




版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
中資信用評級機構的發展趨勢研究摘要:隨著綜合國力的不斷提升,中國在世界上的話語權越來越重。國內債券市場規模持續擴大的同時,對外發展進程也促使很多外國機構進入并占據中國市場。如此同時中資信用評級機構還在面臨著公信力缺乏、市場監管不足等問題,體現了中資信用評級機構加快發展進程的緊迫性。本文首先通過對中資信用評級行業的發展背景及現狀進行研究,分析出其發展道路中存在的問題,突出表現為公信力不足、監管機關和監管體系的缺乏,并有機構自身的評級技術實力不強、內部控制制度不完善等因素構成。參考了國際巨頭評級機構——穆迪國際的運營及監管經驗,得到了優化評級行業監管的啟示:構建出一套系統的評價指標體系、建設違約數據庫和評級行業數據庫、構建以違約率為核心的評級質量評價體系等。結合以上中資信用評級機構發展道路中存在的不足,本人在對比國外機構措施的基礎上,對中資信用評級機構提出了幾點建議:(1)完善信用評級行業的法律體系。(2)建立信用評級行業自律組織。(3)積極建設投資人付費模式。(4)加快中資評級機構國際業務發展。對我國信用評級機構提高業務水平、國際化進程具有一定的指導意義。關鍵詞:信用評級機構,信用評級業,債券市場,債券發行,評級監管,國際市場ResearchontheOpenDevelopmentStrategyofChineseCreditRatingAgenciesAbstract:Becauseoftheriseofcomprehensivenationalstrength,China'sinfluenceisspreadingtothewholeworld.Withthedomesticbondmarkethasbeengrowth,manyforeigninstitutionsstartedtoentertheChinesemarket.China'screditratinghastheproblemofinsufficientmarketsupervision,whichneedstobereformed.Throughunderstandingthedevelopmentofthecreditratingindustry,theproblemswerefound,especiallythelackofcreditandregulatorysystems,aswellastheinabilityoftheinstitutionsthemselvesintechnologyandinternalcontrolsystems.Referringtotheoperationandsupervisionexperienceofmoody'sinternationalratingagency,oneoftheinternationalgiantratingagencies,itisnecessarytobuildasystematicevaluationindexsystem,adefaultdatabaseandaratingindustrydatabase,andaratingqualityevaluationsystemwithdefaultrateasthecore.Ingeneral,thispapermakesreferencetothemethodofMoody’sInvestorsServices,putforwardSuggestions.First,improvethelegalsystemofcreditratingindustry.Secondly,theestablishmentofindustryself-regulatoryorganizations.Third,todeterminethepaymentmodeofinvestors.Finally,acceleratethedevelopmentofinternationalbusiness.ThiswillplayaguidingroleinimprovingtheabilityandinternationalizationofChina'screditratingagencies.Keywords:Creditratingagency,Creditratingindustry,Creditratingmarket,Thebondmarket,Ratingregulation,Theinternationalmarket目錄第1章緒論 第1章緒論1.1研究背景和意義 1.1.1研究背景分析權威、獨立、公信力強的信用評級機構是資本市場發展的上層基礎。