鹵制家禽食品公司的盈利能力現狀、問題分析—以武漢周黑鴨公司為例TOC\o"1-2"\h\u5964一、緒論 。2.分析盈利能力的目的利潤最大化和保持穩定運行是促進企業生產和經營活動的直接目的。通過對其盈利能力及相關的財務指標進行分析,既能夠反映和衡量一個企業的生產經營和業績,也能夠發現其在經營和管理中所遇到的困難(陳思妍,楊洋洋,2021)。（二）盈利能力分析的方法1.盈利穩定性的分析它描述的是企業在特定期間賺取利潤水平發生變化的趨勢。目前我國是通過計算各業務利潤在利潤總額中的比重來判斷企業的盈利是否穩定。我國損益表中利潤的排序代表著其在利潤總額中所占的比重的次序，即在前面的項目其盈利穩定性較強(黃智勇,吳舒然,許心,2023)。原因是：企業若是想要實現穩定持續發展，就需要確保盈利的穩定即主營業務收入占公司利潤的比例。因此，分析盈利的穩定性時就側重于綜合分析主營業務收入占公司利潤的比例(郭偉宇,曹鴻宇)。2.盈利持久性的分析盈利的持久性，這一概念主要描述的內容是一個企業實際盈利水平的長期變動趨勢，具體是通過對比若干期的損益項目來判斷企業盈利的持久性。損益項目進行對比時既可以是絕對值進行比較也可以是相對值進行比較(康之陽,唐婉宜,馮詩,2018)。絕對值比較方法就是將企業日常經營活動中發生的收入支出，經營業務利潤或商品利潤的絕對值進行比較，看企業的盈利水平是否能保持或上升。相對值比較是選取一個會計年度作為基準年，用每年損益表內的各收入支出項目余額除以基準年相同項目余額，再將其乘以百分之百，得出各項目變動的百分比，由此觀測企業盈利水平是不是能維持或提高(姚巧寧,徐弘文,魯鑫,2021)。如果企業對應項目的利潤穩定上升，則說明企業盈利的持久性就比較強。3.盈利能力分析的幾個指標分析企業盈利水平，可以通過計算比較主要幾個財務指標得出結果。此處所說的財務指標有：凈資產收益率、銷售凈利率、每股收益等(朱琳琳,梁雪婷,崔晨)。（三）影響盈利能力的因素1.影響企業盈利能力的財務因素分析（1）生產經營盈利能力。它指企業通過實現一定量的營業收入而獲得的利潤額。在生產經營中產品結構、營銷能力、企業生產規模等因素也會對企業的盈利能力產生影響(姜楚怡,譚云鵬,2022)。企業的產品結構能夠反映了一個企業的整體生產經營范圍，只有該企業的產品得到社會公眾的廣泛認可,才能帶來銷售收入;營銷能力也影響著企業的銷售收入；企業規模會影響產品的成本和費用,最終會致使利潤額發生變動(牛秋菊,丁若蘭,易家,2023)。（2）企業資產對利潤的貢獻。公司在規定時期內占用和損耗的資產越少，得到的利潤就越多，說明企業的盈利能力較強。也就是說，資產經營效率越高，經營能力越好，盈利能力越強(阮憶柔,馬天翊,韋子涵,2022)。盈利能力和資產運營效率是相互關聯的。如果資產的盈利能力大于社會平均資產利潤率，那么企業就可以長期發展。（3）企業給股東帶來的投資回報。投資者是否繼續對公司進行注資，在于公司的投資回報。如果此時，投資者獲得的收益遠遠大于投資資本則其會選擇繼續注資，若獲得的收益小于或等于投資資本則其經過考慮后發現沒有投資價值就不會繼續注資，所以針對這個情況我們應該考慮凈資產收益率是否符合投資者的利益需求(蕭晨辰,章云霞)。2.影響企業盈利能力的非財務因素（1）市場占有率。它能從側面體現一個企業的盈利能力。市場占有率是指長久不變的占有市場份額，依靠降低價格增大銷售,雖然可能在短期內使市場占有率增加,但不可能長期保持。