摘要隨著資本市場的不斷擴大，上市公司面臨的投資者不斷增多，競爭也愈發激烈，這些都迫使上市公司的管理層在依法進行強制性會計信息披露之外，更多地進行自愿性會計信息披露，滿足信息使用者的需要，吸引更多的投資，降低融資成本。實力雄厚的大企業更加愿意進行自愿性會計信息披露，而一些小企業由于成本效益原則，其自愿性會計信息披露情況并不樂觀，目前對上市公司自愿性會計信息披露的研究還不夠成熟，相關法規制度還有待完善。本文結合我國相關法律法規及國內外現有的研究成果，以自愿性會計信息披露相關理論為基礎，以寶利國際為案例研究對象，對其兩次自愿性會計信息違規披露進行分析，包括違規披露的過程、處罰及動因，在此基礎上分析我國上市公司自愿性會計信息披露存在的問題及原因，結合發現的問題提出相關的對策建議，以期通過這些措施推動我國上市公司會計信息披露的積極性及合規性，推動資本市場健康持續發展。關鍵詞：會計信息；自愿性會計信息；會計信息披露AbstractWiththecontinuousexpansionofthecapitalmarket,thenumberofinvestorsfacedbylistedcompaniesisincreasing,andthecompetitionisbecomingmoreandmorefierce,whichforcesthemanagementoflistedcompaniestoconductmorevoluntaryaccountinginformationinadditiontomandatoryaccountinginformationdisclosureinaccordancewiththelaw.Disclosure,meettheneedsofinformationusers,attractmoreinvestment,andreducefinancingcosts.Largeandpowerfulenterprisesaremorewillingtoconductvoluntaryaccountinginformationdisclosure,whilesomesmallenterprisesarenotoptimisticabouttheirvoluntaryaccountinginformationdisclosureduetotheprincipleofcost-effectiveness.Atpresent,theresearchonvoluntaryaccountinginformationdisclosureoflistedcompaniesisnotmatureenough,andtherelevantlawsandregulationsstillneedtobeimproved.Thisarticlewillstartfromtheperspectiveofaccounting,userelevanttheories,andcombinedomesticandforeignresearchresultsandexperiencetoanalyzethecurrentproblemsandcauses.andproposecorrespondingsolutions.Keywords:accountinginformation;voluntaryaccountinginformationdisclosure;BaoliInternational目錄TOC\o"1-3"\h\u69841緒論 頁1緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景目前，隨著經濟全球化的大趨勢，資本市場的融資范圍不斷擴大，我國上市公司的融資范圍已經擴大到了國際證券市場，在獲得更好的融資環境的同時也面臨著新的壓力，上市公司擁有越來越多的投資者，他們對上市公司及時、全面、準確的信息的需求越來越大以至于已經披露的強制性會計信息已經不能完全滿足需要，因此，上市公司在強制性會計信息披露之外根據市場環境和利益相關者的需求披露一些自愿性會計信息就顯得尤為必要。美國財務會計準則委員會在2001年提出了加強自愿性會計信息披露的政策性意見，我國證監會在2002年頒布《上市公司治理準則》，要求上市公司積極披露有助于投資者進行投資決策的自愿性會計信息。由于強制性會計信息披露存在一定的局限性，一些財務造假丑聞，打擊了投資者的投資熱情，給市場信用造成了一定創傷。作為強制性會計信息披露的重要補充，自愿性會計信息披露對于投資者和其他利益相關者做出合理的投資決策十分重要，能夠提供更有質量，更加全面的信息，彌補信息不對稱等問題。目前上市公司自愿性會計信息披露的重要性已逐步得到認可，但是對其的研究還不夠系統，相關制度仍然存在缺陷，需要不斷深入探索，不斷完善與加強制度建設，逐步達到發達國家水平。會計信息是上市公司與資本市場之間的交流媒介，隨著經濟的高速發展和經濟全球化，企業競爭日益激烈，投資者的文化素質不斷提升，強制性會計信息披露以及常規的自愿性會計信息披露已經無法滿足投資者以及其他利益相關者的需要。本文將從會計角度出發，依據契約理論、有效市場假設理論、信息不對稱理論以及信號傳遞理論，對我國上市公司自愿性會計信息披露現狀進行評價，界定其邊界范疇，探究上市公司自愿性會計信息披露存在的問題及成因，找到解決對策，目的在于完善自愿性會計信息披露的相關法律法規，增強自愿性會計信息披露的質量，提高公司透明度。1.1.2研究意義隨著資本市場不斷完善，自愿性會計信息披露備受關注。強制性會計信息披露要受到相關法規制度的限制，而自愿性會計信息披露的內容和形式沒有硬性規定，其披露過程更加靈活，更加公開透明，因而成為強制性會計信息披露的有益補充。自愿性會計信息披露有助于解決上市公司與投資者等其他利益相關者之間的信息不對稱問題，使市場資源得到有效配置，滿足投資者對全面、及時、高質量信息的需求。對上市公司自愿性會計信息披露存在的問題及對策進行研究，能夠發現問題并逐步得到解決方案，加強自愿性會計信息披露行為，增強相關法規制度規范，既能使利益相關者更加了解公司狀況，又有助于樹立良好的公司形象，吸引更多投資者，提高融資能力。1.2國內外研究現狀 1.2.1國外研究現狀國外發達國家對自愿性會計信息披露的研究起步較早，從20世紀70年代至今，已經取得了較為豐碩的成果，相關理論趨于成熟。Suweiing,Fangxin（2017）基于企業生命周期理論，采用經驗性分析方法對自愿性信息披露水平與物聯網上市公司的企業價值之間的關聯性進行分析，建立了自愿性信息披露水平的評估指標體系。