預測試題（二）

一、單選題

1.下列關于企業財務管理目標的說法中，不正確的是（）。

A.以利潤最大化和以每股收益最大化作為財務管理目標，都沒有反映創造的利潤與投入資本之

間的關系

B.與利潤最大化相比，股東財富最大化的一個主要優點是考慮了風險因素

C.以企業價值最大化作為財務管理目標，考慮了取得報酬的時間，也考慮了風險與報酬的關系

D.以相關者利益最大化作為財務管理目標，體現了前瞻性和現實性的統一

『正確答案』A

『答案解析』以每股收益最大化作為財務管理目標，反映了所創造的利潤與投入資本之間的關

系。

知識點：企業財務管理目標理論

2.關于年金現值，下列說法中正確的是（）。

A.年金現值指的是間隔為1年的系列等額收付款項在現在的價值

B.P=AX（P/A,i,n）中的n指的是等額收付的次數，即A的個數

C.普通年金現值是指普通年金中各期等額收付金額在第一期期初（0時點）的單利現值之和

D.某遞延年金前五年沒有現金流入，后三年每年年初有等額現金流入，則遞延期為5期

『正確答案』B

『答案解析』年金現值指的是間隔期相等的系列等額收付款項在現在的價值，其中的間隔期不

一定是一年，所以，選項A的說法不正確。普通年金現值是指普通年金中各期等額收付金額在

第一期期初（0時點）的復利現值之和，而不是單利現值之和，所以，選項C的說法不正確。

前五年沒有現金流入，后三年每年年初有等額現金流入，意味著第一次現金流入發生在第6期

期初，與第5期期末是同一個時點，所以，遞延期=5—1=4（期），選項D的說法不正確。

知識點：年金現值

3.下列關于B系數的說法中，不正確的是（）。

A.無風險資產的B系數為0

B.資產的B系數都是大于0的

C.證券資產組合的B系數是所有單項資產B系數的加權平均數

D.市場組合的B系數為1

『正確答案』B

『答案解析』通俗地說，某資產的B系數表達的含義是該資產的系統風險相當于市場組合系統

風險的倍數。換句話說，用B系數對系統風險進行量化時，以市場組合的系統風險為基準，認

為市場組合的B系數等于1,選項D的說法正確。由于無風險資產沒有風險，所以，無風險資

產的B系數等于零，選項A的說法正確。極個別資產的8系數是負數，表明這類資產的收益率

與市場平均收益率的變化方向相反，所以選項B的說法不正確。由于系統風險不能被分散，所

以，證券資產組合的8系數是所有單項資產B系數的加權平均數，選項C的說法正確。

知識點：資產的風險及其計量

4.下列關于成本習性的說法中，正確的是（）。

A.固定成本是指在特定的業務量范圍內不受業務量變動影響，一定期間的總額能保持恒定不變

的成本

B.延期變動成本是指在有一定初始量的基礎上，隨著業務量的變化而成正比例變動的成本

C.遞減曲線成本的成本總額隨著業務量的增加而減少

D.檢驗員的工資總額屬于半固定成本

『正確答案』D

『答案解析』固定成本是指在特定的業務量范圍內不受業務量變動影響，一定期間的總額能保

持相對穩定的成本。一定期間固定成本的穩定性是相對的，即對于業務量來說它是穩定的，但

這并不意味著每月該項成本的實際發生額都完全一樣，所以，選項A的說法不正確。半變動成

本是指在有一定初始量的基礎上，隨著業務量的變化而成正比例變動的成本。延期變動成本在

一定的業務量范圍內有一個固定不變的基數，當業務量增長超出了這個范圍，與業務量的增長

成正比例變動，所以，選項B的說法不正確。

對于遞減曲線成本而言，隨著業務量的增加，成本總額增加幅度是遞減的，并不是成本總

額遞減，所以，選項C的說法不正確。半固定成本也稱階梯式變動成本，這類成本在一定業務

量范圍內的發生額是固定的，但當業務量增長到一定限度，其發生額就突然跳躍到一個新的水

平，然后在業務量增長的一定限度內，發生額又保持不變，直到另一個新的跳躍，所以，選項

D的說法正確。

知識點：固定成本、混合成本

5.下列預算編制方法中，不受現有費用項目限制的是（）。

A.零基預算法

B.滾動預算法

C.動態預算法

D.增量預算法

『正確答案』A

『答案解析』零基預算法不以企業歷史期經濟活動及其預算為基礎。

知識點：預算的編制方法

6.某公司生產甲產品，第一季度至第四季度的預計銷售量分別為1000件、800件、900件和850

件，生產每件甲產品需要2千克A材料。每一季度末的材料存量等于下一季度生產需要量的20隊

第二季度預計生產量為810件，第三季度預計生產量為895件，則第二季度預計材料采購量為（）

千克。

A.1654

B.1620

C.1978

D.844

『正確答案』A

『答案解析』第三季度預計材料生產需用量=895X2=1790（千克），第二季度預計材料生產

需用量=810X2=1620（千克），第一季度預計期末材料存量=1620義20%=324（千克），第