所以，只有擁有持久性戰略的企業，才能保持良好的盈利能力水平(鄒偉鋒,傅振華,薛夢,2018)。（2）企業創新。企業只有堅持創新才能維持自己的競爭地位，通過不斷的創新來提高企業的盈利能力，企業的創新是增強企業盈利能力的重要組成部分。創新在企業中有著不可忽視的作用，創新不僅要顧及技術的創新還要考慮管理創新、制度創新、營銷創新，它是推動企業前進的強大助力(孟心怡,蔡博文,陸詩涵)。（3）盈利模式。企業的盈利模式通常是指促使企業得到利潤的主要方式或手段,特殊的盈利模式既具備使企業獲取超額利潤的能力和優勢，又具備企業的主導性競爭力。一個特殊的盈利模式支撐著企業穩步前進，為企業獲取超額利潤的奠基石。三、武漢周黑鴨盈利能力分析（一）武漢周黑鴨概述1.武漢周黑鴨簡介武漢周黑鴨公司是我國鹵制家禽食品行業的代表性企業，深耕鹵制家禽食品領域多年，武漢周黑鴨在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家鹵制家禽食品企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質鹵制家禽食品企業500強”。武漢周黑鴨的發展是我國鹵制家禽食品企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國鹵制家禽食品企業的發展狀況。（二）武漢周黑鴨盈利現狀1.凈利潤現狀凈利潤能夠直接體現一個鹵制家禽食品企業盈利能力的結果，是直接衡量一個鹵制家禽食品企業經營效益和企業經營能力的重要指標(盧盈盈,何澤宇,唐勝,2021)。本文首先對武漢周黑鴨2016年至2020年的凈利潤進行了初步分析。如表3-1和圖3-1所示。表3-1武漢周黑鴨凈利潤現狀表（單位：百萬元）年份凈利潤同比增長率2016155.723.31%2017225.144.59%2018263.817.20%2019248.3-5.88%2020222.8-10.26%圖3-1武漢周黑鴨2016-2020年凈利潤增長率變化由表3-1和圖3-1可知武漢周黑鴨2016年的凈利潤為155.7百萬元，同比增長率為23.31%，2017年凈利潤為225.1百萬元，同比增長率為44.59%，2018年武漢周黑鴨凈利潤為263.8百萬元，同比增長率為17.2%，2019年武漢周黑鴨凈利潤為248.3百萬元，同比增長率為-5.88%，2020年凈利潤為222.8百萬元，同比增長率為-10.26%。由上述數據可知，武漢周黑鴨公司這五年凈利潤同比增長率波動較大，在2016至2018年凈利潤一直是持續上升的態勢說明此時武漢周黑鴨公司的經營效益上升，但是在2019至2020年凈利潤同比增長率就出現負數，意味著此時武漢周黑鴨公司的經營效益下降，經營能力減弱。2.現金流量現狀我國鹵制家禽食品企業普遍采用的是權責發生制的會計制度，這就說明鹵制家禽食品企業的凈利潤不能完全及時反映一個鹵制家禽食品企業的盈利能力狀況，因為像應收賬款等項目會影響著鹵制家禽食品企業資金的變現能力，由于這部分資金無法及時投入企業的生產經營中，會因此影響到鹵制家禽食品企業的盈利能力(沈瑞紅,王子琪,趙偉,2021)。在一個鹵制家禽食品企業的現金流中，最重要的是經營活動所產生的現金流，通過綜合分析經營活動產生的現金流量凈額，可以判斷一個企業的實際盈利能力。