第五章國際投資國際經(jīng)濟學(xué)1·

5.1

導(dǎo)言·

5.2

資本的國際轉(zhuǎn)移過程·

5.3

資本國際流動與經(jīng)濟增長

·

5.4

跨國公司與直接投資·

5.5

跨國公司的經(jīng)濟效應(yīng)

·

5.6

大國經(jīng)濟·

本章小結(jié)國際投資2·首先放松各國間貿(mào)易始終是均衡的這一前提假定，就會產(chǎn)生以下問題：·貿(mào)易逆差國如何恢復(fù)其貿(mào)易的平衡或國際收支經(jīng)常項目的平衡？貿(mào)易順差國又將如何處置多余的國際收入？問題的解決則需要借助于國際投資者中特殊的貿(mào)易行為。·國際投資可以分為直接投資和間接投資兩種形式。·國際投資活動引起的國際資本流動為各國恢復(fù)貿(mào)易與經(jīng)常項目的平衡提供了有用的手段。導(dǎo)言

3

A2

A1

X1

X2X0P（X4-X3）

資本

流入

，

實現(xiàn)經(jīng)常

項目逆差下的國

際收支均衡。X3

X4

X4資本的國際轉(zhuǎn)移過程MM2M1M0O·

貿(mào)易逆差與資本國際轉(zhuǎn)移貿(mào)易條件·薩爾特的依附經(jīng)濟模型模型假設(shè):一國出口X商品，進口M商品，生產(chǎn)不可用于貿(mào)易的N商品。MP=A資本的國際轉(zhuǎn)移過程O(a)貿(mào)易均衡A

’P

’（b）

貿(mào)易逆差NOMN5·薩爾特的依附經(jīng)濟模型結(jié)論:貿(mào)易逆差是由非貿(mào)易品的需求增加引起，因而無法通過調(diào)整僅出口比例來平衡國際收支。·唯一的辦法是:通過國際融資，借入外國資本來實現(xiàn)本國國際收支的即期均衡。當然，長期的國際收支均衡仍需要通過經(jīng)常項目本身的調(diào)整來實現(xiàn)。資本的國際轉(zhuǎn)移過程6本國從國際資本市場所借的資本數(shù)量為（I1-I0）。增加了本國的收入,總額為陰影部分。其中A區(qū)域作為利息支付給外國貸款人,B區(qū)域構(gòu)成本國通rS田r0

r*0·

為增加收入的借款（利用國際資本移動增加長期的收入）資本的國際轉(zhuǎn)移過程B過國際借款而得到的凈收入。I0

I1

I,SMEI

A7結(jié)論:1。通過國際借款，Y增長得要比無國際借款時快；2。國際借款可以導(dǎo)致長期的Y增長得更快，也可以使短期的吸收高于由本國的生含有借款的Y

’含有借款的A

’沒有借款的Y=A債務(wù)凈償還資本的國際轉(zhuǎn)移過程A,Y0產(chǎn)可能性邊界所決定8的產(chǎn)出能力。·為增加收入的借款資本凈流入TE·為增加收入的貸款如果國內(nèi)的利率水平低于世界的利率水平,對外貸款雖然會減少該ABCD圍成的區(qū)域是利息收入；ABC圍成的區(qū)域是消費者的福利損失。陰影部分就是該國資本貸出的凈收益。A

D資本的國際轉(zhuǎn)移過程國的當前消費,但卻可以使未來的收入趨于增加。S2B

Cr*r0I,SMEII1I2r9A,Y

債務(wù)攤還利息借款0A,YGNPA

t

0YAt(a)推遲吸收

(b)加速吸收

(c)拉平吸收石油輸出國最為典型當代人分享未來增長·為了改變吸收時程的借款與貸款資本的國際轉(zhuǎn)移過程資產(chǎn)變現(xiàn)

A

GNPA,Y

利息收入t1

t2

t儲備積累儲備使用貸款Y=GDP010?一國采取加速吸收的做法是有條件的:加速吸收方法意味著國際借款，則必須在國內(nèi)儲蓄具有利率彈性時才能奏效S:儲蓄供給線MEI:資本的邊際生產(chǎn)率rS資本的國際轉(zhuǎn)移過程·

加速吸收方法r0r*0I,SMEII

0I

1I

211Y=

βK

“L

1-

“

或者

y=

βk“S=sY

儲蓄與收入成正比k=K/K

–L/L=sY/K

–λ=sy/k

–λy=

αk=

α

(sy/k)–λ·

封閉經(jīng)濟中的新古典模型羅伯特?索洛（RobertSolow）

新古典增長模型資本國際流動與經(jīng)濟增長(1)(2)(3)12如右圖所示:ke的左邊，儲蓄超過維持現(xiàn)有人均資本水平所需的投資，人均資本（k）是增加的。在ke的右邊，人均儲蓄水平下降，人均資本下降。結(jié)論:ke是封閉經(jīng)濟中穩(wěn)定的長期均衡點。yλksy資本國際流動與經(jīng)濟增長·封閉經(jīng)濟中的新古典模型λ