如果信用市場不完善,則會直接導致資本市場質量和效率的低下,甚至產生腐敗的現象。我國信用評級始于1987年,歷經33個年頭,現存規模較大、技術較為成熟的四大國內信用評級機構有中誠信國際、聯合信用、大公國際和上海新世紀。但由于行業監管法律的空白,沒有統一的條例來規范國內信用評級機構,令其隨意發展。而穆迪投資、標準普爾、惠譽等國際評級機構則利用中國市場無人監管的漏洞,勢不可當進入并分割中國市場。近年以來,中資評級機構的業務規模緊隨中國債券市場規模的快速增長而增長。剔除私募債、定向發行債券等券種來看,中資評級機構開展被動評級的債券的發行規模從2010年的1.76萬億激增到2018年的11.24萬億,累計增加5.38倍。2019年前三季度,中資評級機構針對債券一級市場開展首次評級的債券合計11.03萬億元,同比增長31.91%。但與此同時,中資評級機構的評級服務還存在包括行業監管機制、評級機構能力建設、評級市場環和成效等多種問題,直接導致了評級結果質量不佳、公信力不強,這極不符合中國在全球債券市場以及全球信用債券市場排行第二的重要地位。1.1.2課題研究的意義自從中國加入世界貿易組織后,對外開放的進程便逐漸加快,金融產品向多元化的方向發展,隨之對信用評級的需求日益增加,投資者們也渴望得到更加專業、透明、公正的信息。如今,隨著社會經濟的發展和綜合國力不斷提高,中國對全球經濟的影響力越來越大,國內債券市場不斷壯大的同時,對外發展進程也促使很多外國機構進入并瓜分中國市場。反觀國內信用市場違約事件仍層出不窮、社會公信力日益下降,國內信用評級機構規模各異、評級標準差距甚大,法律法規更是含糊不清,飄無虛渺。正是如此,中資信用評級行業改革刻不容緩。本文通過對中資信用評級行業的發展歷程及信用評級機構的業務開展概況的了解與研究,并且參考了國際巨頭評級機構之一的穆迪國際評級機構的運營及監管經驗,得到關于中資信用評級機構往后發展的相關啟示與做法。找出中資信用評級機構發展道路中存在的問題,并針對具體問題提出優化措施建議,對我國信用評級機構提高業務水平、國際化進程具有一定的指導意義,有利于中資信用評級機構規劃完善,保障信用評級市場的有序運行,使其真正履行資本市場看門人的職責。1.2文獻綜述簡尚波(2019)表示現今中國金融市場正處于全面對外開放時期,但國內違約事件日益加劇,中資信用評級機構正式進入全面改革發展的緊急階段。需要中資信用評級機構加快自身能力提升,提高風險預警能力。政府政治評級市場秩序,積極推進評級機構國際化進程。張時坤(2019)發現信用評級機構出現“順周期”跡象,即經濟繁盛時期評級機構存在高估主體評級的沖動,尤其表現在對國有企業、處于高速發展時期的主體和高償債能力企業的信用評級中。點出市場存在惡性競爭和低評級主體進行評級購買的不良行為,逐步推動了評級結果被高估的普遍現象。提出為確保信用評級的真實性,關鍵要消除信用評級機構的扭曲激勵制,增強綜合信譽機制對評級機構的約束力,增加評級透明度。陳夢華、羅琎、陳才麟(2019)以后發劣勢理論為基礎,從制度、監管、時間三個維度分析制約我國信用評級市場高質量發展的原因,并結合信用評級市場發展特征,融入中國國情,構建三角模型。分析出中資信用評級機構重于被動的技術制度模仿,而忽略了主動的建設、多頭的監管導致重疊部分的存在漏洞的真空、發展時間上的落后使得信用評級行業整體不成熟,三大發展滯后原因。提出一系列針對措施和后續政府要對還處于初步創造時期的信用評級市場采取適當保護,并進行有效的引導整合,逐步開發實現與國際接軌。林加力(2014)表示在1970年信用評級業付費模式開始發生轉變,付費主體從投資人變為發行人后,就一直面臨著利益沖突問題。通過構建信用評級質量評級指標模型,分析出評級虛高、評級選購、評級質量有待提高等問題。