深度研究行業研究深度研究行業研究標配(維持)量價有望齊升，協同打好“碧水保衛戰”政策強調碧水保衛戰。隨著綠色生態文明建設以及經濟發展進程的推證券研究報告相關報告證券研究報告相關報告理項目運營企業以及提供技術設備的上游企業，包括：中山公用(000685)、碧水源(300070)、三達膜(688101)等。 3 5 6 7 8 8 10 13 16插圖目錄 4 4 5 5 9 9 10 10 10 10 12 12 12 12 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15表格目錄 3 3 5 7 8表1：日常生活中常見的污水來源及特點降水沖刷物體表面下通過徑藥等有害物質，秸稈農膜等固體廢棄表2：常用的污水處理手段分類化學沉淀、酸堿中萃取、吸附、離子好氧處理法、厭氧圖1：2018-2022年全國城市污水排放量及處理總量圖2：2018-2022年全國污水處理廠及處理能力0全國污水排放量（億立方米）全國污水處理總量（億立方米）0全國污水處理設施（座）全國污水處理能力（億噸/日）所高效運行，因此城市地區的污水處理能力及污水處理率都遠高于鄉鎮圖3：2022年全國城市、縣城、鎮、鄉村污水處理能力圖4：2022年全國城市、縣城、鎮、鄉村污水處理率002、政策強調“碧水保衛戰”表3：近期發布的與污水治理領域相關政策《農業農村污染治理攻堅戰行動方案《關于加快推進城鎮環境基礎設施建污水處理率達到95%以上，地級及以上缺水城市污水資源化利用率超過《工業水效提升行《關于推進建制鎮生活污水垃圾處理設施建設和管理的《國家水網建設規提高，水網工程智能化水平得到提升，國家水安全《關于加強非常規水源配置利用的指《關于進一步推進農村生活污水治理《關于推進污水處理減污降碳協同增協同推進污水處理全過程污染物削減與溫室氣體減排，開展源頭節水增《關于全面推進美加快補齊城鎮污水收集和處理設施短板，建設城市污水管網全覆蓋樣板區，開發更為適宜當地環境與規模的污水處理地方政府財政壓力以及改善污水處理相關企業表4：污水處理費標準相關政策《關于制定和調整污水處理收費標準等有污水處理收費標準應按照“污染付費、公平負擔、補償成本、合理盈利”和調整。收費標準要補償污水處理和污泥處置設施的運營成本并合理盈處理及資源化利用發各地要按照覆蓋污水處理設施正常運營和污泥處置成本并合理盈利的原《關于推進污水處理減污降碳協同增效的評級評級變動表5：重點公司盈利預測及投資評級（截至2024年2評級評級變動2022A2023E2024E2022A2023E2024E名能源企業達成戰略合作，打造儲能系統產業鏈核心圖5：中山公用2019-2023年前三季度營業收入圖6：中山公用2019-2023年前三季度歸母凈利潤5086420圖7：中山公用2019-2023年前三季度扣非歸母凈利潤圖8：中山公用2019-2023年前三季度期間費用率86420圖9：中山公用2019-2023年前三季度毛利率和凈利率圖10：中山公用2019-2023年前三季度凈資產收益率膜(MF)、超濾膜(UF)、超低壓選擇性納濾膜(DDF）、智能一體化污水凈化系統（ICWT入資以及應收賬款回款改善流動情況等因素影響呈現了一定的下滑趨圖11：碧水源2019-2023年前三季度營業收入圖12：碧水源2019-2023年前三季度歸母凈利潤08686420圖13：碧水源2019-2023年前三季度扣非歸母凈利潤碧水源2019-2023年前三季度期間費用率86420圖15：碧水源2019-2023年前三季度毛利率和凈利率圖16：碧水源2019-2023年前三季度凈資產收益率5%大應用領域，為傳統工業生產過程的升級改造提供清潔生產與綠色制造的手段與方法，為過程工業的分離純化與污廢水資源化提供基于膜技術應用的于解決過程工業各行業客戶的“提高產品質量、增加產棄物排放”四大訴求，是國內知名的集先進膜材料研發處理和水務投資運營為一體的科技創新型企業。應用于食品飲料、醫藥化工、生物發酵、冶金石化、水質凈化、環境保護等多個行業，圖17：三達膜2019-2023年前三季度營業收入圖18：三達膜2019-2023年前三季度歸母凈利潤86420圖19：三達膜2019-2023年前三季度扣非歸母凈利潤圖20：三達膜2019-2023年前三季度期間費用率期望未來隨著市場空間擴張以及技術水平升級帶來的市場占有率增加等因素影響而獲圖21：三達膜2019-2023年前三季度毛利率和凈利率圖22：三達膜2019-2023年前三季度凈資產收益率8%6%4%圖23：三達膜2019-2023上半年各業務營收占比圖24：三達膜2018-2022年各業務毛利率水務投資運營備件及其他膜法水處理工業分離建造收入環境工程水務投資運營膜法水處理備件及其他工業分離環境工程溫的核電污染防治以及污水治理領域都將為公司帶來業績上的增致無法給出明確的投資評級；股票不在常規方面的研究報告，港股股票、基金研究報告以及非投資者與證券研究報告的適當性匹配關系：“保守型”投資者僅適合使用“低風險”級別的研報，“謹慎型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中低風險”的研報，“穩健型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中風險”的研報，“積極型”投資者僅適合使用風險級別不高于“中高風險”的研報，“激進型”投資告所載資料及觀點均為合規合法來源且被本公司認為可靠，但本公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載入可跌可升。本公司可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和提供給客戶作參考之用，