二季度預計期末材料存量=1790X20%=358（千克），第二季度預計材料采購量=1620+358

-324=1654（千克）。

知識點：直接材料采購預算

7.與發行公司債券相比，下列關于銀行借款的說法中不正確的是（）。

A.籌資速度快

B.資本成本低

C.限制條款少

D.籌資彈性大

『正確答案』C

『答案解析』長期借款有許多保護性條款，所以，選項c的說法不正確。

知識點：銀行借款、發行公司債券

8.我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是（）。

A.優先股融資

B.認股權證融資

C.可轉換債券融資

D.普通股融資

『正確答案』C

『答案解析』我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是可轉換債券融資，最常見的其他衍生

工具融資方式是認股權證融資。

知識點：籌資的分類

9.關于利用留存收益籌資特點，下列說法不正確的是（）。

A.不用發生籌資費用

B.維持公司的控制權分布

C.籌資數額有限

D.沒有資本成本

『正確答案』D

『答案解析』留存收益屬于權益資本，留存收益的資本成本與不考慮籌資費用的普通股資本成

本相同。

知識點：留存收益

10.與普通股籌資相比，下列關于可轉換債券籌資特點的說法中，不正確的是（）。

A.籌資具有靈活性

B.資本成本較低

C.籌資效率高

D.不存在財務壓力

『正確答案』D

『答案解析』可轉換債券存在不轉換的財務壓力，還存在回售的財務壓力。

知識點：可轉換債券的籌資特點

11.甲企業2017年資金平均占用額為5400萬元，經分析，其中不合理部分400萬元，預計2018

年銷售增長率為5%,資金周轉速度減慢4%,則采用因素分析法預測的2018年資金需要量為（）

萬兀°

A.5460

B.5040

C.5050

D.5450

『正確答案』A

『答案解析』預測2018年資金需要量=（5400-400）X（1+5%）X（1+4%）=5460（萬元）

知識點：因素分析法

12.下列關于影響資本結構因素的說法中，不正確的是（）。

A.如果產銷業務量能夠以較高的水平增長，企業可以采用高負債的資本結構

B.擁有大量固定資產的企業主要通過發行債券融通資金

C.穩健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結構

D.企業初創階段，在資本結構安排上應控制負債比例

『正確答案』B

『答案解析』由于固定資產的使用壽命很長，在債券到期前不一定能變現用于償債。擁有大量

固定資產的企業主要通過發行股票融通資金。所以，選項B的說法不正確。

知識點：影響資本結構的因素

13.甲公司2018年的邊際貢獻為100萬元，固定性經營成本為20萬元，利息費用為10萬元，

預計2019年產品銷售單價、單位變動成本、固定性經營成本和利息費用不變，2019年的邊際貢獻

為120萬元，則2019年的經營杠桿系數為（）。

A.1.25

B.1.2

C.1.43

D.1.33

『正確答案』A

『答案解析』2019年的經營杠桿系數=2018年的邊際貢獻/2018年的息稅前利潤=100/（100

-20）=1.25

知識點：經營杠桿系數

14.下列關于企業投資分類的說法，不正確的是（）。

A.購買固定資產屬于直接投資

B.購買股票屬于間接投資

C.對內投資都是直接投資，對外投資都是間接投資

D.項目投資屬于直接投資

『正確答案』C

『答案解析』對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。

知識點：企業投資的分類

15.下列關于營業現金凈流量的表達式中，不正確的是（）。

A.營業現金凈流量=營業收入一付現成本一所得稅

B.營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本

C.營業現金凈流量=收入義（1—所得稅稅率）一付現成本X（1一所得稅稅率）+非付現成本

X所得稅稅率

D.營業現金凈流量=收入X（1一所得稅稅率）一付現成本X（1一所得稅稅率）

『正確答案』D

『答案解析』營業現金凈流量

=營業收入一付現成本一所得稅

=營業收入一付現成本一（營業收入一付現成本一非付現成本）X所得稅稅率

=（營業收入一付現成本一非付現成本）一（營業收入一付現成本一非付現成本）X所得

稅稅率+非付現成本

=（營業收入一付現成本一非付現成本）X（1一所得稅稅率）+非付現成本=稅后營業利

潤+非付現成本

=收入X（1一所得稅稅率）一付現成本X（1一所得稅稅率）一非付現成本X（1一所得稅

稅率）+非付現成本

=收入義（1—所得稅稅率）一付現成本義（1—所得稅稅率）一非付現成本+非付現成本

