證券研究報告（優(yōu)于大市，維持）新材料專題研究（1）——深化國企改革，加快發(fā)展1.優(yōu)化央企經(jīng)營指標(biāo)，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展2.深化國企改革，提升企業(yè)核心競爭力3.國改將加快發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)4.新材料國有上市重點企業(yè)梳理5.重點公司介紹6.投資建議與風(fēng)險提示2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.1.優(yōu)化央企經(jīng)營指標(biāo)，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)權(quán)管理局負責(zé)人謝小兵在國新辦新聞發(fā)布會上表示，國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責(zé)人業(yè)績考核。在前期推動央企把價值實現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績效評價體系基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責(zé)人考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好回報投資開中央企業(yè)負責(zé)人會議，強調(diào)2024年國資委對中央企業(yè)總體保持“一利五率”目標(biāo)管理體系不變，具體要求是“一利穩(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”，即中央企業(yè)效益穩(wěn)步提升，利潤總額、凈利潤和歸母凈利潤協(xié)同增長，凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率同比改善，研發(fā)投入強度和科技產(chǎn)出效率持續(xù)提高，整體資產(chǎn)負凈利潤、利潤總額增速高于國民經(jīng)濟增速，營業(yè)收入利潤率、研債率，“三提高”即營業(yè)收入利潤率、全員勞動生產(chǎn)率、研發(fā)經(jīng)費“一增一穩(wěn)四提升”，“一增”即確保利潤總額增速高于全國G32.2.深化國企改革，提升企業(yè)核心競爭力深化國企改革，提升企業(yè)競爭力。2020年6月，中央深改委第十四次會議審議通過了《國企改革三年行動方案（2020-2022年）》，正式拉開了國企改革三年行動的大幕，更大力度布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大新一代信息技術(shù)、人工智能、新能源、新材料、生物技術(shù)等產(chǎn)業(yè)投資力度，在集成電路等領(lǐng)域加快補短板強弱《中共中央關(guān)于全面深化統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運行有效的制度體系，使各方在國家開發(fā)投資公司、中糧集團有限公司開展改組國有資本投資公司試點；在中國環(huán)保公司、中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材績考核和薪酬管理職權(quán)試點；在國資委管理主要負責(zé)人的中央企業(yè)中選擇2到3家開展派駐紀(jì)檢從改革的總體要求到分類推進國有企業(yè)改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國有資產(chǎn)管理體制所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失、加強和改進黨對國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、為國造良好環(huán)境條件等方面，全面提出了新時期國有企業(yè)改革的目標(biāo)《國企“十項改革試點”落實董事會職權(quán)試點、市場化選聘經(jīng)營管理異化改革試點、國有資本投資、運營公司試點、中央企業(yè)兼并重組試點制改革試點、混合所有制企業(yè)員工持股試點、國有企業(yè)信息公開工作試（2020－2022年）》在形成更加成熟更加定型的中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度和以管資本為主的國資監(jiān)管體制質(zhì)量工作方案》發(fā)展、治理完善、誠信經(jīng)營的表率，讓投資者走得近、聽得懂、看得清、有信心，打造一競爭力強、市場影響力大的旗艦型龍頭上市公司43.3.國改將加快發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)深化整合及加大研發(fā)投入，加快發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)是生成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地。