+Z,?…_0.9759+0.9519+6.9278+6.9007,

25.假設某債券投資組合價值是10億元，久期為6,預計未來利率下降，因此通

過購買200手的五年期國債期貨來調整組合久期，該國債期貨報價為105元，久

期為4.8,則調整后該債券組合的久期為多少？。

A、7

B、6

C、5

D、4

答案：A

解析：購買的國債期貨不記入組合的市值，根據計算公式，可得：調整后組合久

期=[100000萬X6+(200X105)萬X4.8]/100000萬-7。

26.下列關于事件驅動分析法的說法中正確的是。。

A、影響期貨價格變動的事件可以分為系統性因素事件和非系統性因素事件

B、“黑天鵝”事件屬于非系統性因素事件

C、商品期貨不受非系統性因素事件的影響

D、黃金作為一種避險資產，當戰爭或地緣政治發生變化時，不會影響其價格

答案：A

解析：B項，系統性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較典型的，這類事件一般

符合以下幾個特點：①具有意外性；②這類事件能產生重大影響；③這類事件或

多或少地可解釋和可預測。C項，影響期貨價格變動的事件可以分為系統性因素

事件和非系統性因素事件。D項，戰爭或地緣政治的發生會引發市場避險情緒,

黃金作為一種避險資產，在這些事件發生前后，金價會發生較大的變化。

27.美聯儲對美元加息的政策，短期內將導致（）。

A、美元指數下行

B、美元貶值

C、美元升值

D、美元流動性減弱

答案：C

解析：美元指數（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用

來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨

幣的綜合變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進

口成本的變動情況。美聯儲對美元加息的政策會導致對美元的需求增加，美元流

動性增加，從而美元升值，美元指數上行。

28.國內生產總值的變化與商品價格的變化方向相同，經濟走勢從（）對大宗商

品價格產生影響。

A、供給端

B、需求端

C、外匯端

D、利率端

答案：B

解析：從中長期看，GDP指標與大宗商品價格呈現較明顯的正相關關系，經濟走

勢從需求端等方面對大宗商品價格產生影響。

MADF檢驗回歸模型為4匕=Ay,.(+￡—+出，則原假設為()。

A.中、=0B.%：6=I

C.Ho：A=0D.//0：A=I

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：C

解析：

【解析】ADF檢驗的原假設為外：A=0,即當拒絕原假設，表明序列不存在單位根，為

平穩性時間序列；不拒絕原假設，表明序列存在單位根，為非平穩性時間序列

30.從中長期看，GDP指標與大宗商品價格呈現較明顯的正相關關系，經濟走勢

從()對大宗商品價格產生影響。

A、供給端

B、需求端

G外匯端

D、利率端

答案：B

解析：從中長期看，GDP指標與大宗商品價格呈現較明顯的正相關關系，經濟走

勢從需求端方面對大宗商品價格產生影響，當GDP呈現上行趨勢，大宗商品價格

指數重心上移，而當GDP增速放緩時，大宗商品價格指數往往走勢趨弱。

31.基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A、合同后

B、合同前

C、合同中

D、合同撤銷

答案：B

解析：基差賣方風險主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段。考點：基差賣方

交易策略

32.在兩個變量的樣本散點圖中，其樣本點分布在從（）的區域，我們稱這兩個

變量具有正相關關系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角

答案：A

解析：在兩個變量的樣本散點圖中，樣本點分布在從左下角到右上角的區域，則

兩個變量具有正相關關系；樣本點分布在從左上角到右下角的區域，則兩個變量

具有負相關關系。

33.大豆期貨看漲期權的Delta值為0.8,意味著（）。

A、大豆期貨價格增加小量X,期權價格增加0.8X

B、大豆期貨價格增加小量X,期權價格減少0.8X

C、大豆價格增加小量X,期權價格增加0.8X

D、大豆價格增加小量X,期權價格減少0.8X

答案：A

解析：期權的Delta（德爾塔，△）是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價

格的影響

34.核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區別是O。

A、前兩項數據剔除了食品和能源成分

B、前兩項數據增添了能源成分

C、前兩項數據剔除了交通和通信成分

D、前兩項數據增添了娛樂業成分

答案：A

解析:核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數據的區別是都剔除了食品和能源成分，

因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業的短暫中斷等，而

