第一局部：產能過剩亟待化解第二局部：局部行業產能過剩根本情況 第三局部第一局部：產能過剩亟待化解第二局部：局部行業產能過剩根本情況 第三局部：銀行如何防范和化解產能過剩帶來的風險第四局部：銀行如何尋求新業務模式的開展產能過剩下銀行信貸風險的防范與應對〔2021年第15期總第499期〕前言20世紀90年代中期以來，我國經濟整體上辭別短缺，賣方市場被買方市場所替代，供大于求成為經濟的常態，產能過剩的治理也隨之成為產業政策調整的重點。由美國次貸危機引起的2021年國際金融危機是繼大蕭條之后最嚴重的經濟危機，2021年又繼以歐洲主權債務危機，世界經濟整體陷入低谷。受此影響，我國工業企業的產能利用率大幅度下降，產能過剩日益加劇。值得關注的是，當前的產能過剩呈現出普遍性、全方位特點，不僅傳統產業產能過剩嚴重，局部新興產業也深受產能過剩困擾。產能過剩現象出現時，不僅會導致資源的嚴重浪費，增加社會經濟開展之壓力，而且還困擾著銀行的信貸資產質量，導致銀行非常嚴重的信貸風險問題。如何認識產能過剩，如何防范和化解產能過剩行業引發的信貸風險，支持經濟實現有質量、有效益、可持續開展，已成為中國銀行業亟待解決的一個重要問題。本報告對目前我國產能過剩的根本情況進行了闡述，圍繞鋼鐵、水泥、平板玻璃、光伏等重點行業進行了分析。同時，本報告為銀行防范和化解產能過剩帶來的信貸風險、尋求新的業務開展提出了策略與建議。報告分為四個局部：第一局部產能過剩越來越成為我國經濟運行中的突出矛盾和諸多問題的根源，企業經營困難、財政收入下降、金融風險積聚、生態惡化加劇等都與之密切相關。著力化解產能過剩，是當前經濟工作中一項極為迫切的任務。本局部主要總結了政府部門在治理產能過剩方面采取了哪些措施，同時分析了過剩產能為什么越淘汰越多和新興產業為什么也陷入產能過剩困境的問題。第二局部在我國經濟減速、房地產限購以及政府不推大規模刺激等多重因素的影響下，鋼鐵、水泥、煤炭等行業的需求持續疲軟。而與需求快速下滑對應的卻是相關行業產能建設的屢創新高。同時，船舶、光伏等行業產能過剩問題也在加劇。本局部主要對我國產能過剩的根本情況進行了說明，從產能過剩的類型，后危機時代我國產能過剩呈現的新特點，產能過剩的行業標準三個方面進行了進一步分析。第三局部在經濟增速放緩，下行壓力較大時，產能過剩以及由此引發的潛在金融隱患將成為困擾中國經濟復蘇的最大風險。本局部從三個方面分析了銀行應該如何積極應對產能過剩帶來的金融風險。同時，本局部通過對產能過剩在銀行控制風險中的表現形式的探討，對銀行應該如何處置產能過剩領域貸款以及在確保風險可控的同時，銀行如何支持產能過剩行業盡快實現良性開展等方面給出了策略與建議。第四局部兼并重組對于有效解決產能過剩問題發揮著重要的作用，銀行可以通過提供并購貸款和并購基金來促進企業的兼并重組。本局部介紹了商業銀行并購貸款和并購基金業務的根本情況，分析了商業銀行為企業提供并購貸款法的優勢與風險。同時，通過列舉同業中的并購貸款案例對商業銀行并購貸款業務模式的開展進行了進一步說明。正文目錄第一局部產能過剩亟待化解 6一、化解產能過?？傮w方案將出臺 6〔一〕發改委將出臺化解產能過剩的政策措施 6〔二〕工信部黑白名單治理產能過剩 6〔三〕央行信貸政策 7二、新興產業也陷產能過剩困境 8〔一〕新興產業制造化 8〔二〕金融資本過剩 8三、過剩產能何以越淘汰越多 9〔一〕中國經濟的面臨的三次產能過剩 9〔二〕過剩產能再次反彈 11第二局部局部行業產能過剩根本情況 12一、產能過剩的三大類型 12〔一〕總量型過剩 12〔二〕結構性過剩 12〔三〕成長性過剩 12二、后危機時代我國產能過剩的新特點 12〔一〕從潛在、階段性過剩轉變為實際和長期性過剩 12〔二〕從低端、局部性過剩轉變為高端、全局性過剩 12三、產能過剩的行業標準 12〔一〕預期需求與供給量的比照 12〔二〕產能利用率 12〔三〕企業的存貨水平 12〔四〕其他指標 12第三局部銀行如何防范和化解產能過剩帶來的風險 12一、產能過剩在銀行控制風險中的表現形式 12〔一〕識別難 12〔二〕宏觀調控難 12〔三〕產能過剩后退出難 12二、產能過剩潛藏的金融風險亟待化解 12〔一〕不良貸款率上升 12〔二〕引發信貸風險的原因分析 12三、風險應對策略 12〔一〕設置行業融資限額，防范行業集中度風險 12〔二〕確定區別對待的信貸政策，完善貸款行業投向統計 12〔三〕幫助企業進行技術改造和經營轉型，設立行業融資限額 12〔四〕借助銀行優勢，幫助企業積極拓展銷售市場 12第四局部銀行如何尋求新業務模式的開展 12一、并購貸款 12〔一〕商業銀行開展并購業務所具有的優勢 12〔二〕并購貸款的風險分析 12二、商業銀行參股并購基金 12三、同業開展案例 12圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：政府各部門化解過剩產能出臺的文件 11圖表2：中國鋼鐵行業產能過剩情況 12圖表3：2021年—2021年粗鋼生產量與消費表現量比照 12圖表4：2000年—2021年中國鋼鐵企業數目及集中度 12圖表5：2000年—2021年我國生鋼、粗鋼、鋼材產量 12圖表6：2000年—2021年我國鋼鐵產量占世界鋼鐵產量百分比 12圖表7：2000年—2021年我國水泥產量 12圖表8：2000年—2021年我國平板玻璃產量 12圖表9：我國平板玻璃行業企業數量 12圖表10：2006年—2021年我國平板玻璃產量與產能變化圖 12圖表11：2000年—2021年我國平板玻璃新增產能及新增生產線數統計 12圖表12：2007年-2021年我國平板玻璃及其深加工產品進口金額 12圖表13：近年來我國光伏電池產量增長態勢及其與世界的比擬 12圖表14：2021年—2021年全球太陽能電池產能和裝機情況及預測 12圖表15：2006年—2021年中國光伏產品出口量和國內安裝量 12圖表16：太陽能光伏產業鏈 12圖表17：中國企業占光伏產業鏈的市場份額 12圖表18：2005年——2021年我國多晶硅增長態勢 12圖表19：2006年—2021年多晶硅產量和缺口情況 12第一局部產能過剩亟待化解產能過剩呈愈演愈烈態勢成為當前中國經濟開展的最大問題和政府宏觀決策的重大挑戰，由于長期累積的結構性矛盾比擬突出，落后產能推出的措施不完善，局部地區淘汰落后產能任務艱巨。同時，巨大的產能遇到了嚴峻的國內外環境變化，目前中國經濟對外依存度高達60%以上，尤其是金融危機爆發后，國際興旺經濟體降低需求，外需驟然減少，我國出口出現了負增長，無形中又增加了國內的壓力。產能消費不了，產能過剩問題就越發凸顯。尤其是“兩高一低〞產業的開展，對經濟結構調整是一個很大的危害。淘汰落后產能，猶如箭在弦上。一、化解產能過剩總體方案將出臺〔一〕發改委將出臺化解產能過剩的政策措施近年來，中央和地方在化解產能過剩和淘汰落后產能等方面做了大量的工作，但是，局部行業產能嚴重過剩的狀況沒有得到什么改善，依然嚴重存在。2021年8月2日，國家發改委官方網站連發兩文稱，將在堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張的同時，按照“尊重規律、分業施策、多管齊下、標本兼治〞的原那么，以鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業為重點，出臺化解產能過剩的政策措施。除發改委外，工信部、央行等部門近期都與關于針對產能過剩的表態并出臺了相關治理措施。目前，發改委、工信部會同有關部門正在研究化解產能過剩的工作，化解產能過剩矛盾總體方案目前已經成稿。方案重點將解決鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和造船5大行業的產能過剩問題。此外，環保部牽頭的?大氣污染防治行動方案?也將在8月正式出臺，其中“控制排放〞成為治理大氣污染的重要措施，下一步鋼鐵、水泥、平板玻璃、氧化鋁等兩高一資產業排放標準和監控將更加嚴格?！