義所得稅稅率+非付現成本

=收入X（1一所得稅稅率）一付現成本X（1一所得稅稅率）+非付現成本X所得稅稅率

知識點：項目現金流量

16.下列各項中，與股票內部收益率的計算無關的是（）。

A.轉讓價差收益

B.股利收益

C.股票的出售收入

D.股票的購買價格

『正確答案』A

『答案解析』股票的內部收益率，是使得股票未來的現金流量貼現值等于目前的購買價格時的

貼現率。股票未來的現金流量包括股利和出售收入。注意：雖然轉讓價差收益是股票投資的收

益的一部分，但是，計算股票內部收益率時，不考慮轉讓價差收益。

知識點：股票投資的內部收益率

17.某企業根據現金持有量隨機模型進行現金管理。已知現金最低持有量為15萬元，現金余額

回歸線為80萬元。如果公司現有現金200萬元，此時應當投資于有價證券的金額是（）萬元。

A.65

B.95

C.0

D.120

『正確答案』C

『答案解析』最高控制線H=3R—2L,可以得出H=3X80—2X15=210（萬元），由于目前現

金持有量200萬元低于上限，高于下限，所以無需進行調整。

知識點：目標現金余額的確定-隨機模型

18.采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。

A.數量較多的存貨

B.數量較少，占用資金較多的存貨

C.品種較多的存貨

D.庫存時間較長的存貨

『正確答案』B

『答案解析』采用ABC法對存貨進行控制時，應該重點關注A類存貨，A類存貨是數量較少（品

種數量占整個存貨的10%?15%）但是占用資金較多（價值約全部存貨的50%?70%）的存貨。

知識點：存貨的控制系統

19.企業在進行付款管理時，可利用的現金浮游量是指（）。

A.企業賬戶所記存款余額

B.銀行賬戶所記企業存款余額

C.企業賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差

D.企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差

『正確答案』C

『答案解析』現金浮游量是指由于企業提高收款效率和延長付款時間所產生的企業賬戶上的現

金余額和銀行賬戶上的企業存款余額之間的差額。所以選項c是答案。

知識點：付款管理

20.某企業內部某車間為成本中心，生產甲產品，預算產量5000件，單位成本100元；實際產

量4000件，單位成本95元。那么，該成本中心的預算成本節約額為（）元。

A.20000

B.120000

C.25000

D.100000

『正確答案』A

『答案解析』預算成本節約額=4000*（100-95）=20000（元）

知識點：責任中心及其考核

21.關于內部轉移價格的制定，下列說法不正確的是（）。

A.以產品或勞務的現行市場價格作為計價基礎，要求產品或勞務有完全競爭的外部市場

B.采用協商價格的前提是中間產品不存在外部市場

C.采用雙重價格時，買賣雙方可以選擇不同的市場價格或協商價格

D.以成本為基礎的轉移定價適用于內部轉移的產品或勞務沒有市價的情況

『正確答案』B

『答案解析』采用協商價格的前提是中間產品存在非完全競爭的外部市場。

知識點：內部轉移價格的制定

22.股份公司賦予激勵對象在未來某一特定日期內以特定價格購買一定數量的公司股份的選擇

權，這種股權激勵模式是（）。

A.股票期權模式

B.股票增值權模式

C.業績股票激勵模式

D.限制性股票模式

『正確答案』A

『答案解析』股票期權模式是指股份公司賦予激勵對象（如經理人員）在未來某一特定日期內

以特定價格購買一定數量的公司股份的選擇權。在行權期內，如果股價高于行權價格，激勵對

象可以通過行權獲得市場價與行權價格差帶來的收益，否則，將放棄行權。

知識點：股權激勵

23.對公司而言，關于發放股票股利的說法不正確的是（）。

A.不需要向股東支付現金

B.有利于股票交易和流通

C.增強投資者的信心

D.不能防止公司被惡意收購

『正確答案』D

『答案解析』對公司來講，股票股利的優點主要有：（1）發放股票股利不需要向股東支付現金,

在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發

展；（2）發放股票股利可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有

利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制；（3）

股票股利的發放可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度

上穩定股票價格。

知識點：股利支付形式與程序