得出結論：在公司的發展、成長和成熟階段，企業價值與物聯網上市公司自愿性信息披露水平呈正相關，而在衰退階段，二者呈負相關[1]。SugataRoychowdhury、NemitShroff、RodrigoS.Verdi(2019)認為會計的一個基本問題是財務報告是否促進了以及多大程度上促進了資本分配到正確的投資項目。他們研究了過去的二十多年中的大量文獻，了解了自愿性披露的財務報告是否影響以及為何影響投資決策，評論了關于這一主題的經驗性文獻，提供了組織文獻的框架并強調了未來研究的機會[2]。AmyFarmer、PaulPecorino（2020）認為訴訟文獻中兩個標準結論是：消息靈通的一方在信息甄別博弈中不會進行成本高昂的自愿性披露；消息不靈通的一方在信號傳遞博弈中不會進行高成本的信息披露。這兩個結論都基于做出報價者可以從報價接收者的交易中提取全部盈余這一假設[3]。1.2.2國內研究現狀國內相關研究雖然起步較晚，但經過多年發展，目前已經取得了很大進步，相關制度法規不斷得到完善。蘇曉蓉（2016）認為我國證券市場發展還相當的不完善,有許多的制度還沒有制定[4]。所以,我國應借助國外一些公司在自愿性地披露會計信息上獲得的成功的經驗來完善我國的資本市場。且自愿性地披露會計信息可以促進我國經濟更快更好地向前發展,同時能夠培育我國的資本市場上有效的會計信息。徐水和焦一曼（2016）研究了自愿性會計信息披露存在的問題：一是披露內容較少或有選擇地進行披露，二是披露渠道較單一，三是會計信息披露的質量較差，四是會計信息可靠性不高。并針對上市公司自愿性會計信息披露存在的問題提出以下幾點完善對策：完善相關法律及規章制度、遵循相關的披露原則、完善自愿性會計信息披露的內容標準、加強中介機構的相關職能建設及監管、建立有效的評價體系和獎懲機制[5]。胡笛和張忠慧（2016）認為隨著我國科學技術的不斷發展,人民生活水平的提高,企業也越來越重視對財務部門的管理工作。為保證企業會計信息得到最公平的披露,管理人員設計出了自愿披露與強制披露兩種方式,它們不是相互孤立存在的,而是相互結合,進行優勢互補,在最大限度內讓會計信息得到最公平的披露[6]。楊眉，程宏偉和彭茜（2016）借鑒自愿性信息披露指數評價方法,對我國發生會計舞弊行為的8家上市公司年報中披露的自愿性信息內容進行打分計算,發現會計舞弊公司自愿性信息披露質量不一定低,低質量的強制性披露信息不代表自愿性信息披露質量一定差[7]。王璐（2017）通過對目前上市公司強制性會計信息披露執行效果的分析,探索我國目前會計信息披露現狀并提出相關的改進措施[8]。鄭娜，董研和王琦睿（2017）認為在當今這個信息大轟炸的時代,公司的經營活動面臨著越來越大的風險,會計的工作成果給公司的發展提供了基準。可以使公司的成活率增高以及增加資本在社會主義市場經濟中的運行率[9]。陸子群，王叢慶和狄穎（2017）通過比較研究中美德三國上市公司的會計信息披露狀況,沿著強制性和自愿性這兩大主線展開比較。最后通過比較分析發現我國會計信息披露存在的問題,并對此給出合理建議[10]。王瑩瑩（2017）通過研究公司自愿性會計信息披露的監管理論,發現公司會計信息披露監管存在的主要問題,并給出了相應的解決方案[11]。況學文，張曉夢和張秀君（2019）通過實證研究表明：公司戰略對會計信息自愿披露產生顯著影響,與戰略防御型公司相比,戰略激進型公司具有更高程度的自愿性信息披露,且融資需求在公司戰略與自愿性信息披露關系中具有顯著的中介效應[12]。孫元盛（2019）通過結合實際工作,從建設準則和完善治理機構以及披露自愿性三個角度考慮,結合我國證券市場的穩定發展背景,提出對證券市場的已有規范體系,以及目前上市公司的治理結構進行加強和改進的建議。強調了會計信息披露質量的重要性[13]。李艷萍（2019）對自愿性與強制性兩種披露方式的原因進行分析,對微觀經濟背景下會計合適的披露方式進行比較選擇[14]。1.3內容、方法及框架1.3.1研究方法采用規范分析與實證研究相結合，定量分析與定性分析相結合的方法，運用契約理論，有效市場假設理論，信息不對稱理論，信號傳遞理論等對上市公司自愿性會計信息披露存在的問題及對策進行研究。論文查閱了大量國內外相關文獻，參考其理論成果，借鑒其研究方法。另外，結合案例分析，對所研究問題進行獨到的闡述。1.3.2研究內容第一部分是緒論，介紹研究背景，研究的目的及意義，研究內容及方法。通過對國內外研究成果的分析與借鑒，對我國上市公司自愿性會計信息披露問題及對策進行研究。第二部分是上市公司自愿性會計信息披露相關理論概述，主要闡述上市公司自愿性會計信息披露的含義及內容，原則和作用，評價標準以及理論基礎。第三部分為寶利國際自愿性會計信息披露的現狀分析：結合對寶利國際的介紹，對其違規信息披露及處罰結果進行分析，并分析其違規信息披露的動因。第四部分為問題并分析成因，問題主要有上市公司自愿性會計信息披露數量比例較低，信息內容不充分，信息可靠性不高；而造成這些問題的原因在于相關的法規制度不健全，治理結構和機制還有待完善，披露意愿較弱，收益和成本的權衡。第五部分針對第三部分所提出的問題，結合問題成因，給出合理的對策。1.3.3研究框架2相關概念和基本理論2.1自愿性會計信息披露2.1.1含義2001年美國財務會計準則委員會在《改進企業報告：對增進自愿披露的洞察》中對自愿性會計信息披露進行了較為專業的闡釋：是上市公司自愿披露的，除證券監管部門和公認的會計準則明確要求披露的基本財務信息以外的信息，它披露的內容、形式以及時間沒有強制性規定。2003年10月，深圳證券交易所發布了報告《深圳證券交易所上市公司投資者關系管理指引》，首次引入自愿性會計信息披露這一嶄新概念。自愿性會計信息披露，是企業管理層為了提高公司會計信息透明度，建立與投資者等利益相關者的友好紐帶，樹立良好的公司形象，提高公司聲譽，回避訴訟風險而主動進行的公司財務信息披露。2.1.2內容（1）預測性財務報告預測性財務報告是指管理層以上市公司目前的經營業績為基礎，以公司未來的生產計劃和經營環境為依據，編制出關于上市公司未來財務狀況、經營成果和現金流量的預測性報告。預測性財務報告的披露有助于投資者等利益相關者對公司發展前景有較為清晰的了解，減少投資風險，從而做出合理有效的投資決策。(2)公司背景信息和經營管理數據公司背景信息包括公司短期發展戰略和長期發展戰略，公司發展狀況，經營方案和戰略措施；經營管理數據包括公司的主要產品資本市場占有率，顧客對公司產品的評價，公司產品地理位置分布以及其他與生產率相關的數據。