捕彻ば挪亢诎酌麊沃卫懋a能過剩1、2021年首批落后產能淘汰包含19個行業7月25日，工業和信息化部公布了2021年首批工業行業淘汰落后產能企業名單，共包括19個工業行業1294家企業，這些行業分別為煉鐵，煉鋼，焦炭，鐵合金，電石，電解鋁，銅冶煉，鉛冶煉，鋅冶煉，水泥，平板玻璃，造紙，酒精，味精，檸檬酸，制革，印染，化纖，鉛蓄電池等行業。其中，2021年造紙產能方案淘汰634.86萬噸；銅產能方案總共淘汰65.44萬噸；鋁產能方案淘汰26萬噸；煉鐵產能淘汰277萬噸；鉛〔含再生鉛〕冶煉產能淘汰80.7萬噸；煉鋼產能淘汰697.9萬噸；鋅產能淘汰14.55萬噸；焦炭產能淘汰1630.3萬噸；化纖產能淘汰14.42萬噸；味精產能淘汰22萬噸；平板玻璃產能淘汰1680萬噸。工信部通知要求力爭在2021年9月底前關停列入公告名單內企業的落后產能,并確保在2021年年底前徹底撤除淘汰,不得向其他地區轉移。2、鋼鐵行業第二批審核正在進行中工信部相關人士表示，目前正在對報送的第二批符合?鋼鐵行業標準條件?企業進行審核，預計11月底前完成，屆時將有更多鋼廠納入考核“黑白名單〞。此次工信部對局部企業采取現場檢查等方式，審查力度不斷加大。對于符合標準的企業，工信部將會同質檢總局、環保部、發改委等有關部門給予支持，特別是在跨地區跨所有制企業及區域內的兼并重組、企業技術改造等方面給予政策鼓勵，以優化產業結構和區域布局；對于不符合標準的企業，將采用差異電價、信貸收緊等經濟手段，節能環保等法律約束，以及行政問責等措施，逐步壓縮其生存空間，逼迫企業退出鋼鐵行業。同時，目前工信部與發改委正在共同研究制定“化解產能過剩矛盾總體方案〞，力圖通過促進企業兼并重組，整合壓縮一批過剩產能；鼓勵地方提高標準，落實產能等量減量置換制度，淘汰一批落后產能?！踩逞胄行刨J政策 8月2日，央行發布2021年第二季度中國貨幣政策執行報告，報告中明確表示2021年下半年，將嚴控對污染和產能過剩行業的貸款。7月24日，央行回應并未對產能過剩行業一刀切，將按照“消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批〞的要求，對產能過剩行業區分不同情況實施差異化政策，對產品有競爭力、有市場、有效益的企業，將繼續給予資金支持；對合理向境外轉移產能的企業，將通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，積極支持增強跨境投資經營能力。對實施產能整合的企業，將通過探索發行優先股、定向開展并購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業兼并重組；對屬于淘汰落后產能的企業，將通過保全資產和不良貸款轉讓、貸款損失核銷等方式支持壓產退市。而對于產能嚴重過剩行業違規建設工程，央行嚴禁提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。二、新興產業也陷產能過剩困境〔一〕新興產業制造化通常，產能過剩是用來形容完全競爭市場中傳統產業出現市場飽和后出現的市場供給遠大于需求的一種結果，但是在我國，光伏、風電設備等新興產業都出現了產能過剩。例如，目前全國風力發電設備閑置能力40%，光伏產業在2021年的全行業毛利率30%，2021年降到10%，現在已經是全線虧損。目前我國的新興產業已經面臨制造化的問題，各地政府對戰略性新興產業開展非常熱心，將其作為轉變開展方式、調整經濟結構的突破口，用來吸納就業和創造GDP，因而出臺的扶持政策大多都集中在對制造環節的補貼，但是盲目性和重復投資等問題致使新興產業陷入制造化的困境。很多一些地方開展戰略性新興產業著眼于拉動投資和短期內增加GDP，由于不具備新興產業開展的核心技術，只能充當產業鏈中的低端加工或組裝角色，在市場競爭壓力增大的情況下，企業議價能力不強導致盈利能力減弱。在產能過剩的巨大壓力下，一些新興產業公司選擇采取以規?；@取低本錢和超低價格的競爭戰略，不惜繼續投入大量資金延長產業鏈，這在產能過剩初期看似能夠通過降低本錢取得競爭優勢，但隨著整個產業鏈的產能不斷膨脹，競爭將越發劇烈，而低水平的競爭最終只能導致企業利潤率進一步降低，結果是嚴重削弱了企業和行業的研發投資，使整個行業長期停留在低水平。〔二〕金融資本過剩從形式來看，新興產業的“產能過剩〞與傳統產業無異，都表達為市場供大于求。但從根本上而言，兩者間有著本質區別。新興產業的供過于求更像一種產業“泡沫化〞現象，而不是傳統意義上的“產能過剩〞。其中主要差異在于，新興產業的“供過于求〞是短期的，一旦消除了“泡沫〞，整個產業便會很快重新進入上升通道。而傳統產業的“供過于求〞那么是長期的，即便消除了外表上的“產能過剩〞，重新實現了市場出清和均衡，那也只是進入了一個更加穩定和成熟的開展周期之中。就直接成因來看，新興產業開展“泡沫化〞及產能過剩的形成，與市場供求失衡不無相關。這是因為，即便是新興產業，它的開展也必須服從市場經濟的根本規律，那就是當供給水平嚴重偏離需求水平時，便會產生“泡沫〞或“過剩的產能〞。這里面通常有兩種可能的情況，一是供給過剩，二是需求缺乏。無論是哪種情況，都意味著市場的價格信號受到扭曲。價格信號扭曲大都表達為受外部干預影響，產出端上的產品定價過高或價格預期過高。但新興產業的價格信號扭曲主要表達在投入端上，也就是過多的金融和產業資本涌入新興產業，推高市場供給，形成過剩產能。為何新興產業會出現這種情況呢？一方面，新興產業因其本身的“朝陽性〞而具有較高投資價值或潛在投資價值，會吸引眾多風險和投機資本進入；另一方面，更重要的那么是，由于在開展初期，相對于仍在“與時俱進〞的傳統產業，新興產業的市場應用規模相對狹小。在對新興產業進行投資時，“僧多粥少〞的現象自然不可防止。也就是說，從投資渠道來看，新興產業內部可供投資的工程、品種及空間在初期都顯得較為狹窄、規模較小，相對于稀缺的投資資源而言，各種金融資本那么由于其較強的衍生性反而顯得較為豐裕和“廉價〞，再加上信息不對稱的因素，受扭曲的資本本錢及價格刺激，便會以極大的概率首先引發資本層面的“泡沫化〞，繼而帶動新興產業某些技術、產品和生產環節上供給的瞬間“泡沫化〞，表達為“產能過剩〞。從間接成因來看，這種從金融產業資本過剩到新興產業產能過剩的過程，一定程度上表達出金融資本—實業資本間互動模式及相關制度安排的某種缺位。大局部情況下，新興資本往往緣起于實業資本的創造和創新，但隨著產業規模的擴大和對更多資本的渴求，金融資本會大規模涌入，并逐漸在實際上掌控新興產業開展方向。也因此，新興產業的開展便具備了脫離其市場本身規律的可能，也就是開始舍棄產業本身開展的周期性規律，轉而屈服于金融資本的逐利性需要。尤其是，一旦資本不再稀缺，擺脫初期的投資約束，出于逐利需要，新興產業的開展便似“潘多拉魔盒〞中的魔鬼，其被壓抑的產能會在短期內一下子釋放出來，產業開展也就逐步脫離其本身作為新興產業的最大特性，即“創新性〞，轉而進行大規模復制和模仿并帶來泡沫。三、過剩產能何以越淘汰越多〔一〕中國經濟的面臨的三次產能過剩1、1998年—2001年20世紀90年代初，經濟在擴張性財政和貨幣政策以及投資潮的帶動下曾以兩位數增長，隨后經濟增速開始持續放緩。政府在1995-1996年間實現經濟“軟著陸〞，而之后試圖重啟經濟增長。當時信貸快速增長并遠遠超過名義GDP增速，不過這并沒能扭轉固定投資增速的大幅放緩，去庫存也隨之一直持續，當時產能過剩被普遍認為是一個主要問題，工業企業利潤率出現下滑，企業也疲于償債。政府采用了采用限產利庫、淘汰產能、限制投資等措施治理。

