華西證券HUAXISECURITIES——一年后再看美國AIGC普漲行情華西海外團隊華西海外團隊證券分析師：朱蕓SACNO:S11205220400012024年3月15日華西證券HUAXISECURITIES我們沿用一年前報告的思路，繼續(xù)將受AIGC影響的公司分為四類：基礎設施類（算法大模型、算力芯片等）、小白調用類（廣告營銷、數(shù)字媒體等）、流程管理類（企業(yè)管理軟件、應用程序性能監(jiān)控等）、小模型賦能類（金融信息化、自動駕駛、網(wǎng)絡安全等）。有被大模型顛覆的可能，按被顛覆的難度來看，這三類公司預計分別在短、中、長期受益于AI，而全面被顛覆的標志我們經(jīng)歷一年的行情演繹之后，2023年初至今，基礎設施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調用類其經(jīng)歷一年的行情演繹之后，2023年初至今，基礎設施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調用類其次，為93.28%和64.49%；小模型賦能類上漲幅度最低，為41.72%。相比之下，納斯達克100指數(shù)同期基礎設施類漲幅符合我們預期，主要是算力需求旺盛以及大模型公司業(yè)績持續(xù)超預期；流程管理類表現(xiàn)超預期，主要是頭部公司迅速引進AI賦能，而當前大模型對多流程系統(tǒng)還難以完全替代；小白調用類與大盤表現(xiàn)基本相當，這類公司在基本面上主要表現(xiàn)為AI賦能和AI完全替代原有業(yè)務兩方面的博弈；小模型賦能類漲幅低于預期，主要是這類公司AI賦能難度較大，需深入融合，AI對這些行業(yè)的賦能速度低于預期，如游戲引擎、金融、自動駕駛領域，仍未看到殺手級大模型應以及流程管理中的部分環(huán)節(jié)賦能，但業(yè)務更復雜的小模型賦能類未實現(xiàn)顯著降本增效，后續(xù)可期待下一代GPT模型或其他廠華西證券HUAXISECURITIESAI仍將是科技領域最重要的發(fā)展方向之一，算力以及大模型本身持續(xù)受益，自2023年以來AI基礎設施板塊漲幅達131.12%。根據(jù)半導體產業(yè)縱橫，英偉達預計2024年AI芯片出貨量超過100萬顆，相比2023年翻倍；AMDMI300系列市場預期2024年出貨約達40萬-50萬顆。23Q4英偉達數(shù)據(jù)中心收入是AMD的八倍，主要源于AMD的拳頭產品MI300于2024年一季度才開始出貨，展望2024年預計AI算力市場將是英偉達與AMD二分天下，根據(jù)36氪，MI300相比H100的推理性能優(yōu)勢在20%到25%之間，同時價格有巨大優(yōu)勢，根據(jù)新浪財經(jīng)，預計MI300X公開銷售的價格約為1.5萬美元，相比之下H100在長期供不應求下定價近4萬美元，AMD市場份額有較大提升空間。大模型方面，海外已形成一超多強格局，GPT與Sora模型為OpenAI護航占據(jù)領先地位，其他廠商近期已推出多款媲美甚至超越GPT-4性能的模型，今年可期待OpenAI或其他廠商再推出突破性產在我們跟蹤的行業(yè)中，沒有被AI完全顛覆的賽道，大多數(shù)行業(yè)/公司快速跟進，引入通用大模型或自研行業(yè)專業(yè)小模型為原有業(yè)務實現(xiàn)AI賦能。但我們也能看到以小模型為核心產品的公司，如JasperAI、均有用戶活躍度下行的趨勢，相比之下均有用戶活躍度下行的趨勢，相比之下ChatGPT周瀏覽量已超過4億次，超過必應，長期來看這幾類公司仍處于被AI顛覆的服、內容審核、AICopilot這些場景，AI能較好替代人工、提升效率，且已看到眾多參與者逐步部署。以客服行業(yè)為例，據(jù)共識粉碎機，AI客服定價約為人工客服1/10的ROI，我們假設按AI替代50%人工客服計算，可為公司節(jié)省45%的客服成本。另一方面，2024年可期待大模型推理價格進一步降低，去年11月OpenAI推出的GPT-4Turbo調用價格降至1/3，“加量”、“減價”預計將是2024年大模型領先者的主要發(fā)展方向，進一步降低應用層調用成本，大模型B端普及度有望提升。我們預技術落地商業(yè)化不及預期、人工智能在部分領域應用的監(jiān)管風險、外部環(huán)境導致芯片/華西證券HUAXISECURITIES01AI革命已經(jīng)開始，復盤海外AI產業(yè)鏈02基礎設施類：資源需求隨AI增長，在AI發(fā)展全期受益03小白調用類：短期被AI改變，發(fā)生AI顛覆04流程管理類：中期受益，AI統(tǒng)籌下產品結構改變05小模型賦能類：長期受益于AI，小模型為革新關鍵06海外AIGC標的一覽07風險提示3華西證券HUAXISECURITIES中基礎設施類和流程管理類表現(xiàn)最好4華西證券HUAXISECURITIESAIGC算法經(jīng)歷了從起步階段到現(xiàn)在的快速發(fā)展階段的演變，本輪AIGC革命與以往AI技術不同幾乎已形成了較為一致的?