并提出國際合作可以促進信用評級機構評級質量提高的觀點。張佳玉(2019)認為信用評級在保證債券市場高效運行,解決信息不對稱和完善評級市場監管體系方面起到不可或缺的作用,但就中資信用評級機構發展現狀來看部分問題還有待解決。評級機構缺乏公信力,在評級結果的跟蹤、質量、后續發展方面有所欠缺;行業專業性人才匱乏,離職率高,從業人員行業忠誠度低。需要在加強政府監管建設的同時也加強行業自律建設,加快新興人才培養戰略并對專業人才提供政策優待。黃霞超(2016)認為信用評級機構在規劃利益沖突格局時過于簡單化、內部控制制度不全面、現存法律規定不足、缺乏聲譽機制約束。表明在現有“發行人付費”的模式下,這種利益沖突是不可能消除的。為此需要緊緊把握內部控制制度,明確內部各項職責;公開透明披露政策,擺脫信息不對稱格局;禁止利益沖突的發生。余麗霞、溫文、鄭潔(2018)表示中國信用評級機構的優勢在于收費較低、各機構自身優勢突出,但劣勢在于公信力不足、核心競爭力缺乏、人才流失嚴重。提出在國家高度重視信用評級行業的機遇下要大力提高我國信用評級機構話語權,提高核心競爭力。1.3課題研究方法和內容1.3.1研究方法本文采用了三種研究方法,通過資料收集法、實證分析法、和比較分析法相結合的研究方式來開展此次的研究內容。(1)資料收集法:首先查閱大量相關文獻,了解研究中資信用評級業的發展歷史及現狀,對有用資料進行梳理總結,為寫作奠定理論基礎。最后形成自己的觀點和意見來完成課題的研究,并制定研究計劃。(2)實證分析法:本文通過找出中資信用評級機構發展道路中存在的問題并分析其成因,提出針對具體問題的優化措施,對我國信用評級機構提高業務水平、國際化進程具有一定的指導意義。(3)比較分析法:本文通過比較國際巨頭評級機構之一的穆迪國際評級機構的運營及監管經驗,與中資信用評級機構的發展現狀進行比較和借鑒,提出適合中資信用評級機構的可持續發展道路,并對前景進行預測。1.3.2研究內容本文的研究內分為四個部分:第一是緒論部分,主要敘述了中資信用評級機構的歷史背景,點名了中資信用評級行業改革和發展中資信用評級機構的重要性;第二步分析中資信用評級機構發展的現狀并總結其特點;第三部分找出中資信用評級機構發展道路中存在的問題;第四部分為結論部分,參考并總結國際巨頭穆迪國際評級機構的運營及監管經驗,為完善中資信用評級機構的發展提出建議,并規劃往后發展趨勢;第2章中資信用評級機構發展現狀及特點分析2.1中資信用評級行業發展現狀2.1.1中資信用評級機構發展環境2019年間,債券市場欣欣向榮,現券交易額與日俱增,收益率曲線跌宕下降,市場投資者結構逐漸多元化。圖12019年債券市場主要債券品種及其發行量情況債券市場發行總量45.3萬億元,較上年增長3.1%。銀行間債券市場發行量38.0萬億元,同比下降0.3%。隨著債券市場發行規模不斷的擴大,違約事件接二連三地出現。全年統計46家企業130只債券發生違約,涉及違規發行金額1243億元,違約公司信用類債券尚未兌付的金額1465億元。2019年7月,國務院金融委發布了有關對外開放金融業的11條措施。允許外資信用評級機構對我國交易所整個債券市場的全部種類債券進行評級,標志著中國債券評級市場向外開放程度達到了新高度。穆迪、普爾、惠譽機構歷史悠久、技術成熟、經驗豐富,在全球信用評級市場中都占據主導地位。如今三大國際巨頭評級機構均已在中國開設全資分支評級公司,從目前國內信用評級行業現狀來看,中資信用評級機構與三大國際巨頭之間實力對比懸殊,很難在市場上立足。如今我國信用評級市場是處在業務量不斷上漲但技術仍不成熟,國外評級機構沖擊的局面。所以,中資信用評級機構急需提升信用評級能力,滿足市場要求,并主動爭回在中國本土市場的話語權。嚴厲把關,大力維護我國債券市場的金融安全。2.1.2中資信用評級機構發展現狀 1月20日,中國證券業協會發布了《關于評級機構業務市場化評價》的結果。表12019年各信用評級機構聯合市場化評價結果分市場排名市場市場機構排名機構排名銀行間市場 交易所市場1中誠信國際中證鵬元2上海新世紀上海新世紀3聯合資信中誠信證評4大公資信聯合評級5東方金誠大公資信6東方金誠7遠東資信本次市場評價由240家市場成員代表及95名市場專家鑒定,遵循《非金融企業債務融資工具信用評級機構業務市場評價規則》等管理規則評定。