2、2003年—2006年2003年初，當年一季度，國家發改委就指出鋼鐵、電解鋁、水泥和汽車等四個行業存在產能過剩之憂；2004年，產能過剩擴展到焦炭、電石、鐵合金等產業，抑制產能過剩就成為調控關鍵詞；2005年末，國務院常務會議第一次專題部署抑制產能過剩；國家發改委指出仍然有11個行業產能過剩，其中鋼鐵、電解鋁、汽車等行業問題突出，水泥、電力、煤炭等行業也潛藏著產能過剩問題；2006年，國務院將10個行業列為產能過?；驖撛谶^剩行業；當時政府采用嚴格行業準入標準，綜合利用金融、土地、環保、能源供給等措施，作為行業調整的兩大主要“利器〞。很多產能過剩行業都制定了明確的準入標準，對不符合行業準入條件的投資工程，投資管理部門不予審批、核準或備案，金融機構不予提供信貸支持，土地管理部門不予提供土地，電力企業不予供電，環保部門不予辦理環保審批手續。3、2021年至今在2021年寬松貨幣政策刺激下，房地產投資增長十分強勁，刺激了鋼鐵的需求，樂觀的預期又刺激了鋼鐵行業的投資出現快速增長，一旦房地產投資放緩，那么鋼鐵行業立即遭受產能過剩的打擊。類似鋼鐵行業的還有電解鋁、水泥、煤炭等，產能擴張迅猛，卻又面臨著需求減少的困境。2021年第三季度，國家統計局監測的24個行業中，有21個行業存在不同程度的產能過剩。發改委等十部委聯合發布?關于抑制局部行業產能過剩和重復建設引導產業健康開展的假設干意見?，大力度整治產能過剩，將鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備六個行業作為調控和引導的重點，同時列出了電解鋁、造船、大豆壓榨等產能過剩矛盾比擬突出的行業。從2021年至今，政府各部門相繼出臺各種措施，來進一步化解產能過剩〔見圖表1〕。

圖表SEQ圖表\*ARABIC1：政府各部門化解過剩產能出臺的文件時間部門文件名稱2021年5月工信部?關于遏制鋼鐵行業產量過快增長的緊急通報?2021年9月發改委?關于抑制局部行業產能過剩和重復建設引導產業健康開展假設干意見的通知?2021年11月發改委?關于水泥、平板玻璃建設工程清理工作有關問題的通知?2021年11月工信部?關于抑制產能過剩和重復建設引導水泥產業健康開展的意見?2021年11月工信部?抑制平板玻璃行業產能過剩和重復建設的意見?2021年12月央行?關于進一步做好金融效勞支持重點產業調整振興和抑制局部行業產能過剩的指導意見?2021年4月國務院?國務院關于進一步較強淘汰落后產能工作的通知?2021年5月央行?關于進一步做好支持節能減排和淘汰落后產能金融效勞工作的意見?2021年6月國務院?國務院辦公廳關于進一步加大節能減排力度加快鋼鐵工業結構調整的假設干意見?2021年7月工信部?鋼鐵行業生產經營標準條件?2021年10月發改委?關于清理鋼鐵工程的通知?2021年12月工信部?局部工業行業淘汰落后生產工藝裝備和產品指導目錄〔2021年本〕?2021年1月工信部?關于印發淘汰落后產能工作考核實施方案的通知?2021年9月發改委?關于開展平板玻璃建設工程專項清理的通知?2021年1月工信部?關于進一步加強電力節能減排監管做好淘汰落后產能工作的通知?2021年4月工信部?關于下達2021年19個工業行業淘汰落后產能目標任務的通知?2021年6月發改委?關于堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張的通知?2021年7月國務院?國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見?2021年7月國務院?國務院關于印發船舶工業加快結構調整促進轉型升級實施方案?信息來源：銀聯信〔二〕過剩產能再次反彈從20世紀90年代開始，我國政府就著力于解決產能過剩的問題，國內鋼鐵、水泥等行業產能過剩一直如影隨形。以鋼鐵行業為例，根據中鋼協的調研,目前在建產能規模依然很高,今后三年分別新增1.1億噸的煉鐵產能和1.3億噸的煉鋼產能。新增加的粗鋼產能是已淘汰掉產能的近6倍。一邊在大量淘汰落后產能,另一邊在瘋狂上馬新工程,結果新增產能比淘汰掉的產能高出數倍之多。而如此荒唐的場景居然一再上演,致使淘汰落后產能的行動成為無用功,國內鋼鐵產能過剩局面愈演愈烈,直至陷入全行業性的虧損泥沼。依賴行政手段淘汰落后產能的做法,雖然看上去轟轟烈烈,每年都有大量落后產能被強制關停,但卻只起到短暫的效果,并未剎住企業擴張產能的步伐,導致鋼鐵產能逐年快速遞增,呈現越淘汰越多的“怪圈〞。可見,要想走出淘汰落后產能的“怪圈〞,就應擺脫行政化依賴,走市場化道路,通過市場競爭規律實現優勝劣汰。在資金本錢和運營本錢的重壓下,鋼鐵行業整體利潤本就微薄,煉鋼鐵還不如養豬賺錢,而在宏觀調控的打壓下,基建、地產等需求量銳減,鋼鐵產能利用率過低的局面無法改善,虧損亦在所難免。可就是在如此嚴峻的環境下,各地鋼鐵企業仍然在大肆擴張產能,試圖依靠將規模做大,維持行業市場地位,以便與其他企業血拼產能。顯然,鋼鐵行業已步入“囚徒困境〞,誰都不愿意壓縮產能,而是將希望寄托在擴張上。其實,不僅是鋼鐵行業,其他諸如水泥、建材、光伏等行業,均存在著類似問題,都是在越淘汰越過剩的“怪圈〞里打轉。從企業角度來說，其不愿減產有多方面因素,減產意味著不能進行正常生產,隨之很難從銀行那里獲得抵押貸款,另外企業減產后原有銷售市場會被其他企業搶走，多重因素造成過生產能再次反彈。第二局部局部行業產能過剩根本情況 我國參照歐美等國家的評價標準，一般把設備利用率作為產能是否過剩的評價指標。設備利用率的正常值在79%-83%之間，超過90%那么說明產能不夠，低于79%那么說明產能過剩。以產能過剩問題突出的鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、造船五大行業為例。目前，我國粗鋼產能占全球產能的46%，設備利用率為72%；電解鋁產能占全世界產量的42%，設備利用率為72%；水泥產能占全世界產量的60%，設備利用率為73%；平板玻璃產能占全球產量的一半，設備利用率為68%；造船的設備利用率更低，只有50%左右。對照這些遠低于79%的數字，以及全球低迷的市場需求，國內一批重點產業產能嚴重過剩，已是不爭的事實。一、產能過剩的三大類型一般來說，產能過?？梢苑譃榭偭啃瓦^剩、結構性過剩和成長性過剩三大類型?！惨弧晨偭啃瓦^?？偭啃瓦^剩，是指整個行業現有的生產能力、在建的生產能力和擬建的生產能力的總和大于消費能力的總和，已經超過了市場需求和未來的開展需要。在我國，比擬典型的總量型生產過剩有鋼鐵，電解鋁和水泥等行業。1、鋼鐵國內鋼鐵產能過剩與淘汰落后產能一直如影隨形，在越虧損越生產的怪圈下，中國鋼鐵產能不降反增，已經到了非治不可的地步。中鋼協最新數據顯示，2021年上半年全行業實現粗鋼產量3.9億噸，比2021年同期增長7.4%；粗鋼日產高達215.4萬噸，據此測算2021年全年粗鋼產量將到達7.86億噸。在市場需求疲軟的情況下，“高產〞不僅推高原材料本錢，同時帶來鋼鐵行業惡性競爭，鋼材價格持續下滑，行業虧損面日益擴大。2021年上半年納入鋼協統計的大中型鋼鐵企業中，累計虧損企業35家，虧損面高達40.7%，虧損排名前10家企業累計虧損91.25億元。2021上半年鋼鐵行業銷售利潤率僅為0.13%，遠遠低于全國規模以上工業企業平均銷售利潤率5.4%的水平。國內鋼鐵消費需求增長小于產能擴張，控制新增產能是化解長期產能過剩非常關鍵的一步。億噸，截止2021年，按統計粗鋼產量7.31億噸，產能利用率74.9%。其中，中鋼協會員單位2021年煉鋼產能是7.94億噸，比2021年增54.8%，產能利用率76.4%。據中鋼協最新調研數據，從2006年至2021年的6年時間里，新增加的產能是已淘汰掉產能近6倍。淘汰落后產能的成效被新建擴大的產能抵消了，新建擴大的能力比淘汰掉的要多得多。據國家發改委和工信部公布的數據，2006年—2021年累計淘汰的煉鋼能力有1億噸，煉鐵能力1.6億噸。據國家統計局的統計，這6年間累計減少的粗鋼產能為7600萬噸，而累計新增的粗鋼產能為4.04億噸。按投資區域劃分，華東華北地區投資煉鋼產能占大頭，占比達57%，西南西北增加較快，占比翻一倍，達15.5%。統計顯示，2021年跟2021年相比，煉鋼產能增量最大的四個省是河北、江蘇、山東、山西，合計增量2億噸，產量增加最多的也是這四省，合計1.2億噸。鋼鐵產能降的沒有增的多的背后，是扭曲了的GDP政績觀帶動的產能擴張沖動。鋼鐵企業均為當地的最大工業企業，不僅奉獻了當地巨大的GDP總量，還奉獻大量的稅收，另外還能解決就業壓力，各地都有做大做強鋼鐵產業的強烈愿望。為了片面追求規模競爭效應，鋼企規模越來越龐大。據中鋼協統計，2021年，500萬噸以上的企業集團有31家，粗鋼產量占全國比重達62.7%，而500萬噸以下的企業產量達2.67億噸，占全國的37.3%，比2021年提高了4個百分點。這局部企業擴大了產量。2021年，有470家企業將粗鋼產量上報國家統計局，鋼產量達100萬噸以上的企業有174家。