(3)上市公司面對的風險與機會上市公司的經營過程面臨著許多發展機會，同時又存在多種風險。機會與風險主要來自兩個方面：外部環境的變化，如宏觀經濟政策的變更和產業結構的調整；內部結構的變化，如債務重組，企業合并，或開發新領域。上市公司應當將發展過程中存在的風險及應對措施及時披露給投資者等其他利益相關者，有助于他們防范風險，做出正確的投資決策。(4)社會責任，人力資源和環境保護信息我國的資本市場當前正處在不斷發展并趨于成熟的階段，以往披露的有關公司財務狀況和經營成果的信息已經不能滿足投資者等利益相關者對于更高質量、全面、及時的會計信息的需求。除了強制性披露的會計信息，國家法規制度并沒有對上市公司是否積極履行社會責任、對環境保護做出貢獻、給予員工公平合理的薪酬待遇等方面的信息做出強制性披露的規定，而投資者等利益相關者對這些信息越來越關注，因此，上市公司往往會選擇自愿對該部分信息進行披露來盡量滿足投資者等利益相關者的需求。2.2自愿性會計信息披露的原則和作用2.2.1自愿性會計信息披露的原則我國上市公司會計信息披露應當遵循誠實守信原則，充分完整原則，客觀適當原則，公平合理原則和成本效益原則。（1）誠實守信原則。是指上市公司披露的自愿性會計信息必須真實可靠，這些信息包括公司背景信息，管理層的戰略決策，公司將來的投資和融資機會等。如果公司公開披露的信息當中存在虛假信息，很有可能導致公司失去信譽，嚴重影響資本市場的自愿配置。因此，上市公司在進行信息披露時一定要嚴格遵守誠實信用原則，提高會計信息的質量和透明度，營造良好的信用環境，樹立良好的公司形象。（2）充分完整原則。是指上市公司必須保證其自愿性公開的財務信息內容充分完整。上市公司對于自愿性會計信息披露存在選擇權，不利的會計信息往往會讓信息使用者認為公司發展狀況欠佳，影響市場對公司的評價，降低投資者的投資意愿，影響公司股價；有利的會計信息會給公司樹立資金雄厚、運轉良好的形象，為公司吸引大量的投資者。因此，上市公司會考慮到以上原因而進行選擇性會計信息披露。不充分不完整的信息披露往往會導致信息不對稱，投資者很可能只看到良好的一面而進行盲目投資，或者專注于不利因素而看不到公司發展可能帶來的長遠利益。因此，上市公司在進行信息披露時遵循充分完整原則是十分必要的。（3）客觀適當原則。上市公司自愿性會計信息披露應當保持客觀性，不應帶有財務人員的主觀色彩，否則，不真實的會計信息很可能影響投資者的投資決策。另外，上市公司在進行信息披露時要保持適當性，披露的會計信息不能涉及商業機密，也不應過度披露導致信息使用者難以甄選出重要信息。因此，上市公司必須確保其披露的信息客觀且有用。（4）公平合理原則。是指上市公司在進行信息披露時要保證公平合理，不能只針對部分主體或個體進行信息披露。否則會導致信息使用者之間存在信息不對稱，這種有失公平的信息披露方式會破壞公司聲譽，甚至影響公司所在的市場環境。因此，公司在進行信息披露時應當兼顧所有信息使用者，不刻意對某一方隱瞞。（5）成本效益原則。上市公司在進行自愿性會計信息披露時，獲取收益往往伴隨著一定的成本。管理當局會遵從理性人假設原則，在進行信息披露時對成本與收益進行權衡，只有當自愿性會計信息披露帶來的收益大于相應成本時，管理者才會積極采取行動。2.2.2上市公司自愿性會計信息披露的作用(1)增強上市公司透明度，完善公司治理結構。上市公司既要依法進行強制性會計信息披露，又要進行自愿性會計信息披露，強制性披露的會計信息往往是定量信息，而自愿披露的會計信息通常屬于定性信息，不能可靠計量并且難以預測，對自愿性會計信息披露的管理需要大量的時間和精力。加強上市公司自愿性會計信息披露能夠使公司的財務信息更加公開透明，使公司內部與外部治理體系得到完善。(2)降低融資成本和融資風險。如果自愿性會計信息披露給出的財務信息不完整不充分，就會使融資成本和融資風險大大增加，這種系統性風險無法通過分散投資等多樣化的途徑加以分散或消除，投資者就會要求上市公司給予更多的風險補償或者選擇撤資。因此，增強自愿性會計信息披露，能夠使投資者規避風險，從而吸引更多投資。(3)鞏固上市公司與投資者間的良好利益關系。投資者關系管理是指上市公司采用市場營銷和財務報告的方式，向投資者傳達公司的業績水平和發展潛力等信息，讓投資者獲取充分有用的會計信息，增強其對公司價值理念的認同和投資熱情。投資者關系管理作為一種戰略管理手段，有助于樹立良好的公司形象，在資本市場中取得優勢。自愿性會計信息披露作為強制性會計信息披露的有益補充，對于投資者關系管理也十分重要，有助于在資本市場中營造良好的信用環境。2.3上市公司自愿性會計信息披露的評價標準(1)充分性。是指上市公司在進行會計信息披露時，要盡可能公開影響投資者做出投資決策的完整信息。這就要求上市公司公開的財務信息在質量上是有用的且重大的，能夠影響股價和投資者投資決策；在數量方面，公開的公司經營業績等指標既要滿足信息使用者需要，又不能事無巨細，以免造成甄別困難。(2)真實性。是指上市公司在進行會計信息披露時確保公開的財務信息不含虛假、偽造的內容，真正反映公司的經營狀況，符合相關法律規范。(3)及時性。是指上市公司披露的信息要具有時效性，盡可能反映公司短期內的經營情況。上市公司要及時地提供財務信息，盡量避免信息時滯，增強內部和外部信息使用者之間的公平性，促進資本市場的信息傳遞和高速運轉。(4)準確性。是指上市公司披露的會計信息要能夠準確傳達實際情況。語言要規范，既不能晦澀難懂又不能含糊其辭，數據要精確，能夠反映出重要信息。2.4上市公司自愿性會計信息披露理論基礎2.4.1有效市場假設理論有效市場假設建立在一些假設基礎之上，如完全競爭市場，理性人假設，法律健全，信息透明度高等。有效市場假設理論認為，在一個有效的證券市場上，各種證券的價格與資本市場的價值是等同的，投資者能夠通過各種途徑充分獲取所需信息并迅速做出合理決策。會計信息的充分及時披露與證券市場的有效性密切相關，上市公司必須確保自愿性披露的會計信息真實完整，以此增強市場透明度，提高投資者的投資熱情。2.4.2信息不對稱理論根據新古典經濟學的觀點：參與證券市場中經濟活動的人是完全的“理性人”，能夠獲取所有信息，得出所有的決策方案，并且能夠分析篩選出最重要的信息。每個人獲取信息的機會均等，不存在信息不對稱，財務信息與市場資源得到有效合理的配置。但是這種假設在實際中難以達到，經濟活動參與者由于自身能力的限制只能做到有限理性，同時管理層與股東之間存在信息不對稱。管理層能夠及時獲取并掌握公司運營和財務狀況方面的所有信息，而股東對公司的相關信息無法得到全面了解，這最終就會導致“逆向選擇”等代理問題。