從排名上來看,銀行間市場第一為中誠信國際,交易所市場第一為中證鵬元,上海新世紀在兩個市場中都獲得第二,而大公資信、聯合評價排名都比較靠后。綜合本次聯合市場化評價結果,9家信用評級機構大有改進。規定配給人員、評級程序完善,人才隊伍不斷壯大,信息公開披露程度有所加強,服務素質及業務水平方面表現良好。但違約事件、調高債券級別等不良行為屢見不鮮,各機構評價指標差異性較大,評級質量欠佳,整體素質仍有待提高。歸根到底,投資人對評級過程、評級結果普遍不滿意,各信用評級機構的市場認可度不高。2.2中資信用評級機構特點2.2.1起步時間晚、發展時間短美國早在1840年就已經存在信用評級服務,穆迪、標普、惠譽經歷百年發展方才成為被市場高度認可的權威評級機構。我國信用評級從20世紀80年代末期起步,至今也才33年的歷史;中國債券違約自2014年開始出現,積累違約樣本數據相對三大評級巨頭的積累數據而言較為稀缺。起步時間晚、發展時間短,導致我國的信用評級評價技術落后,專業類人才缺乏,信用評級機構的名聲和市場認可度不足,嚴重影響并制約著我國信用評級市場的高質量發展。圖22017年中誠信國際和穆迪的在分析人員與營業收入上的對比就拿國內最大的信用評級機構——中誠信國際,和穆迪相比。中誠信國際截至2017年擁有評級分析人員218名,2017整年營業收入為0.53億美元;穆迪在全球42個國家擁有大約2500名評級分析人員,2017整年營業收入為60.63億美元。中誠信在分析人員、年創營業收入分別相當于穆迪公司的約8.72%、1.26%。與穆迪、標普、惠譽等三大評級巨頭相比,他們擁有百余年評級歷史、規模和技術實力強大并強而有力的占據著全球評級市場,處在壟斷的地位。中資評級機構發展歷史短暫,規模實力不強,且業務范圍基本上局限于中國國內市場,很難去和成熟的評級機構抗衡。2.2.2評級市場快速擴張,機構數量膨脹 自1987年我國信用評級市場初步建設后,經歷了長達三十年的膨脹、規范期。2005年央行發布了公告,以開展信用評級為前提的銀行間債券市場債券發行并相序推出了短期融資券為標志,我國信用評級市場隨著我國債券市場規模不斷擴張而飛快成長。到2018年,銀行間債券市場發行信用債已達5636支,發行金額高達57391.7億元;交易所債券市場發行信用債3645支,發行規模27337億元;信用評級業務量為7460筆,較2013年增長127%;2019年前三季度,中資評級機構針對債券一級市場開展首次評級的債券合計11.03萬億元,同比增長31.91%。由于信用評級市場的快速擴張,信用評級機構數量也隨之膨脹。據中國人民銀行2018年年報顯示,全國在中國人民銀行備案的信用評級機構共97家,合計注冊資本21.8億元,較2013年增長84%;資產合計59.3億元,較2013年增長86%;營業收入27.6億元。與外國成熟的信用評級市場對比起來,我國市場需求量不大,而國內信用評級機構數量已趨向飽和,甚至在一定程度上呈現出膨脹的態勢。 第3章中資信用評級機構發展中存在的問題分析仔細觀察近兩年來我國的債券市場,不斷出現違約事件和信用等級被高估嚴重等等層出不窮的事件,這樣的情況最終會嚴重打擊國內信用評級機構的公信力。如果行業公信力受到懷疑,那么整個行業的機構業務判斷也不再具備公正性,很難再挽回投資者的信任。下面我們就來分析中資信用評級機構在發展中存在的問題。3.1缺乏統一的監管主體我國實施的是分業經營、分業監管的模式,表現出多主體、多層次的監管局面。中國人民銀行掌管銀行間債券,公司債券由證監會掌管,發改委則負責掌管企業債券。但不同的監管主體有各自不同的評定標準和管理制度,都僅適用于自己區域市場的管理。監管機構交叉監管,導致信用評級機構需要分別符合各個主管機關的法令要求或準入標準。同時申請流程也缺少明確性,使得評級機構申請相應的業務資質時缺乏合理的途徑。如今,我國尚未出臺信用評級業相關法律法規,都只限制在規則辦法和部門條例中。監管主體不明確、行業標準不統一,信用評級監管顯得漏洞百出,極大阻礙了中資信用評級機構的全面發展。3.2缺乏行業性的基礎性法規由于信用評級行業缺乏針對性、具體性的管理制度,僅散見于公司法、證券法、債券發行管理辦法等部門行政規章中。