報告?2022.5iResearchInc.原料優化，助力爆發消費需求健康化零糖健康飲食市場投資觀點示意圖原料優化，助力爆發消費需求健康化爆發的原因糖工業化生產以及人民生活爆發的原因，嚴重威脅人類身體健康。為應對該局勢，全球多國相繼征收“糖稅”，

中國各項政策的指引+相關產品備受關注。

原料的真正實現口，匹配消費者當下核心消費需求。“無糖”飲料市場。探究原料迭代升級 0.0-1.0時代勢，人工代糖憑借零熱量優勢開始替代蔗糖逐步應用在飲料、食品市場。2.0探究原料迭代升級0.0-1.0時代勢，人工代糖憑借零熱量優勢開始替代蔗糖逐步應用在飲料、食品市場。2.0人工代糖雖然減糖性能已滿足零糖標準，但健康安全性有部分隱患、且部分原料口感還原度低，所以開始發展引用天然代糖和糖醇，憑借從植物果蔬中提取的性質，3.0-（優化2.0，共存發展）（以赤蘚糖醇為主）已優化大部威脅，同時熱度過高導致成本價不斷走高。無糖原料發展的3.0階段，優化2.0時代的發展不足，為市場擴容。核心研究點擴容市場發展核心研究點擴容市場發展抗氧化不影響口感等。，仍有其他原料可升級優化、益于健康、應用范圍更廣，因此本報告將研究其他更優新物質，不斷擴容升級無糖市場發展。零糖具有發展潛力符合健康生活發展已成大勢所趨。實現價量齊升驅動市場更大容量發展。市場發展關鍵點和樹立市場地位。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。 ?2022.5iResearchInc. 2洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵4洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵43?2022.5iResearch?2022.5iResearchInc.PAGE4需求端：“糖”攝入過多的危害肥胖率、疾病患病率上升影響健康攝入主要源之一，世衛組織建議成人每日攝入糖最好在25g左右，但一般含糖飲料單瓶含糖量大于25g。18歲以上成年人群體2020年超重或肥胖率已經超過一半（50.7%）；呈逐年增加趨勢，2000年到2020年超重率從22.8%提升到35%，20年間超重人群占比增加12.2%；肥胖率2020年相比2000年以一倍速度增加（從7%增加至14.6%)。同時據《中國居民營養與慢性病狀況報告》發現過去近15年中成人（患病主流人群）糖尿病患病率從9.7%增加到11.9%，新增患病人數超過5000萬人。2000-2020年中國成人肥胖率和超重率 2007-2020年中國成人糖尿病及高膽固醇血癥患病率22.8%

29.1%

32.1% 32.7% 35.0%14.6%

9.7% 10.4% 11.2%

11.9%8.0% 9.9% 10.5%7.0%2010 2014 2020 2007 2013 2017 3.1%6.0%8.0%8.2%成人肥胖率（%） 3.1%6.0%8.0%8.2%

（%）（%）idiabetes，艾瑞咨詢自主研究繪制。需求端：“糖”攝入過多的危害多國開始征收糖稅控制民眾糖量攝入身體健康。WHO建議，如果對含糖飲料征稅使零售價提高至少20%，相關產品消費量就會相應減少，從而總體降低“游離糖”和熱量的攝入，可以改善營養，減少肥胖、糖尿病和齲齒等疾病患病人數。為此各國開始征收糖稅，幫助居民減糖恢復健康生活。據中國醫藥報指出：含糖飲料消費量每減少10%，就將降低至少2型糖尿病的風險。征收糖稅最早的挪威通過此舉減少相關產品消費量，人均攝糖量減少，從而居民肥胖率下挪威2.49目前挪威是居民肥胖率較低國家之一。墨西哥0.146%；每人年均少喝4升含糖飲料2.5%法國7.5歐元3.7億歐元收入印度20%+40萬2型糖尿病案例的發生匈牙利4%稅率19%智利18%3.5L降低到2.7L10%英國便士/L11%，熱量降低了6%便士/L