這兩項分別占CPI的25%和PPI的40%左右。

35.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求

關系產生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。

A、融資利息

B、倉儲費用

C、風險溢價

D、持有收益

答案：B

解析：持有成本理論認為，現貨價格和期貨價格的差（持有成本）由三部分組成：

融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨

市場的機制，論證期貨交易對供求關系產生的積極影響，并逐漸運用到對金融期

貨的定價上來。

36.ISM通過發放問卷進行評估，ISM采購經理人指數是以問卷中的新訂單、生產、

就業、供應商配送、存貨這5項指數為基礎，構建5個擴散指數加權計算得出，

通常供應商配送指數的權重為（）。

A、30%

B、25%

C、15%

D、10%

答案：C

解析：ISM每個月向全美代表20個不同工業部門的大約400家公司發放問卷，

要求采購經理人針對新訂單、生產、就業、供應商配送、存貨、顧客存貨量、價

格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的狀況進行評估。ISM采購經理人指

數則是以問卷中的前5項為基礎，構建5個擴散指數加權計算得出，各指數的權

重分別為：新訂單30%、生產25%、就業20%、供應商配送15%、存貨10%。

37.當前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協議？（）

A、巴西

B、澳大利亞

C、韓國

D、美國

答案：D

解析：當前，我國的中央銀行已經與多個國家簽署了貨幣互換協議，包括韓國、

澳大利亞、俄羅斯、巴西等國家。

38.下列有關我國貨幣層次的劃分，對應公式正確的是（）o

A.M—批+準貨幣

B..%=弧+準貨幣

C.大額定期存款+金融債券

D..，%=,%+大額定期存款+金融債券+商業票據

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：D

解析：

【解析】根據我國的貨幣度量方法，.兒（基礎貨幣）是指流通于銀行體系以外的現鈔和鑄

幣；弧=此+活期存款；.％=弧+準貨幣+可轉讓存單；+大額定期存款+金融

債券+商業票據。

39.一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧

損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

答案：C

解析:盈虧比二一段時間內所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損

額=40/10=4

40.如企業遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可以采取的措施是()o

A、通過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存

B、通過期權市場進行買入交易，建立虛擬庫存

C、通過期貨市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

D、通過期權市場進行賣出交易，建立虛擬庫存

答案：A

解析：虛擬庫存，是指企業根據自身的采購和銷售計劃、資金及經營規模，在期

貨市場建立的原材料買入持倉。如企業遠期有采購計劃，但預期資金緊張，可通

過期貨市場進行買入交易，建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨，同時鎖定

采購成本，為企業籌措資金贏得時間，緩解企業資金緊張局面。

41.下列利率類結構化產品中，不屬于內嵌利率遠期結構的是。。

A、區間浮動利率票據

B、超級浮動利率票據

C、正向浮動利率票據

D、逆向浮動利率票據

答案：A

解析：根據結構化產品內嵌的金融衍生工具的不同，利率類結構化產品通常包括

內嵌利率遠期的結構和內嵌利率期權的結構。前者包括正向/逆向浮動利率票據、

超級浮動利率票據等，后者則包括利率封頂浮動利率票據以及區間浮動利率票據

等。

42.某互換利率協議中，固定利率為7.00%,銀行報出的浮動利率為6個月的S

hibor的基礎上升水98BP,那么企業在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為

0O

A、6.00%

B、6.01%

C、6.02%

D、6.03%

答案：C

解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎上升水98BP,這個價格換成規

范的利率互換報價，相當于6月期Shibor互換的價格是7%-98BP=6.02%。所

以，如果企業向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是6.02%。

［檢驗時.若給定顯著性水平明雙?!檢驗的略界值為則當UI>%”?