但向工信部申報鋼鐵行業標準條件審核的，100萬噸以上的企業第一批通過了45家，第二批目前又申報了129家。兩批就到達國家統計局申報的100萬噸以上的總量。其中，河北省僅申報了35家，還不到河北省鋼企數量的1/3。2002年-2021年，我國粗鋼產量從1.8億噸漲到7.16542億噸，11年來增長了近3倍，我國最大的鋼鐵生產省份河北一年的鋼產量是鋼產量世界排名第二的日本的1.5倍。產能過剩已經成為鋼鐵行業的“生死坎〞。圖表2顯示了近9年來我國鋼鐵行業產能過剩的情況，到2021年，產能過剩到達了嚴重的程度。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：中國鋼鐵行業產能過剩情況信息來源：銀聯信根據圖表3可以看出，從2021年到2021年，我國粗鋼生產量一直大于表現消費量，近幾年我國生鋼、粗鋼、鋼材產量一直處于上升的趨勢〔見圖表5〕，2000年到2021年，我國鋼鐵企業數目一直在上升，到2021年到達了頂峰。近兩年來，得益于國家政策等因素，鋼鐵工業規模以上生產企業數目有所減少〔見圖表4〕。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2021年—2021年粗鋼生產量與消費表現量比照單位：萬噸時間2021年2021年2021年2021年2021年粗鋼5030657218637236852871716粗鋼表現消費量4520056600596006300069000信息來源：銀聯信圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2000年—2021年中國鋼鐵企業數目及集中度信息來源：銀聯信圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2000年—2021年我國生鋼、粗鋼、鋼材產量單位：萬噸數據來源：銀聯信圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2000年—2021年我國鋼鐵產量占世界鋼鐵產量百分比單位：萬噸信息來源：銀聯信2、水泥水泥行業的第一次產能過剩發生在1994年，當時表現為立窯過剩，借助產能過剩，先進技術新型干法水泥很快取代了立窯，水泥行業完成了一次化危為機、轉型升級。第二次產能過剩出現在2004年。當時是區域性產能過剩，主要爆發在長三角地區。依靠大企業的兼并重組，局部落后產能被關停，產業集中度得以提高，經濟秩序逐漸恢復，加之山東福建等地還在高速開展，產能過剩壓力暫時得到了緩解。2021年全國新型干法水泥產能充裕程度超過30%，除西藏外每個省水泥產能都已過剩。未來市場消化能力已經不容樂觀。伴隨中國經濟進入中速開展階段，高投資拉動下的水泥需求高增長時代一去不復返了。中國水泥消費量30多年來一直在增長，產能過剩往往可以依靠時間來化解。但增長不可能永遠持續，從興旺國家的經驗看，受經濟增速影響，水泥需求是有拐點的，亞洲地區國家拐點值偏高，大都發生在人均累計水泥消費量在20噸左右的時候。目前我國人均累計水泥消費量接近18噸，2021年預計要再增加1.6噸左右，雖然離拐點已經很近了，然而，在這樣的情況下，水泥產能擴張仍然如火如荼。早在2021年，國務院第三十八號文就明確要求嚴格控制新增水泥產能。然而，一紙禁令反而引發了擴張熱潮。為趕上“最后一班車〞突擊建水泥廠的情況比比皆是，截至2021年底全國共新建了623條生產線，新增熟料產能7.07億噸。比38號文出臺時核定的418條在建生產線多建了205條，多增熟料產能近3億噸。行業發布產能過剩預警信息，說明投資回報率難保，論理投資當應聲下降，為什么水泥產能反而加速擴張呢？很多投機性資本進入是一個原因。水泥消費量波動很大，高的時候建一個水泥廠1年就能收回自投資金，很多進入者是想賺一筆就走。此外，由于地方政府部門不嚴格執行38號文，不斷批新線，一些投機者打起了歪主意，干脆種起水泥廠來—建水泥廠坐等大企業收購。近年來水泥全行業淘汰落后產能力度不斷加大，2021年-2021年共淘汰落后產能將近6億噸。相關數據顯示，“十一五〞期間我國淘汰水泥落后產能3.7億噸，其中2021年淘汰1.4億噸，是2006年——2021年四年淘汰總量的61%。2021年我國淘汰水泥落后產能1.66億噸，任務完成率108.2%，比2021年淘汰量增加2524萬噸，增長約18%。2021年淘汰的量比2021年還要多出30%。數據顯示，2021年上半年累計投產的新型干法水泥生產線1570條，設計熟料產能15.33億噸，實際熟料產能到達17億噸以上。目前仍有150余條的在建生產線，預計熟料產能超過2億噸，預計最終熟料產能將到達19億噸，折合水泥產能大約超過26億噸。而2021年全年水泥產量也僅為20.6億噸，產能嚴重過剩。2021年水泥行業熟料產能利用率在77.2%，水泥產能利用率僅有73%，熟料和水泥平均產能利用率只有75%。雖然通過停窯人為控制供給壓低了局部生產能力，但是產能過剩對行業的影響仍然非常明顯。2021年上半年，面對低迷的需求，停窯限產也難以穩定價格，帶來價格持續走低。2000年到2021年，我國水泥產量一直處于上升的趨勢，到2021年到達了221000萬噸〔見圖表7〕。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2000年—2021年我國水泥產量單位：萬噸數據來源：銀聯信3、電解鋁鋁是有色金屬之首，產量在所有金屬中僅次于鋼鐵，具有可塑性強、比重較輕、合金強度較大等特性，是國民經濟建設所需要的重要原材料。近年來，我國電解鋁產能持續擴張，2021年底產能已達2300萬噸，實際產量1560萬噸，消費原鋁1600多萬噸，接近1986年世界原鋁1627.2萬噸的消費總量。1996—2021年，我國電解鋁產能的平均增速高達20.44%，成為全球電解鋁產能擴張最快的地區。中國到2021年電解鋁產能還將擴張382.9萬噸。盡管鋁產量和消費量高企，但隨著投資的快速增長，我國電解鋁產能過剩、供大于求的矛盾開始凸顯，電解鋁行業在經濟利益的推動下過度擴張導致產能過剩，利潤低迷。事實上，產能過剩的爭議這些年一直伴隨著電解鋁行業。2001年，中國成為世界第一產鋁大國，并實現了由電解鋁的凈進口國轉變為凈出口國。但在2003年，國家開展和改革委等六部委及央行共同出臺了?關于制止電解鋁行業違規建設盲目投資的假設干意見?，禁止不符合產業政策和開展規劃的電解鋁、氧化鋁工程的批準。然而，隨后我國電解鋁的產量卻從2003年的554多萬噸增至2007年的1250萬噸。2021年，國家開展和改革委再度重申：3年內原那么上不再核準新建、改擴建電解鋁工程。但這一年里電解鋁產能反而出現了25%以上的擴張，及近700萬噸的擬建、在建產能。2005—2007年，我國鋁冶煉行業的利潤總額分別為119億元、281億元和369億元，而2021—2021年行業利潤總額分別降至124億元、59億元和118億元。此外，1996—2021年，我國電解鋁行業的平均產能利用率為84.91%，而最近兩年卻始終維持在較低的水平，僅為68%，遠低于15年來的平均水平。單從中國近3年的電解鋁供需關系來看，2007年電解鋁消費量1234.7萬噸，產量1255.9萬噸；2021年電解鋁消費量864.8萬噸，產量934.9萬噸；2021年電解鋁消費量711.9萬噸，產量780.6萬噸。無論是2021年金融危機前還是后危機時代，中國電解鋁產業始終存在著產能過剩的隱憂。而如果擬建工程全部建成投產，到“十二五〞末期，全國電解鋁產能將超過3000萬噸，產能過剩的矛盾將進一步加劇。2021年4月，工信部、國家開展和改革委等九部門聯合下發了一個緊急通知，強調嚴格控制擬建電解鋁工程，2021年5月，工信部發布?2021年淘汰落后產能目標任務?，其中電解鋁行業將淘汰60萬噸落后產能，同2021年相比增長了61.72%。盡管2021年電解鋁淘汰落后產能任務加碼，但對國內電解鋁實際產能影響有限。淘汰落后產能并抑制總產能繼續飛速開展已經成為中國電解鋁產業未來5年的主要任務。