2024年小米集團研究報告：高端化與全球化戰略并進_“人車家全生態”開啟新十年一、小米集團：打造人車家全生態，高端化、全球化穩步推進小米集團是一家以智能手機、智能硬件和IoT平臺為核心的消費電子及智能制造公司，已成為全球最大的消費級IoT平臺；同時持續拓展技術邊界，現已延伸至汽車領域。公司以做“感動人心、價格公道”的好產品，讓全球每個人享受科技帶來的美好生活作為初心和使命。經過十余年的經營發展，公司產品涵蓋小米與紅米兩大主品牌及其他子品牌手機、筆電、智能電視、智能音箱、路由器、空調、冰箱、掃地機器人、攝像頭等，主營業務包括智能手機、IoT與生活消費產品和互聯網服務，業務遍及全球100多個國家及地區，2023年營收2710億元。2023年10月，小米全面升級“人車家全生態”集團戰略，推出小米澎湃OS全新系統，不斷積累國內外用戶，23年全球月活躍用戶數創6.41億歷史新高。根據Canalys數據，21-23年小米手機出貨量連續三年穩居全球前三，品牌高端化戰略持續推進。小米積極布局IoT領域，構建自己的生態鏈，2023年已成全球最大的消費級IoT平臺，已連接的IoT設備數達7.4億臺。24年3月小米汽車SU7上市，標志著“人車家全生態”戰略正式閉環，小米生態鏈迎來新的重要里程碑。在產業投資方面，小米布局較早，廣度和深度遠超同行。小米系從2012年開始通過小米科技、長江產業基金、順為資本等廣泛投資不同領域的產業鏈企業，不斷加強與重點產業鏈公司的協同合作，持續提升小米在先進技術方面的采購和生產能力，加快軟硬件產品生態的構建。截止24年3月，小米系已投資超過516起事件、457個項目，投資的領域涵蓋企業服務、智能硬件、電子商務、交通運輸、文娛傳媒、生活服務、金融、教育、醫療、人工智能、社交、上游先進制造，如芯片設計、半導體設備、電子元器件、結構功能件等。多元化的投資為公司帶來了持續的可觀投資收益以及業務拓展的穩定保障。2023年營收同比小幅下滑，經調整凈利潤同比翻倍增長。小米集團18-23年收入和經調整凈利潤CAGR達7.72%和14.50%。2023年總營收同比-3.2%至2709.7億元，調整后凈利潤同比+126.3%至192.7億元。2023年智能手機/IoT與生活消費產品/互聯網服務業務營收占比分別為58.11%/29.56%/11.11%，1）智能手機業務：全年營收同比-5.83%至1574.61億元，主要系智能手機出貨量及ASP下降。2023年全球智能手機出貨量下滑，同時23H1公司加強了境外市場庫存清理力度影響；此外23H2較低ASP的新興市場出貨強勁，對整體ASP造成影響。2）IoT與生活消費產品業務：全年營收同比+0.39%至801.08億元，其中智能大家電、平板表現強勁，智能電視、筆記本電腦出貨下降；3）互聯網服務業務：2023全年收入同比+6.31%至301.07億元，主要受益于廣告、游戲業務收入增長。此外境外收入占比進一步上升至28.0%。2023年受益于產品結構提升、上游成本降低等因素，盈利能力明顯提升。2023年整體毛利率21.21%，同比+4.22pcts，創歷史新高，凈利率同比+4.10pcts至7.10%；其中智能手機受益于高端機份額提升、核心零部件成本降低以及境外市場存貨減值轉回，毛利率同比+5.64pcts至14.59%，創歷史新高；IoT業務毛利率同比+1.92pcts至16.33%，創歷史新高，主要系智能大家電、平板等高毛利產品營收同比增速較快，產品結構改善助力毛利率提升；互聯網業務毛利率同比+2.34pcts至74.18%，主要受益于廣告業務收入占比提升、毛利率增加。公司以“規模與利潤并重”為核心經營策略，盡管汽車業務投入、上游成本波動對短期盈利能力有所影響，但我們認為長線來看，隨著產品結構優化及降本增效戰略實施、汽車業務快速起量，公司盈利能力長線向好。