因此，為了樹立良好的公司形象，建立與股東之間的信任，上市公司管理層會采取自愿性會計信息披露，大大提高了公司的透明度。2.4.3信號傳遞理論斯賓塞(MichaelSpence)在1974年首次提出信號傳遞理論。在資本市場當中，具有信息優勢的投資者通過“信號傳遞”將其擁有的信息傳遞給信息劣勢的投資者，進而實現整個資本市場的有效均衡，這就是勞動力市場模型，它是信號傳遞理論研究的基礎。具有信息優勢的投資者主動向處于信息劣勢的投資者傳遞自身擁有的信息，或者處于信息劣勢的投資者通過各種途徑促使具有信息優勢的投資者提供有用信息。委托人會通過識別與分析代理人發出的信號，進而與代理人進行正式溝通，最終決定是否與之簽訂信息服務合同。為了在資本市場上取得優勢，上市公司會進行自愿性會計信息披露，使投資者減少投資風險，這樣他們所要求的投資收益也會隨之降低，進而降低了上市公司的籌資成本。為了維護公司的形象，取得投資人的信任，上市公司往往具有自愿性會計信息披露的強烈動機。3寶利國際自愿性會計信息披露的現狀分析3.1寶利國際情況介紹3.1.1公司簡介江蘇寶利國際投資股份有限公司成立于2002年11月，屬于化學原料和化學制品制造業，主營業務是生產道路復合改性瀝青系列產品。已經憑借高新技術成為了上市公司（股票代碼：300135；股票名稱：寶利國際）。公司總部在江蘇省江陰市云亭工業園區，中轉倉庫位于長江碼頭，交通便利。公司注冊資本超過9億人民幣。經過多年發展，已經擁有40億人民幣資產，其中凈資產超過總資產的1/3,目前有14家控股子公司。該公司生產的瀝青系列產品在各類公路、高鐵、機場的應用特別多。在“一帶一路”政策下，2014年，公司抓住機會開始不斷開拓海外市場。2015年公司名稱由原來的“寶利瀝青”改為“寶利國際”，還增加了融資租賃和油品貿易等多個領域。3.1.2寶利國際自愿性信息披露違規情況信息披露1：寶利國際發布公告稱公司與白俄羅斯企業的簽訂了合作項目的《意向:備忘錄》，但后期合作項目無法開展時則沒有跟進發布公告。2015年5月15日，寶利國際發布公告介紹公司在俄羅斯開展業務的情況，公告中顯示寶利國際與白俄羅斯石化公司和納坦煉油公司簽訂《意向備忘錄》。內容是寶利國際將于俄羅斯的公司合作開展瀝青生產并將商品出售給烏克蘭等國。該公告發布后，寶利國際的股票立馬上漲，投資者普遍看好寶利國際的發展。證監會對其進行調查之后，發現截至2015年10月，寶利國際在俄羅斯的業務沒有任何進展，寶利國際決定終止在俄羅斯的業務，工作人員也都全部從俄羅斯撤回。在項目實質上已經失敗的情況下，寶利國際并沒有像簽訂備忘錄時那樣，單獨發布公告來告知投資者此信息，因此，證監會認為寶利國際自愿性信息披露違規。證監會針對寶利國際的陳述、申辯意見，做出最終判定：寶利國際提交的證據不足以證明與白俄羅斯國家石化公司煉油公司簽訂的《意向備忘錄》的履行未發生重大變化。《意向備忘錄》的主要內容是成立年產在80萬噸以上的生產改性瀝青和瀝青衍生品的合資企業，并制定該項目的商業計劃書，就該商業計劃達成一致后，做出有關項目實施、合資公司的架構以及股權分配方案等最終決定。寶利國際于2015年5月簽訂的《意向備忘錄》至今仍未取得任何實質性進展。信息披露2：寶利國際發布公告稱與中航飛機股份有限公司簽訂《合作框架協議》，但當后期發現項目無法開展，合作實質上已經終止時，保利國際卻沒有發布公告告知投資者。2015年8月19日，寶利國際發布公告稱將與中航飛機股份有限公司開展合作，雙方簽訂了《合作框架協議》，合作的內容包括在俄羅斯建立航空產業基地，寶利國際出資用于研發飛機等。證監會經調查發現，中航飛機西安民機有限責任公司在2015年10月發給寶利國際《告知函》，告知寶利國際其研發的飛機不適合俄羅斯的航空標準，且沒有辦法批量生產。這表明兩者簽訂的《合作框架協議》中已經沒有可以實施的條款。在此情況下，寶利國際并沒有對該情況發布公告告知投資者。寶利國際承諾對備忘錄中關于與中航簽訂的《合作框架協議》的進展及時進行披露。但當合作項目產生重大變化時，寶利國際卻沒有兌現承諾，直到2016年才披露合作事項處于暫緩狀態。這違反了對發生重大變化的信息需要及時進行披露的要求，處于暫緩狀態的表述也不能替代其應當履行臨時披露的義務。3.1.3寶利國際自愿性信息披露處罰情況（1）證監會對寶利國際進行懲處。一是證監會對寶利國際予以警告，要求寶利國際更正錯誤，并對其罰款60萬元；二是證監會對周德洪予以警告，并對其罰款30萬元；三是對陳永勤、張宇、徐建娟和王學良分別進行警告并罰款，總111萬元。但此處罰不僅僅是對于寶利國際自愿性信息披露違規的罰款，而是對于寶利國際強制性信息披露違規和自愿性信息披露違規的共同罰款。（2）股民進行維權索賠。2018年10月26日，寶利國際發布了三季度報告。公告顯示，“利潤表項目”下的“營業外支出”項，該項顯示，2017年1-9月營業外支出為超685萬，2018年度1-9月支出金額超過1300萬元，而變動原因則是“支付股民賠償款所致”。超過1985萬元的股民賠償款支付額，一方面說明此前寶利國際違法案件的受損股民基數龐大，金額損失也大；另一方面也說明當代股民維權意識的逐漸覺醒。（3）終止非公開發行股票事項。寶利國際在2015年10月15發布非公開發行股票預案，公司擬向特定投資者非公開發行不超過4億股，擬募集資金總額不超過30.5億元及用于補充流動資金。但是由于2015年11月24日，中國證監會決定對公司立案調查，因此2016年6月14日晚寶利國際發布公告，公司6月13日召開了董事會會議，審議通過了《關于終止公司非公開發行股票事項的議案》。3.2寶利國際自愿性會計信息披露的動因寶利國際是高新技術企業，由成本收益原則可知，只有當公司意識到自愿性會計信息披露能帶來重大效益時，才會冒著機密泄露和訴訟風險進行相關信息的披露。3.2.1爭奪外部稀缺資本資本始終是證券市場中最稀缺的資源，上市公司都會竭盡全力獲取資本。對于高新技術企業，對資金的需求就更加迫切了，如果資金不足以維持公司正常運轉，資本稀缺性就更加凸顯，這時，進行自愿性會計信息披露充當了一種重要的爭奪稀缺資本的手段，能夠滿足投資者等其他利益相關者對于會計信息日益增加的需求。寶利國際面臨著轉型升級，而所需的資本難以從內部籌資中得到滿足，必須吸引更多的外部投資。3.2.2展現公司競爭實力上市公司披露的會計信息越充分完整、質量越高，投資者獲取的有用信息就越多，有助于營造良好的信用環境。許多公司積極展現自己強大的競爭力和良好的發展前景，披露一些品牌形象、內部控制、社會責任以及環境保護等方面的信息。