1企業償債能力分析—以東風科技公司為例摘要緒論 2 2(一)企業償債能力定義 2(二)企業償債能力分析的意義 21、從投資者的角度而言 32、從債權人的角度而言 33、從管理者的角度而言 34、從供應商的角度而言 3二、企業償債能力分析方法與指標 3(一)短期償債能力分析方法與指標 31、流動比率 32、速動比率 43、現金比率 4(二)長期償債能力分析方法與分析指標 41、資產負債率 42、產權比率 4三、東風科技有限公司償債能力分析 5(一)東風科技有限公司簡介 5(二)以傳統方法為基礎的償債能力分析 51、短期償債能力分析 52、長期償債能力分析 6(三)以盈利能力為基礎的償債能力分析 1、銷售利息比率 72、利息費用保障倍數 7(四)以營運能力為基礎的償債能力分析 1、應收賬款周轉率和周轉天數 82、存貨周轉率和周轉天數 82 9(一)優化資產結構 9(二)制定合理的償債計劃 9(三)選擇合適的舉債方式 9 緒論就這幾年經濟的發展來看，企業的經營意識以及經營觀念都在逐步的發生變化，由此在企業的償債能力的問題上也逐漸的被很多人所看重，不管是中小型企業或者是大型的上市公司，都需要將企業自身的償債能力提高到與企業生死存亡的高度來看待，應加強科學分析，將償債能力作為企業正常發展的判斷標準。企業償債能力是會計報表使用者普遍關心的一個問題，其目的在于了解企業財務狀況①。對于企業而言，償債能力與破產風險緊密相關。即使是一個盈利的企業，有時也會由于資金調度失靈，償還不了短期債務而導致破產。對于債權人來說，企業償債能力不足可能導致他們無法及時、足額收回債券本息，因此他們希望企業具有盡可能強的償債能力。就企業的內部經營管理者而言，分析自身的償債能力尤為重要。企業的管理人員根據企業償債能力指標的數值情況，就可以判斷企業自身償債能力的強弱，從而及時調整經營管理戰略，使企業處于不敗之地。因此，在這種情況下，企業的償債能力就顯得非常重要。為此下文中筆者將以東風電子科技有限公司為例，以傳統方法、盈利能力、營運能力為基礎，對其公司的償債能力進行分析與評價，并提出優化的對策，為更多企業的健康發展提供經驗借鑒。一、償債能力定義及分析意義企業的償債能力一般是指在償還債務所反映的企業的能力，通過對企業償債能力的分析，我們可以看到，從分析企業的具體財務情況，企業財務風險的發展規模，有商業潛力的未來利潤°。不僅如此，也可以為企業自身的決策活動提供參考，使企業的償債能力分析對于企業管理者、投資者、債權人等利益相關者來說都是非常有分析企業債務的內容以及債務資產所要求的內容限制，一般在對企業償債能力進行分析時主要從短期償債能力和長期償債能力兩個方面進行分析。1.短期償債能力。短期償債能力是指短期債權或短期債務的保護程度，主要取決于企業資產的流動性和流動性。2.長期償債能力。長期償債能力是指企業在企業長期債務到期時償還長期負債的能力，或者企業賺取利潤或資產用于償還長期負債的能力。(二)企業償債能力分析的意義企業的償債能力一般是指企業在對與自身債務進行償還時的能力，通過對企業3償債能力的分析，我們便能夠從分析過程中看出一個企業具體的財務狀況，以及在企業發展中存在的財務風險的大小，還有他們在未來經營當中能夠盈利的潛力多少。不僅如此，還能夠為企業自身的決策活動提供一定的參考與借鑒，所以說對于企業償債能力的分析對于企業的經營者、投資者、債權人等相關的利益群體來說都是非常有意義的。一般來說，企業的償債能力的大小對于企業的盈利能力有著非常直接的影響，如果企業的償債能力下降了，那么企業的盈利能力也會必然隨之減少，所以說，企業的償債能力分析對于投資者的投資決策有著很好的決策參考。就企業的償債能力來說，它的強弱一般來說對于企業的利息以及奇特的經濟利益能不能按時收回也是有很大的影響的。