輸出質量提高：AIGC能生成的內容在很多情況下已經(jīng)可以與人類生成的內容媲美，甚至在某些情況下超過人類。?普及性提升：以往AIGC技術主要被大型企業(yè)或研究機構使用，自ChatGPT以及相關云服務和API的問世，AIGC技術已經(jīng)開資料來源：元創(chuàng)資本，資料來源：元創(chuàng)資本，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES自然語言大模型最為成熟，下游顛覆已經(jīng)開始。隨著ChatGPT、Bard、文心一言、盤古等大模型逐步開放使用，當前生成式AI在國內外自然語言領域的應用已經(jīng)相對成熟，排名靠前的大模型在語義理解上已經(jīng)超越了人類平均水平，并且知識廣度驚人，其在各種領域和行業(yè)中已經(jīng)具Alexanderv-team94.2/92.393.5/93.197.997.994.5/92.693.5/93.176.7/91.1Alexanderv-team97.693.8/91.793.7/93.376.4/91.197.693.3/91.193.4/93.197.893.9/91.893.0/92.6AliceMind97.793.9/91.993.5/93.197.880.8/86.392.7/92.692.0/92.8資料來源：GLUEBenchmark，Humanvs.Muppet:AConservativeEstimateofHumanPerformanceontheGLUEBenchmark，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES我們梳理了各類將受到AIGC影響的公司，并按功能類型將其分為四類：基礎設施類、小白調用類、流程管理類、小模）：?小白調用類（教育信息化、廣告營銷、數(shù)字媒體等）：這部分的各類基礎工具軟件將經(jīng)歷深刻顛覆，人類只需自然語言?流程管理類（企業(yè)管理軟件、應用程序性能監(jiān)控等）：這類軟件價值在于將人類的工作結構化、流程化，以提升管理效）：華西證券HUAXISECURITIES我們認為基礎設施類、小白調用類、流程管理類、小模型賦能類這四類公司將會按照其產品結構改變的可能性大小，對應其在AI發(fā)展浪潮中的受益周期。現(xiàn)有產品結構全期受影響基礎設施類資料來源：華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES和網(wǎng)絡資源等。基礎設施類的產品結構不太可能發(fā)生改變，同時由于算法壁壘高、硬件資源具有基礎性的特點，它們也難AI的發(fā)展可能使一些傳統(tǒng)的工具，如繪圖、媒體、營銷，變得過時或無效，同時，由于技術進步速度快、競爭激烈，AI打破了這些行業(yè)原有的壁壘，這類企業(yè)面臨著被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司顛覆的可能會改變傳統(tǒng)的工作流程和管理方法。此外，由于這個領域的競爭也比較激烈，這類企業(yè)面臨著被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司好地服務于用戶。這類企業(yè)的產品結構改變風險相對較低，因為即使在AI的影響下，人們依然需要使用游戲引擎、網(wǎng)絡防火墻等軟件來完成各種任務。同時，由于這類企業(yè)通常有較強的技術和市場基礎，它們面臨被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司顛覆的高高高中低低低資料來源：共識粉碎機，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES我們將海外與AI相關的重點標的（合計74家）按照前述分類方法分為四類，并按市值加權的方法計算了四類公司自ChatGPT發(fā)布后的股價漲跌走勢圖。可以看出，伴隨ChatGPT及生成式AI衍生應用的火爆，這四類公司股價均在2022年12月以來出現(xiàn)整體趨勢相近的上漲，且基礎設施類和流程管理類相對納斯達克指數(shù)跑出超額收益。具體漲幅上，2023年初至今，基礎設施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調用類其次，為93.28%和64.49%；小模型賦能類上漲幅度最低，為41.72%。相比之下，納斯達克100指數(shù)同期漲幅為65整體來看，基礎設施類公司受到大模型不斷迭代及相關應用用戶量快速上漲的刺激，因其作為AI發(fā)展不可或缺的硬性基礎屬性，相關硬件的市場需求快速膨脹，成為四類公司中股價上漲幅度最大的公司類別；其次為流程管理類超出預期；小模型賦能類作為最不容易被AI替代的軟件類別，目前市場表現(xiàn)弱于大盤，但我們認為小模型賦能類會在更長期的視角充80%60%40%20%資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES快速增長，2023年算力市場584億美元華西證券HUAXISECURITIESGPU在并行計算方面具有性能優(yōu)勢，在AI領域分化成兩條分支：一條是傳統(tǒng)意義的GPU，專門用于圖形圖像處理用途；另一條是GPGPU，作為運算協(xié)處理器，增加了專用指令來滿足不同領域的計算需求。