電解鋁行業長期處于產能過剩的困境難以改變，新出臺的行業標準長遠來看有利于產業升級和產能有序擴張，但是總產能并不能得到遏制。國際鋁業協會公布的數據顯示，2021年全球6月原鋁產量較5月份環比增加0.7萬噸至393.5萬噸，但是較2021年同期那么增加17.1萬噸，增幅為4.5%。此外，6月份全球原鋁日均產量范圍從5月份的12.67萬噸升至13.12萬噸。全球6月份原鋁產量唯獨中國產量實現了環比增長，從176.6萬噸升至184.3萬噸。2021年5月份以來，中國鋁冶煉廠包括最大的鋁企中鋁都紛紛宣布減產，通過新聞稿統計宣布減產的產能累計到達150萬噸。近日中國有色金屬工業協會組織了國內15家骨干電解鋁企業進行座談會，初步達成聯合減產100萬噸電解鋁的方案，中國鋁業，云南鋁業，鑫恒以及中孚陸續初發公告，宣布暫時關停電解鋁產能約70萬噸，但是實際執行就變樣了。從6月份產量來看，減產雷聲大雨點小。國家統計局數據顯示，6月份中國電解鋁產量較2021年增長6.11%，較5月份環比增長4.4%，從而推斷出6月份實際并沒有減產，或者說新增產能投產，并蓋過了原來150萬噸減產的規模。而按照2021年上半年月均產量，那么全年電解鋁產量有望到達2112萬噸，較2021年同期上漲7%?！捕辰Y構性過剩結構性過剩是指總體產能并沒有過剩，而是局部需求大的產品產能跟不上，需求較少的產品卻產能相對偏大。結構性產能過剩集中在一些技術門檻低、投資本錢少的地段產品上。一般表現為中低端產品產能嚴重過剩，高端產品生產能力缺乏，還需要依賴進口。解決結構性產能過剩主要通過技術創新、淘汰落后、加快產品結構優化升級來實現。典型的行業為平板玻璃與船舶行業。1、平板玻璃平板玻璃行業屬于原材料行業，該行業的開展很大程度上手國家宏觀經濟的影響。近年來，在全社會固定資產投資高速增長的帶動下，我國的城鎮化進行和工業化進程不斷加快，促進了房地產行業、汽車行業等相關行業快速開展。在“十一五“期間，平板玻璃產量的年均增速度到達10.5左右。然而，平板玻璃行業在其迅速開展過程中缺乏理性，導致該行業盲目擴張，造成供需失衡。平板玻璃在2021年被國務院列為六大產能過剩行業，國家采取一系列措施加以調控。然而近幾年這一行業重復建設并沒有得到遏制，反而有愈演愈烈的跡象。2021年新增平板玻璃生產線34條，新增產能1.3億重量箱，全國平板玻璃產能已達8.9億重量箱。2021年平板玻璃產量6.3億重量箱，產能利用率已降至70%左右。2021年及2021年全國新建投產了656條浮法玻璃生產線，新增產能近2.95億重量箱。個百分點。2021年我國平板玻璃產量到達了。2021年9月，發改委針對玻璃過剩問題發布了?關于開展玻璃建設工程專項清理的通知?，對現有的和在建的平板玻璃生產工程進行全面清理，經過一些列的措施整改，我國2021年平板玻璃產量較2021年相對減少〔見圖表8〕。

圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2000年—2021年我國平板玻璃產量單位：萬重量箱數據來源：銀聯信我國平板玻璃產能和產量居世界第一，全國共有300多家平板玻璃生產企業，企業數量呈逐年遞增趨勢〔見圖表9〕。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：我國平板玻璃行業企業數量單位：個信息來源：銀聯信我國作為世界上最大的平板玻璃生產國，產量占世界的50%以上。近年來，隨著房地產業和汽車制造業的開展，以及太陽能和電子產業等新興產業的崛起嗎，對平板玻璃行業的開展童工了強勁的動力，在巨大的市場需求刺激下，我國平板玻璃產量逐年上升，產能更是扶搖直上，且生產能力的擴張杜甫有遠遠超過需求的擴速度。如圖10，2006年我國平板玻璃產量為4.66億重量箱，產能為4.82億重量箱。之后各年產量和產能逐年增長，至2021年產量增至7.38億重量箱，年均增長10%以上；產能增至10.55億重量箱，超過產量3.17億重量箱，產能利用率僅為70%左右。歐美等西方興旺國家一般將產能利用率作為產能是否過剩的評價指標。產能利用率的正常值范圍應在79%—83%之間，在此區間內，那么說明行業處于良好的運營狀態；假設該數量值超過90%，那么可以認為產能缺乏，存在超設備能力發揮的現象；假設產能利用率低于79%，那么說明存在產能過剩的現象。2021年，我國平板玻璃的利用率從僅為70%左右，明顯低于79%—83%的正常值范圍，可以認為其存在產能過剩的現象。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2006年—2021年我國平板玻璃產量與產能變化圖單位：萬重量箱信息來源：銀聯信億重量箱〔如圖表11〕。

圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2000年—2021年我國平板玻璃新增產能及新增生產線數統計單位：萬重量箱，條信息來源：銀聯信我國平板玻璃總體上還處于粗放式開展階段，盡管產品的數量增長迅速，但是在產品的品質與品種的提升卻未與之協調開展，投入產出失衡。在我國出現平板玻璃產能過剩的同時，其每年的進口額不降反升。根據國家海關發布的數據顯示，2007年到2021年，平板玻璃及其深加工產品的進口金額逐年上升，如圖表12。進口的各類平板玻璃產品主要是我國不能生產或達不到客戶質量和品種要求的產品，如建筑工程所需要的超白玻璃、加工玻璃業所需的某些優質玻璃原片以及電子產品使用的超薄玻璃等。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2007年-2021年我國平板玻璃及其深加工產品進口金額單位：億美元信息來源：銀聯信

2、船舶經過近年開展，我國已成為世界最具影響力的造船大國之一，與此同時，自主創新能力不強、產能過剩等困擾著行業的開展。國務院8月4日發布了?船舶工業加快調整促進轉型升級實施方案〔2021—2021〕?，來解決船舶市場的訂單缺乏、產值大幅縮水、船舶市場需求持續下滑等問題。受國際金融危機影響，全球航運、造船市場持續低迷，中國船舶工業在經歷了近10年的快速開展后步入調整開展的“困難期〞新增造船訂單嚴重缺乏，新船成交價格不斷走低，導致我國船舶工業產能過剩矛盾加劇，產業開展面臨前所未有的嚴峻挑戰。我國船舶企業一直處于低位徘徊狀態，截至2021年上半年，這一格局也未曾改變。2021年前6月，我國累計的造船完工量為2060萬載重噸，同比下滑36%，手持訂單量也同比降低了13.4%至1.0898億載重噸。目前，國內的80家重點監測企業工業總產值1719億元，同比驟降16.6%，主營收入下滑18.5%至1203億元。而船舶修理業、配套業的出口產值也同比分別下滑了21%和23.2%，企業生產經營困難加劇、產業利用率下降且造船資金普遍緊張。據中國船舶工業協會數據，2021年1—億元。七年間中國船舶業利潤飆升了65倍。金融危機前，全球船舶需求旺盛，局部船企盲目上馬造船工程。2021年、2021年連摘世界第一造船大國桂冠，其中2021年創造了三大造船指標大滿貫的記錄。但是在金融危機爆發以來，航運市場急劇下滑，連續近6年的國際造船市場興旺行情落下帷幕。2021年，船舶工業受國際貿易不振影響，新承接訂單大幅下降，生產經營進入一個相對低迷時期。1-10月份，全國造船完工量5521萬載重噸，同比增長15.4%，其中出口船舶占總量的84.6%，10月份當月僅完工420萬載重噸。新承接船舶訂單量2975萬載重噸，同比下降45.5%，其中出口船舶占75.1%；截至10月底，我國造船企業手持船舶訂單量16539萬載重噸，比2021年底下降15.6%，同比下降15.9%。2021年，全球船舶市場持續低迷，船舶行業進入深度調整周期。在全球經濟、貿易增長放緩的大環境下，航運市場持續低迷，造船三大指標持續全面下降，經濟效益呈回落走勢，運行狀況日益惡化。生產大幅下滑，行業經營狀況惡化。據船舶協會統計，1-11月份，全國造船完工5055萬載重噸，同比下降18.2%。1-10月份，中國船舶工業協會重點監測的船舶企業實現利潤總額同比下降55.6%。市場加速萎縮，手持訂單大幅減少。