43.2)時(

A.推受原收設.認為a3皆不為0B拒絕原假設.認為用盹將不為。

C.接受原鍛設，以為自吊著為0D,拒絕原假設,認為屬顯著為0

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：B

解析：

【M析】根鬃次策及則.如果IM>/^(n2).則拒絕從：6?。的原做值?接受翁擇

假設川：月-Q,衣明同打徵地中自殳*x時肉變置.、產生S管的影響；SM.不拒絕

6=0的原假設.回打模型中自變被x對因變依，的影響不顯著

44.下面不屬于持倉分析法研究內容的是()o

A、價格

B、庫存

C、成交量

D、持倉量

答案：B

解析：持倉量研究一般是研究價格、持倉量和成交量三者之間關系，這種研究方

法是傳統經典的研究方法，有助于從整體上判斷市場中的買賣意向。

45.模型中，根據擬合優度R2與F統計量的關系可知，當R2二。時，有（）。

A、F=-1

B、F=0

C、F=1

D、F=oo

答案：B

解析：

【解析】擬合優度*為回歸平方和（ESS）占總高差平方和（7SS）的比例,其計算公式為：

ESSZ（工-方_?3-y.）2

Fss-萬

產統計■的計算公式為:

ESS/k

Fc=RSS/（：K~"k,x

當*=0時，ESS=O,所以有F=0°

46.（）是指企業根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規模，在期貨市

場建立的原材料買入持倉。

A、遠期合約

B、期貨合約

G倉庫

D、虛擬庫存

答案：D

解析：虛擬庫存是指企業根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規模，在

期貨市場建立的原材料買入掛倉。

47.核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區別是（）。

A、前兩項數據剔除了食品和能源成分

B、前兩項數據增添了能源成分

C、前兩項數據剔除了交通和通信成分

D、前兩項數據增添了娛樂業成分

答案：A

解析：核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數據的區別是剔除了食品和能源成分,

因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業的短暫中斷等，而

這兩項分別占CPI的25%和PPI的40%左右。

48.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）o（不計手續費等費

用）

A、虧損性套期保值

B、期貨市場和現貨市場盈虧相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷

答案：A

解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報

價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉

正承受被套浮虧和追加保證金的狀態。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交

易買方，期間所面臨的風險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發展。

如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期

保值。

49.（）國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A、長期

B、短期

C、中長期

D、中期

答案：C

解析：中長期國債期貨標的資產通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

50.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續費等費

用）

A、虧損性套期保值

B、期貨市場和現貨市場盈虧相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷

答案：A

解析：在基差定價中，基差賣方最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差

買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套

浮虧和追加保證金的壓力。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，在

此期間所面臨的風險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發展。如：在

賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期保值。

51.()是期權價格的變化與利率變化之間的比率，度量期權價格對利率變動的

敏感性，計量利率變動的風險。

AvDelta

B、Gamma

C\Rho

DxVega

答案：C

解析：Rh。用來度量期權價格對利率變動的敏感性。Rho隨著期權到期，單調收

斂到0。也就是說，期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小。

52.下面關于利率互換說法錯誤的是()。

A、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同的

計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B、一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C、利率互換合約交換不涉及本金的互換

D、在大多數利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則

另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

答案：D

解析：選項D,在大多數利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率來計

算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利

息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不一樣。

53.樣本可決系數R2的計算公式是()o

A、R2=ESS/RSS

B、R2=ESS/TSS

C、R2=1-(RSS/ESS)

D、R2=RSS/TSS

答案：B

解析：擬合優度，又稱樣本“可決系數”，是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程

度的量，常用R2表示。其計算公式為：

店_的_工(>-叭1RSS

一森一國與廣而

54.對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為1

00元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為()。A.

B=(F-0)-PB.B=(P?

A、-F

B、B=P-F

C、B=P-(F?

D、答案：D

解析：國債期貨的基差是指經過轉換因子調整之后的期貨價格與其現貨價格之間

的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-(F-C)o

55.關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是()o

A、Delta的取值范圍為(T,1)