k0ke人均資本ky0··人均收入·13資本國際流動與經(jīng)濟增長通過開放本國資本市場,利用國際借入資本而開始經(jīng)濟發(fā)展。·開放經(jīng)濟中的新古典增長模型yyey1y00yλksyk本國的資本存量新儲蓄曲線kek014·利用國際資本來加快經(jīng)濟增長的充分條件?本國的資本存量以及由該資本存量所決定的均衡利率低于國際均衡的利率水平。?擁有將借入資本轉(zhuǎn)化為實際的生產(chǎn)性投資的人力資本與其他有關(guān)的經(jīng)濟條件，如工業(yè)的配套能力，良好的投資環(huán)境與穩(wěn)定的政局等。建議:處于發(fā)展中的國家若能不斷增加國內(nèi)的人力資本投資，那么其吸收國際資本的潛力將會是很大的。資本國際流動與經(jīng)濟增長15·跨國公司的定義與特征定義:跨國公司一般是指在一個以上國家擁有全部或部分控制與管理權(quán)，并且能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)的企業(yè)。主要特征:（1）規(guī)模巨大。（2）增長迅速。（3）地區(qū)擴散。（4）行業(yè)分布。（5）多樣化戰(zhàn)略。跨國公司與直接投資16·

決定跨國公司對外直接投資的因素?

市場不完全；?

企業(yè)優(yōu)勢論；?內(nèi)部化論；?區(qū)位因素論；?

產(chǎn)品生命周期論；?

企業(yè)管理論

（詳見后）

。跨國公司與直接投資170Q

Q2

Q3

Q1R,CTCTR

πMπ現(xiàn)代大企業(yè)管理者的效用函數(shù)U最大化:U=f(S,M,Id)S:雇員開支M:管理酬金Id:管理階層可支配的投資18約束條件:跨國公司與直接投資·企業(yè)管理論（靜態(tài)分析）YMNXVS靜態(tài)與動態(tài)的分析都暗含了一個假定:企業(yè)的所有者，經(jīng)營者與勞動者三者間存在激勵的相容性。·

企業(yè)管理論(動態(tài)分析）股票的市場價值比率（V）股東的目標不再是靜態(tài)的滿意利潤πM,而是企

業(yè)的長期成長。跨國公司與直接投資0

企業(yè)增長率（G）19·跨國公司與國際貿(mào)易A.存在外部競爭市場時的轉(zhuǎn)移定價MCI跨國公司與直接投資0

Q1

Q0

QMRO

NMRO=MCOPD=MCI=市場競爭價P,CDO20·跨國公司與國際貿(mào)易·B.不存在外部競爭市場時的轉(zhuǎn)移定價MCIDOMRONMRO=MCO跨國公司與直接投資P,CP10Q1=Q0Q21·跨國公司與國際貿(mào)易跨國公司的公司內(nèi)貿(mào)易一般是通過垂直一體化來實現(xiàn)的。?部門的外部化,即部門間分工的細化和深化?市場的內(nèi)部化,即交易費用的下降?轉(zhuǎn)移定價來轉(zhuǎn)移利潤,達到避稅的目的跨國公司與直接投資22·跨國公司與東道國的經(jīng)濟發(fā)展·

（1）

東道國引進外國跨國公司的成本和收益跨國公司的經(jīng)濟效應(yīng)MIEDH0I

GFGA

B

E資本存量23C·跨國公司與東道國的經(jīng)濟發(fā)展··跨國公司的資源轉(zhuǎn)移效應(yīng)·如:東道國資本供給增加的效應(yīng)·國外先進技術(shù)輸入的效應(yīng)·跨國公司先進的管理方式的輸入效應(yīng)·跨國公司的貿(mào)易與國際收支效應(yīng)·跨國公司的競爭與反競爭效應(yīng)·跨國公司的主權(quán)與自主效應(yīng)跨國公司的經(jīng)濟效應(yīng)·24·跨國公司與母國的利益關(guān)系?凱恩斯的觀點:在國外投資問題上，私人投資者的利益與作為整體的國家或社會的利益是矛盾的。FG─________________

資本存量

E

B跨國公司的經(jīng)濟效應(yīng)H

C凈損失IGDMIE25AF·跨國公司對外直接投資所產(chǎn)生的其他社會成本·本國跨國公司對外直接投資增加,國內(nèi)的失業(yè)率可能趨于提高。·跨國公司大量的對外投資會造成母國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)空心化。·跨國公司對外直接投資引起母國技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的擴散,導(dǎo)致母國的國際競爭優(yōu)勢下降。跨國公司的經(jīng)濟效應(yīng)26·跨國公司的全球經(jīng)濟效應(yīng)與大國經(jīng)濟?促進要素的國際流動和要素價格的國際均等化?擴大世界市場的范圍,縮小圈內(nèi)國家在經(jīng)濟發(fā)展上的差距?促進世界經(jīng)濟的一體化發(fā)展,要求世界性的政府管理·大國經(jīng)濟?在資本國際流動的場合,大國的借入和貸出行為均會對世界利率產(chǎn)生影響,