我國科創板市場會計信息披露綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u18633我國科創板市場會計信息披露綜述 1210591.1科創板會計信息披露的相關概念 139611.1.1會計信息披露的界定 1166011.1.2IPO信息披露的界定 2204511.1.3科創板IPO階段的會計信息披露質量的界定 2242451.1.4科創板的注冊制的界定 2199981.2科創板IPO會計信息披露要求與特點 2320521.1.1科創板IPO會計信息披露要求 2177101.1.2科創板會計信息披露的特點 3179191.3科創板IPO審核流程 4286721.4科創板會計信息披露的理論依據 621871.4.1信息不對稱理論 6264821.4.2委托代理理論 61.1科創板會計信息披露的相關概念1.1.1會計信息披露的界定會計信息披露本文在行文過程中對會計信息披露和信息披露會交替使用，并沒有加以區分。分為廣義與狹義之分，廣義的信息披露涵蓋擬上市公司、第三方中介機構等相關利益主體的信息披露；狹義的信息披露僅指擬上市科創板市場的公司通過中國證監會規定的招股說明書等相關本文在行文過程中對會計信息披露和信息披露會交替使用，并沒有加以區分。本文主要研究的是狹義的信息披露，即主要研究內容包括招股說明書、發行保薦書、公司年報、審計報告、法律意見書、公司章程、股東大會決議等注冊申請文件、上市保薦書等相關內容，即初次信息披露根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》（以下簡稱“科創板上市規則”），科創板上市公司信息披露包括擬申報階段的信息披露（即初次信息披露）和成功上市后的信息披露（即持續信息披露）。，根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》（以下簡稱“科創板上市規則”），科創板上市公司信息披露包括擬申報階段的信息披露（即初次信息披露）和成功上市后的信息披露（即持續信息披露）。1.1.2IPO信息披露的界定IPO（InitialPublicoffering）即首次公開募股，是指具備上市科創板條件的企業通過證券交易所向社會的外部投資者們初次公開出售其股份的融資的過程。本文所提及的股票發行僅指IPO這一類型。在IPO情況下，作為未上市的公司，該公司首次發行股票，發行股票與公司上市之間存在一定的真空時間，即擬發行上市的公司，在未通過首次發行審核之前，該公司并不能稱為上市公司。因此，本文的IPO信息披露，即指擬在科創板上市的公司股票實施的信息披露。1.1.3科創板IPO階段的會計信息披露質量的界定本文對會計信息披露質量的界定參照《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則（2021年修訂）》（以下簡稱“《上市審核規則》”）的第四章《信息披露的要求》，即擬上市科創板的企業在申報階段時，信息披露是否滿足基本原則與一般要求。基本原則，即“及時、公平、真實、準確、完整”五原則；一般要求包括行業信息、分階段披露、自愿信息披露、淺白語言披露。1.1.4科創板的注冊制的界定科創板2019年6月13日，科創板正式開板；7月22日，科創板首批25家公司將登陸上海證交所；8月8日，第二批科創板公司掛牌上市。（Sci-Techinnovationboard，STARMarket）獨立于現有主板市場，我國首先在該板塊內進行注冊制試點。注冊制十八屆三中全會，審議并通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，確立了我國大力推進股票發行注冊制的改革目標。，區別于核準制，即證券市場的證券發行注冊制。在注冊制下，由擬上市企業將發行上市的2019年6月13日，科創板正式開板；7月22日，科創板首批25家公司將登陸上海證交所；8月8日，第二批科創板公司掛牌上市。十八屆三中全會，審議并通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，確立了我國大力推進股票發行注冊制的改革目標。