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文檔簡介

銷售費用管理費用=稅后經營凈利潤+折舊攤銷一資本化支出整理合肥長虹美菱2021年到2023年的財務數據得到下表：43.15%從表中可知，2021到2023年合肥長虹美菱的營業成本在營業收入中所占比的平均值為49.36%,可以作為預測期營業成本占營業收入的比重。同理可得其菱公司財務報表數據，計算出公司在2021到2023年繳納的所得稅稅額在營業收入中占比的平均值為1.45%作為預測期的稅率。營業收入的預測要以歷史數據為基礎，本文選取合肥長虹美菱2021年到2023年的營業收入均值作為預測期的基準值，但考慮到現在疫情對我國經濟的發展趨勢較好，因此以基準值逐年遞減1%作為預測期的合肥長虹美菱營業收入增長率(周俊豪吳梓)。根據前文整理的數據可知，2021到2023年美菱電器營業收入的平均增長率為32.61%,則與估測2024到2028年營業收入增長率分別為營業收入增附加銷售費用管理費用資產減值損=息稅前利潤得稅費用確定折現率年債務資本比率分別為36.32%,51.57%,60.95%,平均值為49.61%,預計合肥長虹美菱未來五年的資產負債率波動較小，因此以49.61%作為預測期公式的債務資本比率，權益資本比率為50.39%。本章的冰柜冰箱行業債務資本成本參考中央銀行的貨幣貨幣政策來計算，2023年中央銀行發布的五年以上貸款利率4.9%,扣除合肥長虹美菱所得稅對債務資本產生的影響，計算公司債務資本為：本章利用資本資產定價模型(CAPM)計算合肥長虹美菱的股權資本成本，β為股票的貝塔系數。本文以2023年11月中央銀行公布的五年期國債利率為基準，因此無風險利率為3.97%,通過查詢RESSET數據庫，得到合肥長虹美菱上市后的β平均值為1.32,由于滬交所和深交所的市場收益率大多在7.5%到10%之間，所以本文選擇10%作為市場平均收益率。計算合肥長虹美菱的股權資本成WACC=3.68%×49.61%+11.92%×50.39合肥長虹美菱的自由現金流量折現率為7.83%。評估合肥長虹美菱公司價值對第一階段預測期進行評估，即2024到2028年的現金流量現值為：2028年以后，美菱電器進入第二階段，即永續增長期，該時期的永續增長率g為2.2%,計算后續期現金流量現值為：53122.01+219723.73=272845.74(萬元)2023年年底合肥長虹美菱的總負債為82272.24萬元，股權價值為總內在價截止到2023年年底，美菱電器的普通流通股為16000萬股，每股股票的內1905735000÷160000000=31.91(元)參考文獻[1]張曉雯王文.冰柜冰箱企業社會責任信息披露問題研究——以SF企業為例[2]李佳琪劉旭陽陳思宇.美菱電

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