國務(wù)院國資委2023年10月19日召開“中央企業(yè)深化專業(yè)化整合加快專題會”，提出進一步深化專業(yè)化整合，增強戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模實力以及推動上下游協(xié)同發(fā)展；同時，研發(fā)投入不斷加大，中央企業(yè)2022年首次突破了1萬億元，2023年上半年，中央企業(yè)研研發(fā)經(jīng)費投入強度同比提升0.2個百分點，地方國有企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入同比增長20.5%。我國新材料行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022報告》顯示，2022年中國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值約6.8萬億元，近五年年均復(fù)合增長率為15.66%。2023年1-9月中國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超過5萬億元。42201820192020202120225請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明4.4.新材料國有上市重點企業(yè)梳理公司名稱入（億元）有研粉材福建省國資委5.15.1昊華科技：整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)公司實際控制人為國資委，控股股東為中國昊華化工集團股份有限公司。公司為中央國有企業(yè)，在國資委“科改示范企業(yè)”考核中獲評“標(biāo)桿”。此外公司持續(xù)整合優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，公司擬向中國中化集團有限公司發(fā)行股份購買其持有的中化藍天52.81%股權(quán)，向中化資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行股份購買其持有的中化藍天47.19%股權(quán)，交易完成后，中化藍天將成為本公司的全資子公司。資料來源：昊華科技2022年年報，海通證券研究所7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明公司是氟化工材料領(lǐng)先企業(yè)。公司于2018年完成對中國昊華下屬1氟材料、電子化學(xué)品、高端制造化工材料及碳減排業(yè)務(wù)等。2018-2022年公司營業(yè)收入從41.82億元增長公司新材料項目有序推進。2023年，昊華氣體4600噸/年電子氣體項目、中昊晨光2500噸/年P(guān)VDF項目、西南院清潔能源催化材料產(chǎn)業(yè)化基地項目建成投產(chǎn)；5個重點項目取得階段性進展：黎明院特種化學(xué)品能力建設(shè)項目與專用新材料項目開工建設(shè)，晨光院2.6萬噸/年高性能有機氟材料項目進入關(guān)鍵施工建設(shè)期，曙光院10萬條/年民航輪胎項目、西北院有機硅密封型材項目完成試生產(chǎn)；昊華氣體西南8請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.25.2萬潤股份：實施股權(quán)激勵，推動可持續(xù)發(fā)展公司實際控制人為中國節(jié)能環(huán)保集團公司。中國節(jié)能環(huán)保集團是由國務(wù)院國資委監(jiān)管的唯一一家主業(yè)為節(jié)能減排、環(huán)境保護的中央企業(yè)。為了實現(xiàn)員工與公司共同發(fā)展，公司實施了2021年限制性股票激勵計劃，以9.78元/股的授予價格向符合授予條資料來源：萬潤股份2022年年報，海通證券研究所9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.25.2萬潤股份：基于化學(xué)合成，布局功能性材料 產(chǎn)業(yè)、新能源材料產(chǎn)業(yè)和生命科學(xué)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)四個領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2012-2022年公司營業(yè) 7.90億元增長到50.80億元，復(fù)合增速為20.45%，歸母凈利潤從1.09億元增長至7.21億元，復(fù)合增速為20.80%。新興材料項目穩(wěn)步推進。1）公司控股子公司三月科技自主知識產(chǎn)權(quán)OLED顯示用光敏聚酰亞胺（PSPI）成品材料已在下游面板廠實現(xiàn)銷售，其TFT用聚酰亞胺成品材料除前期已實現(xiàn)供應(yīng)客戶正常銷售外，也通過新客戶驗證。