24.如果流動負債小于流動資產，則借入一筆短期借款所導致的結果是（）。

A.營運資金減少

B.營運資金增加

C.流動比率降低

D.短期償債能力提高

『正確答案』C

『答案解析』營運資金=流動資產一流動負債，借入一筆短期借款導致流動資產與流動負債同

時增加相同數額，所以營運資金不變，選項AB不正確；流動比率=流動資產/流動負債，假設

流動資產是600萬元，流動負債是400萬元，即流動比率是150%,借入短期借款100萬元，則

流動資產變為700萬元，流動負債變為500萬元，流動比率變為140%（降低了），企業短期償

債能力降低。所以本題的答案為選項C。

知識點：短期償債能力分析

25.下列各項中，屬于評價盈利能力狀況的基本指標的是（）。

A.凈資產收益率

B.銷售利潤率

C.資本收益率

D.銷售利潤增長率

『正確答案』A

『答案解析』評價盈利能力狀況的基本指標包括凈資產收益率和總資產報酬率，修正指標包括

銷售利潤率、利潤現金保障倍數、成本費用利潤率、資本收益率。

知識點：綜合績效評價

二、多選題

L關于貨幣市場和資本市場的下列說法中，正確的有（）。

A.貨幣市場的交易目的是解決短期資金周轉

B.貨幣市場上的金融工具具有流動性強、價格平穩、風險較大等特性

C.資本市場的融資期限長

D.資本市場的融資目的是解決長期投資性資本的需要

『正確答案』ACD

『答案解析』貨幣市場上的金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩、風險較

小等特性。所以，選項B的說法不正確。

知識點：貨幣市場和資本市場

2.下列關于債券價值對市場利率敏感性的說法中，不正確的有（）。

A.市場利率上升會導致債券價值提高

B.長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券

C.市場利率高于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感

D.市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感

『正確答案』AC

『答案解析』計算債券價值時，折現率為市場利率，所以，市場利率上升會導致債券價值下降,

選項A的說法不正確。市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場

利率稍有變動，債券價值就會發生劇烈的波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利

率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低，所以選項C的說法不正

確。

知識點：債券價值

3.編制資產負債表預算時，下列預算中，能夠直接為“存貨”項目年末余額提供數據來源的有

）。

A.直接人工預算

B.制造費用預算

C.直接材料預算

D.產品成本預算

『正確答案』CD

『答案解析』存貨包括直接材料和產成品等，所以本題中能夠直接為“存貨”項目年末余額提

供數據來源的是直接材料預算和產品成本預算。直接人工預算和制造費用預算是產品成本預算

的基礎，不能夠直接為“存貨”項目年末余額提供數據來源。所以選項CD是答案。

知識點：財務預算的編制

4.下列各項中，屬于風險管理原則的有（）。

A.科學性原則

B.謹慎性原則

C.重要性原則

D.平衡性原則

『正確答案』CD

『答案解析』風險管理的原則包括融合性原則、全面性原則、重要性原則、平衡性原則。

知識點：風險管理原則

5.如果企業存在固定性經營成本和固定性資本成本，在其他因素不變的情況下，下列措施能降

低總杠桿系數的有（）。

A.增加邊際貢獻總額

B.提高單價

C.增加債務利息

D.增加單位變動成本

『正確答案』AB

『答案解析』影響總杠桿系數的因素有：單價、單位變動成本、銷售量（額）、固定性經營成

本、固定性資本成本。總杠桿系數與單價、銷售量（額）反向變動，與其他影響因素同向變動。

單純提高邊際貢獻總額，會使總杠桿系數的分子、分母同時增加，杠桿系數會降低。提高單價,

會提高邊際貢獻總額，從而使得總杠桿系數降低。所以本題答案為選項AB。

知識點：總杠桿效應

6.假設某項目的凈現值大于0,營業期各年的未來現金流量都大于0,則下列說法中正確的有

（）O

A.現值指數大于1

B.內含報酬率大于0

C.內含報酬率大于所要求的報酬率

D.年金凈流量大于0

『正確答案』ACD

『答案解析』凈現值=未來現金流量現值一原始投資額現值，現值指數=未來現金流量現值/

原始投資額現值=1+凈現值/原始投資額現值，所以，如果凈現值大于0,則現值指數大于1;