B、深度實值和深度虛值期權的Gamia值均較小，只要標的資產價格和執行價格

相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C、在行權價附近，Theta的絕對值最大

D、Rh。隨標的證券價格單調遞減

答案：D

解析：D項，Rh。隨標的證券價格單調遞增。對于看漲期權，標的價格越高，利

率對期權價值的影響越大。對于看跌期權，標的價格越低，利率對期權價值的影

響越大。越是實值(標的價格＞行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越

大；越是虛值(標的價格＜行權價)的期權，利率變化對期權價值的影響越小。

56.美聯儲對美元加息的政策，短期內將導致()o

A、美元指數下行

B、美元貶值

C、美元升值

D、美元流動性減弱

答案：C

解析：美元指數(USDX)是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標，用來

衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的“一籃

子貨幣”的綜合的變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭

能力和進口成本的變動情況。美聯儲對美元加息的政策會導致對美元的需求增加,

美元流動性增加，從而美元升值，美元指數上行。

57.假設美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當前美元兌英鎊即期

匯率為1.5USD/GBP,而美國和英國的無風險利率分別為3%和5%,則該外匯期貨

合約的理論價格（遠期匯率）是（）。

A、1.485

B、1.50

C、1.212

D、2.5

答案：A

解析：遠期匯率為：

（3%-5%）x6/12

Ft=Ste（5F）Sr）=15Xe?1.485（USD/GBP）

58.下列關于Delta和Gamma的共同點的表述中，正確的是。。

A、兩者的風險因素都為標的價格變化

B、看漲期權的Delta值和Gamma值都為負值

C、期權到期日臨近時，對于看跌平價期權兩者的值都趨近無窮大

D、看跌期權的Delta值和Gamma值都為正值

答案：A

解析：A項，Delta是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度，

可以理解為期權對標的資產價格變動的敏感性，Garnna值衡量Delta值對標的資

產的敏感度，兩者的風險因素都為標的價格變化。BD兩項，看漲期權的Delta

e（0,1）,看跌期權的Deltas（-1,0）,而看漲期權和看跌期權的Gamma

值均為正值。C項，隨著到期日的臨近，看跌平價期權的Delta收斂于-0.5,

但是其Gamma值趨近無窮大。

59.關于收益增強型股指聯結票據的說法錯誤的是。。

A、收益增強型股指聯結票據具有收益增強結構，使得投資者從票據中獲得的利

息率高于市場同期的利息率

B、為了產生高出市場同期的利息現金流，通常需要在票據中嵌入股指期權空頭

或者價值為負的股指期貨或遠期合約

C、收益增強類股指聯結票據的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的

投資本金

D、收益增強類股指聯結票據中通常會嵌入額外的期權多頭合約，使得投資者的

最大損失局限在全部本金范圍內

答案：C

解析：C項，由于遠期類合約和期權空頭的潛在損失可以是無限的，所以，收益

增強類股指聯結票據的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部

的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發行者一定額度的資金。

60.下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差O。

A、CTD

B、普通國債

C、央行票據

D、信用債券

答案：D

解析：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原

因是信用債的價值由利率和信用利差構成，而信用利差和國債收益率的相關性較

低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風險和利率風險的表現不一定

一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風險部分，從而造成套保效

果比較差。

61.使用支出法計算國內生產總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內商品

和服務的最終去向，其核算公式是()o

A、消費+投資+政府購買+凈出口

B、消費+投資一政府購買+凈出口

C、消費+投資一政府購買一凈出口

D、消費一投資一政府購買一凈出口

答案：A

解析：GDP核算有三種方法，即生產法、收入法和支出法，分別從不同角度反映

國民經濟生產活動成果。其中，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內商品和

服務的最終去向，包括消費、投資、政府購買和凈出口四部分。核算公式為：G

DP=消費+投資+政府購買+凈出口。

62.大豆期貨看漲期權的Delta值為0.8,這意味著。。

A、大豆期貨價格增加小量X,期權價格增加0.8X

B、大豆期貨價格增加小量X,期權價格減少0.8X