應(yīng)用于光纖連接器、航空航天復(fù)合材料等產(chǎn)品制造領(lǐng)域的熱塑性聚酰亞胺材料中試產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)，2）公司目前在半導(dǎo)體制造材料領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品主要包括光刻膠單體、光刻膠樹脂、光致產(chǎn)酸劑以及半導(dǎo)體制程中清洗劑添公司實際控制人為中國建材集團。2003年中國建筑材料集團公司成為國資委直屬中央企業(yè)。公司有神鷹資料來源：中復(fù)神鷹資料來源：中復(fù)神鷹2022年年報，海通證券研究所公司是碳纖維行業(yè)龍頭企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢明顯。公司成立于2006年3月，主要產(chǎn)品為碳纖維，公司在國內(nèi)產(chǎn)品涉及1K-48K各種型號。2012-2022年公司營業(yè)收入從0.95億元增長到19.95億元，復(fù)合增速為產(chǎn)能規(guī)模全球領(lǐng)先，積極推進大飛機用碳纖維及預(yù)浸料國產(chǎn)化進程。2023年神鷹西寧二期1.4萬噸碳纖維項目全面投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能達到2.85萬噸，產(chǎn)能規(guī)模躍居世界第三。上海航空預(yù)浸料項目通過量產(chǎn)線PCD批準(zhǔn)、完成T800級碳纖維預(yù)浸料第二產(chǎn)線建設(shè)，目前公司T800級碳纖維預(yù)浸料已通過中國商飛預(yù)批準(zhǔn)，關(guān)鍵評價指標(biāo)滿足相關(guān)要求。5.45.4凱立新材：地方國企，實控人為陜西省財政廳公司實際控制人為陜西省財政廳。公司控股股東為西北院、實際控制人為陜西省財政廳。公司目前有新資料來源：凱立新材2022年年報，海通證券研究所13請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.4凱立新材：貴金屬催化劑領(lǐng)先企業(yè)，持續(xù)布局新產(chǎn)品催化應(yīng)用技術(shù)的研究開發(fā)、廢舊貴金屬催化劑的回收及再加工等業(yè)務(wù)。公司貴金屬催化劑產(chǎn)品達數(shù)百種，主要以鉑族金屬（鉑、鈀、釕、銠、銥等）為催化活性組分。2013-2022年公司營業(yè)收入從2.43億元增個高端非貴金屬催化劑完成研發(fā)和試生產(chǎn)，培育出了多個型號產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)銷售；氫燃料電池用催化劑已實現(xiàn)公斤級批量試產(chǎn)，部分型號已達到可批量生產(chǎn)的水平；貴金屬減量化研究成效顯著，多14請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.55.5萬華化學(xué)：四大產(chǎn)業(yè)集群深度一體化公司實際控制人為煙臺市國資委。煙臺市國資委根據(jù)市政府授權(quán)，依法履行出資人職責(zé)，監(jiān)管授權(quán)范圍煙臺市國資委國豐投資萬華化學(xué)資料來源：萬華化學(xué)2022年年報，萬華化學(xué)收購報告書，海通證券研究所15請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.55.5萬華化學(xué)：四大產(chǎn)業(yè)集群深度一體化整合，深度一體化的聚氨酯、石化、精細化學(xué)品、新興材料四大產(chǎn)業(yè)集群，2012-2022年公司營業(yè)收入從159.42億元增長到1655.65億元，復(fù)合增速為26.37%，歸母凈利潤從23.49億元增長至162.34億元，復(fù)合增速為21.33%。聚PC等自主研發(fā)裝臵一次性開車成功，完成10余項技術(shù)的POE等關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化順利推進。ADI型TPU材料等創(chuàng)新合板產(chǎn)線投產(chǎn)且基本穩(wěn)定，推動無醛板材制造升級。新推出了高端醫(yī)療級PC和PMMS新產(chǎn)品，協(xié)同醫(yī)療用TPU材料，市場占有率逐步提升。資料來源：Wind，海通證券研究所16請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明公司實際控制人為國家開發(fā)投資集團有限公司。公司實際控制人國家開發(fā)投資集團有限公司是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，公司控股股東是國家開發(fā)投資集團有限公司（中央企業(yè)）的全資子公司。目國投集團國投貿(mào)易上海滎盛基金金上海產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金其他17請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明公司是超高分子量聚乙烯纖維領(lǐng)先企業(yè)，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈布局。