按照內含報酬率作為折現率計算的項目凈現值=0,由于凈現值與折現率反向變動，而按照所要

求的報酬率計算的凈現值大于0,所以，內含報酬率大于所要求的報酬率；由于年金凈流量=

凈現值/年金現值系數，所以，如果凈現值大于0,則年金凈流量大于0。

知識點：項目投資指標之間的關系

7.應收賬款作為企業為增加銷售和盈利進行的投資，會發生一定的成本。下列表達式正確的有

（）。

A.應收賬款平均余額=日銷售額X平均收現期

B.應收賬款占用資金=應收賬款平均余額X變動成本率

C.應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金X資本成本

D.應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款平均余額X資本成本

『正確答案』ABC

『答案解析』應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金X資本成本=應收賬款平均余

額X變動成本率X資本成本=日銷售額X平均收現期X變動成本率X資本成本。

知識點：應收賬款的成本

8.某企業生產和銷售單一產品，今年的銷量為40000件，單價為100元，單位變動成本為40

元，固定成本為1000000元，利潤為1400000元。明年的利潤目標為2000000元，假設只能改變一

個因素，下列說法正確的有（）。

A.銷量應該達到50000件

B.單價應該提高到115元

C.單位變動成本應該降低到25元

D.固定成本應該降低到400000元

『正確答案』ABCD

『答案解析』銷量=（1000000+2000000）/（100-40）=50000（件）；單價=40+（1000000

+2000000）/40000=115（元）；單位變動成本=100—（1000000+2000000）/40000=25（元）；

固定成本=1000000—（2000000-1400000）=400000（元）。

知識點：目標利潤分析

9.以市場需求為基礎的產品定價方法包括（）。

A.目標利潤法

B.需求價格彈性系數定價法

C.邊際分析定價法

D.折讓定價策略

『正確答案』BC

『答案解析』以市場需求為基礎的定價方法包括：（1）需求價格彈性系數定價法；（2）邊際

分析定價法。目標利潤法屬于以成本為基礎的定價方法，折讓定價策略屬于價格運用策略，不

屬于產品定價方法。

知識點：產品定價方法

10.產權比率越低，通常反映的信息包括（）。

A.財務結構越穩健

B.長期償債能力越強

C.財務杠桿效應越強

D.債權人權益的保障程度越高

『正確答案』ABD

『答案解析』產權比率不僅反映了由債權人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，即企

業財務結構是否穩定；而且反映了債權人資本受股東權益保障的程度，或者是企業清算時對債

權人利益的保障程度。一般來說，這一比率越低，表明企業長期償債能力越強，債權人權益保

障程度越高。所以選項ABD是答案。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低,

是低風險、低報酬的財務結構。所以選項C不是答案。

知識點：長期償債能力分析

三、判斷題

1.公司制企業存在雙重課稅問題。（）

『正確答案』V

『答案解析』公司作為獨立的法人，其利潤需要交納企業所得稅，企業利潤分配給股東后，股

東還需要交納個人所得稅。所以，公司制企業存在雙重課稅問題。

知識點：公司制企業

2.在混合成本的分解方法中，技術測定法是一種較為精確的方法。（）

『正確答案』X

『答案解析』在混合成本的分解方法中，回歸分析法是一種較為精確的方法。

知識點：混合成本的分解

3.定期預算法可能導致一些短期行為的出現。（）

『正確答案』V

『答案解析』定期預算法固定以一年為預算期，在執行一段時期之后，往往使管理人員只考慮

剩下來的幾個月的業務量，缺乏長遠打算，導致一些短期行為的出現。

知識點：定期預算法

4.對于股權籌資而言，由于資本成本負擔較重，所以，企業的財務風險較大。（）

『正確答案』X

『答案解析』股權資本不用在企業正常營運期內償還，沒有還本付息的財務壓力。相對于債務

資金而言，股權資本籌資限制少，資本使用上也無特別限制。另外，企業可以根據其經營狀況

和業績的好壞，決定向投資者支付報酬的多少。所以，對于股權籌資而言，企業的財務風險較