機構行為規范的基礎法律缺失,無法對管理和評級質量起整體規范和引導作用,信用評級機構的準入機制、評級方法與程序、回避制度、收費制度等內部運行管理都沒有得以規范,中資信用評級機構幾乎是“放養”的狀態。3.3機構評級結果虛高數據顯示,我國信用評級市場上的債券等級大部分都分布在AAA到BBB+之間,AAA+級別的債券數量達到30%,AA級別的數量高達91%,而BBB等級以下的占比連1%都不到。與之相比美國成熟的債券主體大都分布于AA到CCC之間,占比高達98%,范圍更廣泛且均勻。圖3近年中國債券市場信用評級虛高與信用債券違約情況再結合2018年的大公國際信用評級機構買賣評級被證監會暫停相關業務的嚴重違規事。這種不合邏輯的高等級評價讓投資者對國內評級機構的專業性、公信力度產生懷疑,大大阻礙了評級機構公信力的提高和可持續發展道路。我國債券市場中高信用級別債券的存在已成為普遍現象。行業部門也對高等級評級債券、發行單位給予相應的政策優惠,相比之下評級較低的債券則很難進入市場,大大減少了市場的活性。3.4機構之間存在惡性競爭行為由于機構監管的空白,缺乏定期或不定期的現場檢查,加上評級市場激烈的競爭,很多評級機構為爭奪市場而選擇提高信用評級結果。內部控制的不完善,導致評級結果欠考究,公正性有所欠缺。我國很多中小評級機構由于經營規模、運營資金、社會資源的不足,沒有符合自身條件的具體評級方法,而選擇去借鑒參考國際巨頭信用評級機構的評級理念和具體措施。建設的數據庫規模不足且數據不完善,評級機構整體規模小、機構數量又眾多、信譽資本積累不夠,全行業在評級技術的研究與投入都明顯不足。在市場激烈的競爭壓力和發行人付費模式的趨導下,評級機構為了討好客戶不顧犧牲投資者利益為代價,給出不真實、普遍偏高的信用等級,形成了惡性競爭的不良行業環境。 在高信用評級門檻制度以及低融資成本政策優惠的誘導下,債券發行人更傾向于選擇和那些會給予較高信用評級的評級機構合作,進一步激化了信用評級機構之間的競爭。3.5缺乏獨立性信用評級是科技密集型行業,核心競爭力是科學先進的評級技術。評級機構需要確保評級質量和評級結果在不同時期、不同領域中都保持真實統一、連續穩定并且公平公正。信用評級機構應該是客觀獨立的存在,不屬于國家和政府管理范圍內,但是我國仍有部分信用評級機構建立于政府機關或商業銀行之上。在行政干涉的影響下,很難在評級過程中維持獨立性,從而影響評級結果的公正性。行政干預會間接影響評級的客觀性和公信力,導致對國家機構或國有企業的信用評級結果可能產生偏差。第4章促進中資信用評級機構發展的對策建議4.1中資信用評級機構發展的建議4.1.1借鑒國外優秀機構經驗作為國際三大評級機構之一的穆迪國際信用評級機構,他基于自身的評價理念設計了適應與自己的一套評級質量評價指標和方法,包括一致性、穩定性、及時性和可比性四個方面,并在每個方面又設置若干具體的指標。表2穆迪的信用評級指標表評級指標評級理念一致性任何一項獨立指標都不能完整反映評級質量表現,需要采用多指標結合,建立指標體系。相對一致性評價為主,運用準確比率指標;絕對一致性評價為輔,運用累積違約率和投資級違約率指標。穩定性把穩定性作為評級質量評價的重要方面,包括評級波動率、評級調整率、評級逆轉率等,這些指標越低,評級穩定性則越高。及時性信用評級是關于相對信用風險的前瞻性預見,及時性是評級質量的重要表現。穆迪主要使用違約前平均信用級別,該級別越低,表明信用評級越早給出違約風險警示,信用評級的及時性越好。可比性評級標準應具有一致性,不同行業、不同時期、不同類別債券的評級結果應具有可比性。穆迪主要對不同行業和不同地區的信用評級在一致性和穩定性方面的表現作對比研究,如果表現基本一致,不具有顯著性差異,則表明可比性強,反之可比性弱。借鑒穆迪優秀的經驗方法,提出了以完善我國信用評級行業的評級質量、評價技術和準入制度的建議。首要是構建出一套系統的評價指標體系。任何單一指標或指標組合,都不能對評級質量做出客觀和完整的評價。中資信用評級機構需要針對評級評價在一致性、穩定性、及時性和可比性幾個方面,構建一套完整的系統的評價指標體系,不可僅考慮某單一方面,或采用單一指標來進行評級。其次,建設違約數據庫和評級行業數據庫。穆迪、標普還是惠譽之所以能定期或不定期開展系統的評級質量評價,是因為其擁有完備的行業數據庫資源作支撐。