寶利國際由于近幾年經營業績不佳，公司的形象受到影響，只能主動披露更多的信息維護公司聲譽。在“一帶一路”和“絲綢之路”政策下，披露出許多關于海外投資的財務信息，目的在于體現出與其他公司的不同，展現競爭優勢。3.2.3謹慎避免訴訟風險上市公司先于事件發生時披露負面信息，能夠提醒投資者進行理性投資，降低訴訟風險。寶利國際在受到證監會《立案調查通知書》后，七日內就發布了《自查更正公告》，向投資者對情況進行解釋，最大程度降低投資者在不知情時發生的交易額讓投資者保持謹慎，也降低了公司被起訴的可能性。3.2.4降低籌集資金成本上市公司主動對外提供的信息越多，越有利于緩解內外部信息使用者信息不對稱問題，投資者投資風險的降低也意味著投資者要求的報酬降低，公司資本成本降低。寶利國際自愿性會計信息披露促進了投資者對公司的了解，提高了股票的價格和流通性，降低了資本成本。3.3寶利國際自愿性信息披露效果3.3.1短期市場反應分析短期市場反應通常會反應在企業股票的股價上，寶利國際2015年進行了兩次違規信息披露，對股價都帶來了一定的影響，2015-2016年寶利國際股價走勢圖如下：寶利國際自愿性會計信息披露對公司造成的影響會在短期內反映在公司的股價上。從總體上看，兩個事件日前后5天與前后15天的結果幾乎一致，但是前后15天的累計超額收益率遠大于前后5天的累計超額收益率，并且，公司股價波動也早于發布公告5天前，表明寶利國際信息泄漏，使一部分信息使用者在信息披露之前就獲取了信息，在事件日以及事件日后一天，超額收益率都大于零，說明自愿性會計信息披露有助于提升公司股價。3.3.2長期經營效果分析表3-1寶利國際主要財務狀況20172018201920202021資產總計306582295726289948262124242316負債合計186231172075163910137411126452所有者權益120351123651126038124713115864營業收入179978204984242967201839228209凈利潤358640603459-237-7841基本每股收益0.040.050.040-0.08從上表的數據結果可以發現，近幾年保利國際發展較為平穩，資產總規模出現了一定幅度的下滑，沒有新的發展項目。雖然營業收入呈現上漲的趨勢，但不斷上漲的營業收入并沒有帶來凈利潤的同比上升。2017年-2021年寶利國際凈利潤呈現下降的趨勢。到2020年公司已經出現了虧損，2021年公司出現連續虧損，而且沒有扭轉趨勢，作為創業板上市公司，寶利國際面臨退市風險。表3-2寶利國際財務業績的主要主要財務指標業績指標20172018201920202021償債能力資產負債率(%)60.7458.1956.5352.4252.18營運能力應收賬款周轉率(次)4.065.295.784.585.56存貨周轉率(次)7.465.779.3810.1910.3成長能力主營業務收入增長率(%)30.4213.8918.53-16.9313.06凈利潤增長率(%)41.6613.2-14.8-106.84--盈利能力總資產凈利潤率(%)1.21.351.18-0.09-3.11銷售凈利率(%)1.991.981.42-0.12-3.44凈資產收益率(%)3.133.373.130.31-6.28從償債能力衡量指標結果看，寶利國際近幾年發展較為平穩，沒有融資擴大規模，資產負債率維持在相對較平穩的水平。從營運能力結果看，寶利國際應收賬款周轉率整體偏低且一直在低位徘徊，應收賬款周轉效率低，應收賬款管理效果不佳。從反映企業成長能力的指標結果看，公司營業收入增長率波動較大且出現較大幅度的下滑，2022年營業收入出現了大幅的下滑；從凈利潤增長情況看，2019年寶利國際開始出現虧損，2020年后虧損進一步加大，凈利潤增長率連續為負，公司急需尋找新的經濟增長點。從盈利能力數據結果看，反映企業盈利能力的凈資產、總資產凈利率、銷售凈利率凈資產收益率均出現較大幅度下滑，2021年各項指標均為負，企業盈利能力欠缺。4寶利國際自愿性會計信息披露存在的問題及成因4.1自愿性會計信息披露存在的問題 4.1.1披露數量比例較低通過對寶利國際年度公開資料的查閱，發現寶利國際主要通過招股意向書、年度說明書、社會說明書三種方式來披露信息，同時還有在公司內部發表的報告、董事會會議上的記錄報告等其他報告上包含會計信息的披露。對環境信息有嚴格規定的報告有年報、控股說明書等，報告內都會說明會計信息的披露，而沒有硬性規定的報告中則不一定會顯示相關內容的信息。但是因為保護環境人人有責，是社會大眾的基本職責，所以社會報告也會披露信息。表4-1寶利國際年披露的定期公告時間統計細項2017年2018年2019年2020年2021年上年度年度報告4月28日4月27日5月8日5月8日5月18日中期報告8月24日8月22日8月21日8月27日8月26日一季度報4月24日4月27日4月26日4月29日4月29日三季度報10月27日10月26日10月24日10月29日10月28日數據來源：國家企業信用信息公示網及巨潮資訊網年度報告要在每年結束后的4個月內進行完成，從寶利國際年報公告的信息披露時間來看，2017年和2018年寶利國際的年報披露時間在規定時間內，而2019年寶利國際年報披露時間延遲了8天，2020年寶利國際年報披露時間也延遲了8天，2021年寶利國際年報披露時間延遲了18天。上市企業中期報告要在每年的前6個月結束后的2個月之內編制完成并發布，從表4-1可以看出，寶利國際的中期報告是在規定時間內進行披露的，但是它的時間只略早于截止時間。由于企業報表對于投資者的投資行為有著較大的影響作用，所以為了便于投資者更快地了解企業經營狀況，寶利國際應在會計信息時間的管理上要進行改革。上市企業的季度報告要求在每季度結束后的一個月內進行編制和發布，從表4-1可以看出，寶利國際的季度報告是在規定時間內進行披露的，但是它的時間只略早于截止時間。寶利國際公司的整體經營過程是一個不斷變化的過程，由于它的信息不完整、準確率不高，使得投資者難以正確的摸清公司的營業狀況。由于寶利國際的重要地位，寶利國際會計年報信息披露的故意拖延，給投資者造成一定的麻煩和困擾，也嚴重阻礙了國家社會上發展。但是，寶利國際在進行信息的披露時比較差，特別是在它的營業內容、營業狀況，營業面積等內容時信息的披露嚴重不及時，數據不準確，信息缺乏可靠性，導致投資者不能及時了解該公司。更嚴重的是還會存在可以隱瞞財產安全問題，股價下跌的情況，這些行為都會阻礙公司的發展。在及時性上，寶利國際沒有在規定的時間內進行披露，會阻礙操作者正確的投資時間。