1-11月份，新承接船舶訂單量1704萬載重噸，其中出口訂單1334萬載重噸，同比分別下降49.4%和46.9%;截止11月底，手持船舶訂單量11335萬載重噸，其中出口訂單9385萬載重噸，同比分別下降30.3%和31.3%?？紤]到訂單高度集中在少數大船廠手里，絕大多數中小型船廠面臨開工率缺乏。同時，全球訂單量降到新的低點，到11月底全球手持船舶訂單量降到4721艘、2.7億載重噸，較2021年底下降25%。世界經濟增長速度減緩，全球船舶運力和建造能力過剩，造船市場有效需求缺乏；需求結構出現明顯變化，散貨船等常規船型需求乏力，高技術船舶和海洋工程裝備需求相對旺盛；國際海事新標準、新標準頻繁出臺，船舶平安、綠色、環保要求全面提高，先進造船國家加強技術封鎖，不斷構筑技術壁壘；世界造船競爭格局面臨深度調整，市場競爭將更加劇烈。與此同時，國內勞動力本錢不斷上升，人民幣匯率、原材料和設備價格波動加大，主要依靠生產要素投入的開展方式將難以為繼。中國造船業成為世界第一的頭銜只是規模取勝，但是技術創新等還遠不如日韓。目前，我國造船仍以低附加值的“大船〞為主，而日韓等造船興旺國家那么在新技術的儲藏上走得更早、更快。我國船舶工業在高速開展中也積累了不少矛盾和問題，主要表現在：創新能力不強，結構性矛盾突出，產業集中度較低，生產效率和管理水平亟待提高，船舶配套業開展滯后，海洋工程裝備開展步伐緩慢。與世界造船強國相比，我國船舶工業整體水平和實力仍有較大差距。〔三〕成長性過剩成長性過剩一般出現在開展中的新興產業，由于局部企業沒有掌握核心生產技術就盲目過分擴張，在需求低迷，市場沒有開拓的情況下，產能過剩的矛盾日益突出，成長性產能過?？梢噪S著技術水平的提升和市場需求的開拓得到緩解，比擬典型的行業主要有風電設備的制造，光伏電池，多晶硅等。1、光伏說起光伏產能過剩，最常被提及的一組數字是，2021年全球的光伏組件產能約為60GW，其中中國已有及在建的組件產能總量約在30GW，而2021年全球新增的裝機容量只有29.7GW。作為新興產業，光伏產業還處在產業生命周期的初級階段。由于國家政策的支持以及進入門檻較低，大量廠商進入光伏產業，造成產能的迅速擴張，同時，不健全的要素市場、財稅體制和政績考核體制，以及地方政府不恰當的市場干預行為導致了光伏企業的風險本錢嚴重外部化，造成過度的產能投資行為，進一步加重了光伏產業的產能過剩問題。由于相應的根底設施、配套設施還不完善，限制了光伏產品市場的增長，迅速擴張的產能與緩慢增長的市場需求造成了光伏產業階段性產能過?，F象。2005年到2021年短短的五年時間里，我國光伏電池產量增長了91.4倍，年均增速高達147.3%。同一時期，全球光伏電池產量從1819MW增加到27213MW，增長14倍，年均增長71.8%，遠遠低于我國的增長速度〔見圖表13〕。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：近年來我國光伏電池產量增長態勢及其與世界的比擬信息來源：銀聯信我國光伏產業對國外市場依賴嚴重，特別是對歐洲市場的依賴性非常強。而近年來，由于經濟不景氣等原因，不少光伏應用大國削減了對光伏發電的補貼，這使得歐洲光伏市場需求驟降，造成我國光伏產業制造環節出現嚴重的產能過剩問題。2021年9月6日，歐盟委員會宣布啟動對我國出口的所有光伏組件和部件〔包括太陽能電池片、硅片〕進行反傾銷調查。經過長時間的談判和博弈之后，中歐光伏貿易爭端最終有了一個比擬好的結果。得到了28個歐盟成員國一致支持的中歐光伏“價格承諾〞協議，將于8月6日起實施。從目前全球經濟開展狀況分析，今后幾年全球光伏發電市場會有所增長，但需求增速不會太快(見圖表14)。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2021年—2021年全球太陽能電池產能和裝機情況及預測空白局部代表產能，陰影局部代表需求信息來源：銀聯信2021年中國出口了7.5GW的光伏產品，僅僅在國內安裝了500MW。面對歐美咄咄逼人的貿易保護主義，中國光伏生產企業遭受了前所未有的寒冬。2021年的數據說明，我國光伏產品有近90%出口到海外，其中銷往美國市場的產品占比約15%，而在歐盟市場占到近六成，出口額高達204億美元。相對而言，目前我國國內光伏市場容量很小，見圖表15。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2006年—2021年中國光伏產品出口量和國內安裝量信息來源：銀聯信光伏產業指的是以硅材料的生產應用為核心所形成的產業。其產業鏈包括高純多晶硅原料生產、單晶硅拉制或多晶硅定向澆鑄、硅片切割、電池芯片制造、組件及系統封裝與應用等5個環節，如圖表13所示。這5個環節在技術要求、資金投入、利潤回報等方面相差較大：一般來講，上游的晶體硅制備環節以及下游的應用系統環節技術門檻最高、資金投入最大、利潤回報也最大；而中游的電池、組件制造環節的技術門檻最低、利潤回報也最低。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：太陽能光伏產業鏈信息來源：銀聯信國內的產能主要集中于產業鏈的下游，即制造太陽能電池和組件，因為只要通過購置生產線，電池和組件的產能就可以快速提高。之后，國內廠商開始增加硅錠和硅片的生產。但是國內廠商很少涉及系統組裝，因為國內需求還沒有啟動。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：中國企業占光伏產業鏈的市場份額信息來源：銀聯信2、多晶硅經過多年的開展，目前我國光伏產業鏈的各環節都已經初具規模，形成了比擬完整的產業鏈。雖然我國多晶硅產量快速增長，但是由于生產技術落后，產品質量也相對較差，每年仍需要從國外進口大量高純度多晶硅。我國多晶硅工業起步于上世紀50年代，經過20年的開展，到70年代我國已經有近20家從業企業，規模也不斷擴大。但進入上世紀90年代之后，由于市場和技術等方面的原因，國內多晶硅市場開展不景氣，企業數量也開始減少，產值也逐漸下降。到21世紀初，我國多晶硅企業數量已經很少，只剩下洛陽中硅與峨眉半導體廠等少數幾家多晶硅生產商。近年來，隨著全球對低碳經濟及新能源的關注，太陽能光伏產業獲得了快速開展的時機，對多晶硅的市場需求也日趨擴大。因此，在國內外光伏市場的共同拉動下，我國多晶硅產業迅速開展，產量迅速擴張。從2005年開始，我國多晶硅產業規模幾乎以一年翻一番的速度增長，進入了快速開展的軌道。從2005年至2021年，我國多晶硅產量從80噸猛增至7.9萬噸，增長了986.5倍，年均增長速度高達215.6%〔見圖表18〕。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2005年——2021年我國多晶硅增長態勢單位：噸，%信息來源：銀聯信高純度的多晶硅是上游硅材料環節主要的利潤增長點，也是光伏產業鏈中利潤回報的最大環節之一。自2006年以來，在高利潤的驅動下，大量廠商企業進入該環節，多晶硅出現了爆發式增長，繼而出現了產能過剩。早在2021年，國家相關部門就已經把多晶硅定為產能過剩行業之一。截至2021年年底，我國西門子法多晶硅產能及在建、擬建工程的產能已經到達18萬噸，而同年全球多晶硅需求量才8萬噸。因此，單從產能的角度來講，我國2021年一年的產能就已經超過全球市場對多晶硅的需求。但事實上，我國多晶硅的產能過剩問題并沒有變為產量的大量過剩，每年仍需要大量進口多晶硅。從圖表19中可以看出，2006‐2021年我國多晶硅一直供不應求，存在大量缺口，需要從國外進口以滿足日益擴大的國內需求。我國多晶硅規劃產能雖然很大，但是目前還沒有轉換為實際的產量。短期內國內多晶硅產能還不能滿足國內需求，但是未來存在過剩的可能性。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：2006年—2021年多晶硅產量和缺口情況信息來源：銀聯信二、后危機時代我國產能過剩的新特點國際金融危機后，受全球經濟衰退和國際市場需求缺乏的影響，我國工業企業的產能利用率大幅度下降，近年來，產能過剩呈現出以下新特點:〔一〕從潛在、階段性過剩轉變為實際和長期性過剩衡量產能過剩的產能利用率指標是產出與生產能力之比，生產能力應當是在正常生產條件下設備滿負荷利用時所能到達的潛在產能或經濟中業已形成的產能。