同益中有限成立于1999年2月，于2008年7月整體變更為股份公司，專業(yè)從事超高分子量聚乙烯纖維及其復(fù)合材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2018-2022年公司營業(yè)收入從2.92億元增長到6.16億元，復(fù)合增速為20.52%，歸母凈利潤從0.45億元增長至1.71億UHMWPE纖維及復(fù)合材料雙輪驅(qū)動，內(nèi)生外延完善戰(zhàn)略布局。2022年6月，新泰分公司新增500噸/年的資料來源：Wind，海通證券研究所18請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.7貴研鉑業(yè)：控股股東為云投集團5.7貴研鉑業(yè)：控股股東為云投集團公司控股股東為云投集團。云投集團是云南省最大的綜合投資集團，戰(zhàn)略定位為云南省政府推進全省經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略工具，投資領(lǐng)域涉及資源開發(fā)業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)勞務(wù)業(yè)、投資收益及資料來源：貴研鉑業(yè)23資料來源：貴研鉑業(yè)23年三季報，Wind，海通證券研究所5.7貴研鉑業(yè)：貴金屬新材料龍頭5.7貴研鉑業(yè)：貴金屬新材料龍頭貴金屬新材料龍頭，三大板塊協(xié)同發(fā)展。公司成立于2000年，目前形成了貴金屬供給服務(wù)、貴金屬新材料制造和貴金屬資源循環(huán)利用三大板塊，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢凸顯。2012-2022年公司營業(yè)收入從42.26億元增長到407.59億金屬新材料產(chǎn)業(yè)園（二期）、貴金屬裝聯(lián)材料產(chǎn)業(yè)化項目、貴金屬微電子粉體及漿料項目等重點項目按計劃正在推進建設(shè)實施。2）上海佘山貴金屬實驗室創(chuàng)新平臺及新材料產(chǎn)業(yè)園的籌建工作順利推進，積極謀劃靶材、醫(yī)用材料、粉體材料及分析檢測等多個項目入園。3）貴金屬二次資源富集再生現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)基地項目主體工程完成基礎(chǔ)施工。054543200020請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.85.8重點公司介紹-有研粉材公司實際控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。有研粉材是由國務(wù)院國資委監(jiān)管的一家主業(yè)為先進有色金屬粉體材料的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的中央企業(yè)。公司目前有有研重冶、有研合肥、北京康普錫威、英國Makin、國瑞粉末、有研納微和山東康普錫威七家全資子公司，有研泰國、有研增材兩家控資料來源：wind，有研粉材23年半年報，海通證券研究所21請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.85.8重點公司介紹-有研粉材公司是粉體材料龍頭，業(yè)務(wù)持續(xù)多元化拓展。公司成立于2004年3月，是國內(nèi)銅基金屬粉體材料和錫基焊粉材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括先進銅基金屬粉體材料、高端微電子錫基焊粉材料和3D打印粉體材料等。2020-2022年公司營業(yè)收入從17.36億元增長到27.81億元，復(fù)合增速為17.00%，2023Q3歸母凈利潤為3816.53萬元，同比下降0.5公司依托行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，積極布局國際化市場。1）公司控股子公司有研增材技術(shù)有限公司“增材制造用高流動性鋁合金粉末特種制備技術(shù)及應(yīng)用”項目，被中國有色金屬學(xué)會評選為2022年度“中國屬十大進展”。2）公司通過所屬英國Makin公司多年積累的客戶資源和市場渠道，成功進入歐洲粉末冶金零部件市場。此外，有研泰國基地2022年順利開工建設(shè)，公司擬通過泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)募投項目的實施，進一步拓展公司海外市場，提升公司海外競爭力。22請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明河北博威集成電路5.9重點公司介紹河北博威集成電路5.9重點公司介紹-中瓷電子公司實際控制人為中國電科（國有）。公司是國有控股有限責(zé)任公司，控股股東為河北半導(dǎo)體研究所，即中國電科十三所。中國電科是由國務(wù)院國資委履行出資人職責(zé)的中央國有企業(yè)，從事國家重要軍民大型電子信息系統(tǒng)的工程建設(shè)，重大裝備、通信與電子設(shè)備、軟件和關(guān)鍵元器件的研制生產(chǎn)。