C、大豆價格增加小量X,期權價格增加0.8X

D、大豆價格增加小量X,期權價格減少0.8X

答案：A

解析：該期權為期貨期權，和大豆現貨價格沒有之間關系，因此選項CD錯誤。D

elta二期權價格的變化/期權標的物價格的變化由Delta定義可知，期權價格的變

化二DeltaX期權標的物價格的變化。那么：期權的價格變化量為0.8XXR.8X,

而對于看漲期權來說，標的物價格與期權呈正向關系，所以期權價格應該是增加

0.8Xo選項A正確。

63.在交易所規定的一個倉單有效期內，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交

割廠庫可注冊標準倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A、20%

B、15%

C、10%

D、8%

答案：A

解析：在交易所規定的一個倉單有效期內，單個交割廠庫的串換限額不得低于該

交割廠庫可注冊標準倉單最大量的20%,具體串換限額由交易所代為公布。

64.在國際期貨市場中，。與大宗商品存在負相關關系。

A、美元

B、人民幣

C、港幣

D、歐元

答案：A

解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現出負相關關系。美元和歐元

又是此消彼長關系，歐元走勢會間接影響美元指數的變化，進而對國際大宗商品

市場產生影響。

65.較為普遍的基差貿易產生于20世紀60年代，最早在。現貨交易中使用，

后來逐漸推廣到全美各地。

A、英國倫敦

B、美國芝加哥

C、美國紐約港

D、美國新奧爾良港口

答案：D

解析：較為普遍的基差貿易產生于20世紀60年代，最早在美國新奧爾良港口現

貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。

66.在基差交易中，對點價行為的正確理解是()o

A、點價是一種套期保值行為

B、可以在期貨交易收盤后對當天出現的某個價位進行點價

C、點價是一種投機行為

D、期貨合約流動性不好時可以不點價

答案：C

解析：A項，點價的實質是一種投機行為；B項，點價既可以在盤中即時點價，

也可以以當天期貨合約結算價或者以合約當月月度結算平均價或收盤平均價等

其他約定價格作為所點價格；D項，點價是有期限限制的，如果在點價期內期貨

合約流動性一直不好，也需要按期限點價。

67.組合保險在市場發生不利變化時保證組合價值不會低于設定的最低收益，同

時在市場發生有利變化時，組合的價值()。

A、隨之上升

B、保持在最低收益

C、保持不變

D、不確定

答案：A

解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看

跌期權，從而在一定期限內保障資產的價值不會低于某一限定值，而市場價格上

升時，組合價值則隨之上升。

68.0的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業生產經營、金融市場的運

行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要

依據。

A、CPI的同比增長

B、PPI的同比增長

C、ISM采購經理人指數

D、貨幣供應量

答案：D

解析：貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現金之和，其變化

反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業生產經營、金融市場的運行和居民個人的

投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要依據。

69.企業可以通過多種方式來結清現有的互換合約頭寸，其中出售現有的互換合

約相當于。。

A、反向交易鎖倉

B、期貨交易里的平倉

C、提前協議平倉

D、交割

答案：B

解析：企業可以通過多種方式來結清現有的互換合約頭寸：①出售現有的互換合

約，相當于期貨交易里的平倉;②對沖原互換協議，相當于通過反向交易來鎖倉；

③解除原有的互換協議，相當于提前協議平倉。

70.下列有關信用風險緩釋工具說法錯誤的是（）。

A、信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內，信用保護買

方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方

就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約

B、信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相差較大。信用風險緩

釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線

性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場

外金融衍生品相同

C、信用風險緩釋憑證是我國首創的信用衍生工具，是指針對參考實體的參考債

務，由參考實體之外的第三方機構創設的憑證

D、信用風險緩釋憑證屬于更加標準化的信用衍生品，可以在二級市場上流通

答案：B

解析：B項，信用風險緩釋合約是典型的場外金融衍生工具。信用風險緩釋憑證

相比信用風險合約，屬于更標準化的信用衍生品，不適合靈活多變的銀行間市場

的交易商進行簽訂。

71.點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作