二、手機+IoT+互聯網：看好智能手機份額提升及高端化，生態優勢帶動IoT及互聯網成長1、復蘇+AI帶動手機市場回暖，公司份額提升、高端化競爭實力凸顯預計2024年全球手機市場繼續復蘇，AI應用有望成為手機應用下一突破口。受宏觀經濟下行、消費需求疲軟和庫存調整的影響，2023年全球智能手機出貨同比-3.2%至11.7億部。伴隨庫存調整結束、行業景氣回升，2024年智能手機市場繼續穩步復蘇，據IDC，24Q1全球智能手機出貨量同比增長7.8%至2.894億部，國內智能手機出貨量同比+6.5%至6926萬臺。IDC、Counterpoint、Canalys等第三方機構和高通、聯發科、Qorvo等手機鏈廠商均維持2024年全球手機市場弱復蘇趨勢判斷，預計全球出貨量增幅約同比+3%-4%。展望未來，AI應用與手機融合創新空間廣闊，或成為手機創新的下一個突破口。未來基于大模型的各類小模型及應用有望在移動端逐步落地，AI與手機融合的想象空間廣闊。IDC預測2024年下一代AI智能手機的出貨量將達到1.7億部，占智能手機市場總量的近15%。Canalys預計到2024-2027年，智能手機出貨量中AI手機占比將從5%提升至45%。隨著用例的發展和行業參與者的不斷推動，下一代AI智能手機將在2024年之后快速增長。復盤小米手機歷史銷量，1）2020-2021年產品銷量出現高增長，主要受益于歐洲、印度等國際市場滲透提升及小米渠道建設優化，此外華為退出歐洲亦有助于小米海外份額提升。2）2022-23Q2出貨量出現下滑，主要系宏觀經濟影響下智能手機需求景氣不振、渠道去庫存持續推進；此外22H2以來印度市場監管收緊環境下采取的審慎經營策略同樣對小米海外及總體銷量造成影響。3）23Q3-24Q1持續復蘇，23Q1小米手機全球/國內出貨量同比+2.5%/0.6%，成為較早呈現復蘇跡象的手機廠商之一，主要受益于手機市場景氣回升，海外新興市場復蘇強勁影響。23Q4、24Q1小米手機出貨量持續增長，同比+22.7%、+33.8%，遠高于同期全球智能手機出貨同比+8.5%、+7.8%的總體增速水平。小米連續3年穩居全球智能手機出貨量前三，24Q1全球份額達14.1%。目前全球主要玩家包括蘋果、三星、小米、OPPO、vivo、華為、榮耀、傳音等。其中小米手機自2017年以來連續7年出貨量位居全球前五、2021-2023年起連續3年出貨量全球前三。24Q1小米全球出貨維持全球前三，市占率同比+2.7pct/環比+1.6pct至14.1%。在國內市場，小米手機亦長年位居銷量前列。23全年手機業務營收同比下降5.8%，原材料成本等驅動23H2毛利率大幅提升；關注24年原材料成本變化趨勢。2023年各公司智能手機業務營收1574.6億元，同比-5.8%，主要系智能手機出貨量下降及ASP下降。根據canalys及小米集團，2023年全球智能手機出貨量同比-4.3%，公司全年出貨量同比-3.3%，低于全球總體降幅。毛利率方面，23Q3/23Q4小米手機業務毛利率同比高增+7.7pct/+8.2pct至16.6%/16.4%，主要系核心原材料成本下降，此外產品結構改善、境外市場存貨減值撥備減少亦有助力。預計今年存儲芯片等原材料成本上升將對毛利率造成一定影響。新興市場復蘇強勁，驅動2023全年公司手機業務ASP短期下滑。23H2新興市場復蘇帶動全球手機市場下半年的反彈，特別是拉美、非洲、中東等地復蘇勢頭強勁，驅動小米、傳音等廠商從中受益。根據小米集團，2023全年小米在非洲/拉美/中東地區市占率分別提升2.4/1.2/1.3pcts。2023年小米手機總體ASP同比-2.7%，主要受非洲、拉美、中東地區等較低ASP的產品份額提升，以及印度市場更高價位機型的延遲發布影響；部分被中國大陸高端化突破帶來的ASP提升抵消。小米+紅米雙品牌策略并行，海內外產品組合持續優化。