公司于2023100%河北半導(dǎo)體資料來源：Wind，海通證券研究所23請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.9重點公司介紹5.9重點公司介紹-中瓷電子為電子陶瓷系列產(chǎn)品，包括通信器件用電子陶瓷外殼、工業(yè)激光器用電子陶瓷外殼、消費電子陶瓷外殼及基板、汽車電子件、精密陶瓷零部件。2016-2022年公司營業(yè)收入從2.31億元增長到13.05億元，復(fù)合公司布局精密陶瓷零部件，資產(chǎn)重組拓展新產(chǎn)品。1）公司繼續(xù)深耕電子陶瓷領(lǐng)域，持續(xù)創(chuàng)新陶瓷材料體系，利用成熟的制造工藝平臺，實現(xiàn)加熱盤和靜電卡盤等技術(shù)難度高的精密零部件國產(chǎn)化。2）公司已完成重大資產(chǎn)重組，布局新材料新產(chǎn)品，23H2公司發(fā)行股份購買博威集成73.00%和國聯(lián)萬眾94.60%股權(quán)，同時募資擬投入“氮化鎵微波產(chǎn)品精密制造生產(chǎn)線建設(shè)項目”、“通信功放與微波集成電路研發(fā)中心建設(shè)項目”、“第三代半導(dǎo)體工藝及封測平臺建設(shè)項目”和“碳化硅高壓功率模塊關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項目”，正式切入氮化鎵和碳化硅高成長大賽道。3）公司目前掌握三種陶瓷體系，包括90%氧化鋁陶瓷、95%氧化鋁陶瓷、96%氧化鋁陶瓷和氮化鋁陶瓷以及與其相匹配的金屬化體系。5020162017201820194432210000資料來源：Wind，海通證券研究所24請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.105.10重點公司介紹-彩虹股份公司實際控制人為咸陽市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。公司目前有陜西彩虹電子玻璃、咸陽彩虹光電、彩虹（合肥）液晶玻璃有限公司控股子公司和虹陽顯資料來源：彩虹股份2023年半年報，海通證券研究所25請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.105.10重點公司介紹-彩虹股份公司是國內(nèi)玻璃基板龍頭，面板業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定。公司成立于1992年7月，目前形成了液晶面板、玻璃基板雙輪驅(qū)動的體系。2012-2022年公司營業(yè)收入從2.49億元增長到89.67億元，復(fù)合增速為43.10%，歸母凈利潤從-17.22下降至-26.6160140120100806040200202120222023Q320212022營業(yè)收入（左軸，億元）同比增速（右軸，%）504030200-10-20-30-40-5030200-10-20-30202120222023Q320212022歸母凈利潤（左軸，億元）同比增速（右軸，%）5004003002001000-100-200-30026請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.115.11重點公司介紹-當(dāng)升科技?當(dāng)升科技實際控制人為礦冶科技集團有限公司。礦冶科技集團有限公司是隸屬于國務(wù)院國資委管理的中央企業(yè)，屬國家首批創(chuàng)新型企業(yè)，是我國以礦冶科學(xué)與工程技術(shù)為主的規(guī)模最大的綜合性研究與設(shè)計機構(gòu)之一。礦冶科技集團有限公司以“以技術(shù)創(chuàng)新促進礦產(chǎn)資源的可持續(xù)開發(fā)利用”為發(fā)展使命，致力于我國有色金屬行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，核心主業(yè)為與礦產(chǎn)資源開發(fā)利用相關(guān)的工程與技術(shù)服務(wù)、先進材料技術(shù)與產(chǎn)品和礦產(chǎn)資源循環(huán)利用及環(huán)保，在采礦、選礦、有色金屬冶金、工藝礦物學(xué)、磁性材料、工業(yè)炸藥、選礦設(shè)備、環(huán)境工程、表面工程技術(shù)及相關(guān)材料等研究領(lǐng)域具備國家領(lǐng)先水平。集團內(nèi)有兩家上市公司資料來源：Wind，海通證券研究所27請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.11重點公司介紹-5.11重點公司介紹-當(dāng)升科技當(dāng)升科技為鋰電正極龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍遍布全球。公司成立于1998年6月，是國內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè)，主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是國內(nèi)率先出口鋰電正極材料的供應(yīng)商。