我國行業主管部門以及研究者在判斷產能過剩時，常常把未來產能(在建和擬建產能)納入總的生產能力之中，將“既有產能+在建、擬建產能〞與未來的市場需求進行比擬來判斷是否存在產能過剩。由于未來的市場需求很難準確預測，所以據此做出的產能過剩判斷往往是不準確的。也就是說，從當前看未來似乎存在產能過剩的可能，但實際上產能過剩并不一定會發生。這一點在鋼鐵行業表現得尤為突出。國務院2003年發布的?關于制止鋼鐵行業盲目投資的假設干意見?認為，“到2003年底，我國鋼鐵生產能力將到達2.5億噸，目前在建能力約0.8億噸，預計到2005年底將形成3.3億噸鋼鐵生產能力，已大大超過2005年市場預期需求〞，“對于當前出現得盲目開展現象，如不加以引導和調控，將導致一些品種產量嚴重過剩和市場過度競爭〞，并提出“國家和各地原那么上不再批準新建鋼鐵聯合企業和獨立煉鐵廠、煉鋼廠工程〞;國務院2021年發布的?鋼鐵產業調整和振興規劃?提出鋼鐵總產量應恢復到合理水平，“到2021年，粗鋼產量5億噸左右，表觀消費量4.5億噸左右。〞但實際上，我國鋼鐵產量在2005年已經到達3.8億噸，超過?關于制止鋼鐵行業盲目投資的假設干意見?預測的3.3億噸產能，同時行業產品銷售率到達98.0%，并未出現預料中的產能過剩，投資和產能擴張也并未因該政策的出臺而停止;2021年粗鋼產量到達6.9億噸，行業產品銷售率98.6%，產量和表觀消費量均大大超過?鋼鐵產業調整和振興規劃?的預測。在國際金融危機之前這一時期，產能的階段性過?？赡艽嬖?，但是由于經濟增長速度快、需求旺盛，階段性的過剩產能很快就被需求的快速擴張所消化。受國際金融危機和歐洲主權債務危機的影響，之前階段性的、潛在的產能過剩轉變為實際的和長期的過剩?！捕硰牡投?、局部性過剩轉變為高端、全局性過剩國際金融危機之前，我國的產能過剩主要存在于鋼鐵、水泥、有色、煤化工和平板玻璃等傳統產業，而國際金融危機之后，產能過剩的范圍擴大到造船、汽車、機械以及多晶硅、風電設備等代表未來產業開展方向的新興高科技產業。2021年國務院發布的?關于抑制局部行業產能過剩和重復建設引導產業健康開展假設干意見的通知?指出，“不僅鋼鐵、水泥等產能過剩的傳統產業仍在盲目擴張，電解鋁、造船、大豆壓榨等行業產能過剩矛盾也十分突出，風電設備、多晶硅等新興產業也出現了重復建設傾向〞;2021年底的中央經濟工作會議同樣指出，2021年除了鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工和造船等傳統行業產能大量過剩外，氮肥、電石、氯堿、甲醇和塑料等一度熱銷的化工產品也因為產大于需而銷售困難;銅、鋁、鉛鋅冶煉等有色行業生產形勢低迷，產能過剩問題凸現，甚至多晶硅、風電設備等新興產業領域的產品也出現產能過剩，大型鍛件也存在著產能過剩的隱憂。國際金融危機前產能顯著過剩的主要是低端產品，而國際金融危機后高端產品也出現過剩，甚至出現同一產業內部高端產品賣不過低端產品的情況。以鋼鐵產業為例，提高產品質量、優化品種結構一直是鋼鐵產業政策所倡導的，板材是產業結構調整的方向。國際金融危機后拉動我國經濟最直接、最有效的是投資，而建筑領域以長材消費為主，這就造成建筑用鋼材銷售紅火，而技術含量較高的熱軋板材需求缺乏，價格一度低于螺紋鋼;同時由于大中型鋼鐵企業的產品以板材為主，而中小企業的產品以長材為主，造成技術水平較高的大中型企業經濟效益反而低于中小企業。與國際金融危機之前相比，我國工業行業的產能過剩從局部行業、產品的過剩轉變為全局性過剩。三、產能過剩的行業標準 〔一〕預期需求與供給量的比照預期需求與供給量的比照指標是指供給和需求不平衡的總量上的概念,即生產能力大于需求而形成的生產能力的過剩，這是從市場供求關系的角度來對產能過剩加以定義。產能過剩是一個市場經濟現象,即它是經濟周期性波動中,市場供求關系的特殊表現;它是一種潛在的生產過剩,只有當實際生產能力超過有效需求能力到達了一定程度、可能對經濟運行產生危害時,才能構成產能過剩。因此,不能簡單地將“供過于求〞理解為“產能過剩〞。生產能力大于需求是市場經濟條件下的正常現象,由于需求的波動,需要在低谷時期存在某些剩余能力來滿足頂峰時期的需求,生產能力總是不能得到充分利用。那么,對生產能力超過有效需求能力的多少才能被認定為產能過剩,這同樣也是判斷指標解決的問題,對“產能過剩要在超出程度上做更進一步的限定。此外,還存在著“宏觀產能〞的概念。所謂宏觀產能,是指整個社會在給定技術、偏好以及制度前提下,所有各類資源(如資本、勞動力等)正常限度地得到充分有效利用時所能實現的產出。由于受到社會總需求的限制,經濟活動沒有到達正常限度的產出水平,從而存在著資源的未充分利用。資源的未充分利用,既包括勞動力沒有到達充分就業,也包括資本沒有得到充分利用,因此存在著產能一定程度的閑置或過剩。這實際上是從總量上來考察供給與需求平衡的問題。〔二〕產能利用率 產能利用率(capacityutilization)是表示生產能力利用程度的指標,是反映產能利用情況最為直接的指標。它被定義為長期均衡中的實際產量與最正確生產能力之間的差異。行業的產能利用率那么是以行業的現有產出占該行業可以到達的最大設計生產能力的比重來衡量。美國的產能利用率指標是以價值量的形式來計算的,而目前我國統計部門一般是采用實物量來計算。針對產品的多樣化和計量單位不統一,利用價值量計算能更好地反映整個行業的產能利用水平。但由于我國開展產能統計起步較晚,利用價值量來計算存在一定的難度,目前只限于實物量的統計。目前出現的某些產能過剩行業多屬于工業原材料或能源重化工工業,產品形式較為單一,用實物量計算也能較為準確地反映整個行業的產能利用水平。產能利用率隨著經濟周期上升或下降。根據各國開展經驗,產能利用率一般有一個正常水平范圍存在一個警示區域。美聯儲公布的數據顯示,工業部門能夠以高達81%的產能利用率平安運行(即不會引起通貨膨脹)。如果在80%以下徘徊,可能會挫傷企業投資的信心,引起失業增加;如果利用率進入82%—85%的范圍時,生產瓶頸就會出現,這會對價格尤其是生產者物價水平產生新的壓力?！踩称髽I的存貨水平除了產業利用率外,企業存貨水平也是考察產能是否過剩的一個較為直接的可靠指標。企業存貨水平是指生產廠商、批發商和零售商保存在他們庫房里的產品數量,它是了解供需狀況的一個較為直接的指標。評價存貨水平是否過高或過低的最常用的指標是存貨—銷售額比(I/S),指按照最近的銷售速度需用多少天才能賣完存貨。也可稱之為存貨可銷售天數。根據經驗,I/S為1.5個月較為適宜,有些行業會要求少一些,有些那么會高一些。I/S太高了,企業將不再繼續增加庫存,而這一行動將會終止生產活動,導致產能閑置;I/S太低那么意味著銷售比存貨增長更快,企業就會趕緊下更多的商品訂單,從而增加生產,提高了產能負荷。這個指標能直接反映企業的供貨能力和市場需求的銜接情況,是一個從供需角度考察企業產能利用狀況的不錯指標。〔四〕其他指標一些經濟效益指標可以作為考察產能是否過剩的間接的輔助性指標,如產品價格、資金利潤率、企業虧損面等。運用這些指標時,應注意結合考慮市場環境、政策環境、原材料供給等諸多其他因素的影響,比方,產品價格下降的因素有很多,有時因為受歷史或政策原因的影響,產品價格偏離市場軌道,在市場真正起作用,價格下降是理性的回歸,并不就意味著產能利用率偏低。因此,利用這些經濟指標進行產能利用分析時,也要參考正常條件下的指標估值水平,設定預警區間,在這個根底上進行比擬分析。此外,還應在一個較長時期內進行動態分析,有條件還可進行橫向比擬,才能得出科學的判斷。另外,也有人用對未來預測的需求量數據與現有生產能力的存量或增量進行比擬,來判定產能是否過剩。但是，需求量的預測值存在較大的不確定性。無論用哪種預測方法進行預測,都會與真實情況發生一定的偏離。因此,用預測值作為產能過剩的判斷指標存在較大的誤判風險，所以應在結合其他指標的情況下使用。值得注意的是,以上這些指標都從總量上來考察產能是否過剩,并不能對各行業出現的產能過剩的特征加以區別。