總而言之，寶利國際大部分時間內都可以進行信息的披露，但一旦發生重大事故，則會拖延或者出現錯誤的信息內容，影響相關行業的發展。因此，寶利國際在會計信息披露時一定要及時、準確，保障投資者和自身的利益。公司面臨的機會與風險，計劃的執行情況或完成程度等是上市公司十分重要的信息，一直受到信息使用者的重視，雖然一些公司的年報中具有相關披露，但往往不夠充分，或者如出一轍，體現不出公司的特點。社會責任信息上市公司自愿性會計信息披露的重要組成部分之一，公司對社會責任會計信息的披露能夠體現出公司對社會責任的重視程度，也反映了公司會計信息披露的充分程度，然而，即使是具有新思想和新理念的大公司，也缺乏對社會責任信息的定量披露。目前上市公司對社會責任會計信息的自愿性披露并不充分，即使是對社會責任會計信息的定性披露也不多，主要會集在半年報（占披露次數的35.29%）和年報（占披露次數的41.18%）中。顧署生對對滬市A股800多家上市公司環境信息的披露進行分析，調查結果表明披露比例僅為39%。4.1.2披露內容不充分寶利國際披露的內容包括非定時報告和定時報告。其中，非定時報告指的是公司按照法律法規等規定的時間以外發布的報表，包括重大事件公告、董事長的執行決策、監管會的執行能力等。表4-2寶利國際會計信息定期報告的內容年度報告中期報告季度報告披露時間每個會計年度結束之日起4個月內每個會計年度的上半年結束之日起2個月內每個會計年度第3個月、第9個月結束后的1個月內披露內容公司主體情況、重要的會計和財務信息、公司股票和債券發行及變動情況等、持股5%以上股東和控股人、各級領導者的財務經濟情況、董事會關于相關事宜的討論分析、事故時對公司發展的影響、經濟信息報告及審計信息報告、中國證監會規定的其他報告內容公司基本情況、主要會計數據和財務數據、公司股票和債券發行及變動情況等、管理層討論分析、報告期內重大訴訟和仲裁等重大事件及對公司的影響、財務會計報告、中國證監會規定的其他事項公司基本情況、主要會計數據和財務指標、中國證監會規定的其他情況寶利國際披露的會計信息主要出現在各種定時報告當中，它的主要內容就是為了提高投資者的滿意程度，基本的信息包括財務類信息、非財務類信息和審計信息。其中，財務信息就是公司的營業狀況、營業范圍、資金利用情況等內容，非財務情況就是公司的架構和組成部分、公司的歷史發展、存在的風險情況進行分析和改正等內容。最后審計信息則是包括了控股的報告、監證會的報告、以及各種注冊會計師需要的報告文件等等。但是在會計信息內容上寶利國際還是存在一些紕漏，例如環保投資項目中只進行投資金額的披露，并未對投資金額使用概況進行說明。例如上面所述，2015年8月19日，寶利國際發布公告稱將與中航飛機股份有限公司開展合作，雙方簽訂了《合作框架協議》，合作的內容包括在俄羅斯建立航空產業基地，寶利國際出資用于研發飛機等。證監會經調查發現，中航飛機西安民機有限責任公司在2015年10月發給寶利國際《告知函》，告知寶利國際其研發的飛機不適合俄羅斯的航空標準，且沒有辦法批量生產。這表明兩者簽訂的《合作框架協議》中已經沒有可以實施的條款。在此情況下，寶利國際并沒有對該情況發布公告告知投資者。自愿性會計信息披露不充分主要表現為資金流動、資金融通、償債能力、盈利能力、社會責任等相關信息披露的不充分。由于相關制度法規的建立與完善及證監部門的要求，自愿性會計信息披露內容有所增加，但一些上市公司披露的信息有效性較弱，集中體現在過分披露有利的公司信息，盡量少披露甚至不披露對公司不利的會計信息。很多公司很少對其社會責任會計信息進行充分披露，尤其是人權方面的信息，上市公司往往只是籠統地表示自己已根據法律規定健全了內部管理制度，對于董事會和監事會的相關信息不進行充分披露。4.1.3披露可靠性不高目前上市公司自愿性會計信息披露缺乏統一標準，信息使用者難以評估上市公司公開的財務信息是否可靠。仍然有一部分上市公司只提供好的方面的信息，故意隱瞞有關公司的負面信息，由此導致對外披露的信息與實際情況相差懸殊，信息使用者獲取的信息是失真的，不可靠的財務信息有礙于投資者做出正確的投資決策。近年來隨著上市公司自愿性會計信息披露愈加頻繁，暴露出了許多問題，例如，為了避免訴訟風險，上市公司在披露盈利預測性財務信息時只披露盈利預測的性質，很少披露盈利預測數據等財務數據，不少上市公司將當期盈利下降歸因于外部環境，很少談及自身問題。研究表明，大部分公司對其盈利預測性信息的披露較少，在進行盈利預測性信息披露的上市公司當中，大約有20%的公司披露的盈利能力高于實際情況。方瓊在2012年選取100家上市公司進行研究，發現沒有自愿性會計信息披露質量良好的公司，表現一般的占23%，表現較差的占77%。寶利國際在年度報告上對于環境保護方面的披露主要是在第四節重要事項的十二項積極履行企業社會責任的工作情況中進行披露，但該部分披露主要是用文字信息對于寶利國際的環境保護工作項目及結果進行陳述，而有關于用財務信息進行環境披露較少。例如：2018年到2020年的年報中，寶利國際在年報的“十二項積極履行企業社會責任的工作情況”中，寫明了會計年度中寶利國際分別進行了各類型環保項目的實施及發生的環保行政處罰事件。2018年，公司積極組織落實環保提標治理項目，加快推進“熱電鍋爐超低改造”項目建設，2018年二氧化硫、氮氧化物排放總量分別同比下降64.01%、39.96%。2019年，公司積極組織落實環保隱患治理項目。在2019年度，該企業收到的行政處罰決定書三起，由江蘇市生態環境局簽發，罰款金額共計215萬元。其原因是廢氣檢測超標。到了2020年，收到的行政處罰決定書有所減少，僅有1起，罰款金額為40萬元，其原因與之前一樣，均是廢氣檢測超標。以上事件寶利國際已完成了整改，經自測、第三方檢測和總隊安排復測均合格。該企業年度報告的信息顯示了該公司非常重視環境保護，但在公開投資環保目標時，該企業只披露了投資總額，沒有披露具體的投資項目的投入金額。由此看出，這些金額對于資料使用者的判斷沒有實質性的幫助，可見公開的定量信息少，公開的活動少。4.1.4上市公司自愿性會計信息披露的形式較少我國自愿性信息披露的形式相較于國外而言比較單一。一般來說，上市公司可通過報告、與券商、機構投資者的信息溝通，或通過網絡、電視等渠道對外進行會計信息披露，但我國上市公司自愿性會計信息披露形式相對固定、不規范，主要以發布公司定期報告或在監管機構指定的相關網站上進行披露，很少通過互聯網、電視等新聞媒體渠道進行披露，這使得投資者與上市公司失去了必要的溝通渠道。