各國征收糖稅情況梳理消費者主動追求健康生活方式國家引導且國民自身健康意識提升，主動追求減糖以“糖稅”出發，政策引導減少蔗糖飲料消費。我國從2016年起相應出臺各類健康規劃/計劃，從知識傳播、標準界定及引導角度鼓勵大家減少糖攝入，控制肥胖超重，從而預防糖尿病等相關疾病；天然甜味劑更好替代蔗糖，保留“吃點糖”（2019-2030）》中提出鼓勵相關生產經營者使用天然甜味劑取代蔗糖。代糖、零糖相關產業也由此得到了發展驅動力，開始逐步進入民眾生活成為重要部分。行業掀起低糖/無糖消費熱潮，“一點甜的口感”“熱量無壓力”“不含糖”的代糖蔚然成風。《健康中國2030”規劃綱要》2016年重點解決部分人群油脂等高熱能量食物攝入過多問題。《國民營養計劃（2017-2030）》2017年全面實施全民健康生活方式行動，推進“三減三健康骨骼)等專項行動。《產業結構調整指導目錄（2019年）》2019年采用發酵法工藝生產多元糖醇及生物法應用。《健康中國行動（2019-2030）》2019年提出合理膳食行動，重點鼓勵全社會減鹽、減油、減糖，提倡到2030年人均每日食鹽攝入量不高于5g，人均每日添加糖攝入量不高于25g。科學減少加工食品中的蔗糖含量。???成分來看，受低脂等觀念的影響，0卡、0脂、膳食纖維、無反食品時關注的關鍵字。鹽的攝入總量。食成為更多人首選。減肥健身意愿覺醒?近年，Z時代來源：《健康中國2030”規劃綱要》、《國民營養計劃（2017-2030）》、《健康中國行動（2019-2030）》及艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。初期零糖未成功原因固有飲品難以突破，口感、健康無法兼顧1982的原料、建立新產品線與用戶求健康高度匹配給予消費者新體驗，帶給市場更多發展空間。初期發展零糖失敗原因示意圖原料有健康隱患并且阿斯巴甜屬于化學合成甜味劑，相比天然提取的甜味劑，消費者會存在排斥消費心理口感還原度差內部產品線同類排斥影響2005年，同期可口可樂推出零度可樂系列，這兩者在產品定位和核心價值上相似度很高，模糊的產品規劃顯然會影響到健怡可樂的增長空間原有產品形象根深蒂固喝可樂的核心需求，無法滿足口腹之欲所以失敗。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。零糖趨勢下的市場布局經典品牌推陳出新，新興品牌層出不窮而成的糖醇產品，成功作為飲品界第一個成分黨打開了消費市場。2019年618期間，元氣森林在天貓賣出226萬瓶飲品，拿下“天貓水飲品類銷量及銷售額第一名”，2020年前五個月，共計售出1.9億瓶，總銷售額達到6.6億元，成功打開了無糖飲品市場。目前我國處于無糖碳酸飲料發展初期，相較于歐美國家至少還有十倍提升空間；無糖茶飲處于爆發初期，銷量占比僅占飲料也是無糖飲料新的滲透方向。

各類低糖/零糖產品匯總（部分）價格500ml/5.5元500ml/5.5元500ml/3元500ml/3元600ml/5元口味桂花烏龍柚子味、海鹽青桔蜜桃烏龍茶、烏龍茶日式綠茶、臺式烏龍茶、茉莉紅茶檸、仙人掌、芒果、菠蘿0糖0卡：香水檸檬味、白桃味價格500ml/6.5元500ml/6.5元480ml/5元500ml/5.5元500ml/6元口味味、青檸味芭樂味蜜橘味、白桃味、白草莓椰子味、櫻花白葡萄味海鹽荔枝味、海鹽柚子味、巨峰葡萄味、菠蘿百香果乳酸菌味、青提軟酸菌味萄味、荔枝味洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵4洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵49?2022.5iResearch?2022.5iResearchInc.PAGE10從甜味劑的迭代看“無糖”發展赤蘚糖醇優于人工代糖，是現市面上的好原料代糖本質并不是糖，但可以和糖一樣幫助食物產生甜味，也稱其為甜味劑。與糖最大的區別在于代糖幾乎不參與代謝、不產生熱量、不升高血糖。代糖主要分為人工代糖和天然代糖兩大類，此處主要以蔗糖為參考標準，對比人工代糖和天然代糖的特點，表中可看出大部分代糖都可以做到零GI值以及不產生熱量（阿斯巴甜和安賽蜜產生微量卡路里），但是人工代GI值和零卡路里，長期食用不會發胖、口感還原度高、不會威脅大腦神經發育，食作為目前食品飲料甜味來源廣泛應用的優秀選手。GI值蔗糖116.768果糖1.7316.723葡萄糖0.7416.7100阿斯巴甜150~25040安賽蜜20040三氯蔗糖60000糖精200~70000甜葉菊150~30000羅漢果苷150-30000甘草甜素200~30000赤蘚糖醇0.6-0.800木糖醇12.412異麥芽糖醇0.5220.0-天然糖-以蔗糖為例天然糖等疾病與此有很大關系。天然糖人工代糖1.0-人工合成代糖人工代糖或很小劑量使用人工代糖。天然代糖天然代糖+糖醇來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。