如果企業的償債能力不足。那么企業在進行資金的回收或者利息的回收的時候都會有很大的延遲，甚至會出現無法收回的情況。所以說，對于企業償債能力的分析對于債權人的借貸決策也是非常有必要的。企業償債能力的分析對于企業日常的經濟活動，以及籌資、投資活動能不能正產的進行也是有很大的影響的，所以企業的經營者在未來其企業的投資或者進行籌資的時候都需要對自身的償債能力有一個把握，一般做出正確的決策，否則的話如果決策與償債能力發生沖突的話那么就可能倒是企業出現不必要的虧損。從供應商的角度來看，企業的償債能力與企業能不能嚴格執行合同上的約定有很大的關系，因為償債能力如果不足的話，很可能就會出現逾期履行合同的情況，而這對于供應商來說是不想看到的，所以企業償債能力的分析對于供應商的決策也二、企業償債能力分析方法與指標(一)短期償債能力分析方法與指標流動比率=流動資產/流動負債(2-1)流動比率是企業流動資產負債率。通過公式我們可以理解所說的1元是目前負債的多少資產可以做，以確保償還債務。一般來說，這個公式的比例不低于1,1-2是最合適的，如果流動性比率指數太低，企業可能有短期償債能力弱，有可能償還短期債務將是困難的問題°。相反，如果流動性比率指數過高，企業可能存在閑置浪費、資金利用效率差、效益不好等問題。在對公司短期償債能力進行指標分析時，應根據企業庫存規模，結合周轉率、流動性指數和變現價值等重點綜合分析。基于4公司的假設，即使流動比率很高，但如果存貨規模大，周轉速度會很慢，所以它可能會導致股票流動性弱，變現價值低，那么公司的實際短期償債能力指標比表面看速動比率=速動資產/流動負債(2-2)其中，速動資產=流動資產一存貨一預付賬款一一年內到期的非流動資產一其他流動資產或速動資產=貨幣資金+交易性金融資產+應收賬款+應收票據+其他應收款(2-3)速動比率是指每1美元流動負債中有許多快速資產償還債務的擔保，進一步反映了流動負債的重要性④。一般來說，指數越大，說明公司短期償債能力越強，通常指數越高越好，當然也有一般的限制，保持在100%左右是比較好的狀態。在運用公司短期償債能力指數分析的基礎上，根據應收賬款規模、應收賬款周轉率、流動性分析。如果一個公司的快速率很高，但應收賬款周轉率是緩慢的，但它和其他應收賬款大，流動性差，短期償債能力的公司是如此真實的能力比指數差異。現金比率能立即反映企業的償債能力，但不考慮流動資產和流動負債的再生。財務分析可以看出，現金流量比率與補充比率、流動性比率、短期資產流動性、流動性和償債能力比流動比率比流動比率更嚴格、快速比更直接、更嚴格。一般也超過20%。但是，如果比率過高，意味著企業通過當前負債融資沒有得到合理的利用，但存在以低現金資產利潤的形式。(二)長期償債能力分析方法與分析指標它反映了企業的總資產和多少可以通過借款獲得。這表明，負債率越高，償還債務的能力和償債能力越差；越強。從理論上講，資產負債率不應超過50%,如果資產負債超過50%,意味著更大的風險，尤其是當資產負債率超過100%時，即信貸無力償債或無力償還，就有可能瀕臨破產和財務破產。這一指標反映了企業在向債權人償還債務時保護股東權益的利益，是企業財務5結構穩定與否的重要標志。率低，企業的長期償債能力越強，更高層次的保護債權，財務風險小，是低風險、低收益的金融結構；如果企業經營狀況良好，物業的放大率低會影響每股利潤。三、東風科技有限公司償債能力分析(一)東風科技有限公司簡介公司法定中文名稱東風電子科技股份有限公司公司法定英文名稱公司的法定英文名稱縮寫公司法定代表人公司注冊地址上海市浦東新區公司股票上市交易所上海A股股票簡稱股票代碼東風電子科技有限公司是在1997年6月份成立的。他的前身是東風汽車儀表公司，經過改制組建之后才有了現在的東風電子科技有限公司。