表3-2武漢周黑鴨經營活動產生的現金流量凈額現狀表（單位：百萬元）年份經營活動產生的現金流量凈額同比增長率2016148.6-66.52%2017163.49.95%2018269.464.90%2019278.93.54%2020192.4-31.03%注：數據來源：東方財富網數據平臺由上述表格可以看出，武漢周黑鴨的2016年到2020年整個經營活動中所產生的現金流量凈額情況，2016年為148.6百萬元，2017年為163.4百萬元，2018年為269.4百萬元，2019年為278.9百萬元，2020年下降了31.03%至192.4百萬元。在2020年武漢周黑鴨出現了利潤高，而經營活動現金流量能力低的這種反差比較強烈的情況(劉佳宜,陳明亮)。本年周黑鴨食品鹵制家禽食品的經營活動現金流量凈額與本年的實際盈利能力質量有關，從武漢周黑鴨公司年報來看，武漢周黑鴨的應收賬款和應收款項融資這兩項與賒銷有關的債權出現了較大幅度的增長，當時營業收入下滑了將近300百萬元。在營業收入下降的情況下，周黑鴨食品公司應收賬款和應收票據上升了將近80百萬元，說明此時商品促銷是主要的銷售政策，是在以犧牲效益、現金流量的方式來換取市場里的營業收入地位。與此同時，預收款項出現了較大幅度的下降，預收收的少應收放得多這樣勢必造成收款方面出現收款不足的情況，另一方面，在付款方面存貨只下降了30百萬元，從應付票據和應付賬款的規模來看就下降了100百萬元，這就意味著武漢周黑鴨企業對供應商的欠款進行了大量的償還，所以出現了武漢周黑鴨經營現金流量凈額出現了下降的情況(陳思妍,楊洋洋,2021)。3.毛利率現狀毛利率與行業本身、公司戰略、產品的競爭力都有關聯。像眼鏡等行業毛利率就很高；武漢周黑鴨公司戰略方面有的公司選擇毛利率不高周轉率比較高，有的公司選擇毛利率很高但周轉率很低的發展戰略(黃智勇,吳舒然,許心)；產品競爭力方面例如蘋果手機一般定價很高而一般牌子的手機如果定價那么高就賣不出去，蘋果手機之所以能賣出去是因為它有很強的品牌優勢，客戶愿意花高價購買，而其他牌子手機不具有這種優勢。毛利率是反映周黑鴨食品鹵制家禽食品企業盈利能力指標之一，毛利率越高說明企業盈利能力越強，公司有發展前景；競爭越激烈，毛利率也會變低。表3-3武漢周黑鴨2016-2020年毛利率變動表年份毛利率201632.70%201732.86%201830.23%201927.58%202026.14%注：數據來源：根據東方財富網中武漢周黑鴨報表數據整理由上表可知，武漢周黑鴨五年的毛利率呈下降趨向，意味著鹵制家禽食品行業在這五年里競爭越來越激烈。疫情影響下，產品庫存增多鹵制家禽食品企業都在降價去庫存，占據市場份額，鹵制家禽食品價格下降，就直接導致毛利率的下降。武漢周黑鴨的鹵制家禽食品產品在毛利率方面并沒有太現明顯大幅波動，但武漢周黑鴨的整體毛利率卻呈現下降趨勢(黃智勇,吳舒然,許心,2022)。調查發現，周黑鴨食品的其他業務的毛利率相對較低，從而拉低了武漢周黑鴨公司整體毛利率。周黑鴨食品公司為了改變單一的業務結構，而進行了多元化、科學化的業務轉型。除鹵制家禽食品外，其他業務所占比重雖然不斷穩步提高，但他們并沒有較強的市場競爭力。（三）基于杜邦分析武漢周黑鴨的盈利能力分析杜邦模型中凈資產收益率是整個計算的重要指標，凈資產收益率的計算結果為銷售凈利率與總資產周轉率和權益乘數三者相乘的乘積。