2019年起小米和紅米成為獨立運營品牌，其中小米品牌立足中高端市場，注重先進技術研發，采取線上線下相融合的零售渠道；紅米品牌則主打極致性價比，線上渠道為主。小米高端化經歷了曲折探索，并實現“性能領先”到“體驗領先”的目標轉變：2020年2月發布的小米10系列為高端化起點，產品全壽命周期577萬臺，首戰告捷；后不斷擴大高端機型品類，如2020/2021年底發布的小米11/12系列，但以上產品在用戶口碑、市場銷量表現方面未達預期。2022年小米正式將高端化確立為集團戰略并組建戰略工作組，產品和體驗全面對標iPhone，并通過加強研發投入、與徠卡合作、強化軟硬件協同等持續發力，于2022年底/2023年10月分別推出13/14系列產品。2023年小米14系列驅動國內高端化取得突破性進展，中國大陸地區ASP創歷史新高；2024年首次全球同步開售旗艦手機產品。公司23年10月發布小米14系列，全球首發第三代驍龍8移動平臺，深度融合澎湃OS提供出眾性能體驗。小米14系列銷售火爆，2023年雙十一期間斬獲國產四大電商平臺手機銷量冠軍。受小米14系列的成功帶動，2023全年小米手機國內市場ASP同比提升超19%，2023年小米手機在國內4k-6k價位手機市場份額達16.9%，同比+9.2pct，手機業務毛利率創歷史新高。23Q4小米手機在國內4k-6k價位手機的市場份額更是提升至28.2%，環比+19pct。24年2月公司進一步發布小米14Ultra，在光學、AI等領域性能提升顯著。此外，海外市場高端化亦在持續推進，公司在2024年世界移動通信大會前夕，面向國際用戶發布了搭載小米澎湃OS的小米14/14Ultra系列產品，高端旗艦手機首次全球同步開售。展望未來，看好小米手機新興市場份額持續提升、高端化穩步推進帶來的成長機遇。1）分品牌來看，24Q1全球智能手機市占率中三星（20.8%）、蘋果（17.3%）、小米（14.1%）排名前三，小米距離安卓行業龍頭仍有約7%的份額增長空間。2）分地區來看，2023年小米在歐洲市占率已達20.7%，市場地位相對穩固；在非洲、東南亞、拉美等區域的市占率為8.9%、14.1%、16.0%，公司2023年及24Q1新興市場增長表現突出，后續仍有較大提升空間。3）高端化方面，2023年公司總體ASP約160美元（根據counterpoint統計），與三星288美元、全球平均ASP350美元相比向上突破機遇廣闊。公司著力推進海內外高端化，小米14系列的熱銷助力公司站穩4-6k價格帶，未來光學/AI性能提升、折疊屏等高端機型迭代、海外市場產品升級推進等有望帶動高端化進入發展新階段。伴隨公司新興市場份額提升、海內外市場產品結構升級，我們看好公司手機業務中長線成長空間。2、生態優勢構筑核心壁壘，AIoT+互聯網業務成長空間廣闊十年硬件生態戰略持續跨越，AIoT產品矩陣和智能生態覆蓋領域不斷拓展，核心器件自研提升產品競爭力。小米于2013年開始投資部署IoT平臺戰略，并于2016年推出“米家”品牌，將除手機（平板）、電視、路由器除外的所有小米生態鏈產品納入米家品牌下。2018年至今，公司硬件生態戰略經歷了“手機＋AIoT”（2019年）、“手機×AIoT”（2020年）、“人車家全生態”（2023年）的轉變升級。小米AIoT業務圍繞手機業務為核心構建全場景的智能生活體驗，覆蓋智能連接、清潔電器、IoT產品、廚衛電器、健康出行、數碼消費、環境電器等多個領域，充分發揮產品互聯互通的協同效應，提升用戶粘性。此外，小米正逐步加大IoT領域自研投入力度，通過空調、電視等的核心器件自研，助力成本改善、交付能力和產品競爭力提升。2023年公司IoT業務營收總體穩健，毛利率創歷史新高；細分品類表現分化，智能大家電、平板等重點品類取得新突破。