是（）。

A、等待點價操作時機

B、進行套期保值

C、盡快進行點價操作

D、賣出套期保值

答案：A

解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經確定了，期貨價格就成了決定最終

采購價格的唯一未知因素，而且期貨價格一般占到現貨成交價格整體的90%以上。

因此點價成了基差買方最關注的因素。要想獲得最大化收益，買方的主要精力應

放在何時點定對自己最為有利的期貨價格，也就是對點價的時機選擇。當期貨價

格處于下行通道時，對基差買方有利，此時應等待點價操作時機，當預期期貨價

格觸底時再進行點價。

72.在險價值風險度量時，資產組合價值變化△II的概率密度函數曲線呈0o

A、螺旋線形

B、鐘形

C、拋物線形

D、不規則形

答案：B

解析：資產組合價值變化△II的概率密度函數曲線是鐘形曲線，呈正態分布。

73.關于合作套期保值下列說法錯誤的是。。

A、可以劃分為風險外包模式和期現合作模式

B、合作買入套保中，協議價格為當期現貨市場價格上浮一定比例P%

C、合作賣出套保中，協議價格為當期現貨市場價格上浮一定比例P%

D、P%一般在5210%之間

答案：C

解析:合作套期保值業務可以劃分為兩種模式，即風險外包模式和期現合作模式。

（A項說法正確）合作買入套保中，協議價格為當期現貨市場價格上浮一定比例

（P%）（這個上浮額即企業要付出的風險外包費用），回購價格為套保期限到期

時的現貨市場價格。（B項說法正確）合作賣出套保中，協議價格為當期的現貨

市場價格下浮P*,回購價格依然是套保到期時現貨市場的官方報價。（C項說法

錯誤）P%的取值一般在5%-10%之間，具體由交易雙方協商而定。（D項說法正確）

74.RJ/CRB指數包括。個商品期貨品種。

A、17

B、18

C、19

D、20

答案：C

解析：RJ/CRB指數包括19個商品期貨品種。

75.在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）

變動。

A、正相關

B、負相關

C、不相關

D、同比例

答案：B

解析：如果現貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌

相聯系：在買方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價

格跌了，升貼水報價就提升一點；而在賣方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼

水報價就提升一點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些。其目的是為了保持

期貨價格加上升貼水與不變的現貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水

報價。

76.在生產經營中，企業有時會面臨產品價格持續上漲而企業卻必須執行之前簽

訂的銷售合同的尷尬局面。此時企業可以采取的措施是（）0

A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產品

B、銷售原材料產品的同時，在現貨市場上等量買入

C、銷售原材料產品的同時，在期貨市場上等量買入

D、執行合同，銷售原材料產品

答案：C

解析:企業可以在現貨市場銷售庫存或產品的同時，在期貨市場上買入等量產品,

以虛擬庫存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。這種做法稱之為庫存轉移。

77.如果某期貨合約前數名（比如前20名）多方持倉數量遠大于空方持倉數量,

說明該合約（）。

A、多單和空單大多分布在散戶手中

B、多單和空單大多掌握在主力手中

C、多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中

D、空單掌握在主力手中，多單則大多分布在散戶手中

答案：C

解析：一般使用前20名持倉的多空合計數之差（即凈持倉）來對多空實力進行

分析，如果某期貨合約前數名（比如前20名）多方持倉數量遠大于空方持倉數

量，說明該合約多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中；反之亦然。

78.投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當的交易

策略為。。

A、買入看漲期權

B、賣出看漲期權

C、賣出看跌期權

D、備兌開倉

答案：B

解析：投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應買入看跌期權或

賣出看漲期權。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同

時賣出該股票的看漲期權的情形。

79.基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現貨商品

價格的交易方式。

A、結算所提供

B、交易所提供

C、公開喊價確定

D、雙方協定

答案：D

解析：基差交易也稱基差貿易，是指現貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份

的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協商同意的升貼水作為最終

現貨成交價格的交易方式。升貼水的確定與期貨價格的點定構成了基差交易中兩