杜邦模型的大體思路就是根據若干個重要財務比率的內在聯系將凈資產收益率細化成多個財務比率,層次分明，這樣有助于從多方面深入分析企業的經營效益和盈利能力。接下來，采用杜邦分析法對周黑鴨食品公司2016年至2020年的盈利能力進行分析，主要數據見下表。表3-4武漢周黑鴨2016-2020年主要財務指標數據年份凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數201630.41%14.10%0.643.32201737.44%15.00%0.763.22201833.36%13.19%0.862.71201925.72%12.38%0.752.53202018.88%13.07%0.612.39注：數據來源：根據東方財富網中周黑鴨食品報表數據整理1.凈資產收益率的總體趨勢分析圖3-2武漢周黑鴨集團2016-2020年凈資產收益率變化由上圖可知武漢周黑鴨近五年凈資產收益率很不穩定,在2016至2019年都在25%以上的水平，最高達到37.44%，說明武漢周黑鴨的實力還是強的。但到2020年出現了大幅下降直接降為18.88%，2020年凈資產收益率的行業均值為8.5%，雖然這個數值遠遠高于鹵制家禽食品行業平均值，但總體呈下降趨勢(郭偉宇,曹鴻宇)。這是由于武漢周黑鴨主要以線下銷售為主，2020新冠到來武漢周黑鴨的銷售就受到了影響，鹵制家禽食品公司可以盡可能多的開啟線上銷售，以便提高自身企業的盈利能力。2.銷售凈利率的總體趨勢分析圖3-3武漢周黑鴨2016-2020年銷售凈利率的變化由上圖可知，周黑鴨食品公司2016至2017年銷售凈利率呈上升變動，2017-2019年銷售凈利率緩慢下降，2020銷售凈利率為13.07%，高于鹵制家禽食品行業平均值，銷售凈利率有逐漸回升趨勢。3.總資產周轉率的總體趨勢分析圖3-4武漢周黑鴨2016-2020年總資產周轉率變化（單位：次）由圖可知，五年中2018年武漢周黑鴨的總資產周轉率最高，總資產周轉率的整個總體趨勢也是有所下降的，這主要是因為總資產周轉率的分子分母都在變動。一方面營業收入波動較大而且武漢周黑鴨資產總額也在上升，另一方面當分子的增幅速度低于分母的增幅速度時，總資產周轉率也會下降(朱琳琳,梁雪婷,崔晨)。4.權益乘數的總體趨勢分析圖3-5武漢周黑鴨2016-2020年權益乘數變化由上圖可以直接看出，武漢周黑鴨2016至2020年這五年的權益乘數一直都是呈持續下降的走勢，與之同期相應的鹵制家禽食品公司資產負債率也呈現出持續下降的變化趨勢，由2016年的69.87%下降到2020年的58.14%。這說明武漢周黑鴨股權所有者在企業總資產中投入的資金所占比例越來越高即權益乘數中分子在增大，則武漢周黑鴨企業的負債隨之變少此時意味著權益乘數不變分子在增加時則分母減小。四、武漢周黑鴨盈利能力存在的問題（一）資產盈利能力不穩定資產盈利能力在公司中占有絕對重要的地位。+鹵制家禽食品作為武漢周黑鴨的主營業務，占總營業收入的60％，對企業的盈利能力有著重要的影響，而鹵制家禽食品的銷售受到外部環境的強烈影響，而從2018年開始，鹵制家禽食品行業的整體生產和銷售水平在持續下降，武漢周黑鴨的傳統發展戰略不利于為自身抵抗行業整體下降的風險，使得武漢周黑鴨凈資產的盈利能力連續三年下降，這反映了武漢周黑鴨資產盈利的能力不足。