2023年全球智能電視、筆記本電腦、平板等出貨下滑，可穿戴需求溫和復蘇；在此趨勢下，公司智能大家電、平板收入增加，部分被智能電視、筆記本業務收入下滑抵消，2023年IoT業務營收801億元，同比+0.4%。收入方面，各細分品類表現分化，1）智能大家電業務收入同比增加近40%，主要受益于國內空冰洗總體出貨量提升。2）平板業務實現逆勢增長，主要系2023年推出的小米Pad6系列及RedmiPadSE系列收入增加。公司今年推出的Redmi系列入門級平板使其迅速在千元以下市場排名第一，同時開始探索中高端市場，小米Pad6Max上探到3000-4000元市場。2023全年公司平板產品在中國大陸的出貨量排名升至第三。3）智能電視及筆記本收入同比-17.8%，主要系全球總體出貨量下滑，小米電視全球出貨量排名仍穩居前五。預計今年有望伴隨智能電視需求修復實現回升。毛利率方面，2023年公司毛利率16.3%，同比+1.9pct，主要受益于高毛利的產品組合改善，包括平板、部分生活消費品、智能大家電等收入占比提升。此外公司加大自研能力，供應鏈和成本管控能力提升，對毛利率亦有助力。展望2024，預計智能電視終端需求復蘇、平板、大家電等持續進展有望助力公司營收實現同比正增長。中長期來看，“人車家全生態”戰略打破了碎片化的鏈接障礙，實現了MIUI（手機）、Vela（IoT）、Mina（安全）、車機OS4個系統的軟件架構統一，手機、車、IoT之間多場景串聯并互相賦能，有助于提升IoT業務的用戶規模、粘性和結構質量；同時公司加大核心產品自研水平，供應鏈和成本管控能力持續提升；此外公司海外IoT業務目前占比仍低，發展潛力廣闊；綜合來看，公司IoT業務長線成長空間可期。互聯網業務是小米生態鏈流量變現的核心、關鍵利潤來源之一，2023年收入及毛利創新高。小米依托手機、AIoT等智能終端銷售獲客引流，同時構建龐大的移動互聯網平臺，通過平臺提供廣告、游戲、增值服務等。2023全年小米互聯網業務收入達301億元，同比+6.3%，毛利率74.2%，同比+2.4pct，收入及毛利創歷史新高；分產品來看，廣告、游戲業務收入亦均創新高。盡管小米互聯網服務部門的營收占公司總收入的比重較低，維持在10%左右；但受益于互聯網業務70%以上的高毛利率，小米互聯網業務貢獻了約40%的公司毛利，2023年小米互聯網業務占總營收/毛利比例分別為11.1%/38.9%，是公司的關鍵利潤來源之一。海內外活躍用戶數持續提升，用戶結構優化驅動變現能力提升。截止2023年12月，公司全球月活躍用戶數達641.2百萬，同比+10.2%，其中大陸/海外月活躍用戶數達155.6/485.6百萬，同比+8.3%/10.8%，全球及中國大陸MAU均創歷史新高。公司海外用戶規模不斷擴大，驅動全年互聯網業務海外營收同比+24.1%至84億元，占總營收比重同比+4pcts至28%。伴隨手機及AIoT等多終端硬件平臺的高端化推進，從底層支撐互聯網業務的用戶結構改善，助力變現能力提升。全終端、全生態、全球化打造特色超級互聯網生態，助力未來互聯網業務新增長。小米以自身成熟的互聯網服務模式為基礎，伴隨“人車家全生態”戰略推進，生態布局進一步完善。縱向來看，澎湃OS實現了內核層、服務框架層、系統服務能力層3個層級貫穿，使小米能夠挖掘更多底層能力，以提升用戶體驗、風控安全和獲客效果。橫向來看，小米通過精細化運營，在開發、分發、增長、變現等各核心環節均布局服務體系，實現了用戶和開發者全生命周期的貫穿。通過始終保持與用戶的互動和深度連接，提升黏性和忠誠度，提升留存變現能力。除此之外，小米互聯網業務積極布局出海、多終端覆蓋，2023年互聯網業務拓展至全球100+國家和地區，在全球主要市場的市占率均在提升；同時2023年覆蓋終端實現了從手機、電視、IoT到汽車的延伸，形成以人為中心的超級互聯網服務生態。開發者可一次性接入多個終端，一方面提升了觸達場景和商業化機會，另一方面跨終端可協作、聯動、共享等成為可能，有助于后續業務拓展和創新，帶來業務新增量。