現時我國信用評級行業資歷過淺,需要加強自身的違約數據庫和評級遷移數據庫建設,為構建評級質量評價體系提供數據資源支持。接著構建以違約率為核心的評級質量評價體系。以評級體系的序數有效性評價為主,以評級體系的基數有效性評價為輔。最后,根據我國自身國情制定一套評級質量評價體系。無論是穆迪、標普還是惠譽都是基于國際資本主義市場和自身理念來設計信用評級體系的。我國信用評級行業也需要根據自身的評級質量評價理念和評價方法,制定評級質量評價體系管理辦法。既可以為提高評級質量提供技術支持,又能使評價工作規范有序的開展,提高信用評級行業的公信力。4.2完善信用評級行業的法律體系加快建設信用評級業法律體系,確定行業發展方針,建立完善的監管體系。推動銀行間債券市場和交易所債券市場的結合,設立監管主體、制定行業標準、規范業務管理、統一評級方法,保持評級結果的一致性和穩定性,致力于消除各機構評級標準的差異,杜絕惡性競爭。同時加強事后監管和問責機制,通過現場或非現場監管來強化市場機制對信用評級機構的規范效力。積極建設信用評級有法可依、有法必依、違法必究的行業環境,解決信用評級行業缺乏規范性、公信力不足等問題。只有實施強而有力的監管懲罰措施,才具有威懾力,使得評級機構遵紀守法,保持中立性和職業操守。4.3建立信用評級行業自律組織在接受社會監管的同時,行業內部也要充分履行自律自查的職責。加快建立信用評級行業協會,完善機構內部控制制度。評級自律體系的建設,能夠良好地協調政府與機構間、機構與機構間的關系,制定并執行行業行規和各種標準,監督信用評級市場有序、健康進行,對從業人員教育、培訓,投資者咨詢服務等方面能起到很好的規范引導作用。構建信用評級信息共享平臺,實現信息共享、互通互聯,形成有效的協同機制和機構的聯系溝通。并有利于建立全面、系統的人才培養體系,提高從業人員的技能和水平,不斷壯大人才隊伍。信用評級行業協會能有效地推動信用體系建設,營造和諧良好的行業環境,促進信用評級行業的健康高速發展。4.4積極建設投資人付費模式和公共信用評級機構我國現行制度為發行人付費制度,信用評級機構的收入主要來源于發行人。導致有些評級機構為了招攬業務,犧牲投資者利益,提高債券信用評級等級去取悅發行人的現象存在。再加上市場盲目追求高評級債券,久而久之就形成了信用市場評級虛高的局面。相反,投資人付費模式則更符合實際,立場更堅定,且在風險預測規避方面的效果也更為優秀。再加上建立公共信用評級機構,政府介入評級過程中能更全面的避免發行人付費和投資人付費間的矛盾,更好的維護投資者權益。因此建議實施發行人付費模式為主、投資人付費模式為輔、公共評級機構為大背景的制度模式,有助于營造信用評級行業的公正氛圍,促其健康發展。4.5加快中資評級機構國際業務發展經濟全球化是當今的世界主題。我國信用評級機構應與國際接軌,積極安排國際化業務布局。依托熊貓債券市場、離岸人民幣債券市場,實現國內金融業“走出去”戰略,提升中資信用評級機構在全球的公信力和地位。加強技術的研發學習,統一境內境外信用評級標準,積極開拓海外市場業務,順應時代潮流,滿足多元化需求。第5章中資信用評級機構的發展前景5.1國內環境2019年11月29日,由中國人民銀行、發展改革委、財政部和證監會聯合制定的《信用評級業管理暫行辦法》正式出臺,這是中資信用評級機構進入統一監管模式的里程碑。我國信用評級業經歷33年的發展,對促進我國金融市場健康有序的進行起到了不可估量的作用。但我國信用評級業仍處在發展的初步階段,評級技術尚未成熟、社會公信力還有待提高、監管主體不統一、缺乏行業性基礎法律法規、缺乏獨立性、機構間存在惡性競爭等問題。與此同時,《信用評級業管理暫行辦法》的出臺將扭轉中資信用評級機構發展滯后的局面。以“防范和化解金融風險,更好地服務實體經濟”為當前之首要任務,強調評級機構在信息公開透明化、機構內外部獨立化、回避機制明確化、信息備案詳細化、處罰受賄嚴厲化等多個方面作要求。確立了信用評級業的發展管理導向,有利于我國信用評級行業的健康規范發展,更好地發揮“資本市場看門人”的作用,促進我國金融市場可持續性發展。建設統一的監管機制,確立三位一體管理理念,內部部門之間相互獨立、互相監督。有利于內部控制的完善,對促進行業公平競爭、強化責任追究有著至關重要的作用。