在同一年的7月份在上海證券交易所正式掛牌上市。東風科技公司在當時的主要業務是汽車零部件的制造、研發和銷售，所以在上市的時候還是叫做東風汽車公司儀表公司，知道2000年8月份，才正式有東風汽車電子儀表股份有限公司更名為現在的東風電子科技股份有限公司。就目前，東風科技公司轄有六家參股公司，九家控股公司和一家分公司，根據公司的地理區域劃分，主要為廣東、湖北、上海三個基地。東風汽車有限公司東風汽車零部件(集團)有限公司日產(中國)投資有限公司圖4.2東風科技有限公司與實際控股人之間的產權關系(二)以傳統方法為基礎的償債能力分析傳統償債能力分析是以企業清算為假設基礎。根據不同利益者的需求，對償債能力的分析須從短期和長期兩個方面進行。6(1)流動比率東風科技公司在2021年里的流動比率是三年里最高，2023年的流動比率相比2022年來說得到了一定程度的環節，但是根據相關的經驗來看的話，不管東風科技2023年前后如何，他的流動速率都是始終低于2的，也就是說東風科技的短期償債能力表4.3東風電子科技有限公司2021年-22021年2023年流動資產流動負債流動比率速動資產貨幣資金現金比率資產總額負債總額資產負債率產權比率股東權益比率(2)速動比率就表4.3中的數據來看，在2023年東風科技公司的速動比率相比前面的兩年都要高，從其實質來看，都比標準1要大，也就是說在這幾年當中2023年相對前兩年來說短期的償債能力要強一些。所以說將流動比率與速動比率結合起來來看，企業的短期償債能力并沒有之前所看到的那么弱，之所以呈現出這樣的發差主要是因為速動資產所占的比重比較大。從上面的數據來看，這三年的流動資產中速動資產的比重分別占據了82.17%、81.25%、85.06%。所以說如果速動資產能夠及時的變現的話，那么就能夠償還117%的負債，在年末的時候甚至能夠達到131%。但是在表中的數據我們也看到了有一筆金額很大的貸款超過了3年都還沒有收回來，已經被計入(3)現金比率由公式我們可以知道，現金比率其實就是企業的現金資產與企業的流動負債的一個百分比。那么我們通過表4.3中的數據來看，在2023年，東風科技公司的現金比率與前兩年相比有所下降，而這種變化趨勢也說明了該公司在進行直接支付的能力上有很大的下滑，同時與一般的標準進行比較低了20%,也就是說公司的短期償債(1)資產負債率資產負債率一般是用于代表企業的資產對債權人權益的保障程度。該比率的數值標準大約在40%-60%的范圍之內。由表4.3中的數據可知，東風科技公司的債務負7擔還是比較大的，由于該公司在無形資產上所占的比例較少，所以該比率也應當看成是有形資產負債率。雖然能夠通過不斷的舉債擴大規模以此通過財務杠桿獲得更多的利益，但該比率也不是越高越好，如果過高的話就會影響到債權人的利益，進而對企業的籌資能力產生影響。(2)產權比率產權比率反映債權人提供的款項與所有者投入的資本的對應關系。如表4.3所示，東風科技公司近三年的產權比率都大于100%,說明該公司的資產結構不合理，投資人對債權人的保障程度較低，債權人承擔的財務風險較大，不利于吸引債權人投資，長期償債能力較弱。(3)股東權益比率股東權益比率反映企業全部資產中有多少是所有者投入所形成的。如表4.3所示，東風科技公司近三年的股東權益比率都小于50%,說明債權人擔的財務風險較大，不利于吸引債權人投資，償還債務的保障程度較低，長期償債能力較弱。(三)以盈利能力為基礎的償債能力分析從盈利能力角度分析，評價企業長期償債能力的指標主要有銷售利息比率、利2021年2023年利息費用營業收入銷售利息率息稅前營業利潤利息費用保障倍數銷售利息比率一般能夠用來反映一個企業的銷售狀況以及其在進行債務償還時的能力保障。