（二）盈利能力提升的持續性存在問題武漢周黑鴨主營業務產品的種類相對單一，導致雖然武漢周黑鴨的凈資產收益率和銷售凈利率雖然數值較高，但三年來一直處于下降趨勢(姜楚怡,譚云鵬,2022)。如今越來越多的大型鹵制家禽食品銷售企業涌入市場進行“廝殺”，鹵制家禽食品市場早已紅?；?，武漢周黑鴨在鹵制家禽食品行業的話語權更是江河日下，此類影響因素都使得武漢周黑鴨的競爭壓力持續走高，再者如今的市場環境復雜多變，自身高度專業化的武漢周黑鴨應當通過有效措施來逐步轉移經營風險至多個領域，而不能始終將盈利的重任交托給單一的業務，鹵制家禽食品業市場可能有一天會變得飽和，當市場飽和時，武漢周黑鴨將很難繼續保持快速發展，進一步提高盈利能力將面臨挑戰，所以武漢周黑鴨應在研發創新方面進行有針對性的多元化發展，注重產品的改進與研發(姚巧寧,徐弘文,魯鑫,2021)。（三）成本費用缺乏控制武漢周黑鴨正逐漸從成熟期走向發展緩慢期，其主要鹵制家禽食品業務的市場需求正在逐漸下降，開發能力正在縮小。因此，武漢周黑鴨需要保持企業穩定發展的同時，努力在其他領域取得更好的發展。武漢周黑鴨堅持自主研發，投入了大量資金但是結果都是未知數，這是成本費用增加的主要原因。同時，隨著武漢周黑鴨主營業務產品市場競爭的激烈，控制好周黑鴨食品公司產品的成本讓產品的價格更具有市場競爭力，不僅能使企業一直處于行業的領先地位，同時能使武漢周黑鴨盈利能力保持穩定(朱琳琳,梁雪婷,崔晨)。如果當前的成本增長趨勢無法降低，武漢周黑鴨在與同行業競爭中將逐漸處于劣勢。（四）研發資金不充足通常，上市鹵制家禽食品公司必須先分析投資項目的可行性，然后再對新項目進行投資，且對構建合理資本機構的必要金額進行判斷與預算。這部分金額由內部留存資金與外部籌集資金兩部分構成，所以武漢周黑鴨公司應當結合自身發展的實際情況來實行科學合理的現金股利分配政策。在為股東分紅的過程中應當明確當前的股利分配方式是否合理，以及武漢周黑鴨企業本身的現有資金量能否滿足此類分紅方式的資金需求(姜楚怡,譚云鵬,2021)。若周黑鴨食品企業的營運資金長期保持穩定，那么提供現金股利的難度不大。然而，武漢周黑鴨如今的內外部環境都較為艱難，不僅是內部研發資金的不充足，還面臨著巨大的外部競爭壓力。武漢周黑鴨想要掙脫當前的發展困境，必須積極嘗試通過更多的業務增長點來為武漢周黑鴨公司業務的可持續發展提供保障，可是這都離不開充足且穩定的資金供應。過去幾年間，武漢周黑鴨在股東分紅問題上盲目發放了過多股利，導致周黑鴨食品公司的現金流支出增多，這一做法給企業本身的長期發展造成了不良的影響(牛秋菊,丁若蘭,易家)。為了解決這個問題，武漢周黑鴨需要減少現金股利的發放，并為周黑鴨食品公司預留更多的資金，這樣更有利于武漢周黑鴨有針對性的開拓研發出符合市場需求的新產品。五、提高武漢周黑鴨盈利能力的對策（一）采取穩健有針對性的多元化發展策略武漢周黑鴨利用自身內部資源獨立研發進行多元化發展，通過對產品種類的拓寬和業務的擴展來實現擴大市場份額和增加銷售收入的業務目標。當擴大多元化產品業務范圍時，相關的多元化業務比不相關的多元化業務具有更低的發展風險。武漢周黑鴨業績增長的關鍵不是是否要深入實施多元化，而是是否能準確靈活地研發出適合市場需要的產品種類。如果盲目地加速武漢周黑鴨不相關多元化產品的發展過程，那么在不熟悉的市場環境和不完善的營運環境下，則很容易產生高昂的運營成本，很可能會打斷武漢周黑鴨的資金鏈，并造成績效水平的下降(鄒偉鋒,傅振華,薛夢)。