4.2成因分析 4.2.1自愿性會計信息披露缺乏質量監管 不同行業上市公司自愿性會計信息披露的內容有所不同，相關部門對自愿性會計信息披露的時間、內容、程序等沒有明確規定，不同的上市公司采用不同的形式進行自愿性會計信息披露，這無疑加大了政府監管的難度，與此同時，監管費用也在增加。證監會沒有對于連續性和透明性自愿性會計信息披露的規定，如果政府相關部門不采取有效的監管措施，證券市場中流動的大量虛假信息會給投資者帶來不小的損失，最終阻礙資本市場的有效運行。表4-2寶利國際職權關系圖數據來源：寶利國際官網數據整理寶利國際的“內部人控制”現象還存在著“兩職合一”的情況，其實這也是董事長議程的重要組成部分。目前，寶利國際的董事長和總經理實行“兩職合一”，使得他們的職責權限不清楚，董事長還要管理公司的財務情況，這雖然會提升董事長的執行權力，但也會導致會計信息的披露的不及時。因為董事長繁多的業務會讓他沒有時間去處理信息的披露，這樣使得寶利國際會計信息披露的隨意性變得更強。總體來說，寶利國際董事長沒有固定的秘書，基本都是兼職，在這種情況下的董事長和秘書的操作行為肯定不能及時的進行會計信息的披露，而是會選擇維護雙方利益，他們的行為也就代表了企業的想法。例如寶利國際2015年10月在俄羅斯的業務沒有任何進展，寶利國際決定終止在俄羅斯的業務，工作人員也都全部從俄羅斯撤回。在項目實質上已經失敗的情況下，寶利國際并沒有像簽訂備忘錄時那樣，單獨發布公告來告知投資者此信息，因此，證監會認為寶利國際自愿性信息披露違規。自愿性會計信息披露的市場中介功能也有所缺失，完善的中介機構可以充分利用信息，降低代理成本，優化治理結構，而目前資本市場主要是個人投資者，他們存在跟隨機構投資者的投機心理，對上市公司披露信息的質量不夠關心，而機構投資者的規模還比較小，不能對上市公司產生較大影響。根據“信號傳遞”理論，擁有高質量投資機會信息的上市公司很可能忽視投資者的需求，其自愿性會計信息披露的意愿也隨之降低。4.2.2自愿性會計信息披露相關的法規制度不健全上市公司信息披露制度是指上市公司為保護投資者利益和接受社會監督而依照法律規定必須公開相關信息和資料的規定。只有通過法律對自愿性會計信息進行披露，才能保證信息及時、完整、有用和真實。目前為止，我國對自愿性會計信息披露的鼓勵和引導還比較匱乏，我國已有的會計制度還不夠完備，需要進一步改善，我國尚未形成一套完整的法規制度以使自愿性會計信息披露擁有一個良好的法律環境。一方面，我國缺乏對自愿性會計信息披露進行有效約束的法規制度，上市公司會怠于披露或選擇性披露相關財務信息，導致信息使用者無法獲取充分信息來做出正確決策，投資風險增大會破壞上市公司與投資者之間的信任。另一方面，我國上市公司自愿性披露的很多信息本身具有不確定性，如預測性財務信息，公開的信息與實際不符會導致信用危機，甚至面臨投資者的起訴，損害公司聲譽。4.2.3公司治理結構和機制還有待完善 上市公司治理結構不健全，存在形式化問題，董事會與經理層權責不清，二者之間職責重復、人員重疊導致董事會對經理層的監督工作難以開展。另外，總經理實質上不是由董事會任免會導致總經理大權在握，而董事會形同虛設。上市公司的董事會基本沒有常設機構，臨時董事和隨意的表決使董事會的決策效率下降。上市公司對董事長和總經理的監督機制有待完善，內部缺乏有效的制衡機制，會計信息的披露從內部人的利益出發而不是從股東利益出發，很可能出現欺騙與隱瞞信息的現象。上市公司外部治理機制還需要進一步完善，在外部治理環境中，經理市場尚未形成，資本市場還不成熟，產品市場作用不大，很難形成與經營者制衡的局面。另外，國有專業銀行正在向商業銀行轉型，因此致力于自身的改革與風險防范，沒有形成企業監控機制，也不能對經營者形成有效制衡。會計信息所披露內容的不準確性與相關從業人員的能力、職業素養相關，因為這些數據主要是依據會計財務人員的專業性來進行操作的，他們的專業與否、能力高低決定了信息披露的質量。比如技術性差錯、誤導性陳述等，與其會計從業人員的專業勝任力也是直接相關的。從寶利國際2020年所發布的年度報告關于員工學歷情況來分析，在寶利國際工作的大專學歷及以上的員工僅僅占了31.44%，高中及以下學歷的員工占了42.78%，通過我們的分析結果得知，寶利國際的人員配置情況嚴重失調，缺少專業的財務工作人員，也正因如此，才會使所披露信息的不完整、不準確、不嚴謹。表4-3寶利國際員工專業結構員工專業結構人數占總人數的比例生產人員661590.50%技術人員4315.90%銷售人員1962.68%財務人員280.38%行政人員390.54%合計7309100.00%數據來源：寶利國際企業年報財務人員的能力水平不同，對同一項會計數據的解釋和判斷就可能出現差異，因此會選擇不同方式來進行計算，所以就會出現不同結果的計算內容，同時也會對相關信息的質量產生不好的影響。同時，不管是財務工作人員的能力水平、還是他的分析步驟或者操作能力，這些個人的主觀因素都會表現出每個人的職業素養和工作能力，都會對會計信息的產生、匯總以及傳遞產生不同的影響。在會計核算的過程中，很可能由于財務人員某方面業務的薄弱而引發會計信息失真，在非主觀故意的情況下將質量參差不齊的會計信息傳遞給外界。在經濟高速發展的今天，財務工作受到的重視程度越來越高，因此對高水平、復合型的財務人才的需求愈發強烈。然后，寶利國際長時間處于財務人才匱乏的狀態，受薪酬待遇、企業規模等種種因素的影響，無法吸引高水平的財務人才，因而財務工作質量普遍不高，對會計披露信息的質量造成不良影響。4.2.4利益相關者對自愿性會計信息需求不高 自愿性會計信息供給與信息需求相互作用，共同決定自愿性會計信息質量。需求是信息質量形成過程中的制衡力量，在有效市場的前提下，供給質量與需求質量先通過各自的充分競爭達到自身均衡，最終實現二者的均衡。目前自愿性會計信息市場需求主體尚不成熟，個人投資者數量遠多于機構投資者，他們通常不愿意親自評估上市公司提供的財務狀況和經營成果等信息，而是追隨機構投資者的投資行動，表現出很大的投機性。個人投資者專業知識有限，因此對公司財務信息的分析理解能力不夠強，導致上市公司進行自愿性會計信息披露的動機不強。上市公司與機構投資者之間存在信息不對稱，使得上市公司在自愿性會計信息披露方面毫無壓力，也會削弱自愿性會計信息披露意愿。投資者主要基于預測性信息進行投資決策，十分重視具有前瞻性的信息，而對公司內生信息不太重視，他們重視公司盈利能力，對流動性和股利政策的重視程度較低。信息供求之間存在一些矛盾：效益成本率低等問題會導致信息使用者對自愿性會計信息的需求增加，根據成本效益原則，當能夠獲得的收益大于相關成本時上市公司才會選擇主動進行信息披露。