我們認為伴隨著硬件產品結構優化及品類擴大，互聯網增值服務日趨多元，小米互聯網變現能力將持續提升，收入將保持增長趨勢。預計24/25/26年小米互聯網業務營收及毛利率將保持穩步增長，并在中長期持續受益于“人車家全生態”系統帶來的全方位賦能。三、汽車：首款車即為爆品，看好汽車業務長線空間1、從幕后投資到正式布局，逐夢汽車工業新時代的夢想之車小米在汽車領域投資布局十余年，由幕后到前臺，逐夢汽車工業新時代的夢想之車。小米汽車業務經歷了三個發展階段。2013-2021年，小米汽車業務處于戰略投資布局期。2013年雷軍兩度拜訪馬斯克，并成為特斯拉最早一批車主；2015/2016年雷軍創立的順為資本參與蔚來A輪、B輪投資；2016/2019年順為資本/小米集團分別參與了小鵬汽車的A+輪、C輪融資。除整車外，小米系基金如順為資本、小米長江產業基金、小米科技、小米產投等亦在三電系統、智能化、汽車后服務等汽車全產業鏈條進行投資布局。這一階段小米的主要精力在于智能手機等核心業務，汽車領域的布局以資本投入為主。2021-2023年，小米正式進軍造車。2021年3月小米集團公告擬成立一家全資子公司負責智能電動汽車業務，首期投資100億人民幣，預計未來10年將累計投資100億美元，雷軍將兼任智能電動汽車業務的首席執行官。官宣造車后，小米在智能電動汽車領域的技術布局更為聚焦，同時在人員招聘、研發投入、產能和造車資質等方面全面發力。2024年起，小米首款汽車正式上市，造車業務迎來落地。2024年3月28日，小米SU7正式發布上市，27分鐘訂單突破5萬臺，24小時訂單突破8萬臺；4月3日小米汽車全國29城正式開啟交付。三年造車歷程終迎落地，同時新的長期挑戰和機遇開啟。汽車業務持續高投入，對頭部新勢力形成追趕態勢；研發團隊實現快速擴容。作為造車領域的后來者，小米汽車業務堅持高投入，此前2021年官宣造車時計劃首期投資100億元，預計未來10年投資額將達到100億美元。2023年，小米汽車等創新業務費用67億元，同比+116%，高于同年小鵬汽車研發費用水平，并對蔚來/理想/華為車BU等的研發投入形成追趕。小米汽車研發團隊快速擴容，由2021年財報中的超1000人增至2022年財報約2300人，2023年底第一輛車整體投入約3400名工程師。深度布局五大核心技術賽道，重新定義汽車工業的技術棧。1）超級電機：小米三代電機同步研發，其中V6/V6s已上車，最高轉速遠高于ModelS；V8s已量產；預研激光纏繞轉子技術，實現35000rpm轉速。2）高壓平臺：自研CTB一體化電池技術，可實現全球最高體積效率77.8%；自研800V碳化硅高壓平臺，最高電壓達871V；行業首創電芯倒置技術。3）超級大壓鑄：國內唯一同時擁有全棧自研大壓鑄集群及自研合金材料的汽車廠商，具備9100t最大鎖模力、自主設計大壓鑄設備集群、自研小米泰坦合金。4）智能駕駛：軟件方面推出3大感知技術創新+自研端到端感知決策大模型，硬件方面搭載2顆NVIDIADRIVEOrin算力芯片+多傳感器，目標24年進入智能駕駛第一梯隊。5）智能座艙：五屏聯動帶來沉浸式駕駛體驗，澎湃OS賦能全面生態共享能力。中長期來看，小米目標是通過15到20年努力，成為全球前五的汽車廠商。2、首款車SU7成為爆品，市場熱度及訂單表現超預期2024年3月28日小米SU7正式發布，在內外設計、性能、續航、智能化等方面具備特色，小米“人車家全生態”正式迎來完整閉環。小米SU7定位C級高性能生態科技轎車，共有標準版/Pro版/Max版3個版本，售價21.59/24.59/29.99萬元。除外觀配色豐富多樣、內飾可自由搭配多種小米生態鏈產品外，小米汽車在續航、智能化方面同樣具備特色。1）充電續航：分為400V/800V版本，15分鐘充電補能350/510km；將在北上杭開建600kW液冷超充站。