《信用評級業管理暫行辦法》的出臺讓我國信用評級業有了法律的規范和保障,更上了新的發展臺階。再加上現今中資信用評級機構逐漸被大眾接受、規模不斷擴大、評級質量不斷完善、投資者格局走向多元化、債券市場規模持續擴大等的優越社會背景下,中資信用評級機構發展前景一片光明。5.2國際環境這些年來,我國綜合國力大幅提高,GDP總值穩居世界第二(2019年為99.0865萬億元),全球債券市場總量以及全球信用債券市場總量排行第二。軍事技術、航天科技領先世界。堅持主張和平發展,創建亞投行幫助亞洲各新興國家和地區的基礎設施建設,積極建設“一帶一路”經貿帶,帶動沿路國家互利共贏。已與多個國家和地區簽定雙邊本幣互換協議,在促進貿易往來的同時也大大推進了人民幣國際化進程,減少匯率風險。在新興冠狀病毒爆發期間,及時封鎖疫情蔓延趨勢,努力尋找病毒根源、研制疫苗。并在國內疫情得以控制時,積極幫助海外國家抵御病毒,向全球150多個國家和國際組織提供醫療人員、醫療物資的援助,展現了維護全球公共安全衛生的大國擔當形象。在經濟全球化、“和平、發展、合作”為國際時代主題的國際背景下,信用評級機構將越來越受重用。順應著國際信用評級業發展的良好趨勢,中資信用評級機構也將逐漸擁有國際話語權,獲得國際認可也是指日可待之事。參考文獻:[1]2019-08.中國人民銀行年報2018[S][2]2020-02.關于聯合公布2019年信用評級機構業務市場化評價結果的公告[S][3]簡尚波.中資信用評級機構開放發展策略研究[J].金融市場,2019(12).25-26.[4]張時坤.我國信用評級機構是否存在“順周期”[A].河南:商丘師范學院,2019.[5]陳夢華,羅琎,陳才麟.后發劣勢與我國信用評級市場發展[A].海南:中國人民銀行海口中心支行,2019.[6]林加力.信用評級機構評級質量影響因素探析[D].浙江:浙江大學管理學院,2014.57-58.[7]張佳玉.我國信用評級機構發展存在的問題及對策研究[A].北京:北京聯合大學商務學院,2019.[8]黃霞超.我國信用評級機構利益沖突的法律規制研究[D].廣西:廣西大學經濟法學系,2016.19-20.[9]余麗霞,溫文,鄭潔.我國信用評級機構的SWOT分析及對策研究[J].觀察思考,2018(05).221-222.[10]李丹,倫杭等.國際三大評級機構信用評級定義及方法研究[J].征信,2013(8).[11]楊溢仁.金融開放推動外資加速布局中國債券市場[N/OL].新華財經,2019-07-25.[12]楊勤宇,艾群超等.本土信用評級機構如何應對我國債券市場對外開放[J].債券,2015(10).[13]費兆奇,楊成元.我國債券市場深化開放面臨的主要問題與政策建議[N/OL].國家金融與發展實驗室網站,2018-10-31.致謝大學的美好時光在燈光中、在微風里即將結束,驀然回首,感慨萬分。四年的校園生活中,我獲得了很多人生的初體驗。第一次過宿舍集體生活、第一次在階梯式大課室中上課、第一次挑燈夜讀、第一次躺在操場草坪上看星星、第一次被叫“學姐”、第一次在外工作……在此我要感謝父母,一直以來默默的支持和無私的奉獻。感謝經管學院各位老師,給予我的知識終身受益。感謝室友們,四年的陪伴和幫助。特別感謝我的論文指導師鄧迎春老師,在學習和生活中給予我的幫助。在繁忙的工作里抽出寶貴的時間指導我論文的寫作,從選題、框架構思、理論補充到論文數次改稿的每個環節,鄧老師都付出了大量的心血,悉心教導。鄧老師淵博的知識、孜孜不倦的指導、嚴謹的教學態度讓我從中受益匪淺。此段歷程將會是我人生中最寶貴的回憶。
文獻資料檢索的步驟與篩選利用檢索文獻資料信息是一項實踐性很強的過程,檢索的一般步驟有以下幾種。在檢索完成之后,才能對文獻資料進行篩選利用。文獻檢索是利用文獻的第一步,如何將其應用在畢業設計(論文)課題研究過程中,對檢索到的文獻資料進行認真篩選、消化和吸收是關鍵。只有經過這個過程,才能達到查閱文獻的真正目的一一一利用文獻1、文獻資料檢索的步驟(1)明確檢索范圍從科研課題研究的中心內容和重點出發,多方面分析課題要求和問題實質,一般從三方面考慮:一是區域界限,要清楚是取得某一一問題發表過的全部文獻資料,還是要掌握某一地區、某一國家對某一問題發表過的全部文獻資料;二是時間范圍,明確是查找某一問題在某一年限內發表過的文獻資料,還是獲取某一。