對資金鏈中原始業務相關聯的產品類別的業務開發可以降低武漢周黑鴨的業務風險，避免由于在各種業務活動中盲目地投資、研發和創新帶來的經營風險。在內部業務流程、目標市場規模和生產技術要求等方面，具有與原始業務模塊相近的新業務和公司的原始業務在一定程度上有重疊，這樣武漢周黑鴨公司可以更加快速實現新業務的開發與發展，提升產品的市場份額和價值。（二）對鹵制家禽食品業務模塊進行擴張的相關多元化發展武漢周黑鴨需要讓其業務多樣化和業務風險多樣化，以便更好地應對緊急情況或環境變化，從而降低總體的風險水平。多元化的企業可以找到更多新的利潤增長點，從而開拓新的業務空間并解決公司面臨的問題(孟心怡,蔡博文,陸詩涵,2021)。武漢周黑鴨的主要經營業務是鹵制家禽食品，但是隨著鹵制家禽食品市場的快速發展以及城鄉市場的逐漸飽和，鹵制家禽食品市場發展的需求已經呈現出萎縮的大致趨勢，武漢周黑鴨若依舊選擇盲目擴張的推進式發展，勢必會出現各類問題。而智能化這是目前市場的大趨勢，武漢周黑鴨在保證核心產業發展不動搖的基礎上，需要更多的努力開發創新產品，使其鹵制家禽食品業務板塊的抗風險性得到提升。武漢周黑鴨應專注于通過創新促進發展，專注于促進產品創新，結合武漢周黑鴨在核心專利、自動化、信息技術和其他領域的經驗和優勢，同時需要不斷宣傳并推廣武漢周黑鴨的海外自主品牌，不斷強化自主品牌的海外影響力，使其能夠搶占到更多的市場份額，逐步強化自身對市場的控制能力，讓自身成為世界鹵制家禽食品領頭企業的宏偉版圖最終成真(朱琳琳,梁雪婷,崔晨)。（三）加強對產品成本的管理武漢周黑鴨應將自身規模優勢發揮出來，對原料進行集中采購，以便進一步降低原料采購成本，從而更加高效地進行成本管理，并按照一定戰略對原料供應商進行股權投資。武漢周黑鴨可以加強構建科學的原料供應商選擇與評估機制，這不但能對武漢周黑鴨供應商進行更加精準地選擇，并且也能使產品成本大幅下降。另外，公司應致力于提升供應商、企業的價格商議能力，使雙方建立良好的合作關系，實現互惠共贏目標(姜楚怡,譚云鵬,2022)。此外，可通過生產流程的改善、革新自動化生產技術來控制成本。武漢周黑鴨公司也可通過優勢資源的共同分享，進行優化分配，減小成本，并優化管理體系，使之變得更加健全。（四）增加研發費用的投資。隨著經濟的飛速發展，加上技術和產品的快速現代化，武漢周黑鴨必須在科學研究方面投入大量資金，以在行業中立于不敗之地，實現強大的競爭力并抓住更多的機會和市場份額，這對于武漢周黑鴨的長期發展非常重要。目前武漢周黑鴨也涉及了鹵制家禽食品行業之外行業的生產投資，同時也在基礎設施方面進行了大量投資，包括對固定資產的投資和建筑工程的投資(蕭晨辰,章云霞,2023)。盡管武漢周黑鴨的研發能力在行業中相對權威，但其在鹵制家禽食品之外的其他領域的獨立創造力并不強，因此武漢周黑鴨需要進一步增加在科學研究和人才培訓上的投資支出。六、結論如今，我國經濟已步入新的發展階段，對自身盈利能力進行分析，已成為企業尋求發展空間，實現長久盈利的必備條件。在我國漸漸從鹵制家禽食品大國發展為強國的形勢下，武漢周黑鴨積極按照市場趨勢的變化來尋找相應方案，提升自身盈利能力，進而實現公司價值、盈利能力的增長，這一點極為重要。作為我國鹵制家禽食品行業的代表品牌，武漢周黑鴨在三十年的公司發展階段，呈現出