1.2科創板IPO會計信息披露要求與特點1.1.1科創板IPO會計信息披露要求會計信息披露的內容與方式是衡量披露質量的主要載體，對擬上市公司的上市效率產生直接影響。表2-4對比了不同證券市場對初次信息披露的要求：表2-1科創板與新三板、創業板和中小板企業IPO會計信息披露要求對比表初次信息披露要求新三板創業板中小板科創板披露內容公開轉讓說明書招股說明書招股說明書、發行保薦書、審計報告、法律意見書、公司章程、股東大會決議等注冊申請文件、上市保薦書披露方式適度信息披露強制性信息披露強制性信息披露、自愿性信息披露披露網站股轉系統網站、證監會指定網站深交所網站、證監會指定網站上交所網站、證監會指定網站法律文件《公司法》、《證券法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》、《監管指導——信息披露》、《業務規則》、《信息披露細則》《公司法》、《證券法》、《首次發行股票管理規定》、《信息披露內容與格式的規范要求》、《信息披露編制要求》、《深交所上市規則》《公司法》、《證券法》、《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》《證券交易所管理辦法》、《上海證券交易所章程》、《上海證券交易所科創板股票上市規則》監督方式自律監管、中介督導、社會監督自律監管、行政監管自律監管、事中事后監管資料來源：對證監會與上交所披露的相關制度規章文件梳理所得1.1.2科創板會計信息披露的特點信息披露是科創板的核心，相較于主板市場，科創板上市規則針對科創企業特點，對信息披露作了差異化和更具彈性的規定，表2-5主要梳理了科創板與主板在信息披露上的區別，將科創板定位下的信息披露特點逐一展現：表2-2科創板與主板信息披露的對比對比項目上交所主板科創板行業信息無主要技術門檻、核心競爭優勢、研發經費投入狀況、無形資產（如商標、專利）經營風險尚未盈利的原因，公司現金流、業務拓展、人才吸引、團隊穩定性、研發投入、戰略性投入、生產經營可持續性的風險披露審核標準真實性：以客觀事實或具有事實基礎的判斷和意見為依據充分性是否充分、全面披露發行人業務、技術、財務、公司治理、投資者保護等方面的信息以及本次發行的情況和對發行人的影響，是否充分揭示可能對發行人經營狀況、財務狀況產生重大不利影響的所有因素等事項。是否充分、全面披露發行人業務、技術、財務、公司治理、投資者保護等方面的信息以及本次發行的情況和對發行人的影響，是否充分揭示可能對發行人經營狀況、財務狀況產生重大不利影響的所有因素等事項。準確性：客觀、補得夸大其詞、不得有誤導性陳述一致性財務數據之間是否具有合理的勾稽關系、非財務信息之間是否存在矛盾、財務信息與非財務信息能否相互印證、能否對與同行業公司存在的重大差異作出合理解釋等事項。財務數據之間是否具有合理的勾稽關系、非財務信息之間是否存在矛盾、財務信息與非財務信息能否相互印證、能否對與同行業公司存在的重大差異作出合理解釋等事項。完整性：內容完整、齊備，格式符合要求，無重大遺漏可理解性結合企業自身特點進行有針對性的信息披露，且申請文件披露的內容應當簡明可讀。盡量避免專業術語和過于晦澀的表達方式，同時盡量客觀中立，避免夸大、美化和廣告式語言。招股說明書中要加強業務與技術、管理層分析、風險因素的披露，淡化發行人歷史沿革、股本演變、募集資金運用的披露。尤其要注重幫助投資者理解公司未來發展預測的依據和局限性。結合企業自身特點進行有針對性的信息披露，且申請文件披露的內容應當簡明可讀。盡量避免專業術語和過于晦澀的表達方式，同時盡量客觀中立，避免夸大、美化和廣告式語言。招股說明書中要加強業務與技術、管理層分析、風險因素的披露，淡化發行人歷史沿革、股本演變、募集資金運用的披露。尤其要注重幫助投資者理解公司未來發展預測的依據和局限性。審核責任主體發行人應對信息披露負責發行人應對信息披露負責，保薦人、證券服務機構須對發行人的信息披露承擔把關責任違規責任主體發行人、上市公司、相關信息披露義務人、董監高管理人、破產管理人、中介機構發行人、上市公司、相關信息披露義務人、控股股東、董監高管理人、破產管理人、中介機構資料來源：對證監會與上交所披露的相關制度規章文件梳理所得總體而言，科創板的信息披露的總體要求與其他板塊相似，均強調確保信息披露真實、準確、完整、及時、公平。