使用GPGPU在云端進行模型訓練算法能夠顯著縮短海量訓練數(shù)據(jù)的訓練時長，減少能源消耗，從而降低人工智能的應用成本，目前全球人工智能相關處理器解決目前，主流大模型所運用的人工智能芯片大多為英偉達A100芯片，而英偉達的最新一代H100芯片在計算速度上較A100），資料來源：英偉達，華西證券研究所資料來源：英偉達，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI訓練與推理對算力的巨大需求推動了算力廠商研發(fā)加速，英偉達已經(jīng)更新了H200，并即將推出B100芯片，根據(jù)半導萬-50萬顆。從兩家龍頭的數(shù)據(jù)中心收入對比來看，最新季度英偉達AI算力收入仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，是AMD的八倍，主要源于AMD的拳頭產品MI300于2024年一季度才開始出貨，展望2024年預計AI算力市場將是英偉達與AMD二分天下，根據(jù)36氪，MI300相比H100的推理性能優(yōu)勢在20%到25%之間，同時價格有巨大優(yōu)勢，根據(jù)新浪財經(jīng)，預計MI300X公開銷售的價格約為國產芯片方面，昇騰910B處于斷層領先地位，參數(shù)基本可對標英偉達上一代旗艦芯片A100，根據(jù)科技銘程，預計2023年華為昇騰出貨量可達40萬顆，均價在7萬元/顆左右。國內算力需求依舊旺盛，我們預測2024年國內芯片出貨總量有望達到100萬顆級別。華為昇騰在理想情況下，可能占據(jù)國內接近一半市場份額，后續(xù)可期待93,8334,284,資料來源：Wind，華西證券研究所，英偉達為N+1財年，如：23Q4為英偉達FY24Q4（截至2024年1月28日）063華西證券HUAXISECURITIES大模型算力需求主要分為訓練端和推理端，據(jù)IDC在2023年初的預測，2023年AI服務器訓練需求占比達模型的應用，該比例在2025年將降低至39.2%，我們在2023年初參考這個比例做了如下測算：1）訓練階段：基于充裕的數(shù)據(jù)來調整和優(yōu)化人工智能模型的參數(shù)，使模型的準確度達到預期。訓練階段常常需要處2）推理階段：訓練階段結束以后，人工智能模型已經(jīng)建立完畢，可用于推理或預測待處理輸入數(shù)據(jù)對應的輸出（例訓練端：以GPT3為例，根據(jù)OpenAI，其模型參數(shù)量為1750億個，每個token（token即服務端生成的字符串，用作客戶端請求的令牌）的訓練成本通常約為6NFLOPS（FLOPS為每秒浮點運算次數(shù)，用于衡量計算速度，N為大模型參數(shù)量）。考慮GPT-3是在3000億token上進行訓練的，可以得出測算結果需要算力為3646PFlop/s-day。根據(jù)谷歌公布，在訓練PaLm540B過程中，模型FLOPS利用率為46.2%，我們假設GPT3FLOPS利用率相同，按照訓練時間為1個月，H100芯片算力約為67TFLOPS計算，可得出其需H100芯片3926張，以H100單卡售價3.6萬美元計算，合計1.41億美元。據(jù)ARKInvest預測，GPT-4參數(shù)量最高達15000億個，而參數(shù)量與算力需求呈正比，則GPT-4算力需求最高可達31251PFlop/s-day，對應33651張H100芯片，合計12.11億美元。按照各大廠推出類似300B6FLOPS*175B300B6FLOPS*175B訓練GPT3需求總算力1month671month67TFLOPS46.2%FLOPS利用率訓練時長單張H100芯片算力資料來源：OpenAI，谷歌，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES自ChatGPT推出以來，眾多科技大廠已經(jīng)陸續(xù)推出自家大模型，海外大模型已基本形成了一超：OpenAI，多強：谷歌、4Turbo仍是智能程度和穩(wěn)定性最均衡的產品，支持128k上下文，輸入1美分/千tokens、輸出3美分/千tokens。ChatGPT的瀏覽量也占絕對領先地位，周訪問量超過4億次，已超過必應。近期OpenAI推出的Sora視頻模型目前來看同樣在同類產品中領先，可生成60s的超長視頻，同類產品普遍不超過20s，且生成視頻的質量上，場景一致性和連續(xù)性表現(xiàn)最佳。谷歌：Gemini1.5發(fā)布，可理解超長上下文。谷歌大模型的最新版本為Gemini1.5，達到了與1.0Ultra相當?shù)馁|量（1.0Ultra在32種學術基準中，有30種領先GPT-4），同時使用了更少的算力。