2）智能駕駛：包含PilotPro/PilotMax兩套智駕方案，均配備11攝像頭+英偉達DRIVEOrin芯片+全棧自研算法，Max版在此基礎上還配備1激光雷達+508TOPS算力。小米SU7全系標配智能輔助駕駛，高速NOA上市即交付；城市NOA功能4月開啟內測、5月開通10城、8月全國開通。3）智能座艙：澎湃OS智能座艙打造人車家全生態，助力人車/手車/車家互聯；內置全新小愛AI大模型，可實現深度控車、多模態感知功能；支持多種智能生態拓展、支持蘋果生態。小米汽車目標50萬以內最好看、最好開、最智能的轎車，同時更是一臺高品質的車。小米汽車上市熱度較高，當前下定鎖單預計交付時間6個月以上。小米汽車新車上市訂單超預期，4分鐘大定破萬臺，7分鐘大定破2萬，27分鐘大定突破5萬臺，截止4月30日鎖單量超8.8萬。交付方面，4月3日小米汽車全國29城正式開啟交付，到4月底共完成交付7058輛；6月交付目標超1萬輛，24年交付目標10萬輛。根據小米汽車APP，當前（5月21號）下定并鎖單標準版/Pro版/Max版的預計交付時間分別在29/29/33周以上。3、生態壁壘、品牌基礎、供應鏈及營銷網絡構筑核心優勢，看好汽車業務長線空間小米作為智能手機知名品牌、全球最大的消費級IoT平臺，在軟硬件融合經驗、系統生態、供應鏈、品牌影響力、資金支持、營銷網絡等方面有諸多優勢。1）生態系統：人車家全生態，汽車與消費電子業務深度協同小米澎湃OS歷經13年探索歷程，實現從“手機×AIoT”到“人車家全生態”的關鍵跨越。2010年小米MIUI誕生，并陸續覆蓋手機操作系統、嵌入式操作系統、全自研通用操作系統、車機系統，最終2023年在小米澎湃OS上實現并線合流。小米澎湃OS融合200+品類，可連接8.2億設備。其中澎湃OS最上層的XiaomiHyperConnect跨端層能夠讓所有設備統一連接協議，實現無感互聯、能力協同，讓“人車家全生態”成為可能。一方面，在澎湃OS的加持下，小米汽車通過軟硬件深度協同，能提供更流暢、更智能的駕乘體驗。另一方面，汽車作為新的移動智能終端載體，能夠與小米豐富的手機+IoT生態鏈產品融合，實現強大的CarIoT拓展體驗和萬物互聯。小米澎湃智能座艙：小米澎湃智能座艙搭載16.1英寸3K超清中控屏+56英寸HUD+翻轉式儀表屏，此外還能外接2臺小米平板作為生態拓展屏，實現車內五屏聯動。搭載驍龍8295座艙芯片，使用體驗流暢。手車互聯：主駕落座自動連接手機。可實現同賬號小米手機自動連接、一鍵呼出手機、一鍵PIN應用、復制導航、選點導航、融合設備中心、一碰車門解鎖、一碰連接車機WiFi等功能。車家互聯：在家中，可通過小愛音箱進行語音備車，開啟車內空調、座椅加熱、除霜等。在車里，可通過米家控制家中智能設備、調用家中攝像頭、接收門鈴通知并開啟對講、汽車接近小區時自動激活回家模式等。小愛同學大模型上車：小愛同學可實現深度控車、多模態感知。一方面，小愛同學可控制車窗、后視鏡、HUD，提前打開收費站/停車場支付碼，進行用車教學等；另一方面，小愛同學通過大模型技術與全車感知多模態融合，能夠調用車前方攝像頭來識別隧道長度或前方車輛類型等。小米CarIoT硬件生態設備拓展：小米汽車車內預留多處PIN點拓展接口，如1）后排屏：可拓展小米平板，三屏變五屏，實現后排控車，接入K歌麥克風等；2）中控屏：可拓展物理按鍵、智能雙表盤，車載無線充手機支架，拾音氛圍燈等；3）中控臺：可拓展智能對講機、充電收納座、智能香氛機燈；4）其他CarIoT設備：如兒童安全座椅、車載頭枕、前后備箱收納盒等。目前小米商城中共有20多種汽車周邊配件，有望在帶來額外營收和利潤的同時，同時進一步激活小米人車家生態。2、供應鏈：長線投資汽車產業鏈，整車、電動化、智能化多領域全覆蓋小米汽車投資先行，近十年圍繞汽車產業鏈開展廣泛布局，供應鏈競爭力賦能造車快速落地。