另外，信息提供者間的競爭也會影響信息披露。5完善保利國際自愿性會計信息披露的對策寶利國際進行自愿性會計信息披露的原因在于其迫切需要籌集資金進行轉型，并且想借助海外投資的信息挽回公司形象，降低資本成本，規避訴訟風險。我國上市公司已經逐漸意識到自愿性會計信息披露的重要性，但總體上仍然處于一個較低的水平，監管部門可以激勵上市公司進行自愿性會計信息披露，并加強這方面的監管，同時，準則制定部門有必要對自愿性會計信息披露行為進行指引。5.1加快自愿性會計信息披露法規制度建設 5.1.1加強對上市公司自愿性會計信息披露的法律保障雖然目前還未出現有關自愿性會計信息披露的訴訟案件，但是隨著資本市場的不斷發展，投資者的信息甄別能力與自我保護意識也不斷加強，這類訴訟就會增加。在自愿性會計信息披露方面，保護上市公司與投資者的合法權益的法律還比較匱乏，可以制定類似美國“安全港”規則的相關法規，規定上市公司在進行自愿性會計信息披露時只要遵循誠實信用原則，那么即使最終結果與最初公開的信息不一致，也不被認定為弄虛作假，不承擔法律責任，以此保護那些自愿披露真實信息的上市公司。對于披露虛假自愿性會計信息的行為，應出臺切實可行的法律法規對上市公司進行懲罰，視其情節嚴重程度給予相應的處罰力度，情節輕者可以對其進行批評通報，嚴重者可將其驅逐出證券市場。只有當披露虛假信息付出的代價遠大于其獲得的好處時，上市公司的虛假披露現象才會得到遏制。5.1.2完善上市公司自愿性會計信息披露制度目前上市公司自愿性會計信息披露的積極性并不高，相關制度還需要進一步完善，證監會可以逐步擴大上市公司自愿性會計信息披露的范圍，同時充分利用證券市場的力量。為了避免上市公司進行選擇性會計信息披露，證券監管部門可以對會計信息的自愿性披露進行鼓勵與指導。上市公司積極進行自愿性會計信息披露可以降低融資成本，樹立良好公司形象，也利于滿足信息使用者對相關信息的需求。信息披露制度可以從公開信息的內容、披露形式和評價標準三方面對其進行規范，為上市公司提供自愿性會計信息披露行動指南，使其披露的財務信息具有更高的質量、較強的針對性和有效性。5.2建立自愿性會計信息披露激勵約束機制（1）建立上市公司自愿性會計信息披露激勵機制上市公司的管理層進行會計信息披露帶來的積極結果屬于公司，而一旦出現差錯，其后果必然要由管理層自身承擔，因此，除了按照強制性會計信息披露的要求進行會計信息披露之外，管理層進行自愿性會計信息披露的意愿較弱。上市公司應該建立自愿性會計信息披露的激勵機制，比如通過股權激勵、年終獎金、績效獎勵等調動管理層對于自愿性會計信息披露的積極性，將管理層與上市公司的利益連結起來，這樣會促使管理層有更為長遠的眼光。有效的激勵制度還能夠吸引人才和留住人才，管理層積極披露公司預測性財務信息、發展潛力等，能夠滿足信息使用者的需要，提高公司透明度，減少融資成本。此外，政府監管部門也可以采取減免稅收等措施，激勵上市公司進行自愿性會計信息披露。（2）建立上市公司自愿性會計信息披露約束機制激勵與約束是一個矛盾統一體，二者相互作用共同促進上市公司自愿性會計信息的披露。為了使管理層積極地進行自愿性會計信息披露，上市公司可以建立經營者風險抵押制度對管理者進行約束。另外，可以建立合理的公司治理結構來監督管理層工作，當管理人員怠于披露相關財務信息以至于違反股東意愿時，股東有權請求辭去其職務。證券市場中的競爭環境也是一個有效的約束手段，如果管理者在激烈的環境當中沒有忠于職守，很可能導致公司經營出現問題，股價下跌，公司的市場占有率下降，而管理者必然要承擔相應后果。同時，政府監管機構也可以通過制定相關制度對自愿性會計信息披露進行干預，提高自愿性披露的會計信息的質量。5.3提升投資者等利益相關者的素質 5.3.1加強對個人投資者的教育投資者是證券市場的投資主體，上市公司自愿性披露的會計信息對投資者做出合理的投資決策十分重要。投資者對相關財務信息有一個正確的理解與評價可以激發上市公司自愿性會計信息披露動機，有利于上市公司樹立良好形象，創造良好的社會信用環境，進而完善資本市場。目前個人投資者仍然是投資者主體，由于投資意識和專業知識還比較薄弱，他們往往盲目跟隨機構投資者進行投資決策，存在較大的投機傾向。因此，加強對個人投資者的教育有助于提高投資者素質，能夠促進上市公司自愿性會計信息的披露。相關部門可以加強這方面的思想教育和專業知識的教育，提高投資者歸集信息與分析市場的能力，進而提高投資者投資水平。5.3.2大力發展機構投資者資本市場中的信息需求主體不平衡，個人投資者遠多余機構投資者。機構投資者是利用自有資金或者從外部籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構。機構投資者通常具有較強的信息收集與處理能力。由于這類投資活動對市場具有較大的影響，機構投資者比較注重資產的安全性，能夠在很大程度上分散投資風險。機構投資者具備大量專業知識，對資本市場分析的比較透徹，做出的投資決策往往更合理。因此應大力發展機構投資者，改善資本市場中投資主體失衡的狀況，減少個人投資者的投機主義行為，使證券市場更加規范、穩定地運行。除此之外還應該培養投資理念、類型、所有制結構不同的機構投資者，對投資基金的品種與數量進行擴大，促進資本市場的競爭。5.4加強對自愿性會計信息披露的監管 5.4.1加大政府監管力度上市公司自愿性會計信息披露雖然具有自主性與選擇性，但是，如果缺乏一定的監管，會導致大量虛假信息充斥資本市場，不利于提高會計信息透明度和有效性，因此，應該加強政府部門對自愿性會計信息披露的監管。（1）改變一直以來落后的監管觀念，將事后控制轉變成事前控制。政府與上市公司之間存在信息不對稱，目前政府監管部門很難做到事前預防，往往直到上市公司的違規行為已經發生，才會采取相應處罰措施，這種監管模式不夠高效。另外，以行政監管為主導的監管模式存在嚴重的偏向性，可以采取市場化監管模式，提高監管的全面性和有效性。（2）除了進行監管觀念的轉變，政府監管部門還應該增加監管人員的數量，提高監管人員素質。另外，對上市公司自愿性會計信息披露的監管既不能不充分也不能過度，否則會造成監管失靈，過度的監管會減少上市公司自愿披露的動力。5.4.2加強注冊會計師的審計監督上市公司應該將自愿性會計信息披露是一種長期發展戰略，能夠對相關經營狀況予以不斷調整，因此必須引入注冊會計師審計以處理好上市公司自身的矛盾，提高會計信息可靠性。目前上市公司提供的盈利預測性財務信息與實際情況存在較大出入，雖然注冊會計師不必對上市公司自愿性會計信息披露做出嚴格的審計，但