由表4.4可知，東風科技公司2023年就其銷售利息率而言相比前兩年在一定程度上有所上升。一般情況下，這個指標的數值越小，那么也就說明了在銷售過程中獲取的現金能夠用于利息的償付的比例就會越小，進而說明了企業在其償債的壓力上也就越小。利息費用保障倍數比銷售利息率更能反映企業償債能力的保證程度。從表4.4可以看出，該公司近三年的利息費用保障倍數都小于標準比率3,說明該公司支付利息的能力較弱，不能為債權人按期取得利息提供強有力的保證。(四)以營運能力為基礎的償債能力分析8從營運能力角度分析，評價企業短期償債能力的指標主要有應收賬款周轉率、周轉天數和存貨周轉率、周轉天數。2021年2023年應收賬款周轉率銷貨成本1、應收賬款周轉率和周轉天數應收賬款周轉率說明在一定期限內企業的應收賬款轉化為現金的次數。相比較東風科技行業而言，應收賬款周轉率的平均程度大約在3左右。通常狀態下，應收賬款周轉率越高越好，說明公司收賬速度快，可節約營運資金，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，可減少收賬費用，償債能力強。與之相對應，應收賬款周轉天數則是越短越好。表4.3能夠看出東風科技公司的2023年應收賬款周轉率較低，只有1.32,相對于2022,本期指標有所上升。然而從總體上看，公司催收賬款不力，使資產形成了呆賬更有甚者壞帳，造成了流動資產不流動，給公司的短期償債能力帶來了不小的壓力，對公司正常的生產營運不利。2、存貨周轉率和周轉天數相比較東風科技行業而言，存貨周轉率的平均標準大約在2左右。尋常狀態下，存貨周轉率越高，存貨的占用標準就越低，相對的流動性也就越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。流動性不僅干擾企業的短期償債能力，也是整個企業營運控制的核心內容。表3能夠看出東風科技公司的近三年存貨周轉率達到行業標準92,能夠認為該公司產品未出現滯銷，也沒有因物價上漲而產生大量存貨，流動性較五、優化償債能力的對策(一)優化資產結構一般來說在企業的正常經營過程中，其所具備的總資產比其總負債要大，但是因為由于總資產很容易受到資產的變現能力的影響，從而導致了償債能力也會不斷的變化。根據一般的經驗來說，加強企業的內部管理，或者提高企業的資產使用效善，從而使得企業的資金產生了積壓，從而得不到很充分的利用，如此便使得企業的償債能力減低變弱。因此，在企業的經營過程中應當要盡量的去減少資金的閑置狀態，減少流動資產的占用比率，以此提高企業的獲利能力，更加充分的利用企業的資金，為企業的發展創造更多有利的價值。再者就是加強對于存貨的管理，不斷的擴展產品的銷售渠道，降低庫存，增加資金的流動。然后就是對于應收賬款的管理，必須要有一些強力的機制保障企業的資金能夠及時的收回，根據客戶的信用評級采用不同的銷售政策，以此防止壞賬的發生，或者逾期應收賬款的增加。在考慮長期投資的時候，企業應當要對投資的項目進行完整的調研與考察，避免盲目的投資使企業產生不必要的損失。最后就是增加固定資產的購置，但是一定要與企業自(二)制定合理的償債計劃在我們身邊每每有一些企業破產倒閉出現，這些企業并不是由于資不抵債，而是由于缺乏科學的安排，資產不能按時變現，快速償還債務。所以，企業事先應擬債方案時要與資產負債表的數據有密切的接洽，所以在給予的數據必須準確無誤；要對債務合同、契約中的還款時間、金額和條件等細致逐筆地列明，結合企業真實防患未然，使企業的制造營運方案、償債方案、資金鏈相互的配合，盡可能使企業有限的資金利用時間及轉換上的科學安排，滿足日常的營運及每個償債時間點的需(三)選擇合適的舉債方式隨著每個行業的發展，行業間的競爭也是越來越激烈，因此企業的資金鏈也變