該模型在長語境理解方面取得突破，能夠顯著增加模型可處理的信息量——持續(xù)運行多達100萬個tokens（標推出全新開源大模型Llama3，Llama3最大版本預計有超1400億參數(shù)，性能遠超Llama2，預計將與GPT-4相當。Meta算力儲備充足，扎克伯格表示到2024年底，公司將有等效于60萬Anthropic：發(fā)布開源大模型，持續(xù)為元宇宙布局。Claude3系列模型有三個版本：Claude3Haiku輕便快捷、Claude3Sonnet是技巧與速度的最佳結合以及性能最強大的Claude3Opus。Anthropic聲稱其Claude3Opus模型在基準測試上優(yōu)于OpenAI的GPT-4和Google的Gemini1.0Ultra，三個版本均支持200kToken輸入并成為“最接近人”應答的大模型。Claude3Opus的調用輸入價格為1.5美分/千tokens，輸出價格為7.5美分/千tokens，貴于GPT-4。華西證券HUAXISECURITIES國內廠商受限于英偉達芯片供應受限，算力資源以存量為主，仍未有殺手級大模型出現(xiàn)，但隨著各廠商對國產算力的適配、在天然壁壘下國產大模型需求長期存在，可期待國產大模型商湯：書生·浦語2.0綜合能力與GPT-3.5比肩。InternLM2是在2.6萬億token的高質量語料上訓練而來，沿襲了初代InternLM的設定，包含7B及20B兩種通過拓展訓練窗口大小和位置編碼改進，InternLM2支持200ktokens的上下文，能夠一次性接受并處理約30萬漢字（約五六百頁的平，部分評測甚至優(yōu)于ChatGPT。當前商湯的sensecore大裝置有合計超過6800P算力，擁有近3萬張GPU，在行百度：文心一言4.0中文水平已超GPT-4。根據(jù)財聯(lián)社報道，李彥宏表示，文心一言4.0在中文上已經(jīng)超過GPT-4。根據(jù)證券時報網(wǎng)，文心大模型4.0讓理解、生成、邏輯、記憶四大能力顯著提升。其中理解和生成能力的提升幅度相近，而邏輯和記憶能力的提報網(wǎng)，文心大模型4.0讓理解、生成、邏輯、記憶四大能力顯著提升。其中理解和生成能力的提升幅度相近，而邏輯和記憶能力的提升則更大，邏輯的提升幅度達到理解的近3倍，記憶的提升幅度也達到了理解的2倍多。根據(jù)百度公布的最新數(shù)據(jù)，文心一言用戶量已超1億，根據(jù)Similarweb，文心一言周瀏覽量在300萬次左右。文心一言4.0的定價連續(xù)包月為49.9元/月，單月購科大訊飛：Allin國產算力，語音交互全面提升。根據(jù)中國日報，科大訊飛董事長在星火認知大模型V3.5升級發(fā)布會上介紹，星火大模型V3.5在全國產化算力底座“飛星一號”平臺上面完成訓練，在邏輯推理、文本生成、數(shù)學答題及小樣本學習能力上均實現(xiàn)了大幅提升。其中，數(shù)學、語言理解、語音交互能力超GPT-4Turbo，代碼達到GPT-4Turbo96%，多模態(tài)理解達到GPT-4V91%。此次訊飛星火V3.5在語義理解，語音交互方面也實現(xiàn)能力大幅提升，賦能萬物互聯(lián)時代的人機交互，可預見科大訊飛硬件產品與星華西證券HUAXISECURITIES海外模型中ChatGPT瀏覽量仍占絕對優(yōu)勢，周活已超過4億次，谷歌Gemini在多次更新后瀏覽量也有提升趨勢，最新周活達1億次，Meta及Anthropic的最新周活分別為42萬次/50萬次。國內大模型瀏覽量領先的為文心一言及訊飛星火，最新周活分別為298萬次ChatGPT訊飛星火日活訊飛星火日活Anthropic日活0000000002023/1/12023/5/102/03/202302/07/202302/11/202302/03/20242023/1/12023/5/12023/9/12024/1/12023/6/12023/10/12024/2/1資料來源：Similarweb，華西證券研究所，數(shù)據(jù)截至2024年3月7日華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者：Appen（APX.AX）專注于數(shù)據(jù)注釋和標注服務，擁有龐大的人力資源和技術平臺，可以針對各種類型的數(shù)據(jù)（如文本、圖像、音頻和視頻）提供高質量的注釋服務。但隨著大模型巨頭對非結構化數(shù)據(jù)需求逐步提高，以及數(shù)據(jù)安全性的考慮，巨頭更傾向于將數(shù)據(jù)預處理納入自身研發(fā)過程而非尋求第三方服務。根據(jù)界面新聞，Appen也于2023年底表示，醞釀出售部分或全部業(yè)務，雖目前還未有新的下一步消息，但我們預測未來數(shù)據(jù)預處理公司或將全面被大模型巨頭替資料來源：資料來源：Appen，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES和AIGC的契合度產生不同程度替代華西證券HUAXISECURITIES對于小白調用類而言，我們預測其最終會逐步形成AI閉環(huán)，從市場的角度來看，小白調用類公司在AIGC普及后將發(fā)生較?