人工代糖 口感、降卡、up

菊、赤蘚糖醇為代表：0卡路里、不升血糖；其中赤蘚糖醇作為從果蔬中提取的糖醇，是糖醇類的唯一的0熱量成分。后苦味，無毒、無副作用，長期食用不易發胖，并且還有抗氧化的作用，與人工代糖相比，是目前市面上代替蔗糖作為無糖飲料原料的更優解。3.0時代阿洛酮糖綜合能力比赤蘚糖醇更勝一籌上文可以發現赤蘚糖醇是眾多現有代糖中的相對最優解，但是作為糖醇類的一種存在天然缺陷，長期使用對腸胃耐受能力總結在尋找“無糖”新物質中發現：D-阿洛酮糖、總結在尋找“無糖”新物質中發現：D-阿洛酮糖、0卡、0熱量特性，和D-塔格（優化赤的特點。他們全食品。阿洛酮糖：健康安全，同時成本成本赤蘚糖醇元/噸，毛利率2020年為15.27%，201921.1%（保齡寶）不升糖、0卡、不參與代謝、口感還原度高、抗氧化較高（但有引起腸胃）D-阿洛酮糖2019年單位成本17,140元/，2020年為11,552元/噸，毛利率約39%（百龍創園）胖和2型糖尿病。高抑制肥胖、緩解2型糖尿病）L-阿拉伯糖1）降血糖；2）降血脂；3）減肥：/ 抑制人體對蔗糖的吸收；4）促進腸道與消化健康。高D-塔格糖/降血糖、改善腸道菌群、增加風味、抗齲齒較高（會微量升糖GI值3）GI天然糖蔗糖116.7685.95糖醇代糖赤蘚糖醇0.6-0.80032.31新物質-天然代糖D-阿洛酮糖 0.7 0 085.71L-阿拉伯糖0.500/D-塔格糖0.921.53/來源：三元生物招股書、阿里巴巴采購平臺、艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。新代糖原料產能分析多廠商布局阿洛酮糖，產能迅速增加阿洛酮糖在全球已得到日本、韓國、加拿大、墨西哥、新加坡、澳大利亞等13個國家承認。2021年8月，衛健委受理D-阿洛酮糖作為新食品原料的申請，預計阿洛酮糖作為甜味劑使用將在2023年下半年或2024百龍創園阿洛酮糖2020年的11,552元/噸，毛利率大約40%。而與此同時赤蘚糖醇市場競爭激烈，單位成本價從15,000元漲至17,000元/噸左右，毛利率微量下滑至約21%。阿洛酮糖成為目前功能糖廠商集中發酮糖產能將為現有產能的6~7倍，表現出不俗的產能競爭優勢。特殊群體進入“0糖”世界，同時優化赤蘚糖醇實現的現有市場部分產品，二者共同對該市場實現升級擴容。另外，阿洛酮糖未來也有機會賦予食品界“健康化”“有益”等標簽，在食品、保健品中大展拳腳。2021年5月實現量產，年產能約為2021年5月實現量產，年產能約為7000噸，主要銷往海外。2021年定增1.94億用于“年產3萬噸阿洛酮糖（干基）項目”預計2022-2023年產能達到3萬噸。百龍創園：2019年研發成功并推出阿洛酮糖，2020年取得批量化銷售，產品包括晶體、液體、粉體阿2020年公司已實現產能1500噸/年。2021年項目啟動，將達到年產5000噸阿洛酮糖。寶齡保已實現產能建成后產能建成后產能已實現產能已實現產能百龍創園三元生物：2022年4月通過議案，在建年產2萬噸阿洛酮糖項目。金禾實業：年產1500三元生物：2022年4月通過議案，在建年產2萬噸阿洛酮糖項目。金禾實業：年產1500噸阿洛酮糖項目正在建設過程中。物生三元業實金禾已實現產能建成后產能已實現產能建成后產能洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵4洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展關鍵413來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。 ?2022.5iResearch來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。 ?2022.5iResearchInc.PAGE14中國傳統含糖飲品市場規模整體含糖飲料市場規模增速放緩，未來更多發展無糖系列據統計測算，中國2021年傳統含糖軟飲料（主要包括茶飲料、功能飲料、果汁飲料、碳酸飲料、咖啡飲料等）市場規模5年復合增長率為4.05%。其中2018年以元氣森林推出爆品氣泡水引發無糖飲料的爆發式增長，傳統飲料的銷量受到無糖飲料壓力，市場增速下降（從2017年的4.16%下降到2018年的4.01%）但整體含糖飲料依舊體量龐大。2022年的4154億元增長至2026年的4715億元，2022年-2026年CAGR為3.22%，較前幾年有微弱下滑，主要原因依舊是無糖飲料市場的興起,一部分消費群體需求轉變，追求更加健康的飲食方式，在民眾對健康減糖生活方式的追求趨勢下，未來含糖飲料市場份額會減小，轉化為更多無糖飲料。2016-2026年中國傳統含糖軟飲料市場規模CAGR=4.05% CAGR=3.22%4.16% 4.01% 4.02% 4.09% 4.07% 3.95% 3.29% 3.25% 3.20% 3.13%4154 4291 4431 4572 47153274