小。

知識點：股權籌資的優缺點

5.利用每股收益分析法進行資本結構優化時，沒有考慮風險因素。（）

『正確答案』V

『答案解析』利用每股收益分析法進行資本結構優化時，沒有考慮市場反應，亦即沒有考慮風

險因素。

知識點：每股收益分析法

6.如果兩個投資方案是互斥的，應該選擇凈現值大的方案。（）

『正確答案』X

『答案解析』如果兩個投資方案是互斥的，并且壽命期相等，應該選擇凈現值大的方案。如果

壽命期不相等，應該選擇年金凈流量大的方案。

知識點：互斥投資方案的決策

7.寬松的流動資產投資策略會降低企業的收益水平。（）

『正確答案』V

『答案解析』在寬松的流動資產投資策略下，企業通常會維持較高水平的流動資產與銷售收入

比率。過高的流動資產投資，無疑會承擔較大的流動資產持有成本，提高企業的資金成本，降

低企業的收益水平。

知識點：流動資產投資策略

8.在邊際貢獻式量本利分析圖中，邊際貢獻隨銷售量增加而擴大，當其達到固定成本值時，企

業處于保本狀態；當邊際貢獻超過固定成本后企業進入盈利狀態。（）

『正確答案』V

『答案解析』邊際貢獻式量本利分析圖主要反映銷售收入減去變動成本后形成的邊際貢獻，而

邊際貢獻在彌補固定成本后形成利潤。此圖的主要優點是可以表示邊際貢獻的數值。邊際貢獻

隨銷量增加而擴大，當其達到固定成本值時（即在保本點），企業處于保本狀態；當邊際貢獻

超過固定成本后企業進入盈利狀態。

知識點：量本利分析圖

9.明確地為個別產品（或服務）實施的、使單個產品（或服務）受益的作業叫品種級作業。（）

『正確答案』X

『答案解析』明確地為個別產品（或服務）實施的、使單個產品（或服務）受益的作業叫產量

級作業。

知識點：作業成本法的計算

10.單純通過加大舉債力度提高權益乘數進而提高凈資產收益率的做法是十分危險的。（）

『正確答案』V

『答案解析』凈資產收益率=總資產凈利率X權益乘數，通過對凈資產收益率的分解可以發現,

改善資產盈利能力和增加企業負債都可以提高凈資產收益率。而如果不改善資產盈利能力，單

純通過加大舉債力度提高權益乘數進而提高凈資產收益率的做法則十分危險。因為，企業負債

經營的前提是有足夠的盈利能力保障償還債務本息，單純增加負債對凈資產收益率的改善只具

有短期效應，最終將因盈利能力無法涵蓋增加的財務風險而使企業面臨財務困境。因此，只有

當企業凈資產收益率上升同時財務風險沒有明顯加大，才能說明企業財務狀況良好。

知識點：盈利能力分析

四、計算分析題

1.甲公司編制銷售預算的相關資料如下：

資料一：甲公司每季度銷售收入中，有60%在本季度收到現金，30%于下一季度收到現金，剩余

的10%在下下季度收現。2017年末應收票據及應收賬款余額為4800萬元，其中包括2017年第四季

度的應收票據及應收賬款4000萬元。假設不考慮增值稅及其影響。

資料二：甲公司2018年的銷售預算如下表所示：

甲公司2018年銷售預算單位：萬元

季度一二三四全年

預計銷售量（萬件）5006006507002450

預計單價（元/件）3030303030

預計銷售收入1500018000195002100073500

預計現金收入

上年應收賬款***

第一季度****

第二季度***

第三季度**

第四季度**

預計現金收入合計(A)***(B)

要求：

（1）推算2017年第四季度和第三季度的銷售收入。

（2）確定表格中字母所代表的數值。

『正確答案』

（1）根據“每季度銷售收入中，有60%在本季度收到現金，30%于下一季度收到現金，剩

余的10%在下下季度收現。”可知：2017年末應收票據及應收賬款余額=2017年第四季度銷售

收入X40%+2017年第三季度銷售收入X10%

所以，2017年第四季度銷售收入X40%=4000

得到：2017年第四季度銷售收入=10000（萬元）（1.5分）

2017年第三季度銷售收入義10%=4800—4000=800

得到：2017年第三季度銷售收入=8000(萬元)(1.5分)

(2)根據“每季度銷售收入中，有60%在本季度收到現金，30%于下一季度收到現金，剩

余的10%在下下季度收現。”可知：

A=2017年第三季度銷售收入X10%+2017年第四季度銷售收入X30%+2018年第一季度銷

售收入X60%=8000X10%+10000X30%+15000X60%=12800(萬元)(1分)