此外，在電子陶瓷業(yè)，氧化鈷、氧化鉍的市公司三元布局完善，前瞻布局下一代鋰電材料。公司在高鎳、超高鎳、中鎳高電壓、四元材料等領(lǐng)域已形成了完整的產(chǎn)品布局。公司專項研發(fā)出更高性能的磷酸（錳）鐵鋰材料，多款高能量、高安全、長壽命產(chǎn)品在動力及儲能領(lǐng)域已完成客戶開發(fā)與導(dǎo)入并實現(xiàn)批量供貨；高容量鈷酸鋰產(chǎn)品在數(shù)碼消費類電子產(chǎn)品市場中批量應(yīng)用。同時，公司加速開發(fā)下一代電池材料、多維度超前布局前瞻產(chǎn)品，自主研發(fā)超高鎳無鈷、固態(tài)鋰電正極材料、25020025200200500500-502050500202120222023Q1-Q3營業(yè)收入（億元，左軸）同比增速（%，右軸）資料來源：Wind，海通證券研究所202120222023Q1-Q320212022歸母凈利潤（億元，左軸）同比增速（%，右軸）28請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.125.12重點公司介紹-長遠鋰科?長遠鋰科實際控制人為中國五礦集團有限公司。中國五礦集團有限公司成立于1950年，是以金屬礦產(chǎn)為核心主業(yè)、由中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，國有資本投資公司試點企業(yè)。截至2022年底，中國五礦資產(chǎn)總額超1萬億元，擁有8家上市公司，包括中國中冶A+H兩地上市公司，五礦資本、五礦發(fā)展、中鎢高新、株冶集團、長遠鋰科五家內(nèi)地上市公司，以及五礦資源、五礦地產(chǎn)兩家中國香港上市公司。2022年公司營業(yè)收入近9000億元，在世界500強排名第資料來源：Wind，海通證券研究所29請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.125.12重點公司介紹-長遠鋰科正極材料領(lǐng)域，是國內(nèi)最早從事三元正極材料相關(guān)研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是國內(nèi)最早具備三元正極材料量產(chǎn)了寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達等主流鋰電一體化布局+技術(shù)不斷迭代，公司正極材料優(yōu)勢明顯。公司主要產(chǎn)品包括三元正極材料（含自供前驅(qū)體）、磷酸鐵鋰正極材料、鈷酸鋰正極材料、球鎳等。公司實現(xiàn)了三元前驅(qū)體、正極材料一體化布局，全面掌握了產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)鏈價值分割與產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)上占據(jù)優(yōu)勢，公司研發(fā)并掌握了三元前驅(qū)體共沉淀技術(shù)、高電壓NCM制備技術(shù)、高電壓鈷酸鋰制備技術(shù)等多項核心技術(shù)。2006040200202120222023Q1-Q320212022300250200500-50營業(yè)收入（億元，左軸）同比增速（%，右軸）資料來源：Wind，海通證券研究所86420202120222023Q1-Q320212022歸母凈利潤（億元，左軸）同比增速（%，右軸）歸母凈利潤（億元，左軸）6005004003002000-100-20030請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.135.13重點公司介紹-振華新材國電子持股54%、貴州省持股31%。中國電子成立于1989年5月，是中央直接管理的以網(wǎng)信事業(yè)為核心主業(yè)的中央企業(yè)。近年來，中國電子主動服務(wù)國家戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，圍繞以數(shù)字技術(shù)支撐國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化、服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、保障國家網(wǎng)絡(luò)安全三大核心任務(wù)，著力發(fā)展計算產(chǎn)業(yè)、集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)應(yīng)用、高新電子等重點業(yè)務(wù)，打造國家網(wǎng)信事業(yè)核心戰(zhàn)略科技力量。資料來源：Wind，海通證券研究所31請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.13重點公司介紹-5.13重點公司介紹-振華新材振華新材為鋰電和鈉電正極領(lǐng)先企業(yè)，覆蓋主流鋰電池客戶。公司成立于2004年中高鎳、高鎳、超高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM）和鈉離子電池正極材料。