弱替代：現(xiàn)有應用與自然語言大模型契合度較高，形成協(xié)同效應，AI為其正向賦能，包括辦公軟件、語音助手、AI客服等。資料來源：資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES者的需求和行為，從而幫助廣告商和營銷人員制定更精準的目標受眾和推廣策略；生成式AI還可以用于創(chuàng)建個性化廣告和推出了MetaAI助手和其他AI聊天體驗，并開始在其應用程序家族中測試超過20個GenAl功能。在廣告投放方面，Meta通過采用更龐大、更先進的模型，從排名改進中獲得持續(xù)的性能提升，并且通過構建Advantage+解決方案組合，以幫助廣告商創(chuàng)業(yè)公司熱度逐漸下降：JasperAI是一家基于GPT-3API開始構建應用寫營銷文案和AI繪畫。作為應用AI技術的先驅，其在2023年初階段保持著30萬左右的較高日活，但隨著巨頭逐步展現(xiàn)技術資料來源：Meta，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：對于學校，AIGC將提供自動課程設計和輔導的負擔，提供多樣化的教學形式和創(chuàng)新的教學方案；對于學生，AIGC提供了個性化教育、智能輔導，以及學習管理，這些都能夠幫助他們獲得更多樣化和個性化的學習內容和方式，提高學習興趣和動力，增強學習效果宣布推出基于GPT-4的學習服務CheggMate，利用Chegg的個性化學習平臺、專有數(shù)據(jù)集和GPT-4的先進的解決問題能力，創(chuàng)建一個基于人工智能會話的學習伴侶。2023年12月，其推出自動答疑系統(tǒng)，建立專有算法，優(yōu)化獨家內容的質量和準確性，于今年1月為學生提供了220多萬個解決方案，是去年同期問答數(shù)量資料來源：人人都是產品經(jīng)理，經(jīng)濟觀察網(wǎng)，Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES更有效地完成工作。此外，生成式AI還可以幫助設計師根據(jù)用戶需求和喜好進行個性化設計。這將大大提高設計的質量和創(chuàng)新力，同時巨頭迅速跟進AI融合：Adobe（ADBE.O）于2023年4月份推出了名為Firefly的AI創(chuàng)意工具，能以類似人類創(chuàng)意過程的方式來生成大量的創(chuàng)意性文本和可視化元素。在10月，Adobe進一步推出三個新的生成式人工智能模型，分別為主打文生圖的FireflyImage2、矢量圖模型FireflyVectorModel以及設計模版生成模型FireflyDesignModel。新一代模型可生成更高質量圖像，在渲染逼真的人體時，涉及皮膚紋理、頭發(fā)、手部和面部特征等高頻細節(jié)更逼創(chuàng)業(yè)公司熱度下降：在2023年初剛推出時，Midjourney和StableDiffusion均出現(xiàn)用戶日活的爆發(fā)式增長資料來源：財聯(lián)社，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES行業(yè)巨頭積極探尋AI解決方案：Twilio（TWLO.N）是一家主營云通信平臺的公司，提供撥打和接聽電話、發(fā)送和接收短信以及使用其Web服務API執(zhí)行其他通信功能的可編程通信工具。在2023下半年，Twilio宣布與OpenAI合作，將GPT-4模型整合到TwilioEngage平臺。其通過CustomerAI，幫助使用者自動生成客戶回應，并且隨著CustomerAI對知識來源的挖掘，它將突出差距，建議知識庫更新，并推薦額外的代理培訓。同時，CustomerAI也會生成與客戶對話的自動總結，加速處理效率，總結包括客戶反饋和情資料來源：資料來源：Twilio，SimilarWeb，實時互動網(wǎng)，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：生成式AI可以與辦公軟件集成，提供更智能的文本生成、編輯和格式化功能，這將大大提高生產力，使用戶能AI助手全面上線：根據(jù)Enlyft，谷歌（GOOGL.O）和微軟（MSFT.O）為辦公軟件行業(yè)最大參與者，二者市場份額分別達到45.14%、35.46%。微軟已將AI助手Copilot全面嵌入旗下軟件，包括軟件全家桶Office365、系統(tǒng)WindowsCopilot、可視化數(shù)據(jù)分析工具PowerBI、網(wǎng)站快速構建工具PowerPages等。谷歌也將AI模型Gemini引入其辦公套件，該助手能夠協(xié)助用戶在GoogleDocs中撰寫文檔，在Gmail中草擬電子郵件，在GoogleSlides中生成個性化的視覺效果等。