B=4800+15000+18000+19500X90%+21000X60%=67950(萬元)(1分)

知識點：銷售預算

2.紅星公司是一家服裝企業，只生產銷售某種品牌的運動服裝，適用的企業所得稅稅率為25%。

紅星公司2017年度固定經營成本總額為2000000元，單位變動成本為30元，單位售價為80

元，銷售量為50000套，利息費用為300000元。

預計2018年固定經營成本、利息費用、單位售價和單位變動成本都不變，銷售量可以達到60000

套。

要求：

(1)計算2018年的下列指標：①經營杠桿系數；②財務杠桿系數；③總杠桿系數。

(2)計算2018年的息稅前利潤增長率和凈利潤增長率。

『正確答案』

(1)運用簡化公式計算杠桿系數時，應該使用基期的數據，本題中應該使用2017年的數

據。

2018年經營杠桿系數=50000義(80-30)/[50000X(80-30)-2000000]=5(1分)

2018年財務杠桿系數=[50000X(80-30)-2000000]/[50000X(80-30)-2000000-

300000]=2.5(1分)

2018年總杠桿系數=5X2.5=12.5(1分)

(2)2018年的銷售量增長率=(60000-50000)/50000X100%=20%

2018年的息稅前利潤增長率=20%X5=100%(1分)

2018年的凈利潤增長率=100%X2.5=250%(1分)

或者：

2017年的息稅前利潤=50000義(80-30)-2000000=500000(元)

2018年的息稅前利潤=60000義(80-30)-2000000=1000000(元)

2018年的息稅前利潤增長率=(1000000-500000)/500000X100%=100%

2017年的凈利潤=(500000-300000)X(1-25%)=150000(元)

2018年的凈利潤=(1000000-300000)X(1-25%)=525000(元)

2018年的凈利潤增長率=(525000-150000)/150000X100%=250%

知識點：經營杠桿效應、財務杠桿效應、總杠桿效應

3.A公司生產銷售甲、乙、丙三種產品，銷售單價分別為10元、20元、30元，預計銷售量分

別為50000件、20000件、10000件，預計各產品的單位邊際貢獻分別為6元、8元、15元，預計固

定成本總額為183000元。

要求：

(1)利用加權平均法計算甲產品的保本銷售額。

(2)利用聯合單位法計算乙產品的保本銷售量。

(3)利用順序法，按照悲觀的排列方式確定甲、乙、丙三種產品的保本銷售量(結果四舍五入

取整數)。

『正確答案』

(1)加權平均邊際貢獻率

=(50000X6+20000X8+10000X15)/(50000X10+20000X20+10000X30)X100%

=50.83%(0.5分)

綜合保本點銷售額=183000/50.83%=360023.61（元）（0.5分）

甲產品的保本銷售額

=360023.61X（50000X10）/（50000X10+20000X20+10000X30）

=150009.84（元）（0.5分）

（2）產品銷量比=甲：乙：丙=5：2：1

聯合單位邊際貢獻=5X6+2X8+1X15=61（元）

聯合保本量=183000/61=3000（件）

乙產品的保本銷售量=3000X2=6000（件）（1分）

（3）甲產品的邊際貢獻率=6/10義100%=60%

乙產品的邊際貢獻率=8/20X100%=40%

丙產品的邊際貢獻率=15/30X100%=50%

由此可知，應該按照乙、丙、甲的順序確定保本銷售量。（0.5分）

由于乙產品的邊際貢獻總額=20000X8=160000（元）小于固定成本總額183000元，所以，

乙產品的保本銷售量為20000件。（1分）

由于丙產品的邊際貢獻總額=10000X15=150000（元）大于剩余的固定成本（183000—

160000）,所以，甲產品的保本銷售量=0,丙產品的保本銷售量=（183000-160000）/15=

1533（件）。（1分）

知識點：多種產品量本利分析

4.A公司是甲公司的分公司，B公司是甲公司的子公司。A公司與甲公司其他分公司之間的業務

往來用內部協商價格結算。

作為利潤中心，2017年A公司的銷售收入為200萬元，變動成本為80萬元，該中心負責人可

控固定成本為10萬元，該中心負責人不可控但應由該中心負擔的固定成本為5萬元。

作為投資中心，B公司2017年的凈利潤為40萬元，所得稅費用為10萬元，利息費用為8萬元,

平均經營資產為500萬元。甲公司為B公司規定的最低投資報酬率為10%?