小米系資本包含雷軍個人及順為資本，小米長江產業基金，小米集團旗下小米產投基金、小米私募股權基金、小米智造基金等多個投資平臺，十年來深入電動智能汽車領域，在整車、三電系統、芯片、智能駕駛、智能座艙等核心產業鏈環節廣泛開展布局。2021年小米官宣造車以來，小米系基金在汽車產業鏈的布局提速，投資事件數量和金額明顯提升。以資本換取技術和時間，大大加快了新車上市速度。整車：2015/2016年雷軍創立的順為資本參與蔚來A輪、B輪投資；2016/2019年順為資本/小米集團分別參與了小鵬汽車的A+輪、C輪融資。芯片：小米投資多家國產車規級芯片企業。2020年小米產業基金參與了比亞迪半導體/思特威的A+輪/戰略輪融資；2023年小米集團參與了專注于ASIL-D級汽車電子芯片設計的企業鴻翼芯的Pre-A輪融資。三電系統：小米在電池、電驅、電控領域均有投資布局。如在動力電池領域，2018/2020/2021年小米產業基金分別參與了珠海冠宇、中創新航、蜂巢能源的D輪/Pre-A輪/B輪投資；在電控領域，2019年順為資本參與了奧易克斯的B+輪融資；在電驅領域，2022年小米集團參與了中驅電機的A+輪融資，投資數千萬元。智能駕駛：2017年順為資本參與了Momenta的A+輪/B輪融資，開啟了智能駕駛領域的投資歷程，后續投資了大量的激光雷達、毫米波雷達、自動駕駛芯片、自動駕駛線控底盤等智能駕駛細分領域。在激光雷達領域，2021年小米集團參與了禾賽科技的D輪/D+輪融資，分別投資超3億美元/7000萬美元；2021年順為資本參與了圖達通的B+輪融資，投資6600萬美元；2021/2023年小米集團和小米產業基金參與了速騰聚創的戰略輪/G輪融資。此外2023年小米集團還參與了線控底盤執行器企業千顧科技的戰略輪融資。智能座艙：2016年順為資本和小米集團參與了車載智能硬件商板牙信息科A輪融資；2020年小米集團參與了博泰車聯網的戰略輪融資，博泰車聯網是業內少有的第三方車聯網公司；2021年順為資本參投了車載HUD研發商澤景電子的C+輪投資；2023年小米智造基金參與了上海追鋒A+輪融資，投資約1000萬元。除廣泛投資布局外，小米作為全球手機和IoT等消費電子巨頭，本身具備成熟的供應鏈資源，亦能在汽車業務中實現協同和復用。根據IDC，2023年小米智能手機出貨量1.459億臺，位居全球第三；根據小米官方數據，截止2023年11月，小米已成為全球最大的消費級IoT平臺，連接設備數已達6.55億臺。此外小米在電視、智能音響、家用路由器等多個關鍵領域表現同樣突出。十余年發展歷程中，小米作為行業大客戶掌握了豐富的供應商渠道資源，與上游芯片、傳感器、光學聲學、線束等多環節形成了穩固合作關系，有利于造車業務產業鏈的快速整合。3）營銷、渠道、產能：粉絲基數和營銷實力助力破圈，渠道及產能快速擴充創始人雷軍親自帶隊，凸顯小米汽車在集團內部的戰略級定位和發展決心。2021年3月，雷軍在小米春季新品發布會上表示小米汽車“這是我人生最后一次重大的創業項目，我深知做出決定意味著什么，我愿意押上我人生全部的聲譽，再次披掛上陣，為小米汽車而戰！”并在此后在造車業務上開展大規模投入，密集推進人才招攬、用戶調研、產業鏈考察、行業拜訪溝通等工作，快速完成產品定義和團隊搭建。在內部，此舉明確了汽車業務的戰略優先級和資源傾斜力度，有助于提振士氣，加速業務推進；在外部，創始人聲譽背書有助于提升市場信心、加速產業鏈資源整合，此外雷軍的個人的品牌、親民形象和極具感染力的演講能力亦為小米汽車吸引超高流量，成為助力小米汽車出圈的核心要素之一。營銷方面，互聯網基因賦能小米汽車營銷，米粉基礎、前后期宣傳與用戶互動助力SU7迅速出圈。1）粉絲基數和品牌影響力打造用戶基礎。小米在手機領域連續7年出貨量全球前五，在AIoT領域已成為全球最大的消費級IoT平臺，連接設備