個不可或缺的要素。

80.金融機構內部運營能力體現在（）上。

A、通過外部采購的方式來獲得金融服務

B、利用場外工具來對沖風險

C、恰當地利用場內金融工具來對沖風險

D、利用創設的新產品進行對沖

答案：C

解析：恰當地利用場內金融工具來對沖風險，是金融機構內部運營能力的體現。

如果金融機構內部運營能力不足，無法利用場內工具來對沖風險，那么可以通過

外部采購的方式來獲得金融服務，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。

81.若國債期貨市場價格低于其理論的價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策

略是。。

A、買入國債現貨和期貨

B、買入國債現貨，賣出國債期貨

C、賣出國債現貨和期貨

D、賣出國債現貨，買入國債期貨

答案：D

解析:在無套利市場，如果兩種金融資產未來的現金流完全相同（稱為互為復制），

則當

前的價格必相同，即幾=/」。如果市場價格與理論價格不一致,則在有效市場中存在

著套利機會。假設則市場參與者愿意借入S。現金買入一單位標的資產，同

時持有一單位標的資產的期貨空頭，在到期日7時.交割期貨頭寸，可以盈利F。-

r

S0eo這種盈利促使市場中套利者不斷重復這種操作，直到K,=Sae'〔套利機會消失為

止。反之，則賣出現貨，買入期貨。

82.權益類衍生品不包括（）。

A、股指期貨

B、股票期貨

C、股票期貨期權

D、債券遠期

答案：D

解析：權益類衍生品包括股指期貨、股票期貨，以及它們的期權、遠期、互換等

衍生品，還有一些結構性產品，奇異期權中包含股票的也都可以算權益類衍生品。

83.iVIX指數通過反推當前在交易的期權價格中蘊含的隱含波動率，反映未來O

日標的上證50ETF價格的波動水平。

A、10

B、20

C、30

D、40

答案：C

解析：NIX指數的起始日為2015年2月9日，即上證50ETF期權上市之日，通

過反推當前正在交易的期權價格中蘊含的隱含波動率，反映出未來30日標的上

證50ETF價格的波動水平。

84.某程序化交易模型在5個交易日內三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是

0.1%,則該模型的年化收益率是。。

A、6.3%

B、7.3%

C、8.3%

D、9.3%

答案：B

解析：量化交易中的年化收益率的計算公式為：年化收益率二有效收益率/（總

交易的天數/365）,因此，該模型的年化收益率是：

R*=Mfi/M3：vD/365=0.1%-?5/365=7.3%

85.企業原材料庫存中的風險性實質上是由（）的不確定性造成的。

A、原材料價格波動

B、原材料數目

C、原材料類型

D、原材料損失

答案：A

解析：原材料庫存中的風險性實質上是由原材料價格波動的不確定性造成的。考

點：庫存風險分析

86.計算在險價值時，Prob(△nW-VaR)=1~a%0其中Prob(?)表示資產組

合的()。

A、時間長度

B、價值的未來隨機變動

C、置信水平

D、未來價值變動的分布特征

答案：D

解析：Pr"(.AfiW=1在風險度量的在險價值計算中，其

中，△門表示資產組合價值的未來變動，是一個隨機變量，而Prob(?)是資

產組合價值變動這個隨機變量的分布函數，表示資產組合未來價值變動的分布特

征。

87.套期保值的效果取決于()。

A、基差的變動

B、國債期貨的標的利率與市場利率的相關性

C、期貨合約的選取

D、被套期保值債券的價格

答案：A

解析：套期保值的效果取決于被套保債券的價格和期貨合約價格之間的相互關系,

即取決于基差的變動，由此產生的風險稱為基差風險。

88.()是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。

A、存款準備金

B、法定存款準備金

C、超額存款準備金

D、庫存資金

答案：A

解析：存款準備金，是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的

資金，金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存

款準備金率。存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準各金。法定存款準備

金比率由中央銀行規定，是調控貨幣供給量的重要手段之一。超額準備金比率由

商業銀行自主決定。

89.一份具有看跌期權空頭的收益增強型股指聯結票據期限為1年，面值為1000

。元。當前市場中的1年期無風險利率為2.05%。票據中的看跌期權的價值為43

0元。在不考慮交易成本的情況下，該股指聯結票據的票面息率應該近似等于()％。

A、2.05

B、4.30

C、5.35

D、6.44

答案：D

解析：該股指聯結票據的票面息率=[10000X2.05%+430X(1+2.05%)]-=-100

00=6.44%o

90.利率類結構化產品通常也被稱為()o

A、利率互換協議

B、利率遠期協議

C、內嵌利率結構期權

D、利率聯結票據

答案：D

解析：利率類結構化產品通常也被稱為利率聯結票據。

91.夏普比率的計算公式為。。

A.SR=-----B.=(r+l)xp—1

C.E(R)=rxp-(p-l)D.SK=T

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

解析：

【解析】夏普比率計算的過程為：苜先計算時期內的回報率，然后將該值除以期間回報