3547 3690 3840 39972019 2020 2021 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e傳統飲品市場規模（億元） yoy(%)注釋：此市場不包括無糖飲料及包裝飲用水范圍，僅指以傳統蔗糖為原料生產的軟飲料。?2022.5iResearch?2022.5iResearchInc.PAGE15零糖飲品市場規模無糖飲料市場相應“健康化”標簽高速發展，未來可期我國無糖飲料市場從2016年的約32億元翻升超過4倍達到現今2021年143億元，其中2018年元氣森林等黑馬引發市場大2030》綱要發布，“減糖”議題正式走向大眾餐桌，在政策支持下無糖飲料市場迎來迅速發展期，2017年至2021年CAGR可達36.1%，屬于高速發展期，是因為越來越多企業在無糖飲料領域發力，不論是傳統還是新興企業競相冒頭上新各類無糖飲品，市場sku迅速增多，同時其線上銷量不斷創新高，例如元氣森林2020年5月銷售額高達到2.6億元。2026年預計該市場可達301億元，約為2021年的一倍之多，2022年至2026年CAGR為15.6%（增速相對放緩），相比前轉為穩定頻次購買。201620161.0%20171.2%20181.9%20192.6%20203.0%20213.5%2022e3.9%2023e4.3%2024e4.9%2025e5.5%2026e6.2%2016-2026年中國無糖飲料市場規模61.3%

CAGR=36.1% CAGR=15.6%43.7%28.8%

22.1%21.4%

17.5%16.2%

17.9%16.7%

11.7%32 42

67

118 143

195

269 3012020 2021 2022e2023e2024e2025e2026e現零糖飲品市場規模（億元） yoy(%）來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。新升級零糖飲品市場規模測算依據此處新升級零糖物質以阿洛酮糖為例，探究“零糖”原料升級優化下的新物質帶來的市場規模。同的效果。而中性估計則處于樂觀與悲觀估計的中間范圍。市場規模分為兩部分：第一部分考慮新物質具有抑制肥胖、易消化、降血糖、抑制2型糖尿病等特殊升級特點，所以新產參數指標參數指標人）月）購買量＊時間（元）新物質滲透率模（元）參數性質說明能使用的特定人群的增量零糖市場參數指標用戶數量（人）購買時間產品客單價（元）（單位時間）參數性質基數指標說明體計算參數計算參數結果指標新物質替代率模（元）結果指標

新物質市場規模測算依據（以阿洛酮糖為例）客單價用戶數量新物質產品滲透率單次購買量＊時間消費頻次總客單價用戶數量新物質產品滲透率單次購買量＊時間消費頻次總規 場規模價格消費頻次）用戶量消費時間模 零糖價格消費頻次）用戶量消費時間市場規模來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。新升級零糖飲品市場規模-阿洛酮糖為主預計于2023年進入市場，爆發后穩定增長以阿洛酮糖為代表的的新代糖擁有優于赤蘚糖醇的口感和降血糖血脂、預防肥胖、神經保護和改善糖尿病等作用，2021D-阿洛酮糖作為新食品原料的申請，根據國外對阿洛酮糖安全性的長期研究和更多其他國家地區的許可應用，預計我國將于2023年正式通過審批，正式進入原料市場。糖醇代糖飲品，達到0.2%。在2023e年將達到7.53億元的市場規模，2030e年達到60.77億元的市場規模，CAGR達到37.46%，迅速實現市場規模的擴大。2023e年以阿洛酮糖為代表的新零糖飲品市場對原有代糖飲品市場的替代率將達到3.85%，到2030e年將達到16.54%，大規模占領代糖飲品市場。根據市場滲透率占比情況估算，新代糖的市場替代率也將在2030e年達到16.13%，實現代糖飲品市場的升級換代。艾瑞咨詢估計，實際替代率更有可能在保守與中性之間，要實現樂觀估計下的替代率需要在新品開發中更多的優質產品。2023-2030年中國新代糖飲品市場規模 2023-2030年新代糖對原有代糖的替代率CAGR=37.46%CAGR=37.46%98.8%49.3% 32.7%