公司鋰離子電池正極材料的客戶涵蓋國內(nèi)主流鋰離子電池企業(yè)，與寧德時代、孚能科技、新能源科技(ATL)、微宏動力、天津力神、中山天貿(mào)、多氟多、珠海冠宇、惠州鋰威等形成長期合三元單晶材料+鈉電正極領(lǐng)先。公司在三元材料領(lǐng)域，源于對材料結(jié)構(gòu)的深刻理解，公司的單晶材料在業(yè)內(nèi)具有良好的口碑；在鈉離子電池正極材料領(lǐng)域，截止2023年上半年，公司已實現(xiàn)百噸級銷售，客戶高度集中，其中1605001460402004003002000-10086420350300250200500-50-100-150202120222023Q1-Q320212022營業(yè)收入（億元，左軸）同比增速（%，右軸）202120222021歸母凈利潤（億元，左軸）2023Q1-Q3同比增速（%，右軸）資料來源：Wind，海通證券研究所32請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.14重點公司介紹5.14重點公司介紹-廈鎢新能廈鎢新能實際控制人為廈門鎢業(yè)股份有限公司。廈門鎢業(yè)股份有限公司持有廈鎢新能50.3%的股權(quán)。廈門鎢業(yè)股份有限公司的實際控制人為福建省稀有稀土（集團）有限公司。福建省稀有稀土（集團）有限公司實際控制人為福建省冶金（控股）有限責(zé)任公司。福建省冶金(控股)有限責(zé)任公司為省管國有企業(yè)，各級子企業(yè)170余家，上市公司4家，員工40000余人，現(xiàn)擁有資產(chǎn)總額1196.29億元，涉及鋼鐵、鎢鉬、稀有稀士、能源新材料、鋁業(yè)、礦業(yè)等產(chǎn)業(yè)。2022年，福建冶金生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)強企業(yè)第9位。資料來源：Wind，海通證券研究所33請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.145.14重點公司介紹-廈鎢新能之一。公司前身為廈門鎢業(yè)下屬電池材料事業(yè)部，自2004年開始鋰離子電池正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)，并于2016年12月新設(shè)公司獨立運行。公司具備了高電壓鈷酸鋰、高性能NCM三元材料的持續(xù)研發(fā)與大規(guī)模量產(chǎn)能力，鋰三元材料+鈷酸鋰+氫能材料三輪驅(qū)動。公司的主營業(yè)務(wù)為新能源電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為高電壓鈷酸鋰、高電壓三元材料、高功率三元材料、高鎳三元材料、氫能材料等，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、3C消費電子、儲能等領(lǐng)域。公司持續(xù)鞏固在鈷酸鋰、氫能材料細分領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，逐步提升在三元材料細分領(lǐng)350300250200500202120222023Q1-Q320212022營業(yè)收入（億元，左軸）同比增速（%，右軸）6040200-20-40-6086420202120222023Q1-Q320212022歸母凈利潤（億元，左軸）歸母凈利潤（億元，左軸）資料來源：Wind，海通證券研究所500-50-10034請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明66.投資建議與風(fēng)險提示投資建議：我們認為，深化國企改革，新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有望加快發(fā)展，進而實現(xiàn)國產(chǎn)化替代。建議關(guān)注萬華化學(xué)、昊華科技、萬潤股份、中復(fù)神鷹（基礎(chǔ)化工行業(yè)）；貴研鉑業(yè)、有研粉材（有色金屬行業(yè)）、中瓷電子（通信行業(yè)）、彩虹股份（電子行業(yè)當(dāng)升科技、長遠鋰科、振華新材、廈鎢新能（新能源行風(fēng)險提示1）下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險2）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；（3）新建項目進度低于預(yù)期的風(fēng)險4）新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。35請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，以勤勉的職業(yè)所采用的數(shù)據(jù)和信息均來自市場公開信息，本人不保證該等信息的準(zhǔn)確性或分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊基礎(chǔ)化工行業(yè)(021)23185389swr12178@；李智(021)23