要求：

（1）回答采用協商價格作為內部轉移價格的前提市場條件，以及協商價格的上限和下限。

（2）計算A公司2017年的可控邊際貢獻。

（3）計算B公司2017年的投資報酬率和剩余收益。

（4）假設B公司現有的經營資產在2018年的投資報酬率不變，2018年有一個投資報酬率為11%

的新項目，分別從投資報酬率和剩余收益角度分析B公司是否會接受這個項目，并說明理由。

（5）回答從甲公司整體利益出發，B公司是否應該接受這個項目。

（6）回答剩余收益指標彌補了投資報酬率指標的哪個不足之處。

『正確答案』

（1）采用協商價格作為內部轉移價格的前提是中間產品存在非完全競爭的外部市場。（0.5

分）

協商價格的上限是市場價格，下限是單位變動成本。（0.5分）

（2）可控邊際貢獻

=銷售收入一變動成本一該中心負責人可控固定成本

=200-80-10

=110（萬元）（0.5分）

（3）投資報酬率

=息稅前利潤/平均經營資產X100%

=（40+10+8）/500X100%

=11.6%（0.5分）

剩余收益

=息稅前利潤一平均經營資產X最低投資報酬率

=（40+10+8）-500X10%

=8（萬元）（0.5分）

（4）由于新項目的投資報酬率低于現有經營資產的投資報酬率，所以，從投資報酬率角度

分析，B公司不會接受這個項目；（0.5分）

由于新項目的投資報酬率高于最低投資報酬率，所以，從剩余收益角度分析，B公司會接

受這個項目。（0.5分）

（5）從甲公司整體利益出發，B公司應該接受這個項目。（0.5分）

（6）剩余收益指標彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益沖突這一不足之處。（1

分）

知識點：責任成本管理

五、綜合題

1.某公司目前股票的每股市價為20元。2017年年末的股東權益項目資料如下：

股本800萬元（每股面值2元，400萬股），資本公積260萬元，盈余公積140萬元（含2017

年按照《公司法》的規定應該提取的盈余公積），未分配利潤1200萬元，股東權益合計2400萬元。

要求：計算回答下述互不相關的問題。

（1）計劃按每10股送1股的方案發放股票股利，并按發放股票股利后的股數每股派發現金股

利0.1元，股票股利的金額按現行市價計算。計算發放股票股利和現金股利之后的股本、資本公積、

未分配利潤項目數額。

（2）假設利潤分配不改變市凈率（每股市價/每股股東權益），公司按每10股送1股的方案發

放股票股利，股票股利按現行市價計算，并按新股數發放現金股利，且希望普通股市價達到每股15

元，計算每股現金股利應為多少？

知識點：股票股利、現金股利、上市公司特殊財務分析指標

『正確答案』

（1）發放股票股利后的普通股股數=400X（1+10%）=440（萬股）（1分）

發放股票股利后的普通股股本=2X440=880（萬元）（1分）

發放股票股利后的資本公積=260+（20-2）X40=980（萬元）（2分）

現金股利=0.1X440=44（萬元）（1分）

利潤分配后的未分配利潤=1200—40X20-44=356（萬元）（2分）

（2）分配前市凈率=20+（2400+400）=3.33（1分）

根據每股市價15元以及市凈率不變可知：

利潤分配后每股凈資產=15+3.33=4.5（元/股）（1分）

發放股票股利后的普通股股數為440萬股

每股市價15元時的股東權益總額=4.5X440=1980（萬元）（1分）

每股市價15元時的每股現金股利=（2400-1980）4-440=0.95（元/股）（2分）

『答案解析』發放股票股利不改變股東權益總額，改變的只是股東權益的內部結構。發放

現金股利減少未分配利潤，從而減少股東權益總額。所以，利潤分配前后股東權益的減少額就

是發放的現金股利額，用發放的現金股利額除以總的股數得到的就是每股現金股利。

2.通達公司現有一條舊生產線是三年前購進的，目前準備用一條新生產線替換。該公司所得稅

稅率為25%,資本成本率為10%,其余資料如下表所示：

新舊生產線資料單位：元

項目舊生產線新生產線

原價124000166000

稅法殘值40006000

稅法使用年限（年）8年10年

已使用年限（年）3年0年

尚可使用年限(年)6年8年