2023e2023e3.08%3.48%3.85%2024e5.19%5.93%6.49%2025e6.60%7.79%8.25%2026e7.43%8.79%9.29%2027e11.39%10.42%14.24%2028e12.14%13.98%15.18%2029e12.76%15.63%15.95%2030e13.23%16.13%16.54%5461404722308152023e 20546140472230815新代糖飲品市場規模（億元） yoy(%）來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展重點4洞察：分析市場發展原因1溯源：剖析原料本身特性2落地：推算市場發展空間3發展：解密行業發展重點418?2022.5iResearch?2022.5iResearchInc.PAGE19橫縱產品布局拓展新增長機會用產品快跑，跑出市場新標項，提升發展和利潤空間橫向拓展推出更多產品系列，例如零糖蛋糕（阿洛酮糖可產生美拉德反應，對高溫抗氧化保鮮食物友好）、零糖巧克力、餅干等，將企業從零糖飲品市場擴大至零糖飲食市場，樹立自身“全系列健康”品牌形象同時也可快速擴大市占率。縱向拓展創新自我“造物能力”。不定期推出新品，保持產品新鮮度，豐富自身sku的同時吸引新人群，快速建立形象加深自有產品在消費者心中的記憶點。（因此類產品相對制作門檻低、復制難度低，只有定期推出差異化新品才能保證用戶黏度，提高用戶消費率）經典產品+新元素，制造新話題，引發消費者新興趣更充分。抓住健康、新鮮追尋熱潮，新品開發同時添入“功能性”“當季新鮮性”給消費者提供更多為健康買單的機會，例如添加益生菌、助眠、解壓成分，同時給企業提升利潤空間。元氣森林產品研發測試路徑示意圖電商測試按照互聯網“A/Btest”的方法，產品界面或流N個版本，在同一時間維度，分別讓組成成分相似的目標人群隨機的訪問這些版本，收集各群組的用戶體驗數據和業務數據電商測試按照互聯網“A/Btest”的方法，產品界面或流N個版本，在同一時間維度，分別讓組成成分相似的目標人群隨機的訪問這些版本，收集各群組的用戶體驗數據和業務數據，最后分析、評估出最好版本，正式采用。口味測試以元氣森林為例，元氣森林的研發走的是快速試錯以元氣森林為例，元氣森林的研發走的是快速試錯的研發路線。以口味為例，內部平均一兩天就做一次飲品口味測試，然后快速調整，整個研發周期控個月，快的時候3個月就出產品了。來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。

把產品拿給大學校園的學生去喝（90、95后），進行第一輪內測。 鋪開。 便利店測試費者選購時的行為。便利店測試信息流投放測試流廣告，來測試產品賣點。信息流投放測試DTC渠道測試2020年開始運營微信私域，其主要目的也是低成本、高效的進行測試活動，并命名為“體驗官”活動。DTC渠道測試掌握原材料的重要性掌握原料的主權、建立高標準是品牌競爭的關鍵原材料作為飲品發展的核心環節和主要成本項，一瓶碳酸飲料的總原料成本大約占總成本的40-50%。茶飲界成功的奈雪38.4%，為確保顧客能獲得穩定、優質的產品體驗，奈雪自創立起就深入上游，著力打造優質原料供應。先收購或開發，掌握核心原料的成本控制權后配合營銷宣傳推出新品，將主動權掌握在自己手中。無糖飲料成本預估示意圖 “無糖”成分—各類代糖0糖約40-50%0糖20%25%10-15%來源：公開信息資料、艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。

赤蘚糖醇……創新口味-小眾原料 不定時推出現象級爆品

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