谷歌和微軟在辦公軟件市場份額保持明顯優(yōu)勢，同時二者在大模型的研發(fā)與應用上也處于領先地位，預計辦公軟件長期仍將由這些國際巨頭主導，AI持續(xù)為其辦公軟件產品賦國內來看，金山軟件（3888.HK）發(fā)布了WPSAI，目前處在測試體驗階段，這也是國內協(xié)同辦公賽道首個類ChatGPT式應用，提供了起草、改寫、總結、潤色、翻譯、續(xù)寫等功能，在國內GPT模型接口受限的情況下有望進一步擴大WPS的競爭圖16：全球辦公軟件市場份額圖17：WPSAI大幅提高寫作效率資料來源：Enlyft，WPS，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES原有參與者：根據(jù)華爾街見聞報道，語音識別技術公司SoundHound（SOUN.O）近期宣布，公司的Iris語音助手技術將很快進入眾多巨頭布局參與：主要巨頭參與者有蘋果的Siri、微軟的Cortana和谷歌的Assistant等，國內則有科大訊飛、百度、華為客戶能夠通過語音助手查詢信息、解決問題和獲得幫助，這將大大提高客戶服資料來源：德勤，BusinessWire，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES原有參與者：Buzzfeed（BZFD.O）正在使用“Buzzy”AI工具生成SEO旅游指南，以及生成大量的趣味測驗內容。創(chuàng)業(yè)公司改變可能：CNET是一個科技新聞網(wǎng)站，它使用ChatGPT來生成部分新聞內容，以降低成本和提高效率，已經(jīng)裁掉了數(shù)十名資深記者，包括一些獲獎或有影響力的記者。未來媒體行業(yè)可能逐漸出清，由AI代替人完成新聞報道，失去資料來源：資料來源：Buzzfeed，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI從工作流某一環(huán)節(jié)入手融合，逐步擴展到整個工作流執(zhí)行統(tǒng)籌角色，不同類別的流程類軟件則會在AI融合程度及方式有所不同華西證券HUAXISECURITIES件旨在使人類工作更加結構化、流程化，并采用最佳方法論進行規(guī)劃，如企業(yè)管理類軟件、應用程序性能監(jiān)控等。在AI時代，人類分工受到更大影響，工作流程會發(fā)生改變，甚至部分環(huán)節(jié)可能被AI取代。勞動力結構變化及流程AI化將導致最佳對于流程管理類軟件而言，AI從工作流某一環(huán)節(jié)入手融合，逐步擴展到整個工作流，在產品中更多充當核心調度的統(tǒng)領角色，從市場的角度來看，我們預測流程管理類公司在AIGC普及后將會存在一定時間來推動其產品結構發(fā)生變化，融入資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者積極融合AI，業(yè)績端初步展現(xiàn)：近期，Sal新式定制化、對話式和生成式的AI助手。據(jù)公司所述，EinsteinCopilot與其他AI產品最大的不同在于其使用客戶數(shù)據(jù)進行決策，從而提高服務準確性和用戶體驗。從業(yè)績展望看，公司預計2024年每股收益將在9.68美元至9.76美元之間，高于市場預期的9.61美元。此外，公司首次宣布發(fā)放季度股息，并將其股票回購計劃進一步增加了100億美元。思愛普（SAP.N）近期宣布了SAPDatasphere（SAP數(shù)據(jù)整合平臺）解決方案，其能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)視圖，在簡化數(shù)據(jù)環(huán)境的同時，保持上下文和邏輯完整性，使企業(yè)能夠做出更高效的決策。業(yè)績端方面，SAP近期公布的2023年第四季度財報顯示，該季度公司實現(xiàn)營收85億歐元，同比增長9%，超出市場預期的83億歐元；息稅前利潤25億歐元，超出市場預期的24.6億美元。公司在業(yè)績會上資料來源：Salesforce，SAP，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：隨著AI更加智能，APM（應用程序性能監(jiān)控）不光可以更快的發(fā)現(xiàn)并解決問題，還可以更加實時的解決問題。工具集作為變種的低代碼工具會逐漸失去價值，隨著產品結構改變，后面或將不需要方便人類理解問題的展示板，數(shù)值分析結果等，無需現(xiàn)有參與者：Dynatrace（DT.N）通過OneAgent等功能提供全面了解服務所運行的環(huán)境的監(jiān)測，其中包括：Metric、Log、Trace，具有完整的分布式跟蹤能力，可以在抓取到代碼層面的運行時信息，自動構建出運行時的上下文信息，將實體關系和用戶體驗以及用戶的行為數(shù)據(jù)較好的關聯(lián)起來，并且規(guī)范所有采集數(shù)據(jù)的規(guī)范格式，便于后期的可視化和分析。根據(jù)公司最新發(fā)布的2024財年第三季度財報顯示，公司實現(xiàn)營收3.65億美元、每股收益0.32美元，超出市場預期的營收3.58億美元、每股收益0.28美元。