率的標準雉，用公式表示為3/?=匕。其中，SA為夏普比率；,為收益率；。為無風

險收益率；為標準差

92.下列有關貨幣層次的劃分，對應公式正確的是()。

A.",=.嘰+準貨幣

B.外■,%?準貨幣

C.,/#.明?大?建期存款?金融債券

口.%■%+大?定期存款?金融債券?商業票*

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：B

解析：

【H析】根據我M的貨幣度量方法,WJ基礎貨幣)是指漉通于做行體系以外的現妙HI的

幣；M=M?活期存款；M=M?推貨幣?可轉讓存單；明?嘰?大?定期存軟?金

93.對商業頭寸而言，更應關注的是。。

A、價格

B、持有空頭

C、持有多頭

D、凈頭寸的變化

答案：D

解析：對商業頭寸而言，更應關注凈頭寸的變化而不是持有多頭還是空頭。因為

對商業機構而言，多還是空往往是由他們的商業角色決定的，通常不會改變他們

的多空方向，只會根據價格對持有頭寸做出相應的調整。

94.對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為1

00元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為()oA.

B=(FC)-PB.B=(F

A、-F

B、B=P-F

C、B=P-(F

D、答案：D

解析：國債期貨的基差，指的是用經過轉換因子調整之后期貨價格與其現貨價格

之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-(FC)

95.一般情況下，利率互換交換的是()。

A、相同特征的利息

B、不同特征的利息

G本金

D、本金和不同特征的利息

答案：B

解析：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同

的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。一般來說，利率互換合約

交換的只是不同特征的利息,而不涉及本金的互換,所以將其本金稱為名義本金。

96.0是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為

依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港

幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。

A、銀行外匯牌價

B、外匯買入價

C、外匯賣出價

D、現鈔買入價

答案：A

解析：銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易

基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、

日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。

97.參數優化中一個重要的原則是爭取（）。

A、參數高原

B、參數平原

C、參數孤島

D、參數平行

答案：A

解析：參數優化中一個重要的原則是爭取參數高原，而非參數孤島。

98.通過列出上期結轉庫存、當期生產量、進口量、消耗量、出口量、當期結轉

庫存等大量的供給與需求方面的重要數據的基本分析方法是()。

A、經驗法

B、平衡表法

C、圖表法

D、分類排序法

答案：B

解析：平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數據，如上期結轉庫存、當期

生產量、進口量、消耗量、出口量、當期結轉庫存。

99.可逆的AR(p)過程的自相關函數(ACF)與可逆的MA(q)的偏自相關函數

(PACF)均呈現()。

A、截尾

B、拖尾

C、厚尾

D、薄尾

答案：B

解析：根據ARMA模型的性質可知，MA(q)過程的自相關函數為q階截尾函數,

AR(p)過程的偏自相關函數為p階截尾函數。由于平穩的AR(p)過程可以轉

化為一個MA(8)過程，則AR(p)過程的自相關函數是拖尾的；一個可逆的M

A(q)過程可轉化為一個AR(8)過程，因此其偏自相關函數是拖尾的。所以，

可逆的AR(p)過程的ACF與可逆的MA(q)的PACF均呈現拖尾特征。

100.下列關于低行權價的期權說法有誤的有。。

A、低行權價的期權的投資類似于期貨的投資

B、交易所內的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致

C、有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產的價格

D、如果低行權價的期權的標的資產將會發放紅利，那么低行權價的期權的價格

通常會高于標的資產的價格

答案：D

解析：D項，在期權定價理論中，標的資產是否發放紅利，會影響到期權的價格。

所以，如果低行權價的期權的標的資產發放紅利，那么低行權價的期權的價格通

常會低于標的資產的價格。

多選題

1.中國生產者價格指數包括0O

A、工業生產者出廠價格指數

B、工業生產者購進價格指數

C、核心工業生產者購入價格

D、核心工業生產者出廠價格

答案：AB

解析：中國生產者價格指數由工業生產者出廠價格指數和工業生產者購進價格指

數兩部分組成。

2.向下敲出看跌期權的定價受哪些因素的影響？()

A、標的資產

B、向下敲出水平

C、剩余期限

D、利率

答案：ABCD

解析：向下敲出看跌期權的定價比普通的