例如,重化工業化階段的產能過剩和輕工業化階段的產能過剩,由于兩類產業性質的差異而必然存在特征上的巨大差異;完全競爭產業中出現的產能過剩和壟斷性較強的產業中出現的產能過剩也必然不同。因此,應在經濟運行周期和經濟開展階段的大背景下,對我國目前一些行業領域出現的產能過剩問題進行特征分析。第三局部銀行如何防范和化解產能過剩帶來的風險在經濟增速放緩，下行壓力較大時，產能過剩以及由此引發的潛在金融隱患，將成為困擾中國經濟復蘇的最大風險。銀行業業內對此早有警覺。在2021年3月底的年度業績發布會上，中國銀行行長李禮輝就曾表示，如果說2021年資產質量風險主要發生在個別區域，2021年主要關注的問題那么是在少數的一些行業，特別是那些產能過剩的行業。在這種背景下，銀行必須主動適應經營環境的變化，以信貸結構調整撬動產業結構調整，及時防范和化解風險。一、產能過剩在銀行控制風險中的表現形式對于銀行業而言，企業單位的產能過剩問題，之所以可能產生嚴重的信貸風險問題，主要表現在三個方面：〔一〕識別難產能過剩的企業或者行業，過去的開展都比擬好，而且效益也頗佳，所以曾一度是各商業銀行相互競爭的香餑餑，每一家銀行都在這些企業或行業中投入了大量的資金(信貸范疇的資金)。隨著產能過?，F象的出現，企業的整體效益出現了明顯的下滑傾向，甚至局部企業已經資不抵債，根本沒有歸還貸款的能力;但是問題的關鍵在于產能過剩的問題通常被外表的各種現象所掩蓋，具有一定的隱蔽性特點，因此比擬難以識別?！捕澈暧^調控難針對產能過剩問題，雖然國家已經采取了宏觀調控及產業調整的政策予以應當，對產能進行壓縮，但這種行為必然造成局部企業實施整合，大量的投資工程紛紛下馬，銀行貸款風險驟然上升。由此可見，對于實踐中存在著產能過剩問題，通過宏觀調控似乎很難在短時間內取得想要的效果，因此宏觀調控難?！踩钞a能過剩后退出難產能過剩問題開展到一定程度，將會導致上下游企業經營產生嚴重的生產經營障礙，進而造成銀行貸款面臨著非常嚴重的風險問題;更為嚴重的是，產能過剩問題長期得不到控制，那么很可能會導致社會經濟的大蕭條，到時整個銀行業都將面臨巨大的貸款風險損失，最終爆發金融危機。當銀行貸款已經開始或將要面臨風險問題時，即產能過剩問題一旦發生，假設想退出是非常困難或者是不可能的事情。究其原因，大量的銀行信貸融入其中，而經濟大蕭條的形勢難以保證各企業的歸還能力，因此產能過剩后退出難。二、產能過剩潛藏的金融風險亟待化解〔一〕不良貸款率上升2021年3月中旬，因債務償付出現危機的無錫尚德正式進入破產重整程序，宣告了行業寒冬的來臨。作為全球四大光伏企業之一，無錫尚德獲得了大量銀行的貸款，截至2月底，包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣到達71億元。與其類似的案例，那么是2021年另一光伏巨頭—身背數百億銀行債務的江西賽維，同樣將眾多金融機構拖入泥沼。銀監會日前發布最新數據，截至6月末，商業銀行不良貸款余額5395億元，不良貸款率為0.96%，不良貸款率與上月持平。然而，隨著中國經濟增速放緩、實體部門資產負債率上升，中國不良貸款率可能將在未來大幅上升。根據銀監會發布的監測報告顯示，截至2021年6月末，商業銀行不良貸款余額5395億元，不良貸款率為0.96%；貸款損失準備金余額1.57萬億元，同比增長18.97%，撥備覆蓋率291.3%，同比上升0.59個百分點，撥貸比2.88%，同比上升0.09個百分點。其中，平臺貸款余額9.7萬億元，同比增長6.2%，比各項貸款平均增速低9個百分點；銀行理財資金余額9.08萬億元，其中非標準化債權資產余額2.78萬億元。盡管從賬面數據來看，不良貸款占總資產的比重并不高，甚至從全球范圍來看，中國不良貸款率都在可控范圍內。然而，問題在于中國很大局部的不良貸款是隱性的，許多隱性不良資產并未涵蓋在內，可能導致不良貸款率被大大低估。進入2021年以來，隨著宏觀經濟形勢整體下行、工業企業利潤大幅下滑、企業應付賬款壞賬加重導致銀行凈利潤增速放緩，銀行業不良貸款率呈現抬頭之勢。盡管上半年工業企業利潤率實現了恢復性增長，但由于虧損面不斷擴大〔目前企業虧損面已升至20.7%〕導致企業賬款拖欠現象嚴重、賬款構成比例上升，應收賬款回收和資金回籠困難，其中制造業那么成為不良貸款的重點風險區域。目前，中國非金融企業整體負債率已經處于過高水平，企業負債占國內生產總值〔GDP〕的比例高達105%，企業高負債率猶如在鋼絲上行走，特別是在宏觀經濟波動時期，企業的償債困難將導致銀行不良資產出現問題，甚至涉及到整個金融體系。數據顯示，2005年至2021年，中國非金融部門〔居民部門、非金融企業部門和政府部門〕債務占GDP比率整體呈上升趨勢，債務總額由25.8萬億元上升至91.6萬億元，杠桿率由139.3%上升至176.3%，累計上升約37個百分點。這其中，非金融企業部門的問題尤為突出。根據社科院金融所研究報告，截至2021年底，非金融企業部門債務在65萬億元左右，相當于GDP的125%左右，遠遠高于興旺國家企業債務50%-70%的平均水平。中國企業部門的資產負債率〔杠桿率〕為何如此之高？這恐怕與結構性產能過剩有關。統計數據顯示，越是那些產能過剩的行業，其資產負債率越高。與國際金融危機之前相比，我國工業行業的產能過剩從局部行業、產品的過剩轉變為全局性過剩。2021年末鋼鐵行業整體資產負債率同比微增了1.44個百分點，44家上市公司平均資產負債率為60.35%。而2021年1-5月，大中型鋼鐵企業資產總額4.3萬億元，同比增長4.3%；負債總額3萬億元，同比增長6.5%；資產負債率69.4%，提高1.4個百分點。2021年以來，產能過剩進一步蔓延，不僅傳統產業，就連風電設備、多晶硅等局部新興產業也出現了比擬嚴重的產能過剩。數據顯示，風電行業2021年末資產負債率同比上升了2.02個百分點，21家上市公司平均資產負債率為52.96%。由于銀行會計提更多的壞賬準備來應對企業可能收不回的應收賬款，而其中，一向為貸款大戶的鋼鐵、電力、制造、地產相關產業恰恰是此次壞賬準備增加的重災區，這勢必影響銀行的資產質量和長期的撥備覆蓋。此外，盡管現在銀行的撥備率和存貸比，能夠覆蓋不良資產反彈的風險，但只是短期能覆蓋，從長期來說，中國企業要面對的不僅僅是“增速下滑，需求疲軟，本錢上升、利潤縮水〞這樣的困境，更要面對結構調整和轉型的難題，勢必要淘汰大量落后產能，進行經濟結構調整，而這很可能導致很多企業出現重大經營危機或轉型危機，銀行業必須有足夠能力承受不良資產持續上升的風險。銀行更須警惕隱性不良貸款率大幅上升的風險。首先，當前許多銀行的表外融資新增規模超過表內信貸新增規模，表外融資風險具有隱蔽性和不確定性，一旦出現理財虧損無法歸還，銀行為防止聲譽上的損失，可能會動用表內資金來歸還理財資金，使表外風險轉移至表內，并最終導致不良貸款率大幅上升。其次，根底設施信貸資金量大，風險易暴露。在目前的融資模式下，局部依靠財政支出，主要通過融資平臺貸款解決，城投債也是其資金來源之一?，F行融資模式存在運作不標準、還款來源上對土地收入依賴較大等問題。眼下受地方政府平臺貸款質量波動、房地產貸款質量波動影響，局部銀行撥備壓力逐漸增大，資產質量波動反過來又影響銀行的利潤留存能力，在外部籌資環境不寬松的情況下，局部銀行短期內無法籌到必須的資本數額。由于杠桿使用過高，信用規模迅速膨脹加大通脹或資產泡沫壓力，貨幣當局收緊信貸，將可能加劇資產價格波動，引發不良貸款攀升，給經濟造成更大沖擊。因此，需充分估計隱性不良貸款規模，切實防范系統性金融風險，在重點領域做好提前布控極為迫切?！捕骋l信貸風險的原因分析產能過剩行業累積的潛在金融風險，背后有多方面原因。首先，產能出現過剩的行業，都曾是過去一段時期各地方政府熱衷投資上馬的工程，比方鋼鐵水泥、比方光伏風電，背后都能看到政府“有形之手〞的推動，被視為拉動地方經濟的重點工程。其次，地方政府推動的大工程，在銀行“壘大戶〞的業務擴張模式中，備受青睞，各銀行競相追逐，向這些已經產能過剩的企業追放信貸，風險也因此埋下。最后，隨著經濟增速放緩，產能過剩行業的企業最容易受到沖擊，陷入經營低迷困境，高速擴張期背負的債務，此時成為沉重的財務負擔。特別是當產業政策調整，壓縮局部產能時，其中暗藏的隱患就會逐漸“浮出水面〞。三、風險應對