問題從有文獻記錄以來的全部文獻資料;三是專業范圍,明確要查找什么專業的科技文獻信息,比如,電子類的還是機械類的,是理論性的還是應用性的等。(2)選擇檢索工具檢索工具有不同的分類方法,按加工文獻和處理信息的手段不同分為手工檢索工具和機械檢索工具;按照載體形式不同分為書本式檢索工具,磁帶式檢索工具,卡片式、縮微式、膠卷式檢索工具;按照著錄格式的不同可將檢索工具分為以下四種類型:①目錄型檢索工具。目錄型檢索工具是記錄具體出版單位、收藏單位及其他外表特征的工具。它以一個完。整的出版或收藏單位為著錄單元,一般著錄文獻的名稱、著者、文獻出處等。目錄的種類很多,對于文獻檢索來說,國家書目、聯合目錄、館藏目錄等尤為重要②題錄型檢索工具題錄型檢索工具是以單篇文獻為基本著錄單位來描述文獻外表特征(如文獻題名、著者姓名、文獻出處等),無內容摘要,是快速報道文獻信息的一類檢索工具。它與目錄的主要區別是著錄的對象不同,目錄著錄的對象是單位出版物,題錄的著錄對象是單篇文獻。③文摘型檢索工具文摘型檢索工具是將大量分散的文獻,選擇重要的部分,以簡練的形式做成摘要,并按一定的方法組織排列起來的檢索工具。按照文摘的編寫人,可分為著者文摘和非著者文摘,著者文摘是指按原文著者編寫的文摘;而非著者文摘是指由專門的熟悉本專業的文摘人員編寫而成。按照摘要的詳簡程度,可分為指示性文摘和報道性文摘兩種,指示性文摘以最簡短的語言寫明文獻題目、內容范圍、研究目的和出處,實際上是題目的補充說明,一般在100字左右;報道性文摘以揭示原文論述的主題實質為宗旨,基本上反映了原文內容,討論的范圍和目的,采取的研究手段和方法,所得的結果或結論,同時也包括有關數據、公式,一般五百字左右,重要文章可多達千字。④索引型檢索工具索引型檢索工具是根據一定的需要,把特定范圍內的某些重要文獻中的有關款目或知識單元,如書名、刊名、人名、地名、語詞等,按照一定的方法編排,并指明出處,為用戶提供文獻線索的一種檢索工具。索引的類型是多種多樣的。在檢索工具中,常用的索引類型有分類索引、主題索引、關鍵詞索引、著者索引等。(3)確定檢索途徑根據文獻信息的特征來確定檢索途徑,根據檢索范圍和科技文獻信息可能來源的具體情況確立檢索標志。檢索途徑有多種,學生應根據掌握的所查文獻的有關情況,選擇一條較好的途徑進行檢索,以節省時間和精力。(4)選定檢索方法文獻信息的檢索方法也有多種,應根據檢索條件和學科特點來確定,選定一種費時少、查獲信息多的有效方法。如暫時沒有檢索工具可用,可采用追溯法:如檢索工具比較多,可采用常用法;如想獲得某一課題系統且全面的資料,且時間充裕,可采用順查法;如解決某一具體技術問題,但時間緊迫,可采用倒查法;如需了解某一課題方向發生和發展過程的有關資料,采用循環法可節約時間;如查找資料的起始年代不長,且有具體年月,一般采用順查法,反之采用倒
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業或盈利用途。
- 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 鋼廠拆遷承包協議書
- 酒席酒水供應協議書
- 被車壓腳賠償協議書
- 銀行股金退還協議書
- 身份相關調解協議書
- 亞馬遜外包設計協議書
- 俄羅斯武器供應協議書
- 黃河戰略合作協議書
- 銷售經營提成協議書
- 通常來說就業協議書
- 2025-2030新型鋼材產業市場深度調研及前景趨勢與投資研究報告
- 2025年5G網絡在無人機領域的應用可行性研究報告
- 央企華潤集團杭州片區年度品牌傳播策略案
- 工業用地開發項目成本分析與資金籌措方案
- 2025-2030年中國正丁醇行業市場現狀供需分析及投資評估規劃分析研究報告
- (人教2024版)英語七年級下冊Unit7.4 Section B 1a-2d課件(新教材)
- 2025年廣東嘉城建設集團有限公司及其下屬公司招聘筆試參考題庫含答案解析
- 新藥研究與開發技術 課件3.新藥的工藝與質量研究
- 2025-2030中國基礎設施行業市場前景趨勢及競爭格局與投資研究報告
- 2025年統編版一年級(下)期末語文試題(含答案)
- 六防教育主題班會課件
評論
0/150
提交評論