從行業(yè)競爭力來看，根據(jù)Gartner、Forrester和ISG公布的數(shù)據(jù)，Dynatrace在平臺的可觀察性、AIOps及其對廣泛用例的適用性均排名行巨頭布局參與：亞馬遜AWS提供CloudWatch監(jiān)控服務，可以監(jiān)控應用程序、響應性能變化、優(yōu)化資源使用并提供對運營狀況的見資料來源：Dynatrace，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES短期目前暫未有明顯變化，但長期來看AI賦能趨勢較為確定，未來企業(yè)將依賴于定制化的AI算法和內部數(shù)據(jù)來構建專屬于自己的小模型華西證券HUAXISECURITIES方式可能會發(fā)生根本性的改變，軟件服務于AI，AI為其提供正向賦能，并且隨著AI的發(fā)展，軟件可能會從人調用轉變?yōu)锳I調用，即軟件的調用和操作將由AI代替人類完成，將大大減少人的介入，提高軟件的運行效率和準確性。未來企業(yè)將依賴于定制化的AI算法和內部數(shù)據(jù)來構建專屬于自己的小模型，這些模型能夠根據(jù)企業(yè)的具體需求進行調整和優(yōu)化。這些私有資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES類數(shù)據(jù)庫可以使用的語言。相比上下文邏輯復雜、有非常多前置條件和理解難度的應用編寫環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)庫語言代碼量簡單，對上下文的要求低，未來很可能被AI大幅替代。未來數(shù)據(jù)庫查詢的門檻將大幅降低，尤其是數(shù)據(jù)倉庫查詢，不再需要熟練SQL等語言，在未來互聯(lián)網(wǎng)中的各個職能，包括產品經(jīng)理、運營、市場、銷售，都可以通過AI大模型無法完全替代數(shù)據(jù)類產品。雖然通過預訓練，大模型可以將比專用模型，性價比會顯著降低，在更新數(shù)據(jù)的同時還需要進行增量訓練。大模型更多使用向量數(shù)據(jù)，通過預訓練向量化，或者以Embedding的方式接入向量數(shù)據(jù)庫。向量數(shù)據(jù)是將結構/非結構化數(shù)據(jù)抽取成特征值，在還原時會喪失準確性，大多數(shù)需要準確性的數(shù)據(jù)庫場景無法被替代，但在AI時代，可在軟件、硬件的基礎上，結合AI來重新設計數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)系統(tǒng)的資料來源：騰訊云，華西證券研究所資料來源：騰訊云，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES）：現(xiàn)有參與者：Confluent（CFLT.O）是一個實時數(shù)據(jù)流平臺，隨著AI的使用增加，對于能夠處理大量實時數(shù)據(jù)的平臺的需求也將增加，Confluent可能會從中獲益。Confluent成為阿里云技術合作伙伴，并在近期正式上線“云消息隊列Confluent版”。基于ApacheKafka核心能力構建符合企業(yè)級標準的全托管消息隊列服務，為企業(yè)客戶提供更加高效、安全和兼容性更強的云原生消息隊列解決方案。從業(yè)績來看，公司近期公布的2023年第四季度財報顯示，第四季度公司營收為2.13億美元，同比增長26%，超出市場預期的2.05億美Snowflake（SNOW.N）是一種云原生的數(shù)據(jù)倉庫服務，可以存儲和分析大量的結構化和半結構化數(shù)據(jù)，并且Snowflake的彈性和可擴展性使得它可以輕松地處理數(shù)據(jù)量的增加，這對于處理AI產生的大量數(shù)據(jù)來說至關重要。從業(yè)績端看需求穩(wěn)定增長，根據(jù)公司公布最新財報顯示，2024財年第四季度的收入達到7.75億美元，同比增長32%，超出預期1400萬美元。產品收入增長了33%，達隨著大模型的應用增加，對于數(shù)據(jù)云的需求也會同步抬升，現(xiàn)有DaaS參與者多與大模型巨頭有深度合作，我們認為在AI的進步過程中資料來源：Snowflake，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者：ServiceNow（NOW.N）推出NowIntel合作伙伴，參與構建定制的生成式AI大語言模型和應用，從而推進業(yè)務發(fā)展。從業(yè)績端來看，公司最新公布的2023年第四季度財報顯示，第四季度公司營收為24.4億美元，同比增長26%，超出市場預期的24.0億美元；凈利潤為3.0億美元，同比增長97%，超出市場預期的2.4億ITSM的頭部廠商仍然有集成優(yōu)勢，底層+中層結構不會改變，特別對于各類Legacy系統(tǒng)，可以有效抵御創(chuàng)業(yè)公司的進攻。