但在IPO階段存在一定差異：科創板強調深度融合科技成果與產業，重點關注主營業務的細化披露，強調行業信息披露，契合科創企業的市場定位，科創企業的創新性體現在業務技術、經營模式以及產品的更迭速度較快，并且沒有同行業的可比上市公司，一般的投資者很難全面地了解和認識公司及所處行業。因此《科創板上市規則》的第八章第一節對行業信息進行了較為詳細的規定，具體而言，擬上市企業要著重披露自身行業特點，展現行業發展趨勢、主要技術門檻，披露核心競爭優勢、研發經費投入狀況、無形資產（如商標、專利）等信息。增加了選擇的市值標準；強調技術風險，增加發行失敗風險、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的風險。1.3科創板IPO審核流程我國注冊制與核準制IPO流程存在諸多不同：首先我國科創板IPO從申報材料開始的審核環節均在上交所官網的審核系統辦理，全部流程都通過網上電子操作完成；其次，增加了預溝通環節，在正式申報材料提交之前，為擬上市公司及保薦機構答疑解惑；最后，提交申請文件意味著正式進入IPO審核流程，注冊制下科創板IPO審核流程如圖2-1所示：3個月審核+3個月反饋3個月審核+3個月反饋發行人自主選擇發行時點證監會上市注冊程序上交所審核程序市場化詢價發行人發行股票證監會批準注冊生效發行人提交上市申請，交易所5個工作日決定是否受理交易所審核通過后，向證監會報送審核意見發行人公開招股意向書發行人上市成功20工作日6個月內圖2-1科創板IPO流程資料來源：證監會、上交所、申萬宏源研報（1）受理階段。上交所的審核系統收取券商等保薦機構遞交的申報資料電子版后，在5個工作日內會反饋發行人受理意見。在受理成功后，發行人及相關中介機構應于當日自行在指定網絡渠道上披露相關申報資料（招股說明書（申報稿）等文件）。（2）問詢審核階段。在審閱申報資料后，上交所采用公開化問詢式的審核方式，即交易所向發行人及其保薦機構發出反饋意見，對相關申請資料進行問詢，發行人對這些問題進行回復和說明。發行人按要求逐項回復后，上交所再次對回復函所披露的信息進行反饋，此環節通常會經歷多輪問詢，并且每輪問詢過程會及時在網站上進行公開。上海交易所通過開展多輪問詢，不斷豐富完善企業申報科創板的信息披露內容、提高科創板市場的信息披露質量，努力“問出一家真公司”。本文研究的案例公司苑東生物的會計信息披露的問題主要涉及此環節。（3）上市委會議階段。負責上市審核的機構對擬上市公司進行多輪問詢后，提交審核報告給上市委員會。而后，上市委審議審核報告與發行人上市申請文件。若上市委員會形成不同意企業的審議意見，即代表終止發行上市審核。（4）報送證監會階段。證監會主要關注上交所審核工作的全面性以及審核程序的規范性，并且著重核查發行人是否符合科創板上市的條件，而后證監會將會做出是否同意注冊的決定。若證監會作出不同意注冊的駁回決定，可以駁回上交所同意發行的意見，即證監會擁有一票否決權，那么發行人需要就信息披露作出進一步的補充或整改。1.4科創板會計信息披露的理論依據1.4.1信息不對稱理論信息不對稱理論是指：“證券市場中的各類主體對信息的掌握程度是不同的。掌握信息充分的人處于優勢地位，而信息貧乏者處于劣勢地位。”該理論對于科創板市場的現實意義是，在企業申報階段，企業所披露的信息是市場參與者進行決策所依賴的非常重要的因素。在擬上市過程中，通常是發行人比第三方保薦機構、監管部門以及投資者們擁有更多的信息，發行人為了爭取利益最大化，通常會通過違規披露會計信息從而觸發信息不對稱的境況，導致發行人產生道德風險，即在交易雙方信息不對稱的情況下，發行人為享有自己行為的收益，即成功上市科創板達到快速融資的目的，而將成本轉嫁給投資者，通過違規會計信息披露從而造成投資者背負損失的可能性。究其根本原因都是由于存在信息不對稱才導致的，緩解該現象的方法就需要發行人提高自身的會計信息披露質量，通過真實、準確、完整、及時的披露會計信息，讓外部投資者根據公開的信息了解企業真實狀況。