而ITSM廠商也早就開始引入了AI相關功能，并圍繞AI迭代了產品進化。頂層Bot會迅速變化，過去的分類整理將完全以自動化方式實現(xiàn)，并且AIITSM資料來源：ServiceNow，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES直接使用自然語言，對上下文的要求不高使得開發(fā)效率大幅度提升，目前多家游戲公司都已經(jīng)走入應用階段；并且圖像大模型也可以直接嵌入到生視頻模型Sora或將成為游戲引擎飛速發(fā)展的重要助力，OpenAI在報告中提到，Sora可以模擬人工開發(fā)過程，以視頻游戲為例，通過向Sora提供原有參與者：在全球電子游戲市場份額前十名中，騰訊、微軟、谷歌均已發(fā)布大模型，并已積極探索利用大模型融入游戲開發(fā)流程及游戲內部，例如在生成游戲素材及場景上，實現(xiàn)開發(fā)效率Roblox（RBLX.N）為創(chuàng)作者提供了一套全面的工具和服務，幫助他們構建游戲。根成式AI工具不僅可以提高創(chuàng)作者的生產力，還可以大幅降低技術門檻，在未來，游戲制作不再需要高深的代碼和建模能力，即使是初學者也可以谷歌,4.70%資料來源：T4.ai，Roblox，游戲大觀，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：AI可以使用機器學習算法處理大量的數(shù)據(jù)，幫助金融機構更準確地評估客戶的信用風險，或改變金融原有參與者：Bloomberg已經(jīng)推出了BloombergGPT大模型，相比通用大模型，其能更好地處理金融領域的數(shù)據(jù)和任務，并且在金融領域的基準測試中表現(xiàn)出色，未來可能顛覆金融行業(yè)工作模式，進一步解放量化分析和基本面分析的勞動Upstart（UPST.O）是一個AI驅動的信貸平臺，使用復雜的機器學習模型來評估借款人的信用風險，這種方法允許Upstart接受更多的借款申請，同時保持較低的違約風險。未來在生成式AI的賦能下，金融細分領域可能會百花齊放，形成資料來源：資料來源：Bloomberg，Upstart，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES駛條件和罕見的交通事件，也可以用于預測不同的駕駛策略和規(guī)劃結果，從而在實時駕駛中幫助原有參與者：當前自動駕駛領域領先的公司主要有Mobileye（MBLY.O）、谷歌、百度、通用汽車（GM.N），這些公司的自動駕駛已經(jīng)達到L4級，是自動駕駛領域的領導者。自動駕駛需要大量的道路數(shù)據(jù)測試，AIGC可高效模擬各種場景獲取道路數(shù)據(jù)，將加快自動駕駛的商業(yè)化進程；另一方面，AIGC也可模擬突發(fā)情況，提升自動駕駛的安全性。而視頻生成大模型Sora給了自動駕駛新的想象空間，智駕技術和智能座艙或將可以能夠跳出傳統(tǒng)的訓練模式。隨著Sora對世界的感知和交互能力的不斷提升，未來或將可以實現(xiàn)Sora自己生成模擬現(xiàn)實世界的視頻，再用來訓練自動駕駛的能力，實現(xiàn)自動駕駛模資料來源：GuidehouseInsights，毫末智行，36氪，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES品給安全運維造成了非常大的難度，隨著AI原有參與者：微軟（MSFT.O）是安全領域產品最全、體系最完整、收入最高的參與者，其SecurityCopilot可持續(xù)獲取最先進的OpenAI模型以支持最具挑戰(zhàn)性的安全任務和應用，同時微軟為其構建了一個安全專用模型，通過持續(xù)加強、學資料來源：微軟，資料來源：微軟，F(xiàn)reeBuf，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES華西證券HUAXISECURITIESANET.N云解決方案的領先提供商,利用軟件創(chuàng)新來解決大型互AMD.O為計算機、通信和消費電子行業(yè)設計和制造荷股/美股ASML.O荷蘭的先進半導體設備系統(tǒng)提供商,包括光刻資料來源：Wind資料來源：Wind，華西證券研究所，數(shù)據(jù)截至2024年3月12日股STM.N438.8按2020年的收入計，公司是亞洲最大的人AMZN.O致力于互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計算、廣告技術等領域，開發(fā)并提該公司主要通過增值服務、網(wǎng)絡廣告分部、金融科技及企業(yè)服務華西證券HUAXISECURITIES應用媒體應用媒體BUZZFEED美股BZFD.O集團為中國一家主要軟件開發(fā)、分銷及服務供貨商集團利用Zoom視頻通訊有限公司提供視頻優(yōu)先通信平臺，可以提供快樂并從三維設計、工程及娛樂軟件的領導者，為制造業(yè)、工程建設行業(yè)、基礎設娛樂業(yè)等行業(yè)提供卓越的數(shù)字化設計、工程與